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LOGRANDO BENEFICIO CON LA VOLATILIDAD DE LAS PETROCANADIENSES “Estrategias En Opciones Para Tomar Beneficio Frente A La Volatilidad De Las Acciones Petro-canadienses Listadas En Colombia” Análisis y Redacción Por: Carlos Arcila Barrera

Desde comienzos del 2012, hemos visto como las bolsas han tenido una volatilidad importante, en el caso colombiano a comienzos de 2012 se observó un repunte importante por parte de Pacific Rubiales $PREC la cual paso de los $36.000 a los $55.000 en menos de tres meses y quedó estancada en esos precios y con una fuerza mas bajista que alcista. Por otro lado tenemos el caso de Petrominerales $PMGC la cual comenzó el año en los $31.000 tuvo un repunte por encima de los $40.000 y luego por las distintas situaciones ya conocidas (datos de sus reservas, datos de exploración y financieros) su acción actualmente cotiza en los $21.740 un -49.32% desde finales de febrero a hoy. Finalmente tenemos el caso de Canacol $CNEC, la cual como sus otras compañeras canadienses comenzaba el año con un repunte optimista pasando de sus mínimos en $1.150 en enero a cotizarse en 1.850 para finales de marzo, desde ese momento ha venido teniendo una fuerte corrección este activo, con algunos días excepcionales fundamentamos por la principal noticia de alianza con Exxon anunciada el 6 de abril, actualmente la acción cotiza en $1.240 una corrección de -34.22% de febrero a la fecha de hoy. $PREC 1 año

Fuente: Bloomberg LP Professional 2012


$CNEC 1 Aテ前

Fuente: Bloomberg LP Professional 2012

$PMGC 1 aテアo

Fuente: Bloomberg LP Professional 2012


Sin embargo, no hay que olvidar que este mercado es de renta variable y cualquier inversionista o trader debe estar preparado para las volatilidades de mercado, es por eso que he decido publicar un artículo de posibles estrategias para sacarle beneficio a los comportamientos de estas acciones; las estrategias están fundamentadas en los precios y stocks canadienses dada la posibilidad de valorar opciones sobre ellas y de ser el mercado origen de estas compañías,1 no hay que olvidar que existe una alta correlación positiva entre las acciones listadas en Canadá y Colombia (ver anexo 1) .

Fuente: Bloomberg Lp 2012 Las estrategias planteadas en este artículo se basan en derivados financieros, fundamentalmente opciones y estructuración en la compra y venta de calls y puts que permiten formar estrategias financieras para tomar beneficio de esta situación. Como siempre, es importante aclarar que en este mercado de derivados los riesgos son elevados y puede generar altas pérdidas para el inversionista si no se sabe controlar el riesgo adjunto a este tipo de instrumentos financieros. 2

Las opciones fundamentalmente se ven afectadas por 5 variables: Precio activo subyacente, Tasa de interés, tiempo de vencimiento y Volatilidad, es por eso que al momento de realizar las distintas estrategias es importante entender las sensibilidades que cada una de estas variables puede tener sobre la opción, es por eso que es importante revisar y entender el significado e información que nos da cada una de las letras griegas que miden la sensibilidad de cada una de las variables con la opción. Las letras griegas con un breve significado son: Delta: Mide la sensibilidad de pequeños movimientos del activo subyacente frente a la opción. Gamma: Mide la sensibilidad y fuerza de movimiento de delta, también puede ser interpretado como la sensibilidad a grandes movimientos del activo subyacente frente a la opción. Vega: Sensibilidad de la opción frente a la volatilidad, Rho: Sensibilidad de la opción frente a la tasa de interés y Theta: Sensibilidad de la opción frente al tiempo de vencimiento.

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Hay que resaltar que los precios de las acciones en colombian tienen una correlacion de 0.86 a 0.98 ver anexo 1 Este artículo es un artículo de opinión y no compromete a Carlos Arcila Barrera por alguna pérdida realizada por algún lector, el lector debe leer e interpretar independientemente la información de este artículo. 2


PACIFIC RUBIALES $PRE CN ESTRATEGIA: SELL STRANGLE (VENTA DE 1 CALL Y 1 PUT CON DIFERENTE STRIKE)

Fuente: Bloomberg Lp 2012 Pacific rubiales es una acción que en los últimos meses se ha visto estancada en un canal de 26 CAD a 29 CAD por lo tanto para tomar un beneficio de ello se puede realizar una venta de un STRANGLE vendiendo un CALL con un strike mayor (27.846 CAD) y vendiendo un PUT con un strike menor de (25.194CAD) las dos con vencimiento el 08/13/12. La estrategia gráficamente se entiende de la siguiente manera

