ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ο Οκτώβριος των «κραχ», αλλά και των προσδοκιών
Μετά την ισχυρή διόρθωση του Σεπτεμ-
βρίου, γίνεται εκκίνηση ενός μήνα που
έχει χαρακτηριστεί και ως “October phobia” διεθνώς, λόγω των ιστορικών
αναταράξεων.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ Πλοήγηση… στα τυφλά
«Πλοήγηση στα τυφλά» χαρακτήρισε
τη συνέχεια στην επιτοκιακή πολιτική
της Fed ο επικεφαλής της. Στην Ευρώπη ακόμη χειρότερα, καθώς η οικονομία επιβαρύνεται διπλά.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Aνάδρομος Σεπτέμβριος
Και οι πέντε εβδομάδες του Σεπτεμβρίου έκλεισαν αρνητικά, οδηγώντας τον Γενικό Δείκτη σε χαμηλά τετραμήνου, επαναλαμβάνοντας τη διακύμανση του περσινού Σεπτεμβρίου.
Ταυτότητα έκδοσης
τ. 927 / ΤΡΙΤΗ 03.10.2023
ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstas.c@ethosmedia.eu
ETHOS MEDIA S.A. |
banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr
Αριθμός ΓΕΜΗ:
00044774007000
Editorial
Πλημμύρες, πτώση του χρηματιστηρίου, παρ’ ολίγον και πτώση του στέγαστρου Καλατράβα στο ΟΑΚΑ... «Ωραία» ξεκινάει ο Οκτώβριος, ένας μήνας που ιστορικά είναι συνυφασμένος με ορισμένα από τα πιο σημαντικά «κραχ» στις διεθνείς αγορές. Γενικότερα για τις αγορές το «παράθυρο» Σεπτεμβρίου-Οκτωβρίου ανοίγει συχνά σε κύκλους αυξημένης μεταβλητότητας, volatility που ευνοεί το «γρήγορο» χρήμα. Με αυτήν την προϊστορία, ο Οκτώβριος του 2023 ξεκίνησε με τα χρηματιστήρια χαμηλότερα –απόρροια μικρής ή μεγαλύτερης διόρθωσης–, με συνακόλουθη απώλεια σε όρους χρηματιστηριακής αξίας. Ενδεικτικά, για το Χρηματιστήριο Αθηνών, η εξαέρωση των 9 δισ. ήταν από τις μεγάλες των τελευταίων χρόνων. Από μείον 9 δισ. όμως δίνεται η δυνατότητα σε funds, σε long «παίκτες» που προσβλέπουν σε μερική ή ολική επανάκτησή τους, να τοποθετηθούν με βραχυμεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Εύλογο είναι συνεπώς το ερώτημα: Έχουν λόγους για να αρχίσουν να παίρνουν/ενισχύουν θέσεις στο χρηματιστήριό μας; Σε τραπεζικά χαρτιά και blue chips που… καταποντίστηκαν τον Σεπτέμβριο; ■■
ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu
Οκτώβριος των «κραχ», αλλά και των προσδοκιών
Πρώτες συνεδριάσεις, μετά την ισχυρή διόρθωση του Σεπτεμβρίου, εκκίνηση για έναν μήνα που έχει χαρακτηριστεί και ως “October phobia” διεθνώς, ακριβώς λόγω των ιστορικών αναταράξεων που έχουν σημειωθεί διαχρονικά αυτήν την περίοδο.
Για την ιστορία, ο Οκτώβριος είναι συνυφασμένος με ορισμένα από τα πιο σημαντικά «κραχ», με πιο γνωστό το «Μεγάλο κραχ της 29ης Οκτωβρίου του 1929», γνωστό και ως «Μαύρη Τρίτη», αλλά και του 1987, γνωστό ως «Μαύρη Δευτέρα».
Οκτώβριο του 1907 είχε ξεσπάσει το bank panic στη Νέα Υόρκη, η ασιατική κρίση και η μετάδοσή της, το χτύπημα με τη μεγάλη κρίση των subprimes και την κατάρρευση της Lehman που είχε προηγηθεί (Σεπτέμβριος). Ισχυρότερη εβδομαδιαία διόρθωση, με 20%, τότε, απαρχή ενός short κύκλου με αλυσιδωτές επιπτώσεις διεθνώς.
Ωστόσο, άλλα περιστατικά έχουν καθιερώσει τον Οκτώβριο και ως “bear killer”, καθώς σειρά bear markets, μετά τον Β’ ΠΠ, ολοκληρώνονταν τον 10ο μήνα του έτους: ενδεικτικά, 1946, 1957, 1960, 1962, 1966, 1974 κ.ο.κ., με τελευταίο το 2021.
