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PIEZA CLAVE EN EL CRECIMIENTO ECONÓMICO DE AMÉRICA LATINA

2010 REPORTE ANUAL


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NOTA: GOBIERNO CORPORATIVO (Referente a la Secciรณn 303A del Manual de Empresas Listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York / Reglas de Gobierno Corporativo). Bladex decidiรณ incluir en su pรกgina de internet (www.bladex.com) la informaciรณn y documentaciรณn necesarias para cumplir con la Secciรณn 303A del Manual de Empresas Listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). De tal forma, Bladex mantendrรก permanentemente actualizada esa informaciรณn.

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Mensaje a los Accionistas

22

Resumen Financiero Consolidado

24

Misiรณn y Visiรณn

26

Entorno Macroeconรณmico

32

Divisiรณn Comercial

38

Tesorerรญa y Mercados Capitales

40

Resultado de Operaciones

48

Comprometidos con el Desarrollo Social

54

Talento y Capital Humano

56

Junta Directiva

58

Accionistas

60

Equipo Ejecutivo

62

Personal Ejecutivo

66

Oficinas Regionales

76

Estados Financieros


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MENSAJE A LOS ACCIONISTAS El desempeño del Banco refleja condiciones de mercado favorables y un sólido posicionamiento. Bladex está ejecutando su estrategia siguiendo un rumbo firme y ambicioso. Para Bladex el año 2010 se caracterizó por una fuerte recuperación económica en América Latina, lo que derivó en un aumento significativo de los flujos comerciales de la Región y permitió la gestión de un importante aumento de la escala y la diversificación de las actividades del Banco. Bladex también invirtió en el talento y en el crecimiento de sus equipos comerciales y de administración de riesgos, fortaleciendo así su capacidad de originar negocios al vincular profesionales de la industria bancaria a lo largo de una red de oficinas de representación en expansión. A través del año, Bladex mantuvo sus sólidos fundamentos financieros. Los indicadores en términos de capitalización, liquidez y calidad de crédito del Banco se mantuvieron firmes, lo cual reflejó la acertada y conservadora gestión de sus operaciones, aun frente al rápido ritmo de expansión del negocio.

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En el transcurso del segundo trimestre de 2010, la economía global se encontró en una situación sin precedentes: los mercados emergentes se recuperaban fuertemente de la recesión de 2009, mientras que las economías desarrolladas, en particular las de la Unión Europea, se veían forzadas a hacer frente al grave problema de deuda soberana surgido tras la crisis financiera de 2008. Como resultado, la tasa promedio de crecimiento económico en los mercados emergentes durante el 2010 alcanzó el 7.1%, superando con creces el crecimiento de 3.0% de las economías desarrolladas. En América Latina, en particular, la combinación de mejores precios en las materias primas y la fuerte demanda de los consumidores, acompañada por una política fiscal y monetaria generalmente bien gestionada, produjo un crecimiento económico promedio de 5.9%, una mejora notable con respecto a la contracción económica de 1.8% registrado en el 2009.


Jaime Rivera

Gonzalo MenĂŠndez Duque

Presidente Ejecutivo

Presidente de la Junta Directiva

5


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Cabe destacar que, para Bladex, la recuperación de la actividad económica en América Latina significó un incremento de 26% en los flujos comerciales de la Región. Ante este crecimiento, la labor realizada por el Banco durante los últimos dos años con el propósito de expandir tanto su infraestructura como

su plataforma de entrega, permitió un incremento de 79% en los desembolsos, sumando estos $7.4 mil millones durante el año, así como de un 35% en los saldos crediticios al cierre anual, los cuales alcanzaron $4.9 mil millones.

Flujos Comerciales en América Latina

2,000

1,706

1,600

Bladex - Desembolsos Crediticios

10.0 7.4

1,351

1,200

4.1

800 400 US$ Mil Millones

2009

US$ Mil Millones

0

0 2010

4.9

2010

Bladex - Préstamos en Estado de no-acumulación de Intereses sobre Total Cartera de Préstamos, neto

Bladex - Cartera de Crédito Saldos al Final del Período

5.0

2009

2.0

1.8%

3.6 0.7%

0 US$ Mil Millones

0 2009

2010

2009

2010

7


Durante el 2010, mientras buena parte de la industria financiera internacional se recuperaba de la crisis, Bladex expandió su cobertura geográfica, estableciendo oficinas de representación en Monterrey, México y Porto Alegre, Brasil. Apoyado por un equipo comercial reforzado, el Banco captó negocios adicionales a lo largo de la Región en diversas industrias, aumentando la diversificación de su cartera y la calidad de sus ingresos.

Composición del Portafolio Corporativo por Industria 31 de diciembre de 2010 Transporte Aéreo

4%

Minería

5%

Gas y Petróleo

26%

Café

8% Metales (Manufactura)

7%

Químicos

6%

Alimentos

15%

Productos Agropecuarios

11%

8

Otros (Construcción, Azúcar, etc.)

18%


Pese a una mayor competencia, Bladex gestionó su cartera de clientes, negocios y servicios para permitirle mantener sus márgenes de intermediación estables y ciertamente a niveles más amplios que los que existían con anterioridad a la crisis financiera.

Bladex - Márgenes Financieros 1.78%

1.73%

1.55%

1.62%

1.70% 1.43%

0.69%

0.78%

2006

2007

0.98%

2008

Margen Financiero Neto

1.12%

2009

2010

Margen de Interés Neto

El rápido crecimiento del Banco requirió naturalmente de una base de fondeo más profunda, tanto en magnitud como en diversificación, a fin de acompañar al acelerado ritmo de desembolsos a clientes existentes y nuevos, y a la vez preservar los conservadores niveles de liquidez que siempre han distinguido a Bladex. Fue así que el Banco continuó ampliando sus fuentes de financiamiento en Asia y estrechó sus relaciones comerciales con bancos centrales de la Región, llevando así los saldos de sus depósitos a niveles récord, lo que demuestra una vez más la estrecha relación y confianza que existe entre Bladex y sus accionistas de gobiernos latinoamericanos.

Bladex - Total de Depósitos 1,821

2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 US$ Millones

1,256

2009

2010

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Durante el año, hubo una única línea de negocios que no logró las expectativas que se tenían para ella: la Unidad de Administración de Activos, la cual, después de tres años de exitosa operación, tuvo un año con resultados a la baja. En este sentido, el Banco ha anunciado su intención de reducir gradualmente su inversión en esta actividad, retirando sus sustanciales ganancias para así reducir la volatilidad en sus resultados y disponer a la vez de recursos adicionales para invertir en otros negocios.

Aunque la utilidad neta proveniente de las divisiones Comercial y Tesorería mejoró en un 27% como resultado de desembolsos que se incrementaron en un 79%, saldos de cartera que crecieron en un 35% y una calidad de cartera que mejoró aún más con respecto a los excelentes niveles del ejercicio anterior, los resultados de la Unidad de Administración de Activos impactaron negativamente las cifras consolidadas del Banco, empañando parcialmente el sólido desempeño del ejercicio.

Bladex - Utilidad Neta / Unidad de Administración de Activos 20

18.5

15

14.1

12.3

10 5

-9.7

0

US$ Millones

-5 -10 -15

2007

2008

2009

2010

Bladex - Utilidad Neta / Divisiones Comercial y Tesorería 60

Bladex - Utilidad Neta 60

51.9

50

10

50 40.9

30

30

20

20

10 0

2009

42.2

40

US$ Millones

US$ Millones

40

54.9

2010

10 0

2009

2010


Los Cambios Globales Definen Nuestra Estrategia Los esfuerzos con miras al futuro de Bladex están siendo definidos por grandes cambios económicos y demográficos de carácter estructural y global. El surgimiento de China, Brasil e India es sólo uno de los elementos de un proceso que, a juicio de Bladex, resultará en aumentos sostenidos en la demanda por alimentos, energía, metales, transporte, vivienda, entretenimiento, servicios de salud, etc., de parte de una enorme población que hasta hace poco tiempo se encontraba al margen de la economía global. Adicionalmente, el Banco estima que los centros de manufactura continuarán migrando hacia los mercados emergentes, al tiempo que las economías desarrolladas concentrarán sus recursos en los sectores de alta tecnología y servicios.

En la opinión de Bladex, este escenario representa una oportunidad histórica para América Latina, una región que disfruta de significativas ventajas comparativas en la producción de materias primas y en la cual varios países representan una opción efectiva para los productores de manufacturas de Estados Unidos y la Unión Europea en busca de mayores eficiencias para competir con las facilidades que ofrecen los países asiáticos. De manera relevante, el uso de tecnología de clase mundial en la agricultura, la exploración de petróleo y la minería, está permitiendo a la Región generar beneficios especialmente importantes a partir de estas actividades.

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A medida que los excedentes de alimentos, energía, minerales, etc., sean transportados desde América Latina hacia el resto del mundo, los flujos comerciales de la Región se expandirán y, con ello, las oportunidades de negocios para Bladex. Por otro lado, el Banco está consciente de que la combinación de los aumentos en los precios de las materias primas de exportación, aunados a los crecientes flujos de inversión hacia la Región, ocasionarán presiones inflacionarias sobre las economías y tenderán a apreciar sus monedas, situación que deberá ser gestionada por las autoridades monetarias de cada país. Sin perjuicio de ello, Bladex opina que, en general, la segunda década del siglo XXI será especialmente favorable para América Latina, y, con ello, para Bladex.

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En Busca de Mayor Valor Los cambios globales en la dinámica de los flujos comerciales están ocurriendo rápidamente y juegan a favor de las fortalezas de Bladex. Por esta razón, el Banco está evolucionando con rapidez, acogiendo el cambio como una oportunidad para reafirmar su posición única en el mercado. A partir de 2009, Bladex comenzó a invertir en la expansión de su equipo y su cobertura geográfica. Además de las nuevas oficinas en Monterrey y Porto Alegre, el Banco obtuvo la aprobación de las autoridades peruanas para establecer una oficina en Lima y está iniciando un proceso similar en Bogotá, Colombia. Adicionalmente, para el año 2011, el Banco está considerando una expansión adicional de su red a otros países de la Región.


De manera fundamental, Bladex ha fortalecido sus ventajas competitivas, profundizando su conocimiento de la Región, expandiendo el alcance de sus relaciones con sus 23 accionistas de gobierno y perfeccionando sus estándares de gobierno corporativo. Adicionalmente, Bladex está invirtiendo en la innovación de productos y servicios como un medio para desarrollar nuevas fuentes de ingresos y servir mejor a sus clientes. El principal esfuerzo en este sentido ha sido la investigación y el desarrollo de una red regional de factoraje, un proyecto que ha estado madurando durante los últimos dos años. Finalmente, Bladex está revisando y automatizando sus políticas y procesos para poder ofrecer los

niveles de agilidad y atención al cliente que exige la nueva realidad del mercado, así como también para contar con controles aún más efectivos. Las tendencias globales, junto con un mejor posicionamiento, le permitirán a Bladex continuar apalancando su balance de situación de forma sostenida y prudente, expandiendo su franquicia y generando ingresos adicionales. El objetivo del Banco es que su negocio crezca a un ritmo significativamente superior al de la tasa de crecimiento económico de la Región, generando crecientes ingresos que vendrán a reflejarse en retornos cada vez más relevantes sobre el patrimonio de sus accionistas.

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Compartiendo el Éxito con los Accionistas Durante el 2010, mientras el Banco implementaba su estrategia, observamos con satisfacción como nuestros accionistas se beneficiaban de una apreciación de 33% en el precio de sus acciones. Opinamos, sin embargo, que en vista del buen desempeño del Banco, de su sólida situación financiera, del carácter favorable de las tendencias de sus negocios y de las excelentes perspectivas de su mercado, el precio de la acción de vuestra Institución se encuentra aún muy por debajo de los niveles que le corresponden. Durante el año nuestros accionistas contaron además con el beneficio adicional de un rendimiento del 4% por concepto de dividendos. El 19 de enero de 2011, con base en los resultados del cuarto trimestre de 2010, la Junta Directiva aprobó el segundo incremento de dividendos durante el último año. Con ello, Bladex da continuidad a su tradición de compartir su éxito con sus accionistas, una práctica que el Banco pretende mantener en la medida que su negocio continúe creciendo de manera sostenible. Desde la perspectiva de América Latina, los $7.4 mil millones de financiamiento desembolsado por Bladex durante el año en alrededor de 18 países y 18 sectores productivos, financiando tanto grandes compañías como empresas medianas, representó una contribución tangible al bienestar de miles de trabajadores latinoamericanos, al tiempo que proveyó apoyo a las cuentas corrientes y fiscales de la mayoría de los países de la Región. Nuestros Valores y Sentido de Solidaridad Social Bladex ha definido de forma explícita cinco valores que constituyen la esencia de su actuación y desempeño: excelencia, integridad, respeto, compromiso y humildad. A través de los años, estos valores se han vuelto parte integral de la 14


organización, sirviéndole de ancla ante las fluctuaciones del mercado y guiándola a través de los profundos cambios experimentados por la industria. De forma consistente con estos valores, el Banco ha reconocido la educación, y en particular la educación de niños de escasos recursos en áreas propensas a la violencia, como un factor clave en el éxito de los esfuerzos de la Región por alcanzar la excelencia. En el año 2010, Bladex apoyó programas educativos altamente reconocidos para la niñez en Honduras, Nicaragua y Panamá, como complemento a programas similares que se han apoyado en Brasil, Ecuador, y Trinidad y Tobago. Posicionados para el Futuro Al cierre del año 2010, Bladex había logrado colocarse en una posición privilegiada para beneficiarse de un mercado en rápido crecimiento, en el que goza de importantes ventajas competitivas y en el cual su marca y reputación son ampliamente reconocidas. Con base a ello, Bladex cree firmemente que los próximos años le serán especialmente favorables. Deseamos concluir agradeciendo a nuestros clientes, depositantes, organismos multilaterales, corresponsales, agencias calificadoras, directores y colaboradores por su ayuda al permitirnos traducir la pasión que sentimos por nuestro negocio y por América Latina en una sólida propuesta de valor para nuestros accionistas, cuyo apoyo y confianza reconocemos con especial gratitud. En nombre del equipo de Bladex,

Gonzalo Menéndez Duque

Jaime Rivera

Presidente de la Junta Directiva

Presidente Ejecutivo 15


JUNT

16


TA DIRECTIVA “CLASE A” DIRECTORES Guillermo Güémez García* BANCO DE MÉXICO, México

Esteban Alejandro Acerbo* BANCO DE LA NACIÓN ARGENTINA, Argentina

João Carlos de Nobrega Pecego *** BANCO DO BRASIL, Brasil

* Expira en el 2011 ** Expira en el 2012 *** Expira en el 2013

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18


“CLASE E” DIRECTORES Mario Covo*

Maria da Graça França***

Estados Unidos de América

Brasil

Will C. Wood**

William D. Hayes***

Estados Unidos de América

Estados Unidos de América

Herminio Blanco*** México

* Expira en el 2011 ** Expira en el 2012 *** Expira en el 2013 19


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DIRECTORES TODAS LAS CLASES

Gonzalo Menéndez Duque** Chile

Jaime Rivera** Panamá

DIGNATARIOS Gonzalo Menéndez Duque Presidente de la Junta Directiva

Ricardo Manuel Arango Secretario

Maria da Graça França Tesorera * Expira en el 2011 ** Expira en el 2012 *** Expira en el 2013

Jaime Rivera Presidente Ejecutivo

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RESUMEN FINANCIERO CONSOLIDADO AÑO TERMINADO 31 DE DICIEMBRE (En US$ millones, excepto cifras por acción) Información del Estado de Resultados Ingreso neto de intereses Reversión (provisión) para pérdidas crediticias (1) Honorarios y comisiones, neto Gastos de operaciones Utilidad neta atribuible a Bladex Información Seleccionada del Balance de Situación Inversiones en valores Fondo de inversión Cartera de préstamos (2) Cartera de crédito, neto de intereses descontados no ganados (3) Total de activos Total de pasivos Patrimonio de los accionistas Información de las Acciones Comunes Utilidad neta por acción (US$) Valor en libros por acción común -al final del período- (US$ ) Acciones Comunes Vigentes: (en miles) Promedio del período Al final del período Razones Financieras Seleccionadas (En %) Retorno sobre activos promedio Retorno sobre el promedio del patrimonio de los accionistas Margen financiero neto Gastos de operaciones al total de activos promedio Préstamos en estado de no acumulación de intereses al total de la cartera de préstamos, neto de descuentos (2) Descargas al total de cartera de préstamos (2) Reserva para pérdidas en préstamos al total de la cartera de préstamos (2) Reserva para pérdidas en créditos contingentes al total de contingencias Patrimonio de los accionistas al total de activos Capital primario "Tier 1" al total de activos ponderados por riesgo Capital total a total de activos ponderados por riesgo

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2009

2010

65 (15) 7 (38) 55

75 5 10 (42) 42

507 198 2,775 3,617 3,879 3,168 676

437 167 4,060 4,880 5,100 4,384 697

1.50 18.49

1.15 18.99

36,493 36,546

36,647 36,711

1.4% 8.6% 1.62% 0.96% 1.8%

1.0% 6.2% 1.70% 0.97% 0.7%

0.0% 2.7% 8.3% 17.4% 25.8% 27.0%

0.1% 1.9% 3.5% 13.7% 20.5% 21.8%


Notas (1) Incluye reversión (provisión) para pérdidas en préstamos y créditos contingentes. (2) La cartera de préstamos se presenta neta de intereses descontados no ganados y comisiones diferidas. (3) Incluye valor en libros de préstamos, ajustes por valor razonable de mercado de inversiones, obligaciones de clientes por aceptaciones y contingencias (incluyendo cartas de crédito confirmadas, "stand-by" y garantías que cubren riesgo comercial y riesgo país, contrato de canje crediticio y compromisos de crédito).

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NUESTRA MISIÓN Apoyar de manera integral el comercio exterior de América Latina, asegurando rentabilidad y creación de valor para nuestros accionistas.

NUESTRA VISIÓN Ser el proveedor de excelencia de soluciones financieras integrales para la cadena de valor del comercio exterior en América Latina.

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ENTORNO MACROECONOMICO

América Latina y el Caribe marcan una tendencia de mejora a largo plazo en su situación macroeconómica, que no muestra señales de interrumpirse. Se estima un crecimiento del PIB de 6% para la Región en 2010, luego de una caída de 1.8% en 2009. La Región fue una de las menos afectadas por la crisis internacional que inició en 2008, demostrando gran capacidad de recuperación, implementando medidas anti-cíclicas posibles por la disciplina fiscal de períodos previos y aprovechando la demanda sostenida por materias primas proveniente de China y otros mercados emergentes. En efecto, a pesar de las rebajas en los tipos de interés, la inflación se mantuvo en torno a las metas

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fijadas por los bancos centrales. Otro aspecto clave en la dinámica económica regional ha sido la solvencia del sector financiero, quien ha permitido canalizar los estímulos monetarios contra-cíclicos y garantizar la provisión de crédito bancario al sector privado. A su vez, los mercados de capital también presentaron un rol importante para ampliar el financiamiento en la Región, más allá del crédito bancario. En base a lo anterior, la tendencia positiva del perfil de riesgo se ha visto reflejada en la estabilidad o mejoras en las calificaciones de riesgo internacionales de los países latinoamericanos, lo que contrasta con la evolución registrada por países de economías desarrolladas.


En este contexto Bladex potenció su capacidad de apoyar, tanto el comercio exterior internacional como el interregional, lo que resultó en un nivel de diversificación geográfica de las colocaciones superior al histórico, y en una tendencia a reducir el riesgo sistémico asociado a las colocaciones a lo largo del tiempo. Se anticipa que el entorno continúe siendo favorable durante el año 2011, con un crecimiento del PIB de alrededor de 4%, expectativa que obedece, tanto a una dinámica positiva en los términos de intercambio, como al retiro parcial del estímulo provisto a través de medidas fiscales.

Se espera que la Región retome la senda de la consolidación fiscal, con un déficit menor al registrado durante el año 2010 de 2.3% (2.9% en 2009). Es importante subrayar la importancia de preservar la flexibilidad ante los riesgos que aún presenta el entorno, como la incertidumbre que todavía prevalece acerca de la recuperación económica de los países desarrollados, el potencial de nuevas interrupciones en los mercados de crédito por preocupaciones sobre riesgos soberanos europeos y la contínua apreciación de las divisas de la Región.

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170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

152

169

144

114 89

97

120

124

129

135

105

79 67 56

46

2

3

4

5

6 7

14 17 9 11

22

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37

Administración de Riesgos La Administración de Riesgos en Bladex se basa en un modelo de gestión integral de riesgos, acorde con las mejores prácticas internacionales en la materia, que refleja el nivel de complejidad de la Organización. La unidad es independiente de las áreas de negocios y el Primer Vicepresidente de Administración de Riesgos cuenta con poder de veto otorgado por Junta Directiva.

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158

162

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

US$ Mil Millones

Total de Créditos Acumulados Otorgados

El área se encuentra organizada por especialidad y por línea de negocios (Institucional / Corporativo / Banca Empresas). Se cuenta con personal dedicado exclusivamente a la evaluación y seguimiento del Riesgo País, Riesgo de Crédito, Riesgo de Mercado y Riesgo Operacional. En el año 2010 se fortaleció la estructura integrando un ejecutivo responsable por el segmento de Banca Empresas y uno para Gestión y Seguimiento de la Cartera. La función de Gestión y Seguimiento


Calificaciones de Riesgo de Bladex AGENCIAS CALIFICADORAS PLAZO

Corto Plazo Largo Plazo Perspectiva

ofrece una visión a nivel de portafolio que complementa el seguimiento programado y “ad hoc” ya realizado por el área, el cual incluye visitas periódicas a todos los países y clientes, contactos con autoridades locales, altos empresarios y funcionarios de instituciones financieras, así como también representantes de las agencias calificadoras de riesgos internacionales cuando mantienen presencia en el país.

MOODY'S DIC ‘10

S&P MAY ‘10

Fitch AGO ‘10

P-2 Baa2 Estable

A-2 BBB Estable

F-2 BBB Estable

Como parte de su estructura de Gobierno Corporativo, Bladex cuenta con distintas instancias y niveles de revisión y aprobación para las actividades que realiza. En el caso de Riesgos, estas incluyen:

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El Comité de Política y Evaluación de Riesgos (CPER) conformado por miembros de la Junta Directiva, quienes aprueban la calificación interna, montos, plazos y otras condiciones para cada país en el que se opera. Adicionalmente, revisa y ratifica las políticas de riesgos una vez son aprobadas por la Administración. Este comité se reúne al menos cinco veces al año. El Comité de Riesgo País propone las calificaciones internas de los países al CPER y documenta el juicio de la Administración con respecto a las reservas genéricas y específicas. Este comité se reúne trimestralmente, o a solicitud de los miembros si hubiera eventos que requieran su atención. El Comité de Créditos tiene distintos niveles de aprobación, dependiendo de la naturaleza del cliente (si es nuevo o pertenece a un país 30

deteriorado) y del monto solicitado. Bladex no aprueba facilidades con una sola firma, requiriendo siempre la confirmación de un responsable de negocios y dos firmas autorizadas en Casa Matriz, siendo la de Riesgos obligatoria y con poder de veto. El manejo conservador de los riesgos en el Banco ha permitido mantener una alta calidad de activos, aún en condiciones adversas en el entorno. A lo largo de toda su historia, Bladex ha descargado apenas el 0.2% del total acumulado de los créditos otorgados. Durante el año 2010 se realizaron descargas contra las reservas específicas por $5.3 millones. Al cierre del año 2010 Bladex reportó un total de reservas genéricas de $80.5 millones, mientras que al cierre del 2009 las mismas totalizaron $86.7 millones.


Indicadores de Calidad de Cartera (En US$ miles, excepto porcentajes)

2009

2010

Saldo al inicio del año

54,648

73,789

Provisión (reversión de provisión) para pérdidas en préstamos

18,293

9,091

Recuperaciones en préstamos

866

996

Préstamos cargados contra la reserva para pérdidas en préstamos

(18)

(5,261)

73,789

78,615

Saldo al inicio del año

30,724

27,261

Provisión (reversión de provisión) para pérdidas en créditos contingentes

(3,463)

(13,926)

Saldo al final del año

27,261

13,335

Saldo al inicio del año

85,372

101,050

Provisión (reversión de provisión) para pérdidas en créditos

14,830

(4,835)

Recuperaciones para pérdidas en créditos

866

996

Préstamos cargados contra la reserva para pérdidas en créditos

(18)

(5,261)

101,050

91,950

Reserva para pérdidas en préstamos al total de la cartera de préstamos(1)

2.7%

1.9%

Reserva para pérdida en créditos contingentes al total de la cartera de contingencias

8.3%

3.5%

Reserva para pérdidas en créditos al total de la cartera comercial

3.2%

2.1%

Al 31 de diciembre Componentes de la reserva para pérdidas crediticias Reserva para pérdidas en préstamos:

Saldo al final del año Reserva para pérdidas en créditos contingentes:

Reserva para pérdidas en créditos:

Saldo al final del año

(1) La cartera de préstamos se presenta neta de intereses descontados no ganados y comisiones diferidas.

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DIVISIÓN COMERCIAL El comercio mundial volvió a registrar un crecimiento importante en el año 2010, de acuerdo con la Organización Mundial del Comercio. Su reporte más reciente muestra un crecimiento de 13.5% en los volúmenes del comercio mundial, con un 11.5% en los países desarrollados y 16.5% en las economías en desarrollo. En Bladex estuvimos en posición de identificar las oportunidades y captar el crecimiento en América Latina, a través de nuestro negocio principal de financiamiento comercial. Incrementamos nuestra

32

cartera de $3.1 mil millones en 2009 a $4.4 mil millones en 2010, un aumento de 43% anual. El desembolso total del año alcanzó $7.4 mil millones, que comparado con los $4.1 mil millones en 2009, representó un impresionante crecimiento anual de 79%. Como resultado, la utilidad neta generada por la División alcanzó $56.8 millones, un crecimiento de 63% con respecto a las cifras de 2009. Adicionalmente, reestructuramos la División Comercial en tres departamentos: uno enfocado en nuestro negocio tradicional con las instituciones


financieras, otro centrado en las corporaciones y un tercero dedicado a desarrollar negocios con empresas medianas (Banca Empresas). Para atender este segmento, resultó necesario reorganizar el equipo de ventas, así como expandir nuestra presencia física en dos importantes mercados: Brasil y México, mediante la apertura de una oficina de representación en Porto Alegre y Monterrey respectivamente. Nuestro negocio con las Corporaciones se enfocó, principalmente, en aquellos grupos dedicados al

comercio intra regional, ofreciéndoles financiamiento a mediano plazo para apoyar su expansión hacia nuevos mercados, sobretodo en América Latina. Nuestra cartera corporativa creció de $1.5 mil millones a $2.3 mil millones durante el año. Nuestra cartera de crédito a favor de las instituciones financieras fue administrada para sacar provecho de las oportunidades, identificando la demanda acumulada en diversos mercados y respondiendo con rapidez a las necesidades de nuestros clientes. Producto de lo anterior, nuestra cartera de Instituciones Financieras aumentó de

Perfil de la Cartera Comercial Por Línea de Negocio 31 Dic 2010

Por Plazo Residual 31 Dic 2010 Comercio Exterior

Corto Plazo

Corporaciones

72%

51%

Por Tipo de Negocio 31 Dic 2010

59%

Bancos

44%

Mediano Plazo

Empresas Medianas

Financiero

28%

5%

Por Línea de Negocio 31 Dic 2009

41%

Por Plazo Residual 31 Dic 2009

Corporaciones

Comercio Exterior

Corto Plazo

49%

Por Tipo de Negocio 31 Dic 2009

69%

62%

Bancos

46%

Empresas Medianas

5%

Mediano Plazo

31%

Financiero

38%

33


$1.4 mil millones a $1.9 mil millones a lo largo de 2010. En cuanto a la iniciativa de Banca Empresa, el 2010 fue el año de la puesta en marcha de este negocio, el cual prevemos que contribuirá a que el Banco aumente su base de clientes de manera importante, apalancándonos en nuestra experiencia con las Corporaciones y nuestra excelente y larga relación con los bancos locales de la Región. Cerramos el año con una cartera de $226 millones en el segmento de Banca Empresas. En el transcurso del año 2010 logramos añadir casi 100 clientes nuevos al Banco, incluyendo 47 clientes en el segmento de Banca Empresas, 40

34

Corporaciones y 10 Instituciones Financieras. También se estableció un área especial para diseñar y ofrecer nuevos productos a compañías que exportan desde Estados Unidos hacia América Latina. Como resultado, se desembolsaron un total de $338 millones, captando nuevos tipos de transacciones y permitiéndonos establecer un negocio recurrente con nuevos e importantes exportadores. En el 2011 continuamos expandiendo nuestra cobertura, con la apertura de nuevas oficinas: una en Perú que ya cuenta con la autorización de las autoridades locales y otra en Colombia, que se encuentra en la fase de solicitud ante los


Cartera Comercial por Tipo de Institución

(1)

Corporaciones Privadas Corporaciones Estatales

42%

8% Compañías Privadas

Bancos Centrales y Gobiernos

5%

5%

Bancos Estatales

8% Banca Privada

32% (1) Incluye valor en libros de préstamos, aceptaciones y contingencias (incluyendo cartas de crédito confirmadas, "stand-by", garantías que cubren riesgo comercial y riesgo país y compromisos de créditos).

35


Cartera Comercial Distribución por País (En US$ Millones) Al final de 31 de diciembre PAÍS

2009

2010

ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA COSTA RICA ECUADOR EL SALVADOR GUATEMALA HONDURAS JAMAICA MÉXICO PANAMÁ PERÚ REPÚBLICA DOMINICANA TRINIDAD Y TOBAGO URUGUAY VENEZUELA OTROS

$73 1,358 258 200 107 135 42 75 23 31 362 41 161 33 72 46 92 1

$237 1,649 328 585 120 165 39 93 38 65 456 49 343 135 63 0 80 1

$3,110

$4,446

TOTAL CARTERA COMERCIAL (1)

(1) Incluye valor en libros de préstamos, aceptaciones y contingencias (incluyendo cartas de crédito confirmadas, "stand-by", garantías que cubren riesgo comercial y riesgo país y compromisos de crédito).

