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Agressor 29 ottobre 2010 Lo stock picking (la selezione dei titoli) e il trading sono i campi d'investimento di predilezione di Agressor. In questo modo vengono riunite anticipazioni a lungo termine ed operazioni a breve.

Commento di gestione al 29 ottobre 2010

Performance al 29/10/10

Con l'avvicinarsi del suo diciannovesimo compleanno, Agressor torna alle origini. Alcuni piccoli titoli sono presenti da molti anni nel fondo da voi sottoscritto. Si tratta di aziende di grande qualità ma il cui valore intrinseco non è stato ancora riconosciuto dal mercato. Ci limiteremo a citare HIGH CO, LECTRA e EXEL INDUSTRIES, investimenti che, nel periodo in esame, sono cresciuti in maniera considerevole. Per quanto riguarda il loro potenziale di apprezzamento e le loro qualità operative e manageriali, queste aziende, ancora oggi, sono saldamente presenti nel vostro fondo. Da sempre, applichiamo la stessa metodologia nel caso di acquisto o di vendita di un titolo e, quest'ultimo, viene ceduto soltanto quando l'obiettivo di quotazione che ci eravamo prefissati è stato raggiunto. Questo avviene sia perché il mercato ha compiuto il suo lavoro, sia perché un imprenditore consapevole del valore industriale dell'azienda decide di riscattarla. AGTA RECORD, presente in Agressor da oltre dieci anni, è lo specialista europeo delle porte automatiche. Il valore del gruppo era stato individuato da SOMFY, anch'esso presente nel vostro fondo e che, all'epoca, deteneva il 33% del capitale. A causa dell'opposizione dell'azionista di maggioranza, lo specialista delle tapparelle automatizzate non ha mai potuto riprendere il controllo del gruppo. SOMFY ha poi ceduto la sua partecipazione a ASSA ABLOY, concorrente diretto di AGTA RECORD, ad un prezzo di 25 euro, ovvero il 45% in più del suo apprezzamento in borsa. Quanto a noi, abbiamo potuto cedere la nostra partecipazione alle stesse identiche condizioni, realizzando in questo modo un guadagno di oltre il 200%. La nostra pazienza è stata alla fine premiata. SOMFY fa anche parte di quei titoli dei quali siamo azionisti da molti anni. Leader mondiale di automatismi per tende e tapparelle, SOMFY vanta un "track-record" eccezionale e a prova di smentite, con una crescita annua dal 5 al 10% e con un margine sempre superiore al 16%. Quest'azienda, tuttavia, continua ad essere ignorata dal mercato. Riteniamo che, come AGTA RECORD, un movimento capitalistico o semplicemente il proseguimento della qualità di esecuzione del gruppo farà sì che il mercato riconosca il valore di tale azienda. A meno di 10 volte il risultato netto di quest'anno, ci sembra che la crescita di SOMFY sia molto debole. Non sappiamo quando avverrà ma siamo certi che, anche in questo caso, la nostra pazienza sarà alla fine lautamente premiata.

Indicatori di rischio

Titoli

25,9

- Indice Tracking Error Alpha

PER 2009

16,8

31,4

Rendimento (%)

12,5

Capitalizzazione media (M€)

7,5%

Bêta

1,2

0,8

2,1

Titoli in Portafiglio

5 125,1 54

Totale attivi (M€)

1250

Agressor

SBF 250

1050

650 450 250

nov.-94

nov.-97

nov.-00

nov.-03

nov.-06

Svizzera 2,2%

> 6000 M€

5,6

-12,1

-32,6

13,8

-7,4

1139,0

149,1

Performance annuali

AGRESSOR

SBF 250

Anno

in %

in %

Anno

AGRESSOR in %

in %

1991

1,8

0,3

2001

1,7

-20,9

SBF 250

1992

2,3

1,2

2002

3,1

-31,1

1993

83,0

32,1

2003

25,4

17,4

1994

21,6

-17,0

2004

17,1

9,2

1995

2,5

-1,4

2005

18,4

25,3 19,4

1996

20,4

26,7

2006

13,4

1997

28,3

24,5

2007

-0,1

0,4

1998

15,4

28,5

2008

-46,8

-43,1

1999

19,0

52,4

2009

48,3

23,9

2000

25,6

-1,0

2010

20,2

0,2

Peso in %

Titoli

Principali variazioni Peso in %

Titoli

Variazioni in %

3,0

SAFRAN

2,5

FOLLI-FOLLIE

+27,7

NORBERT DENTRE.

2,7

FAURECIA

2,3

DEMAG CRANES

+26,5

BOURBON

2,7

CONTINENTAL

2,3

LECTRA

+21,8

REXEL

2,6

UPM-KYMMENE

2,3

MICHELIN

-13,0

RALLYE

2,6

STERIA

2,3

STERIA

-11,7

NEXANS

-6,4

Ripartizione settoriale Consumo 40,7%

30,8%

Materie prime, industria 39,7%

13,6% Technologia e Telecomunicazioni 5,8%

28,5%

Salute 5,1% Finanziarie 3,6%

20,5%

Energia 2,8%

Italia 2,1% Liquidità

6,6%

Servizi 2,3%

Altri 6,5%

Caratteristiche del Fondo > Data di creazione

0,2

24,1

nov.-09

Germania 4,4% tra 2000 M€ e 6000 M€

1,9

NEXANS

tra 1000 M€ e 2000 M€

Finlandia 2,5%

3,4 20,2

I rendimenti passati non pregiudicano i rendimenti futuri e non sono constanti nel tempo.

< 1000 M€

UK 8,3%

SBF 250 in %

dalla creazione 50 nov.-91

Ripartizione per taglia di capitalizzazione

Francia 74,0%

AGRESSOR in % 1 mese YTD 1 anno 3 anni 5 anni

850

925,1

Ripartizione geografica

1 180,50 €

1450

Principali linee

3 anni EV/SALES 2009

Net Asset Value

1650

Profilo del portafoglio

Volatilità (%) - Fondo

Evoluzione del FCI e del benchmark dalla creazione (base 100)

> Commissioni di sottoscrizione

4%

> Commissioni di rimborso

0%

> Management fees annuali

2,392% TTC

5 anni

> Valorizzazione

Quotidiana

> Codice ISIN

FR0010321802

> Banca Depositaria

BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

> Divisa di quotazione > Affettazione dei risultati

Euro Capitalizazzione

> Gestore

Didier LE MENESTREL

> Classificazione

29 novembre 1991 FCI in azioni della Comunità Europea

Condizioni finanziarie

> Durata min.d’investimento raccomandata

Questo documento, di carattere commerciale, presenta in modo semplificato le caratteristiche del fondo. Per ulteriori informazioni, consultate i prospetti informativi, documenti legali che fanno fede. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIETA DI GESTIONE DI PORTAFOGLIO 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIGI - FRANCIA TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr/it S.A. AL CAPITAL DI 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIGI AUTORIZZAZIONE A.M.F. N° GP 91004

Agressor_IT_ 29-10-2010  

Evoluzione del FCI e del benchmark dalla creazione (base 100) 83,0 21,6 in % in % 29 novembre 1991 SBF 250 20,5% 28,5% 13,6% 30,8% 1,9 0,2 A...

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