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INFRAESTRUCTURA EN COLOMBIA: OPORTUNIDADES, MARCO NORMATIVO Y FINANCIACIÓN Marzo, 2013


Nota Legal

El presente documento ha sido preparado por CorpBanca y su contenido es de carácter estrictamente confidencial. Este documento no puede ser reproducido, distribuido o publicado por el receptor ni utilizado bajo ningún concepto sin previo consentimiento por escrito de Corpbanca. Aunque la información contenida en este documento se basa en fuentes consideradas fiables, CorpBanca no puede garantizar la exactitud y veracidad de la misma. Las opiniones presentadas en este documento representan las de CorpBanca en este momento, y están, por tanto, sujetas a enmiendas y alteraciones. CorpBanca no es responsable de ninguna pérdida directa o reducción de beneficios que pueda resultar del uso de la información contenida en el presente documento.


3

Índice

I.

Infraestructura en Colombia

II.

Oportunidades

III.

Marco Normativo

IV.

Financiación


4

Infraestructura en Colombia Competitividad Global – Colombia y América Latina

Puerto Rico (31) Chile (33) Panamá (40)

Promedio América Latina y Caribe Promedio Global

Brasil (48) México (53) Costa Rica (57) Perú (61) Colombia (69) – 4,18 Uruguay (74)

Guatemala (83) Trinidad y Tobago (84) Ecuador (86) Honduras (90) Argentina (94) Bolivia (104) Jamaica (97) República Dominicana (105) El Salvador (101) Nicaragua (108) Paraguay (116)

Venezuela (126) Haití (142)

4,01 4,20

Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013


5

Infraestructura en Colombia Competitividad – Factor Infraestructura de Colombia y América Latina

Chile (31) Panamá (44) Puerto Rico (46)

Trinidad y Tobago (62) México (65) El Salvador (66) Guatemala (67)

Jamaica (76) Uruguay (81) Ecuador (85)

Costa Rica (95) República Dominicana (96) Honduras (97)

Nicaragua (106) Brasil (107) Colombia (108) – 3,4 Perú (111) Argentina (112) Bolivia (118)

Venezuela (135) Paraguay (140) Haití (144)

Promedio América Latina y Caribe 3,81 Promedio Global 4,32

Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013


6

Infraestructura en Colombia Competitividad – Factor Infraestructura de Colombia y América Latina Calidad de las Carreteras 7

Calidad de las Vías Férreas Promedio América Latina y Caribe 3,55 Promedio Global 4,03

6

7

5

4 Colombia (126) – 2,6

4

3

2

1

0

0

Calidad de los Puertos

7

Colombia (109) – 1,6

2

1

8

Promedio América Latina y Caribe 1,95 Promedio Global 3,08

6

5

3

8

Calidad de los Aeropuertos Promedio América Latina y Caribe 3,90 Promedio Global 4,26

8 7

6

6

5

5

4

Colombia (125) – 3,2

Promedio América Latina y Caribe 4,45 Promedio Global 4,61

Colombia (106) – 3,8

4

3

3

2

2

1

1

0

0 Fuente: Reporte de Competitividad Global 2012-2013


6

Infraestructura en Colombia Proyectos desarrollados por Concesión

INVERSIÓN (USD MM)

PLAZO (AÑOS)

11.689

Entre 7 y 55*

Férreas

487

30

Puertos

2.400**

Entre 20 y 30

864

Entre15 y 20

TIPO DE PROYECTO Vías

Aeropuertos

*Nota: Plazo máximo contando las adiciones en plazo como compensación de adiciones de contratos. ** Corresponde a las inversiones en los 9 puertos más representativos por tamaño.