36


Cartera Comercial Promedio Aceptaciones y Contingencias Préstamos, neto de descuentos y comisiones diferidas

5,000 4,314

4,500 3,793

4,000 3,500

2,988

3,000

355

2,500

2,633

2,692

2,721

149

219

2,543

2,502

2,923

3,076

255

308

2,667

2,768

3,258 298

327

388 3,926

3,466

2,960

2,000

US$ Millones

1,500 1,000 500 0 1-Trim-09 2-Trim-09

3-Trim-09 4-Trim-09

reguladores locales. Estas nuevas oficinas serán importantes para nuestro crecimiento en la Región en el segmento de Banca Empresas. Las oficinas de Porto Alegre y Monterrey están operando plenamente y originando transacciones para el segmento Banca Empresas.

1-Trim-10

2-Trim-10

3-Trim-10 4-Trim-10

Nuestra perspectiva para el 2011 en el entorno empresarial, principalmente el financiamiento comercial, es positiva y estamos preparados para captar el crecimiento previsto en la Región, transformarlo en valor agregado para nuestros accionistas y cumplir con nuestra misión de apoyar el comercio exterior de América Latina.

37


TESORERIA Y MERCADOS CAPITALES

Con un costo de fondos que mantiene su tendencia a la baja y con amplios e históricos niveles de liquidez, durante el 2010 el Banco utilizó los fondos a mediano plazo tomados durante 2009, y las fuentes tradicionales de financiamientos de bancos latinoamericanos e internacionales, para formar la base de recursos requerida como apoyo al fuerte crecimiento de la cartera comercial. Como parte del proceso de diversificación de las fuentes de financiamiento, que nos permitirá cubrir las necesidades futuras del Banco a mediano plazo, se reactivó el programa de Euro Notas a Mediano Plazo (EMTN), el cual le permite a Bladex acceder a los mercados de capitales en diversas divisas, plazos y mercados. Asimismo, llevamos a cabo presentaciones a inversionistas en diversos mercados internacionales y

38

latinoamericanos, al igual que continuamos con los planes de ampliar la red de corresponsales en los mercados de capitales asiáticos, anunciando al final del año la estructuración de un nuevo préstamo sindicado en esa región. La cartera de inversiones manejada por Tesorería mantuvo una sólida estructura, la cual consistió de valores de América Latina, de los cuales el 83% fue de naturaleza de riesgo soberano y estatal. La Mesa de Distribución de Activos tuvo un año particularmente exitoso, intermediando en los mercados internacionales en nombre de Bladex, a través de la compra y venta de créditos latinoamericanos en los mercados primario y secundario.


Unidad de Administración de Activos Por primera vez desde su inicio en 2006, la Unidad de Administración de Activos tuvo una pérdida neta en el año. El Bladex Capital Growth Fund (BCGF), administrado por la subsidiaria del Banco con sede en Nueva York, Bladex Asset Management (BAM), registró una pérdida de 5.19% después de comisiones. Incluyendo el rendimiento de 2010, el Fondo ha acumulado un retorno anual de 8.4% desde su inicio. El BCFG adopta una estrategia macro e invierte en una amplia gama de instrumentos financieros: bonos de renta fija, instrumentos sobre tasas de interés locales, divisas e índices de acciones de América Latina. El BCGF mantiene una cartera de alta liquidez, utiliza un apalancamiento limitado y

volatilidad moderada, y hace un fuerte énfasis en la gestión de riesgos y conservación del capital. El Fondo puede tomar posiciones largas o cortas a fin de maximizar rendimientos bajo una amplia gama de condiciones de mercado.

Fuentes de Recursos Obligaciones y Deuda a Mediano y Largo Plazo

Depósitos

25%

43%

Obligaciones y Deuda a Corto Plazo (1)

32%

(1)

Incluye obligaciones a corto plazo, valores para negociar - pasi vo y valores vendidos bajo acuerdos de recompra.

39


RESULTADO DE OPERACIONES Durante el año 2010, Bladex logró una utilidad neta de $42.2 millones, o $1.15 por acción, reflejando una disminución de $12.6 millones y $0.35, respectivamente, comparado con una utilidad neta de $54.9 millones, o $1.50 por acción, en 2009. Los resultados del año 2010 reflejan un sólido crecimiento de la División Comercial, c o n un a util ida d net a de $5 6. 8 mi ll o n e s , contrarrestados por la pérdida neta de $9.7 millones de la Unidad de Administración de Activos y de $4.9 millones de la División de Tesorería, comparados con una utilidad neta de $34.8 millones, $14.1 millones y $6.1 millones, respectivamente durante el 2009. La variación de resultados del año 2010 con respecto a 2009 demuestra la capacidad del Banco de apalancar los flujos comerciales que se han ido recuperando en la Región, ampliar sus operaciones y crecer el negocio principal, a través de los mayores volúmenes promedio de créditos y mayores ingresos por comisiones, reiterando su importante rol como enlace entre América Latina y los mercados internacionales.

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RESULTADOS POR SEGMENTO DE NEGOCIO División Comercial La División Comercial incorpora la intermediación financiera del Banco y las actividades de generación de comisiones y su cartera incluye p ré s tam o s, c arta s d e c r éd i t o , gar a nt í as y compromisos crediticios. La utilidad neta incluye los ingresos netos de intereses de los préstamos, los ingresos por comisiones, los gastos de operaciones asignados, la reversión (provisión) para pérdidas crediticias, y cualquier deterioro en activos. La utilidad neta de la División Comercial para el año 2010 totalizó $56.8 millones, comparada con $34.8 millones en 2009. El aumento de $22.0 millones, o 63%, durante el año se debió principalmente a: i) reversiones de reserva crediticia al mejorar el perfil de riesgo y la calidad de la cartera; ii) el aumento en los ingresos netos de intereses y otros ingresos de comisiones como resultado del aumento en los saldos de la cartera comercial; y iii) mayores gastos de operaciones en


la medida en que la División expandió la fuerza de venta y presencia local en varios mercados. El saldo de la cartera comercial al 31 de diciembre de 2010 alcanzó $4,446 millones comparado con $3,110 millones en el año anterior, aumento atribuible a la mayor demanda por parte de la base de clientes de corporaciones e instituciones financieras, en la medida en que se continuó la expansión de negocios hacia el segmento de medianas empresas. Al 31 de diciembre de 2010, la cartera comercial era, en su mayor parte, de naturaleza de corto plazo y relacionada con el comercio exterior, con el 72%, o $3,199 millones de los créditos, venciendo a más tardar el 31 de diciembre de 2011. El 59% de la cartera comercial representó operaciones de financiamiento de comercio exterior. Al 31 de diciembre de 2010, el Banco mantenía $29.0 millones en préstamos en estado de noacumulación de intereses, representando 0.7% del total de cartera de préstamos.

Distribución de Ingresos Operativos Netos 2010

Otros Ingresos Operativos

3% Ingreso Neto de Intereses

97%

2009

Otros Ingresos Operativos

41% Ingreso Neto de Intereses

59% 41


División de Tesorería La División de Tesorería incorpora la gestión de liquidez y las actividades de inversión en valores del Banco. La utilidad es neta de gastos de operaciones asignados e incluye los ingresos netos de intereses de los activos de Tesorería (depósitos en bancos que devengan intereses, inversiones en valores y valores para negociar) y otros ingresos (gastos) relacionados, netos, como la ganancia (pérdida) neta en la negociación de valores, en la venta de valores disponibles para la venta, en el cambio de moneda extranjera y en los instrumentos derivados y de cobertura. Para el año 2010, la División de Tesorería obtuvo una pérdida neta de $4.9 millones, comparado con una utilidad neta de $6.1 millones en 2009. Los resultados de 2010 fueron impulsados principalmente por pérdidas en negociación de valores por $3.6 millones, comparadas con ganancias de $13.1 millones durante el año 2009, en la medida en que la valorización de los bonos durante el 2010 estuvo contrarrestada por una disminución en la valorización de los derivados para negociar asociados. La cartera de inversiones en valores al final del año totalizó $437 millones, lo que representó una disminución de 14% con respecto al 31 de diciembre de 2009. Al 31 de diciembre de 2010, la cartera de inversiones en valores representó el 9% del total de la cartera de crédito del Banco y consistió principalmente en valores de América Latina, de los cuales el 83% eran de naturaleza de riesgo soberano y estatal. A esa misma fecha, el 81% del portafolio consistía en valores disponibles para la venta, el 12% en valores para negociar y el 8% restante en valores mantenidos hasta su vencimiento. 42

Con la finalidad de cubrir el riesgo de tasa de interés en la cartera de valores disponibles para la venta, el Banco hace uso de contratos de canje de tasas de interés (“interest rate swaps”) para la conversión de instrumentos de tasa de interés fija a tasa variable. La cartera de valores disponibles para la venta se valoriza a precios de mercado y el impacto es contabilizado en la cuenta de patrimonio de los accionistas a través de la cuenta de Otras Pérdidas Integrales Acumuladas, la cual totalizó $6 millones al 31 de diciembre de 2010, similar al nivel de 2009. Al 31 de diciembre de 2010, los saldos de liquidez alcanzaron $421 millones, representando el 8.2% del total de activos y 23.1% de depósitos pasivos. Los saldos de depósitos pasivos totalizaron $1,821 millones, un aumento de $565 millones, o 45%, con respecto al final del año 2009. Unidad de Administración de Activos de Bladex La Unidad de Administración de Activos incorpora las actividades de administración de activos del Banco, mediante su subsidiaria Bladex Asset Management, Inc. (“BAM”). La Unidad administra el “Capital Growth Fund” (el “Fondo”) siguiendo una estrategia macro para América Latina basada en una combinación de productos (divisas, índices bursátiles, canjes de tasas de interés y productos derivados de crédito) a fin de tomar posiciones cortas y largas en los mercados latinoamericanos. Al 31 de diciembre de 2010, Bladex era propietario del 88.67% del “Bladex Offshore Feeder Fund”, mientras que el saldo remanente era propiedad de terceros inversionistas. El Fondo tiene como objetivo la conservación del capital con una estrategia de negociación de valores que hace énfasis en la alta liquidez, la volatilidad moderada y un menor apalancamiento.


Distribución de la Utilidad Neta por Segmento de Negocio

Unidad de Administración de Activos División Comercial División de Tesorería

70 60

54.9

50

14.1

42.2

40

US$ Millones

30 20

34.8

56.8

10 0 -10 -20

6.1 2009

-4.9 -9.7 2010

43


La utilidad neta de la Unidad incluye ingresos netos de intereses en el Fondo, ganancias (pérdidas) por negociación de valores y otros ingresos (gastos) relacionados y gastos de operaciones directos e indirectos.

fechas los saldos de interés redimible no controlado en el fondo de inversión totalizaron $19 millones y $35 millones, respectivamente.

La pérdida neta para el año 2010 totalizó $9.7 millones comparada con una utilidad neta de $14.1 millones en 2009. La disminución es atribuible, principalmente, a pérdidas netas en negociación de valores del Fondo en el 2010.

Ingreso Neto de Intereses

Al 31 de diciembre de 2010, el saldo del Fondo ascendió a $167 millones comparado con $198 millones al 31 de diciembre de 2009, en cuyas

44

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS

En el año 2010, el ingreso neto de intereses totalizó $74.5 millones, un aumento de $9.7 millones, o 15%, con respecto al año 2009, principalmente como reflejo del incremento de $697 millones, o 27% en el saldo promedio de la cartera de préstamos de la División Comercial y a una disminución de 112 pbs en el rendimiento promedio


pagado sobre los pasivos financieros, parcialmente contrarrestado por una reducción de 81 pbs en el rendimiento promedio de los activos productivos.

resultado, principalmente, de una disminución en reservas genéricas por la mejora en el perfil de riesgo y la calidad de la cartera.

Honorarios y Comisiones, Neto

Al 31 de diciembre de 2010, la reserva para pérdidas crediticias del Banco totalizó $92.0 millones, comparado con $101.0 millones al 31 de diciembre de 2009, de la cual $80.5 millones y $86.7 millones, respectivamente, correspondió a reservas crediticias genéricas. La cobertura de reserva para pérdidas crediticias del Banco sobre la cartera comercial fue de 2.1%, comparado con 3.2% registrado al 31 de diciembre de 2009.

En el año 2010, los honorarios y comisiones netos del Banco totalizaron $10.3 millones comparado con $6.7 millones en el año 2009. El aumento de $3.6 millones, o 53%, refleja principalmente el aumento en las actividades de cartas de crédito. Reversión (Provisión) para Pérdidas Crediticias Durante el año 2010, el Banco registró reversiones netas por $4.8 millones en sus provisiones para pérdidas crediticias (incluyendo una provisión para pérdidas en préstamos por $9.1 millones y una reversión de provisiones para pérdidas en créditos contingentes por $13.9 millones), comparado con provisiones netas de $14.8 millones en el año 2009. Las reversiones netas en 2010 son el

Instrumentos Financieros Derivados y de Cobertura El Banco registró una pérdida de $1.4 millones en instrumentos financieros derivados y de cobertura durante el año 2010, comparada con una pérdida de $2.5 millones en 2009. Estos resultados reflejan el efecto de registrar la efectividad en relaciones de

45


Ă?ndice de Eficiencia

US$ Millones

Ingresos Operativos Gastos de Operaciones Ă?ndice de Eficiencia

120

55%

100 80

50% 109.0

60 40

35%

76.9

20%

-

(40) (60)

46

40% 30%

20

(20)

60%

2009 (38.2)

2010 (42.1)

10% 0%


cobertura, contrarrestada por el reconocimiento del descuento del riesgo crediticio del Banco al momento de calcular el valor razonable de la cartera de derivados de canje de tasas en divisas cruzadas (“cross-currency swap”) contratados por Bladex con fines de cobertura. El valor razonable de estos “cross-currency swaps” mejoró durante 2010 y, en consecuencia, el descuento del riesgo crediticio disminuyó al valorar estos instrumentos derivados. Ganancia (Pérdida) Neta por Negociación del Fondo de Inversión El Banco registró $8.0 millones en pérdida neta por negociación del fondo de inversión durante el año 2010, comparada con una ganancia neta de $25 millones en 2009. Esta pérdida neta refleja los resultados de negociación del fondo de inversión administrado por BAM. Ganancia (Pérdida) Neta en Negociación de Valores para Negociar El Banco registró una pérdida neta en negociación de valores para negociar de $3.6 millones durante el año 2010, comparada con una ganancia neta de $13.1 millones en 2009 debido a que la valorización de los bonos para negociar estuvo contrarrestada por una disminución en la valorización de los derivados para negociar asociados.

Ganancia Neta en Venta de Valores Disponibles para la Venta El Banco adquiere instrumentos de deuda como parte de la actividad de su Tesorería, con la intención de venderlos antes de su vencimiento. Estos instrumentos de deuda son clasificados como valores disponibles para la venta y son parte de la cartera de crédito del Banco. La ganancia neta en la venta de valores disponibles para la venta del Banco alcanzó $2.3 millones en 2010, comparado con $0.5 millones en 2009. Gastos de Operaciones Durante el año 2010, el total de gastos de operaciones alcanzó $42.1 millones comparado con $38.2 millones en 2009. El aumento de $3.9 millones, o 10%, es atribuible al efecto neto de salarios y otros gastos de personal relacionados con el aumento en el número promedio de empleados y honorarios profesionales asociados con la expansión de la División Comercial y el área de Administración de Riesgos, y con programas de emisiones de deuda en los mercados de capital, contrarrestado en parte por una disminución en los gastos relacionados con el desempeño del Fondo de Inversión. La razón de eficiencia (gastos de operaciones como porcentaje de los ingresos netos) fue de 55% en el año 2010, comparado con 35% en el 2009.

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COMPROMETIDOS CON EL DESARROLLO SOCIAL

48


Estamos conscientes que nuestra Institución no solo desempeña una función económica, sino que juega un papel importante como agente de desarrollo en las comunidades en las que estamos insertos. El trabajo realizado a lo largo del año 2010 reafirma nuestro compromiso con el desarrollo sostenido y con una mejor calidad de vida para los pueblos latinoamericanos. Es con este norte que Bladex, como institución socialmente responsable, continuó trabajando en programas y proyectos destinados a apoyar la educación, la niñez, la cultura y el medio ambiente.

Como parte de la estrategia de ampliación de nuestro trabajo social en la Región, el Banco se hizo presente durante el año en Nicaragua, Honduras y Haití, mediante alianzas con asociaciones reconocidas en estos países, cuyos programas están enfocados, principalmente, en la educación y el bienestar de nuestros niños y jóvenes. En Nicaragua, a través de la Fundación Zamora Terán, pudimos dotar a una escuela primaria multigrado de una laptop para cada estudiante del plantel y sus respectivos maestros, abriendo una ventana de oportunidades y conocimientos a quienes hasta ese momento no tenían acceso a una computadora e internet.

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En Honduras, construimos de la mano de la Fundación Ficohsa, un centro pre escolar en una de las áreas marginales de San Pedro Sula, ofreciéndole a la comunidad las instalaciones que requerían para que sus hijos, en edades de tres a cinco años, puedan recibir la estimulación y capacitación requerida para ellos. En el caso especial de Haití, tanto el Banco a nivel institucional como los colaboradores a título personal, se hicieron presentes para apoyar a los hermanos haitianos luego del trágico terremoto vivido en enero. Es así como nuestros fondos institucionales fueron canalizados, a través del Banque de la Republique, para la reconstrucción de un importante centro escolar de la capital, contribuyendo a su re apertura en el 2011. Nicaragua En Panamá, sede de nuestra Casa Matriz, Bladex continuó respaldando el trabajo que vienen desarrollando 15 organizaciones a nivel nacional. En el caso particular del Centro Educativo Marie Poussepin, proyecto principal del Banco en este país, Bladex dio inicio a la construcción de la primera fase del complejo que albergará las aulas

50


Brasil

Honduras

51


Colombia

52


Panamá

desde séptimo al doceavo grado, permitiendo que la población estudiantil de este plantel crezca hasta 850 alumnos. Este aspecto es muy significativo si tomamos en consideración que la escuela ha contribuido a alejar a los jóvenes de la violencia, el pandillerismo y la deserción escolar que prevalece en esa comunidad. Adicionalmente, a partir del 2010, dotamos al colegio del servicio de una psicóloga permanente y ampliamos la capacidad del laboratorio de informática. Como ha venido sucediendo desde su fundación, nuestros colaboradores siguen comprometidos con el programa de becas para los estudiantes de esta escuela, beneficiando a 120 niños durante el

presente año. Actividades recreativas y culturales fueron organizadas por ellos a favor de los estudiantes. Nuestro compromiso social va dirigido, además, a reconocer los esfuerzos que en materia de comercio exterior llevan adelante las empresas latinoamericanas. Este año el Premio Bladex al Exportador se entregó en el marco del XXII Congreso Nacional de Exportadores de Colombia y recayó en la empresa Agua Bendita, que fue seleccionada por el gremio como la más destacada en la categoría de Pequeña Empresa de Bienes.

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54


TALENTO Y CAPITAL HUMANO EN SÓLIDO CRECIMIENTO Y DESARROLLO A pesar de la turbulencia que aún se observa en los mercados financieros, durante el año 2010 la región latinoamericana mostró una importante recuperación, evidenciada de manera especial en el crecimiento del comercio exterior. Bladex alentó y promovió activamente esta recuperación a través del papel que desempeñó en el financiamiento del intercambio comercial en la Región, permitiéndole así al Banco cumplir con su misión de ser instrumento del desarrollo de los países latinoamericanos, y paralelamente, lograr niveles históricos de crecimiento en los negocios. La convicción organizacional de promover el desarrollo de la Región se vio reflejada en la apertura de nuevas oficinas en Porto Alegre, Brasil; Monterrey, México; y Lima, Perú, y en la ampliación de manera significativa del equipo de colaboradores dedicados a la gestión de negocios. Durante el 2010 se hizo especial énfasis en la incorporación de un número importante de profesionales que han contribuido a fortalecer el talento y el capital humano de Bladex, y en la realineación de la estructura y de los procesos del Banco, con el objetivo de lograr mayores niveles de agilidad y efectividad. Esto, sumado al esfuerzo que de manera permanente se viene realizando en los últimos años para el fortalecimiento de una cultura organizacional firmemente cimentada en los valores del Banco, permite a Bladex ofrecer a sus clientes y a la Región, una organización comprometida con el crecimiento sostenido de América Latina.

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JUNTA DIRECTIVA Clase “A”

Todas las Clases

Consejo Consultivo

Guillermo Güémez García*

Gonzalo Menéndez Duque**

Roberto Feletti

BANCO DE MÉXICO, México

Esteban Alejandro Acerbo*

BANCO DE LA NACIÓN ARGENTINA, Argentina

João Carlos de Nobrega Pecego *** BANCO DO BRASIL, Brasil

Chile

Jaime Rivera** Panamá

Dignatarios Gonzalo Menéndez Duque

Clase “E” Mario Covo*

Estados Unidos de América

Will C. Wood**

Estados Unidos de América

Herminio Blanco*** México

Maria da Graça França*** Brasil

William D. Hayes***

Estados Unidos de América

Miembro Honorario Nicolás Ardito Barletta

Presidente Honorario Vitalicio

* Expira en el 2011 ** Expira en el 2012 *** Expira en el 2013

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Secretario de Política Económica Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, Argentina

Roberto Texeira da Costa Miembro del Directorio Sul América S.A., Brasil

Carlos Martabit

Presidente de la Junta Directiva

Gerente General de Finanzas Banco del Estado de Chile, Chile

Ricardo Manuel Arango

Santiago Perdomo

Secretario

Maria da Graça França Tesorera

Jaime Rivera

Presidente Ejecutivo

Presidente Banco Colpatria – Red Multibanca Colpatria, Colombia

Alberto C. Motta Jr.

Presidente Inversiones Bahía, Panamá

Enrique Cornejo Ramírez Ministro Ministerio de Transporte y Comunicaciones, Perú


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ACCIONISTAS Clase “A” (17.28%) Banco de la Nación Argentina Central Bank of Barbados Ministerio de Economía y Finanzas Públicas (Bolivia) Banco do Brasil Banco del Estado de Chile Banco de Comercio Exterior de Colombia, S.A. Banco Central de Costa Rica Banco Central del Ecuador Banco Central de Reserva de El Salvador Banco de Guatemala Banque de la Republique D’Haiti Banco Central de Honduras National Export-Import Bank of Jamaica Banco de México Banco Central de Nicaragua Banco Nacional de Panamá Banco Central del Paraguay Banco de la Nación (Perú) Banco de Reservas de la República Dominicana Centrale Bank van Suriname Central Bank of Trinidad and Tobago Banco de la República Oriental del Uruguay Banco de Comercio Exterior (Rep. Bolivariana de Venezuela) Clase “B” (6.92%) Argentina ABN AMRO Bank N.V. Banco Avellaneda S.A. (En Liquidación – Revocación Resolución No. 515 del 1 de nov. 1991, Fuente: Banco Central de la República de Argentina) Banco B.I. Creditanstalt S.A. Banco de Corrientes S.A. Banco de Formosa S.A. Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. Banco de Italia y Río de la Plata S.A. (En Liquidación – Revocación Resolución No. 841 del 11 de dic. 1987, Fuente: Banco Central de la República de Argentina) Banco de la Ciudad de Buenos Aires Banco de la Nación Argentina Banco de La Pampa Banco de la Provincia de Buenos Aires Banco de la Provincia de Córdoba

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Banco de San Juan S.A. Banco de Santa Cruz Banco de Valores S.A. Banco Feigin S.A. (Quiebra Pedida Expediente No. 518690/36) Banco Finansur S.A. Banco General de Negocios Banco Macro Bansud S.A. Banco Patagonia Sudameris S.A. Banco Provincia del Neuquén Banco Río de la Plata S.A. BBVA Banco Francés S.A. HSBC Bank Argentina, S.A. Nuevo Banco de Santa Fe, S.A. Scotiabank Quilmes S.A. (Suspensión de Operaciones – Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial No.14, Secretaría No. 27, Fuente: Banco Central de la República de Argentina) Bélgica KBC Bank N.V. Brussels Belice Atlantic Bank Limited Brasil Auxiliar S.A. Banco ABC Brasil S.A. Banco Banorte S.A. (Liquidación Extraordinaria, Fuente: Banco Central de Brasil) Banco Bradesco, S.A. Banco do Estado de Sao Paulo (Banespa) Banco do Estado do Espirito Santo S.A. Banco do Estado do Para S.A. Banco do Nordeste do Brasil S.A. Banco Industrial e Comercial S.A. Banco Itaú Banco Santander Brasil S.A. Banestado, S.A. Participacoes, Adm. y Serv. Chile Banco de Chile Banco de Crédito e Inversiones Banco Santiago BBV Banco BHIF


Colombia Bancolombia Corea The Korea Exchange Bank Costa Rica Banco BAC San José, S.A. Banco BCT, S.A. Banco HSBC Costa Rica, S.A. Ecuador Banco del Pacífico Banco Pichincha C.A. El Salvador Banco de Fomento Agropecuario Guatemala Banco Agromercantil de Guatemala, S.A. Banco de Guatemala Banco G&T Continental, S.A. Banco Industrial, S.A. Banco Inmobiliario Banco Internacional, S.A. Banco Promotor, S.A. Banco Reformador, S.A. Corporación Financiera Nacional-Corfina Crédito Hipotecario Nacional de Guatemala Fideicomiso de Administración y Realización de Activos para el pago de Bonos Hipotecarios Bancafé I – El Crédito Hipotecario Nacional (Fiduciario) Haití Banque Nationale de Credit Honduras Banco Atlántida, S.A. Banco Continental, S.A. Banco de los Trabajadores Banco de Occidente, S.A. Banco Hondureño del Café, S.A. Banco Nacional de Desarrollo Agrícola Financiera Centroamericana, S.A.

