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Gráfico 2.4. Proyecciones del Saldo Fiscal Global y sus Resultados, 1991–2001 (Porcentaje del PIB) 3
2 Resultado
1
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0 SBA1996 EFF1998 EFF1992
-1
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2ª revisión
SBA2000
-2
2ª revisión
-3 1991
1992
1993
1994
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1996
1997
1998
1999
2000
2001
Fuente: Base de datos del FMI.
58. Durante gran parte del período anterior a la crisis, el FMI no tomó plena conciencia de que era necesario aplicar una política fiscal más estricta en Argentina. Pese a que se tendía a fijar metas menos estrictas en los años de bajo crecimiento, tanto los departamentos encargados de revisar los programas como algunos directores ejecutivos a veces criticaron la postura de WHD respecto de la política fiscal por considerarla demasiado contractiva. Por ejemplo, PDR señaló en agosto de 1996 que, dados el elevado nivel de desempleo, la falta de recuperación, la ausencia de presión inflacionaria, la pérdida de respaldo político a favor del gobierno y el hecho de que la política fiscal seguía siendo dura desde el punto de vista del ajuste cíclico, no había certeza de que fuera prudente insistir demasiado en la adopción de medidas fiscales significativamente más estrictas.24 Aun en febrero de 1999, RES advirtió vano—propugnar metas fiscales más rigurosas. En marzo de 1993, por ejemplo, comunicó a las autoridades que el fortalecimiento de las finanzas públicas, yendo quizás incluso más allá del nivel programado, limitaría la absorción y reduciría los riesgos para el programa. Las autoridades respondieron que, en su opinión, la presión de la demanda se estaba reduciendo y que no se necesitaban nuevas limitaciones. Finalmente, las metas fijadas a principios de año no se ajustaron, y se las alcanzó por un pequeño margen. Lo mismo sucedió en abril de 1998, cuando en una carta dirigida a las autoridades, altos funcionarios del FMI hicieron hincapié en la necesidad de aplicar una política fiscal más restrictiva en vista de la magnitud del déficit en cuenta corriente. Sin embargo, cabe señalar que la actitud del personal técnico del FMI frente a la política fiscal en estos casos estuvo motivada por factores cíclicos de gestión de la demanda, y no por inquietudes respecto de la sustentabilidad de la deuda. 24
El comentario de un reconocido investigador publicado en esta época en el Wall Street Journal defendía una postura aun menos estricta que la del FMI respecto de la política fiscal y recomendaba un nuevo programa respaldado por el FMI que estuviera concentrado en las reformas estructurales, y no en metas fiscales a corto plazo. Véase Edwards (1996).