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3.4. La teor´ıa del ciclo de vida

Y` ° T

Y, C, A

7

^

Se Endeuda C¯

6

Ahorra Consumo promedio 6

B

A

.. .. .. .. .. .. .. .. = .. Activos netos .... .

C

6

N

t

6

Se jubila Muere ? Se gasta el ahorro

Figura 3.5: Teor´ıa del ciclo de vida.

C¯ consistente con esta restricci´on. Este valor est´a dado por19 : " # N X Y ° T `,s s C¯ = r At + s+1 (1 + r) s=t

(3.18)

El individuo ir´a ajustando At en los per´ıodos futuros, de modo de obtener un consumo constante. Lo que la expresi´on anterior nos dice es que el individuo, con un horizonte suficientemente largo, para mantener el consumo parejo en cada per´ıodo tendr´a que consumir el valor de anualidad de su riqueza, que est´a dado por el inter´es real de ella. Al considerar que el horizonte es finito, el individuo ir´ıa consumiendo, adem´as del inter´es real, algo del stock riqueza. Lo importante de esta teor´ıa es que, al decidir su trayectoria de consumo —la que presumiblemente es suave a lo largo de la vida—, el individuo planifica tomando en cuenta toda su trayectoria de ingresos (esperados en un caso m´as real) futuros. Podemos usar este esquema para analizar el ahorro y el consumo agregado de la econom´ıa, y as´ı investigar el impacto de los factores demogr´aficos sobre el ahorro. Por ejemplo, si suponemos que la poblaci´on no crece, toda la gente 19 Este valor como si N fuera infinito, una suma m´ as sencilla. La P es aproximado PNpara as´ı resolver j j N expresi´ on 1 j=0 1/(1 + r) = (1 + r)/r. En cambio, j=0 1/(1 + r) = [(1 + r)/r] ° [1/r(1 + r) ]. Ver nota de pie 5 del cap´ıtulo 17 para una derivaci´ on de estas f´ ormulas.

Macroeconomía Teoría y Políticas parte II  

Macroeconomía Teoría y Políticas parte II

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