die M&A-Aktivität aufgrund der politischen Entwicklungen, insbesondere der bereits verwirklichten und noch angedachten Verstaatlichungsmaßnahmen, derzeit eher zurückhaltend. Andererseits ist in Polen ein anhaltend hohes Niveau bei den M&A-Transaktionen festzustellen.“ Auch Christoph Mager konstatiert eine „recht unterschiedliche Entwicklung“ in den CEEMärkten: „Die meisten Märkte in CEE machen einen eher gesättigten Eindruck. Die Ausnahme ist Polen. Wir sehen das im Zusammenhang mit dem nach wie vor bestehenden Aufholbedarf z. B. im Infrastrukturbereich oder in der Hotel- und Freizeitindustrie. Auch die sehr aktive Warschauer Börse trägt viel dazu bei, dass Polen derzeit verstärkt Investoren anzieht.“ Hauser sieht das ähnlich: „Während Polen unglaublich erfolgreich ist, scheinen andere Länder, z. B. Bulgarien, nicht wirklich Tritt zu fassen. Und es gibt Länder, die sich politisch selbst demontieren, wie die Ukraine.“ Martin Brodey meint zur Entwicklung in den CEE-Ländern: „Nach einem durch die Finanzkrise ausgelösten generellen Einbruch der wirtschaftlichen Aktivitäten in den Vorjahren ist dank einer stetigen, wenn auch nur leichten Erholung in den vergangenen zwei Jahren von einer Fortsetzung des Aufschwungs auch im CEE-Raum auszugehen. Wir sehen das vor allem anhand von Investitionen im Energie- und Infrastrukturbereich.“ Allerdings gibt CHSH Partner Albert Birkner auch zu bedenken: „Der M&A-Markt in Mittel- und Osteuropa leidet weiterhin unter den Folgen der Wirtschaftskrise. Die M&A-Aktivitäten in den CEE-Ländern befinden sich – wie in ganz Europa – in einer Art Schwebezustand, der von einer abwartenden Haltung der Unternehmen gekennzeichnet ist. Die Aussichten werden durch die ungewisse Entwicklung der Staatenkrise und der Finanzierungsschwierigkeiten der Transaktionen determiniert. Die CEE-Region bleibt für Investoren aber attraktiv.“ Thomas Talos hingegen stellt eine „verstärkte Konsolidierungstendenz im CEE-Raum fest, welche wohl auf den steigenden Kostendruck der dort tätigen Unternehmen zurückzuführen ist.“ Harald Hornacek
relatively large number of tele communications and energyrelated projects in the CEE region.” Raimund Cancola draws attention to the inconsistent CEE market: “In Hungary, M&A activity is currently rather reserved as a result of political developments, particularly the nationalisation measures already realised and still being planned. On the other hand, Poland is displaying a constantly high level of M&A transactions.” Christoph Mager also notes “differences in development” in the CEE markets.“Most markets in CEE appear rather saturated. The exception is Poland. We observe this in the context of the continuing need to catch up in the area of infrastructure or in the hotel and leisure industry. The very active Warsaw Stock Exchange is contributing greatly to Poland’s current appeal for investors.” Hauser is of a similar opinion: “While Poland is incredibly successful, other countries – for instance, Bulgaria – do not seem to be gaining real traction. And there are countries, such as Ukraine, that are even dismantling themselves politically.”
Martin Brodey views the development in CEE countries thus: “After a general slump in economic activities in previous years, which was triggered by the financial crisis, it is safe to assume a continued upswing in the CEE region, thanks to a steady if only slight recovery in the past two years. We are primarily noting this on the basis of investments in the energy and infrastructure sector.” However, Albert Birkner, a partner at CHSH, points out that “the M&A market in central and eastern Europe is still suffering the effects of the economic crisis. As in all of Europe, M&A activities in the CEE countries are in a sort of limbo characterised by a waiting stance on the part of the companies. The prospects are determined by the uncertain outcome of the states’ crisis and the difficulty of financing transactions. The CEE region nonetheless remains attractive for investors.” Thomas Talos, however, notes an “increased consolidation trend in the CEE region that is probably due to rising cost pressures on companies active in the region.” Harald Hornacek
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