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Echiquier Oblig 29 octobre 2010 ECHIQUIER OBLIG est un fonds de sélection de titres de créances négociables en euros ("bond picking") dont les émetteurs pourront être des sociétés privées, des Etats ou des organismes publics. L'objectif d'ECHIQUIER OBLIG est d'obtenir une performance similaire ou supérieure à l'indice IBOXX EURO CORPORATE 3-5 ans.

Commentaire de gestion au 29 octobre 2010

Performances au 29/10/10 Evolution du FCP et de son indice depuis sa création (base 100)

« En attendant la Fed », ce titre pourrait résumer à lui seul le mois d’octobre sur les marchés obligataires. L’ampleur des mesures non conventionnelles de la banque centrale américaine, essentiellement des achats d’emprunts d’Etat et de titres hypothécaires, reste la clé des mois à venir. La difficulté de la tâche de Ben Bernanke est de maintenir les taux longs à des niveaux historiquement bas pour soutenir la reprise économique tout en éloignant de l’esprit des investisseurs les perspectives de déflation, ou tout au moins de longue période d’inflation quasi-nulle. Si en octobre le taux des obligations d’Etat américaines à 10 ans reste inchangé autour de 2,60%, le taux du Bund allemand gagne quant à lui 18 bp en octobre (après 14 bp en septembre) pour s’afficher à 2,52%. Nous ne le répéterons jamais assez, l’absence de risque de crédit sur les emprunts d’Etat germaniques ne signifie pas l’absence de risque de taux. Dans cet environnement de hausse des taux sans risque en zone euro, les obligations d’entreprises privées, dans lesquelles Echiquier Oblig est investi, résistent. De nombreuses émissions et offres d’échange de titres sont venues animer les marchés primaire et secondaire. Echiquier Oblig a ainsi participé à l’émission inaugurale d’EDENRED 2017. Le leader mondial du Ticket Restaurant® et des titres de services prépayés, issu de la scission du groupe ACCOR, présente un profil de risque attractif avec une exposition à la croissance émergente séduisante. L’Amérique latine affiche ainsi une forte croissance de 17,3% en volume d’émission depuis le début de l’année et l’ensemble des pays émergents devrait représenter près de 50% du chiffre d’affaires d’EDENRED d’ici la fin 2010. Malgré la forte remontée des taux des emprunts d’Etat, Echiquier Oblig est en très légère hausse sur le mois et gagne 4,7% depuis le début de l’année.

Profil du portefeuille

Actif Total (M€)

132,4

Duration

115

Iboxx Euro Corp. 3-5

110 105 100 95 90 juil.-07

janv.-08

juil.-08

janv.-09

juil.-09

janv.-10

juil.-10

perf 1 mois perf YTD perf 1 an perf 3 ans perf 5 ans perf création

4,16

Iboxx Euro Corp. 3-5 en %

0,0

-0,1

4,7

5,7

6,4

6,9

26,6

18,9

-

-

28,3

20,7

Indice :source Bloomberg

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Performances annuelles ECHIQUIER OBLIG

Iboxx Euro Corp. 3-5

ECHIQUIER OBLIG

Iboxx Euro Corp. 3-5

en %

en %

Année

en %

en %

2007

1,5

0,7

2009

20,2

15,0

2008

0,5

-1,4

2010

4,7

5,7

Année

Principales lignes

4,31

Sensibilité

Echiquier Oblig

120

Profil des obligations

99

128,31 €

ECHIQUIER OBLIG en %

125

Obligations Titres en portefeuille

Valeur liquidative

130

Poids en %

KLEPIERRE 2017

Indicateurs de risques

Obligations

Poids en %

2,3 EDENRED 2017

Depuis la création

1,7

Volatilité

LAFARGE 2016

2,3 TELEFONICA 2016

1,7

- Fonds

Rendement

3,70%

MAN 2016

1,9 REXEL 2016

1,7

- Indice

4,0

Taux fixe

98,8%

METRO 2015

1,9 FIAT 2012

1,7

Tracking Error

2,7

PPR 2014

1,8 AIR LIQUIDE 2015

1,7

Alpha

Taux variable

1,2%

3,3

7,8%

Beta

Répartition par type d'actifs

Répartition des obligations par notation

0,6

Répartition des obligations à taux fixes

< 12 mois 0,8%

Investment Grade 90,5%

entre 12 mois et 3 ans 9,2% Obligations 99,4%

High yield 8,2%

Trésorerie 0,6%

entre 3 ans et 6 ans 59,8% Non Notés 1,3% > 6 ans 30,2%

Caractéristiques du fonds > Date de création

Conditions financières

20 juillet 2007 FCP Obligations en euros

> Commission de souscription

1% max.

> Classification

> Commission de rachat

1%

> Niveau de risque

moyen/bas

> Frais de gestion annuels fixes

1% TTC

> Valorisation

Quotidien

> Dépositaire

BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

> Durée min. d'investissement recommandée

2 ans

> Code ISIN

FR0010491803

> Devise de cotation

EUR

> Affectation des résultats

Capitalisation

> Gérant

Olivier de BERRANGER

Ce document, à caractère commercial, a pour but de vous informer de manière simplifiée sur les caractéristiques du fonds. Pour plus d’informations, vous pouvez vous référer au prospectus simplifié ou contacter votre interlocuteur habituel. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETE DE GESTION DE PORTEFEUILLE 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : 01.47.23.90.90 – FAX : 01.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004


FP_OBLIG_29-10-2010