Jamaica National Commercial Bank Jamaica, Ltd. National Export-Import Bank of Jamaica RBTT Bank Jamaica Limited México Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C. Banco Nacional de México, S.A. Banco Santander, S.A. BBVA Bancomer, S.A. HSBC México, S.A. Nacional Financiera, S.A. Panamá Banco de Bogotá Bancolombia (Panamá), S.A. Corporación Financiera Nacional (Cofina) Metrobank Multibank Popular Bank Ltd., Inc. Towerbank International Inc. Perú Banco Internacional del Perú Corporación Financiera de Desarrollo, S.A. Puerto Rico Bancaracas International Banking Corp. República Dominicana Banco Intercontinental, S.A. Banco Popular Dominicano Venezuela Banco de Maracaibo Banco Latino, C.A.S.A.C.A. Banco Metropolitano, C.A. Clase “E” (75.80%) Personas naturales o jurídicas (Acciones listadas en la Bolsa de Valores de Nueva York)

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EQUIPO EJECUTIVO

60


Jaime Rivera Presidente Ejecutivo

Rubens V. Amaral Jr. Primer Vicepresidente Ejecutivo Comercial

Miguel Moreno Primer Vicepresidente Ejecutivo Servicios de Soporte

Gregory D. Testerman Primer Vicepresidente Ejecutivo Tesorería y Mercados de Capitales

Miguel A. Kerbes Predari Primer Vicepresidente Administración de Riesgos

Christopher Schech Primer Vicepresidente Finanzas

Gustavo Díaz Primer Vicepresidente Contraloría 61


PERSONAL EJECUTIVO Presidencia Ejecutiva Jaime Rivera Presidente Ejecutivo

62

Craig Escalante Vicepresidente Patricio Mainardi Vicepresidente

Banca Comercial

Marcia Müller Vicepresidente

Rubens V. Amaral Jr. Primer Vicepresidente Ejecutivo

Federico Pérez-Sartori Vicepresidente

Banca Empresas

Eliseo Sánchez-Lucca Vicepresidente

Luiz Yamasaki Director

Marcos dos Santos Vicepresidente

Alejandro Barrientos Subdirector

Verónica Alarcón Gerente

Miguel Calvillo Vicepresidente

Catalina Antúnez Gerente

Murilo D'Avila Vicepresidente

María Paz Balbuena Gerente

Martinho Oliveira Fernandes Vicepresidente

Adriana Lima Santechole Gerente

Claudia Flores Vicepresidente

Mónica Suárez Gerente

Francisco Lozano Vicepresidente

Banca Institucional y Soluciones Financieras

Anselmo Sandri Vicepresidente

Pierre Dulin Director

Banca Corporativa

Claudia Ades Hibner Vicepresidente

Ulysses Marciano Director

Christian Novy Vicepresidente

Magaly Calderón de la Barca Vicepresidente

Fernando Pompeu Vicepresidente


Fernando Riojas Vicepresidente

Annette Van Hoorde de Solís Vicepresidente Asistente

Lourdes Huang Vicepresidente Asistente

Marianela Broce Gerente

Nitza Maiolini Vicepresidente Asistente

Adriana Espinosa de Arias Gerente

Eucadis de Molina Vicepresidente Asistente María Olivera Gerente Leasing Edmur Ribeiro Director Gabriel Vázquez Celis Vicepresidente Asistente

Administración de Riesgos Miguel A. Kerbes Predari Primer Vicepresidente Yoel Alveo Vicepresidente José Eladio Rodríguez Vicepresidente Alejandro Tizzoni Vicepresidente

Tesorería y Mercados de Capitales

Leonel van Grieken Vicepresidente

Gregory D. Testerman Primer Vicepresidente Ejecutivo

Leandro Ordoñez Vicepresidente Asistente

Milciades Denis Director

Ana María Bonilla Abogado

Raúl Plata Vicepresidente

Felipe Jaramillo Abogado

Stella Chen Vicepresidente Asistente

Elia Rivera Abogado

Ann Vanessa Dinsmore Vicepresidente Asistente

Carlos Moreno Economista

Ana Teresa de Méndez Vicepresidente Asistente

63


PERSONAL EJECUTIVO Finanzas Christopher Schech Primer Vicepresidente

Recursos Humanos María Teresa Jaramillo Vicepresidente Asistente Larissa Córdoba Gerente

Planificación y Análisis Financiero Ana Graciela de Méndez Vicepresidente Mónica Cosulich Gerente Marixenia Polo Gerente

Administración Oscar Díaz Vicepresidente Asistente Carlos López Gerente Operaciones

Contabilidad Eduardo Sánchez Vicepresidente Jaime Espinosa Gerente Ana Cristina Modes Gerente

Carmen Murillo Vicepresidente María de Cano Gerente Rosa Sheppard Gerente Itzel Valdés Gerente

Reportes Regulatorios Ana María Chiquilani de Sosa Gerente

Tecnología y Procesos

Servicios de Soporte

Milagros Cedeño Vicepresidente Asistente

Miguel Moreno Primer Vicepresidente Ejecutivo Desempeño y Desarrollo Organizacional Ana María M. de Arias Primer Vicepresidente

64

Roger Iván Córdoba Vicepresidente

Iván Vergara Vicepresidente Asistente Roberto Bárcenas Gerente


Luis Carlos Bustamante Gerente Ovidio Gutiérrez Gerente Ismael Rodríguez Gerente

Auditoría Interna María Alejandra De León Gerente Leonildo Gordón Gerente Lourdes de Colona Gerente

Agencia de Nueva York Pedro Toll Gerente General

Relaciones Institucionales y Mercadeo

B. Netram Rambudhan Vicepresidente - Sub Gerente General

Nikolina de Alvarado Gerente

Henry Rodríguez Gerente Asesoría Legal

Relaciones con Accionistas Luisa de Polo Gerente

Tatiana Calzada Vicepresidente – Asesor Legal

Bladex Asset Management (BAM) Contraloría Gustavo Díaz Primer Vicepresidente Cumplimiento

Manuel E. Mejía-Aoun Director General John Cadley Director de Riesgo y Cumplimiento Urvish Bidkar Director

Julio Aguirre Vicepresidente Asistente Oficial Principal de Cumplimiento

Tulio Vera Director

Luis Cifuentes Oficial de Cumplimiento - NY y BAM

Linette Figueroa de Vega Gerente

65


OFICINAS REGIONALES NUEVA YORK

Pedro Toll Gerente General

B. Netram Rambudhan Vicepresidente Sub Gerente General

Luis Cifuentes Vicepresidente Oficial de Cumplimiento NY y BAM

Henry RodrĂ­guez Gerente 66


BLADEX ASSET MANAGEMENT (BAM) Manuel E. MejĂ­a-Aoun Director General

Tulio Vera Director

Urvish Bidkar Director

John Cadley Director de Riesgo y Cumplimiento

67


OFICINAS REGIONALES BRASIL

68


Ulysses Marciano

Claudia Ades Hibner

Marcos dos Santos

Director – Banca Corporativa

Vicepresidente

Vicepresidente

Luiz Yamasaki

Martinho Oliveira Fernandes

Murilo D’Avila

Director – Banca Empresas

Vicepresidente

Vicepresidente

Anselmo Sandri

Marcia Müller

Adriana Lima Santechole

Vicepresidente

Vicepresidente

Gerente

Jose Eladio Rodríguez Vicepresidente

69


OFICINAS REGIONALES ARGENTINA

70


Federico PĂŠrez-Sartori Vicepresidente

MarĂ­a Paz Balbuena Gerente

71


OFICINAS REGIONALES MÉXICO

72


Alejandro Barrientos

Miguel Calvillo

Subdirector Banca Empresas

Vicepresidente

Magaly Calderón

Gerente

Vicepresidente

Craig Escalante Vicepresidente

Claudia Flores

Catalina Antúnez Mónica Suárez Gerente

Verónica Alarcón Gerente

Vicepresidente

Francisco Lozano Vicepresidente

73


OFICINAS REGIONALES MIAMI

74


Rubens V. Amaral Jr. Primer Vicepresidente Ejecutivo Comercial

Pierre Dulin Director - Banca Institucional y Soluciones Financieras

Edmur Ribeiro Director - Leasing

Fernando Riojas Vicepresidente

Christian Novy Vicepresidente

MarĂ­a Olivera Gerente

75


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76

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78


DPHULFDQRGH&RPHUFLR([WHUL    LRU6$\6XEVLGLDULDV     %DQFR/DWLQRD %DQFR/DWLQRDPHULFDQRGH&RPHUFLR([WHULRU6$\6XEVLGLDULDV  

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79


ULFDQRGH&RPHUFLR([WHULRU6     $\6XEVLGLDULDV    %DQFR/DWLQRDPHU %DQFR/DWLQRDPHULFDQRGH&RPHUFLR([WHULRU6$\6XEVLGLDULDV  

                   (VWDGRVFRQVROLGDGRV  VGHFDPELRVHQHOSDWULPRQLRGHOR        RVDFFLRQL  VWDVHLQWHUpVUHGLPLEOHQR     RFRQWURODGRHQHOIRQGRGHLQYHUVLy       yQ (VWDGRVFRQVROLGDGRVGHFDPELRVHQHOSDWULPRQLRGHORVDFFLRQLVWDVHLQWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRHQHOIRQGRGHLQYHUVLyQ 3RUORVDxRVWHUPLQDGRVHOGHGLFLHPEUHGH\        3RUORVDxRVWHUPLQDG    GRVHOGHGLFLHPEUHGH        \   ([SUHVDGRHQPLOHVGH86GyODUHV

([SUHVDGRHQPLOHVG    H86GyODUHV

                          3DWULP 3DWULPRQLRGHORVDFFLRQLVWDV PRQLRGHORVDFFLRQLVWDV      

      

      

      

      

   &DSLWDODGLFLRQDO &DSLWDODGLFLRQDO   SDJDGRHQ SDJDGRHQ   H[FHVRGHO H[FHVRGHO  YDORUDVLJQDGR 5 HVHUYDV  YDORUDVLJQDGR 5HVHUYDV $FFLRQHV $FFLRQHV DODVDFFLRQHV DODVDFFLRQHV GH GH FRPXQHV FRPXQHV FRPXQHV FRPXQHV FDSLWDO FDSLWDO

       2WUDVXWLOLGDGHV 2WUDVXWLOLGDGHV  SpUGLGDV  $FFLRQHV  SpUGLGDV  $FFLRQHV 8WLOLGDGHV 8WLOLGDGHV LQWHJUDOHV LQWHJUDOHV HQ HQ UHWHQLGDV UHWHQLGDV DFXPXODGDV DFXPXODGDV WHVRUHUtD WHVRUHUtD





 

 



 

    ,QWHUpV ,QWHUpV  UHGLPLEOH UHGLPLEOH 7RWDO QRFRQWURODGR 7RWDO QRFRQWURODGR SDWULPRQLRGH SDWULPRQLRGH HQHOIRQGR HQHOIRQGR ORVDFFLRQLVWDV ORVDFFLRQLVWDV GHLQYHUVLyQ GHLQYHUVLyQ

6DOGRVDOGHHQHURGH 6DOGRVDOGHHQHURGH      H         

   

      8WLOLGDGQHWD 8WLOLGDGQHWD                 ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQ ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRVXEVFULSFLRQHV    QWURODGRVXEVFULSFLRQHV                   ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQ ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRUHGHQFLRQHV    QWURODGRUHGHQFLRQHV                 

   2WUDVSpUGLGDVLQWHJUDOH 2WUDVSpUGLGDVLQWHJUDOHVDFXPXODGDV   HVDFXPXODGDV           

            &RVWRGHFRPSHQVDFLyQ &RVWRGHFRPSHQVDFLyQSODQHVGH   QSODQHVGH               RSFLRQHV\XQLGDGHV RSFLRQHV\XQLGDGHVGHDFFLRQHV  GHDFFLRQHV                  (PLVLyQGHDFFLRQHVUHV (PLVLyQGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV    VWULQJLGDV   

               (MHUFLFLRGHRSFLRQHV (MHUFLFLRGHRSFLRQHV   

               'LYLGHQGRVGHFODUDGRV 'LYLGHQGRVGHFODUDGRV                         6DOGRVDOGHGLFLHP 6DOGRVDOGHGLFLHPEUHGH     PEUHGH            

   

       8WLOLGDGQHWD 8WLOLGDGQHWD                  ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQ ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRVXEVFULSFLRQHV    QWURODGRVXEVFULSFLRQHV                   ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQ ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRUHGHQFLRQHV    QWURODGRUHGHQFLRQHV                 

   2WUDVXWLOLGDGHVLQWHJUDO 2WUDVXWLOLGDGHVLQWHJUDOHVDFXPXODGDV   OHVDFXPXODGDV                   &RVWRGHFRPSHQVDFLyQ &RVWRGHFRPSHQVDFLyQSODQHVGH   QSODQHVGH             RSFLRQHV\XQLGDGHV RSFLRQHV\XQLGDGHVGHDFFLRQHV  GHDFFLRQHV                  (PLVLyQGHDFFLRQHVUHV (PLVLyQGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV    VWULQJLGDV   

               (MHUFLFLRGHRSFLRQHV\X (MHUFLFLRGHRSFLRQHV\XQLGDGHVGHDFFLRQHVOLEHUDGDV    XQLGDGHVGHDFFLRQHVOLEHUDGDV       

              'LYLGHQGRVGHFODUDGRV 'LYLGHQGRVGHFODUDGRV                        6DOGRVDOGHGLFLHP 6DOGRVDOGHGLFLHPEUHGH     PEUHGH            

   

      8WLOLGDG SpUGLGD QHWD 8WLOLGDG SpUGLGD QHWD                

 

,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQ ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRVXEVFULSFLRQHV    QWURODGRVXEVFULSFLRQHV                  ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQ ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRUHGHQFLRQHV    QWURODGRUHGHQFLRQHV                 

 

2WUDVSpUGLGDVLQWHJUDOH 2WUDVSpUGLGDVLQWHJUDOHVDFXPXODGDV   HVDFXPXODGDV           

     

    &RVWRGHFRPSHQVDFLyQ &RVWRGHFRPSHQVDFLyQSODQHVGH   QSODQHVGH             RSFLRQHV\XQLGDGHV RSFLRQHV\XQLGDGHVGHDFFLRQHV  GHDFFLRQHV                 (PLVLyQGHDFFLRQHVUHV (PLVLyQGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV    VWULQJLGDV   

              (MHUFLFLRGHRSFLRQHV\X (MHUFLFLRGHRSFLRQHV\XQLGDGHVGHDFFLRQHVOLEHUDGDV    XQLGDGHVGHDFFLRQHVOLEHUDGDV       

             5HFRPSUDGHDFFLRQHVF 5HFRPSUDGHDFFLRQHVFRPXQHVยง&ODVH(ยจ   FRPXQHVยง&ODVH(ยจ              

         'LYLGHQGRVGHFODUDGRV 'LYLGHQGRVGHFODUDGRV                  

    6DOGRVDOGHGLFLHP 6DOGRVDOGHGLFLHPEUHGH     PEUHGH                        

 

    

        

                                                              /DVQRWDVTXHVHDFRP     PSDxDQVRQSDUWHLQWHJUDOGHHVWRVH       HVWDGRV ILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV /DVQRWDVTXHVHDFRPSDxDQVRQSDUWHLQWHJUDOGHHVWRVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV        

80

       

       

 

 



















 

 

 

 

 

 


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           &DPELRQHWRHQJDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDVQRUHDOL]DGDVHQ &DPELRQHWRHQ   QJDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDVQRUHDOL      L]DGDVHQ    YDORUHVGLVSR   YDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD      

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        *DQDQFLDV SpU  UGLGDV HQLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVG    GHULYDGRV     *DQDQFLDV SpUGLGDV HQLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV  *DQDQFLDV S   

 SpUGLGDV QRUHDOL]DGDVRULJLQDGDVHQ     QHODxR      *DQDQFLDV SpUGLGDV QRUHDOL]DGDVRULJLQDGDVHQHODxR    

 0HQRVDMXVW      WHVGHUHFODVLILFDFLyQSRU JDQDQFLDV     

SpUGLGDVQHWD   V 0HQRVDMXVWHVGHUHFODVLILFDFLyQSRU JDQDQFLDV SpUGLGDVQHWDV   LQFOXLGDV  HQODXWLOLGDGQHWD        

      

   

LQFOXLGDVHQODXWLOLGDGQHWD          &DPELRQHWRHQ   QJDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDVQRUHDOL      L]DGDVHQ   &DPELRQHWRHQJDQDQFLDV SpUGLGDV QHWDVQRUHDOL]DGDVHQ  LQVWUXPHQWRV   VILQDQFLHURVGHULYDGRV         

LQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV     

          2WUDVJDQDQFLD  DV SpUGLGDV LQWHJUDOHV     

        

2WUDVJDQDQFLDV SpUGLGDV LQWHJUDOHV      

           

8WLOLGDGHV SpUG  GLGDV LQWHJUDOHV    8WLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV   

         8WLOLGDGHV SpUG  GLGDV LQWHJUDOHVDWULEXLEOHVDOLQWHUpV     VUHGLPL  EOHQRFRQWURODGR    

      8WLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHVDWULEXLEOHVDOLQWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGR                8WLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHVDWULEXLEOHVD%ODGH[    

8WLOLGDGHV SpUG  GLGDV LQWHJUDOHVDWULEXLEOHVD%ODGH[              

                                                           /DVQRWDVTXHVHDFRPSDxDQVRQSDUWHLQWHJUDOGHHVWRVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV /DVQRWDVTXHV   VHDFRPSDxDQVRQSDUWHLQWHJUDOGH      HVWRVHVWDGRV  ILQDQFLHURVFRQVROLGDG  GRV  

                      

   

81


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                               )OXMRVGHHIHFWLYRGHODVDFWLYLGDGHVGHRSHUDFLyQ      )OXMRVGHHIHFWL   LYRGHODVDFWLYLGDGHVGHRSHUDFLyQ        8WLOLGDGQHWD    8WLOLGDGQHWD  D     3DUWLGDVSDUDFRQFLOLDUODXWLOLGDGQHWDFRQHOHIHFWLYRQHWRSURYLVWRSRU      3DUWLGDVSDUD  DFRQFLOLDUODXWLOLGDGQHWDFRQHOHIHF        FWLYRQH  WRSURYLVWRSRU   XWLOL]DGRHQ ODVDFWLYLGDGHVGHRSHUDFLyQ     XWLOL]DGRHQ ODVDFWLYLGDGHVGHRSHUDFLyQ     $FWLYLGDDGHVGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHU     ULYDGRV\GHFREHUWXU   D 

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   3URYLVLyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQ SDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV       3URYLVLyyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQ SDUDSpUGL      LGDVHQFUpGLWRVF    RQWLQJHQWHV 

      3URYLVLyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQ SDUDSpUGLGDVHQFUpGLWRVFRQWLQJHQWHV        3pUGLGD DSRUGHWHULRURGHDFWLYRV          3pUGLGDSRUGHWHULRURGHDFWLYRV     *DQDQFFLDHQYHQWDGHYDORUHVGLVSRQLEOHVS       SDUDODYHQWD      *DQDQFLDHQYHQWDGHYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD  

   

   

 

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$XPHQWR GLVPLQXFLyQ QHWRHQHIHFWLYR\HTXLYDOHQWHVGHHIHFWLYR      (IHFWLYR\HTXLY  YDOHQWHVGHHIHFWLYRDOLQLFLRGHODxR                  (IHFWLYR\HTXLYDOHQWHVGHHIHFWLYRDOLQLFLRGHODxR      (IHFWLYR\HTXLY   YDOHQWHVGHHIHFWLYRDOILQDOGHODxR       R    (IHFWLYR\HTXLYDOHQWHVGHHIHFWLYRDOILQDOGHODxR              ,QIRUPDFLyQVX  XSOHPHQWDULDGHOIOXMRGHHIHFWLYR     ,QIRUPDFLyQVXSOHPHQWDULDGHOIOXMRGHHIHFWLYR     (IHFWLYRSDJD  DGRGXUDQWHHODxRSRULQWHUHVHV                     (IHFWLYRSDJDGRGXUDQWHHODxRSRULQWHUHVHV             /DVQRWDVTXHV   VHDFRPSDxDQVRQSDUWHLQWHJUDOGH      HVWRVHVWDGRV   ILQDQFLHURVFRQVROLGDG  RV  /DVQRWDVTXHVHDFRPSDxDQVRQSDUWHLQWHJUDOGHHVWRVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV                                      82

             





 

  

      


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(QOD5HS~EOLFDGH3DQDPiORVEDQFRVHVWiQUHJXODGRVSRUOD6%3DWUDYpVGHO'HFUHWR(MHFXWLYR1RGHOGHDEULOGH (Q OD 5HHS~EOLFD GH 3DQDPi ORV EDQFRV HVVWiQ UHJXODGRV SRU OD 6%3 D WUDYpV V GHO 'HFUHWR (MHFXWLYR 1R  GHO    GH DEULO GH TXHDGRSWDHOWH[WRGHO'HFUHWR/H\1RGHOGHIHEUHURGHPRGLILFDGRSRUHO'HFUHWR/H\1RGHOGHIHEUHUR  TX XHDGRSWDHOWH[WRGHO'HFUHWR/H\1RRGHOGHIHEUHURGHPRGGLILFDGRSRUHO'HFUHWR/H\1RGHOGHIHEUHUR GH/RVEDQFRVWDPELpQHVWiQUHJXODGRVSRUODVUHVROXFLRQHV\DFXHUGRVHPLWLGRVSRUHVWDHQWLGDG(QWUHORVSULQFLSDOHV GH /RVEDQFRVWDPELpQHVWiQUHJXODGGRVSRUODVUHVROXFLRQHV\DFXHUGRV VHPLWLGRVSRUHVWDHQWLGDG(QWUHORRVSULQFLSDOHV DVSHFWRVGHHVWDOH\\VXVUHJODPHQWDFLRQHVVHLQFOX\HQORVVLJXLHQWHVDXWRUL]DFLyQGHOLFHQFLDVEDQFDULDVUHTXLVLWRVPtQLPRV DVSHFWRV VGHHVWDOH\\VXVUHJODPHQWDFLRQHV VVHLQFOX\HQORVVLJXLHQWHVDXWRUL]]DFLyQGHOLFHQFLDVEDQFDULDVUHTXLVVLWRVPtQLPRV GHFDSLWDO\OLTXLGH]VXSHUYLVLyQFRQVROLGDGDPHGLGDVSDUDODDGPLQLVWUDFLyQGHULHVJRVGHFUpGLWRV\GHPHUFDGRSUHYHQFLyQ GH FDSLWDDO\OLTXLGH]VXSHUYLVLyQFRQVROLGDGGDPHGLGDVSDUDODDGPLQLVWUDFLyQGHULHVJRVGHFUpGLWRV\GHPHUFDGGRSUHYHQFLyQ GHOGHOLWRGHEODQTXHRGHFDSLWDOHVILQDQFLDPLHQWRGHOWHUURULVPR\GHOLWRVUHODFLRQDGRVSURFHGLPLHQWRVGHLQWHUYHQFLyQ\ GHO GHOLWR R GH EODQTXHR GH FDSLWDOHV ILQDQFFLDPLHQWR GHO WHUURULVPR \ GHOLWRV UHODFLRQDGRV SURFHGLPLHQWRV GH LQWHUYHQFLyQ \ OLTXLGDFLyQEDQFDULDHQWUHRWURV OLTXLGDFL LyQEDQFDULDHQWUHRWURV   



/DVVXEVLGLDULDVGH%ODGH[&DVD0DWUL]VRQODVVLJXLHQWHV  /DVVXEV  VLGLDULDVGH%ODGH[&DVD0DWUL]VRQ      QODVVLJXLHQWHV   %ODGH[+ROGLQJV,QFHVXQDVXEVLGLDULDFRPSOHWDPHQWHFRQWURODGDLQFRUSRUDGDHOGHPD\RGHEDMRODVOH\HVGHO  %ODG GH[+ROGLQJV,QFHVXQDVXEVLGLDULD DFRPSOHWDPHQWHFRQWURODGDLQFRUSSRUDGDHOGHPD\RGHEDMR RODVOH\HVGHO (VWDGRGH'HODZDUH(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFD ยง(8$ยจ $VXYH]%ODGH[+ROGLQJV,QFPDQWLHQHHOFRQWUROSDUWLFLSDWLYR (VWD GRGH'HODZDUH(VWDGRV8QLGRVGH H$PpULFD ยง(8$ยจ $VXYH]%ODGHH[+ROGLQJV,QFPDQWLHQHHOFRQWUROSDUWLFLSDWLYR HQODVVLJXLHQWHVVXEVLGLDULDV HQOD  DVVLJXLHQWHVVXEVLGLDULDV   %ODGH[$VVHW0DQDJHPHQW,QFLQFRUSRUDGDHOGHPD\RGHEDMRODVOH\HVGHO(VWDGRGH'HODZDUH(8$SURYHH ย‡ย‡ % %ODGH[ $VVHW0DQDJHPHQW,QFLQFRRUSRUDGDHOGHPD\RGHEDDMRODVOH\HVGHO(VWDGRGH'HODZDUHH(8$SURYHH VVHUYLFLRVGHDGPLQLVWUDFLyQGHLQYHUVLRQHVD%ODGH[2IIVKRUH)HHGHU)XQG HOยง)HHGHUยจ \%ODGH[&DSLWDO*URZWK)XQG VHUYLFLRV GHDGPLQLVWUDFLyQGHLQYHHUVLRQHVD%ODGH[2IIVKRUH)HHGHU)XQG )  HOยง)HHGHUยจ \%ODGH[&DSLWDO*URZWK)XQG HOยง)RQGRยจ (OGHVHSWLHPEUHGH%ODGH[$VVHW0DQDJHPHQW,QFIXHLQVFULWDFRPRXQDVRFLHGDGH[WUDQMHUD HO  ยง)RQGRยจ   (O  GH VHSWLHPEUH GH H  %ODGH[ $VVHW 0DQDJHPHQW W ,QF IXH LQVFULWD FRPR XQD VRFLHGGDG H[WUDQMHUD HHQOD5HS~EOLFDGH3DQDPiSDUDHVWDEOHFHUXQDVXFXUVDOHQ3DQDPiODFXDOHVWiGHGLFDGDSULQFLSDOPHQWHDSURYHHU HQ OD5HS~EOLFDGH3DQDPiSDUDHVWDEOHFHU H XQDVXFXUVDOHQ3DQDPiiODFXDOHVWiGHGLFDGDSULQFLSDOPHHQWHDSURYHHU VVHUYLFLRVDGPLQLVWUDWLYRV\RSHUDWLYRVD%ODGH[$VVHW0DQDJHPHQW,QFHQORV(8$ VHUYLFLRVDGPLQLVWUDWLYRV\RSHUDWLY   YRVD%ODGH[$VVHW0DQDJHPHQW,Q      FH  QORV(8$ &ODYH[//&LQFRUSRUDGDHOGHMXQLRGHEDMRODVOH\HVGHO(VWDGRGH'HODZDUH(8$/DFRPSDxtDVHPDQWLHQH ย‡ย‡ & &ODYH[ //&LQFRUSRUDGDHOGHMXQLRGHEDMRODVOH\HVGHO(VWDGRGH'HODZDUH(8$/DFRPSDxtD DVHPDQWLHQH L LQDFWLYDGHVGHIHEUHURGH     (O)HHGHUHVXQDHQWLGDGHQODTXH%ODGH[&DVD0DWUL]WLHQHXQDSDUWLFLSDFLyQGH\DOGHGLFLHPEUH  (O )HHHGHUHVXQDHQWLGDGHQODTXH%ODDGH[&DVD0DWUL]WLHQHXQDSDUWLFLSSDFLyQGH\DOGHGLFLHPEUH GH\UHVSHFWLYDPHQWH(O)HHGHUIXHLQFRUSRUDGRHOGHIHEUHURGHEDMRODVOH\HVGH,VODV&DLPiQH GH   \UHVSHFWLYDPHQWH(O)HHGHUIXHLQFRUSRUDGRHOGHIHHEUHURGHEDMRODVOH\HVGH,VVODV&DLPiQH LQYLHUWHVXVWDQFLDOPHQWHWRGRVVXVDFWLYRVHQHO)RQGRLQFRUSRUDGRLJXDOPHQWHEDMRODVOH\HVGH,VODV&DLPiQ(O)HHGHU LQYLH HUWHVXVWDQFLDOPHQWHWRGRVVXVDFWLYRVHQHO)RQGRLQFRUSRUDGRLJXDOPHQWHEDMRODVOH\HVGH,VODV&DLPiQ(O)HHGHU \HO)RQGRHVWiQUHJLVWUDGRVDQWHOD$XWRULGDG0RQHWDULDGH,VODV&DLPiQ ยง&,0$ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV EDMROD/H\GH \ HO)RQGRHVWiQUHJLVWUDGRVDQWHOD$X XWRULGDG0RQHWDULDGH,VODV&DLPiQ Q ยง&,0$ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV EDMR E OD/H\GH

