23-29 septiembre 2024
INTERNACIONAL
│La crisis del café
Al igual que ha ocurrido en el sector del cacao, la cotización del café en los mercados internacionales se ha disparado en el último año. En comparación con el mismo mes del ejercicio pasado, el precio del café arábica se ha encarecido más de un 80%. En los últimos días la cotización ha superado los 2,6 $ por libra, el valor más alto de la última década. El principal motivo del drástico aumento de la cotización, al igual que en el caso del cacao, es el comportamiento cada vez más irregular de los patrones climatológicos. En concreto, Brasil, el principal productor (representa alrededor del 40% del mercado), está atravesando una de las sequías más severas de los últimos setenta años. En consecuencia, se calcula que el rendimientodelascosechasenlatemporada2023/24hadescendidoun20%.Seprevé,además, que el impacto será aún mayor a lo largo del próximo año. Al mismo tiempo, el tifón Yagi ha diezmadolas cosechas de las plantaciones de las Tierras Altas Centrales deVietnam, una de las mayores zonas de producción de café robusta, una de las principales variedades, junto con la arábiga. Por si fuera poco, el shock en la oferta está convergiendo con una demanda cada vez mayor,especialmenteenelcontinenteasiático.Contodo,elmercadodelcaféestáatravesando una inédita tensión, donde resulta difícil anticipar hasta dónde puede escalar la cotización en los próximos meses.
ARGENTINA
│Liberalización del mercado aéreo
El pasado 23 de septiembre, a través de un decreto presidencial, el presidente Javier Milei liberalizóelmercadoaerocomercialdeArgentina,siguiendoconsuobjetivodeconvertiralpaís en "el más libre del mundo". A partir de la entrada en vigor de esta normativa, las aerolíneas extranjeraspodránoperarvuelosnacionalessinnecesidaddeestablecerseen elpaísosometer sus aeronaves a certificaciones locales, lo que facilita su participación en el mercado interno. Además, las tarifas de vuelos y la asignación de rutas y frecuencias han sido desreguladas, de
manera que se elimina el sistema histórico de prioridad que favorecía a Aerolíneas Argentinas; Milei tiene también el objetivo de privatizar la compañía de bandera,.
Esta apertura se produce en medio de una crisis en el sector, caracterizada por huelgas recurrentes que afectan a Aerolíneas Argentinas y otras compañías, lo que ha llevado al Gobierno a declarar "servicio esencial" la actividad aerocomercial, restringiendo el derecho a la huelga. Los sindicatos del sector denuncian que esta desregulación implica la entrega de la soberanía del espacio aéreo a empresas extranjeras y advierten sobre los posibles riesgos en la seguridad, dado que se reducirán los controles. A pesar de estas críticas, el Gobierno sostiene que las reformas traerán más conectividad, mayores frecuencias y tarifas más competitivas, mejorando así el acceso al transporte aéreo en Argentina.
BOLIVIA
│“Marcha para salvar Bolivia”
La crisis política en Bolivia se intensifica con las recientes manifestaciones lideradas por el expresidente Evo Morales, quien el 17 de septiembre lanzó la "Marcha para salvar Bolivia", en la que condujo a miles de sus seguidores en una caminata de 190 kilómetros desde Caracollo hastaLaPazparaprotestarcontraelgobiernodeLuisArce.Alllegaralacapital,Moralesplanteó una serie de exigencias, incluyendo un ultimátum para la destitución de "ministros corruptos" en un plazo de 24 horas y soluciones a la grave crisis económica, marcada por la escasez de combustible y de dólares. Las tensiones entre ambos líderes han escalado, especialmente en un contexto donde el Movimiento al Socialismo (MAS) enfrenta una fractura interna y carece de una dirección clara. Aunque la falta de respaldo policial y militar para los manifestantes probablemente frustrará cualquier intento de derrocar a Arce por la fuerza, su negativa a aceptar las demandas de Morales fomentará manifestaciones continuas y otras acciones disruptivas, como bloqueos de carreteras, lo que aumentará aún más las tensiones y el riesgo de que se produzcan estallidos de violencia.
BRASIL
│La peor sequía en siete décadas
Brasil se enfrenta a la sequía más intensa y prolongada desde que se iniciaron los registros en 1950.Lasequíaafecta al58%delpaísy estáprovocandounareducciónsignificativaenelcaudal de los ríos, con el consiguiente impacto en la agricultura, el comercio exterior y la generación de energía hidroeléctrica, que representa más del 70% de la matriz energética del país. Este fenómeno ha desatado, además, un aumento en la propagación de incendios forestales, resultando en la pérdida de millones de hectáreas. El Gobierno de Luiz Inácio Lula da Silva ha aprobado medidas de emergencia, como la asignación de fondos y la contratación de bomberos, pero las divisiones políticas y las restricciones fiscales complican una respuesta eficaz.
