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Junio 2012 Planteamiento de las sesiones del Eurogrupo: 28 y 29 de juniop4/Implicaciones en la reestructuración del sector financiero españolp6/Situación actual del procesop8/Solicitud formal: asistencia por 100.000 millones de eurosp10/ La asistencia financiera para Españap12/Ayudas estatales: la Comisión prorroga las normas aplicables a los bancos en el contexto de la crisisp16/ Principales implicacionesp22/Anexo: Documento emitido el pasado 11 de junio de 2012 con motivo de la decisión del Eurogrupop23

Apoyo del Eurogrupo en la reestructuración del sector financiero español: Análisis e implicaciones de las actuaciones de recapitalización

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Índice Planteamiento de las sesiones del Eurogrupo: 28 y 29 de junio 4 Implicaciones en la reestructuración del sector financiero español

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Situación actual del proceso 8 Solicitud formal: asistencia por 100.000 millones de euros 10 La asistencia financiera a España Cuantificación de la ayuda: pendiente Fondo a cargo de la ayuda Concesión directa a las entidades financieras Condiciones vinculadas a la ayuda financiera No aplicación de condicionalidad para el programa completo Condiciones para que la Comisión apruebe las ayudas para las entidades Inicio de la asistencia financiera Decisión de entidades que recibirán la ayuda y por qué importe Método de estructuración de los fondos Involucración del FMI en el proceso Asunción de las emisiones del EFSF dentro de la asistencia financiera española Coste de la financiación Impacto del paquete de rescate bancario sobre el déficit público español y de la deuda Ponderación de riesgo de los préstamos EFSF y ESM en aplicación de Basilea

Ayudas estatales: la Comisión prorroga las normas aplicables a los bancos en el contexto de la crisis

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Planes de reestructuración Reestablecer la viabilidad a largo plazo: obligación de notificar un plan de reestructuración (características del Plan)

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Principales implicaciones

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Anexo: Documento emitido el pasado 11 de junio de 2012 23 con motivo de la decisión del Eurogrupo Principales implicaciones 24 Lectura del Gobierno de España 25 Organismos internacionales 26 Reacción del Fondo Monetario Internacional (9 de junio de 2012) Programa de Evaluación del Sector Financiero (PESF) Unión Europea G7

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Características generales del EFSF 28 Características generales del EFSF 28 Utilización de los fondos para recapitalización entidades financieras 29 Reestructuración de entidades financieras y seguimiento 29 Cuestiones institucionales y de procedimiento 30 Evaluación del sector financiero Primera etapa. Valoraciones Segunda etapa. Revisiones

Principales implicaciones del nuevo escenario

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Conclusiones del Informe del FMI Relevo en la dirección del Banco de España Apoyo financiero del Eurogrupo

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¿Por qué PwC?

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Contactos

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A lo largo del día de ayer jueves y hoy viernes, días 28 y 29 de junio, se celebran en Bruselas sesiones del Consejo Europeo.

Planteamiento de las sesiones del Eurogrupo: 28 y 29 de junio De forma previa a las sesiones, Herman Van Rompuy, Presidente del Consejo Europeo, presentó un plantea una visión de futuro de la Unión Económica y Monetaria y expone el modo en que mejor puede contribuir al crecimiento, al empleo y a la estabilidad, sobre la base de los marcos integrados para la sector financiero, las cuestiones presupuestarias y de la política económica: un marco financiero integrado debe tener dos elementos centrales: una supervisión bancaria europea única y un marco común de garantía de depósitos y de resolución de crisis. Una supervisión integrada es esencial para garantizar la aplicación efectiva de las normas prudenciales, el control de riesgo y la prevención de crisis en toda la UE. La arquitectura actual debe evolucionar cuanto antes hacia un sistema europeo único de supervisión bancaria, con un nivel europeo y otro nacional. Un sistema de garantía de depósitos europeo aportaría una dimensión europea a los sistemas nacionales de garantía de depósitos para los bancos