Γενικότερα για τις αγορές, το «παράθυρο» Σεπτεμβρίου-Οκτωβρίου ανοίγει συχνά σε κύκλους αυξημένης μεταβλητότητας, volatility που ευνοεί το «γρήγορο» χρήμα, ενίοτε αποτελεί προοίμιο για year’s end rally με ισχυρές ανοδικές εξάρσεις.
Με αυτήν την προϊστορία, ο Οκτώβριος του 2023 ξεκίνησε με τα χρηματιστήρια χαμηλότερα –απόρροια μικρής ή μεγα-
λύτερης διόρθωσης–, με συνακόλουθη απώλεια σε όρους χρηματιστηριακής αξίας. Ενδεικτικά, για το Χρηματιστήριο Αθηνών, όπως «μετρούσε» ο Μάνος Χατζηδάκης (ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή), η εξαέρωση 9 δισ. (αποτίμηση) ήταν από τις μεγάλες των τελευταίων χρόνων. Από μείον 9 δισ. όμως δίνεται η δυνατότητα σε funds, σε long «παίκτες» που προσβλέπουν σε μερική ή ολική επανάκτησή τους, να τοποθετηθούν με βραχυμεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Εύλογο είναι συνεπώς το ερώτημα: Έχουν λόγους για να αρχίσουν να παίρνουν/ενισχύουν θέσεις στο χρηματιστήριό μας; Σε τραπεζικά χαρτιά και blue chips που… καταποντίστηκαν τον Σεπτέμβριο; Καταρχάς, η απάντηση είναι καταφατική, καθώς ο Οκτώβριος είναι ο μήνας των μεγάλων στοιχημάτων για την ελληνική αγορά, από την οικονομία μέχρι την επιχειρηματικότητα. Στις 20 Οκτωβρίου, η αξιολόγηση της οικονομίας από τη Standard & Poor’s –και ένα δεύτερο investment grade/από πιστοποιημένο της ΕΚΤ οίκο rating– θα αποτελούσε αναμφίβολα σημαντική εξέλιξη. Σε περίοδο ομολογουμένως δύσκολη για τη διεθνή οικονομία, εν μέσω πιέσεων από επιτόκια, πετρέλαιο, πληθωρισμό κ.ά. Οκτώβριο ολοκληρώνεται η πρώτη από τις τέσσερις πράξεις αποεπένδυσης του ΤΧΣ από το εγχώριο συστημικό banking, με την Eurobank, εκτός συγκλονιστικών ανατροπών, να επανακτά το 1,4% του μετοχικού κεφαλαίου από το ΤΧΣ, επί της ουσίας δρομολογώντας τη δεύτερη –επίσης εκτός συγκλονιστικών ανατροπών– με την Εθνική. Εκ των πραγμάτων, ο τραπεζικός κλάδος βρίσκεται στο προσκήνιο (και) του επενδυτικού ενδιαφέροντος, συνεκτιμώντας την αυξημένη βαρύτητα στάθμισης τόσο στη διαμόρφωση των δεικτών όσο και των «καλαθιών», λ.χ. του MSCI Standard Greece. ■■
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
λοήγηση στα τυφλά» χαρακτήρισε τη συνέχεια, όσον αφορά την επιτοκιακή πολιτική της Fed, ο επικεφαλής της, Τζερόμ Πάουελ. Ξαναέβαλε στο τραπέζι το ακραίο ενδεχόμενο ο Τζέιμι Ντίμον τα επιτόκια των ΗΠΑ να φτάσουν ακόμη και το 7%, προκαλώντας ρίγη συγκίνησης στους όπου γης short και νέους «πονοκεφάλους» για τους long.
Στην Ευρώπη ακόμη χειρότερα, καθώς η οικονομία επιβαρύνεται διπλά από το κόστος χρήματος συν τη διολίσθηση του ευρώ. Καθαρός εισαγωγέας ενέργειας η Ευρώπη, πληρώνει σήμερα όχι μόνο τις υψηλές τιμές των 90 δολ./ βαρέλι, αλλά και την «τιμολόγηση» σε όρους (ακριβού) δολαρίου. Το τελευταίο –συναλλαγματικό– διακρίνεται ως δυνητική… «αχίλλειος πτέρνα» του ευρωσυστήματος
από hedge funds και vulture διαχειριστές που ποντά-
ρουν σε περαιτέρω διολίσθηση της σχέσης του ευρώ προς το δολάριο. Συνακόλουθα, το δίπολο «ακριβό χρήμα-πε-
τρέλαιο» αφενός συντηρεί τον πληθωρισμό σε επίπεδα μακράν του στόχου 2%, που έχει θέσει ως ζητούμενο η ΕΚΤ, αφετέρου σφίγγει ακόμη περισσότερο την ευρωπαϊκή οικονομία, τις επιχειρήσεις, την οικονομία.