Todavía es muy pronto para estimar con precisión el impacto de estos fenómenos en el crecimiento económico. Las previsiones elaboradas antes del verano apuntaban a una desaceleracióndelcrecimientoparaesteaño,conestimacionesquevaríanentreel2,1%delFMI y el 2,3% del Banco Central. Sin embargo, en vista de la gravedad de la sequía es probable que los resultados sean finalmente peores. Esta ralentización obedece a varios factores: en primer lugar, se espera un impulso fiscal menor en comparación con 2023, debido a la necesidad de reducireldéficitpúblico;ensegundolugar,lasinundacionesenRíoGrandedoSulhanafectado significativamente la producción agrícola; y, finalmente, los tipos de interés siguen siendo restrictivos, para alinear la inflación con el objetivo del banco central. Además, la combinación de sequías e incendios va a ejercer presión sobre los precios, ya que la reducción en la producción agrícola y la necesidad de recurrir a fuentes de energía más costosas impactarán de forma preocupante en el coste de la cesta de la compra.
CHINA
│Amplio programa de estímulos
China ha lanzado, el pasado 24 de septiembre, un amplio paquete de estímulos para enfrentar la desaceleración de su economía, que incluye recortes en la tasa de interés de referencia y medidas para apoyar el mercado bursátil y el sector inmobiliario. El Banco Popular de China (PBoC) anunció un recorte del 1,7% al 1,5% del principal tipo de interés del Banco Central chino, el de la operación de recompra inversa a siete días. También ha recortado el coeficiente de reservas bancarias en 0,5 puntos porcentuales, lo que supone una inyección de liquidez de 1 billón de yuanes (128.000 millones de euros). Por lo que respecta al mercado inmobiliario, se contempla un recorte de cincuenta puntos básicos en las tasas de interés promedio para las hipotecas existentes y la reducción del requisito de pago inicial mínimo al 15% para todo tipo de viviendas. Por último, se ha anunciado un fondo de 500.000 millones de yuanes (aproximadamente 63.860 millones de euros) destinado a proporcionar liquidez a fondos y aseguradoras para que puedan adquirir acciones en el mercado a través de una línea de swap, en la que pignoren sus activos por activos de alta calidad (como letras del Banco Popular de China y bonos del Gobierno). Además, se ha aprobado una línea de refinanciación para respaldar las recompras y compras de acciones de las empresas que cotizan en bolsa.
Elanunciodeestegenerosopaquetedeestímulosimpulsóunalzadel4,3%enelíndiceCSI300 ydel4%enelíndiceHangSengdeHongKong.Anivelglobal,losmercadosdemateriasprimas también reaccionaron positivamente: la cotización del hierro subió un 4%, el cobre un 2,2% y el aluminio un 2,4%.
Sin embargo, y a pesar de estas medidas, los analistas dudan de que China logre alcanzar su meta de crecimiento del 5% para este año; posiblemente sea necesario un mayor gasto fiscal directo para impulsar la economía, ya que la demanda de crédito sigue siendo débil. La desaceleración del sector inmobiliario ha afectado a la confianza del consumidor, y aunque se han flexibilizado las condiciones para la compra de segundas viviendas, la eliminación de inventarios no vendidos sigue siendo crucial para reactivar el consumo interno.
PAKISTÁN
│Aprobación final del paquete financiero del FMI
El Fondo Monetario Internacional dio la aprobación final, el pasado 25 de septiembre, a un programa del tipo EFF (Extended Fund Facility) para Pakistán, de 37 meses de duración, que comporta financiación por valor de 7.000 millones de dólares. Esto significa que Pakistán recibirá un desembolso inmediato de unos 1.100 millones de dólares y desbloquea una financiación crucial para la recuperación del país asiático, que se enfrenta al pago de unos 26.000 millones de dólares en el año fiscal que comenzó en julio, y que ha estado dependiendo de la ayuda del FMI para hacer frente a sus obligaciones de pago tras sufrir una crisis de divisa quelesitióalbordedeuncolapsoeconómico.Elprogramaseiniciaconretraso,yaquePakistán esperaba obtener la aprobación del Directorio del FMI en agosto, tras llegar a un acuerdo preliminar en julio. El país había elevado su objetivo de ingresos fiscales en un 40%, una cifra récord, y había aumentado los precios de la energía para cumplir con las exigencias del FMI. La Moody's Ratings mejoró su clasificación a finales de agosto y Fitch Ratings en julio, precisamente valorando que el programa del FMI consolida las fuentes de financiación de Pakistán para cubrir sus necesidades en los próximos dos o tres años.