Riohacha

Santa Marta

San Andrés Santa Marta

Paraguachón

Barranquilla Cartagena

Sincelejo

Aeropuertos concesionados

Cúcuta Caucacia

El Tigre

Grupo de aeropuertos entregados en concesión (2008)

Bucaramanga Medellín

Manizales Pereira Armenia Ibague

Valledupar

Colozal Montería

San Roque

Montería

Riohacha

Barranquilla Cartagena

Valledupar

Grupo aeropuertos para considerar futura integración o concesión

Tunja Bogotá

Carepa

Cúcuta

Barrancabermeja Medellín Rionegro

Quibdó

Bucaramanga

Bogotá

Puerto Gaitán

Villavicencio

Cali

Cali

Pasto

Concesiones de Vías

Concesiones Férreas

Concesiones de Puertos

Concesiones de Aeropuertos

Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP), Agencia Nacional de Infraestructura (ANI). Dólares de 2011


Índice

I.

Infraestructura en Colombia

II.

Oportunidades

III.

Marco Normativo

IV.

Financiación


8

Oportunidades Proyectos Anunciados CONCESIONES USD MM

OBRA PÚBLICA USD MM

INFRAESTRUCTURA DE TRANSPORTE Ministerio de Transporte

2.220

Instituto Nacional de Vías

542

ANI

24.438

Cormagdalena

660

Fondo Adaptación

255

Aeronáutica Civil

305

Líneas Férreas

4.532

INFRAESTRUCTURA SOCIAL Asociaciones Público Privadas

319

* Nota: Estos valores no incluyen algunos de los proyectos anunciados por el gobierno, que se encuentran en una etapa preliminar de estudios.

Fuente: DNP, Ministerio de Transporte, Ecopetrol y ANI Dólares de 2012


9

Oportunidades Proyectos Anunciados CONCESIONES USD MM

OBRA PÚBLICA USD MM

INFRAESTRUCTURA DE TRATAMIENTO DE AGUA Plantas de Tratamiento de Aguas Residuales

2.376

INFRAESTRUCTURA DE HIDROCARBUROS Ecopetrol

9.549*

INFRAESTRUCTURA MINERA Inversiones en Minería 2010 – 2020

24.000

Total de Inversiones:

25.357

43.779

* Plan de Inversiones de Ecopetrol en el 2013 Nota: Estos valores no incluyen algunos de los proyectos anunciados por el gobierno, que se encuentran en una etapa preliminar de estudios.

Fuente: DNP, Ministerio de Transporte, Ecopetrol, Periódico Portafolio y ANI Dólares de 2012


15

Oportunidades Recuperación de la Navegabilidad en el Río Magdalena

Características

Ubicación de los Proyectos

 Objeto: Asociación Público Privada de Iniciativa Pública para el Proyecto de “Recuperación de la Navegabilidad en el Rio Magdalena”.  Kilómetros: La cuenca del río tiene una superficie de 257.000 Km2  Total CAPEX (USD MM): 600  Duración aproximada: 10 años

Fuente: Cormagdalena Cifras estimadas, valores sujetos a cambios


10

Oportunidades Agencia Nacional de Infraestructura – 4G de Concesiones Proyectos INVERSIÓN (USD MM)

KILÓMETROS

Vías – Grupo 1: Centro Sur

1.294

879

Vías – Grupo 2: Centro Occidente

2.756

783

Vías – Grupo 3: Centro Oriente

3.932

1.389

Vías – Grupo 4: Norte

2.911

1.487

Vías - Fondo Adaptación: Cordillera Oriental

5.428

2.266

Vías - Autopistas para la Prosperidad

7.246

1.160

871

459

PROYECTO

Vías - Otros Corredores

24.438

TOTAL

 Se estima que en los próximos años, la Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) saque a licitación diferentes proyectos viales, divididos en grupos. Esta será la mayor inversión en infraestructura que se haya realizado en el país durante toda su historia.  Alcance de los proyectos:  Kilómetros estimados: 8.170.  Inversión estimada total (COP BN / Dic. 2011): 43,9.

 Cormagdalena viene trabajando en la estructuración de una licitación para la “Recuperación de la Navegabilidad en el Río Magdalena”, bajo un esquema de Asociación Público Privada.

Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) Dólares de 2012


11

Oportunidades Agencia Nacional de Infraestructura – Proyectos a Licitar en 2013 (Victorias Tempranas) Proyectos TRAMO

TOTAL CAPEX (USD MM)

KILÓMETROS

1 Vías – Grupo 1

Ibagué – Puerto Salgar - Girardot

771

313

2 Vías – Grupo 2

Mulaló – Loboguerrero - Cali

1.129

90

3 Vías – Grupo 3

Corredor Perimetral del Oriente

673

154

4 Vías – Grupo 4

Cartagena – Barranquilla - Malambo

756

152

3.329

709

PROYECTO

TOTAL

4

1 3 2

Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI) TRM: 1.800


12

Oportunidades Características del Proceso Contractual de 4G de Concesiones

Objetivo

 

Establecer un grupo limitado de oferentes (mínimo 2 - máximo 10). Utilizar la Experiencia del sector privado para mejorar el proyecto.

Requisitos Habilitantes

  

Capacidad Jurídica. Capacidad Financiera. Experiencia en Inversión.

Retribución del Concesionario

 

Retribución variable sujeta a cumplimiento de indicadores de disponibilidad, calidad y servicio. Fuente de Retribución: Aportes ANI y Recaudo de Peajes.

Plazo

Fijo determinado por proyecto.

Etapas del Contrato

 

Pre – Operativa (Pre – Construcción y Construcción). Operación y Mantenimiento.

Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).


13

Oportunidades Distribución de Riesgos del Proceso de 4G de Concesiones

Riesgos del Concesionario

          

Gestión predial (con control y supervisión de la ANI). Gestión de licenciamiento y/o permisos ambientales. Construcción (excepto túneles). Operación y mantenimiento. Evasión y Elusión. Financiación. Asegurar calidad y estabilidad. Fuerza mayor – Eventos asegurables. Movimiento de Casetas de Peaje por razones imputables al concesionario. Terminación anticipada imputable al concesionario. Niveles de servicio, disponibilidad y calidad por causas imputables al concesionario.

Riesgos de la ANI

     

Niveles de servicio, disponibilidad y calidad por causas no imputables al concesionario. Terminación anticipada no imputable al concesionario. Cambio de ley en los temas predefinidos. Movimiento de Casetas de Peaje por razones no imputables al concesionario. Fuerza mayor - Eventos no asegurables. Nuevas tarifas diferenciales .

Riesgos Compartidos

      

Construcción (túneles). Gestión predial (costos). Expropiación (costos). Demanda por volumen de trafico (menores ingresos) Gestión Ambiental / Social (en análisis). Redes de servicios públicos (en análisis). Invasión de derecho de vía (costos).

Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).


Índice

I.

Infraestructura en Colombia

II.

Oportunidades

III.

Marco Normativo

IV.

Financiación


15

Marco Normativo Contenido de la Ley de Contratación Pública (Ley 80/93, Ley 1150/07 y Decreto 4828/09) I. Modalidades de Selección

II. Ecuación Contractual

La escogencia del contratista se efectuará bajo alguna de las siguientes modalidades:  

Licitación Pública. Selección Abreviada.

 

Concurso de Méritos. Contratación Directa.

 En los contratos estatales se mantendrá la igualdad entre derechos y obligaciones surgidos al momento de proponer o de contratar.  Si la igualdad se rompe por causas no imputables a quien resulte afectado, las partes adoptarán en el menor tiempo las medidas necesarias para su restablecimiento

III. Criterios de Selección

 Factores de escogencia: cumplimiento, experiencia, organización, equipos, plazo, precio.

IV. Adjudicación

 La adjudicación se hará de forma obligatoria en audiencia pública.  El acto de adjudicación es irrevocable y obliga a la entidad y al adjudicatario.

V. Liquidación de los Contratos

La liquidación se hará de mutuo acuerdo dentro del término fijado en los pliegos de condiciones o sus equivalentes, o dentro del que acuerden las partes para el efecto.