Η διχογνωμία στους κόλπους της ΕΚΤ (για πόσο ακόμη αντέχει το σύστημα σε ένα τόσο ασφυκτικό περιβάλλον κόστους χρήματος) είναι εμφανής σε μεγάλη απόσταση από τον Μάιν, ποταμό που «βρέχει» τον πύργο της Κεντρικής Τράπεζας στη Φραγκφούρτη, με τον Γιοακίμ
Νάγκελ να φροντίζει να «ψαλιδίζει» τις προσδοκίες όσων υπεραμύνονται μιας μετριοπαθέστερης τακτικής. Το γεγονός
και μόνο πως τη μία μέρα ο επικεφαλής της Bundesbank
εκφράζει την επιφύλαξή του για το αν είναι κοντά η ολοκλήρωση του κύκλου ιστορικής αύξησης των ευρωεπιτοκίων
και λίγα 24ωρα μετά η επικεφαλής της ΕΚΤ επαναλαμβάνει, λίγο ως πολύ, τις ίδιες επιφυλάξεις, και μάλιστα στην έδρα της Κοινότητας στις Βρυξέλλες, είναι εύγλωττο.
Η ευρωζώνη διολισθαίνει σταθερά στην οικονομική επιβράδυνση, με όλο και περισσότερα χαρακτηριστικά ύφεσης. Η ανακοίνωση στοιχείων ΑΕΠ και πληθωρισμού στις ΗΠΑ, τη Γερμανία (και την Ευρώπη) καθορίζει κυρίως τη βραχυπρόθεσμη στάση των πανίσχυρων funds, δηλαδή το αν θα επιμείνουν short ή θα αντισταθμίσουν με long θέσεις. Άλλωστε ο Σεπτέμβριος ήταν ο χειρότερος μήνας για τους επενδυτές σε πολλές αγορές, με ισχυρές απώλειες κυρίως σε τράπεζες, κλάδους που κυριαρχούν δανεισμένες εταιρείες, έκθεση σε ακριβό δανεισμό κ.λπ. Τα νεότερα για τον πληθωρισμό λ.χ στη Γερμανία ήταν ενθαρρυντικά, αποθαρρυντικά όμως για την Ισπανία.
Ωστόσο, είναι διπλό το πρόβλημα, όπως ειπώθηκε νωρίτερα, καθώς το ευρώ διολισθαίνει χαμηλότερα του 1,07 δολ., κινδυνεύοντας να λειτουργήσει σαν… εμβολέας στον σκληρό πυρήνα της ευρωπαϊκής οικονομίας, τροφοδοτώντας μεγαλύτερες πληθωριστικές πιέσεις. Παρότι ο «ονομαστικός δείκτης» εμφανίζει μικρή αποκλιμάκωση, παραμένει στα ύψη ο δείκτης τιμών λ.χ. στα τρόφιμα. Εύλογη είναι η μεταφορά του βάρους στην πραγματική οικονομία, με σταθερά μειούμενη ζήτηση/κατανάλωση/ αγοραστική δύναμη, και λόγω της σπουδής εταιρειών με «γεμάτο ταμείο» να αποπληρώσουν δάνεια/υποχρεώσεις.
Ουσιαστικό είναι το ερώτημα: πόσο μπορεί να αντέξει η ευρωοικονομία όχι τόσο τις νέες αυξήσεις επιτοκίων, αλλά τη διάρκεια διατήρησής τους κοντά σε ιστορικά υψηλά κόστη; ■■
Πλοήγηση… στα τυφλά
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
αι οι πέντε εβδομάδες του Σεπτεμβρίου έκλεισαν με
αρνητικό πρόσημο, οδηγώντας τον Γενικό Δείκτη σε
χαμηλά τετραμήνου, επαναλαμβάνοντας το μοτίβο
διακύμανσης του περσινού Σεπτεμβρίου.
Τα 9 δισ. ευρώ που χάθηκαν από την κεφαλαιοποίηση της αγοράς του ΧΑ τιμολόγησαν τις επιπτώσεις των φυσικών καταστροφών στη χώρα μας, την αύξηση του κόστους δανεισμού στην Ευρώπη και την αναβλητικότητα που παρατηρήθηκε σε εγχειρήματα εξαγορών στα οποία υπήρχε έντονη παρουσία βραχυπρόθεσμου ενδιαφέροντος.
