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Echiquier Quatuor 29 octobre 2010 ECHIQUIER QUATUOR est un fonds 'Value' qui investit dans des sociétés européennes fortement décotées ou en situation de retournement. L'objectif d'ECHIQUIER QUATUOR est la recherche de la performance sur le long terme sans référence à un indice.

Commentaire de gestion au 29 octobre 2010

Performances au 29/10/10 Evolution du FCP et de son indice depuis sa création (base 100)

Avec une hausse de 14% sur le mois écoulé, PEUGEOT a apporté une contribution appréciable à la performance de votre fonds, dont il est l’une des principales positions (3,5% de l’actif). Le constructeur automobile français revient de loin : fin 2008, les marchés l’avaient presque enterré et l’action était tombée à son plus bas niveau depuis… 1991. Rétrospectivement, il s’agissait d’une opportunité historique pour entrer sur ce dossier. Depuis, les bonnes nouvelles se sont enchaînées : dopé par les primes à la casse, le marché européen a redémarré, les nouveaux modèles ont connu un franc succès et la nouvelle direction, sous l’impulsion de Philippe Varin, a redonné à l’entreprise, un temps déstabilisée, le goût de la conquête. La réaction du marché n’a pas tardé : le cours a quasiment triplé en deux ans, passant de 11 à 29 €. Echiquier Quatuor en a largement profité : PEUGEOT est la valeur du portefeuille affichant la plus forte appréciation par rapport à son prix de revient. Est-il temps de prendre quelques profits ? Pas encore ! D’abord, le titre reste extrêmement peu onéreux : 50% des fonds propres et 6 fois les résultats de l’année en cours. Ensuite, une bonne surprise sur les résultats 2010 est vraisemblable, ce qui devrait achever de réconcilier le marché avec le groupe. A côté de ce "poids lourd" d’Echiquier Quatuor, votre équipe de gestion poursuit un "stock-picking" prudent sur les beaux dossiers "value" de la cote européenne. Le mois dernier, votre fonds a investi dans deux nouvelles valeurs : IGD, une société foncière italienne spécialisée dans les centres commerciaux qui se traite avec 40% de décote sur son actif net réévalué et VETROPACK, un fabricant d’emballages en verre leader en Autriche et en Suisse, peu cher et très exposé à la croissance des pays de l’Est. De l’automobile au verre en passant par l’immobilier, voilà qui illustre la diversité et la richesse de l’univers d’investissement "value" d’Echiquier Quatuor. Indicateurs de risque

- Fonds

26,3

PER 2010

- Indice

31,4

Rendement (%)

14,4

Capi Moyenne (M€)

-0,7%

Bêta

250

SBF 250

0,7

0,7 14,7 3,6 2 902,9

Titres en portefeuille

35

Actif Total (M€)

perf 1 mois perf YTD perf 1 an perf 3 ans perf 5 ans perf création

150

100

50 mars-03 mars-04 mars-05 mars-06 mars-07 mars-08 mars-09 mars-10

< 150 M€

3,4

1,9

8,5

0,2

9,1

5,6

-24,0

-32,6

-2,0

-7,4

107,5

61,3

Indice :source Bloomberg

Performances annuelles ECHIQUIER QUATUOR

SBF 250

ECHIQUIER QUATUOR

Année

en %

en %

SBF 250

Année

en %

2003

58,0

en %

39,1

2007

-6,7

2004

0,4

20,3

9,2

2008

-44,2

-43,1

2005

19,2

25,3

2009

38,1

23,9

2006

17,6

19,4

2010

8,5

0,2

Poids en %

Valeurs

Principales variations Poids en %

Valeurs

Variations en %

GFI INFORMATIQUE

5,3

BOUYGUES

3,2

MONTUPET

+31,9

LOCINDUS

5,0

MILANO ASSICURAZ.

3,2

PEUGEOT

+13,9

KESA ELECTRICALS

4,3

COMP.E DES ALPES

3,1

BONGRAIN

+13,2

LAGARDERE

4,2

CNP ASSURANCES

3,1

NEXANS

-6,4

PEUGEOT

3,5

VIVENDI

3,0

DECEUNINCK

-5,3

ALES GROUPE

-4,8

Répartition par taille de capitalisation

France 78,8%

SBF 250 en %

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

175,9

Répartition par pays

207,50 €

ECHIQUIER QUATUOR en %

200

Valeurs VE / CA 2010

Alpha

Echiquier Quatuor

Principales lignes

3 ans

Tracking Error

300

Profil du portefeuille

Volatilité

Valeur liquidative

350

Répartition sectorielle Consommation 44,3%

11,7%

Italie 6,0% entre 150 M€ et 1000 M€

Royaume-Unis 4,9%

Matériel, Industrie 26,0%

48,1%

Finance 17,9%

Allemagne 4,2%

27,6%

> 1000 M€

Belgique 2,7%

Technologie et Télécommunication 10,5%

Espagne 2,3%

Liquidité

12,6%

Santé 1,3%

Autres 1,0%

Caractéristiques du fonds > Date de création

Conditions financières

7 mars 2003 FCP actions des pays de la Communauté Européenne

> Commission de souscription

3% max.

> Classification

> Commission de rachat

2% max.

> Niveau de risque

elevé

> Frais de gestion annuels fixes

2,392% TTC

> Valorisation

Quotidienne

> Dépositaire Centralisateur

BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

> Durée min. d'investissement recommandée

5 ans

> Code ISIN

FR0010434969

> Devise de cotation

Euro

> Affectation des résultats

Capitalisation

> Gérant

Jean-Noel ROFFIAEN

Ce document, à caractère commercial, a pour but de vous informer de manière simplifiée sur les caractéristiques du fonds. Pour plus d’informations, vous pouvez vous référer au prospectus simplifié ou contacter votre interlocuteur habituel. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETE DE GESTION DE PORTEFEUILLE 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : 01.47.23.90.90 – FAX : 01.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004


FP_QUATUOR_29-10-2010