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PRECIO

DE LOS ENERGÉTICOS E INVERSIÓN FIJA:

ÁREAS

DE OPORTUNIDAD

11 de abril de 2014

Volumen 2, N°96

Mantener un nivel de inflación controlado incide directamente en la dinámica económica de las actividades productivas y en el poder adquisitivo de la población, en especial la de escasos recursos, dado que destinan un gran porcentaje de su gasto al transporte y alimentación. Para el mes de marzo, se aprecia cómo los precios muestran un comportamiento heterogéneo que, por un lado, presentan tasas de crecimiento menores al mismo período de años anteriores, rompiendo el comportamiento reciente de aproximarse o incluso sobrepasar las bandas establecidas como objetivo inflacionario del Banco de México. No obstante, dicha diferencia es marginal, y por tanto será poco significativa si no se mantiene una reducción estable de la inflación para los próximos períodos. En contraste, el comportamiento del precio de los energéticos fue al alza (9.8% a tasa anualizada) en donde prácticamente todos los rubros exhiben un nivel más alto al observado durante el mismo período de años anteriores. Por citar un ejemplo, el costo de la electricidad para uso comercial en México es 73% más alto que en Estados Unidos*; adicionalmente, de acuerdo con el Foro Económico Mundial, nuestro país se ubica en el lugar 79 de 144 países en cuanto al costo y calidad de la energía eléctrica para uso industrial. De esta forma, si el costo de los energéticos continúa incrementándose, difícilmente se podrá ser competitivo en este rubro a nivel internacional. Esperar los beneficios y resultados prometidos por la reforma energética podría no ser suficiente, es necesario buscar otras alternativas tales como una mayor utilización del gas natural para generar electricidad o impulsar el uso de otras fuentes de energía renovable que permitan reducir costos y escalar peldaños a nivel competitivo. Además de los datos inflacionarios, se dieron a conocer las cifras de inversión fija bruta para enero de 2014, la cual registró una disminución de -2.4% comparada con el mismo mes del año pasado. Lo anterior como consecuencia de la caída exhibida el rubro de maquinaria y equipo (-1.9%), tanto en su componente nacional (-4.8%) como en el importado (-0.6%), así como por la contracción en el rubro de la construcción (-2.7%). Dicho escenario refleja la debilidad con la que la economía se ha venido desarrollando desde principios del año pasado. Aún no ha sido posible recuperar los niveles de crecimiento previos a la desaceleración y esto se ha visto reflejado en el comportamiento de las tendencias en la inversión, especialmente en el rubro de la construcción, la cual todavía presenta un movimiento a la baja. Así, es evidente que el escenario para los próximos períodos no se vislumbra con muchas diferencias a las que se han podido observar periódicamente en lo que va del año y el final del 2013. Si bien la recuperación del tipo de cambio peso/dólar esta semana trajo consigo señales de fortalecimiento hacia los mercados internacionales, parte de este comportamiento ocurrió como consecuencia del cambio de política monetaria de la Reserva Federal de los Estados Unidos al abandonar la tasa de desempleo como referencia para la inyección de estímulos a su economía. Lo anterior refleja una de las debilidades estructurales de la economía mexicana: El alto grado de dependencia hacia desempeño económico estadounidense; o dicho de otro modo, la debilidad del mercado interno nacional. *”A tale of two Mexicos: Growth and prosperity in a two-speed economy”; McKinsey Global Institute, Marzo 2014.


Precio de los energéticos e inversión fija: Áreas de oportunidad

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Inflación La inflación para el mes de marzo fue de 3.8% a tasa anualizada, cifra menor a la observada en el mismo mes del año pasado (4.3%). Un comportamiento similar se presentó en la inflación no subyacente cuyo nivel fue de 6.5%, en contraste con el 8.3% exhibido en marzo del 2013. Adicionalmente, la inflación subyacente mostró una cifra menor con respecto al período pasado, aunque tal reducción es poco significativa (3.0% en 2013 comparado con 2.9% en 2014). Por otro lado, la inflación de la canasta básica se ubicó en 5.5%, más de un punto porcentual por encima de la cifra exhibida en el mismo período de 2013, en tanto que los precios al productor también aumentaron ligeramente (2.2%).

Fuente: INEGI.

Al analizar la inflación de las principales ciudades del país se observa que 19 de las 46 localidades presentan niveles inflacionarios por encima del promedio nacional siendo Chetumal (5.1%), Tulancingo (5.0%) y Ciudad Jiménez (4.8%) los casos más significativos, mientras que Tijuana (2.0%), Veracruz (2.3%) y Puebla (2.4%) fueron las ciudades que registraron la inflación más baja durante marzo de 2014.

Fuente: INEGI.


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En cuanto a la inflación por el objeto del gasto, se aprecian reducciones con respecto a marzo del año pasado en prácticamente todos los rubros, con excepción de la vivienda en donde el incremento fue de casi 2 puntos porcentuales (2.9% en 2014 comparado con 1.1% en 2013); así como en transportes (7.8% en 2014 en contraste con 5.3% en 2013) debido principalmente a que persisten los incrementos en los precios de los energéticos, en particular de la gasolina.

Fuente: INEGI.

Al revisar la inflación de algunos productos básicos para la alimentación se observa que todos los rubros presentan un mejor desempeño con respecto a marzo del año pasado en donde productos como el jitomate (-33.9%), frijol (-23.8%), arroz (-1.9%), maíz (-1.5%) y huevo (-0.1%) incluso presentan variaciones negativas en su nivel de precios.

