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RAC FITCH ASIGNA LA CALIFICACIÓN NACIONAL “M2 (COL)”, FUERTE, DE LA SOCIEDAD FIDUCIARIA CENTRAL FIDUCENTRAL S.A. COMO ADMINISTRADOR DE ACTIVOS DE INVERSIÓN Martes, 8 de enero de 2012, 10:45 AM Fitch Ratings, Bogotá, 8 de enero de 2012: Fitch Ratings ha asignado la calificación nacional “M2 (col)”, Fuerte, de la Sociedad Fiduciaria Central FIDUCENTRAL S.A. como Administrador de Activos de Inversión. Esta calificación se asigna a las operaciones de un administrador de activos que demuestran un nivel de vulnerabilidad bajo respecto a las falencias operacionales y de administración de inversiones, en relación a lo que resultaría apropiado para el mercado en cuestión. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN El principal factor para asignar la calificación nacional “M2 (col)” es el compromiso que han demostrado los órganos de administración de la Fiduciaria, tales como Junta Directiva y Alta Gerencia, encaminado en la optimización de su gestión gerencial y de sus procesos internos, así como en la búsqueda de mejorar su desempeño financiero de una manera controlada. Como resultado de esto, la Fiduciaria obtuvo la certificación de la norma ISO 9001-2008 en 2011 y logró una recuperación importante en sus estados financieros durante 2012, cerrando septiembre con una utilidad neta de $1.346,42 millones. Asimismo, entre otras fortalezas la Calificadora destaca el contar con una fuerte estructura organizacional de control, encabezada por la Junta Directiva, la cual es apoyada por los diferentes comités y áreas de riesgo y control; tener una sólida administración de riesgos financieros y no financieros, soportada en metodologías y herramientas suficientes para identificar, medir y monitorear adecuadamente los riesgos a los que se encuentra expuesta la Fiduciaria y los portafolios administrados y tener una fuerte infraestructura tecnológica conformada por servidores virtualizados, un sistema core que permite el manejo integrado de la información de inversiones, operativa y financiera y aplicativos que apoyan la labor del área de riesgos. Sin embargo, a pesar de que la Sociedad tiene una trayectoria de veinte años y cuenta con un buen posicionamiento en fiducia inmobiliaria, en relación con la administración de activos de inversión ha estado rezagada en el ofrecimiento de alternativas de inversión y no cuenta con reconocimiento por parte del mercado. Por otro lado, la Fiduciaria presentaba a septiembre de 2012 pérdidas históricas acumuladas equivalentes al 40% del capital social aproximadamente, y un patrimonio que se ubica por debajo de la media y la mediana del sector, lo que podría eventualmente limitar la entrada a nuevos negocios. Adicionalmente; y como parte de una decisión estratégica que tenía como fin el mejoramiento de su eficiencia operativa, la entidad realizó dos reestructuraciones organizacionales, una en 2011 y la otra en 2012. De esta manera, los principales desafíos que identifica la Calificadora en la Fiduciaria son alcanzar un mayor reconocimiento en el mercado y ampliar su portafolio de productos de inversión; subsanar las pérdidas históricas acumuladas a través de la generación de mayores ingresos operacionales y mejores indicadores de eficiencia operativa, gracias a la puesta en marcha exitosa de los proyectos planteados para el corto y mediano plazo, y consolidar los cambios presentados durante 2012 en la estructura organizacional, en su personal y en los procesos internos, manteniendo la calidad en los mismos y especialmente de cara al cliente.


