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Las grandes economías europeas empezarán a recuperarse a partir  de la segunda mitad de 2009 •

Las mayores ciudades europeas se recuperarán con fuerza a medio­ largo plazo, gracias a su actividad industrial, su mano de obra y sus  conexiones a los mercados globales.

Los principales compradores de este año serán los fondos   oportunistas, los inversores institucionales nacionales, los fondos   privados y los fondos alemanes ‘open­ended’ 

Madrid, 31 de marzo de 2009. Según   el   informe   de   inversiones   europeas   de   la  consultora inmobiliaria Savills, las previsiones para la economía real y el impacto de ésta  en los fundamentos del mercado inmobiliario por una parte, y el futuro del sector bancario  y  el  impacto   de  los  tipos  de   interés  y la   liquidez  del  mercado   por  otra,   determinarán  fundamentalmente la evolución del mercado de inversión inmobiliario europeo en 2009.  Tras un segundo semestre complicado en 2008, los economistas estiman que todas las  grandes economías europeas continuarán una contracción significativa hasta la segunda  mitad de 2009. Es probable que Reino Unido, Alemania, Italia y España asistan a un  descenso de su PIB de un dos por ciento; algunos países como Francia tendrán una  contracción menor, del 1,6 por ciento. El desempleo se va a extender, empujando a la  Eurozona hacia una tasa del 10 por ciento. Asimismo, las economías del Centro y Este  de Europa experimentarán un bajo crecimiento.

Con   el   objetivo   de   evaluar   los   niveles   de   precio   actuales,   debemos   considerar  también   los   fundamentos   de   los   mercados   locales,   ya   que   es   probable   que   las  economías de esas ciudades sufran más durante la recesión. Según Oxford Economics,  la   actividad   económica   en   los  centros  financieros  internacionales  está   determinada   al  mismo tiempo por la demanda nacional y por el impacto de los ciclos inversionistas y  crediticios mundiales en la actividad de servicios financieros. Debido a que se estima que  ambos se contraerán severamente en 2009, se espera que la mayoría de las ciudades  principales, incluyendo Frankfurt, Londres, Madrid y Estocolmo, asistan a contracciones  muy importantes de su PIB. Sin embargo, la experiencia de pasadas recesiones sugiere  que   las   mayores   ciudades   europeas   se   recuperarán   con   fuerza   a   medio­largo   plazo,  gracias a su actividad industrial, su habilidosa mano de obra y sus fuertes conexiones a  los mercados globales.

Nota de prensa

Se espera que estas condiciones tengan un impacto negativo en los mercados de  ocupación, que muestran signos de consolidación, por lo que se darán ratios más bajos  de absorción neta. Aunque se va a dar salida a nuevos desarrollos a lo largo del año, los  desarrollos en  proyecto en los sectores de  oficinas y retail en  particular ajustarán las  rentas. Tras el crecimiento de las rentabilidades durante 2008, el sector inmobiliario está  empezando a valorarse más, especialmente donde los ajustes de precios han sido más  significativos, como en los mercados de oficinas de Londres, París, Madrid y Dublín. En  concreto   Londres,   debido   al   cambio   de   divisa,   es   incluso   más   atractivo   en   cuanto   a  precios para la zona Euro.


El   otro   gran   conductor   del   mercado   de   inversiones   inmobiliarias   es   el   coste   y   la  disponibilidad de capital. La última encuesta del  Banco Central Europeo  muestra unas  condiciones crediticias cada vez más estrictas y que incluso van a endurecerse en mayor  medida. Menos crédito disponible mantendría los mercados de inversión poco dinámicos  y   conduciría   a   un   descenso   en   los   valores   del   capital,   ya   que   los   compradores  potenciales necesitarán una mayor liquidez. Pueden surgir oportunidades de inversores o  promotores forzados o muy apalancados que adquieran activos con el valor más alto del  mercado.   Asimismo,   unas   condiciones   financieras   más   estrictas   pueden   conducir   a  acuerdos   de   ‘sale   and   leaseback’.   Aunque   algunas   ventas   forzadas  serán   inevitables  bajo estas circunstancias, en muchos casos parece que los bancos están renegociando  los  términos  de   sus  préstamos  con   los  propietarios,   en  especial  con   los  clientes  que  tengan una buena trayectoria en el pasado. Así, evitan tener que recuperar inmuebles  que no desean gestionar y que se produzcan algunas ventas forzadas. Este es el caso  especialmente de grandes portfolios poco manejables. Se estima que los fondos oportunistas, los inversores institucionales nacionales, los  inversores privados para lotes pequeños y los fondos alemanes ‘open ended’ sean los  principales tipos de compradores en 2009. Los inversores nacionales dan respuesta a  una repartición incrementada de las operaciones de inversores internacionales. Activos  de gran calidad en términos de ubicación, buenos inquilinos y buenas condiciones de  contratos, y a un precio atractivo son las condiciones más buscadas, en detrimento de  edificios y ubicaciones secundarias. Los ingresos seguros a largo plazo son claves en las  condiciones actuales del mercado.   Giles Wilcox, director de inversiones europeas de  Savills,   asegura:   “Los   inversores   buscan   acuerdos   realistas   en   cuanto   a   precios,   especialmente a través de ventas forzadas. La actividad inversionista normal sólo podrá   recuperarse cuando se restaure la confianza en el sector bancario. Bajo las condiciones   actuales de mercado, los buenos edificios con ingresos asegurados son clave”.

Sobre Savills Savills es una de las principales consultoras internacionales de servicios inmobiliarios. La compañía, que tiene presencia en el mercado español desde 1998, cuenta con oficinas en Madrid y Barcelona. Fundada en 1855, Savills tiene su sede central en

Nota de prensa

Las previsiones económicas negativas y la incertidumbre en el mercado interbancario  mantienen el mercado de inversión inactivo, especialmente para activos secundarios con  alquileres cortos. Basándonos en la tendencia a la baja de los tipos de interés base y las  rentabilidades   de   los   bonos   del   Estado,   que   se   pueden   utilizar   como   los   principales  indicadores  para   tomar  el  pulso  a  las  rentabilidades  inmobiliarias,  podemos  al  menos  anticipar un crecimiento de las rentabilidades prime para tocar fondo a finales de 2009,  especialmente en mercados adelantados en el ciclo, tales como los mercados de oficinas  del Reino Unido y Francia.


Nota de prensa

Londres y cuenta actualmente con más de 200 oficinas y socios en América, Europa, Asia-Pacífico, África y Oriente Medio. Savills tiene como máxima premisa la excelencia, y ofrece servicios globales que proporcionan a los clientes un asesoramiento completo.


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