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SITUACIÓN DE LAS BOLSAS DE VALORES EN LA REGIÓN (CENTROAMÉRICA, PANAMÁ Y REPÚBLICA DOMINICANA)


Universidad Mariano Gálvez De Guatemala Facultad de Ciencias de la Administración Maestría en Dirección Financiera Economía Global Lic. Mynor Aldany Meza Duering

MONOGRAFÍA SITUACIÓN DE LAS BOLSAS DE VALORES EN LA REGIÓN (CENTROAMÉRICA, PANAMÁ Y REPÚBLICA DOMINICANA)

Integrantes

Carné

Shirley Gloria Marina Jordán Ramazzini

291-12-4518

Flor de María Chigüichón Turcios

291-13-6612

Grecia del Rosario Mendoza Leiva

291-08-6451

Carlos Roberto Cruz Vásquez

291-12-7962

Ovidio Hernández Ruiz

291-08-5635

Mayo de 2018


Índice Introducción ................................................................................................. 1 Situación de las bolsas de valores en la región (Centroamérica, Panamá y República Dominicana) ........................................................................................ 2 1.

Panorama general ............................................................................... 2

2.

Regulación y supervisión de los mercados de valores ........................ 3

3.

Infraestructura del mercado ................................................................. 4

Conclusiones ............................................................................................... 5 Bibliografía ...................................................................................................... 6 Anexos ........................................................................................................ 7


1 Introducción

La región centroamericana y dominicana, siendo relativamente pequeñas comparadas al continente americano, participan poco en el mercado bursátil. Es necesario analizar y comprender el alcance del mercado de valores como una alternativa de inversión y no creer que solo existen los bancos para poder conseguir capital o financiamiento. El propósito de este documento es reconocer que Centroamérica y República Dominicana sufren las consecuencias de no tener presencia en el mercado bursátil ya que no existen regulaciones claras y condiciones aptas para la inmersión en el mercado de valores. Con base a lo anterior, se entiende que la región es temerosa del riesgo. Esto lo comprueba el porcentaje de participación en el PIB de los sistemas bancarios de los países; lo que cada vez más fortalece a los bancos con el dinero de las personas que no se arriesgan a invertir en bonos o acciones y que prefieren ahorrar a tasas de interés bajas y/o adquirir préstamos bancarios a altas tasas de interés. El objetivo principal del documento es que el lector tome en cuenta que los bancos no son la única fuente de financiamiento, que el riesgo debe ser parte de toda decisión y logro a lo largo de su actividad financiera. A continuación, se presenta el panorama general de la situación de la bolsa de valores, la regulación, supervisión e infraestructura de los mercados de valores.


2 Situación de las bolsas de valores en la región (Centroamérica, Panamá y República Dominicana) 1. Panorama general De manera general se puede indicar que gran parte de la población de Centroamérica, República Dominicana y Panamá no presentan el interés de invertir en acciones, utilizan el beneficio de financiamiento por medio de préstamos bancarios, pero no adquieren bonos ni acciones. “Los bancos y sus empresas afiliadas dominan el sistema financiero. Si bien la intermediación financiera crece rápidamente en América Central, sigue teniendo lugar principalmente a través del sector bancario. Los activos del sistema bancario son significativamente mayores (80% del PIB regional) que los de los fondos de pensiones, entidades aseguradoras y fondos mutuos (9%)”. (Desruelle & Schipke, 2008) Este indicador denota que la población de Centroamérica presenta demasiada deuda y no concentra sus intereses en aseguradoras, fondos de pensión, entre otros; su dinero prefiere invertirlo en los bancos para apoyar la intermediación financiera que, en un fondo de pensión, donde podría estar devengando una tasa de interés más favorable. “Los préstamos bancarios al sector privado (que oscilan entre el 19% y el 82% del PIB entre los diversos países y ascienden al 42% en la región) superan significativamente el financiamiento mediante acciones y bonos aportado por los mercados de capital (12% y 6% del PIB, respectivamente)” (Desruelle & Schipke, 2008). Efectivamente

como

mencionábamos en

los

párrafos

anteriores

el

financiamiento por medio de acciones y bonos no es representativo para la región, podría ser por la falta de costumbre o la alta aversión al riesgo de la población, es sabido que por medio de bonos y acciones la tasa de interés podría ser mayor, pero de manera correlativa el riesgo también se incrementa, Centroamérica actualmente prefiere el financiamiento por préstamos bancarios, con una tasa fija.


3 “Se han registrado varios episodios de dificultades financieras en la región, como la quiebra de bancos (por ejemplo, en la República Dominicana, Honduras, Guatemala y Nicaragua); la crisis de los fondos mutuos en Costa Rica, y problemas con la deuda soberana de Nicaragua y la República Dominicana. La región también ha experimentado conflictos políticos significativos. Esos factores en general han debilitado la confianza en las monedas y los valores financieros regionales. El escaso número y volumen de las emisiones también reduce la posibilidad de lograr una adecuada diversificación de los inversionistas minoristas regionales”. (Desruelle & Schipke, 2008) Entre las razones que pueden motivar el escaso financiamiento por medio de acciones y bonos son los inconvenientes financieros que se han dado en la región, esto disminuye la confianza al invertir; otra de las razones es la falta de emisión de acciones, aunque la población tuviera el interés de invertir en esto, no se cuenta con muchas opciones, por lo que este tipo de financiamiento se dificulta en la región. 2. Regulación y supervisión de los mercados de valores En la región no se presenta una regulación específica para la emisión de acciones en una bolsa de valores, esto dificulta significativamente el desarrollo de dicho mercado. “Se observan deficiencias significativas en varios ámbitos. En muchos aspectos falta aún establecer las reglamentaciones pertinentes. Guatemala y Nicaragua son los países que más camino deben recorrer para completar el marco legal básico aplicable a los títulos valores El primero debe aún sancionar una ley básica moderna para el mercado de valores, y el segundo acaba de aprobar una nueva ley de valores en 2006, pero debe aún dictar todas las reglamentaciones necesarias para su aplicación. En toda la región debe mejorarse y racionalizarse el proceso de autorización de la emisión de valores”. (Desruelle & Schipke, 2008) Esta situación explica por qué la población presenta mayor financiamiento por medio de préstamos bancarios y no por emisión de acciones y es porque no se cuenta con una ley específica que regule este tipo de temas, agregando ponen el