RAC Adicionalmente, en comparación con las mejores prácticas utilizadas en el mercado, se observa como una oportunidad de mejora en la Fiduciaria el uso formal de herramientas cuantitativas para la construcción de portafolios óptimos para las alternativas de inversión ofrecidas. COMPAÑÍA Y PERSONAL Fiduciaria Central S.A. es una sociedad constituida en 1992, que cuenta con el Instituto para el desarrollo de Antioquia como principal accionista. La Fiduciaria presenta pérdidas históricas acumuladas; sin embargo, durante 2012 tuvo una importante recuperación, esperando mantener esa tendencia positiva. Cuenta con adecuadas prácticas para velar por la independencia corporativa y transparencia en la gestión de la Compañía y a nivel organizacional. Su estructura organizacional muestra una independencia entre el Front, Middle y Back Office y en 2011 y 2012 presentó dos reestructuraciones. CONTROLES Y ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Cuenta con una estructura organizacional de control y administración de riesgos financieros y no financieros fuertes y políticas para manejar los conflictos de interés. Su sistema core permite controlar diferentes políticas de inversión automáticamente, pero de manera expost. GESTIÓN DE PORTAFOLIOS Para la toma de decisiones de inversión se apoyan en asesores externos, enmarcándose en las políticas de inversión definidas en el reglamento de su cartera colectiva y por los fideicomitentes. Se observa una oportunidad de mejora importante en cuanto al uso formal de herramientas cuantitativas para la construcción de portafolios de referencia. ADMINISTRACIÓN DE INVERSIONES La Compañía le provee información clara y oportuna a los clientes sobre el estado de sus inversiones, siguiendo la regulación colombiana; sin embargo, sus canales de atención y comunicación son limitados, contando con una página web únicamente informativa y oficinas en Bogotá, Medellín y Barranquilla. Los procesos de cumplimiento financiero y administración de valores están documentados y la valoración es llevada a cabo de acuerdo con la normatividad vigente. TECNOLOGÍA Fuerte infraestructura tecnológica, contando con servidores virtualizados que facilitan el acceso a los datos, un sistema core que permite el manejo integrado de la información de inversiones, operativa y financiera, y aplicativos que soportan la labor del área de riesgos. Políticas de seguridad de la información, contingencia y de generación de backups claramente definidas.

PERFIL DEL ADMINISTRADOR Fiduciaria Central S.A., es una sociedad de economía mixta, constituida en 1992 y cuyo principal accionista es el Instituto para el desarrollo de Antioquia, IDEA. Su sede principal es Bogotá y adicionalmente cuenta con oficinas en Medellín y Barranquilla. La Fiduciaria centra sus negocios en fiducia inmobiliaria y como administrador de activos de inversión participa con su cartera colectiva Fiduciaria Central y con la administración de portafolios de seguridad social


RAC a través de consorcio. A noviembre de 2012 estaba administrando un total de activos de aproximadamente $1,41 billones. SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN

La calificación es sensible a los cambios adversos sobre cualquier factor clave de calificación anteriormente mencionado. Para información adicional acerca de los criterios de calificación de Asset Managers, por favor revise las metodologías referenciadas abajo que se encuentran en el website de Fitch Ratings: www.fitchratings.com.co. El reporte concerniente con la calificación de la Sociedad Fiduciaria Central FIDUCENTRAL S.A. estará próximamente disponible en www.fitchratings.com.co. Contactos: Analista Principal Sandra P. Páez Castillo Directora Asistente +57 1 3269999 ext. 1020 Calle 69A No. 9-85, Bogotá, Colombia Analista Secundario Andrés Márquez Mora Director +57 1 3269999 ext. 1220 Presidente del Comité Carlos Ramírez Director Senior +57 1 3269999 ext. 1240 Relación con los medios: María Consuelo Pérez, Bogotá, Tel. + 57 1 326-9999 Ext. 1460, Email: maria.perez@fitchratings.com Fecha del Comité Técnico de Calificación: 8 de enero de 2013 Acta Número: 2972 Objeto del Comité: Calificación inicial Información adicional disponible en 'www.fitchratings.com.co' Criterios de Calificación Aplicables e Informes Relacionados: --Revisión y Calificación de Administradores de Activos (Agosto 2010) --Metodología de Calificación de Administrador de Activos en Escala Nacional (Julio 2010)

La calificación otorgada no implica una calificación de riesgo crediticio, ni es comparable con las calificaciones de riesgo crediticio otorgadas por la Sociedad Calificadora de Valores. La información ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por consiguiente la firma no se hace responsable por errores, omisiones o por los resultados obtenidos del uso de esta información.


RAC Este tipo de calificación, en el caso de las fiduciarias, aplica únicamente para la administración de carteras colectivas, fondos de pensiones voluntarias, pasivos pensionales y otros portafolios de inversión de terceros. Miembros del Comité Técnico de Calificación que participaron en la reunión en la cual se asignó la(s) presente(s) calificación(es) *: Carlos Vicente Ramírez; Andrés Márquez Mora; Sergio Peña; Laura Peña; Jorge Yanes.

*Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web de la Sociedad Calificadora www.fitchratings.com.co

Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PUBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO.

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