En los procesos de contratación los oferentes podrán otorgar, como mecanismos de cobertura de riesgo, cualquiera de las siguientes garantías:     

VI. Mecanismos de Cobertura del Riesgo

VII. Garantías

 

Póliza de seguros. Fiducia mercantil en garantía. Endoso en garantía de títulos valores. Depósito de dinero en garantía. Garantía bancaria a primer requerimiento: una institución financiera nacional o extranjera, asume el compromiso de pagar directamente a la entidad contratante, a primer requerimiento, hasta el monto garantizado.

Garantía de Seriedad (el valor de esta garantía no podrá ser inferior al 10% del presupuesto oficial estimado). Garantía de Cumplimiento (el valor de esta garantía no podrá ser inferior al 10% del presupuesto oficial estimado).

Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).


16

Marco Normativo Contenido de la Ley y Decreto de APP (Ley 1508/12 y Decreto 1467/12 y 100/13)

I. Disposiciones Generales

II. APP de Iniciativa Pública

III. APP de Iniciativa Privada IV. Disposiciones Comunes de los Proyectos de APP V. Disponibilidad, Niveles de Servicio y Estándares de Calidad

VI. Precalificación

1. 2. 3. 4.

Ley de APP de carácter transversal – Proyectos mínimo de 6.000 SMMLV ≈ (USD 1,9 MM). Plazo máximo incluidas prórrogas – 30 años*. Límite a adiciones con recursos públicos y a prórrogas – 20%. Aportes Nación según disponibilidad de servicio

 Idea Pública:  Recursos: Privados y/o Públicos.  Proceso de selección: Licitación Pública.

 Idea Privada: Sólo sobre proyectos nuevos.  Recursos: Públicos hasta 20% + Privados.  Proceso de Selección: Licitación Pública.

 Recursos: 100% Privados.  Proceso de Selección: Selección abreviada (menor cuantía).

1. Administración de los recursos de los proyectos a través de Patrimonios Autónomos. 2. Se crea un nuevo registro de proyectos de APP. 3. Se crea un nueva tipología de vigencias futuras para asumir compromisos presupuestales en proyectos APP.  

  

Disponibilidad: Infraestructura en uso y cumple con cumple con los niveles de servicio y los estándares de calidad establecidos en el respectivo contrato. Niveles de Servicio y Estándares de Calidad: Deberán responder a las características de cada proyecto y ser: Específicos, Medibles, Viables, Pertinentes y Oportunos. Mínimo 2 y máximo 10 potenciales oferentes. Más de 10 oferentes que cumplan con los requisitos habilitantes: Se seleccionarán los 10 a invitar mediante sorteo. Menos de 2 interesados: La entidad estatal competente analizará la conveniencia y posibilidades de completar la estructuración, la selección únicamente podrá adelantarse mediante licitación pública abierta.

* Plazo superior solo cuando se cuente con concepto previo favorable del CONPES Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).


17

Marco Normativo Características Principales

ANTES – LEY 80/93 Y 1150/07

AHORA – LEY 1508/12

Se pagaba por obras.

Se va a pagar por los servicios que presta la infraestructura.

Los inversionistas no vinculaban capital propio en los proyectos

Es necesario que los inversionistas vinculen su capital

No se hacía una eficiente asignación de riesgos

Se analizará la asignación de riesgos ex – ante al proceso de selección

El Estado aportaba anticipos en proyectos de concesión

No hay anticipos durante la fase de construcción

No se analizaba cuál era la mejor modalidad para ejecutar el proyecto (APP u Obra Pública)

Se exige por Ley contar con el análisis de la justificación de la modalidad de ejecución

No se hacía diferencia entre quién financiaba y quién construía

Los requisitos habilitantes son capacidad legal, capacidad financiera y experiencia en inversión o estructuración

Los proyectos no estaban siendo diseñados para inversionistas institucionales y financieros

El esquema está diseñado para inversionistas institucionales y financieros

Fuente: Departamento Nacional de Planeación (DNP).


Índice

I.

Infraestructura en Colombia

II.

Oportunidades

III.

Marco Normativo

IV.

