Le Fonti Legal | N°32 | Marzo

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LE FONTI

LEGAL LA RIVISTA N°1 DEGLI AVVOCATI

Poste Italiane s.p.a.-Spedizione in Abbonamento Postale-70%-LOM/MI/5193-Prima immissione 22/03/2019| Anno IV |N°34| Marzo 2019

www.lefonti.legal

BANCHE LA PARTITA DECISIVA Antonella Massari (Aipb) e Andrea Novarese (Latham & Watkins) a confronto sulle prossime sfide del sistema creditizio

DOSSIER

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90034 ISSN 2499-8370

Marzo 2019 | N°34 | 20 € Mensile

FISCO

CLASSIFICA

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EVASIONE FISCALE, CONTROLLI RAFFORZATI

FUORI I MARCHI, MA RESTANO LE OPPORTUNITÀ

GLI STUDI LEGALI AL TOP NELL’M&A

pag 30

pag 50

pag 18

Scopri di più: www.eticasgr.com

Messaggio pubblicitario con finalità promozionali. Prima dell’adesione leggere i KIID e il Prospetto disponibili presso i collocatori e sul sito www.eticasgr.com Per il terzo anno consecutivo Etica Sgr ha ricevuto il riconoscimento “TOP GESTORE FONDI” tra le Sgr italiane nella categoria “ITALIA SMALL“ dall’Istituto Tedesco Qualità e Finanza, ente indipendente specializzato in indagini di mercato e comparazione di prodotti finanziari in Europa. Analisi condotta su tutti i fondi (classi retail) vendibili in Italia con una storia di almeno 5 anni e con un volume di almeno 7,5 milioni di euro, confrontando il rendimento medio annuo degli ultimi cinque anni e il rischio, su dati Morningstar (1 novembre 2013- 31 ottobre 2018).

La categoria “Italia Small” identifica le Sgr con patrimonio gestito in fondi aperti inferiore a 5 miliardi di euro. Per dettagli si rimanda al sito: www.istituto-qualita.com

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LE FONTI LEGAL

Prima dell’adesione leggere il Prospetto e il KIID, disponibili presso i collocatori

LA RIVISTA N°1 DEGLI AVVOCATI

SOMMARIO

PROTAGONISTI

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Ultima sfida per le banche PRIVATE BANKING DAL 1973

Messaggio pubblicitario con finalità promozionale che non costituisce offerta né consulenza finanziaria o raccomandazione d’investimento.

Banca Euromobiliare S.p.A. - società autorizzata all’attività di intermediazione assicurativa che distribuisce i prodotti assicurativi emessi da Credemvita S.p.A. Sede legale: via S. Margherita 9, 20121 Milano Iscritta all’Albo delle Banche (al n. 4999) e all’Albo dei Gruppi Bancari tenuto dalla Banca d’Italia - Società soggetta ad attività di direzione e coordinamento (ex art. 2497 bis c.c.) da parte di Credito Emiliano S.p.A. - Aderente al Fondo interbancario di Tutela dei Depositi e al Fondo Nazionale di Garanzia - Società autorizzata e vigilata da Banca d’Italia, CONSOB ed IVASS - www.bancaeuro.it, info@bancaeuro.it. Al fine di assumere una consapevole decisione d’investimento e di comprendere le caratteristiche, i termini, i costi, i rischi e le condizioni relativi ai prodotti, ai servizi ed ai rapporti, prima dell’adesione leggere attentamente i fogli informativi nonché la documentazione informativa, d’offerta e contrattuale, messi a disposizione o consegnati dal consulente di riferimento e/o disponibili sul sito www.bancaeuro.it.

Prima di procedere con gli investimenti è necessario valutare l’adeguatezza delle operazioni anche tramite il proprio consulente di riferimento. Gli obiettivi di rendimento non costituiscono garanzia di ottenimento dei medesimi.