RUSIA/UCRANIA
│Moscú prosigue su avance, mientras Zelenski presenta su “Plan para la Victoria”
Las fuerzas de Moscú capturaron la ciudad de Ukrainsk y han realizado importantes avances para rodear las ciudades de Vulhedar y Kurakove, todas ellas en la región de Donetsk. Si estas dos últimas localidades acaban cayendo, las fuerzas rusas estarían ya muy cerca de cercar la ciudad de Pokrovsk. Los recientes avances de Rusia en la zona se han visto favorecidos por el déficit de mano de obra y armamento de Ucrania. La incursión por sorpresa de Kiev el mes pasado en la región rusa de Kursk, no ha provocado el resultado esperado, ya que Moscú ha
reorientadounnúmerolimitadodetropasdeotraszonasparadefendersupropioterritorio.Las fuerzasucranianashanlogradoalgunosavancesenlazonafronterizaseptentrionaldelaregión de Járkov, ocupadas por los rusos desde el pasado mes de mayo. En el terreno diplomático, en cambio, el presidente ucraniano, Volodimir Zelenski, se reunió la pasada semana con su homólogo estadounidense, Joe Biden, para presentarle los cuatro puntos de su “plan de victoria” que aspira a forzar a Rusia a sentarse en la mesa de negociaciones. Pese a que aún no han trascendido todos losdetalles, el presidenteucraniano sí que anunció que el plan consistía en un aumento de la ayuda económica y militar, la autorización para usar armamento OTAN contra objetivos rusos, la intensificación de las sanciones a Rusia por parte de los aliados y la invitación formal paraqueKiev ingrese enlaOrganización Transatlántica. Un plan que, porotro lado, no ofrece nada nuevo con respecto al enfoque actual que mantiene Ucrania sobre el conflicto. El presidente ucraniano quiere que el plan se aplique antes de que Biden deje su cargo a principios del año que viene, en caso de victoria republicana en las elecciones presidenciales estadounidenses de noviembre. Un objetivo que difícilmente se podrá cumplir.
ESPECIALCONFLICTOORIENTEMEDIO
│Ofensiva en el Líbano
Losacontecimientosdelasúltimassemanashanpuestodemanifiesto,nuevamente,la velocidadconlaquepuedensucederseeventosinesperadosenOrienteMedio.Enpocomás dediezdíasIsraelhaasestadoalamilicialibanesadeHezbollahunodelosmayoresgolpesde suhistoria.Laespectacularexplosiónsimultánea,lospasados17y18deseptiembre,demiles debuscasywalkiestalkiesharesultadosereliniciodeunacampañamilitardegran envergadura.EnlaúltimasemanaTelAvivhabombardeadodeformaininterrumpidala infraestructuramilitardelamiliciaenelsurdelpaís;unosataquesque,aparentemente,tienen comoobjetivofacilitarunafuturaofensivaterrestre.Almismotiempo,Israelhabombardeado loscuartelesgeneralesdeHezbollahsituadosenlacapital,Beirut.Enmenosdedossemanas elejércitohebreohamatadoagranpartedelacúpuladelamilicia;entreellosHasanNasrallah, ellíderdelaorganizacióndesdehacemásdetreintaaños.Elclérigochií,muycercanoal régimendelosayatolásdeIrán,eraconsideradoporsusseguidoresunhéroe,unodelos mayoresexponentesdelmovimientoantiisraelí.Almismotiempoera,parasusdetractores,una delasprincipalesamenazasparalaestabilidaddelaregiónyparalapropiaestabilidaddel
│Golpe al eje iraní
Todosestosacontecimientosconstituyenungolpedurísimoparalamilicia;diezmada militarmente,descabezada,yenunestadodeabsolutocaosyconfusión,comoconsecuencia delelevadísimogradodeinfiltracióndeIsraelensussistemasdeseguridadyde telecomunicaciones.Ensegundaderivada,ladebilidaddeHezbollahhaerosionado notablementelaposicióndeIrán,suprincipalvaledor.Resultaunaincógnitaquéestrategia adoptaráTeheránparadefenderalamilicialibanesa,consideradapormuchossuprincipal activoenelexterior.Losmovimientosadoptadoshastaahoraporelpaíspersaparecensugerir unescasointerésporversearrastradoaunconflictodirectoconIsrael.Algunosapuntanqueel apoyopodríalimitarse,másbien,alasaccionesejercidasporelrestodemiliciasproxys,como
│Crisis económica
Porotraparte,elconflictodibujaunescenariodramáticoparaelLíbano.Laofensivaha provocadoenmenosdedossemanasmásdemilfallecidos,yhaoriginadounadelasmayores crisismigratoriasdesuhistoria,conmásdeunmillóndedesplazados.Todoelloenunpaísque, desde2019,seencuentrainmersoenunapersistentecrisispolíticayeconómica,dondeel porcentajedelapoblaciónquevivepordebajodelumbraldelapobrezasehatriplicado,hasta alcanzarmásdel45%delapoblación,ylamonedalocal,lalibralibanesa,haperdidomásdeun