Financiación


19

Financiación Necesidades Financieras

Necesidades Financieras Típicas en Contratos de Obra Pública Etapa de Licitación

 Cupo de Crédito y cumplimiento de indicadores financieros  Garantía de Seriedad  Garantía de Cumplimiento  Garantía de Buen Manejo y correcta Inversión del Anticipo

Etapa de Adjudicación

 Otros seguros (RCE, prestaciones sociales, calidad y estabilidad de obra, etc)  Capital de Trabajo  Fiducia Estructurada


20

Financiación Financiación 4G de Concesiones - Pagos por Unidad Funcional  El proyecto es estructurado en etapas considerando Unidades Funcionales (UF).

 El derecho al flujo de pagos por disponibilidad se certifica en la entrada en operación de cada unidad, previa verificación de disponibilidad.

Operación

Niveles de Servicio

Mantenimiento

Estándares de Calidad

Preconstrucción y Construcción

Uso

Actividades a Retribuir por Unidad Funcional

Pagos por Disponibilidad

Recaudo de Peajes

Vigencias Futuras

Fuente de Pagos

 Unidad Funcional de Infraestructura: Conjunto de estructuras de ingeniería e instalaciones indispensables para la prestación de servicios con independencia funcional , la cual le permitirá funcionar y operar de forma individual.  Disponibilidad de la Infraestructura: La infraestructura está disponible cuando está en uso y cumple con los niveles de servicio y los estándares de calidad. Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura (ANI).


19

Financiación Vigencias Futuras

Consideraciones Generales

 Una vigencia futura es un procedimiento por el cual se asegura que en los presupuestos de la Nación de años venideros aparecerán obligatoriamente apropiaciones para realizar un determinado gasto. Concepto General

 Existen dos tipos de vigencias futuras:  Ordinarias – Afectan el presupuesto del período de gobierno.  Excepcionales – Afectan el presupuesto más allá del períodoo de Gobierno.

 Las vigencias futuras tienen como objetivo facilitar la planeación de las inversiones y disminuir los rezagos presupuestales .

 La autorización de vigencias futuras esta dada por el Consejo Superior de la Política Fiscal (Confis).  Para proyectos de inversión nacional se debe tener la previa aprobación del Departamento Nacional de Planeación (DNP) y del Ministerio del ramo. Autorizaciones

 El Consejo Nacional de Política Económica y Social (Conpes), es el encargado de hacer el proceso de evaluación.

 Una vez obtenida la aprobación del Confis, el Ministerio de Hacienda y la Dirección General de Presupuesto Publico Nacional , incluirán las asignaciones en los proyectos de presupuesto.


22

Financiación Financiación Nuevos Proyectos de APPs  Objetivo: Financiar alrededor de USD 18.461 MM en 7 años.

Dificultad

 Las necesidades de endeudamiento del nuevo programa de concesiones de carreteras son significativas para el mercado financiero colombiano.

80,000

75,485

70,471

70,000

Fuentes de Financiamiento a Largo Plazo

USD MM

60,000 50,000 40,000

35,099

30,000 20,000

18,461

14,456

10,000 Inversión a Financiar con Deuda

Cartera Comercial Bancos

Inversiones Bancos

Portafolio Portafolio AFP's Compañías de Seguro

Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura, Superintendencia Financiera


23

Financiación Financiación de Infraestructura Vía Mercado de Capitales

Prevalencia por Proyectos:  Sin riesgo construcción (Excepción Bogotá – Girardot: experiencia negativa, falta de especialización de la industria). 

En su mayoría sin riesgo comercial (ej. PA Transmilenio Fase III, Alianza Suba Tramo II).

 Soportados por vigencias futuras o IMG (como Coviandes). 

AAA en su mayoría y bonos Plain Vanilla.

Emisiones para sustituir deuda bancaria (fase de operación).

Variedad de indexaciones (DTF, IPC, UVR).

Montos reducidos (USD 84 MM*) si se compara con otras emisiones corporativas (Cementos Argos USD 359 MM, Avianca USD 256 MM).