Παρ’ όλα αυτά, ο μήνας δεν πήγε χαμένος: η χώρα ανέ-
κτησε το επενδυτικό αξιόχρεο, το χρηματιστήριο είδε, μετά
από πολλά χρόνια, την ολοκλήρωση δημόσιας προσφοράς
μετοχών τράπεζας στην Κύρια Αγορά του ΧΑ, με σημαντική
μάλιστα υπερκάλυψη, και το ΤΧΣ εκκίνησε τη διαδικασία απο-
επένδυσης από τις ελληνικές τράπεζες.
Την Παρασκευή 6 Οκτωβρίου, φαίνεται ότι η υπόθεση
ιδιωτικοποίησης της μεγαλύτερης σε κεφαλαιοποίηση
τράπεζας της χώρας θα τελειώσει, δίνοντας τη σκυτάλη
στην Εθνική Τράπεζα, για την οποία, βάσει προγραμματισμού, το ΤΧΣ θα επιδιώξει την πώληση του 20% συνδυασμένα σε ιδιώτες και θεσμικούς επενδυτές.
Παράλληλα, τον Σεπτέμβριο έτρεξε ο κύριος όγκος σε πλήθος δημοσιεύσεων αποτελεσμάτων εξαμήνου, με τις εισηγμένες να εμφανίζουν καθαρή κερδοφορία 4,72 δισ. ευρώ για τις 110 εταιρείες (70%) που είχαν δημοσιεύσει ώς το απόγευμα
της Παρασκευής. Ειδικά στο θέμα των κερδών των εισηγμένων, η επίδοση είναι άκρως ικανοποιητική, αφού τα φετινά μεγέθη χαρακτηρίζονται από λιγότερα έκτακτα αποτελέσματα
ή έχουν επιβαρυνθεί από μη επαναλαμβανόμενους παράγοντες.
Στα άλλα επιμέρους στοιχεία, ο κύκλος εργασιών είναι μειωμένος κατά 3% ενώ τα λειτουργικά κέρδη είναι μειωμένα κατά 9,4%, με σημαντική ωστόσο αρνητική επίδραση από τον κλάδο διύλισης (+12% χωρίς ΕΛΠΕ και ΜΟΗ).
Η ολοκλήρωση της αποτύπωσης του εξαμήνου καθώς και η προοπτική που επικοινώνησαν οι εισηγμένες εταιρείες για τη συνέχεια της χρήσης θα διαμορφώσουν το κλίμα και ενδεχομένως κάποιο επιλεκτικό ενδιαφέρον στις προσεχείς συνεδριάσεις, σε ένα σχετικά «άνυδρο», από πλευράς νέων, ημερολόγιο.
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης συνέχισε να «φυλλορροεί», υποχωρώντας σε κλείσιμο ακόμα και κάτω από τις 1.200 μονάδες. Στα ημερήσια διαγράμματα οι ταλαντωτές εφάπτονται πλέον στα σημεία των υποτιμημένων ζωνών, ενώ οι εβδομαδιαίες και μηνιαίες τιμές τους έχουν εμφανίσει σοβαρή αποκλιμάκωση από τις ακραίες υπερτιμήσεις που είχαν παρατηρηθεί από τα μέσα Αυγούστου.
Παρ’ όλα αυτά, οι πρόσφατες αντιδράσεις που έχει δώσει η αγορά δείχνουν ιδιαίτερα αδύναμες, χωρίς διάρκεια και ένταση συναλλαγών, με αποτέλεσμα, χωρίς ιδιαίτερα υψηλό τζίρο, η αγορά να ολισθαίνει προς την περιοχή του κινητού μέσου όρου των 200 ημερών. Ακόμα σήμα εισόδου δεν έχει δοθεί, η στήριξη των τιμών έχει ως επίπεδο αναφοράς τις 1.162 μονάδες του εκθετικού μέσου των 200 ημερών
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
FTSE25
Η ζώνη του 2880 έδωσε, για ακόμα μία φορά, αντίδραση. Ο FTSE, σε πρώτη φάση, έχει
μπροστά του το 3001 και το 3043 σε δεύτερο
επίπεδο, που είναι και stop σε ημερήσιο κλείσιμο. Μια κατοχύρωση του ζώνης του 2880 και
μόνο μπορεί να δώσει συνέχιση της κίνησης.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Ο τραπεζικός κάνει προσπάθεια για βάση στη
ζώνη του 900. Το 947 είναι κοντινή σημαντική
πρώτη αντίσταση και με μια κατοχύρωση θα
έρθει αντιμέτωπος με το κύριο 988, που είναι
και stop. Κατοχύρωση του 889 μπορεί να
δώσει συνέχιση.
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Η συντήρηση του επιπέδου 1200 συνεχίστηκε, με
το stop μας πλέον και κύρια αντίσταση στο 1240.