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Antonella Massari (Aipb) e Andrea Novarese (Latham & Watkins) a confronto sulle prossime sfide del sistema creditizio

DOSSIER

FISCO

CLASSIFICA

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EVASIONE FISCALE, CONTROLLI RAFFORZATI

FUORI I MARCHI, MA RESTANO LE OPPORTUNITÀ

GLI STUDI LEGALI AL TOP NELL’M&A

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INNOVAZIONE E MARKETING Economia dei token tra luci e ombre DI RICCARDO PISELLI

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DI GIANLUCA CARACCIOLO asset_management_205x265.indd 1

Poste Italiane s.p.a.-Spedizione in Abbonamento Postale-70%-LOM/MI/5193-Prima immissione 22/03/2019| Anno IV |N°34| Marzo 2019

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www.bancaeuro.it

Più sindaci e revisori: opportunità o rischio?

BANCHE LA PARTITA DECISIVA

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DI DEBORAH CAPUTO

Relazioni industriali, le ragioni della crisi DI FRANCESCO ROTONDI

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Arte e legge, un binomio poco chiaro

ISSN 2499-8370

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Caso Abercrombie, licenziare in base all’età è legittimo DI ALESSIA ANNICCHIARICO

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professionisti e clientela private.

DI GABRIELE VENTURA

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LA RIVISTA N°1 DEGLI AVVOCATI

www.lefonti.legal

ATTUALITÀ M&A, operazioni Banca Euromobiliare, firma storica della finanza italiana, è la boutique finanziaria del Gruppo Credem, focalizzata gestione degli investimenti e nell’advisory di innella stand by alta gamma per imprenditori, investitori istituzionali,

Marzo 2019 | N°34 | 20 € Mensile

LEGAL

DI GABRIELE VENTURA

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LE FONTI

IMPRESA E LAVORO

06/03/19 11:31

GIUSTIZIA E PROFESSIONI Evasione fiscale, controlli rafforzati

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Rubriche 6 Carriere 8 Mandati 15 In corsa 16 General Counsel 71 L’angolo dei Libri 74 Eventi

CON UN UNICO PUNTO DI VISTA NONFISCO PUOI CERTO AVERE Fuori i marchi, 50 IL PUNTO DELLA SITUAZIONE ma restano le opportunità DI FEDERICA CHIEZZI

DI VALERIO STROPPA

La tassazione nell’era digitale DI A. DELLA ROVERE E F.CORREIA

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Idee diverse, un unico obiettivo. Noi di Legg Mason abbiamo riunito nove gestori specializzati e indipendenti, ognuno con le proprie idee FINANZA e convinzioni. Tutto questo per offrirti un’ampia scelta di strategie e Imprese a caccia 54 77 LE ottenere FONTI AWARDS strumenti che ti aiutino a diversificare i tuoi investimenti, i di fi nanziamenti risultati che desideri e realizzare così i tuoi obiettivi finanziari.

PROFESSIONE AVVOCATO Nel diritto dello sport vince il gioco di squadra DI GABRIELE VENTURA

alternativi

DI FRANCESCA Incontra i nostriVERCESI gestori su www.leggmason.it/about

Thinking Independently, Together.

LEGAL n.34 Marzo 2019

(New York, Dubai, Hong Kong, Londra, Singapore)

STAMPA Arti Grafiche Fiorin AGF. S.p.A.

DIRETTORE RESPONSABILE Guido Giommi

PROGETTI SPECIALI Alessia Rosa (alessia.rosa@lefonti.it)

VICEDIRETTORE Gabriele Ventura (gabriele.ventura@lefonti.it)

INNOVAZIONE E DIGITAL MARKETING Simona Vantaggiato (simona.vantaggiato@lefonti.it)

DISTRIBUZIONE PER L’ITALIA MePe - Distribuzione Editoriale Via Ettore Bugatti, 15 - 20142 Milano

COORDINAMENTO REDAZIONALE Federica Chiezzi (federica.chiezzi@lefonti.it)