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sometidos a la supervisión europea. Reforzaría la credibilidad de los procedimientos existentes y serviría para convencer seriamente de que los depósitos acogidos a dicho sistema están suficientemente garantizados. Un mecanismo de resolución de crisis europeo, financiado principalmente mediante contribuciones de los bancos, podría ofrecer asistencia a la hora de llevar a cabo las medidas de resolución de crisis para los bancos sometidos a la supervisión europea con objeto de liquidar de forma ordenada las instituciones inviables y, de esa manera, proteger los fondos del contribuyente. El sistema de garantía de depósitos y el fondo de resolución podrían crearse bajo el control de una autoridad común de resolución de crisis. Este tipo de marco reduciría en gran medida la necesidad de tener que recurrir realmente al sistema de garantía. Sin embargo, la credibilidad de cualquier sistema de garantía de depósitos precisa el acceso a un sólido mecanismo financiero de protección. Por lo tanto, en lo que se refiere a la zona del euro, el Mecanismo Europeo de Estabilidad podría


funcionar como mecanismo de protección presupuestario para la autoridad de resolución y garantía de depósitos. Igualmente, en estas sesiones de final de junio se está abordando los Jefes de Estado o de Gobierno el nuevo Marco financiero plurianual (MFP). En este debate de la cumbre se plantea cómo generar crecimiento y empleo y a aumentar la calidad del gasto de la UE.

Resultados y acuerdos de las sesiones del Eurogrupo: 28 y 29 de junio Si bien a la fecha de emisión del presente informe, viernes 29 de junio, se continúa con la sesión del Eurogrupo, profundizando en los acuerdos alcanzados ayer jueves día 28 de junio y detallando aspectos directamente relacionados con el proceso de recapitalización del sector financiero español, a continuación resumimos las principales conclusiones: • Se entiende como imperativo el romper el círculo vicioso entre bancos y emisores soberanos. Para ello, la Comisión presentará en breve

propuestas relativas a un mecanismo único de supervisión, de cara a ser estudiadas antes del final de 2012. • En el momento en el que se establezca para los bancos de la zona del euro, un mecanismo único y efectivo de supervisión en el que participe el BCE, el MEDE (o ESM en sus siglas en inglés) podría, tras la adopción de una decisión regular, tener la posibilidad de recapitalizar directamente los bancos. • Este tipo de asistencia financiera (directa a los bancos) se basaría en la condicionalidad adecuada, incluido el cumplimiento de las normas sobre ayudas públicas, que debería ser específica de cada entidad, específica de cada sector o a escala de toda la economía y se formalizaría en un Memorando de Acuerdo (MoU). • Desde la Comisión se insta a la rápida definición y firma del Memorando de Acuerdo o Entendimiento (MoU) vinculado al apoyo financiero a España para la recapitalización de su sector bancario. Según los plazos anunciados, es de esperar que sea firmado y ultimado dicho acuerdo con la fecha tope del próximo 9 de julio. • La ayuda financiera será facilitada por

el EFSF (Fondo Europeo de Estabilidad Financiera) hasta que esté disponible el ESM, al que se le transferirá la responsabilidad y gestión de la asistencia sin que se le conceda el estatuto de prioridad. • El compromiso del Eurogrupo con el fin de estabilizar los mercado conlleva que los Estados miembros que respeten sus recomendaciones específicas por país y los demás compromisos que hayan contraído, incluidos sus respectivos calendarios, en virtud del Semestre Europeo, el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y el procedimiento de desequilibrio excesivo. • El BCE se identifica como agente del EFSF/ESM para conducir las operaciones de mercado de manera eficiente y eficaz.

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Implicaciones en la reestructuración del sector financiero español En base a lo dispuesto por el Eurogrupo tras el acuerdo alcanzado en la madrugada de hoy viernes día 29 de junio y a falta de concretarse las características especificas y técnicas del acuerdo, como principales implicaciones para el caso español se pueden destacar: • La asistencia para la recapitalización del sector financiero español llegará a finales de 2012, en tanto en cuanto se hace necesaria la definición del supervisor único. • Se hará necesaria la firma de un acuerdo que recoja las condiciones a cumplir tanto por las entidades recapitalizadas como para el sector. • La asistencia se instrumentará de forma directa a las entidades financieras, evitando el impacto que tendría en la deuda soberana el hacerlo a través del Estado. • El ESM renuncia a su prioridad en la prelación ante la asistencia financiera aprobada por el Eurogrupo para el caso español, reduciendo la posibilidad una respuesta negativa por parte de los mercados que impactara de forma directa en las capacidades de financiación como país. Es de esperar que este acuerdo y modificación de las condiciones que hasta

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la fecha se planteaban impacte de forma positiva en las cuentas públicas como país, si bien es probable que igualmente conlleve un estrés en las condiciones o exigencias por parte de Europa hacia las entidades que reciben la ayuda, el sector financiero en su conjunto y el propio estado español.