Μόνο κατοχύρωση του 1180 μπορεί να δώσει
συνέχιση της κίνησης. Στο μηνιαίο συντηρήσαμε
τον 9άρη κινητό μας. ■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
Folli Follie
«Ανάσα» για τη Διοίκηση της «νέας Folli Follie» έδωσε η
απόφαση που «απελευθερώνει» περιουσιακά στοιχεία 28
εκατ., μετρητά 4 εκατ. και έσοδα μερισμάτων θυγατρικών
σε Βουκουρέστι και Σόφια. Πρόκειται για «μπλοκαρισμέ-
να» assets από την Αρχή για το Ξέπλυμα Βρώμικου Χρήματος, που, ελέω Κουτσολιούτσων, είχε δεσμευθεί, δεν
αποδιδόταν στη νέα Διοίκηση, που επιχειρεί την επίπονη επαναφορά της εταιρείας. Με βούλευμα ενεργοποιείται, επί της ουσίας, το Σχέδιο Εξυγίανσης, που αξίζει να σημειωθεί ότι οι πρώην μέτοχοι επιχείρησαν να εμποδίσουν μέχρι με παραστάσεις στην έδρα του Μονομελούς Πρωτοδικείου Αθηνών. Τι σημαίνει πρακτικά αυτή η απόφαση; Η νέα εταιρεία λειτουργεί ήδη 5 χρόνια από το ξέσπασμα του σκανδάλου/αρχές Μαΐου
υπό τη διορισμένη με δικαστική απόφαση διοίκηση της FF (με επικεφαλής τον Γιώργο Σάμιο) έχει αποδυθεί σε... ανηφορικό Μαραθώνιο να επανέλθει στην κερδοφορία.
«Χτίζοντας» μία προς μία νέες συνεργασίες και συμφωνίες (BestSeller/Jack & Jones, Kendall & Kyllie, Collective κ.λπ.), νέα καταστήματα, η FF παίρνει αυτή τη φορά μια γενναία «ανάσα». Η αποπληρωμή των ομολογιούχων, το περαιτέρω «νοικοκύρεμα» σε έξοδα-λειτουργικά κ.ά. αποτελούν, πλέον, προτεραιότητα της Διοίκησης. ■■
Motor Oil - Helleniq Energy
Η ισοτιμία δολαρίου/ευρώ, τα πολύ υψηλά περιθώρια απόδοσης στη διύλιση και τα κέρδη από την ανατίμηση των αποθεμάτων ευνοούν, κυρίως, τη Motor Oil αλλά και, δευτερευόντως, την Helleniq Energy. Με μικρή ώθηση και από το (προ)μέρισμα, η ΜΟΗ μπορεί να «βγάλει αντίδραση» προς τα 25,5-26 ευρώ. Στα 23,76 την Παρασκευή.
■■
Ομόλογα
Μόλις 10 μονάδες βάσης από το 5% εκτινάχθηκε, χθες μεσημέρι, η απόδοση του δεκαετούς ομολόγου της
Ιταλίας. Μόλις μία μέρα κράτησε το διάλειμμα στις αγορές
χρέους διεθνώς, με τους sellers να επανέρχονται δριμύ-
τεροι από νωρίς το πρωί. Είχε προηγηθεί η επαναφορά
του US12Y στο 5,15% και στο 4,65% του US10Y, με το
γερμανικό ελάχιστα από το 3% (2,93%) υψηλό δωδεκα-
ετίας, «σαρώνοντας» στο σύνολό τους τα ευρωπαϊκά –και δη του Νότου–, με το ΙΤ10Υ κατά 12,5 μονάδες βάσης
ακριβότερο στο 4,90%. Αναπόφευκτη η επιβάρυνση του
αντίστοιχου ελληνικού στο 4,415% (και πάλι καλά). Σημειωτέον πως το spread ελληνικού έναντι του ιταλικού διευρύνθηκε κι άλλο... ■■
«Μαύρος» Σεπτέμβρης
Για τους επενδυτές όπου γης θα είναι ακόμη ένας μήνας με μικρότερες ή μεγαλύτερες απώλειες στα χαρτοφυλάκιά τους, για το δε Χρηματιστήριο Αθηνών ο, μέχρι τώρα, μήνας με τις μεγαλύτερες απώλειες. Με μείον 9,34% για τον Γενικό Δείκτη, σχεδόν όσο για τον FTSE LargeCap, με τον τραπεζικό να διορθώνει σχεδόν 15%. «Μαύρος» για τις 23 από τις 25 μετοχές της μεγάλης κεφαλαιοποίησης, με διψήφιο ποσοστό απωλειών Alpha Bank (-18,30%), Aegean (25,55%), Viohalco (25,53%), Ελλάκτωρ (13,43%), ElvalHalcor (19,82%), Εθνική (17%), ΕΥΔΑΠ (14,84%), Lamda Development (13,08%), Jumbo (13,17%), Πειραιώς (15,34%), ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (10,22%).