     Notas a los estados financieros consolidados

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)RQG GRV0XWXRVGH,VODV&DLPiQ(OREMMHWLYRGHO)RQGRHVORJUDUDSUHFLDFFLyQGHFDSLWDODWUDYpVGHODLQYHUVVLyQHQWtWXORV )RQGRV0XWXRVGH,VODV&DLPiQ(OREMHWLYRGHO)RQGRHVORJUDUDSUHFLDFLyQGHFDSLWDODWUDYpVGHODLQYHUVLyQHQWtWXORV GHG GHGHXGDODWLQRDPHULFDQDtQGLFHVDFFLRQDULRVPRQHGDVHLQVWUXPHQWRVGHULYDGRVSDUDODQHJRFLDFLyQ  HXGDODWLQRDPHULFDQDtQGLFHVDFF    LRQDULRVPRQHGDVHLQVWUXPHQWRV    G  HULYDGRVSDUDODQHJRFLDFLyQ %ODGH[5HSUHVHQWDFDR/WGDLQFRUSRUDGDEDMRODVOH\HVGH%UDVLOHOGHHQHURGHIXHHVWDEOHFLGDSDUDDFWXDUFRPR  %ODG GH[5HSUHVHQWDFDR/WGDLQFRUSRUDGGDEDMRODVOH\HVGH%UDVLOHOGHHQHUR H GHIXHHVWDEOHFLGDSDUD DDFWXDUFRPR RILFLQDGHUHSUHVHQWDFLyQGHO%DQFRHQ%UDVLO%ODGH[&DVD0DWUL]HVSURSLHWDULDGHOGH%ODGH[5HSUHVHQWDFDR RILFL QDGHUHSUHVHQWDFLyQGHO%DQFRHQ Q%UDVLO%ODGH[&DVD0DWUL]HVSURSLHWDULDGHOGH%ODGH[5HSUHVHQWDFDR 5  /WGD\%ODGH[+ROGLQJV,QFHVSURSLHWDULDGHOUHVWDQWH /WGD \%ODGH[+ROGLQJV,QFHVSURSLHWD      DULDGHOUHVWDQWH    &ODYH[6$HVXQDVXEVLGLDULDFRPSOHWDPHQWHFRQWURODGDIXHLQFRUSRUDGDHOGHPD\RGHEDMRODVOH\HVGHOD  &ODY YH[ 6 $ HV XQD VXEVLGLDULD FRPSOHWDPHQWH FRQWURODGD IXH LQFRUSRUDDGD HO  GH PD\R GH  EDMR ODDV OH\HV GH OD 5HS~EOLFDGH3DQDPiSDUDEULQGDUSULQFLSDOPHQWHVROXFLRQHVGHHQWUHQDPLHQWRHVSHFLDOL]DGR 5HS~ ~EOLFDGH3DQDPiSDUDEULQGDUSULQ      QFLSDOPHQWHVROXFLRQHVGHHQWUHQD    DPLHQWRHVSHFLDOL]DGR %ODGH[ [ &DVD 0DWUL] WLHQH XQD DJHQFLD J  HQ HO (VWDGR GH 1XHYD <RUN (8$ $ OD ยง$JHQFLD J  GH 1XHYD <RUNยจ  OD FXDO LQLFLy RSHUDFLRQHV ILQDQFLDPLHQWR RSHUDF FLRQHV HO  GH PDU]R GH   /D $JHQFLD GH 1XHYD <RUN HVWi GHGLFDGD SULQFLSDOPHQWH DO ILQDQ QFLDPLHQWR GH WUDQVDFFLRQHVUHODFLRQDGDVFRQHOFRPHUFLRH[WHULRUHVSHFLDOPHQWHODFRQILUPDFLyQ\ILQDQFLDPLHQWRGHFDUWDVGHFUpGLWR WUDQVDF FFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ HO FRPHUUFLR H[WHULRU HVSHFLDOPHQWH OD FRQIILUPDFLyQ \ ILQDQFLDPLHQWR GH FDUWWDV GH FUpGLWR SDUDFOLHQWHVGHOD5HJLyQ/D$JHQFLDGH1XHYD<RUNWDPELpQSRVHHXQDOLFHQFLDRWRUJDGDSRUHO'HSDUWDPHQWR%DQFDULR SDUD FOOLHQWHVGHOD5HJLyQ/D$JHQFLDGH1XHYD<RUNWDPELpQSRVHHXQDOLFHQFLDRWRUJDGDSRUHO'HSDUWDPHHQWR%DQFDULR GHO(VWDGRGH1XHYD<RUN(8$SDUDRSHUDUXQD(QWLGDG%DQFDULD,QWHUQDFLRQDO ยง,%)ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV  GHO(VW  WDGRGH1XHYD<RUN(8$SDUDRSH       UDUXQD(QWLGDG%DQFDULD,QWHUQ     DFLRQDO ยง,%)ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV       V   (O%DQFRPDQWLHQHRILFLQDVGHUHSUHVHQWDFLyQHQ%XHQRV$LUHV$UJHQWLQDHQOD&LXGDGGH0p[LFR')0p[LFRHQ3RUWR (O %DQFR PDQWLHQH RILFLQDV GH UHSUHVHQWWDFLyQ HQ %XHQRV $LUHV $UJHQWLQD HQ OD &LXGDG GH 0p[LFR ') 0p[[LFR HQ 3RUWR $OHJUH%UDVLO\HQ0RQWHUUH\0p[LFR\XQDRILFLQDDGPLQLVWUDWLYDLQWHUQDFLRQDOHQ0LDPL)ORULGD(8$/DVRILFLQDVHQ $OHJUH  %UDVLO \ HQ 0RQWHUUH\ 0p[LFR \ XQD RILFLQD DGPLQLVWUDWLYD LQWHUQDDFLRQDO HQ 0LDPL )ORULGD (8$  /DDV RILFLQDV HQ 3RUWR$OHJUH\0RQWHUUH\LQLFLDURQRSHUDFLRQHVHQ 3RUWR$ $OHJUH\0RQWHUUH\LQLFLDURQRSHUDF    FLRQHVHQ   %ODGH[&DVD0DWUL]HVGXHxRGHOGHODVDFFLRQHVGH%&*3$//&XQDFRPSDxtDUHJLVWUDGDEDMRODVOH\HVGHO(VWDGR %ODGH[ [ &DVD 0DWUL] HV GXHxR GHO  GH H ODV DFFLRQHV GH %&* 3$ //& XQD D FRPSDxtD UHJLVWUDGD EDMR ODV OH\\HV GHO (VWDGR GH'HODZDUHGHORV(8$(VWDFRPSDxtDHVGXHxDGHODVDFFLRQHVยง&ODVH&ยจGHO)RQGRTXHOHSHUPLWHQUHFLELULQJUHVRVHQ GH 'HODDZDUHGHORV(8$(VWDFRPSDxtDHVGXHxDGHODVDFFLRQHVยง&ODVH&ยจ & GHO)RQGRTXHOHSHUPLWHQUHFLELULQJUHVRVHQ FRQFHSWRGHDVLJQDFLRQHVSRUHOGHVHPSHxRGHODLQYHUVLyQGHWHUFHURVLQYHUVLRQLVWDVHQHO)HHGHU\HQHO)RQGR FRQFHS SWRGHDVLJQDFLRQHVSRUHOGHVHPSH      HxRGHODLQYHUVLyQGHWHUFHURV      LQYHHUVLRQLVWDVHQHO)HHGHU\HQHO)RQ        QGR (OGHDJRVWRGHHO%DQFRUHFLELyDXWRUL]DFLyQSDUDODDSHUWXUDGHXQDRILFLQDGHUHSUHVHQWDFLyQHQODFLXGDGGH (O  GH G  DJRVWR GH  HO %DQFR UHFLELLy DXWRUL]DFLyQ SDUD OD DSHUWXUD GH H XQD RILFLQD GH UHSUHVHQWDFLyQ HQ Q OD FLXGDG GH /LPD3HU~$GLFLRQDOPHQWHHOGHVHSWLHPEUHGHUHFLELyDXWRUL]DFLyQSDUDODDSHUWXUDGHGRVQXHYDVVXEVLGLDULDV /LPD 3 $GLFLRQDOPHQWHHOGHVHSSWLHPEUHGHUHFLELyDXWRUL]DFLLyQSDUDODDSHUWXUDGHGRVQXHYDV 3HU~ VVXEVLGLDULDV XQDHQ,VODV&DLPiQ\ODRWUDHQ%UDVLO XQDHQ  Q,VODV&DLPiQ\ODRWUDHQ%UDVLO       5HVXPHQ 5HVXPHQGHSROtWLFDVGHFRQWDELOLGDGPiVLPSRUWDQWHV  QGHSROtWLFDVGHFRQWDELOLGDGPiV      VLPSRUWDQWHV  %DVHGHSUHVHQWDFLyQ D  %DVH HGHSUHVHQWDFLyQ /RV HVWDGRV ILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV KDQ VLGR SUHSDUDGRV FRQIRUPH D ORV SULQFLSLRV GH FRQWDELOLGDG JHQHUDOPHQWH J  DFHSWDGRVHQORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFD ยง86*$$3ยจ 7RGDVODVFDQWLGDGHVSUHVHQWDGDVHQORVHVWDGRVILQDQFLHURV DFHS SWDGRVHQORV(VWDGRV8QLGRVGH$P PpULFD ยง86*$$3ยจ 7RGDVODVFDQ QWLGDGHVSUHVHQWDGDVHQORVHVWDGRRVILQDQFLHURV FRQVROLGDGRV\VXVQRWDVHVWiQH[SUHVDGDVHQGyODUHVGHORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFD ยง86GyODUHVยจ ODFXDOHVOD FRQV VROLGDGRV \ VXV QRWDV HVWiQ H[SUHVDGDV HQ GyODUHV GH ORV (VWDGRV 8QLGRV 8  GH $PpULFD ยง86 GyODUHVยจ  OD FXDO HV OD PRQHGDIXQFLRQDOGHO%DQFR PRQ QHGDIXQFLRQDOGHO%DQFR    /D&RGLILFDFLyQGH1RUPDVGH&RQWDELOLGDG HQDGHODQWHยง$6&ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV HPLWLGDVSRUHO&RPLWpGH1RUPDV /D & &RGLILFDFLyQ GH1RUPDVGH&RQWDELOLLGDG HQDGHODQWHยง$6&ยจSRUVXVVLJJODVHQLQJOpV HPLWLGDVSRUHO&RPLLWpGH1RUPDV GH&RQWDELOLGDG)LQDQFLHUD HQDGHODQWHยง)$6%ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV FRQVWLWX\HOD~QLFDIXHQWHRILFLDODXWRUL]DGDQR GH & &RQWDELOLGDG )LQDQFLHUD HQDGHODQWWHยง)$6%ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV FRQVWLWX\HOD~QLFDIXHQWHRILFLDODXWRUL]DGD D QR JXEHUQDPHQWDOGHSULQFLSLRVGHFRQWDELOLGDGJHQHUDOPHQWHDFHSWDGRVH[FHSWRSRUODVJXtDVHPLWLGDVSRUOD&RPLVLyQGH JXEH HUQDPHQWDOGHSULQFLSLRVGHFRQWDE ELOLGDGJHQHUDOPHQWHDFHSWDGRVH[[FHSWRSRUODVJXtDVHPLWLGDVSRUOD D&RPLVLyQGH 9DORUHVGHORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFD ยง6(&ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV 7RGDRWUDOLWHUDWXUDVHFRQVLGHUDPDWHULDOQR 9DOR UHVGHORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFD ยง6(&ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpVV 7RGDRWUDOLWHUDWXUDVHFRQVLGHUUDPDWHULDOQR DXWRUL]DGR DXWR RUL]DGR E  3ULQFLSLRVGHFRQVROLGDFLyQ  3ULQ E

QFLSLRVGHFRQVROLGDFLyQ /RVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRVLQFOX\HQODVFXHQWDVGH%ODGH[&DVD0DWUL]\VXVVXEVLGLDULDV%ODGH[&DVD0DWUL] /RV HVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRVLQ QFOX\HQODVFXHQWDVGH%ODGH[&DVVD0DWUL]\VXVVXEVLGLDULDV%ODGH[ [&DVD0DWUL] FRQVROLGDODVVXEVLGLDULDVHQODVFXDOHVSRVHHXQFRQWUROILQDQFLHUR7RGRVORVVDOGRV\WUDQVDFFLRQHVHQWUHFRPSDxtDV FRQV VROLGD ODV VXEVLGLDULDV HQ ODV FXDOHHV SRVHH XQ FRQWURO ILQDQFLHUR  7RGGRV ORV VDOGRV \ WUDQVDFFLRQHV HQWWUH FRPSDxtDV KDQVLGRHOLPLQDGRVSDUDSURSyVLWRVGHFRQVROLGDFLyQ KDQ VLGRHOLPLQDGRVSDUDSURSyVLWRVGH     HFRQVROLGDFLyQ  &XDQGR SDUWLFLSDFLyQ ยง)HHGHU0DVWHUยจ &XDQ QGR %ODGH[ PDQWLHQH XQD SDUWLFLS SDFLyQ HQ FRPSDxtDV GH LQYHUVLyQ Q EDMR OD HVWUXFWXUD ยง)HHGHU0DVW WHUยจ HQ GRQGH ODSDUWLFLSDFLyQDFFLRQDULDGHO)HHGHUVHKD\DGLOXLGR\TXHGLFKDHQWLGDGVHDUHJLVWUDGDFRPRXQIRQGRPXWXRDQWH OD SDDUWLFLSDFLyQ DFFLRQDULD GHO )HHGHU VH KD\D GLOXLGR \ TXH GLFKD HQWLGGDG VHD UHJLVWUDGD FRPR XQ IRQGR R PXWXR DQWH XQRUJDQLVPRUHJXODGRUHOPLVPRHVFRQVLGHUDGRXQDFRPSDxtDGHLQYHUVLyQ\HO)HHGHU\HQFRQVHFXHQFLD%ODGH[ XQ R RUJDQLVPR  UHJXODGRU HO PLVPR HV FRQVLGHUDGR XQD FRPSDxtD GH LQ QYHUVLyQ \ HO )HHGHU \ HQ FRQVHFX XHQFLD %ODGH[ LQGLUHFWDPHQWHFRQVROLGDVXSDUWLFLSDFLyQHQHO)RQGRHQXQDOtQHDHQHOEDODQFHJHQHUDOFRPRHVUHTXHULGRSRUOD LQGLU UHFWDPHQWH FRQVROLGD VX SDUWLFLSDFLyQ HQ HO )RQGR  HQ XQD OtQHD HQ Q HO EDODQFH JHQHUDO FRPR HV UHT TXHULGR SRU OD FRQWDELOLGDGHVSHFLDOL]DGDHQHO7ySLFRGHO$6&6HUYLFLRV)LQDQFLHURVยฅ&RPSDxtDVGH,QYHUVLyQ FRQW WDELOLGDGHVSHFLDOL]DGDHQHO7ySLFR     RGHO$6&6HUYLFLRV)LQDQFLHU      R   RVยฅ&RPSDxtDVGH,QYHUVLyQ   F  0pWRGRGHSDUWLFLSDFLyQHQODVXWLOLGDGHV  0pW F

WRGRGHSDUWLFLSDFLyQHQODVXWLOLG GDGHV /DVLQYHUVLRQHVHQFRPSDxtDVHQODVTXH%ODGH[&DVD0DWUL]HMHUFHLQIOXHQFLDVLJQLILFDWLYDSHURQRFRQWUROVREUHVXV /DV LQYHUVLRQHV HQ FRPSDxtDV HQ ODV TXH %ODGH[ &DVD 0DWUL] HMHUFH LQIIOXHQFLD VLJQLILFDWLYD SHUR QR FRQWWURO VREUH VXV SROtWLFDVILQDQFLHUDV\RSHUDWLYDV\PDQWLHQHXQDSDUWLFLSDFLyQSDWULPRQLDOGHXQPtQLPRGHOSRUFLHQWRSHURQRPiV SROtW WLFDVILQDQFLHUDV\RSHUDWLYDV\PDQWLHQHXQDSDUWLFLSDFLyQSDWULPRQLLDOGHXQPtQLPRGHOSRUFLHQWRSHURQRPiV GHOSRUFLHQWRVRQUHJLVWUDGDVLQLFLDOPHQWHDOFRVWRTXHHVSRVWHULRUPHQWHDMXVWDGRSDUDUHFRQRFHUODSURSRUFLyQGHO GHO  SRUFLHQWRVRQUHJLVWUDGDVLQLFLDDOPHQWHDOFRVWRTXHHVSRVWHULRUP  PHQWHDMXVWDGRSDUDUHFRQRFHUODSURSRUFLyQ S GHO LQYHUVLRQLVWDHQODVJDQDQFLDV SpUGLGDV GHODLQYHUVLyQGHVSXpVGHODIHFKDGHDGTXLVLFLyQ LQYH UVLRQLVWDHQODVJDQDQFLDV SpUGLGD     DV GHODLQYHUVLyQGHVSXpVGHODIH        HFKDGHDGTXLVLFLyQ G  &RQWDELOLGDGHVSHFLDOL]DGDGHFRPSDxtDVGHLQYHUVLyQ  &RQ G

WDELOLGDGHVSHFLDOL]DGDGHFRPSD DxtDVGHLQYHUVLyQ (O)HHGHU\)RQGRHVWiQRUJDQL]DGRVEDMRODHVWUXFWXUDGHยง)HHGHU0DVWHUยจ%DMRHVWDHVWUXFWXUDHO)HHGHULQYLHUWHWRGRV (O )HHHGHU\)RQGRHVWiQRUJDQL]DGRVEDMR E ODHVWUXFWXUDGHยง)HHGHU0DVWHHUยจ%DMRHVWDHVWUXFWXUDHO)HHGHULQYLHUWHWRGRV VXVDFWLYRVHQHO)RQGRTXLHQORVLQYLHUWHDVXYH]HQGLYHUVRVDFWLYRVSRUFXHQWDGHVXVLQYHUVLRQLVWDV/DFRQWDELOLGDG VXV DFWLYRVHQHO)RQGRTXLHQORVLQYLHHUWHDVXYH]HQGLYHUVRVDFWLYRVSRRUFXHQWDGHVXVLQYHUVLRQLVWDV/D DFRQWDELOLGDG

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     Notas a los estados financieros consolidados


HVSH HFLDOL]DGD SDUD FRPSDxtDV GH LQYHHUVLyQ UHTXLHUH TXH HO )HHGHU UHIOHHMH VX LQYHUVLyQ HQ HO )RQGR HQ XQ QD VROD OtQHD HVSHFLDOL]DGDSDUDFRPSDxtDVGHLQYHUVLyQUHTXLHUHTXHHO)HHGHUUHIOHMHVXLQYHUVLyQHQHO)RQGRHQXQDVRODOtQHD OD FX XDO FRUUHVSRQGH D VX SDUWLFLSDFLyQ Q HQ ORV DFWLYRV QHWRV GHO )RQGR LQGLVWLQWDPHQWH GHO SRUFHQWDMH GH SDUWLFLSDFLyQ ODFXDOFRUUHVSRQGHDVXSDUWLFLSDFLyQHQORVDFWLYRVQHWRVGHO)RQGRLQGLVWLQWDPHQWHGHOSRUFHQWDMHGHSDUWLFLSDFLyQ SDWUL LPRQLDOTXHWHQJDHO)HHGHUHQHO)RQGR(O)HHGHUUHJLVWUDORVUHVXOOWDGRVGHO)RQGRUHFRJLHQGRVXSDUWLFLSDFLyQHQ SDWULPRQLDOTXHWHQJDHO)HHGHUHQHO)RQGR(O)HHGHUUHJLVWUDORVUHVXOWDGRVGHO)RQGRUHFRJLHQGRVXSDUWLFLSDFLyQHQ ORV LQJUHVRVQHWRVGHLQWHUHVHV\JDVWRRVGHO)RQGRDOLJXDOTXHVXSDUWLFFLSDFLyQHQODVJDQDQFLDVRSpUGLGGDVUHDOL]DGDV ORVLQJUHVRVQHWRVGHLQWHUHVHV\JDVWRVGHO)RQGRDOLJXDOTXHVXSDUWLFLSDFLyQHQODVJDQDQFLDVRSpUGLGDVUHDOL]DGDV    \QR  RUHDOL]DGDVGHO)RQGR \QRUHDOL]DGDVGHO)RQGR &RP PR OR SHUPLWH HO 7ySLFR GHO $6&    &RQVROLGDFLyQ FXDQGR %ODGH[ FRQVROLGD VX LQYHUVLyQ HQ HO )HHGHU &RPRORSHUPLWHHO7ySLFRGHO$6&&RQVROLGDFLyQFXDQGR%ODGH[FRQVROLGDVXLQYHUVLyQHQHO)HHGHU UHWLH HQH OD FRQWDELOLGDG HVSHFLDOL]DGD GH G  FRPSDxtDV GH LQYHUVLyQ DSOLFDGD SRU HO )HHGHU HQ HO )RQGR \ OD SUHVHQWD S  HQ OD UHWLHQHODFRQWDELOLGDGHVSHFLDOL]DGDGHFRPSDxtDVGHLQYHUVLyQDSOLFDGDSRUHO)HHGHUHQHO)RQGR\ODSUHVHQWDHQOD OtQHD D GH ยง)RQGR GH LQYHUVLyQยจ HQ HO EDDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR UHSRUWWDQGR OD SDUWLFLSDFLyQ GH WHUFHURV LQYHUVLRQLVWDV OtQHDGHยง)RQGRGHLQYHUVLyQยจHQHOEDODQFHJHQHUDOFRQVROLGDGRUHSRUWDQGRODSDUWLFLSDFLyQGHWHUFHURVLQYHUVLRQLVWDV HQ H )HHGHUHQODOtQHDGHยง,QWHUpVUHGGLPLEOHQRFRQWURODGRHQHOIRQGRGH HO G LQYHUVLyQยจHQWUHHOSDVLYR\SDWULPRQLRGHORV HQHO)HHGHUHQODOtQHDGHยง,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRHQHOIRQGRGHLQYHUVLyQยจHQWUHHOSDVLYR\SDWULPRQLRGHORV DFFLR RQLVWDV(O%DQFRUHSRUWDORVLQJUHHVRV\JDVWRVGHLQWHUHVHVGHO)RQGRHQODOtQHDGHยง)RQGRGHLQYHUVLyyQยจGHQWURGH DFFLRQLVWDV(O%DQFRUHSRUWDORVLQJUHVRV\JDVWRVGHLQWHUHVHVGHO)RQGRHQODOtQHDGHยง)RQGRGHLQYHUVLyQยจGHQWURGH ORV LQJUHVRV\JDVWRVGHLQWHUHVHVODVJDQDQFLDV\SpUGLGDVUHDOL]DGDV\QR Q UHDOL]DGDVHQODOtQHDGHยง*DQDQFLD SpUGLGD  ORVLQJUHVRV\JDVWRVGHLQWHUHVHVODVJDQDQFLDV\SpUGLGDVUHDOL]DGDV\QRUHDOL]DGDVHQODOtQHDGHยง*DQDQFLD SpUGLGD  QHWD D SRU QHJRFLDFLyQ GHO IRQGR GH LQYYHUVLyQยจ \ ORV JDVWRV GHO )RQGR VH SUHVHQWDQ HQ OD OtQHD GH ยง*DVWRV GHO IRQGR GH QHWDSRUQHJRFLDFLyQGHOIRQGRGHLQYHUVLyQยจ\ORVJDVWRVGHO)RQGRVHSUHVHQWDQHQODOtQHDGHยง*DVWRVGHOIRQGRGH      UHVXOWDGRV  LQYH UVLyQยจHQHOHVWDGRFRQVROLGDGRGH LQYHUVLyQยจHQHOHVWDGRFRQVROLGDGRGHUHVXOWDGRV H  8VR GHHVWLPDFLRQHV 8VRGHHVWLPDFLRQHV /D SUHSDUDFLyQ S  GH ORV HVWDGRV ILQDQF FLHURV FRQVROLGDGRV UHTXLHUH TXH OD $GPLQLVWUDFLyQ HIHFW~H HVWLPD DFLRQHV \ XVH ILQDQFLHURV HVWLPDFLRQHV VXSX XHVWRVTXHDIHFWDQORVPRQWRVSUHVVHQWDGRVGHDFWLYRV\SDVLYRV\ODUHYHODFLyQ U GHSDVLYRVFRQWLQJHQWHVDODIHFKDGH VXSXHVWRVTXHDIHFWDQORVPRQWRVSUHVHQWDGRVGHDFWLYRV\SDVLYRV\ODUHYHODFLyQGHSDVLYRVFRQWLQJHQWHVDODIHFKDGH ORV H HVWDGRV ILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV\ORVPRQWRVGHLQJUHVRV\JDVWRVSUUHVHQWDGRVGXUDQWHHOSHUtRGR/DVHVWLPDFLRQHV ORVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV\ORVPRQWRVGHLQJUHVRV\JDVWRVSUHVHQWDGRVGXUDQWHHOSHUtRGR/DVHVWLPDFLRQHV LPSR RUWDQWHV TXH VRQ SDUWLFXODUPHQWH VXVFHSWLEOHV D FDPELRV VLJQLILFDWL YRV VH UHODFLRQDQ FRQ OD GHWHUPLQ QDFLyQ GH ODV LPSRUWDQWHV VLJQLILFDWLYRV GHWHUPLQDFLyQ UHVH UYDV SDUD SpUGLGDV FUHGLWLFLDV SpUGGLGDV SRU GHWHULRUR GH ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ YDORUHV PDQWHQLGRV UHVHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDVSpUGLGDVSRUGHWHULRURGHORVYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD\YDORUHVPDQWHQLGRV KDVW WDVXYHQFLPLHQWR\HOYDORUUD]RQDDEOHGHORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURV/RVUHVXOWDGRVUHDOHVSRGUtDQGLIHULUGHHVWDV KDVWDVXYHQFLPLHQWR\HOYDORUUD]RQDEOHGHORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURV/RVUHVXOWDGRVUHDOHVSRGUtDQGLIHULUGHHVWDV HVWLP PDFLRQHV/DJHUHQFLDFRQVLGHUDT    TXHHVWDVHVWLPDFLRQHVVRQDGHFXD     GDV HVWLPDFLRQHV/DJHUHQFLDFRQVLGHUDTXHHVWDVHVWLPDFLRQHVVRQDGHFXDGDV I

LYDOHQWHVGHHIHFWLYR  (TXL I  (TXLYDOHQWHVGHHIHFWLYR /RV HTXLYDOHQWHVGHHIHFWLYRLQFOX\HQGHSyVLWRV G DODYLVWDHQEDQFRV\GHHSyVLWRVHQEDQFRVTXHGHYHQJDQLQWHUHVHVFRQ /RVHTXLYDOHQWHVGHHIHFWLYRLQFOX\HQGHSyVLWRVDODYLVWDHQEDQFRV\GHSyVLWRVHQEDQFRVTXHGHYHQJDQLQWHUHVHVFRQ YHQF FLPLHQWRRULJLQDOGHWUHVPHVHVRP      PHQRVH[FOX\HQGRORVGHSyVLWRVTX     XHVHHQFXHQWUDQSLJQRUDGRV YHQFLPLHQWRRULJLQDOGHWUHVPHVHVRPHQRVH[FOX\HQGRORVGHSyVLWRVTXHVHHQFXHQWUDQSLJQRUDGRV J  $FXH HUGRVGHUHFRPSUD $FXHUGRVGHUHFRPSUD /RV D DFXHUGRV GHUHFRPSUDJHQHUDOPHQWWHVRQFRQVLGHUDGRVFRPRWUDQVDFFLLRQHVGHILQDQFLDPLHQWRJDUDQWL]DGGR&XDQGRVH /RVDFXHUGRVGHUHFRPSUDJHQHUDOPHQWHVRQFRQVLGHUDGRVFRPRWUDQVDFFLRQHVGHILQDQFLDPLHQWRJDUDQWL]DGR&XDQGRVH FXP PSOHQORVFULWHULRVGHVFULWRVHQHOVLJX XLHQWHSiUUDIRSDUDFRQWDELOL]DUODWUUDQVDFFLyQFRPRXQILQDQFLDPLHQWR RJDUDQWL]DGR FXPSOHQORVFULWHULRVGHVFULWRVHQHOVLJXLHQWHSiUUDIRSDUDFRQWDELOL]DUODWUDQVDFFLyQFRPRXQILQDQFLDPLHQWRJDUDQWL]DGR OD WUDDQVDFFLyQHVUHJLVWUDGDDOYDORUSRU UHOFXDOVHUiQSRVWHULRUPHQWHUHDGT TXLULGRVLQFOX\HQGRORVLQWHUHVHVSDDJDGRVFRPR ODWUDQVDFFLyQHVUHJLVWUDGDDOYDORUSRUHOFXDOVHUiQSRVWHULRUPHQWHUHDGTXLULGRVLQFOX\HQGRORVLQWHUHVHVSDJDGRVFRPR VH HVSHFLILFDHQORVUHVSHFWLYRVDFXHUGRV/RVLQWHUHVHVVRQUHFRQRFLGRVHQHOHVWDGRFRQVROLGDGRGHUHVXOWWDGRVGXUDQWH VHHVSHFLILFDHQORVUHVSHFWLYRVDFXHUGRV/RVLQWHUHVHVVRQUHFRQRFLGRVHQHOHVWDGRFRQVROLGDGRGHUHVXOWDGRVGXUDQWH OD YLGDGHODWUDQVDFFLyQ(OYDORUGHPHUFDGR P GHORVYDORUHVDVHUUHFRPSUDGRVHVFRQWLQXDPHQWHUHYLVDGR\VHSURYHHQ ODYLGDGHODWUDQVDFFLyQ(OYDORUGHPHUFDGRGHORVYDORUHVDVHUUHFRPSUDGRVHVFRQWLQXDPHQWHUHYLVDGR\VHSURYHHQ RUHF  FLEHQJDUDQWtDVDGLFLRQDOHVFXDQGR    RVHDDSURSLDGRFRPRSURWHFFLyQ     FRQWUDODH[SRVLFLyQFUHGLWLFLD F    RUHFLEHQJDUDQWtDVDGLFLRQDOHVFXDQGRVHDDSURSLDGRFRPRSURWHFFLyQFRQWUDODH[SRVLFLyQFUHGLWLFLD /D SROtWLFDGHO%DQFRHVGHFHGHUSRVHVLyQGHORVYDORUHVYHQGLGRVEDMRDFX XHUGRVGHUHFRPSUD$SHVDUGHFHGHUODSRVHVLyQ /DSROtWLFDGHO%DQFRHVGHFHGHUSRVHVLyQGHORVYDORUHVYHQGLGRVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD$SHVDUGHFHGHUODSRVHVLyQ GH ORRVDFXHUGRVGHUHFRPSUDpVWRVFDOOLILFDQFRPRILQDQFLDPLHQWRVJDUDQ QWL]DGRVVyORVLVHFXPSOHQWRGDVODVVLJXLHQWHV GHORVDFXHUGRVGHUHFRPSUDpVWRVFDOLILFDQFRPRILQDQFLDPLHQWRVJDUDQWL]DGRVVyORVLVHFXPSOHQWRGDVODVVLJXLHQWHV FRQG GLFLRQHVORVDFWLYRVDVHUUHFRPSUDDGRVVRQVXVWDQFLDOPHQWHORVPLVP PRVTXHIXHURQWUDQVIHULGRVHOTXH HWUDQVILHUHHV FRQGLFLRQHVORVDFWLYRVDVHUUHFRPSUDGRVVRQVXVWDQFLDOPHQWHORVPLVPRVTXHIXHURQWUDQVIHULGRVHOTXHWUDQVILHUHHV FDSD D]GHUHFRPSUDUORVFRQHOFRODWHUDOUHFLELGRPDQWHQLHQGRVXVWDQFLDOP PHQWHWRGRVORVPLVPRVWpUPLQRVDFFRUGDGRVD~Q FDSD]GHUHFRPSUDUORVFRQHOFRODWHUDOUHFLELGRPDQWHQLHQGRVXVWDQFLDOPHQWHWRGRVORVPLVPRVWpUPLQRVDFRUGDGRVD~Q HQ H FDVRGHTXLHEUDGHODFRQWUDSDUWHHHODFXHUGRHVSDUDUHFRPSUDUORV\UHGLPLUORVDQWHVGHVXYHQFLPLHQWWRDXQSUHFLR HO HQHOFDVRGHTXLHEUDGHODFRQWUDSDUWHHODFXHUGRHVSDUDUHFRPSUDUORV\UHGLPLUORVDQWHVGHVXYHQFLPLHQWRDXQSUHFLR ILMR \ GHWHUPLQDEOH \ HO DFXHUGR VH QHHJRFLD SDUDOHODPHQWH DO PRPHQWR GH OD WUDQVIHUHQFLD  3DUD WHQHU OD FDSDFLGDG GH ILMR\GHWHUPLQDEOH\HODFXHUGRVHQHJRFLDSDUDOHODPHQWHDOPRPHQWRGHODWUDQVIHUHQFLD3DUDWHQHUODFDSDFLGDGGH UHFR PSUDUORVDFWLYRVEDMRORVWpUPLQRVVXVWDQFLDOPHQWHDFRUGDGRV DFRUGDGRV D~QHQHOFDVRGHLQFXPSOLPLHQWRGHODFRQWUDSDUWH FFRQWUDSDUWH HO UHFRPSUDUORVDFWLYRVEDMRORVWpUPLQRVVXVWDQFLDOPHQWHDFRUGDGRVD~QHQHOFDVRGHLQFXPSOLPLHQWRGHODFRQWUDSDUWHHO TXH WUDQVILHUHGHEHHQWRGRPRPHQWR\GXUDQWHHOWpUPLQRGHOFRQWUDWRREWHQHU R HIHFWLYRRFRODWHUDOVXILFLHQ QWHSDUDFXEULU TXHWUDQVILHUHGHEHHQWRGRPRPHQWR\GXUDQWHHOWpUPLQRGHOFRQWUDWRREWHQHUHIHFWLYRRFRODWHUDOVXILFLHQWHSDUDFXEULU VXVWD WDQFLDOPHQWHWRGRHOFRVWRGHUHFRP      PSUDUORVDFWLYRVWUDQVIHULGRVGHR      WUDVFRQWUDSDUWHV W   VXVWDQFLDOPHQWHWRGRHOFRVWRGHUHFRPSUDUORVDFWLYRVWUDQVIHULGRVGHRWUDVFRQWUDSDUWHV &XDQ QGRORVDFXHUGRVGHUHFRPSUDQRFXPSOHQ F FRQODVFRQGLFLRQHVDQWHVGHVFULWDVHVWRVFDOLILFDQFRPRYHQWWDVSRUORTXH &XDQGRORVDFXHUGRVGHUHFRPSUDQRFXPSOHQFRQODVFRQGLFLRQHVDQWHVGHVFULWDVHVWRVFDOLILFDQFRPRYHQWDVSRUORTXH ODLQ  QYHUVLyQHQYDORUHVHVUHPRYLGDGH      OEDODQFH  JHQHUDO\VHUHFRQRFHXQ    QDFXHUGRIXWXURGHUHFRPSUDSDUD      ODREO   LJDFLyQ ODLQYHUVLyQHQYDORUHVHVUHPRYLGDGHOEDODQFHJHQHUDO\VHUHFRQRFHXQDFXHUGRIXWXURGHUHFRPSUDSDUDODREOLJDFLyQ GH UHHFRPSUDUODLQYHUVLyQ/RVFDPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHODFXHUGR RIXWXURGHFRPSUDDVtFRPRFXDOTX XLHUJDQDQFLD GHUHFRPSUDUODLQYHUVLyQ/RVFDPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHODFXHUGRIXWXURGHFRPSUDDVtFRPRFXDOTXLHUJDQDQFLD R SppUGLGDSURGXFWRGHODYHQWDGHYDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUDVRQ QUHSRUWDGRVHQODVXWLOLGDGHVGHOSHUtRGRFRPR RSpUGLGDSURGXFWRGHODYHQWDGHYDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUDVRQUHSRUWDGRVHQODVXWLOLGDGHVGHOSHUtRGRFRPR JDQD DQFLDV SpUGLGDV HQQHJRFLDFLyQG      GHYDORUHV  JDQDQFLDV SpUGLGDV HQQHJRFLDFLyQGHYDORUHV K