UFFICIO GRAFICO Valentina Russotti

Le Fonti S.r.l. Via Dante, 4, 20121 Milano

SEGRETERIA EDITORIALE segreteria@lefonti.it HANNO COLLABORATO: Alessia Annicchiarico, Alessandra Leone, Valerio Stroppa, Francesca Vercesi RESPONSABILE COMUNICAZIONE E RELAZIONI ESTERNE Claudia Chiari

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REDAZIONE E STUDI TELEVISIVI Via Dante 4, 20121 Milano tel. 02 8738.6306 Per comunicati stampa press@lefonti.it EDITORIAL OFFICES Londra, Milano, New York, Singapore, Dubai, Hong Kong

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La testata Legal è di proprietà di Le Fonti.

Direttore responsabile Guido Giommi Prezzo di copertina € 20,00

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FONTI LEGAL GENNAIO - FEBBRAIO 2019 3 201LEBishopsgate, Pubblicato e approvato da Legg Mason Investments (Europe) Limited, sede legale Londra, EC2M 3AB. Società registrata in Inghilterra e Galles al n. 1732037. Autorizzata e regolamentata dall’UK Financial Conduct Authority.

Alberto Banfi

Docente di Economia degli intermediari finanziari UNIVERSITÀ CATTOLICA

LE FONTI LEGAL

Antonio Corda Direttore Affari Legali

Ruggero Bertelli

Prof. associato di Economia degli intermediari finanziari UNIVERSITÀ DI SIENA

Claudio Criscuolo Group General Counsel

Stefano Brogelli Direttore Affari Legali & Compliance AXPO ITALIA

Roberto Daverio Presidente

VODAFONE ITALIA

CEMENTIR HOLDING

ACMI

Ugo Ettore Di Stefano

Salvatore Lo Giudice

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General Counsel GRUPPO MONDADORI

Direttore affari legali e societari INWITT

Direttore Gestione Enti Collettivi, Protezione Diritto d’Autore e Contenzioso MEDIASET

Elisabetta Lunati

Diego Manzetti

Fabrizio Masinelli

AIG ITALIA

AITI

Mario Noera

Bepi Pezzulli

Responsabile direzione legale e contenzioso INTESA SAN PAOLO

Alberto Mattiello

General Counsel

Presidente

Docente di Innovazione Digitale

Docente di Finanza

UNIVERSITÀ BOCCONI

UNIVERSITÀ BOCCONI

SELECT MILANO

Claudia Ricchetti

Roberta Roccanova

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Direttore Legale e Societario

Director of Legal Affairs

ANAS

QVC ITALIA

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Alberto Tron

Chief Legal & Corporate Affairs Officer BREMBO

Chairman

Direttore Affari Legali HP ITALY

Docente di Finanza Aziendale e di Revisione Aziendale UNIVERSITÀ DI PISA

IL COMITATO SCIENTIFICO LE FONTI® Scannerizza il QR Code per maggiori informazioni