Μόλις δύο είναι οι διασωθέντες: Motor Oil με θετικό πρόσημο 1,28% και οριακά 0,13% ο ΟΠΑΠ. ■■
Optima bank
Η επιτυχής ΑΜΚ της Optima bank –ξεπερνώντας κατά πολύ τις προσδοκίες, καθώς η προσφορά έφτασε στα 550 εκατ.–, επιβεβαίωσε τους επαγγελματίες της αγοράς
πως «χρήμα» για να επενδυθεί υπάρχει, και όχι μόνο από funds και διαχειριστές, αλλά και ιδιώτες, μικροκαταθέτες.
Το πρώτο ΙΡΟ τράπεζας μετά από 17 χρόνια –τελευταία είσοδος ήταν τότε για το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο–, με υπερκάλυψη-έκπληξη. ■■
Το πρόβλημα που αναδύεται σταθερά είναι αυτό της πιστωτικής επέκτασης, με τον Γιάννη Στουρνάρα να επισημαίνει τις επιπτώσεις των υψηλών επιτοκίων. Ο διοικητής της ΤτΕ ήταν σαφής: «(...) σε όλα τα στάδια της ανάπτυξης, οι μικρές επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν μεγαλύτερες δυσκολίες χρηματοδότησης απ’ ό,τι οι μεγάλες επιχειρήσεις». Παράλληλα τόνισε: «Ακόμα όμως και στις περιπτώσεις των μικρομεσαίων επιχειρήσεων που έχουν πρόσβαση σε χρηματοδότηση, τα επιτόκια δανεισμού τους είναι ιδιαίτερα υψηλά στην ελληνική περίπτωση, τόσο σε σχέση με τα επιτόκια δανεισμού των μεγάλων επιχειρήσεων όσο και σε σύγκριση με άλλες χώρες της ΕΕ-27 και της ζώνης του ευρώ (OECD, 2022)». ■■
Στουρνάρας
του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
υροσβέστες», για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα, αποδείχθηκαν οι μεριδιούχοι, καθώς με τον υψηλό όγκο εισροών που πραγματοποίησαν κατάφεραν να αφομοιώσουν τις όποιες απώλειες ενεργητικού πήγαν να δημιουργηθούν από την υποχώρηση των τιμών των ομολογιακών και μετοχικών τίτλων, τόσο στο εσωτερικό όσο και στο εξωτερικό.
Αναλυτικότερα, το ενεργητικό διατηρήθηκε στα επίπεδα
των 13,939 δισ. ευρώ, καταγράφοντας οριακή πτώση μόλις -0,08%. Η υποχώρηση της κεφαλαιοποίησης περιορίστηκε σε 11,653 εκατ. ευρώ, λόγω της αύξησης των μεριδίων κατά 0,42%, που αντιστοιχούν σε εισροές αξίας 77,678 εκατ. ευρώ. Για τρίτο συνεχόμενο επταήμερο, ξεπέρασαν κατά πολύ τον μέσο εβδομαδιαίο ρυθμό εισροών, που κυμαίνεται περί τις 55,319 εκατ. ευρώ, όπως και τον
ημερήσιο των 7,903 εκατ. ευρώ.
Θυμίζουμε ότι, στα μέσα Σεπτεμβρίου, οι εισροές
έσπασαν το «φράγμα» των 2 δισ. ευρώ από την αρχή της χρονιάς (συγκεκριμένα, το θετικό ισοζύγιο συναλλα-
γών αγγίζει πλέον τα 2,126 δισ. ευρώ), η δε εβδομάδα που
πέρασε έδειξε ότι στις εναπομείνασες 96 ημέρες του έτους ο στόχος κατάρριψης του ρεκόρ του 2021, αξίας 2,465 δισ., είναι πλέον εφικτός.
Από πλευράς αποδόσεων, η εβδομάδα ήταν «στενάχωρη», καθώς η μέση κίνηση των καθαρών τιμών του συνόλου της αγοράς ήταν πτωτική -0,91%. Από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ οι 14 υπέστησαν ζημιές, οι 3 οριακά κέρδη (Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή, ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ, Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών) και μία παρέμεινε αμετάβλητη (Σύνθετα Α/Κ Absolute Return).
Σε μέση αρνητική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -2,45%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -2,36% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Χωρών με -2,24%.