Memorádum de Entendimiento (MoU) Como próximo paso se identifica como clave en sus términos finales el memorándum que recogerá el acuerdo entre las autoridades españolas y europeas en la definición de las condiciones sectoriales y para las entidades financieras a adoptar por parte de España, con motivo de la aprobación de la asistencia financiera por un máximo de 100.000 millones de euros. Un referencia válida en este sentido es el alcanzado y firmado en el caso de Portugal el pasado 17 de mayo de 2011. Como objetivos últimos se identificaron el preservar la estabilidad del sector financiero, mantener la liquidez y apoyar un proceso de desapalancamiento equilibrado y ordenado en el sector bancario, fortalecer la regulación y


supervisión bancaria. Entre otros, el MoU de Portugal suponía aspectos tales como: • Un calendario más ambicioso a la venta ya anunciada de la rama de seguros del grupo, un programa para la eliminación gradual de todas las filiales no esenciales, y, si es necesario una reducción de actividades en el extranjero. • Un programa especial sobre las inspecciones in situ (validación de datos y evaluación de la solvencia). Este programa será parte de un proyecto de fortalecimiento de la capacidad de cooperación técnica establecido con el apoyo de la CE, el BCE y el FMI, que reunió a los supervisores portugueses, cooperando los bancos centrales y organismos supervisores, los auditores externos y otros colaboradores. • Actualizaciones trimestrales de las necesidades de capital de las entidades. Y seguimiento del proceso de desapalancamiento (se fijó el 6% para el ratio Tier 1 en un escenario de estrés en el transcurso del programa para la solicitud de medidas para reforzar su base de capital).

• Intensificación las inspecciones in situ y la verificación de exactitud de los datos con la asistencia técnica del FMI, en el contexto del ejercicio de verificación para la nueva evaluación del marco de solvencia. El Banco Central tiene la facultad de asignar nuevos recursos, como supervisores bancarios especializados (con el apoyo de la CE, el BCE y el FMI), los supervisores portugueses, agencias de supervisión, auditores externos y otros expertos, según sea necesario. • Proceso de venta de un banco sin precio mínimo, acompañados de sistemas de desbancarización de activos irregulares y reducción de costes para hacer atractivo el proceso de venta. • Para facilitar un mejor rescate efectivo de las empresas viables, se modificó la Ley Concursal con la asistencia técnica del FMI: entre otras cosas se define la introducción de procedimientos de vía rápida de aprobación para los planes de reestructuración. • Elaboración de informes trimestrales detallados como seguimiento continuo.

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La solicitud de la asistencia financiera conllevará una profunda reestructuración del sector financiero, que afectará de forma directa a las entidades que requieran el apoyo financiero y de forma indirecta al resto del sector, tanto por las exigencias de la troika para el sector en su conjunto, así como por las implicaciones de competencia y ajuste de las entidades intervenidas (desbancarización de activos irregulares, venta de ramas de negocio, zonas geográficas…).

Situación actual del proceso • La asistencia financiera ha sido formalmente solicitada por España. Esta asistencia financiera conlleva una serie de implicaciones tanto para las entidades que sean identificadas como necesitadas de la misma como para el sector financiero español en su conjunto. • La asistencia se instrumentará de forma directa a las entidades financieras, evitando el impacto que tendría en la deuda soberana el hacerlo a través del Estado. • El ESH renuncia a su situación prioritaria en la prelación, evitando una respuesta negativa por parte de los mercados que impactaría de forma directa en las capacidades de financiación como país. • Si bien no se aplicarán los criterios de condicionalidad para el programa completo de ayuda (programa de ajuste macroeconómico), se prevén implicaciones en variables o decisiones de política económica y fiscal para España (i.e. IVA), que refuercen el compromiso del país con su intención reformista.