IN ORDINE ALFABETICO

EDITORIALE

Gabriele Ventura @gabrivent

Professionisti, l’unione fa l’Impresa Ci avviamo alla fine del primo trimestre di questo 2019 e le previsioni, rispetto allo sviluppo dell’economia nazionale e internazionale, restano negative. Come raccontiamo in questo numero di Le Fonti Legal, da un lato gli investimenti verso l’Italia sono congelati in attesa di capire l’esito delle partite più importanti che si giocano a livello internazionale: le scelte politiche Usa, il nodo Brexit, le elezioni europee su tutte. Dall’altro lato, il sistema bancario sta affrontando una sfida cruciale: la contemporanea difficoltà di accesso al mercato dei capitali e l’esigenza di reperire fondi a lungo termine per via della prossima scadenza delle quattro aste di rifinanziamento T-Ltro, impongono modalità alternative di recupero dei fondi: la raccolta retail e la dismissione dei crediti deteriorati sembrano le strade più percorribili. Nel mezzo, il tessuto imprenditoriale italiano, che si trova in una morsa in cui è cruciale trovare forme differenti di finanziamento per competere sui mercati internazionali. Oggi, infatti, se da un lato l’80 per cento delle risorse prestate alle pmi passa ancora dalle banche, dall’altro stanno crescendo gli strumenti alternativi: social lending, minibond, fintech, crowdfunding su tutti. Ma come intercettare le opportunità? Diventa cruciale, in questo processo, sia la banca, che deve saper accompagnare l’imprenditore nella sua crescita a livello internazionale nella comprensione dei rischi legati ai settori di business. Sia la figura del professionista, da cui passa la ricerca dei fondi, il rinnovamento della governance, la gestione del passaggio generazionale. Parliamo del private banker, decisivo se pensiamo che l’85% delle imprese italiane sono familiari. Ma anche dell’avvocato, che nel processo di internazionalizzazione deve saper consigliare il cliente in modo preventivo rispetto ai rischi legati all’operazione, al paese e ai settori di investimento. In campo per le imprese, poi, oltre ai commercialisti, ci sono i consulenti del lavoro. Questi ultimi, in particolare, grazie al recente protocollo siglato dall’Ordine nazionale con il Mediocredito Centrale, potranno offrire alle pmi l’opportunità di accesso a finanziamenti a condizioni economiche di vantaggio. Insomma, il contatto tra il mondo professionale da un lato e quello finanziario dall’altro, rappresenta oggi la via principale per sostenere lo sviluppo del tessuto imprenditoriale italiano. Una sfida che Le Fonti Legal sta cercando di raccontare mettendo a confronto professionalità diverse, ma il cui incontro produce valore, lavoro, business.

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Carriere

ORRICK

Entra Balzano per il finance

Orrick ha annunciato l’ingresso di Marina Balzano in qualità di local part-

ner per il team finance guidato da Patrizio Messina. La professionista lascia Pavia e Ansaldo, dove era entrata nel 2015 e promossa partner nel 2017, unitamente a Giulio Asquini; entrambi saranno basati nella sede di Milano. Nel corso della sua attività professionale, Balzano ha sviluppato una forte specializzazione nel settore banking & finance assistendo gruppi bancari italiani e internazionali in tutte le tipologie di operazioni di finanza strutturata ed in particolar modo nel leveraged e acquisition finance nonché fondi di debito nelle operazioni di private placement.

DFS

Rinasce il sodalizio Dinoia, Federico, Simbari

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i ricostituisce una boutique di eccellenza nel diritto penale dell’economia e dell’impresa: agli avvocati Massimo Dinoia, Fabio Federico e Giovanni Dinoia torna ad affiancarsi l’avvocato Armando Simbari dopo la sua esperienza in Dentons, dove ha costituito il dipartimento di white collar and internal investigation. Nasce così DFS, che continuerà ad operare principalmente nei settori del diritto penale societario, finanziario, tributario, ambientale e della pubblica amministrazione. DFS, forte dell’affiatamento della propria squadra e del consolidato riconoscimento sul mercato di cui godono i propri soci, ripropone l’eccellenza qualitativa dell’offerta al centro del proprio progetto, anche grazie ad un’organizzazione interna più efficiente e ad una maggiore ripartizione delle competenze gestionali. Al contempo, lo studio svilupperà importanti sinergie con altri professionisti di primario standing, in modo da offrire ai clienti massima efficienza dei servizi, qualità e tempestività delle risposte non solo nell’attività di assistenza giudiziale, ma anche in quella di consulenza e supporto alle scelte aziendali per ridurre al minimo i potenziali rischi penali.

GRIMALDI

Apre a Parma con Albertini

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rimaldi apre a Parma, con Maria Francesca Albertini, socio responsabile della nuova sede.