4 ejemplo de Guatemala y Nicaragua, en el que no cuentan con una reglamentación sobre este tipo de financiamiento, debido a esto el proceso de la bolsa de valores se ve paralizado en esta región. 3. Infraestructura del mercado “En los siete países existen bolsas de valores. Guatemala tiene dos bolsas y todos los demás países tienen una. Guatemala y Honduras no tienen mecanismos formales de gestión de riesgos. En todos los demás países hay algunos mecanismos de gestión de riesgo, siendo Costa Rica y Panamá los más avanzados en este sentido”. (Desruelle & Schipke, 2008) Como bien se indica en el párrafo anterior todos los países tienen una bolsa de valores en esta región, en excepción de Guatemala que tiene dos, sin embargo, estas bolsas no son utilizadas frecuentemente debido a que no se tiene una regulación específica sobre las mismas ni tampoco un proceso de gestión de riesgos; los países que van más encaminados a adentrarse a este mundo son Costa Rica y Panamá, que de igual manera son los que mejor nivel económico presentan. “Las calificadoras de riesgo tienen presencia en toda la región, excepto en Nicaragua que son reconocidas a nivel nacional tiene presencia directa, pero varias calificadoras locales están afiliadas a Fitch Ratings. En la mayoría de los países, las empresas no listadas en bolsa no están obligadas a usar las normas internacionales de presentación de información financiera (NIIF). Guatemala, Honduras y Nicaragua utilizan principios contables generalmente aceptados a nivel local (PCGA), aunque en Honduras, las NIIF pasarán a ser obligatorias”. (Desruelle & Schipke, 2008) Uno de los grandes inconvenientes es que la información preparada por la mayoría de las entidades de esa región no utiliza un marco de información financiera uniforme y vigente, en el caso de Guatemala, Honduras y Nicaragua utilizan los PCGA, que es un marco de información que no está contemplado para las empresas que cotizan en la bolsa de valores. Para adentrarse al mundo de la bolsa de valores es necesario establecer reglamentación y modificar ciertos aspectos de la preparación de información financiera de las entidades.


5 Conclusiones Los países de Centroamérica, Panamá y República Dominicana, cuentan con bolsa de valores, las cuales se consideran como sub-desarrolladas, aunque para el caso de Costa Rica y Panamá cuentan con ventajas y experiencia comparados ante los demás países de la región. Para financiarse los empresarios prefieren realizar préstamos a los bancos privados, esto se debe a que la mayoría de las empresas son familiares y no son públicas, es decir que no cotizan en bolsa emitiendo bonos y acciones; otro factor es la aversión al riesgo y por último que en la región se carece de una infraestructura y regulación de mercados de valores adecuados. Esta es la radiografía de la situación actual. Los Bancos privados son a los que más les conviene que en la región los mercados de valores no estén debidamente desarrollados ya que son los que se benefician. Se concluye que para poder mejorar los mercados de valores se debe implementar leyes que regulen estos mercados, formalizar los mecanismos de gestión de riesgos y por último que en los países las empresas manejen sus finanzas bajo las Normas Internacionales de Información Financiera –NIFF-, de esta manera las empresas podrán cotizar en bolsa y se incentivará a la inversión.


6 Bibliografía Desruelle, D., & Schipke, A. (2008). América Central - Progreso económico y reformas. En D. Desruelle, & A. Schipke, América Central - Progreso económico y reformas (págs. 149-221). Washington, D.C.: Fondo Monetario Internacional, Departamento del Hemisferio Occidental.


7 Anexos

Anexo 1. AMÉRICA CENTRAL: PROGRESO ECONÓMICO Y REFORMAS: Sistema Financiero

Anexo 2. AMÉRICA CENTRAL: PROGRESO ECONÓMICO Y REFORMAS: Marco legal y regulatorio básico del mercado de valores


8 Anexo 3. AMÉRICA CENTRAL: PROGRESO ECONÓMICO Y REFORMAS: Bolsas de Valores

Anexo 4. AMÉRICA CENTRAL: PROGRESO ECONÓMICO Y REFORMAS: Sistemas de compensación y liquidación


9 Anexo 5. FMI: Centro AmĂŠrica acelera su crecimiento. Noticia Prensa Libre


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12 Anexo 6. Reformas al sistema financiero como medio de crecimiento econรณmico


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16 Anexo 7. Reforma del sistema financiero pisa acelerador y comienza a ofrecer recursos para proyectos verdes.


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19 Anexo 8. Cรณmo predecir los giros econรณmicos y el techo del mercado de acciones


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21 Anexo 9. Estos son los países de América Latina que más dinero deben al extranjero


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Monografía Situación de las Bolsas de Valores en la Región C.A. y R.D.  
Monografía Situación de las Bolsas de Valores en la Región C.A. y R.D.  
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