LYRV\SDVLYRVSDUDQHJRFLDU  $FWL K  $FWLYRV\SDVLYRVSDUDQHJRFLDU /RV DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU LQ QFOX\HQ ERQRV DGTXLULGRV SDUD QH HJRFLDFLyQ \ SDUWLGDV SRU FREUDU J JDQDQFLDV QR LQFOX\HQ QHJRFLDFLyQ JDQDQFLDV UHDOL L]DGDV \SRUSDJDU SpUGLGDVQRUHDDOL]DGDV UHODFLRQDGDVFRQLQVWUXPHHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVQRGHVLLJQDGRVFRPR UHDOL]DGDV \SRUSDJDU SpUGLGDVQRUHDOL]DGDV UHODFLRQDGDVFRQLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVQRGHVLJQDGRVFRPR FREH HUWXUDVRTXHQRFDOLILFDQSDUDFRQ QWDELOLGDGGHFREHUWXUD(VWRVPRQWWRVLQFOX\HQHOGHULYDGRDFWLYR\SDDVLYRQHWRGHO FREHUWXUDVRTXHQRFDOLILFDQSDUDFRQWDELOLGDGGHFREHUWXUD(VWRVPRQWRVLQFOX\HQHOGHULYDGRDFWLYR\SDVLYRQHWRGHO HIHFW WLYR UHFLELGR R SDJDGR UHVSHFWLYDP PHQWH TXH VRQ OHJDOPHQWH HMHFXWDDEOHV EDMR FRQWUDWRV PDHVWURV GH FRRPSHQVDFLyQ HIHFWLYRUHFLELGRRSDJDGRUHVSHFWLYDPHQWHTXHVRQOHJDOPHQWHHMHFXWDEOHVEDMRFRQWUDWRVPDHVWURVGHFRPSHQVDFLyQ

     Notas a los estados financieros consolidados

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/RV DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD QHJRFLDU VRRQ UHJLVWUDGRV DO YDORU UD]RQDEOH HO /RVDFWLYRV\SDVLYRVSDUDQHJRFLDUVRQUHJLVWUDGRVDOYDORUUD]RQDEOHHOFXDOHVWiEDVDGRHQFRWL]DFLRQHVGHPHUFDGR H  FXDO HVWi EDVDGR HQ FRWL]DFLRQHV V GH PHUFDGR FXDQ QGR HVWiQ GLVSRQLEOHV R HQ VX GHIIHFWR VREUH OD EDVH GH ORV IOXMRV IX XWXURV GHVFRQWDGRV XWLOL]DQGR WDVDV V GH PHUFDGR FXDQGRHVWiQGLVSRQLEOHVRHQVXGHIHFWRVREUHODEDVHGHORVIOXMRVIXWXURVGHVFRQWDGRVXWLOL]DQGRWDVDVGHPHUFDGR DFRU UGHVFRQODFDOLGDGGHOFUpGLWR\HOY        YHQFLPLHQWRGHODLQYHUVLyQ      DFRUGHVFRQODFDOLGDGGHOFUpGLWR\HOYHQFLPLHQWRGHODLQYHUVLyQ /DV JDQDQFLDV\SpUGLGDVUHDOL]DGDV\QRUHDOL]DGDVHQDFWLYRV\SDVLYRV VSDUDQHJRFLDUVRQUHJLVWUDGDVHQODVXWLOLGDGHV /DVJDQDQFLDV\SpUGLGDVUHDOL]DGDV\QRUHDOL]DGDVHQDFWLYRV\SDVLYRVSDUDQHJRFLDUVRQUHJLVWUDGDVHQODVXWLOLGDGHV FRP RJDQDQFLD SpUGLGD HQQHJRFLDFLy     yQGHYDORUHV   FRPRJDQDQFLD SpUGLGD HQQHJRFLDFLyQGHYDORUHV L

 ,QYH HUVLRQHVHQYDORUHV L  ,QYHUVLRQHVHQYDORUHV /RV YDORUHV VRQ FODVLILFDGRV HQ OD IHFK KD GH FRPSUD EDVDGRV HQ OD FDSDDFLGDG H LQWHQFLyQ GH YHQGHUORV R PDQWHQHUORV /RVYDORUHVVRQFODVLILFDGRVHQODIHFKDGHFRPSUDEDVDGRVHQODFDSDFLGDGHLQWHQFLyQGHYHQGHUORVRPDQWHQHUORV FRP RLQYHUVLRQHV LQYHUVLRQHV (VWRVYDORUHVFRQVLVVWHQHQLQVWUXPHQWRVGHGHXGDWDOHHVFRPRSDSHOHVFRPHUFLDOHVQHJRFFLDEOHV FLDEOHV ERQRV FRPRLQYHUVLRQHV(VWRVYDORUHVFRQVLVWHQHQLQVWUXPHQWRVGHGHXGDWDOHVFRPRSDSHOHVFRPHUFLDOHVQHJRFLDEOHVERQRV \QR  WDVGHWDVDVYDULDEOHV     \QRWDVGHWDVDVYDULDEOHV 9DOR UHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD  S S    9DORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD (VWR V YDORUHV FRQVLVWHQ HQ LQVWUXPHQW WRV GH GHXGD TXH HO %DQFR FRPS SUD FRQ OD LQWHQFLyQ GH YHQGHUORV V DQWHV GH VX (VWRV LQVWUXPHQWRV FRPSUD YHQF FLPLHQWR\HVWiQVXMHWRVDORVPLVP PRVFULWHULRV\SROtWLFDVGHDSUREDFLyyQGHFUpGLWRTXHHOUHVWRGHODFDUWWHUDFUHGLWLFLD YHQFLPLHQWR\HVWiQVXMHWRVDORVPLVPRVFULWHULRV\SROtWLFDVGHDSUREDFLyQGHFUpGLWRTXHHOUHVWRGHODFDUWHUDFUHGLWLFLD (VWR VYDORUHVVRQUHJLVWUDGRVDOYDORUUDD]RQDEOHEDVDGRHQORVSUHFLRVGH HPHUFDGRFRWL]DGRVFXDQGRHVWiQGLVSRQLEOHVR (VWRVYDORUHVVRQUHJLVWUDGRVDOYDORUUD]RQDEOHEDVDGRHQORVSUHFLRVGHPHUFDGRFRWL]DGRVFXDQGRHVWiQGLVSRQLEOHVR HQ HOFDVRGHTXHQRHVWpQGLVSRQLEOHVVREUHODEDVHGHORVIOXMRVIXWXURVGHVFRQWDGRV G XWLOL]DQGRWDVDVGHPHUUFDGRDFRUGHV HQHOFDVRGHTXHQRHVWpQGLVSRQLEOHVVREUHODEDVHGHORVIOXMRVIXWXURVGHVFRQWDGRVXWLOL]DQGRWDVDVGHPHUFDGRDFRUGHV FRQ ODFDOLGDGGHOFUpGLWR\HOYHQFLPLHQWRGHODLQYHUVLyQ/DVJDQDQFLDV V\SpUGLGDVQRUHDOL]DGDVVRQSUHVHHQWDGDVFRPR FRQODFDOLGDGGHOFUpGLWR\HOYHQFLPLHQWRGHODLQYHUVLyQ/DVJDQDQFLDV\SpUGLGDVQRUHDOL]DGDVVRQSUHVHQWDGDVFRPR XQ LQFUHPHQWR R GLVPLQXFLyQ QHWD HQ OD FXHQWD GH RWUDV XWLOLGDGHV SpUGGLGDV  LQWHJUDOHV ยง28,ยจ  HQ HO SDWULLPRQLR GH ORV XQLQFUHPHQWRRGLVPLQXFLyQQHWDHQODFXHQWDGHRWUDVXWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV ยง28,ยจ HQHOSDWULPRQLRGHORV DFFLR RQLVWDVKDVWDTXHVHUHDOLFHQ/DVJDQDQFLDV\SpUGLGDVGHODYHQWDGH G LQYHUVLRQHVTXHHVWiQLQFOXLGDVHQJDQDQFLDV DFFLRQLVWDVKDVWDTXHVHUHDOLFHQ/DVJDQDQFLDV\SpUGLGDVGHODYHQWDGHLQYHUVLRQHVTXHHVWiQLQFOXLGDVHQJDQDQFLDV QHWD WDVHQYHQWDGHLQYHUVLRQHVVRQGHWH   W G L L  G  WHUPLQDGDVXWLOL]DQGRHOPpWRGRGH L G  WLOL G  O pW G GHLGHQWLILFDFLyQHVSHFtILFD LG WLIL Ly  tIL QHWDVHQYHQWDGHLQYHUVLRQHVVRQGHWHUPLQDGDVXWLOL]DQGRHOPpWRGRGHLGHQWLILFDFLyQHVSHFtILFD 9DOR UHVPDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLH     QWR 9DORUHVPDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWR /RV YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFFLPLHQWR VRQ LQYHUVLRQHV TXH HO %DDQFR WLHQH OD LQWHQFLyQ SRVLWLYD \ FDSDFLGDG GH /RVYDORUHVPDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWRVRQLQYHUVLRQHVTXHHO%DQFRWLHQHODLQWHQFLyQSRVLWLYD\FDSDFLGDGGH PDQ QWHQHUORV KDVWD VX YHQFLPLHQWR  (VVWRV YDORUHV HVWiQ UHJLVWUDGRV VREUH H OD EDVH GH FRVWR DPRUWL]DGR \ HVVWiQ VXMHWRV D PDQWHQHUORVKDVWDVXYHQFLPLHQWR(VWRVYDORUHVHVWiQUHJLVWUDGRVVREUHODEDVHGHFRVWRDPRUWL]DGR\HVWiQVXMHWRVD ORVP PLVPRVFULWHULRV\SROtWLFDVGHDSUR     REDFLyQGHFUpGLWRTXHHOUHVWRGH       OD DFDUWHUDFUHGLWLFLD   ORVPLVPRVFULWHULRV\SROtWLFDVGHDSUREDFLyQGHFUpGLWRTXHHOUHVWRGHODFDUWHUDFUHGLWLFLD /RV LQWHUHVHVVREUHLQYHUVLRQHVVHUHFRRQRFHQEDVDGRVHQHOPpWRGRGHLQ QWHUpV/DDPRUWL]DFLyQGHSULPDV\GHVFXHQWRV /RVLQWHUHVHVVREUHLQYHUVLRQHVVHUHFRQRFHQEDVDGRVHQHOPpWRGRGHLQWHUpV/DDPRUWL]DFLyQGHSULPDV\GHVFXHQWRV HVWi QLQFOXLGDVHQHOLQJUHVRGHLQWHUHV       VHVFRPRXQDMXVWHDOUHQGLPLHQW      R HVWiQLQFOXLGDVHQHOLQJUHVRGHLQWHUHVHVFRPRXQDMXVWHDOUHQGLPLHQWR 'HWH HULRUR 'HWHULRUR (O %DDQFROOHYDDFDERUHYLVLRQHVSHULyGLFDVGHWRGDVODVLQYHUVLRQHVFRQSppUGLGDVQRUHDOL]DGDVSDUDHYDOXDUVLHOGHWHULRUR (O%DQFROOHYDDFDERUHYLVLRQHVSHULyGLFDVGHWRGDVODVLQYHUVLRQHVFRQSpUGLGDVQRUHDOL]DGDVSDUDHYDOXDUVLHOGHWHULRUR QR H WHPSRUDO(OGHWHULRURGHODVLQYHHUVLRQHVHQYDORUHVHVHYDOXDGRFRQ HV QVLGHUDQGRQXPHURVRVIDFWRUHV\VX XLPSRUWDQFLD QRHVWHPSRUDO(OGHWHULRURGHODVLQYHUVLRQHVHQYDORUHVHVHYDOXDGRFRQVLGHUDQGRQXPHURVRVIDFWRUHV\VXLPSRUWDQFLD UHODW WLYD YDUtD FDVR SRU FDVR  /RV IDF FWRUHV FRQVLGHUDGRV DO GHWHUPLQDU VL ODV SpUGLGDV QR UHDOL]DGDV VR RQ WHPSRUDOHV 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\ODLQWHQFLyQ\SUREDELOLGDGGHO%DQFRGHYHQGHUODLQYHUVLyQDQWHVGHODUHFXSHUDFLyQWRWDOGHVXFRVWRDPRUWL]DGR FRQ UHODF FLyQDODVLQYHUVLRQHVHQGHXGD 6L LEDVDGRHQHVWHDQiOLVLVVHGHWHUP PLQDTXHHOGHWHULRURQRHVWHPSRUDDOODLQYHUVLyQ UHODFLyQDODVLQYHUVLRQHVHQGHXGD 6LEDVDGRHQHVWHDQiOLVLVVHGHWHUPLQDTXHHOGHWHULRURQRHVWHPSRUDOODLQYHUVLyQ HV UHHGXFLGDDVXYDORUUD]RQDEOH\VHUHJLVWUD U XQDSpUGLGDFRQFDUJRDXWWLOLGDGHVGHOSHUtRGRFRPRSpUGLGDSRUGHWHULRUR HVUHGXFLGDDVXYDORUUD]RQDEOH\VHUHJLVWUDXQDSpUGLGDFRQFDUJRDXWLOLGDGHVGHOSHUtRGRFRPRSpUGLGDSRUGHWHULRUR GHD DFWLYRV GHDFWLYRV (Q ORRV FDVRV GH LQYHUVLRQHV HQ GHXGD HQ GRQGH QR VH WHQJD OD LQWHQFLyQ GH YHQGHU OD LQYHUVLyQ \ VH HVWLP PH TXH QR HV (QORVFDVRVGHLQYHUVLRQHVHQGHXGDHQGRQGHQRVHWHQJDODLQWHQFLyQGHYHQGHUODLQYHUVLyQ\VHHVWLPHTXHQRHV SURE EDEOH TXH VH UHTXHULUi YHQGHU OD LQ QYHUVLyQ DQWHV GH OD UHFXSHUDFLyQ WRWDO GH OD EDVH GH FRVWR DPRUWL]DDGR HO %DQFR SUREDEOHTXHVHUHTXHULUiYHQGHUODLQYHUVLyQDQWHVGHODUHFXSHUDFLyQWRWDOGHODEDVHGHFRVWRDPRUWL]DGRHO%DQFR HVWLP PD SHULyGLFDPHQWH VL UHFXSHUDUi HO FRVWR DPRUWL]DGR  GH OD LQYHUV VLyQ D WUDYpV GHO YDORU SUHVHQWH GH VXV IOXMRV HVWLPD LQYHUVLyQ HVSH HUDGRV 6L HO YDORU SUHVHQWH GH ORV IOXMRV GH HIHFWLYR HVSHUDGRV HV PHQRU DO FRVWR DPRUWL]DGR VH GHWHUUPLQD TXH KD HVSHUDGRV6LHOYDORUSUHVHQWHGHORVIOXMRVGHHIHFWLYRHVSHUDGRVHVPHQRUDOFRVWRDPRUWL]DGRVHGHWHUPLQDTXHKD RFXU UULGRXQGHWHULRURQRWHPSRUDO(OPRQWR P GHHVWHGHWHULRURTXHUHSUHVHHQWDXQDSpUGLGDFUHGLWLFLDVHUHJLV  VWUDFRQWUDODV RFXUULGRXQGHWHULRURQRWHPSRUDO(OPRQWRGHHVWHGHWHULRURTXHUHSUHVHQWDXQDSpUGLGDFUHGLWLFLDVHUHJLVWUDFRQWUDODV XWLOLG GDGHVGHOSHUtRGR\HOGHWHULRURUHP PDQHQWHUHODFLRQDGRFRQDOJ~QRWWURIDFWRUTXHQRVHDFUHGLWLFLRKDGHUHJLVWUDUVH XWLOLGDGHVGHOSHUtRGR\HOGHWHULRURUHPDQHQWHUHODFLRQDGRFRQDOJ~QRWURIDFWRUTXHQRVHDFUHGLWLFLRKDGHUHJLVWUDUVH HQR RWUDVXWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOH    V HQRWUDVXWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHV (Q S SHUtRGRV SRVWHULRUHVDOUHJLVWURGHDOJ~Q D GHWHULRURQRWHPSRUDOODGLIHHUHQFLDHQWUHHOQXHYRFRVWRDPRUWL]DGRGHHVWDV (QSHUtRGRVSRVWHULRUHVDOUHJLVWURGHDOJ~QGHWHULRURQRWHPSRUDOODGLIHUHQFLDHQWUHHOQXHYRFRVWRDPRUWL]DGRGHHVWDV LQYH UVLRQHV\ORVIOXMRVGHFDMDHVSHUDGGRVGHEHUiVHUDFUHGLWDGDFRPRLQJJUHVRGHLQWHUHVHV(OYDORUSUHVHQWH HGHORVIOXMRV LQYHUVLRQHV\ORVIOXMRVGHFDMDHVSHUDGRVGHEHUiVHUDFUHGLWDGDFRPRLQJUHVRGHLQWHUHVHV(OYDORUSUHVHQWHGHORVIOXMRV GHF  DMDHVSHUDGRVVHHVWLPDGXUDQWHOD      DYLGDGHODLQYHUVLyQ      GHFDMDHVSHUDGRVVHHVWLPDGXUDQWHODYLGDGHODLQYHUVLyQ (O GH HWHULRUR QR WHPSRUDO GH LQYHUVLRQ HV PDQWHQLGDV KDVWD VX YHQFLPLH HQWR TXH KD VLGR UHJLVWUDGR HQ RW WUDV XWLOLGDGHV GHWHULRUR LQYHUVLRQHV YHQFLPLHQWR RWUDV SpUG GLGDV  LQWHJUDOHV VH DPRUWL]D DO FRVWR DPRUWL]DGR GH OD LQYHUVLyQ VREUH OD YLGD UHPDQHQWH GH OD PLVVPD HQ IRUPD SpUGLGDV LQWHJUDOHVVHDPRUWL]DDOFRVWRDPRUWL]DGRGHODLQYHUVLyQVREUHODYLGDUHPDQHQWHGHODPLVPDHQIRUPD SURV VSHFWLYD SURVSHFWLYD

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     Notas a los estados financieros consolidados


/D D DFXPXODFLyQ  GH LQWHUHVHV VH VXVSHHQGH HQ LQYHUVLRQHV TXH HVWiQ HQ LQFXPSOLPLHQWR R FXDQGR HV SURE EDEOH TXH ORV /DDFXPXODFLyQGHLQWHUHVHVVHVXVSHQGHHQLQYHUVLRQHVTXHHVWiQHQLQFXPSOLPLHQWRRFXDQGRHVSUREDEOHTXHORV FREU URVIXWXURVGHLQWHUHVHVQRVHUHFLE       EDQFRPRKDQVLGRSURJUDPDGRV     FREURVIXWXURVGHLQWHUHVHVQRVHUHFLEDQFRPRKDQVLGRSURJUDPDGRV )RQGRGH,QYHUVLyQ M  )RQG GRGH,QYHUVLyQ (O )HHHGHU UHJLVWUD VX LQYHUVLyQ HQ HO )RQGR )  D YDORU UD]RQDEOH TXH FRUUHHVSRQGH D VX SDUWLFLSDFLyQ SURSRUUFLRQDO HQ ORV (O)HHGHUUHJLVWUDVXLQYHUVLyQHQHO)RQGRDYDORUUD]RQDEOHTXHFRUUHVSRQGHDVXSDUWLFLSDFLyQSURSRUFLRQDOHQORV DFWLY YRVQHWRVGHO)RQGR    DFWLYRVQHWRVGHO)RQGR (O ))RQGR RQGR LQYLHUWH HQ DFWLYRV \ SDVLYR RV SDUD QHJRFLDU ORV FXDOHV VRQ UHJLVWUDGRV U  D YDORU UD]RQDEOH TXH H VH EDVD HQ SDVLYRV FRWL] ]DFLRQHVGHPHUFDGRFXDQGRHVWiQ QGLVSRQLEOHV3DUDORVLQVWUXPHQWRRVILQDQFLHURVFX\DVFRWL]DFLRQHVGH HPHUFDGRQR FRWL]DFLRQHVGHPHUFDGRFXDQGRHVWiQGLVSRQLEOHV3DUDORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVFX\DVFRWL]DFLRQHVGHPHUFDGRQR HVWi QGLVSRQLEOHV GLVSRQLEOHV HO)RQGRXWLOL]DYDOXDDFLRQHVLQGHSHQGLHQWHVGHSURYHHGRUHVGHSUHFLRVTXHXWLOL]DQVXVSURRSLRVPRGHORV HVWiQGLVSRQLEOHVHO)RQGRXWLOL]DYDOXDFLRQHVLQGHSHQGLHQWHVGHSURYHHGRUHVGHSUHFLRVTXHXWLOL]DQVXVSURSLRVPRGHORV GH Y YDOXDFLyQ  TXH WRPDQ HQ FRQVLGHUDDFLyQ IOXMRV GHVFRQWDGRV XWLOL]DQGR R WDVDV GH PHUFDGR DFRUGHV FRQ OD O  FDOLGDG GHO GHYDOXDFLyQTXHWRPDQHQFRQVLGHUDFLyQIOXMRVGHVFRQWDGRVXWLOL]DQGRWDVDVGHPHUFDGRDFRUGHVFRQODFDOLGDGGHO FUpG LWR\HOYHQFLPLHQWRGHOLQVWUXPHQWWR(VWRVSUHFLRVVHFRPSDUDQFRQYDOXDFLRQHVLQGHSHQGLHQWHVGHODV VFRQWUDSDUWHV FUpGLWR\HOYHQFLPLHQWRGHOLQVWUXPHQWR(VWRVSUHFLRVVHFRPSDUDQFRQYDOXDFLRQHVLQGHSHQGLHQWHVGHODVFRQWUDSDUWHV (O )RRQGRUHSRUWDODVJDQDQFLDV\SpUGLLGDVSRUQHJRFLDFLyQGHHVWRVLQVWUUXPHQWRVFRPRJDQDQFLDV\SpUGLGGDVUHDOL]DGDV (O)RQGRUHSRUWDODVJDQDQFLDV\SpUGLGDVSRUQHJRFLDFLyQGHHVWRVLQVWUXPHQWRVFRPRJDQDQFLDV\SpUGLGDVUHDOL]DGDV \QR  RUHDOL]DGDVHQLQYHUVLRQHV   \QRUHDOL]DGDVHQLQYHUVLRQHV N  2WUD DVLQYHUVLRQHV 2WUDVLQYHUVLRQHV 2WUD VLQYHUVLRQHVTXHFRQVLVWHQSULQFLSSDOPHQWHHQDFFLRQHVTXHQRFRWL]DDQHVWiQUHJLVWUDGDVDOFRVWRHLQFOX XLGDVHQRWURV 2WUDVLQYHUVLRQHVTXHFRQVLVWHQSULQFLSDOPHQWHHQDFFLRQHVTXHQRFRWL]DQHVWiQUHJLVWUDGDVDOFRVWRHLQFOXLGDVHQRWURV DFWLY YRV  (O %DQFR GHWHUPLQy TXH QR HV H  SUDFWLFDEOH OD REWHQFLyQ GHO YDORRU GH PHUFDGR GH HVWDV LQYHUVLRQHHV HQ YLVWD GH DFWLYRV(O%DQFRGHWHUPLQyTXHQRHVSUDFWLFDEOHODREWHQFLyQGHOYDORUGHPHUFDGRGHHVWDVLQYHUVLRQHVHQYLVWDGH TXH HVWDVDFFLRQHVQRVRQQHJRFLDGDV VHQXQPHUFDGRVHFXQGDULR(OFRRPSRUWDPLHQWRGHHVWDVLQYHUVLRQHV VHVHYDOXDGR TXHHVWDVDFFLRQHVQRVRQQHJRFLDGDVHQXQPHUFDGRVHFXQGDULR(OFRPSRUWDPLHQWRGHHVWDVLQYHUVLRQHVHVHYDOXDGR SHULy yGLFDPHQWH \ FXDOTXLHU GHWHULRUR TXH T  QR VHD FRQVLGHUDGR WHPSRUDO VH UHJLVWUD HQ ODV XWLOLGDGHV FRPR R SpUGLGD SRU SHULyGLFDPHQWH\FXDOTXLHUGHWHULRURTXHQRVHDFRQVLGHUDGRWHPSRUDOVHUHJLVWUDHQODVXWLOLGDGHVFRPRSpUGLGDSRU GHWH HULRURGHDFWLYRV 9HU1RWD       GHWHULRURGHDFWLYRV 9HU1RWD  O  3UpV VWDPRV 3UpVWDPRV /RV S SUpVWDPRV VHSUHVHQWDQDVXYDORUSULQFLSDOSRUFREUDUQHWRGHLQWHUHVVHVQRJDQDGRVFRPLVLRQHVGLIHULGDDV\ODUHVHUYD /RVSUpVWDPRVVHSUHVHQWDQDVXYDORUSULQFLSDOSRUFREUDUQHWRGHLQWHUHVHVQRJDQDGRVFRPLVLRQHVGLIHULGDV\ODUHVHUYD SDUD DSpUGLGDVHQSUpVWDPRV/RVLQJUHHVRVGHLQWHUHVHVVRQUHFRQRFLGRVFXDQGR F VHDFXPXODQ/DVDPRUWL]DDFLRQHVGHORV SDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV/RVLQJUHVRVGHLQWHUHVHVVRQUHFRQRFLGRVFXDQGRVHDFXPXODQ/DVDPRUWL]DFLRQHVGHORV LQWHU UHVHVQRJDQDGRV\ODVFRPLVLRQHVGLIHULGDVVRQUHFRQRFLGDVFRPRXQ QDMXVWHDOUHQGLPLHQWRGHOSUpVWDPRUHODFLRQDGR LQWHUHVHVQRJDQDGRV\ODVFRPLVLRQHVGLIHULGDVVRQUHFRQRFLGDVFRPRXQDMXVWHDOUHQGLPLHQWRGHOSUpVWDPRUHODFLRQDGR XWLOL] ]DQGRHOPpWRGRGHLQWHUpVHIHFWLYR      R XWLOL]DQGRHOPpWRGRGHLQWHUpVHIHFWLYR /RV S SUpVWDPRV FRPSUDGRVVHUHJLVWUDQDO D FRVWRGHDGTXLVLFLyQ/DGLIHUHQFFLDHQWUHHOYDORUSULQFLSDOGHOSUpVWDDPR\HOFRVWR /RVSUpVWDPRVFRPSUDGRVVHUHJLVWUDQDOFRVWRGHDGTXLVLFLyQ/DGLIHUHQFLDHQWUHHOYDORUSULQFLSDOGHOSUpVWDPR\HOFRVWR GH D DGTXLVLFLyQ SULPDV\GHVFXHQWRVVHDPRUWL]DGXUDQWHODYLGDGHOSUpVVWDPRFRPRXQDMXVWHDVXUHQGLP PLHQWR7RGRV GHDGTXLVLFLyQSULPDV\GHVFXHQWRVVHDPRUWL]DGXUDQWHODYLGDGHOSUpVWDPRFRPRXQDMXVWHDVXUHQGLPLHQWR7RGRV ORVR RWURVFRVWRVLQFXUULGRVUHODFLRQDGRV    VFRQODDGTXLVLFLyQGHORVSUpVWD       P   PRVVHUHJLVWUDQHQJDVWRVFXDQGR    VHLQFXUUHQ   ORVRWURVFRVWRVLQFXUULGRVUHODFLRQDGRVFRQODDGTXLVLFLyQGHORVSUpVWDPRVVHUHJLVWUDQHQJDVWRVFXDQGRVHLQFXUUHQ (O % DQFR LGHQWLILFD ORV SUpVWDPRV FRP PR PRURVRV FXDQGR QR VH KD\D UH HFLELGR HO SDJR DO VHUYLFLR GH OD GHXGD G  \R ORV %DQFR FRPR UHFLELGR LQWHU UHVHV  GHQWUR GH ORV  GtDV GHVS XpV GHO YHQFLPLHQWR GH GLFKRV SD DJRV  (O VDOGR GH XQ SUpVWDPR HV V FRQVLGHUDGR LQWHUHVHV GHVSXpV SDJRV YHQF FLGRFXDQGRHOVDOGRWRWDODFDSLWDOGHXQVRORSDJRDOYHQFLPLHQWRQR RVHKD\DUHFLELGRGHQWURGHORVGtDVGHVSXpV YHQFLGRFXDQGRHOVDOGRWRWDODFDSLWDOGHXQVRORSDJRDOYHQFLPLHQWRQRVHKD\DUHFLELGRGHQWURGHORVGtDVGHVSXpV GHO Y YHQFLPLHQWR  GH GLFKR SDJR R FXDQ QGR QR VH UHFLED HO SDJR SHULyGLFR R DFRUGDGR DO VHUYLFLR GH OD GHXGD GHQWUR GH XQ GHOYHQFLPLHQWRGHGLFKRSDJRRFXDQGRQRVHUHFLEDHOSDJRSHULyGLFRDFRUGDGRDOVHUYLFLRGHODGHXGDGHQWURGHXQ SHULR RGRGHGtDVGHVSXpVGHODIHFKD        DDFRUGDGD   SHULRGRGHGtDVGHVSXpVGHODIHFKDDFRUGDGD  /RV V SUpVWDPRV VH FRORFDQ HQ EDVH GH HIHFWLYR VH VXVSHQGH OD DFXP PXODFLyQ GH LQWHUHVHV  FXDQGR FX XDOTXLHU SDJR DFXPXODFLyQ FXDOTXLHU GH SULQFLSDO S  R LQWHUpV WHQJD PiV GH    GtDV GH DWUDVR R DQWHV VL OD $GPLQLVWUDFLyQ $  GHO %DQFR FRQVLGH HUD TXH H[LVWH FRQVLGHUD LQFHU UWLGXPEUHVREUHHOFREURILQDOGHS      SULQFLSDORLQWHUpV    LQFHUWLGXPEUHVREUHHOFREURILQDOGHSULQFLSDORLQWHUpV /RV IDFWRUHV FRQVLGHUDGRV SRU OD $GP PLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR SDUD GHWHUP PLQDU HO GHWHULRUR GH ORV SUpVWDPR RV LQFOX\HQ HO $GPLQLVWUDFLyQ GHWHUPLQDU SUpVWDPRV HVWDG GRGHORVFREURVORVYDORUHVFRODWHHUDOHVODSUREDELOLGDGGHFREUDUORVSDJRVGHFDSLWDOHLQWHUHVHVDVX XYHQFLPLHQWR HVWDGRGHORVFREURVORVYDORUHVFRODWHUDOHVODSUREDELOLGDGGHFREUDUORVSDJRVGHFDSLWDOHLQWHUHVHVDVXYHQFLPLHQWR \ ODVLWXDFLyQHFRQyPLFDGHOSDtVGHUHHVLGHQFLDGHOGHXGRU&XDOTXLHULQWWHUpVSRUFREUDUDFXPXODGRVREUHSUpVWDPRVHQ \ODVLWXDFLyQHFRQyPLFDGHOSDtVGHUHVLGHQFLDGHOGHXGRU&XDOTXLHULQWHUpVSRUFREUDUDFXPXODGRVREUHSUpVWDPRVHQ HVWDG GRGHQRDFXPXODFLyQHVUHYHUVDGR R\FDUJDGRFRQWUDODXWLOLGDGGHODx xRFRUULHQWH/RVLQWHUHVHVVREUHHVWWRVSUpVWDPRV HVWDGRGHQRDFXPXODFLyQHVUHYHUVDGR\FDUJDGRFRQWUDODXWLOLGDGGHODxRFRUULHQWH/RVLQWHUHVHVVREUHHVWRVSUpVWDPRV VRODP PHQWH VH UHJLVWUDQ FRPR JDQDGRV V FXDQGR VH FREUDQ  /RV SUpVWDPRRV HQ HVWDGR GH QRDFXPXODFLyQ UHJUHVDQ U  D VX VRODPHQWHVHUHJLVWUDQFRPRJDQDGRVFXDQGRVHFREUDQ/RVSUpVWDPRVHQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQUHJUHVDQDVX HVWDG GR GH DFXPXODFLyQ GH LQWHUHVHV FXDQGR   WDQWR HO FDSLWDO FRPR ORRV LQWHUHVHV HVWiQ FRUULHQWHV   ORRV UHSDJRV VH HVWDGRGHDFXPXODFLyQGHLQWHUHVHVFXDQGR  WDQWRHOFDSLWDOFRPRORVLQWHUHVHVHVWiQFRUULHQWHV  ORVUHSDJRVVH HVWiQ Q GHVHPSHxDQGR GH DFXHUGR D ORRV WpUPLQRV FRQWUDFWXDOHV GHO SUpVWWDPR SRU XQ SHUtRGR LQLQWHUUXPSLGR GH WLHPSR HVWiQGHVHPSHxDQGRGHDFXHUGRDORVWpUPLQRVFRQWUDFWXDOHVGHOSUpVWDPRSRUXQSHUtRGRLQLQWHUUXPSLGRGHWLHPSR QR PHQRU P  D VHLV PHVHV \   VL OD $G GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR FRQVLGHUD D TXH HO SUpVWDPR HV FRPSOHWDPH HQWH FREUDEOH $GPLQLVWUDFLyQ FRPSOHWDPHQWH &XDQ QGRHYHQWRVDFWXDOHVRLQIRUPDFLyQ QGLVSRQLEOHFRQILUPDQTXHORVSUppVWDPRVGHWHULRUDGRVRXQDSRUFLyQ QGHHOORVVRQ &XDQGRHYHQWRVDFWXDOHVRLQIRUPDFLyQGLVSRQLEOHFRQILUPDQTXHORVSUpVWDPRVGHWHULRUDGRVRXQDSRUFLyQGHHOORVVRQ LQFR EUDEOHVHVWDVSpUGLGDVFUHGLWLFLDVV    VRQFDVWLJDGDVFRQWUDODUHVHUYDSD      DUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV LQFREUDEOHVHVWDVSpUGLGDVFUHGLWLFLDVVRQFDVWLJDGDVFRQWUDODUHVHUYDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV 8Q S SUpVWDPR HVFODVLILFDGRFRPRXQDUHHHVWUXFWXUDFLyQGHGHXGDSUREOHPiWWLFDFXDQGRVHRWRUJDXQDFRQFHVLyQVLJQLILFDWLYD 8QSUpVWDPRHVFODVLILFDGRFRPRXQDUHHVWUXFWXUDFLyQGHGHXGDSUREOHPiWLFDFXDQGRVHRWRUJDXQDFRQFHVLyQVLJQLILFDWLYD DO SSUHVWDWDULR UHVWDWDULR GHELGR DO GHWHULRUR GH VX V  FRQGLFLyQ ILQDQFLHUD /RV YDORU UHV UHFLELGRV HQ LQWHUFDPELR SRU SUpVWDPRV S  HQ YDORUHV UHHVW WUXFWXUDFLyQ GH GHXGD SUREOHPiWLFFD VRQ UHJLVWUDGRV LQLFLDOPHQWH DO YDORU Y  UD]RQDEOH \ FXDOTXLHU JDQDQ QFLD R SpUGLGD UHHVWUXFWXUDFLyQGHGHXGDSUREOHPiWLFDVRQUHJLVWUDGRVLQLFLDOPHQWHDOYDORUUD]RQDEOH\FXDOTXLHUJDQDQFLDRSpUGLGD HV UHHJLVWUDGDFRPRXQDUHFXSHUDFLyQRFDUJRDODSURYLVLyQ\VXEVHFXHQWHHPHQWHVRQUHJLVWUDGRVFRPRYDORUHHVGLVSRQLEOHV HVUHJLVWUDGDFRPRXQDUHFXSHUDFLyQRFDUJRDODSURYLVLyQ\VXEVHFXHQWHPHQWHVRQUHJLVWUDGRVFRPRYDORUHVGLVSRQLEOHV SDUD DODYHQWD  SDUDODYHQWD