Albertini che ha maturato una competenza multidisciplinare nelle varie branche del diritto civile, con una particolare specializzazione nel diritto della famiglia, delle persone, dei minori e delle successioni, entrerà anche a far parte del dipartimento family governance e private clients coordinato da Davide Contini, co-managing partner dello Studio.

Danide Contini

NEXTA

Al via l’associazione professionale dedicata alle pmi Giulio Cerioli

WEIGMANN STUDIO LEGALE

Nuova insegna dall’unione Tosetto-Groder

Nuova alleanza nel mondo della professione legale focalizzata su servizi

di consulenza giudiziale e stragiudiziale, altamente specializzati nei settori del diritto societario, assicurativo, bancario e della ristrutturazione delle imprese in crisi. I professionisti degli studi legali Tosetto, Weigmann e Associati, fondato nel 1877, e dell’Associazione professionale di avvocati Studio Groder, fondata nel 1975, dal 1° gennaio di quest’anno si sono uniti dando origine al nuovo Weigmann Studio Legale, presente su Torino, Milano e Roma. La nuova struttura opera con 60 professionisti e 36 persone di staff su Torino e Milano e una sede attiva anche a Roma. Lo Studio, che ha assunto come denominazione Weigmann Studio Legale in segno di riconoscimento dell’autorevolezza e del prestigio che Marco Weigmann ha acquisito in Italia, valorizza a fondo le competenze e le potenzialità che i relativi professionisti hanno maturato negli anni attraverso una fattiva consulenza su importanti realtà industriali e finanziarie del tessuto del nord Italia.

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Ufficiale la nascita di NEXTA: nuova

società tra avvocati e commercialisti nata dalla fusione di realtà professionali storicamente legate alle pmi del Centro-Nord Italia: A+C Avvocati e Commercialisti Associati di Crema, Biletta Mazzotti Cerioli & Associati di Milano e gli studi commerciali e di consulenza dei dottori commercialisti Mauro Puppo e Angelo Bonfanti di Monza e Marco Palamidessi di Montecatini Terme.

LEGANCE

SU

Sale e GIU PAVIA E ChiChiScende ANSALDO

RAFFORZA IL TAX CON L’INGRESSO DI LUCA DAL CERRO E RICCARDO PETRELLI In foto, Alberto Maggi, managing partner

SU

PERDE MARINA BALZANO CHE ENTRA NEL TEAM FINANCE DI ORRICK In foto Stefano Bianchi, managing partner

LEGANCE

PAVIA E ANSALDO

GIU

EVERSHEDS SUTHERLAND

STUDIO LEGALE SUTTI

Di Giandomenico e Maioletti nominati partner

Ingressi e promozioni

Mariangela Di Giandomenico, in Eversheds Sutherland dal 2017, è responsabile del Lo Studio Legale Sutti si arricchisce di dipartimento di diritto amministrativo dello Studio per l’Italia e ha maturato una significativa esperienza nell’ambito del diritto amministrativo. Massimo Maioletti, è responsabile del dipartimento data protection in Italia; assiste imprese nazionali e multinazionali nell’attuazione di programmi di adeguamento alla normativa europea e nazionale in materia di protezione dei dati personali. Sale quindi a 18 il numero di partner di Eversheds Sutherland, che conta su una squadra di 70 professionisti in Italia.

DWF

Punta alla compliance con Falco

DWF apre alla practice di compliance in Italia con l'ingresso di Francesco Falco in

qualità di head of compliance (Italy) che si avvarrà di un team di altri due professionisti e sarà integrato nel dipartimento globale di compliance dello studio. Falco ha collaborato, dapprima, con lo studio Lombardi Molinari (oggi Lombardi Segni) e, successivamente, con lo studio Paul Hastings, maturando un'importante esperienza sia nel settore del contenzioso che in quello della compliance, da ultimo arricchita con un'esperienza professionale di un anno a New York. Questo percorso consente a Falco di assistere società italiane e straniere in tematiche particolarmente complesse.