Corta Duración (6 años*).

Emisiones de Bonos con subyacente infraestructura han sido limitados Vs. El total de emisiones (2007 – 2011: USD 24.103 MM).

AÑO

EMISOR

MONTO COLOCADO (USD MM)

SECTOR

2012

P.A. Transmilenio Fase III

63

Transporte

2011

Grupo Financieros de Infraestructura

28

Transporte

2010

Grupo Financieros de Infraestructura

165

Transporte

2010

P.A. Transmilenio Fase III

155

Transporte

2010

P.A. Concesionaria de Occidente

89

Transporte

2009

P.A. Transmilenio Fase III

497

Transporte

2009

P.A. Grupo Financieros de Infraestructura

68

Transporte

2007

Fideicomiso Aut. Bogotá – Girardot

55

Transporte

2007

Fideicomiso Coviandes

26

Transporte

2006

Fideicomiso P.A. Suba Tramo I

82

Transporte

2006

Fideicomiso O.A. Suba Tramo II

93

Transporte

2006

Concesiones Urbanas – NQS

110

Transporte

2006

Fideicomiso Acueductos de Bogotá

137

Transporte

2005

Metrodistrito NQS II

68

Transporte

2005

Fideicomiso Bogotá - Girardot

82

Transporte

Fuente: Agencia Nacional de Infraestructura. * Mediana: 2005 – 2012


2,000

24

Financiación Sistema Bancario Local Regulación Capacidad Crediticia  Dependiendo de la garantía que respalde la obligación, un prestamista puede obtener recursos por:  Solo firma: USD 2.496 MM* (10% del patrimonio técnico de la entidad).

1.262

956

773

750

676

SUDAMERIS

1.497

1.329

853

BANAGRARIO

 Con garantía admisible: USD 7.487 MM* (30% del patrimonio técnico).

565

531

1.104 24.958

3.626 4.233

TOTAL

OTROS

BANCO AV VILLAS

BCSC

CITIBANK

POPULAR

COLPATRIA

OCCIDENTE

BBVA

DAVIVIENDA

BOGOTA

6,803

BANCOLOMBIA

Patrimonio Técnico (USD MM*)

*Datos de Superfinanciera (31/12/2012); Tasa de cambio COP/USD: 1.768,23 (31/12/2012)


21

Financiación Financiación Bancaria de Largo Plazo Etapa Preoperativa (Preconstrucción y Construcción)

Etapa de Operación y Mantenimiento

En cualquier momento a partir de esta Etapa el Concesionario razonablemente explorará la sustitución de la deuda bancaria por instrumentos del Mercado de Capitales

 Se prevé que ocurra una sustitución de deuda bancaria por emisión de Bonos de Infraestructura en el Mercado de Capitales, pero dado que el esquema es nuevo, se estructura un Financiamiento a Largo Plazo para mitigar el riesgo de refinanciación.  Si bien el mercado local trabaja este tipo de financiaciones a 10 y 12 años, podrían alcanzarse mayores plazos empleando garantías de Banca Multilateral.


-

900

TOTAL

400

Fondo de Capital Privado de Infraestructura Brookfield Colombia

88

Fondo de Infraestructura Colombia Ashmore I

200

Fondo de Capital Privado Nexus Infraestructura I FCP

Fondo de Infraestructura en Transporte - FINTRA

100

Tribeca TC Dorado Fund

Financiaci贸n 25

Fondos de Capital Privado en Infraestructura (USD MM 2012) 853

800

700

600

500

388

300 212

122

42

Fuente: Bancoldex


Contacto +57 (1) 6448000 Carrera 7ª # 99 – 53, Piso 18 Bogotá – Colombia

Ricardo Lara Manzano Senior Banker de Infraestructura Banco CorpBanca Colombia Bogotá, Colombia Carrera 7ª No 99 – 53 P.18 Tel: (571) 5920308 – Fax: (571) 5920602 e-mail: rlaramanzano@corpbanca.com.co


Ricardo Lara - CorpBanca