     Notas a los estados financieros consolidados

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(O %DDQFRPDQWLHQHXQVLVWHPDGHLQGLFDDGRUHVGHFDOLGDGGHFUpGLWRLQWHUQRR(VWRVLQGLFDGRUHVVRQDVLJQDGRVGHSHQGLHQGR (O%DQFRPDQWLHQHXQVLVWHPDGHLQGLFDGRUHVGHFDOLGDGGHFUpGLWRLQWHUQR(VWRVLQGLFDGRUHVVRQDVLJQDGRVGHSHQGLHQGR GH YDULRVIDFWRUHVHQWUHORVTXHVHGHVWWDFDQODUHQWDELOLGDGFDOLGDGGHDFFWLYRVOLTXLGH]\IOXMRVGHHIHFWLYRFDSLWDOL]DFLyQ F  GHYDULRVIDFWRUHVHQWUHORVTXHVHGHVWDFDQODUHQWDELOLGDGFDOLGDGGHDFWLYRVOLTXLGH]\IOXMRVGHHIHFWLYRFDSLWDOL]DFLyQ \ HQGHXGDPLHQWRHQWRUQRHFRQyPLFR\SRVLFLRQDPLHQWRPDUFRUHJXODWRRULR\RLQGXVWULDHVFHQDULRVGHVHQ QVLELOL]DFLyQ\ \HQGHXGDPLHQWRHQWRUQRHFRQyPLFR\SRVLFLRQDPLHQWRPDUFRUHJXODWRULR\RLQGXVWULDHVFHQDULRVGHVHQVLELOL]DFLyQ\ OD FDDOLGDGGHODDGPLQLVWUDFLyQ\DFFLRQ QLVWDVGHOGHXGRU8QDGHVFULSFLyQGHHVWRVLQGLFDGRUHVVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ ODFDOLGDGGHODDGPLQLVWUDFLyQ\DFFLRQLVWDVGHOGHXGRU8QDGHVFULSFLyQGHHVWRVLQGLFDGRUHVVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ ,QGLFFDGRU ,QGLFDGRU D  D  

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88

     Notas a los estados financieros consolidados


(VWDUHVHUYDSDUDSUREDEOHVSpUGLGDVFUHGLWLFLDVLQFOX\HXQFRPSRQHQWHDVLJQDGRDDFWLYRVHVSHFtILFRV\XQFRPSRQHQWH (VWD DUHVHUYDSDUDSUREDEOHVSpUGLGDVFUHGLWLFLDV F LQFOX\HXQFRPSRQHQWHDVLJQDGRDDFWLYRVHVSHFtILFRV\XQ QFRPSRQHQWH EDVDGRHQXQDIyUPXOD(OFRPSRQHQWHEDVDGRHQHODFWLYRHVSHFtILFRVHUHILHUHDODSURYLVLyQSDUDSpUGLGDVHQFUpGLWRV EDVD DGRHQXQDIyUPXOD(OFRPSRQHQ QWHEDVDGRHQHODFWLYRHVSHFtILFRVH V UHILHUHDODSURYLVLyQSDUDSpUGLGGDVHQFUpGLWRV FRQVLGHUDGRVGHWHULRUDGRV\HYDOXDGRVVREUHODEDVHGHFDVRSRUFDVR8QDUHVHUYDHVSHFtILFDHVHVWDEOHFLGDFXDQGRORV FRQ VLGHUDGRVGHWHULRUDGRV\HYDOXDGRV VVREUHODEDVHGHFDVRSRUFDVR8QD 8 UHVHUYDHVSHFtILFDHVHVWDEOHFLGGDFXDQGRORV IOXMRVGHFDMDGHVFRQWDGRV RHOYDORUGHPHUFDGRREVHUYDEOHGHOFRODWHUDO GHOFUpGLWRVRQPHQRUHVDOYDORUHQOLEURVGH IOXMR RVGHFDMDGHVFRQWDGRV RHOYDORUGHPHUFDGRREVHUYDEOHGHOFRODWHUUDO GHOFUpGLWRVRQPHQRUHVDOYDORRUHQOLEURVGH HVWHFUpGLWR(OFRPSRQHQWHEDVDGRHQIyUPXODFXEUHODFDUWHUDFUHGLWLFLDQRUPDOGHO%DQFR\VHHVWDEOHFHFRQEDVHDXQ HVWH HFUpGLWR(OFRPSRQHQWHEDVDGRHQ QIyUPXODFXEUHODFDUWHUDFUHGLWLFLD DQRUPDOGHO%DQFR\VHHVWDEOHFHFRQ F EDVHDXQ SURFHVRTXHHVWLPDODSpUGLGDSUREDEOHLQKHUHQWHHQODFDUWHUDHQYDULRVDQiOLVLVHVWDGtVWLFRV\HQHOFULWHULRFXDOLWDWLYRGH SURF FHVRTXHHVWLPDODSpUGLGDSUREDEOHLQKHUHQWHHQODFDUWHUDHQYDULRVDQiOLVLVHVWDGtVWLFRV\HQHOFULWHULR RFXDOLWDWLYRGH ODJHUHQFLD(OFiOFXORHVWDGtVWLFRHVSURGXFWRGHXQDFODVLILFDFLyQLQWHUQDGHULHVJRVSUREDELOLGDGHVGHLQFXPSOLPLHQWR OD JHUHQFLD(OFiOFXORHVWDGtVWLFRHVSURGXFWR S GHXQDFODVLILFDFLyQLQWHUQDGHULHVJRVSUREDELOLGDGHVGHLQ QFXPSOLPLHQWR \ODSpUGLGDGDGRHOLQFXPSOLPLHQWR/DVSUREDELOLGDGHVGHLQFXPSOLPLHQWRHVWiQVRSRUWDGDVSRUHOGHVHPSHxRKLVWyULFR \ ODSpUGLGDGDGRHOLQFXPSOLPLHQWR/DV / SUREDELOLGDGHVGHLQFXPSOLPLHQWRHVWiQVRSRUWDGDVSRUHOGHVHPSHxRKLVWyULFR GHODFDUWHUDGH%ODGH[FRPSOHPHQWDGRSRUODVSUREDELOLGDGHVGHLQFXPSOLPLHQWRSURYLVWDVGHIXHQWHVH[WHUQDVHQYLVWD GH ODFDUWHUDGH%ODGH[FRPSOHPHQWDGGRSRUODVSUREDELOLGDGHVGHLQFXP PSOLPLHQWRSURYLVWDVGHIXHQWHVH[WHHUQDVHQYLVWD GHODPD\RUUREXVWH]GHHVWDVIXHQWHVH[WHUQDVSDUDDOJXQRVFDVRV/DSpUGLGDGDGRHOLQFXPSOLPLHQWRHVWiEDVDGD GH O  PD\RU UREXVWH] GH HVWDV IXHQWHHV H[WHUQDV SDUD DOJXQRV FDVRV  /D OD /  SpUGLGD GDGR HO LQFXPSOLPLHQWR R HVWi EDVDGD HQHOKLVWRULDOGHSpUGLGDVH[SHULPHQWDGRSRU%ODGH[\HQODVPHMRUHVSUiFWLFDV/RVVDOGRVGHODVUHVHUYDVWDQWRSDUD HQ HO KLVWRULDO HO KL W L O GH G  SpUGLGDV p GLG  H[SHULPHQW L WWDGR G  SRU %ODGH[ %O G  \ HQ ODV O  PHMRUHV M  SUiFWLFDV S i WL   /RV /  VDOGRV OG  GH G  ODV O  UHVHUYYDV WDQWR W W  SDUD SUpVWDPRVFRPRSDUDSpUGLGDVHQFUpGLWRVFRQWLQJHQWHVVRQFDOFXODGRVDSOLFDQGRODVLJXLHQWHIyUPXOD SUpV VWDPRVFRPRSDUDSpUGLGDVHQFUpG      GLWRVFRQWLQJHQWHVVRQFDOFXODGRV    DSOLFDQGRODVLJXLHQWHIyUPXOD 5HVHUYDV 5HV HUYDV - ([3,[3', HQGRQGH  

VDOGRFRQWDEOHWRWDO GHQWUR\IXHUDGHEDODQFHJHQHUDO DOILQDOGHOSHUtRGREDMRUHYLVLyQ ([SRVLFLyQ (    VDOGRFRQWDEOHWR   RWDO GHQWUR\IXHUDGHEDODQFHJHQ      QHUDO D  OILQDOGHOSHUtRGREDMRUHYLV      VLyQ



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  VH XWLOL]D XQ IDFWRU EDVDGR HQ Q LQIRUPDFLyQ KLVWyULFD DVt FRPR HQ H  EDVH D ODV PHMRUHVSUiFWLFDVHQODLQGXVWULDEDQFDULD/DDGPLQLVWUDFLyQDSOLFDMXLFLR\H[SHULHQFLDGHSpUGLGDVKLVWyULFDV PHMRUHVSUiFWLFDVHQODLQGXVWULD     EDQFDULD/DDGPLQLVWUDFLyQDSOLFD    DMXLF  LR\H[SHULHQFLDGHSpUGLGDV     KLVWyULFDV

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RUQHWRHVUHFRQRFLGRHQLQJUHVRVGXUDQWH G ODYLGDGHORVFRQWUDWRVGHORV O SUpVWDPRVFRPRDMXVWHVDOUHQGGLPLHQWR(VWDV FRPLVLRQHVQHWDVQRVRQUHFRQRFLGDVHQLQJUHVRVHQORVSHUtRGRVHQORVFXDOHVORVLQJUHVRVGHLQWHUHVHVVREUHSUpVWDPRV FRP PLVLRQHVQHWDVQRVRQUHFRQRFLGDVHQ H LQJUHVRVHQORVSHUtRGRVHQORVFXDOHVORVLQJUHVRVGHLQWHUHVHVVREUHSUpVWDPRV VRQVXVSHQGLGRVGHELGRDGXGDVDFHUFDGHODUHDOL]DFLyQGHOFDSLWDORORVLQWHUHVHV/DVFRPLVLRQHVUHODFLRQDGDVFRQOD VRQ VXVSHQGLGRVGHELGRDGXGDVDFHUFFDGHODUHDOL]DFLyQGHOFDSLWDORORRVLQWHUHVHV/DVFRPLVLRQHVUHODFLRQDGDVFRQOD VLQGLFDFLyQGHSUpVWDPRVVRQUHFRQRFLGDVFXDQGRHO%DQFRKDFRQFOXLGRWRGRVORVVHUYLFLRVUHTXHULGRV\HVWiDXWRUL]DGR VLQG GLFDFLyQGHSUpVWDPRVVRQUHFRQRFFLGDVFXDQGRHO%DQFRKDFRQFOXLGR RWRGRVORVVHUYLFLRVUHTXHULGRV\HVVWiDXWRUL]DGR HPLVRUHV SDUD D FREUDU ORV KRQRUDULRV GH ORV HP PLVRUHV VLHPSUH TXH QR H[LVWDQ FRQWLQJHQFLDV F  DVRFLDGDV FRQ OD FRPLVLyQ F   /DV FRPLVLRQHVGHVLQGLFDFLRQHVVHUHJLVWUDQQHWDVGHJDVWRVGHVLQGLFDFLyQ(QDGLFLyQHO%DQFRUHFRQRFHFRPRLQJUHVRODV FRP PLVLRQHVGHVLQGLFDFLRQHVVHUHJLVWUDQQHWDVGHJDVWRVGHVLQGLFDFLyQ(QDGLFLyQHO%DQFRUHFRQRFHFRP PRLQJUHVRODV FRPLVLRQHVSURYHQLHQWHVGHFUpGLWRVHVWUXFWXUDGRV\GHVLQGLFDFLRQHVOXHJRGHVDWLVIDFHUFLHUWRVFULWHULRVGHUHWHQFLyQ FRP PLVLRQHV SURYHQLHQWHV GH FUpGLWRV HVWUXFWXUDGRV H  \ GH VLQGLFDFLRQHV OXHJR GH VDWLVIDFHU FLHUWRV FULWHULRV V GH UHWHQFLyQ WLHPSR\UHQGLPLHQWR/DVFRPLVLRQHVUHFLELGDVFRPRSDUWHGHXQDPRGLILFDFLyQGHWpUPLQRVHQXQDUHHVWUXFWXUDFLyQGH WLHP PSR\UHQGLPLHQWR/DVFRPLVLRQHV VUHFLELGDVFRPRSDUWHGHXQDPRGLILFDFLyQGHWpUPLQRVHQXQDUHHVWUUXFWXUDFLyQGH GHXGDSUREOHPiWLFDVRQDSOLFDGDVFRPRGLVPLQXFLyQGHODLQYHUVLyQUHJLVWUDGDHQHOSUpVWDPR/DVFRPLVLRQHVJDQDGDV GHX GDSUREOHPiWLFDVRQDSOLFDGDVFRP PRGLVPLQXFLyQGHODLQYHUVLyQUHJLVWUDGDHQHOSUpVWDPR/DVFRPLVLRQHVJDQDGDV HQFDUWDVGHFUpGLWRJDUDQWtDV\RWURVFRPSURPLVRVVRQDPRUWL]DGDVEDMRHOPpWRGRGHOtQHDUHFWDGXUDQWHODYLJHQFLDGH HQ F FDUWDV GHFUpGLWRJDUDQWtDV\RWURVFRPSURPLVRV F VRQDPRUWL]DGDVEDMR RHOPpWRGRGHOtQHDUHFWDGXUDQWHODYLJHQFLDGH HVWRVLQVWUXPHQWRV HVWR RVLQVWUXPHQWRV  3URSLHGDGHV\HTXLSR T  3URS SLHGDGHV\HTXLSR /DVSURSLHGDGHVPHMRUDV\HTXLSRLQFOX\HQGRHOHTXLSRGHFRPSXWDFLyQVHUHJLVWUDQDOFRVWRQHWRGHODGHSUHFLDFLyQ\ /DV SURSLHGDGHVPHMRUDV\HTXLSRLQFFOX\HQGRHOHTXLSRGHFRPSXWDFLyQ QVHUHJLVWUDQDOFRVWRQHWRGHODGHSUHFLDFLyQ G \ DPRUWL]DFLyQDFXPXODGDVFRQH[FHSFLyQGHOWHUUHQRTXHVHUHJLVWUDDOFRVWRGHDGTXLVLFLyQ/DGHSUHFLDFLyQ\DPRUWL]DFLyQ DPR RUWL]DFLyQDFXPXODGDVFRQH[FHSFLyyQGHOWHUUHQRTXHVHUHJLVWUDDOFRVWWRGHDGTXLVLFLyQ/DGHSUHFLDFLyQ\DPRUWL]DFLyQ VHFDUJDQDORVUHVXOWDGRVGXUDQWHODYLGD~WLOHVWLPDGDGHORVDFWLYRVUHODFLRQDGRVXWLOL]DQGRHOPpWRGRGHOtQHDUHFWD(O VH F FDUJDQ DORVUHVXOWDGRVGXUDQWHODYLGD Y ~WLOHVWLPDGDGHORVDFWLYRVUHODDFLRQDGRVXWLOL]DQGRHOPpWRGRGHOtQHDUHFWD(O WLHPSRGHYLGD~WLOHVWLPDGRHVGHDxRVSDUDHOHGLILFLR\GHDDxRVSDUDHOPRELOLDULR\HTXLSR WLHP PSRGHYLGD~WLOHVWLPDGRHVGH        DxRVSDUDHOHGLILFLR\GHDDx           RVSDUDHOPRELOLDULR\HTXLSR SURJUDPDV LQWHUQR (O %DQFR %  GLILHUH ORV FRVWRV GH SURJUD DPDV GH FRPSXWDFLyQ SDUD XVR LQ QWHUQR GH DFXHUGR FRQ HO 7ySLFR GHO $6&  ,QWDQJLEOHV¥3OXVYDOtD\2WURV¥3URJUDPDVGH&RPSXWDFLyQSDUD8VR,QWHUQR(VWRVFRVWRVFRQVLVWHQHQSDJRV   ,QWDQJLEOHV ¥ 3OXVYDOtD \ 2WURV ¥ 3URJUDPDV GH &RPSXWDFLyQ SDUD D 8VR ,QWHUQR  (VWRV FRVWRV FRQVLVVWHQ HQ SDJRV KHFKRVDWHUFHURVUHODFLRQDGRVFRQHOXVRGHOLFHQFLDVHLQVWDODFLyQGHSURJUDPDV\HTXLSRGHFRPSXWDFLyQ$GLFLRQHV KHF KRVDWHUFHURVUHODFLRQDGRVFRQHOXVRGHOLFHQFLDVHLQVWDODFLyQGHSURJUDPDV\HTXLSRGHFRPSXWDFLyyQ$GLFLRQHV VXEVLJXLHQWHV PHMRUDV FRPSXWDFLyQ VXE VLJXLHQWHV PRGLILFDFLRQHV R PHMR RUDV D ORV SURJUDPDV GH FRPSXWDF FLyQ VRQ FDSLWDOL]DGDV VRODPHQWH HQ OD PHGLGD