Ο σημαντικός όγκος εισροών δεν πρέπει να μας ξεγελά ότι οι μεριδιούχοι δείχνουν την καλύτερη επενδυτική διάθεση ή ότι όλα είναι «ρόδινα». Κι αυτό γιατί σε 13 κατηγορίες υπήρξαν (αξιοσημείωτες) εκροές και σε 5 εισροές (στις 3, μάλιστα, χαμηλής αξίας). Ουσιαστικά, οι αγορές μεριδίων έγιναν σε μία κατηγορία, στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή
«Πυροσβέστες» αναδεικνύονται οι μεριδιούχοι
με 108,333 εκατ. ευρώ, και αρκούσαν για να οδηγηθεί σε υψηλό θετικό ισοζύγιο η αγορά. Δεύτερα σε αξία αγοράς μεριδίων ήταν τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 9,864 εκατ. ευρώ.
Αντιθέτως, αισθητός όγκος εκροών έλαβε χώρα στα Μικτά Α/Κ με 16,625 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μικτά με 16,554 εκατ. ευρώ και στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 3,662 εκατ. ευρώ.
Ως προς την ποιότητα των εισροών, θα θέλαμε να κάνουμε μία παρατήρηση: η εικόνα αρχίζει να δείχνει «άβολη». Είμαστε υπέρμαχοι των εισροών, αλλά όχι να γίνονται μονοδιάστατα σε μία κατηγορία ή, κάποιες φορές, σε βάρος άλλων κατηγοριών. Η δημιουργία των νέων Α/Κ
περιορισμένης χρονικής διάρκειας και πιθανής διανομής
ετήσιου μερίσματος κυρίως στην κατηγορία «Ομολογιακά
Α/Κ Διεθνή» (αλλά και στην Ελλάδα) έχουν αφομοιώσει
σχεδόν όλο τον όγκο των εισροών, έχουν φέρει νέο χρήμα
στον θεσμό των Α/Κ, αλλά όλα δείχνουν ότι έχουν εκτα-
μιεύσει κεφάλαια και από άλλες κατηγορίες (που υπό
άλλες συνθήκες, δεν θα έπρεπε). Τρανταχτό παράδειγ-
μα είναι η μέχρι τώρα διάρκεια του Σεπτεμβρίου με θετικό ισοζύγιο 213,275 δισ. ευρώ, εκ των οποίων στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή 254,575 εκατ. ευρώ και στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 24,827 εκατ. ευρώ, ενώ πλήθος υπολοίπων κατηγοριών κατέγραψαν σημαντικές εκροές.
Η παραπάνω εικόνα του μήνα που διανύουμε μοιάζει σχεδόν με την ευρύτερη κινητικότητα του έτους και καλό θα ήταν να μη δούμε μερίδια αγοράς όπως αυτά των προηγούμενων δεκαετιών στα λεγόμενα Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων, που προσέγγιζαν σχεδόν το ήμισυ της συνολικής κεφαλαιοποίησης. ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Την Κυριακή ο πρώτος γύρος των «αυτοδιοικητικών» στη χώρα μας.
Δεν αναμένεται να επηρεάσουν την επιχειρηματική/επενδυτική κοινότητα, πέραν, ενδεχομένως, ενός περιορισμένου τοπικού ενδιαφέροντος, κυρίως όσον
αφορά κατασκευαστικά και άλλα έργα, συμβάσεις σε εμβέλεια περιφέρειας
κ.λπ., καθώς θεαματικές πολιτικές ανατροπές δεν αναμένονται.
• Ολοκληρώθηκε, όπως ολοκληρώθηκε (;), την Παρασκευή-Σάββατο
η περίοδος ανακοίνωσης οικονομικών αποτελεσμάτων 6μήνου/δεύτερου 3μήνου. Το ερώτημα –και με αφορμή περιπτώσεις λ.χ. Alumil, Epsilon Net κ.ά.: επαρκής/ουσιαστικός έλεγχος είναι δυνατόν να γίνει υπό τόσο ασφυκτικές συνθήκες;
• ΟΑΚΑ: 20 χρόνια μετά, προβλήματα στατικότητας κ.λπ. και αίφνης (;) «ζεστά» αρκετά… «μύρια» από το Ταμείο Ανάκαμψης, να έχουμε να λέμε...
• Αποφεύχθηκε ένα shutdown στις ΗΠΑ. Προσωρινά, αλλά κάθε χρόνο πια, παράδοση τείνει να γίνει.
• Μετά την Eurobank, σειρά έχει η Εθνική. Καταρχάς, Σαουδάραβες δεν φαίνονται στον ορίζοντα, ενδεχομένως να διευκολύνονται οι επιμέρους
χειρισμοί που έγιναν και μετά τις συναντήσεις Μητσοτάκη στη Νέα Υόρκη.