nuove figure: nel dipartimento di diritto industriale entra Ilaria Frascarolo, mentre Valeria Scuteri entra per i brevetti chimici e farmaceutici. Giovanni Parabiago e Olga Sidorovich per la fiscalità nei paesi russofoni, sono diventati of counsel del dipartimento di diritto tributario. Per il diritto commerciale e diritto pubblico dell'economia è entrato Marco Mongiardo; Sonia Bortolini ed Alessandra di Serafino, rafforzeranno il contenzioso giudiziale ed arbitrale in campo commerciale; Cristiano Francese, si occuperà di consulenza nel settore oil & gas; e Merilin Kaceli come of counsel per i rapporti con Albania e Kosovo. Ada Cattaneo, già marketing e communication strategist, si occuperà anche di comunicazione aziendale in scenari di crisis management, class action e large-scale litigation.

LEGANCE

Dal Cerro entra per il tax

L

uca Dal Cerro entra a far parte del team tax di Legance. Dopo un’esperienza di quindici anni maturata nello studio Tremonti Vitali Romagnoli Piccardi entra in Linklaters dove rimane per tre anni fino all’inizio del 2019. Luca Dal Cerro ha maturato una significativa esperienza nelle operazioni di finanza strutturata con particolare riguardo a investimenti inbound e outbound. Assiste clienti italiani e internazionali in tutte le aree del diritto tributario, con particolare riguardo a operazioni di equity e debt capital markets, syndicated loans, finanza societaria e strutturata, real estate, m&a e cartolarizzazioni. È membro dell’International Fiscal Association (Ifa) in Italia. Insieme al socio, entra Riccardo Petrelli che lavora con Dal Cerro dal 2009.

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Luca Dal Cerro

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Mandati

BORSINO

I TOP 5 SETTORI BANKING&FINANCE

GLI STUDI NELLA PRIMA FASE DELL’OPERAZIONE DI JV E CESSIONE NPLS DI BANCO BPM

Capital Markets M&A Banking&Finance Contenzioso Energy 0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

35,00%

Nel mese di febbraio il capital markets è stato il settore più attivo, con oltre il 30 per cento di operazioni siglate, per numero e valore. Al secondo e terzo posto, rispettivamente, l'm&a e il banking & finance

M&A

GOP CON HITACHI NEL RAGGIUNGIMENTO DEL 100% E NEL DELISTING DI ANSALDO STS A seguito dell’acquisizione del 31,7% del capitale di Ansaldo Sts, detenuto dai fondi Elliott, da parte del gruppo Hitachi, Gianni, Origoni, Grippo, Cappelli & partners ha assistito Hitachi dapprima nel lancio di un'offerta pubblica di acquisto volontaria sulle rimanenti azioni in circolazione di Ansaldo Sts, rappresentative di circa il 17,4% del capitale sociale della società, al medesimo prezzo di acquisto per azione corrisposto a Elliott. Gop ha fornito la propria assistenza a Hitachi in tutte le attività e fasi della procedura, ad esito della quale Hitachi, anche in virtù di acquisti effettuati direttamente sul mercato tramite Intermonte Sim, ha raggiunto il 99,15% del capitale sociale di Ansaldo Sts. Gop ha assistito Hitachi con un team guidato dal partner Raimondo Premonte, coadiuvato dal managing associate Filippo Ughi e dall’associate Stefano Casamassima nonché, per gli aspetti capital markets, dall’Of Counsel Giulia Staderini e dalle associate Maria Raimondo Rosa Piluso e Martina Giocoladelli.