     Notas a los estados financieros consolidados

89


TXHHOORVSHUPLWDQDOSURJUDPDGHFRPSXWDFLyQGHVDUUROODUXQDIXQFLyQTXHSUHYLDPHQWHQRHMHFXWDED/RVFRVWRVGH TXH HOORV SHUPLWDQ DO SURJUDPD GH FRPSXWDFLyQ GHVDUUROODU XQD IXQFLyQ Q TXH SUHYLDPHQWH QR HMHFXWDED  /RV FRVWRV GH PDQWHQLPLHQWR\GHHQWUHQDPLHQWRVGHOSURJUDPDVRQUHJLVWUDGRVFRPRJDVWRVHQHOSHUtRGRHQTXHVRQLQFXUULGRV/RV PDQ QWHQLPLHQWR\GHHQWUHQDPLHQWRVGHHOSURJUDPDVRQUHJLVWUDGRVFRPRJDVWRVHQHOSHUtRGRHQTXHVRQLQ QFXUULGRV/RV FRVWRVGHSURJUDPDVGHFRPSXWDFLyQVRQDPRUWL]DGRVXWLOL]DQGRHOPpWRGRGHOtQHDUHFWDVREUHVXYLGD~WLOHVWLPDGD FRVWR RV GH SURJUDPDV GH FRPSXWDFLyQ VRQ DPRUWL]DGRV XWLOL]DQGR HO PpWWRGR GH OtQHD UHFWD VREUH VX YLGD ~WLO HVWLPDGD TXHJHQHUDOPHQWHHVGHDxRV TXH JHQHUDOPHQWHHVGHDxRV     2EOLJDFLRQHV\GHXGD U  2EOL LJDFLRQHV\GHXGD /DVREOLJDFLRQHV\GHXGDDFRUWR\ODUJRSOD]RVRQFRQWDELOL]DGDVDFRVWRDPRUWL]DGR /DVR REOLJDFLRQHV\GHXGDDFRUWR\ODUJ      JRSOD]RVRQFRQWDELOL]DGDVDFRV      WR RDPRUWL]DGR 5HVHUYDVGHFDSLWDO V  5HVH HUYDVGHFDSLWDO /DVUHVHUYDVGHFDSLWDOVRQHVWDEOHFLGDVFRPRXQDVXEGLYLVLyQGHODVXWLOLGDGHVUHWHQLGDV\VRQFRQVLGHUDGDVFRPRXQD /DV UHVHUYDVGHFDSLWDOVRQHVWDEOHFLGDDVFRPRXQDVXEGLYLVLyQGHODVXWLLOLGDGHVUHWHQLGDV\VRQFRQVLGHUDGGDVFRPRXQD IRUPDGHXWLOLGDGHVUHWHQLGDV$~QFXDQGRODFUHDFLyQGHODVUHVHUYDVGHFDSLWDOQRHVUHTXHULGDSRUOD6%3VXUHGXFFLyQ IRUP PDGHXWLOLGDGHVUHWHQLGDV$~QFXDQGRODFUHDFLyQGHODVUHVHUYDVGHFDSLWDOQRHVUHTXHULGDSRUOD6%3VXUHGXFFLyQ QHFHVLWDODDSUREDFLyQGHOD-XQWD'LUHFWLYDGHO%DQFR\GHOD6%3 QHFH HVLWDODDSUREDFLyQGHOD-XQWD'LUH       HFWLYDGHO%DQFR\GHOD6%3      3ODQHVGHFRPSHQVDFLyQHQDFFLRQHV\RSFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHV W  3ODQ QHVGHFRPSHQVDFLyQHQDFFLRQHVV\RSFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQ QHV (O%DQFRDSOLFDHO7ySLFRGHO$6&&RPSHQVDFLyQ¥3DJRV%DVDGRVHQ$FFLRQHVSDUDFRQWDELOL]DUORVFRVWRVGH (O %DQFR DSOLFD HO 7ySLFR GHO $6&    &RPSHQVDFLyQ  ¥ 3DJRV %DVDGGRV HQ $FFLRQHV SDUD FRQWDELOL]DU ORV FRVWRV GH FRPSHQVDFLyQVREUHSODQHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV\GHRSFLRQHVGHDFFLRQHV(OFRVWRGHFRPSHQVDFLyQHVWiEDVDGR FRP SHQVDFLyQVREUHSODQHVGHDFFLRQHHVUHVWULQJLGDV\GHRSFLRQHVGHDFFFLRQHV(OFRVWRGHFRPSHQVDFLyQ QHVWiEDVDGR HQ H YDORUUD]RQDEOHWDQWRGHODVDFFLLRQHVFRPRGHODVRSFLRQHVHQODIHFKD HO I GHORWRUJDPLHQWR\HVUHFRQRRFLGRHQWUHOD HQHOYDORUUD]RQDEOHWDQWRGHODVDFFLRQHVFRPRGHODVRSFLRQHVHQODIHFKDGHORWRUJDPLHQWR\HVUHFRQRFLGRHQWUHOD IHFK D GH RWRUJDPLHQWR \ HO SHUtRGR GH H VHUYLFLR UHTXHULGR DO HPSOHDGR  (O YDORU UD]RQDEOH GH FDGD RSFLyQ Q RWRUJDGD HV IHFKDGHRWRUJDPLHQWR\HOSHUtRGRGHVHUYLFLRUHTXHULGRDOHPSOHDGR(OYDORUUD]RQDEOHGHFDGDRSFLyQRWRUJDGDHV HVWLP PDGRHQVXIHFKDGHRWRUJDPLHQWRXWLOL]DQGRHOPRGHORGHSUHFLRGHRSFLRQHV%ODFN6FKROHV(OSHULRGR RHVSHUDGRGH HVWLPDGRHQVXIHFKDGHRWRUJDPLHQWRXWLOL]DQGRHOPRGHORGHSUHFLRGHRSFLRQHV%ODFN6FKROHV(OSHULRGRHVSHUDGRGH ODV R RSFLRQHV HVFDOFXODGRXWLOL]DQGRHOPpWRGRVLPSOLILFDGRGHOSURPHGLRSRQGHUDGR S GHELGRDTXHHO%DQFRDXQ D QRFXHQWD ODVRSFLRQHVHVFDOFXODGRXWLOL]DQGRHOPpWRGRVLPSOLILFDGRGHOSURPHGLRSRQGHUDGRGHELGRDTXHHO%DQFRDXQQRFXHQWD FRQ VXILFLHQWHGDWRVKLVWyULFRVGHHMHUF     FLFLRVSDUDSURSRUFLRQDUXQDEDVH     U UD]RQDEOHSDUDHVWLPDUHOSHULRGRH      HVSHUDGR  FRQVXILFLHQWHGDWRVKLVWyULFRVGHHMHUFLFLRVSDUDSURSRUFLRQDUXQDEDVHUD]RQDEOHSDUDHVWLPDUHOSHULRGRHVSHUDGR (Q H PRPHQWRGHOHMHUFLFLRGHODVRSFFLRQHV\DFFLRQHVHO%DQFRWLHQHOD HO DSROtWLFDGHHQWUHJDUDFFLRQHVGHOLQYHQWDULRGH (QHOPRPHQWRGHOHMHUFLFLRGHODVRSFLRQHV\DFFLRQHVHO%DQFRWLHQHODSROtWLFDGHHQWUHJDUDFFLRQHVGHOLQYHQWDULRGH DFFLR RQHVHQWHVRUHUtD   DFFLRQHVHQWHVRUHUtD X  5HJL LVWURGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVVGHULYDGRV\DFWLYLGDGHVGHFR REHU E UWXUD 5HJLVWURGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\DFWLYLGDGHVGHFREHUWXUD (O %DDQFRKDFHXVRGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVSDUDDGPLQLVWUDDUORVULHVJRVGHWDVDVGHLQWHUpV\GHFDPELRGH (O%DQFRKDFHXVRGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVSDUDDGPLQLVWUDUORVULHVJRVGHWDVDVGHLQWHUpV\GHFDPELRGH GLYLV VDV&RQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDGH HLQWHUpV\FDQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDVKDQVLGRXWLOL]DGRVSDUUDDGPLQLVWUDU GLYLVDV&RQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDGHLQWHUpV\FDQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDVKDQVLGRXWLOL]DGRVSDUDDGPLQLVWUDU ORV U ULHVJRV  GH WDVDV GH LQWHUpV \ GH FDDPELR GH GLYLVDV DVRFLDGRV FRQ LQYYHUVLRQHV \ REOLJDFLRQHV D WDVD GH LQWHUpV ILMD \ ORVULHVJRVGHWDVDVGHLQWHUpV\GHFDPELRGHGLYLVDVDVRFLDGRVFRQLQYHUVLRQHV\REOLJDFLRQHVDWDVDGHLQWHUpVILMD\ SUpV WDPRV \ REOLJDFLRQHV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD H   (O UHJLVWUR GH ORV FDPE ELRV HQ ORV YDORUHV GH ORV GHULYDGRV GHSHQGH GH SUpVWDPRV\REOLJDFLRQHVHQPRQHGDH[WUDQMHUD(OUHJLVWURGHORVFDPELRVHQORVYDORUHVGHORVGHULYDGRVGHSHQGHGH VL ORVFRQWUDWRVKDQVLGRGHVLJQDGRVSDDUDSURSyVLWRVGHQHJRFLDFLyQRVLKDQVLGRGHVLJQDGRV\FDOLILFDQSDDUDSURSyVLWRV VLORVFRQWUDWRVKDQVLGRGHVLJQDGRVSDUDSURSyVLWRVGHQHJRFLDFLyQRVLKDQVLGRGHVLJQDGRV\FDOLILFDQSDUDSURSyVLWRV GHF  RQWDELOLGDGGHFREHUWXUD   GHFRQWDELOLGDGGHFREHUWXUD /RV GHULYDGRV PDQWHQLGRV SDUD SURSyVVLWRV GH QHJRFLDFLyQ LQFOX\HQ FRQWWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH LQWHUpVV GH FUpGLWR \ /RVGHULYDGRVPDQWHQLGRVSDUDSURSyVLWRVGHQHJRFLDFLyQLQFOX\HQFRQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpVGHFUpGLWR\ FRQW WUDWRVGHFDQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV F TXHVRQXWLOL]DGRVSDUDOD DDGPLQLVWUDFLyQGHULHVJRVTXHQRFDOLILFDQSDUD FRQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDVTXHVRQXWLOL]DGRVSDUDODDGPLQLVWUDFLyQGHULHVJRVTXHQRFDOLILFDQSDUD FRQW WDELOLGDGGH FREHUWXUD (OYDORU UD]]RQDEOH GHORV GHULYDGRVGHQHJRFFLDFLyQ HVUHSRUWDGRFRPR DFWLYRVSDUD S  QHJRFLDU FRQWDELOLGDGGHFREHUWXUD(OYDORUUD]RQDEOHGHORVGHULYDGRVGHQHJRFLDFLyQHVUHSRUWDGRFRPRDFWLYRVSDUDQHJRFLDU R SDDVLYRVSDUDQHJRFLDUVHJ~QDSOLTXHH/RVFDPELRVHQODVJDQDQFLDVRSpUGLGDVQRUHDOL]DGDV\ORVLQWHUUHVHVGHHVWRV RSDVLYRVSDUDQHJRFLDUVHJ~QDSOLTXH/RVFDPELRVHQODVJDQDQFLDVRSpUGLGDVQRUHDOL]DGDV\ORVLQWHUHVHVGHHVWRV LQVWU UXPHQWRVGHQHJRFLDFLyQVRQLQFOX     XLGRVHQJDQDQFLDV SpUGLGDV SRU     QHJRFLDFLyQGHYDORUHV Q   LQVWUXPHQWRVGHQHJRFLDFLyQVRQLQFOXLGRVHQJDQDQFLDV SpUGLGDV SRUQHJRFLDFLyQGHYDORUHV /RV GHULYDGRVSDUDSURSyVLWRVGHFREHUWXUDLQFOX\HQSULQFLSDOPHQWHFRQWWUDWRVDIXWXURGHFDQMHGHGLYLVDV\GHFDQMHGH /RVGHULYDGRVSDUDSURSyVLWRVGHFREHUWXUDLQFOX\HQSULQFLSDOPHQWHFRQWUDWRVDIXWXURGHFDQMHGHGLYLVDV\GHFDQMHGH WDVD VGHLQWHUpVHQGyODUHV\GHFDQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV/RVFRQWUDWRVGHULYDGRVTXHKDQVLGRGHVLJQDGRV\ WDVDVGHLQWHUpVHQGyODUHV\GHFDQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV/RVFRQWUDWRVGHULYDGRVTXHKDQVLGRGHVLJQDGRV\ FDOLI ILFDQ SDUD FRQWDELOLGDG GH FREHUWXUUD VRQ UHSRUWDGRV HQ HO EDODQFH JHHQHUDO FRPR LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHHURV GHULYDGRV FDOLILFDQSDUDFRQWDELOLGDGGHFREHUWXUDVRQUHSRUWDGRVHQHOEDODQFHJHQHUDOFRPRLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV XWLOL] WLOL]DGRV G SDUDFREHUWXUD E W ¥DFWLYR WL \SDVVLYR L VHJ~Q ~ FRUUHVSRQGD G \VHDSOLFD OL DOD O FRQWDELOLGDG W ELOLG GGH G FREHUWXUD E W &R & QHO OSURSyVLWR y LW  XWLOL]DGRVSDUDFREHUWXUD¥DFWLYR\SDVLYRVHJ~QFRUUHVSRQGD\VHDSOLFDODFRQWDELOLGDGGHFREHUWXUD&RQHOSURSyVLWR GH S SRGHU  FDOLILFDU SDUD OD DSOLFDFLyQ GH G  FRQWDELOLGDG GH FREHUWXUD XQ GHULYDGR G  GHEH VHU DOWDPHQWH HIHFWLYR HQ UHGXFLU GHSRGHUFDOLILFDUSDUDODDSOLFDFLyQGHFRQWDELOLGDGGHFREHUWXUDXQGHULYDGRGHEHVHUDOWDPHQWHHIHFWLYRHQUHGXFLU HO ULHHVJR DVRFLDGR FRQ OD H[SRVLFLyQ TXH T  HVWi VLHQGR FXELHUWD  &DGD GHULYDGR GHEH VHU GHVLJQDGR FRPR XQD X  FREHUWXUD HOULHVJRDVRFLDGRFRQODH[SRVLFLyQTXHHVWiVLHQGRFXELHUWD&DGDGHULYDGRGHEHVHUGHVLJQDGRFRPRXQDFREHUWXUD GRFX XPHQWDQGR HO REMHWLYR \ HVWUDWHJL LD GH DGPLQLVWUDFLyQ GH ULHVJR LQ QFOX\HQGR OD LGHQWLILFDFLyQ GHO LQ VWUXPHQWR GH GRFXPHQWDQGR HVWUDWHJLD LQFOX\HQGR LQVWUXPHQWR FREH HUWXUD HO DFWLYR R SDVLYR FXELHUWR \ OD H[SRVLFLyQ DO ULHVJR DVt FR PR WDPELpQ OD PDQHUD HQ TXH VHUi V  HYDOXDGD FREHUWXUD FRPR SURV VSHFWLYD\UHWURVSHFWLYDPHQWHODHIHFWLYLGDGGHODFREHUWXUD/DPHGLGD DHQTXHHOLQVWUXPHQWRGHFREHUWX XUDHVHIHFWLYR SURVSHFWLYD\UHWURVSHFWLYDPHQWHODHIHFWLYLGDGGHODFREHUWXUD/DPHGLGDHQTXHHOLQVWUXPHQWRGHFREHUWXUDHVHIHFWLYR HQ ORRJUDUHOREMHWLYRGHFRPSHQVDUORVFDPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHRGH G IOXMRVGHHIHFWLYRGHEHVHUHYDOXDGDDOPHQRV HQORJUDUHOREMHWLYRGHFRPSHQVDUORVFDPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHRGHIOXMRVGHHIHFWLYRGHEHVHUHYDOXDGDDOPHQRV WULPH HVWUDOPHQWH &XDOTXLHU LQHIHFWLYLGD DG GHEH VHU UHJLVWUDGD HQ ORV UHV XOWDGRV GHO SHUtRGR  (O %DQFR GH HVFRQWLQ~D OD WULPHVWUDOPHQWH LQHIHFWLYLGDG UHVXOWDGRV GHVFRQWLQ~D FRQW WDELOLGDGGHFREHUWXUDHQIRUPDSUR      RVSHFWLYDHQODVVLJXLHQWHVVLWXDFLR     RQHV FRQWDELOLGDGGHFREHUWXUDHQIRUPDSURVSHFWLYDHQODVVLJXLHQWHVVLWXDFLRQHV  &XDQGR VHGHWHUPLQDTXHHOGHULYDDGRQRVHUiORVXILFLHQWHPHQWHHIHFFWLYRHQFXEULUORVFDPELRVHQHOYDORURIOXMRVGH  & &XDQGRVHGHWHUPLQDTXHHOGHULYDGRQRVHUiORVXILFLHQWHPHQWHHIHFWLYRHQFXEULUORVFDPELRVHQHOYDORURIOXMRVGH F M   FDMDGHODFWLYRRSDVLYRFXELHUWR  S    ((OGHULYDGRH[SLUDRHVOLTXLGDGRWHUPLQDGRRHMHUFLGR       HUPLQDGRRHMHUFLGR    (OGHULYDGRH[SLUDRHVOLTXLGDGRWH  ((O%DQFRGHWHUPLQDTXHODGHVLJQDFLyQGHOGHULYDGRFRPRXQLQVWUXPHQWRGHFREHUWXUD\DQRHVDSURSLDGR      DFLyQGHOGHULYDGRFRPRXQLQVWUX      P PHQWRGHFREHUWXUD\DQRHVDSURSL       LDGR  (O%DQFRGHWHUPLQDTXHODGHVLJQD

90

     Notas a los estados financieros consolidados


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yQGHFREHUWXUDHVILQDOL]DGDHO H DMXVWHSRUHOYDORUUD]RQDEOHGHODFWLYR D RSDVLYRFXELHUWRVHFRQWLQ~D DSUHVHQWDQGR ODUHODFLyQGHFREHUWXUDHVILQDOL]DGDHODMXVWHSRUHOYDORUUD]RQDEOHGHODFWLYRRSDVLYRFXELHUWRVHFRQWLQ~DSUHVHQWDQGR  FRPR DMXVWH DO UHQGLPLHHQWR  3DUD ORV FRP PR SDUWH GH OD EDVH FRQWDEOH GHO DFFWLYR R SDVLYR \ HV DPRUWL]DGR HQ XWLOLGDGHV X FRPRSDUWHGHODEDVHFRQWDEOHGHODFWLYRRSDVLYR\HVDPRUWL]DGRHQXWLOLGDGHVFRPRDMXVWHDOUHQGLPLHQWR3DUDORV TXH FDOLILFDQ FRPR FREHUWXUD GH IOXMRV V GH HIHFWLYR OD SRUFLyQ HIHFWLYD GHHO FDPELR HQ HO YDORU UD]RQDEOH GHHO GHULYDGR HV TXHFDOLILFDQFRPRFREHUWXUDGHIOXMRVGHHIHFWLYRODSRUFLyQHIHFWLYDGHOFDPELRHQHOYDORUUD]RQDEOHGHOGHULYDGRHV UHJLV VWUDGDHQODFXHQWDGH28,\VHUHHFRQRFHHQHOHVWDGRGHUHVXOWDGRV VFXDQGRORVIOXMRVGHFDMDFXELHUWRRVDIHFWDQODV UHJLVWUDGDHQODFXHQWDGH28,\VHUHFRQRFHHQHOHVWDGRGHUHVXOWDGRVFXDQGRORVIOXMRVGHFDMDFXELHUWRVDIHFWDQODV XWLOLG GDGHV  /D SRUFLyQ LQHIHFWLYD HV UHHFRQRFLGD HQ HO HVWDGR FRQVROLGDGR GH UHVXOWDGRV HQ OD FXHQWD GH DFWLYLGDGHV D  GH XWLOLGDGHV/DSRUFLyQLQHIHFWLYDHVUHFRQRFLGDHQHOHVWDGRFRQVROLGDGRGHUHVXOWDGRVHQODFXHQWDGHDFWLYLGDGHVGH LQVWU UXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GH G FREHUWXUD6LODUHODFLyQGHFREHHUWXUDHVILQDOL]DGDHODMXVWHSRUHOFDPELRHQHO LQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GHFREHUWXUD6LODUHODFLyQGHFREHUWXUDHVILQDOL]DGDHODMXVWHSRUHOFDPELRHQHO HOIOXMR YDOR RUUD]RQDEOHGHOLQVWUXPHQWRILQDQFFLHURGHULYDGRUHJLVWUDGRHQ28,HV VUHFRQRFLGRHQXWLOLGDGHVFXDQGRRFXUUH R YDORUUD]RQDEOHGHOLQVWUXPHQWRILQDQFLHURGHULYDGRUHJLVWUDGRHQ28,HVUHFRQRFLGRHQXWLOLGDGHVFXDQGRRFXUUHHOIOXMR GHH HIHFWLYRTXHKDVLGRFXELHUWR     GHHIHFWLYRTXHKDVLGRFXELHUWR Y  7UDQ QVDFFLRQHVHQPRQHGDH[WUDQMHUD D 7UDQVDFFLRQHVHQPRQHGDH[WUDQMHUD /RV DFWLYRV \ SDVLYRV GHQRPLQDGRV HQ Q PRQHGD H[WUDQMHUD VRQ FRQYHUWLGRV D GyODUHV GH ORV (VWDGRV 8QLGRRV GH $PpULFD /RVDFWLYRV\SDVLYRVGHQRPLQDGRVHQPRQHGDH[WUDQMHUDVRQFRQYHUWLGRVDGyODUHVGHORV(VWDGRV8QLGRVGH$PpULFD DO WLSRGHFDPELRYLJHQWHDOILQDOGHOSHUtRGR S /RVHIHFWRVGHFRQYHUWLUORRVDFWLYRV\SDVLYRVPRQHWDULRVDGyODUHV G GHORV DOWLSRGHFDPELRYLJHQWHDOILQDOGHOSHUtRGR/RVHIHFWRVGHFRQYHUWLUORVDFWLYRV\SDVLYRVPRQHWDULRVDGyODUHVGHORV (VWD DGRV8QLGRVGH$PpULFDVRQLQFOXLG      GRVHQORVUHVXOWDGRVGHODxR      (VWDGRV8QLGRVGH$PpULFDVRQLQFOXLGRVHQORVUHVXOWDGRVGHODxR Z

 ,PSX XHVWRVREUHODUHQWD Z  ,PSXHVWRVREUHODUHQWD Â&#x2021;Â&#x2021; %OD DGH[&DVD0DWUL]HVWiH[HQWRGHOSDDJRGHLPSXHVWRVREUHODUHQWDHQ3DQDPi 3 HQYLUWXGGHOFRQWUDWRHQWUH HOD5HS~EOLFD %ODGH[&DVD0DWUL]HVWiH[HQWRGHOSDJRGHLPSXHVWRVREUHODUHQWDHQ3DQDPiHQYLUWXGGHOFRQWUDWRHQWUHOD5HS~EOLFD GH 3DQDPi\%ODGH[   GH3DQDPi\%ODGH[ Â&#x2021;Â&#x2021; (O ) )HHGHU \HO)RQGRQRHVWiQVXMHWRVDO D SDJRGHLPSXHVWRVREUHODUHQWDGHDFXHUGRFRQODVOH\HVGHODV,VODDV&DLPiQ(O (O)HHGHU\HO)RQGRQRHVWiQVXMHWRVDOSDJRGHLPSXHVWRVREUHODUHQWDGHDFXHUGRFRQODVOH\HVGHODV,VODV&DLPiQ(O )HH HGHU\HO)RQGRUHFLELHURQXQDH[HQ QFLyQGHSDJRGHLPSXHVWRVREUHJDDQDQFLDVIXWXUDVFRQYHQFLPLHQWRHOGHPDU]R )HHGHU\HO)RQGRUHFLELHURQXQDH[HQFLyQGHSDJRGHLPSXHVWRVREUHJDQDQFLDVIXWXUDVFRQYHQFLPLHQWRHOGHPDU]R GH  GH Â&#x2021;Â&#x2021; &OD DYH[ 6 $ HVWi VXMHWR DO SDJR GHO LPSXHVWR VREUH OD UHQWD HQ 3DQDP Pi SRU FRQFHSWR GH JDQDQFLDV SURRYHQLHQWHV GH &ODYH[6$HVWiVXMHWRDOSDJRGHOLPSXHVWRVREUHODUHQWDHQ3DQDPiSRUFRQFHSWRGHJDQDQFLDVSURYHQLHQWHVGH IXH HQWHSDQDPHxD  IXHQWHSDQDPHxD Â&#x2021;Â&#x2021; %OD DGH[5HSUHVHQWDFDR/WGDHQ%UDVLO     HVWiVXMHWRDOSDJRGHLPSXHVWR       VHQ%UDVLO   %ODGH[5HSUHVHQWDFDR/WGDHQ%UDVLOHVWiVXMHWRDOSDJRGHLPSXHVWRVHQ%UDVLO Â&#x2021;Â&#x2021; /D $JHQFLD HQ 1XHYD <RUN \ ODV VXE EVLGLDULDV GH %ODGH[ LQFRUSRUDGDV HQ H  ORV (8$ HVWiQ VXMHWDV DO SDJR R GH LPSXHVWR /D$JHQFLDHQ1XHYD<RUN\ODVVXEVLGLDULDVGH%ODGH[LQFRUSRUDGDVHQORV(8$HVWiQVXMHWDVDOSDJRGHLPSXHVWR IHG HUDO\ORFDOHQORV(8$VREUHODSRRUFLyQGHLQJUHVRVTXHHVWiHIHFWLYDDPHQWHUHODFLRQDGDFRQVXVRSHUDFFLRQHVHQHVH IHGHUDO\ORFDOHQORV(8$VREUHODSRUFLyQGHLQJUHVRVTXHHVWiHIHFWLYDPHQWHUHODFLRQDGDFRQVXVRSHUDFLRQHVHQHVH SDt tV  SDtV +D VWDODIHFKDODVFLIUDVGHLPSXHVWR       VREUHODUHQWDQRKDQVLGRVLJQLILF       FDWLYDV +DVWDODIHFKDODVFLIUDVGHLPSXHVWRVREUHODUHQWDQRKDQVLGRVLJQLILFDWLYDV [  ,QWH UpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRHQHOOIRQGRGHLQYHUVLyQ ,QWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRHQHOIRQGRGHLQYHUVLyQ 

(O LQWWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRHQHO)HHGHUUHSUHVHQWDODSDUWLFLSDFLyQ QGHRWURVLQYHUVLRQLVWDVHQORVDFWLLYRVQHWRVGHO (OLQWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGRHQHO)HHGHUUHSUHVHQWDODSDUWLFLSDFLyQGHRWURVLQYHUVLRQLVWDVHQORVDFWLYRVQHWRVGHO )HHG HU )HHGHU (O 7y ySLFR GHO $6&   &RQVROLGDFLy yQ UHTXLHUH TXH XQ LQWHUpV QR FR RQWURODGR DQWHULRUPHQWH UHIHULGR FRPR LQWHUpV 7ySLFR &RQVROLGDFLyQ FRQWURODGR PLQR RULWDULRHQXQDVXEVLGLDULDFRQVROLGGDGDVHDSUHVHQWDGRFRPRXQFRP PSRQHQWHVHSDUDGRGHOSDWULPRQLR\HOPRQWRGH PLQRULWDULRHQXQDVXEVLGLDULDFRQVROLGDGDVHDSUHVHQWDGRFRPRXQFRPSRQHQWHVHSDUDGRGHOSDWULPRQLR\HOPRQWRGH OD XWWLOLGDGQHWDFRQVROLGDGDHVSHFtILFDP PHQWHDWULEXLEOHDOLQWHUpVQRFRQWURRODGRVHDSUHVHQWDGRSRUVHSDUDGRRGHEDMRGHOD ODXWLOLGDGQHWDFRQVROLGDGDHVSHFtILFDPHQWHDWULEXLEOHDOLQWHUpVQRFRQWURODGRVHDSUHVHQWDGRSRUVHSDUDGRGHEDMRGHOD XWLOLG WLOLGGDGQHWDHQHOHVWDGRFRQVROLGDGR G G W   O W G  OLG G GHUHVXOWDGRV G  OW G  XWLOLGDGQHWDHQHOHVWDGRFRQVROLGDGRGHUHVXOWDGRV $GHP PiVGHDFXHUGRFRQHO7ySLFRGHO$6&6ORVYDORUHVGHSDWULPRQLRTXHVRQUHGLPLEOHVDRSFFLyQGHOWLWXODU $GHPiVGHDFXHUGRFRQHO7ySLFRGHO$6&6ORVYDORUHVGHSDWULPRQLRTXHVRQUHGLPLEOHVDRSFLyQGHOWLWXODU \ QR~QLFDPHQWHGHQWURGHOFRQWUROGHOHPLVRUGHEHQFODVLILFDUVHIXHUDGHOSDWULPRQLR/RVWpUPLQRVGHODVLQ QYHUVLRQHVGH \QR~QLFDPHQWHGHQWURGHOFRQWUROGHOHPLVRUGHEHQFODVLILFDUVHIXHUDGHOSDWULPRQLR/RVWpUPLQRVGHODVLQYHUVLRQHVGH WHUFH HURVHQHO)HHGHUFRQWLHQHQXQDFOiiXVXODGHUHGHQFLyQTXHSHUPLWHDORVWLWXODUHVODRSFLyQGHUHGLPLUVX XVLQYHUVLRQHV WHUFHURVHQHO)HHGHUFRQWLHQHQXQDFOiXVXODGHUHGHQFLyQTXHSHUPLWHDORVWLWXODUHVODRSFLyQGHUHGLPLUVXVLQYHUVLRQHV D YDORUUD]RQDEOH(QFRQVHFXHQFLDHO%DQFRFRQVHUYDVXSUHVHQWDFLyQGHOLQWHUpVQRFRQWURODGRHQHOIRQGR RGHLQYHUVLyQ DYDORUUD]RQDEOH(QFRQVHFXHQFLDHO%DQFRFRQVHUYDVXSUHVHQWDFLyQGHOLQWHUpVQRFRQWURODGRHQHOIRQGRGHLQYHUVLyQ HQWUH HHOSDVLYR\SDWULPRQLRGHORVDFFFLRQLVWDVHQORVEDODQFHVJHQHUDOHV VFRQVROLGDGRV,JXDOPHQWHORVDFWLLYRVQHWRVGHO HQWUHHOSDVLYR\SDWULPRQLRGHORVDFFLRQLVWDVHQORVEDODQFHVJHQHUDOHVFRQVROLGDGRV,JXDOPHQWHORVDFWLYRVQHWRVGHO )HHG GHU VRQ PHGLGRV \ SUHVHQWDGRV D YDORU UD]RQDEOH GDGD OD QDWXUDOH] ]D GH VXV DFWLYRV QHWRV HV GHFLU UHSUHVHQWDGR )HHGHU QDWXUDOH]D SULQF FLSDOPHQWH SRU HIHFWLYR H LQYHUVLR QHV HQ YDORUHV  V LQWHUHVHV QR SULQFLSDOPHQWH LQYHUVLRQHV YDORUHV   3RU OR WDQWR DO FDOFXODU HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV FRQW WURODGRVUHGLPLGRVHQYLUWXGGHO7ySLFRGHO$6&GLFKRPRQWR\DKDVLGRUHJLVWUDGRDVXYDORUUD]RQDEOH\QRVH FRQWURODGRVUHGLPLGRVHQYLUWXGGHO7ySLFRGHO$6&GLFKRPRQWR\DKDVLGRUHJLVWUDGRDVXYDORUUD]RQDEOH\QRVH UHTX XLHUHQPiVDMXVWHVHQYLUWXGGHO7yS       SLFRGHO$6&6     UHTXLHUHQPiVDMXVWHVHQYLUWXGGHO7ySLFRGHO$6&6 \  8WLOL LGDGSRUDFFLyQ 8WLOLGDGSRUDFFLyQ



/D XWLOLGDG X  EiVLFD SRU DFFLyQ VH FDOFX XOD GLYLGLHQGR OD XWLOLGDG QHWD DWU ULEXLEOH D %ODGH[ QXPHUDGRU  HQW WUH HO Q~PHUR FDOFXOD DWULEXLEOH HQWUH SURP PHGLR SRQGHUDGR GH DFFLRQHV FRPXQHV HQ FLUFXODFLyQ GHQRPLQDGRUU  GXUDQWH HO DxR /D XWLOLGDG SRU DFFLyQ D  GLOXLGD SURPHGLRSRQGHUDGRGHDFFLRQHVFRPXQHVHQFLUFXODFLyQ GHQRPLQDGRU GXUDQWHHODxR/DXWLOLGDGSRUDFFLyQGLOXLGD

     Notas a los estados financieros consolidados

91


PLGH PLGHHOGHVHPSHxRFRQVLGHUDQGRHOHIHFWRTXHODVDFFLRQHVFRPXQHVSRWHQFLDOHVWDOHVFRPRODVRSFLRQHVGHDFFLRQHV\ HHOGHVHPSHxRFRQVLGHUDQGRHOHIHHFWRTXHODVDFFLRQHVFRPXQHVSRRWHQFLDOHVWDOHVFRPRODVRSFLRQHVGHDFFLRQHV\ XQLGD XQLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVYLJHQWHVGXUDQWHHOPLVPRSHUtRGRWHQGUtDQVREUHODXWLOLGDGQHWDSRUDFFLyQ(OFiOFXOR DGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVYLJHQ QWHVGXUDQWHHOPLVPRSHUtRGRWHQGGUtDQVREUHODXWLOLGDGQHWDSRUDFFLLyQ(OFiOFXOR GH GHODXWLOLGDGSRUDFFLyQGLOXLGDHVVLPLODUDOFiOFXORGHODXWLOLGDGEiVLFDSRUDFFLyQH[FHSWRSRUHOGHQRPLQDGRUHOFXDO OD DXWLOLGDGSRUDFFLyQGLOXLGDHVVLPLODUDOFiOFXORGHODXWLOLGDGEiVLFDSRUDFFLyQH[FHSWRSRUHOGHQRPLLQDGRUHOFXDO HV HVDXPHQWDGRSDUDLQFOXLUHOQ~PHURGHDFFLRQHVFRPXQHVDGLFLRQDOHVTXHVHWHQGUtDQTXHHPLWLUVLORVEHQHILFLDULRVGH DX XPHQWDGRSDUDLQFOXLUHOQ~PHURGH G DFFLRQHVFRPXQHVDGLFLRQDOHVTXH T VHWHQGUtDQTXHHPLWLUVLORVEHHQHILFLDULRVGH ODV RSFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHV\GH G RWURVSODQHVGHDFFLRQHVSXGLHVVHQHMHUFHUVXVRSFLRQHV(OQ~PHUURGHDFFLRQHV ODVRSFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHV\GHRWURVSODQHVGHDFFLRQHVSXGLHVHQHMHUFHUVXVRSFLRQHV(OQ~PHURGHDFFLRQHV FRPX XQHVDGLFLRQDOHVTXHVHHPLWLUtDQV     VHGHWHUPLQDXWLOL]DQGRHOPpWRGR     GHDFFLRQHVHQWHVRUHUtD FRPXQHVDGLFLRQDOHVTXHVHHPLWLUtDQVHGHWHUPLQDXWLOL]DQGRHOPpWRGRGHDFFLRQHVHQWHVRUHUtD ]  1RUP PDVFRQWDEOHVUHFLHQWHPHQWHSURP PXOJDGDV 1RUPDVFRQWDEOHVUHFLHQWHPHQWHSURPXOJDGDV $ ODIHFKD I GHOEDODQFHJHQHUDOFRQVROLGDDGRODVVLJXLHQWHVQXHYDVQRUPDVPRGLILFDFLRQHV P LQWHUSUHWDFLRQHV\DFFWXDOL]DFLRQHV $ODIHFKDGHOEDODQFHJHQHUDOFRQVROLGDGRODVVLJXLHQWHVQXHYDVQRUPDVPRGLILFDFLRQHVLQWHUSUHWDFLRQHV\DFWXDOL]DFLRQHV D QRUUPDV ยง$68ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOppV SURPXOJDGDVGXUDQWH\DSSOLFDEOHVDO%DQFRQRHVWiQYLJHQWHVV\VLORHVWiQ DQRUPDV ยง$68ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV SURPXOJDGDVGXUDQWH\DSOLFDEOHVDO%DQFRQRHVWiQYLJHQWHV\VLORHVWiQ QRK  DQWHQLGRLPSDFWRHQORVHVWDGRVI      ILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV(VWDVQR    RUPDVHVWDEOHFHQORVLJXLHQWH QRKDQWHQLGRLPSDFWRHQORVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV(VWDVQRUPDVHVWDEOHFHQORVLJXLHQWH $68 ยฅ&RQVROLGDFLyQ 7ySLFR    S 



