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Echiquier Agenor 29 de octubre de 2010 ECHIQUIER AGENOR es un fondo de inversión en valores europeos pequeños y medianos, seleccionadas por sus características intrínsecas ('stock picking'). El objetivo es la búsqueda de resultados a largo plazo sin índice de referencia.

Comentario sobre la gestión al 29 de octubre de 2010

Resultados al 29/10/10

En descenso del 7,7% desde principios de año, el MIB, índice estrella de la bolsa de Milán, presenta un rendimiento inferior al de las demás bolsas europeas (DAX +10,8%, FTSE100 +4,8% y CAC40 -2,6%). La pertenencia de Italia al grupo PIIGS, acrónimo despectivo utilizado por la prensa anglosajona para designar las economías europeas con mayores dificultades, explica este desamor por parte de los inversores. Este repliegue exagerado es fuente de oportunidades para los "stock-pickers" que somos. Por eso, en octubre, Echiquier Agenor se ha reforzado en ANSALDO STS, en baja del 10% desde principios de año. ANSALDO STS es una filial del gran conglomerado industrial italiano FINMECCANICA. El grupo es el número dos mundial de la señalización ferroviaria y un importante contratista de proyectos de infraestructuras ferroviarias. Se trata de un actor mundialmente reconocido con referencias prestigiosas como la realización del metro de Copenhague o la señalización de las vías de alta velocidad en Francia. El mercado de la infraestructura ferroviaria sigue siendo portador a pesar de las reducciones del gasto público en infraestructura. A título de ejemplo, y según el último estudio de la UNIFE, sindicato profesional del sector, el segmento de la señalización va a crecer en más del 3% anual de aquí a 2016. Además, ANSALDO STS disfruta de una fuerte visibilidad ilustrada por una posición de tesorería excedentaria, así como por un cuaderno de pedidos equivalente a más de 3 años de facturación. Pero, dado que el título trata en menos de 13x sus resultados, esto significa que el mercado no tiene en cuenta esta visibilidad. Este último aplica una "prima PIIGS" a ANSALDO STS, mientras que el futuro de la empresa reside sobre todo en su capacidad para conseguir nuevos contratos internacionales.

Indicadores de riesgo

VE / Fact 2010 22,6

Valor liquidativo

FTSE GSCE 190

result 1 mes result YTD result 1 año result 3 años result 5 años result creación

170 150 130 110 90 70 50 feb-04

feb-05

feb-06

1,4

PER 2010

18,7

186,24 €

ECHIQUIER AGENOR FTSE GSCE en % en %

Echiquier Agenor

210

feb-07

feb-08

feb-09

6,7

3,5

25,0

17,8

34,0

22,8

-10,9

-26,7

29,8

12,1

86,2

45,1

feb-10

Los resultados pasados no predeterminan los resultados futuros y no se mantienen constantes en el tiempo.

Resultados anuales ECHIQUIER AGENOR

FTSE GSCE

ECHIQUIER AGENOR

Año

en %

en %

FTSE GSCE

Año

en %

2004

13,3

en %

8,7

2008

-48,5

2005

-52,4

35,5

32,6

2009

56,4

47,3

2006

23,0

31,6

2010

25,0

17,8

2007

-2,0

-7,3

Partidas principales

3 años - Fondos

230

Perfil de cartera

Volatilidad

Evolucion del FCI y de su índice de referencia desde su creación (base 100)

250

Variaciones principales

Valores

Parte en %

Valores

Parte en %

DUFRY

3,0

BAUER

2,4

DEMAG CRANES

Valores

Variaciones en % +26,5

DEMAG CRANES

2,9

NOBIA

2,4

NEMETSCHEK

+24,3

- Indice

27,8

Rendimiento (%)

2,0

BENETEAU

2,8

SARTORIUS

2,4

DUFRY GROUP

+24,2

Tracking Error

11,6

Capi Media (M€)

1 012,0

PIERRE & VACANCES

2,5

FLUGHAFEN WIEN

2,4

BWIN INTERACTIVE

-11,9

TELEPERFORMANCE

2,5

GFK

2,3

KRONES

-8,8

ARCADIS

-4,8

Alfa

8,8%

Títulos en cartera

54

0,7

Activo Total (M€)

563,7

Beta

Reparto por país

Reparto por tamaño de capitalización

Francia 20,6%

Consumo 48,0%

21,0%

< 500 M€

Alemania 29,1%

Reparto sectorial

Material, Industria 31,9%

entre 500 M€ y 1000 M€

37,4% Tecnología y Telecomunicación 6,6%

Italia 9,5% entre 1000 M€ y 2000 M€

Austria 9,0% Países Bajos 8,2%

29,3%

Finanzas 5,0%

10,5%

> 2000 M€

Servicios publicos 1,8%

Suiza 5,5% Liquidez

1,8%

Energía 1,6%

Otro 18,2%

Características del fondo > Fecha de creación

Salud 5,1%

Condiciones financieras

27 de febrero de 2004 FCP acciones de países de la Comunidad Europea

> Comisión de suscripción

3%

> Comisión de recompra

2%

> Gastos de gestión anuales

2,392% TTC

al menos 5 años

> Valorización

Diaria

> Código ISIN

FR0010321810

> Depositario

BNP PARIBAS SECURITIES SERVICES

> Divisa de cotización

Euro

> Asignación de los resultados

Capitalización

> Gerente

Armand DE COURSSERGUES

> Clasificación > Plazo de inversión recomendado

Este documento de carácter comercial tiene la finalidad de presentar de manera simplificada las características del fondo. Para mayor información, puede consultar el prospecto, documento legal auténtico. FINANCIERE DE L’ECHIQUIER - SOCIEDAD DE GESTION DE CARTERA 53 AVENUE D'IENA – 75116 PARIS - FRANCIA TEL. : +33(0)1.47.23.90.90 – FAX : +33(0)1.47.23.91.91 – www.fin-echiquier.fr/es S.A. AU CAPITAL DE 10 000 000 € – SIREN 352 045 454 – R.C.S. PARIS AGREMENT A.M.F. N° GP 91004

Agenor_ES_ 29-10-2010  

Valores Parte en % en % -48,5 56,4 -52,4 47,3 17,8 2006 2007 en % en % Evolucion del FCI y de su índice de referencia desde su creación (bas...

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