Premonte

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A seguito di un processo competitivo di gara, Banco Bpm e la cordata formata da Credito Fondiario ed Elliot hanno annunciato di aver sottoscritto un accordo vincolante per la cessione di un portafoglio di crediti in sofferenza per un valore lordo compreso tra i 7 e i 7,8 miliardi di euro e per la creazione di una piattaforma di servicing NPLs che gestirà, oltre a tale portafoglio ceduto, l’80% dei nuovi flussi di crediti in sofferenza generati da Banco Bpm nei prossimi 10 anni. Credito Fondiario ed Elliott sono stati assistiti da Gianni, Origoni, Grippo, Cappelli & artners, con un team guidato dal partner Stefano Agnoli, e dallo studio Gatti Pavesi Bianchi, con un team composto dai partner Carlo Pavesi e Alessandro Cipriani. White & Case ha assistito Goldman Sachs quale advisor finanziario di Credito Fondiario e structuring agent di Elliott con un team che ha incluso i partner Gianluca Fanti e Giuseppe Barra Caracciolo. Banco Bpm è stata assistita da Chiomenti con un team guidato dal partner Gregorio Consoli per gli aspetti finanziari e dal partner Stefano Mazzotti per gli aspetti m&a.

LEGALE I TOP 5 STUDI

CAPITAL MARKETS

ALLEN & OVERY NELL’EMISSIONE TIER 2 DA UN MILIARDO DI UNICREDIT

Allen&Overy Gop Orrick Chiomen�

Legance 0,00%

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Il grafico mostra i cinque studi più attivi per numero e importanza delle operazioni seguite a febbraio. Al primo posto Allen&Overy, seguito da Gop e Orrick

Allen & Overy ha assistito UniCredit nell’emissione di un bond subordinato Tier 2 con valore nominale pari a un miliardo di euro e scadenza decennale al 20 febbraio 2029, callable dopo cinque anni.

L’operazione ha registrato una forte domanda con ordini per circa due miliardi da quasi 200 investitori istituzionali. Il team di Allen & Overy è guidato dai partner Craig Byrne e Cristiano Tommasi, 14,00% del dipartimento International Capital Markets, coadiuvati dal senior associate Alessandro Laurito, con la trainee Cristina Palma. I profili fiscali dell’operazione sono stati seguiti dal counsel Michele Milanese.

BANKING&FINANCE

LEGANCE E ORRICK NELL’ACQUISIZIONE DI UNIPOLBANCA Legance, con un team multidisciplinare guidato dai senior partner Gian Paolo Tagariello e Filippo Troisi, ha assistito BperBanca nella sottoscrizione degli accordi volti all’acquisizione del 100% del capitale di UnipolBanca detenuto dai venditori Unipol Gruppo e UnipolSai Assicurazioni, nonché all’acquisizione della quota di minoranza del Banco di Sardegna detenuta da Fondazione di Sardegna per cassa e tramite aumenti di capitale. Bper Banca è stata altresì assistita da Orrick per la cessione al gruppo Unipol di un portafoglio di sofferenze di Bper Banca e di Banco Sardegna.

Gian Paolo Tagariello

M&A

TUTTI GLI STUDI NELL’OFFERTA DI SALINI IMPREGILO PER L’INGRESSO NEL CAPITALE DI ASTALDI IN CONTINUITÀ BonelliErede e Giliberti Triscornia e Associati stanno assistendo Salini Impregilo nell’ambito dell’offerta avente ad oggetto una potenziale operazione di investimento in Astaldi, affiancata da Gianni Origoni Grippo Cappelli & partners, studio legale Annoni e studio Di Gravio.

BonelliErede assiste Salini Impregilo con un team coordinato dai partner Roberto Cera e Marco Arato. Il team di Giliberti Triscornia e associati è composto dai soci Alessandro Triscornia, Stefano Alberto Villata e Ilaria Zingali. Gop assiste Astaldi con un team coordinato dal senior partner Francesco Gianni e dai partner Gabriella Covino e Andrea Marani.

I grafici sono una elaborazione del Centro Studi Le Fonti

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LE FONTI LEGAL

PROTAGONISTI PROTAGONISTI

L’INTERVISTA DOPPIA

ULTIMA SFIDA PER LE BANCHE DI GABRIELE VENTURA

A

ntonella Massari, oggi le banche hanno esigenza di reperire fondi a lungo termine. In che modo impatterà sull’attività del private banker?