Fuente: INEGI.


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Lo anterior contrasta con el comportamiento en el precio de los energéticos donde prácticamente todos exhiben un nivel más alto al observado durante el mismo período del año pasado, con excepción de la gasolina de bajo octanaje, la cual mostró una reducción de apenas 0.2% (11.7% en 2013 comparado con 11.5% en 2014). De esta forma, la inflación de los energéticos fue de 9.8%, casi 4 puntos porcentuales más que lo registrado el año pasado en donde destaca el comportamiento del precio del gas doméstico natural cuyo nivel de precios fue de 20.8% lo cual se traduce en más de 12 puntos porcentuales por encima del mismo dato registrado en 2013.

Fuente: INEGI.

Por su parte, la inflación por nivel de ingresos resultó más elevada para aquellos que ganan más de 6 salarios mínimos (3.8%), en tanto que las personas que ganan entre 1 y 3 salarios mínimos registraron la inflación más baja del período (3.4%).

Fuente: INEGI.


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En lo que respecta a las regiones, el área metropolitana (4.2%) y la frontera norte (4.2%) fueron las que presentaron la inflación más alta durante marzo, en contrasentido con las regiones noroeste (3.2%) y centro sur (3.2%) donde se ubicaron los niveles inflacionarios más bajos.

Fuente: INEGI.

Inversión Fija Bruta En enero, la inversión fija bruta registró una disminución de -2.4% comparada con el mismo mes del año pasado. Lo anterior como consecuencia de la caída exhibida el rubro de maquinaria y equipo (-1.9%), tanto en su componente nacional (-4.8%) como en el importado (-0.6%), así como por la contracción en el rubro de la construcción (-2.7%).

Fuente: INEGI.


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Al analizar las tendencias, se observa que la inversión fija total todavía muestra señales de estancamiento, situación que implica que durante los próximos meses no se presente una mejora significativa en el desempeño de la inversión.

Fuente: INEGI.

De manera similar, la tendencia de la inversión en maquinaria y equipo luce estancada, en donde la parte nacional exhibe un comportamiento a la baja, mientras que la maquinaria importada muestra un movimiento lateral, escenario que podría reflejar tasas de crecimiento negativas para los próximos períodos.

Fuente: INEGI.


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Un panorama menos favorable se observa en la tendencia de la inversión en construcción, la cual todavía presenta un movimiento a la baja, aunque éste empieza a atenuarse. Sin embargo, hasta no observar señales de recuperación del sector de la construcción, difícilmente se encontrarán tasas de crecimiento positivas en este rubro.

Fuente: INEGI.


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Eventos relevantes de la semana En esta semana, el INEGI dio a conocer que durante enero de 2014 la inversión bruta fija tuvo un retroceso de 2.4% frente al mismo mes del año anterior, caída que se encuentra ligeramente por debajo de la estimación de Bloomberg de -2.8%.

Asimismo, INEGI ha señalado que la inflación para el mes de marzo fue de 0.25%, cifra por debajo de la estimación de Bloomberg de 0.33% y del 0.30% esperado por un gran número de analistas. Es importante seña-

lar que la mayor alza se vio en el componente de precios del limón, que se contrarresto con la baja en los precios del jitomate.

En esa misma sintonía de Bloomberg, sobresale un artículo publicado, donde se menciona que funcionarios chinos se encuentran en negociaciones con el gobierno mexicano para ofrecer financiamiento en dos o tres nuevas redes de telecomunicación en el país. Se estima que las nuevas redes de telecomunicación podrían utilizarse para llegar a zonas rurales alejadas. En caso de aprobarse estos financiamientos, se emplearía el equipo de la empresa china Huawei Technologies.

Por otra parte, en estos días destacan los anuncios de Cemex (CEMEXCPO) sobre la obtención de un financiamiento para la construcción de dos plantas eólicas en el norte de México. La deuda se ha contratado con el Banco de Desarrollo de América del Norte, Banobras, Nafin, Bancomext y Santander; mientras que los socios que aportarán capital son Fisterra Energy, Cemex e inversionistas privados.

En otros anuncios, Walmart de México y Centroamérica (WALMEX) dio a conocer mediante un comunicado de la Bolsa Mexicana de Valores que ya se ha entregado a la Comisión Federal de Competencia (COFECE) la documentación que sustenta las condiciones establecidas para la venta de VIPS.

Finalmente, en esta semana también destaca un reporte de Infosel, donde se comenta que la jueza Segunda Especializada en Competencia, Radiodifusión y Telecomunicaciones, Silvia Cerón, desechó el amparo de Grupo Televisa (TLEVISACPO) contra la reforma en materia de Telecomunicaciones. La jueza afirmó que no puede admitir el reclamo de la televisora, pues se pretendía impugnar un artículo transitorio de la reforma constitucional y la nueva Ley de Amparo prohíbe este tipo de acciones.


Dra. María F. Fonseca Paredes Directora de la Escuela de Negocios Directora del CIEN Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México Tel.: +52 (55) 5864 5962 maria.fonseca@itesm.mx Master Héctor Manuel Magaña Rodríguez Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN Tel.: +52 (55) 5864 5630 hector.magana@itesm.mx Dr. Leovardo Mata Mata Colaborador del CIEN

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