Από το συνολικά 40% που έχει το ΤΧΣ, θα δοθεί τμηματικά το 20% και αυτά
πιθανότατα σε 15% και 5%, καθώς ενδιαφέρον (και) από εφοπλιστικά χέρια
υπάρχει.
• Προβλημάτισαν τα οικονομικά αποτελέσματα της ΕΥΔΑΠ (προφανώς όχι μόνο), με τις 700 χιλ. κέρδη (αλλά με προβλέψεις 16 εκατ.). Πλην όμως, τα λειτουργικά κόστη ξεπερνούν τις πωλήσεις, όπερ σημαίνει...
• Για επιστροφή Σαββίδη στα «λιμενικά» διαβάζω, μετά την επικρά-
τηση του ΟΛΘ στον διαγωνισμό για τον ΟΛΒ. Ωστόσο, καλά ενημερωμένη πηγή
προσδίδει άλλη διάσταση στην εξέλιξη.
Η πλευρά Σαββίδη ενισχύεται περαιτέρω αποκτώντας μεγαλύτερη διαπραγ-
ματευτική ισχύ στην περίπτωση που επιβεβαιωθεί έμπρακτα ενδιαφέρον από το Δελχί για απόκτηση πρόσβασης στον συγκεκριμένο κλάδο (των λιμανιών).
• Ξαναρωτήθηκε ο Γιάννης Μασούτης αν θα ενδιαφερόταν στο ενδεχόμενο πώλησης της ΑΒ Βασιλόπουλος. «Πολύ δύσκολο για μας...» είπε, εννοώντας ακριβό από την πλευρά του «μακεδονάρχη των σουπερμάρκετ». Θυμήθηκε και παλαιότερα σενάρια, που ήθελαν την εταιρεία (Μασούτης) να φλερτάρεται από το CVC Capital. Ο «μίτος» των σουπερμάρκετ: θυμηθείτε το πως το 2024 θα είναι η χρονιά του νέου κύκλου συγχωνεύσεων-εξαγορών-περαιτέρω συγκέντρωσης.
• Jumbo: Αίφνης (;) την ανακάλυψαν και τα πανίσχυρα ξένα σπίτια. Όντως, τώρα, στα 3,537 δισ. JPMC, Morgan Stanley «βλέπουν» αξία στη μετοχή. Αλλά και Eurobank Equities, Pantelakis Securities από τα εγχώρια.
• Για όσους θέλουν ικανοποιητική απόδοση με χαμηλό ρίσκο, τα έντοκα των ΗΠΑ είναι μια safe εναλλακτική: 5,50% το 6 μηνών και 5,42% το 12 μηνών. Στο ελληνικό του, το 6μηνης του ΟΔΔΗΧ στο 3,90% (και χωρίς προμήθεια). ■■
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Με τέτοια αποτελέσματα, με αυτές τις προοπτικές, θέμα χρόνου ήταν η επαναφορά της Ideal Holdings προς τα
5,5 ευρώ. Με συνοπτικές διαδικασίες
6,27% την Παρασκευή και συνέχιση χθες.
Στα 38,30 η ιστορικά υψηλή τιμή για τη Mytilineos, από τα 33,40 οι τελευταίες επανατοποθετήσεις, ενόψει του επόμενου κύκλου άνω των 40 ευρώ. Ξεκάθαρα long η διαγραμματική απεικόνιση (από 52 εβδομάδες και πέρα σε 14ετία).
Αύριο, Τετάρτη, η είσοδος της Optima Bank στο ΧΑ. Από το 2006 (Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο) και εντεύθεν με όσα ακολούθησαν –μέχρι capital controls το 2015– ο κλάδος επανέρχεται. Πρωί το «κουδούνι» από τους Γιώργο Τανισκίδη και Δημήτρη Κυπαρίσση. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ΠΕΙΡΑΙΩΣ ή ΕΘΝΙΚΗ: Για όποιον «βλέπει» τράπεζες.
MYTILINEOS: “As usual”…
JUMBO: “As usual”…
INTRACOM HOLDINGS ή INTRALOT: Σημασία το 0,65 ευρώ της δεύτερης.
IDEAL HOLDINGS: Σύντομα και 6 plus.
ΚΡΙ ΚΡΙ: Διαχρονικά, σταθερά υψηλότερα.
CAIRO MEZZ: Βραχυπρόθεσμα ή κάποιο άλλο από τα mezzanines.
LOULIS MILLS: Προοπτικά από τους leader του κλάδου πανευρωπαϊκά.