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Echiquier Amérique 29 octobre 2010 ECHIQUIER AMERIQUE est un fonds de sélection de titres ("stock picking") de moyennes valeurs américaines. L'objectif d'ECHIQUIER AMERIQUE est la recherche de la performance sur le long terme sans référence à un indice. Le fonds n'est pas couvert contre le risque de change lié au dollar.

Commentaire de gestion au 29 octobre 2010 Après un mois de septembre record, les investisseurs ont continué à faire monter les cours de bourse, rassurés par des chiffres macroéconomiques encourageants. Le communiqué de la Federal Reserve, confirmant qu’elle était une nouvelle fois prête à intervenir pour soutenir l’économie, a gonflé la confiance des acteurs du marché. C’est dans ce contexte que les valeurs technologiques et financières ont poursuivi leur "rally" alors que le secteur de la consommation finit en recul. IHS INC, une des meilleures performances du mois, traite des données brutes pour les transformer en informations exploitables, et ce pour quatre secteurs spécifiques : l’énergie, le cycle productif, la sécurité et l’environnement. IHS vend l’accès à son immense base d’information, permettant ainsi aux clients de mieux comprendre leurs coûts opérationnels et donc d’optimiser leur business model. A titre d’exemple, IHS vend de la recherche et de l’analyse sur la production et l’exploration de pétrole ce qui permet aux sociétés pétrolières d’accroître leur précision de forage, leur efficacité et le rendement de leur production. Nous avons été séduits par la forte visibilité des revenus d’IHS, par les importantes barrières à l’entrée et par des marges de profitabilité pouvant atteindre 30%. De plus, nous pensons que la société a encore de bonnes perspectives de croissance et peut améliorer sa rentabilité dans les années à venir. La banque indienne HDFC Bank Ltd, une des meilleures performances du trimestre dernier, a enregistré un léger recul en octobre. La société a publié de bons chiffres trimestriels avec notamment une croissance de 34% du résultat net et une hausse de 40% des prêts. A l’inverse des petites banques américaines qui peinent à survivre, HDFC se concentre sur la croissance et les gains de parts de marchés. Forte de 1,1 milliard d’individus, la population indienne est trois fois supérieure à celle des Etats-Unis alors que le nombre de voitures achetées par an ne représente qu’une petite fraction des volumes américains. La dette hypothécaire indienne ne représente toujours que 7% du PIB alors que ce chiffre est de 80% aux Etats-Unis. Ces statistiques illustrent parfaitement le potentiel des services financiers en Inde où l’économie est solide et où les revenus ne cessent d'augmenter. Indicateurs de risque

- Fonds

22,8

PER 2010

- Indice

28,2

Rendement (%)

14,8

Capi Moyenne (M€)

-12,3%

Bêta

0,7

2,9 18,6 1,2 17 649,9

Titres en portefeuille

47

Actif Total (M€)

8,6

110 100

perf 1 mois perf YTD perf 1 an perf 3 ans perf 5 ans perf création

90 80 70 60

Echiquier Amérique

50

Russel Mid Cap Growth

40 févr.-06 oct.-06 juin-07 févr.-08 oct.-08 juin-09 févr.-10 oct.-10

RUSSEL MID CAP GROWTH

en %

-0,7

4,2

14,1

14,0

29,0

28,0

-5,7

-8,8

-

-

-18,7

10,6

Indice : Source Bloomberg

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Performances annuelles ECHIQUIER AMERIQUE en %

Année

RUSSEL MID CAP GROWTH en %

2006

-9,0

5,8

2007

-10,3

11,9

2008

-33,9

-45,7

2009

32,2

50,9

2010

14,1

14,0

Poids en %

Principales variations

Valeurs

Poids en %

Valeurs

Variations en %

ALTERA

5,0

LINEAR TECH.

3,9

F5 NETWORK

+13,2

EXPRESS SCRIPTS

4,1

AMPHENOL

3,7

BHP BILLITON PLC

+10,8

IHS

4,1

TIM HORTONS

3,5

T. ROWE PRICE

+10,5

COPART

4,0

MASTERCARD

3,5

ALLIANCE DATA SYST.

-6,9

ROSS STORES

4,0

ST JUDE MEDICAL

3,4

CORE LABORATORIES

-11,6

APOLLO GROUP

-27,8

Répartition par taille de capitalisation

< 10 Md$

81,30 €

Echiquier Amérique en %

120

Valeurs VE / CA 2010

Valeur liquidative

130

Principales lignes

depuis la création

Alpha

Evolution du FCP et de son indice depuis sa création (base 100)

Profil du portefeuille

Volatilité

Tracking Error

Performances au 29 octobre 2010

Répartition sectorielle

67,2%

Technologies de l'information 27,0% Banque, Finance 23,6%

entre 10 Md$ et 50 Md$

23,9%

Produit de base, Energie, Industrie 24,4% Consommation 11,0% > 50 Md$

8,2%

Santé 11,8% Liquidités

Services 2,2%

0,7%

Caractéristiques du fonds

Conditions financières

> Date de création

3 février 2006

> Commission de souscription

3% max.

> Classification

FCP actions internationales

> Commission de rachat

0%

> Niveau de risque

élevé

> Frais de gestion annuels fixes

2,392%

> Valorisation

Hebdomadaire

> Dépositaire

BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

> Durée min. d'investissement recommandée

5 ans

> Code ISIN

FR0010433805

> Devise de cotation

Euro

> Affectation des résultats

Capitalisation

> Gérant par délégation

WASATCH ADVISORS INC

Ce document, à caractère commercial, a pour but de vous informer de manière simplifiée sur les caractéristiques du fonds. Pour plus d’informations, vous pouvez vous référer au prospectus simplifié ou contacter votre interlocuteur habituel. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER – SOCIETE DE GESTION PORTEFEUILLE 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS TEL. : 01.47.23.90.90 – FAX : 01.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004


FP_AMERIQUE_29-10-2010