Fuente: Bloomberg Lp 2012


La idea de esta estrategia es favorecerse de el canal de precio que ha mantenido la opción en los últimos meses donde el máximo beneficio se denota entre los precios de 25CAD y 28 CAD, con esta estrategia se está esperando que se mantenga el canal de precios que ha venido mostrando en los últimos meses y tomar un Beneficio de 2.75CAD por la venta de una unidad de esta estrategia. PETROMINERALES $PMG ESTRATEGIA: DIAGONAL SPREAD (COMPRAR 1 CALL VENDER 1 CALL CON DIFERENTES STRIKES)

Petrominerales es una acción que ha tenido unas fuertes correcciones desde mitad de febrero sus movimientos han sido fuertes llevando a la acción a mínimos históricos es por eso que bajo los datos de mínimos históricos y los últimos resultados financieros mostrados por la compañía la estrategia que puede tomar mayor beneficio seria un DIAGONAL SPREAD formado por la compra de un CALL Americano a 11.6518 y vencimiento el 08/13/12 junto a la venta de un CALL Americano a 12.8783 con vencimiento el 07/16/12. La estrategia se observa a continuación


La idea de fondo con esta estrategia es favorecerse de un rebote de corto plazo de la acción a 13 CAD, luego se puede administrar esta estrategia suponiendo una valorización mayor de la acción donde el rendimiento es de manera decreciente hasta llegar a un beneficio de 0.40 por opción. Es importante resaltar que si la acción sigue su rumbo bajista la máxima pérdida obtenida será de 0.7 CAD por opción minimizando una perdida potencial mayor.

CANACOL ENERGY $CNE CN ESTRATEGIA: RISK REVERSAL (COMPRAR CALL AMERICANO Y VENDER PUT CON DIFERENTE STRIKE Y MISMA FECHA DE EXPIRACIÓN)


Canacol ha presentado una alta volatilidad durante los últimos meses influenciada por noticias y eventos positivos y negativos. Se puede resaltar sus fallas y fracasos en proyectos de exploración importantes para la compañía así como el acuerdo realizado con Exxon donde sus resultados tendrán un mayor impacto en el largo plazo. La acción a presentado un fuerte soporte acercándose a los 0.60CAD centavos así mismo existe un nivel importante en el precio de 0.74CAD, es por eso que la mejor estrategia para favorecerse de este comportamiento es un REVERSAL REVERSE formado por la compra de un CALL a 0.7192 y venta de un PUT a 0.6507 los dos con vencimiento el 08/13/12. La estrategia se denota gráficamente a continuación

Como se mencionó anteriormente canacol ha venido fluctuando en los niveles de 0.8 y 0.65CAD, por ahora se enmarca en una tendencia horizontal y está muy indecisa la dirección que esta acción tomará en los próximos meses, para aprovechar la situación la idea es una estrategia que minimice las pérdidas en ese canal y de tomar una dirección positiva y valorizarse la acción sacar el máximo beneficio, así mismo de sobrepasar los 0.73 la estrategia estaría in the money permitiendo una alta probabilidad de ganancia hasta llegar al nivel del 0.80CAD. Es importante resaltar, que la estrategia comienza a tomar una pérdida importante debajo del nivel de 0.60CAD pero hay que entender que en las dos ocasiones que el precio se aproximó a este precio el precio rebotó siendo un nivel importante, finalmente esta estrategia puede ser parecida a un Bull Spread, la gran ventaja es el margen pequeño de pérdida que permite al tranzarse al nivel de precios que presenta actualmente.

En conclusión, durante el 2012 las acciones Canadienses listadas en Colombia han presentado una alta volatilidad, dos de ellas mostrando fuertes correcciones y viéndose estancadas en un canal de precios. Mediante las estrategias sobre derivados financieros planteados (Strangle, Diagonal Spread y Risk Reversal) es posible tomar un beneficio de cada una de estas acciones tomando en cuenta el comportamiento particular de cada uno de estos instrumentos. Así mismo, el mercado financiero es un mercado lleno de oportunidades sin embargo, la inversión y


especulación sobre opciones es riesgoso y por lo tanto es necesario el completo entendimiento de estos instrumentos y estrategias para poder entrar en ellos y lograr un beneficio. Fuente: 

Gráficos y cálculos realizados por Bloomberg LP Profesional 2012.

Carlos Arcila Barrera Twitter: @caarcila Blog: http://caarcila.blogspot.com Instructor Bloomberg training program Universidad de Los Andes Vicepresindete Circulo de Inversionistas de Los Andes Director Ejecutivo Ideas de Inversión Trader en acciones y derivados financieros Adminsitrador de Empresas Universidad de Los Andes

LOGRANDO BENEFICIOS CON LA VOLATILIDAD DE LAS PETROCANADIENSES  

“Estrategias En Opciones Para Tomar Beneficio Frente A La Volatilidad De Las Acciones Petro-canadienses Listadas En Colombia” Análisis y Red...