Il private banker dovrà puntare maggiormente su forme alternative di finanziamento per il cliente. Ad ogni modo, la riduzione del credito non è chiaro se sia dovuta all’offerta che si restringe o alla domanda che non c’è. È indubbio che il ciclo economico non sia in fase positiva, e può far pensare a una domanda di credito bassa. In questo contesto, la funzione del private banker è di rassicurare i clienti facendoli ragionare su orizzonti di lungo periodo. In questo senso, il lavoro è facilitato dal fatto che spesso i clienti dei private banker non hanno bisogno di liquidare il portafoglio, come potrebbe essere per il cliente di tipo retail. Quindi l’impatto, anche emotivo, è minore.

In che modo il private banker può facilitare l’utilizzo di forme alternative di finanziamento da parte delle imprese e quali le strade percorribili?

Riguardo alle forme di finanziamento, il vantaggio del banker è di essere a contatto con la parte corporate interna all’istituto bancario, e quindi con le diverse possibilità di finanziamento di natura bancaria.

Essendo poi a contatto anche con le società di gestione del risparmio, conosce i vari prodotti finanziari che possono essere interessanti o meno come finanziamento diretto all’impresa. Si tratta di tutto un mondo dove il banker deve essere più esposto. Al momento, le forme di finanziamento alternative hanno un peso molto

Antonella Massari

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Banche e professionisti decisivi per la crescita e l’internazionalizzazione delle ➤ imprese. Da un lato, l’istituto di credito deve essere in grado di accompagnare

l’imprenditore all’estero, seguendo tutti i passaggi dell’investimento e supportandolo nella comprensione e gestione dei rischi relativi al mercato e al settore di riferimento. Dall’altro, i professionisti devono fare network per assistere il cliente a 360° nei suoi investimenti. In questa intervista doppia, Le Fonti Legal ha messo a confronto due professionalità centrali in questo processo: avvocato e private banker.

Con Andrea Novarese, partner di Latham & Watkins esperto di banking&finance, e Antonella Massari, presidente dell’Associazione italiana private banker, abbiamo fatto il punto sull’attuale momento che sta vivendo il settore bancario, sulle prossime sfide che lo attendono e sulle ripercussioni sul sistema imprese.

A

ndrea Novarese, gli ultimi dati sui bond bancari evidenziano, tra l’altro, un problema di accesso al mercato dei capitali da parte delle banche. Cosa ne pensa e quali effetti prevede?

In merito alla difficoltà di accesso al mercato dei capitali da parte delle banche, la Banca centrale europea ha annunciato che sta considerando una nuova manovra T-Ltro, abbassando in territorio negativo il costo del funding e risolvendo in partenza il problema. Il mercato dei capitali come mercato di riferimento è stato quindi sterilizzato dalla Bce, per ancora uno-due anni. È difficile dare un quadro del settore perché il mercato dei capitali è per sua natura opportunistico, e dove c’è opportunità di raccolta, le banche rispondono. In un contesto economico e politico non stabile, è forte la necessità, per il settore bancario, di affrontare l’impegno di un rinnovo strutturale.

Si avvicina la scadenza delle quattro aste di rifinanziamento T-Ltro e le banche hanno quindi esigenza di reperire fondi a lungo termine.

Quali le possibili modalità alternative di reperimento dei fondi?

Se pensiamo a modalità alternative di reperimento dei fondi rispetto al mercato dei bond bancari, sono due gli strumenti cui credo le banche si indirizzeranno: da una parte la raccolta retail strutturata sulla base dei conti deposito con vincoli temporali e una remunerazione gradita alla clientela che possiede grandi patrimoni, con un approccio simile a un prodotto di “wealth management”; dall’altra, la dismissione dei crediti deteriorati, operazioni molti più mirate che si accompagnano alle

Andrea Novarese

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