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• El proceso de evaluación del sistema financiero ha finalizado su primera etapa arrojando unas necesidades máximas de 62.000 millones de euros. Las próximas etapas del proceso determinarán la cuantificación final de la ayuda. • El proceso de aprobación está vinculado a la existencia de un plan de reestructuración creíble, que ha de demostrar de manera convincente cómo el banco va a volver a ser viable sin necesidad de ayuda estatal. • El coste de la financiación para España estará determinado por el vencimiento de los bonos emitidos y las condiciones del mercado (a determinar junto con otras variables básicas en el MoU, que previsiblemente se firmará el 9 de julio). • Los planes de reestructuración afectarán a aspectos tan significativos en las entidades como su estructura organizativa, su financiación, la gobernanza de la sociedad, la gestión del riesgo y la gestión del activo y del pasivo, la generación de flujos de caja,


los compromisos al margen del balance, el apalancamiento, la adecuación actual y previsible del capital en consonancia con la regulación de la supervisión aplicable, y la estructura de incentivos basados en la remuneración. • Los procesos de subasta han quedado suspendidos ante esta incertidumbre y la consideración de potenciales liquidaciones como parte de la reestructuración. • Próximos pasos esperados en el proceso de recapitalización: - 28/29 de junio: sesión de Eurogrupo. - 9 de julio: firma de condiciones MoU. - 31 de julio: finalización de la segunda etapa de la evaluación del sector. Con fecha 11 de junio de 2012 emitimos el documento de análisis “Apoyo del Eurogrupo en la reestructuración del sector financiero español: Análisis e implicaciones de las actuaciones de recapitalización”, con motivo del acuerdo del

Eurogrupo por el que España presentaría una solicitud formal ayuda financiera estaría a cargo de los fondos EFSF / ESM (Fondo Europeo de Estabilidad Financiera / Mecanismo Europeo de Estabilidad) para la recapitalización de las instituciones financieras. El 25 de junio de 2012, el ministro de Economía y Competitividad, Luis de Guindos, ha enviado al presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker, la carta en la que solicita, en nombre del Gobierno de España, asistencia financiera para la recapitalización de las entidades financieras que así lo requieran. Si bien el análisis realizado con fecha 11 de junio 2012 sigue siendo actual y válido con los matices que conllevan los recientes acuerdos del Eurogrupo en sus sesiones del 28 y 29 de junio y que detallamos a continuación (mantenido anexo a la actualización que supone el presente análisis), a partir de esta solicitud actualizamos el análisis sobre las principales características e implicaciones del apoyo del Eurogrupo.

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“Tengo el honor de dirigirme a Usted en nombre del Gobierno de España, para solicitar formalmente asistencia financiera para la recapitalización de las entidades financieras españolas que así lo requieran. Esta asistencia financiera se enmarca dentro de los términos de la ayuda financiera para la recapitalización de las instituciones financieras. La elección del instrumento concreto en el que materializará esta ayuda, tendrá en consideración las diferentes posibilidades disponibles en la actualidad y aquellas que se puedan decidir en el futuro”. España solicita formalmente asistencia financiera para la banca

Solicitud formal: asistencia por 100.000 millones de euros • En nombre del Gobierno de España, se solicita formalmente asistencia financiera para la recapitalización de las entidades financieras españolas que así lo requieran. • Esta asistencia financiera se enmarca dentro de los términos de la ayuda financiera para la recapitalización de las instituciones financieras. La elección del instrumento concreto en el que materializará esta ayuda, tendrá en consideración las diferentes posibilidades disponibles en la actualidad y aquellas que se puedan decidir en el futuro. • Solicitud por un importe suficiente para cubrir las necesidades de capital más un margen de seguridad adicional, hasta un máximo de cien mil millones de euros. • En un primer momento se identificó al Fondo para la Restructuración Ordenada Bancaria (FROB), actuando en representación del Gobierno de España, como institución receptora de los fondos a canalizar a las entidades financieras, si bien este aspecto

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deberá ser evaluado a raíz de las decisiones adoptadas por el Eurogrupo en sus sesiones del 28 y 29 de junio. • Las autoridades españolas ofrecerán todo su apoyo en la valoración de los criterios de eligibilidad, la definición de la condicionalidad financiera, el seguimiento de las medidas a implantar y en la definición de los contratos de ayuda financiera, con el objetivo de finalizar el “Memorando de Entendimiento” antes del 9 de julio para que se pueda discutir en el próximo Eurogrupo. • En este sentido, los dos ejercicios de valoración del sistema financiero español que acaban de realizar los dos expertos independientes así como el análisis FSAP del Fondo Monetario Internacional, se deberían tener en cuenta como punto de partida.



La Caixa