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FUNDACIÓN DE INVESTIGACIONES ECONÓMICAS LATINOAMERICANAS
PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES EN EL SECTOR FINANCIERO
CUADRO 8 TRABAJADORES PROMEDIO POR GRUPO DE BANCOS En equivalentes de trabajadores no calificados
Hipótesis 1: Arbitraje entre las tasas de retorno de las distintas actividades económicas e igualdad de riesgo de la actividad financiera al resto de los sectores de la economía. Para ello se utilizaron retornos de la economía para el capital financiero del 8% y para el capital físico del 21%.
1994
1999
Cambio anual %
% de firmas con cambio positivo
9.690
16.261
10,9
91
1997
2000
Cambio anual %
% de firmas con cambio positivo
Total
8.673
11.746
10,6
95
Privadas
6.424
9.688
14,7
97
Públicas
16.171
18.608
4,8
89
Total
Fuente: FIEL.
La incorporación del capital también fue menos difundida que el aumento en la cantidad de mano de obra ocupada. En el período 19941999, el 82% de las entidades de la muestra aumentó el capital mientras que en la correspondiente al período 1997-2000, en sólo el 63% de las entidades se observó aumentos en el capital. Para la estimación de la Productividad Total de los Factores (PTF) se hace necesario imputar un retorno al capital que indique su costo de oportunidad. Para el cálculo de la PTF del sistema financiero argentino se utilizaron dos hipótesis del retorno al capital:
Hipótesis 2: Se asume que el retorno al capital de la actividad financiera es más bajo que el promedio de todos los sectores económicos no financieros, sea por tratarse de una actividad con menor riesgo relativo o por estar más expuesta a la competencia que las restantes actividades. El supuesto retorno al capital para el sistema financiero asumido es el correspondiente al del promedio observado entre los años 1997 y 2000 (5,1%).7 En el cuadro 10 puede observarse la Productividad Total de los Factores para las dos muestras y con ambas hipótesis. Con la hipótesis 2 la PTF es superior debido al menor costo de oportunidad asignado al capital pero, dado que gran parte del capital de los bancos (cerca del 80%) es capital financiero, la hipótesis 1 no muestra una diferencia significativa al asignar un rendimiento al capital financiero del 8%. Surge también de la muestra del período 1994-1999 que entre el 45% y 64% de las entidades hicieron esfuerzos para lograr reducciones reales de costo (PTF positivas). Ese porcentaje es también de entre el 51% y 56% para la muestra de 1997 al 2000. Sin embargo aquí, sólo un ter-
CUADRO 10 PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS FACTORES (PTF) Promedio por grupos de bancos En miles de pesos de 1993
CUADRO 9 CAPITAL PROMEDIO POR SECTOR En miles de pesos de 1993 1994
Total
1999
1994-1999
Cambio anual %
% de firmas con cambio positivo
Total
Hip. 1: retorno de la economía
% de firmas con cambio positivo
Hip. 2: retorno del sistema
% de firmas con cambio positivo
6.084
45
21.768
64
% de firmas con cambio positivo
Hip. 2: retorno del sistema
% de firmas con cambio positivo
5.163
51
11.185
56
1997-2000
670.112
1.102.189
10,5
82
1997
2000
Cambio anual %
% de firmas con cambio positivo
Total
537.464
665.556
7,4
59
Total
Privadas
484.728
621.347
8,6
63
Privadas
15.193
57
21.740
64
Públicas
713.250
812.921
4,5
44
Públicas
-28.270
36
-23.998
36
Fuente: FIEL.
Hip. 1: retorno de la economía
Fuente: FIEL.