$68ยฅ&RQVROLGDFLyQ 7ySLFR

(O RE EMHWLYRGHHVWDDFWXDOL]DFLyQHVGLIHULUODDSOLFDFLyQGHO)$6 $68&RQVROLGDFLRQHV SDUDFLHUWDVHQWLGDGHV (OREMHWLYRGHHVWDDFWXDOL]DFLyQHVGLIHULUODDSOLFDFLyQGHO)$6 $68&RQVROLGDFLRQHV SDUDFLHUWDVHQWLGDGHV GHLQ  QYHUVLyQTXHWLHQHQFDUDFWHUtVWLFDV    VXMHWDVDO7ySLFRยฅ6HUYLFLRV)       QDQFLHURVยฅ&RPSDxtDVGH,QYHUV )L     VLyQ GHLQYHUVLyQTXHWLHQHQFDUDFWHUtVWLFDVVXMHWDVDO7ySLFRยฅ6HUYLFLRV)LQDQFLHURVยฅ&RPSDxtDVGH,QYHUVLyQ (VWD DFWXDOL]DFLyQ HV HIHFWLYD SDUD HV VWDGRV ILQDQFLHURV TXH FRPLHQFHQ GHVSXpV GHO  GH QRYLHPEUH GH H    (VWD HVWDGRV DFWX DOL]DFLyQQRKDWHQLGRXQLPSDFWR         HQORVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQVR   OLLGDGRVGHO%DQFR   DFWXDOL]DFLyQQRKDWHQLGRXQLPSDFWRHQORVHVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRVGHO%DQFR $68 ยฅ&XHQWDVSRU&REUDU 7y   S   ySLFR

S 

$68ยฅ&XHQWDVSRU&REUDU 7ySLFR

(VWD DFWXDOL]DFLyQ UHTXLHUH TXH ODV HQ QWLGDGHV UHYHOHQ LQIRUPDFLyQ VREUH VXV FXHQWDV SRU FREUDU GHVJORVDGGD SRU QLYHOHV (VWDDFWXDOL]DFLyQUHTXLHUHTXHODVHQWLGDGHVUHYHOHQLQIRUPDFLyQVREUHVXVFXHQWDVSRUFREUDUGHVJORVDGDSRUQLYHOHV GHWD OOHVGHOPRYLPLHQWRGHODVUHVHUYDV VSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDVHLQIRUPDDFLyQUHODFLRQDGDFRQODFDOLGDGFUUHGLWLFLDGHODV GHWDOOHVGHOPRYLPLHQWRGHODVUHVHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDVHLQIRUPDFLyQUHODFLRQDGDFRQODFDOLGDGFUHGLWLFLDGHODV FXHQ QWDVSRUFREUDUVXDQiOLVLVGHDQWLJ       JยHGDG\UHYHODFLRQHVVREUHUHHV    WUUXFWXUDFLRQHVGHGHXGDSUREOHPiWL    FD FXHQWDVSRUFREUDUVXDQiOLVLVGHDQWLJยHGDG\UHYHODFLRQHVVREUHUHHVWUXFWXUDFLRQHVGHGHXGDSUREOHPiWLFD /DV UHYHODFLRQHV UHODFLRQDGDV FRQ OD FDOLGDG F  GH ODV FXHQWDV SRU FREUDU HVWiQ H  YLJHQWHV DO  GH GLFLHPEUH GH  \ VH /DVUHYHODFLRQHVUHODFLRQDGDVFRQODFDOLGDGGHODVFXHQWDVSRUFREUDUHVWiQYLJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH\VH LQFOX X\HQHQOD1RWDV\/DVUHYHODFFLRQHVVREUHODDFWLYLGDGGHODVUHVHHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDVVRQHIHFWLYDVSDUD LQFOX\HQHQOD1RWDV\/DVUHYHODFLRQHVVREUHODDFWLYLGDGGHODVUHVHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDVVRQHIHFWLYDVSDUD SHUtR RGRVDQXDOHVTXHFRPLHQFHQHQRGHVSXpVGHOGHGLFLHPEUHGH (O%DQFRHVWiHYDOXDQGRHOSRRVLEOHLPSDFWR SHUtRGRVDQXDOHVTXHFRPLHQFHQHQRGHVSXpVGHOGHGLFLHPEUHGH(O%DQFRHVWiHYDOXDQGRHOSRVLEOHLPSDFWR GH ODDVUHYHODFLRQHVGHODVUHVHUYDVSDUD DSpUGLGDVFUHGLWLFLDV/RVUHTXHULP PLHQWRVGHUHYHODFLyQVREUHUHHVWUXFFWXUDFLRQHVGH GHODVUHYHODFLRQHVGHODVUHVHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDV/RVUHTXHULPLHQWRVGHUHYHODFLyQVREUHUHHVWUXFWXUDFLRQHVGH GHXG GDSUREOHPiWLFDKDQVLGRWHPSRUDOOPHQWHGLIHULGRVGHDFXHUGRFRQHO O$68ยง'LIHULPLHQWRGHODIHFKDHIHFWLYD GHXGDSUREOHPiWLFDKDQVLGRWHPSRUDOPHQWHGLIHULGRVGHDFXHUGRFRQHO$68ยง'LIHULPLHQWRGHODIHFKDHIHFWLYD GHOD  DVUHYHODFLRQHVVREUHUHHVWUXFWXUDF    FLRQHVGHGHXGDSUREOHPiWLFDยจ     GHODVUHYHODFLRQHVVREUHUHHVWUXFWXUDFLRQHVGHGHXGDSUREOHPiWLFDยจ   (IHFWLYR\ WL  HTXLYDOHQWHVGHHIHFWLYR  L O W G  I WL  (I (IHFWLYR\HTXLYDOHQWHVGHHIHFWLYR (OHIHFWLYR  \HTXLYDOHQWHGHHIHFWLYRHVHOVLJ       XLHQWH (OHIHFWLYR\HTXLYDOHQWHGHHIHFWLYRHVHOVLJXLHQWH (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

 

GHGLFLHPEUH GHGLF   FLHPEUH  

(IHFWLYR\G  GHSyVLWRVDODYLVWDHQEDQFRV      (IHFWLYR\GHSyVLWRVDODYLVWDHQEDQFRV 'HSyVLWRVHQEDQFRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHV 'HSyVLWRVH HQEDQFRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHV    

  

  

7RWDO 0HQRV





'HSyVLWRRVHQEDQFRVSLJQRUDGRV  RVHQEDQFRV   SLJQRUDGRV 'HSyVLWRVHQEDQFRVSLJQRUDGRV

    

    

$O  GH GLFLHPEUH G  GH  \  OD DJHQ QFLD GH 1XHYD <RUN WLHQH XQ GHSyVVLWR SLJQRUDGR SRU  PLOORQHV \   PLOORQHV $OGHGLFLHPEUHGH\ODDJHQFLDGH1XHYD<RUNWLHQHXQGHSyVLWRSLJQRUDGRSRUPLOORQHV\PLOORQHV UHVSHFWLYDP PHQWH FRQ HO 'HSDUWDPHQWR %DQFDDULR GHO (VWDGR GH 1XHYD <RUN WDO FRPR OR UHTXLHUH OD OHJLVODFLyQ GHHVGH PDU]R GH UHVSHFWLYDPHQWHFRQHO'HSDUWDPHQWR%DQFDULRGHO(VWDGRGH1XHYD<RUNWDOFRPRORUHTXLHUHODOHJLVODFLyQGHVGHPDU]RGH   GHGLFLHPEUHGHHO%DQFR RPDQWLHQHGHSyVLWRVSLJQRUDGRVSRU S PLOORQHVTXHJDUDQWL]DQWUDQVDFFLRQHV $O $OGHGLFLHPEUHGHHO%DQFRPDQWLHQHGHSyVLWRVSLJQRUDGRVSRUPLOORQHVTXHJDUDQWL]DQWUDQVDFFLRQHV GHLQVWUXP  PHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\DFXH     HUGRVGHUHFRPSUD   GHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\DFXHUGRVGHUHFRPSUD $O  GH GLFLHPEUH G  GH  HO %DQFR PDQWWHQtD GHSyVLWRV SLJQRUDGRV SRU   PLOORQHV TXH JDUDQWL]DEDQ WUDQ QVDFFLRQHV GH $OGHGLFLHPEUHGHHO%DQFRPDQWHQtDGHSyVLWRVSLJQRUDGRVSRUPLOORQHVTXHJDUDQWL]DEDQWUDQVDFFLRQHVGH LQVWUXPHQ QWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV   LQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV

92

     Notas a los estados financieros consolidados


 9DORUHVSD  9DORUHVSDUDQHJRFLDUDFWLYR\SDVLYR  DUDQHJRFLDUDFWLYR\SDVLYR     (OVLJXLHQWHGHWDOOHSUHVHQWDHOYDORUUD]RQDEOHGHORVYDORUHVSDUDQHJRFLDUDFWLYR\SDVLYR (OVLJXLHQWH  HGHWDOOHSUHVHQWDHOYDORUUD]RQDE      EOHGHORVYDORUHVSDUDQHJR      FLDUDFW  WLYR\SDVLYR  GHGLFLHPEUH GHGLF   FLHPEUH  

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

9DORUHVSD  DUDQHJRFLDUÂ¥DFWLYR    9DORUHVSDUDQHJRFLDUÂ¥DFWLYR %RQRVVREHUDQRV %RQRVVREHUDQRV %RQRVFRUSRUDWLYRV %RQRVFRUSRUDWLYRV 'HULYDGRGHFUpGLWR 'HULYDGGRGHFUpGLWR   7RWDO 9DORUHVSDUDQHJRFLDUÂ¥SDVLYR 9DORUHVSD  DUDQHJRFLDUÂ¥SDVLYR    &RQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpV &RQWUDWWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpV       &RQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV &RQWUDWWRVGHFDQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX        X]DGDV 7RWDO

    

    

  

  

/RV ERQRV VREHUDQRV \ FRUSRUDWLYRV YLJHQWHV V DO  GH GLFLHPEUH GH  KDQ Q JHQHUDGR JDQDQFLDV SRU  PLOORQHV \  /RVERQRVVREHUDQRV\FRUSRUDWLYRVYLJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGHKDQJHQHUDGRJDQDQFLDVSRUPLOORQHV\ PLOORQHVG  XUDQWH\UHVSHFWLYDPHQ    QWHODVFXDOHVKDQVLGRUHJ      LVWUDGDV VHQUHVXOWDGRV  PLOORQHVGXUDQWH\UHVSHFWLYDPHQWHODVFXDOHVKDQVLGRUHJLVWUDGDVHQUHVXOWDGRV $O  GH GLFLHPEUH G  GH  ERQRV FRQ YDORRU HQ OLEURV GH  PLOORQHV JDUDDQWL]DEDQ DFXHUGRV GH UHFRPSUD FRQWDELOL]DGRV F  $OGHGLFLHPEUHGHERQRVFRQYDORUHQOLEURVGHPLOORQHVJDUDQWL]DEDQDFXHUGRVGHUHFRPSUDFRQWDELOL]DGRV FRPRILQDQ  QFLDPLHQWRJDUDQWL]DGR   FRPRILQDQFLDPLHQWRJDUDQWL]DGR 'XUDQWH ORRV DxRV  \  HO %DQFR UHJJLVWUy ODV VLJXLHQWHV JDQDQFLDV \ SppUGLGDV DVRFLDGDV FRQ LQVWUXPHQWRRV ILQDQFLHURV 'XUDQWHORVDxRV\HO%DQFRUHJLVWUyODVVLJXLHQWHVJDQDQFLDV\SpUGLGDVDVRFLDGDVFRQLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURV GHULYDGRV SDUDQHJRFLDU  GHULYDGRVSDUDQHJRFLDU GHGLF GHGLFLHPEUH   FLHPEUH FLHHPEUH     

   



 

 

    

 



$FXHUGRVIXWXURVGHUHFRPSUD $FXHUGRVI IXWXURVGHUHFRPSUD   &DQMHGHWDVDVGHLQWHUpV &DQMHGHWD   DVDVGHLQWHUpV   &DQMHGHWDVDVGHGLYLVDVFUX]DGDV &DQMHGHWD   DVDVGHGLYLVDVFUX]DGDV    'HULYDGRGHFUpGLWR 'HULYDGRG  HFUpGLWR  7RWDO

(VWDV JDQD DQFLDV SpUGLGDV  VH HQFXHQWUDQ UH HJLVWUDGDV HQ HO UXEUR  *DQDQFLD SpUGLGD  QHWD HQ QHJRFLDFLyQ GH H YDORUHV SDUD JDQDQFLDV UHJLVWUDGDV QHJRFLDUH HQORVHVWDGRVFRQVROLGDGRVGHUHVX      XOWDGRV QHJRFLDUHQORVHVWDGRVFRQVROLGDGRVGHUHVXOWDGRV $GLFLRQDO DORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULLYDGRVGHQHJRFLDFLyQHO%DQFRPDQWLHQHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV G TXH $GLFLRQDODORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVGHQHJRFLDFLyQHO%DQFRPDQWLHQHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVTXH FDOLILFDQS  DUDFREHUWXUDORVFXDOHVKDQVLGRU       UHYHODGRVHQOD1RWD     FDOLILFDQSDUDFREHUWXUDORVFXDOHVKDQVLGRUHYHODGRVHQOD1RWD $O GHGLLFLHPEUHGH\ORVGHULYDDGRVSDUDQHJRFLDUSDVLYRLQFOX\HQFRQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpV\GHFDQMH $OGHGLFLHPEUHGH\ORVGHULYDGRVSDUDQHJRFLDUSDVLYRLQFOX\HQFRQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpV\GHFDQMH GH WDVDV HQ H  GLYLVDV FUX]DGDV TXH SUHYLDPHQ QWH IXHURQ GHVLJQDGRV FRPR FREHHUWXUD GH YDORU UD]RQDEOH FXEULHQGR LQYHUVLRQHV GHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDVTXHSUHYLDPHQWHIXHURQGHVLJQDGRVFRPRFREHUWXUDGHYDORUUD]RQDEOHFXEULHQGRLQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV V SDUD OD YHQWD \ SUpVWDPRV HQ PRQHGD H[WUDQMHUD UHVSHFWLYDPHQWHH ORV FXDOHV \D QR DSOLFDQ SDUD FRRQWDELOLGDG GH GLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD\SUpVWDPRVHQPRQHGDH[WUDQMHUDUHVSHFWLYDPHQWHORVFXDOHV\DQRDSOLFDQSDUDFRQWDELOLGDGGH FREHUWXUD $O  GH GLFLHPEUH G  GH  \  OD LQIRUUPDFLyQ GH ORV YDORUHV QRPLQDOHV GH ORV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHHULYDGRV SDUD $OGHGLFLHPEUHGH\ODLQIRUPDFLyQGHORVYDORUHVQRPLQDOHVGHORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVSDUD QHJRFLDUV VHGHWDOODDFRQWLQXDFLyQ    QHJRFLDUVHGHWDOODDFRQWLQXDFLyQ (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  &DQMHGHWD &DQMHGHWDVDGHLQWHUpV   DVDGHLQWHUpV   &DQMHGHWD &DQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV   DVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV    'HULYDGRGHFUpGLWR 'HULYDGRG GHFUpGLWR  7RWDO

9DOORU 9DORU 1RPLQDO 1RP PLQDO      

 9DORU5D]RQDEOH $FWLYR 3DVLYR    

   

9DORU 1RPLQDO      

 9DORU5D]RQDEOH 9DORU5D  D]RQDEOH $FWLYR 3DVLYR    

   

 ,QYHUVLRQHVHQYDORUHV ,QYHUVLRQHHVHQYDORUHV    9DORUHVGLV  VSRQLEOHVSDUDODYHQWD S  S   9DORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD (OFRVWRDP PRUWL]DGRJDQDQFLD SpUGLGD EUXWD DQRUHDOL]DGD\YDORUUD]RQDEOHGH HORVYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQ QWDSRUULHVJR (OFRVWRDPRUWL]DGRJDQDQFLD SpUGLGD EUXWDQRUHDOL]DGD\YDORUUD]RQDEOHGHORVYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDSRUULHVJR SDtV\WLSR   GHGHXGDVHUHVXPHDFRQWLQXDFLy      yQ SDtV\WLSRGHGHXGDVHUHVXPHDFRQWLQXDFLyQ

     Notas a los estados financieros consolidados

93


(QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

 

&RVWR $PRUWL]DGR

'HXGDFRUSRUDWLYD 'HXGDFRU  USRUDWLYD %UDVLO &KLOH  'HXGDVREHUDQD 'HXGDVRE  EHUDQD %UDVLO &RORPELLD  &RORPELD  GRU (O6DOYDG  (O6DOYDGRU 0p[LFR 3DQDPi 5HS~EOLFFD'RPLQLFDQD   5HS~EOLFD'RPLQLFDQD 9HQH]XHHOD  9HQH]XHOD 7RWDO (QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

7RWDO

9DORU 9D DORU 5D]RQDEOH 5D]R RQDEOH

    

    

  

          

            

          

       

                           







  

&RVWR $PRUWL]DGR

'HXGDFRUSRUDWLYD 'HXGDFRU  USRUDWLYD %UDVLO &KLOH 3DQDPi  'HXGDVRE 'HXGDVREHUDQD  EHUDQD %UDVLO &RORPEL  &RORPELD LD (O6DOYDG   GRU (O6DOYDGRU 0p[LFR 3DQDPi 3HU~ 5HS~EOLF  FD'RPLQLFDQD  5HS~EOLFD'RPLQLFDQD 9HQH]XH  HOD 9HQH]XHOD

GHGLFLHPEUHGH GHGL   LFLHPEUHGH   *DQDQFLD%UX *DQDQFLD%UXWD  XWD 3pUGLGD%UXWD 1R5HDOL]DGD 1R5HDOL]DGD 1R5HDOL]DG  GD

GHGL   LFLHPEUHGH   GHGLFLHPEUHGH *DQDQFLD%UX *DQDQFLD%UXWD  XWD 3pUGLGD%UXWD 1R5HDOL]DGD 1R5HDOL]DGD 1R5HDOL]DG  GD

9DORU 9D DORU 5D]RQDEOH 5D]R RQDEOH

       

     

   

               

           

         

         

                            







  

$O  GH GLFLHPEUH G  GH  \  LQYHUVLRRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD FRQ XQ YDORU UHJLVWUDGR GH  PLOOORQHV \  $OGHGLFLHPEUHGH\LQYHUVLRQHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDFRQXQYDORUUHJLVWUDGRGHPLOORQHV\ PLOORQHVUH  HVSHFWLYDPHQWHJDUDQWL]DEDQDFXH   HUGRVGHUHFRPSUDTXHFDOL     ILFDQFR  RPRILQDQFLDPLHQWRJDUDQWL]DGR   PLOORQHVUHVSHFWLYDPHQWHJDUDQWL]DEDQDFXHUGRVGHUHFRPSUDTXHFDOLILFDQFRPRILQDQFLDPLHQWRJDUDQWL]DGR (OVLJXLHQW  WHFXDGURSUHVHQWDODVLQYHUVLRQHVT     TXHPDQWXYLHURQ  SpUGLGDVQRUHDOL   L]DGDVSRUXQSHUtRGRPHQRUGH       PHVHV\SRU    (OVLJXLHQWHFXDGURSUHVHQWDODVLQYHUVLRQHVTXHPDQWXYLHURQSpUGLGDVQRUHDOL]DGDVSRUXQSHUtRGRPHQRUGHPHVHV\SRU PHVHVR  RPiV PHVHVRPiV GHGLFLHPEUHGH GHGLFLHPEUHG    H   (QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

0HQRVGHP   PHVHV 0HQRVGHPHVHV

PHVHVR   PiV PHVHVRPiV

9DORU 5D]RQDEOH

3pUGLGD %UXWDQR 5HDOL]DGD

'HXGDFRUSRUDWLYD 'HXGDFRUS  SRUDWLYD





'HXGDVREHUDQD 'HXGDVREH  HUDQD

 









7RWDO

3 3pUGLGD  %UXWDQR %UXWDQR   5HDOL]DGD 5HHDOL]DGD

9DORU 5D]RQDEOH

3pUGLGD %UXWDQR 5HDOL]DGD









 



 









9DORU 5D]RQDEOH

GHGLFLHPEUH   GH  GHGLFLHPEUHGH (QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

'HXGDVRE  HUDQD 'HXGDVREHUDQD

94

0HQRVGH   PHVHV 0HQRVGHPHVHV 9DORU 5D]RQDEOH 

3pUGLGD %UXWDQR 5 5HDOL]DGD 

PHVHV  VRPiV  PHVHVRPiV 9DORU 5D]RQDEOH 

3pUGLGD 3 %UXWDQR %UUXWDQR   5HDOL]DGD 5HHDOL]DGD 

7RWDOO 9DORU 5D]RQDEOH 

3pUGLGD %UXWDQR 5HDOL]DGD 

     Notas a los estados financieros consolidados


/DV SpUGLG SpUGLGDV GDV EUXWDV QR UHDOL]DGDV HVWiQ UHO UHODFLRQDGDV ODFLRQDGDV HQ VX PD\RU SDUWH FR FRQ RQ YDULDFLRQHV HQ ODV WDVDV GH LQW LQWHUpV WHUpV \ WHPDV UHODFLRQDG UHODFLRQDGRV RV FRQ RWURV IDFWRUHV GH PHUFDGR PHUFDGR \ QR GHELGR D GXGDV SRU SDUWH GHO G  %DQFR DFHUFD GH OD FDSDFLGDG G FUHGLWLFLD GH ORV ORVHPLVRUHV/DGHXGDVREHUDQDTXHPXHVWUDXQDSpUGLGDEUXWDQRUHDOL]DGDSRUPiVGHGRFHPHVHVVHUHODFLRQDFRQXQD HPLVRUHV  /D GHXGD VREHUDQD TXH PXHVVWUD XQD SpUGLGD EUXWD QR UHDOL]DGD D SRU PiV GH GRFH PHVHV VH UHODFFLRQD FRQ XQD FRQWUDSDUWH H FX\R FXPSOLPLHQWR GH SDJR HV \ FRQWLQ~D VLHQGR EXHQR  (O SUHFLR GH ORV ERQRV UHODFLRQDGRV KD RE EVHUYDGR XQD FRQWUDSDUWHFX\RFXPSOLPLHQWRGHSDJRHV\FRQWLQ~DVLHQGREXHQR(OSUHFLRGHORVERQRVUHODFLRQDGRVKDREVHUYDGRXQD UHFXSHUDFL yQ GXUDQWH HO DxR   +LVWyULFDDPHQWH HVWD FRQWUDSDUWH QR KD LQFFXPSOLGR HQ HO SDJR GH VXV REOLJDFFLRQHV  $O  UHFXSHUDFLyQGXUDQWHHODxR+LVWyULFDPHQWHHVWDFRQWUDSDUWHQRKDLQFXPSOLGRHQHOSDJRGHVXVREOLJDFLRQHV$O GH GLFLHPE EUHGHHO%DQFRQRWLHQHODLQ QWHQFLyQGHYHQGHU\QRUHTXHULUiYHQGHU Y ODLQYHUVLyQGLVSRQLEOHSDUD DODYHQWDFRQ GHGLFLHPEUHGHHO%DQFRQRWLHQHODLQWHQFLyQGHYHQGHU\QRUHTXHULUiYHQGHUODLQYHUVLyQGLVSRQLEOHSDUDODYHQWDFRQ SpUGLGD EUXWD QR UHDOL]DGD DQWHV GH OD UHFXSSHUDFLyQ GH VX FRVWR DPRUWL]DGR &RPR &  FRQVHFXHQFLD HO %DQFR QR FRQVLGHUD F  TXH SpUGLGDEUXWDQRUHDOL]DGDDQWHVGHODUHFXSHUDFLyQGHVXFRVWRDPRUWL]DGR&RPRFRQVHFXHQFLDHO%DQFRQRFRQVLGHUDTXH HVWDLQYHUV  VLyQSUHVHQWHXQGHWHULRURTXHQRV      VHDWHPSRUDO   HVWDLQYHUVLyQSUHVHQWHXQGHWHULRURTXHQRVHDWHPSRUDO (O VLJXLHQWWH FXDGUR PXHVWUD ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV UHDOL]DGDV GH ODV WUDQVDFFFLRQHV GH LQYHUVLRQHV DWULEXLEOHV D LQYHUVLRQHV (OVLJXLHQWHFXDGURPXHVWUDODVJDQDQFLDV\SpUGLGDVUHDOL]DGDVGHODVWUDQVDFFLRQHVGHLQYHUVLRQHVDWULEXLEOHVDLQYHUVLRQHV   GLVSRQLEOHV VSDUDODYHQWD GLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

 

$xRWHUPLQDGRHOGHGLF $xRWHUPLQDGRHOGHGLFLHPEUH      FLHPEUH E   

*DQDQFLDV 3pUGLGDV 7RWDO

   

  

  

 



 

/DVSpUGLGDVHQYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDGXUDQWHHODxRIXHURQHQVXPD\RUtDSURGXFWRGHWUDQVDFFLRQHVGHYHQWD /DVSpUGLGDDVHQYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHHQWDGXUDQWHHODxRIXHURQHQ QVXPD\RUtDSURGXFWRGHWUDQVDFFLRRQHVGHYHQWD EDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUDTXHIXHURQUHFRQRFLGDVFRPRYHQWDVDOPRPHQWRGHODWUDQVIHUHQFLDGHODVLQYHUVLRQHV YHU1RWD  EDMR DFXHUUGRVGHUHFRPSUDTXHIXHURQUHFRQRRFLGDVFRPRYHQWDVDOPRPHQWRGHODWUDQVIHUHQFLDGHODVLQYHUVLRQHV YHU1RWD  8QDQiOLVLVGHODVSpUGLGDVUHDOL]DGDVVHGHVFULEHDFRQWLQXDFLyQ 8QDQiOLVLV  VGHODVSpUGLGDVUHDOL]DGDVVHGHV       VFULEHDFRQWLQXDFLyQ   $xRWHUPLQDGRHOGHGLF $xRWHUPLQDGRHOGHGLFLHPEUH $xRWHUP  PLQDGRHOGH P    GLFFLHPEUH   

(QPLOHVG (QPLOHVGH86GyODUHV

 GH86GyODUHV

  3pUGLGDVUHDOL]DGDVSRUYHQWDGHLQYHUVLRQHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD 3pUGLGDVUH  HDOL]DGDVSRUYHQWDGHLQYHUVLRQHV     GLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD      3pUGLGDVUHDOL]DGDVSRUWUDQVIHUHQFLDGHYDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD 3pUGLGDV UHHDOL]DGDV SRU WUDQVIHUHQFLD GH YDORRUHV EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD TXHKDQVLGRUHJLVWUDGDVFRPRYHQWDV YHU1RWD

TXHKDQ  QVLGRUHJLVWUDGDVFRPRYHQWDV YHU      U1RWD

  7RWDOGHSp   pUGLGDVUHDOL]DGDV  7RWDOGHSpUGLGDVUHDOL]DGDV







  

  







(OFRVWRDPRUWL]DGR\ORVYDORUHVUD]RQDEOHVGHORVYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDDOGHGLFLHPEUHGHSRUYHQFLPLHQWR (OFRVWRDP PRUWL]DGR\ORVYDORUHVUD]RQDEOHVGH G ORVYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHHQWDDOGHGLFLHPEUHGHSRRUYHQFLPLHQWR FRQWUDFWXDOVHSUHVHQWDQHQODVLJXLHQWHWDEOD FRQWUDFWXDDOVHSUHVHQWDQHQODVLJXLHQWHWDEOD       D  &RVWR $PRUWL]DGR

(QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  'HQWURGH  DxR 'HQWURGHDxR 'HVSXpVGH\GHQWURGHDxRV 'HVSXpVGH  H\GHQWURGHDxRV     'HVSXpVGHDxRV\GHQWURGHDxRV 'HVSXpVGH  HDxRV\GHQWURGHDxRV     

9 9DORU 5D]RQDEOH 5D]]RQDEOH

      

      

9DORUHVPDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWR 9DORUHVPD  DQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWR    (OFRVWRDPRUWL]DGRODJDQDQFLD\SpUGLGDEUXWDQRUHDOL]DGD\HOYDORUUD]RQDEOHGHORVYDORUHVPDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWR (O FRVWRDP PRUWL]DGRODJDQDQFLD\SpUGLGDEUX XWDQRUHDOL]DGD\HOYDORUUD]RQDEOH HGHORVYDORUHVPDQWHQLGRVKDVWDVX XYHQFLPLHQWR SRUULHVJRSDtV\WLSRGHGHXGDVRQORVVLJXLHQWHV SRUULHVJR  SDtV\WLSRGHGHXGDVRQORVVLJXLH       HQWHV

(QPLOHVG (QPLOHVGH86GyODUHV

 GH86GyODUHV

  'HXGDFRUSRUDWLYD 'HXGDFRUS  SRUDWLYD 3DQDP  3DQDPii 'HXGDVREHUDQD 'HXGDVRE  EHUDQD &RORPE  &RORPELD ELD &RVWD5  &RVWD5LFD 5LFD +RQGX  UDV +RQGXUDV 3DQDP  3DQDPii 7RWDO

9DORUHQ/LEURV DVX&RVWR $PRUWL]DGR

GHG GHGLFLHPEUHGH G  GLFLHPEUHGH G L E G  GL *DQDQFLD *DQ QDQFLD 3pUGLGD%UXWD %UX %UXWD1R XWD1R   1R 5HDOL]DGD 5HD DOL]DGD 5HDOL]DGD

9DORU 5D]RQDEOH









       

    

    

       









/DV LQYHUVLLRQHVTXHPXHVWUDQSpUGLGDVEUXWDDVQRUHDOL]DGDVPDQWXYLHURQSpUGLGDVSRUXQSHUtRGRPHQRUGHPHVHV P \SRUOR /DVLQYHUVLRQHVTXHPXHVWUDQSpUGLGDVEUXWDVQRUHDOL]DGDVPDQWXYLHURQSpUGLGDVSRUXQSHUtRGRPHQRUGHPHVHV\SRUOR WDQWRGLFK  DVSpUGLGDVVHFRQVLGHUDQWHPSRUD     DOHV WDQWRGLFKDVSpUGLGDVVHFRQVLGHUDQWHPSRUDOHV

     Notas a los estados financieros consolidados

95


(OFRVWRDPRUWL]DGRGHORVYDORUHVPDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWRDOGHGLFLHPEUHGHSRUYHQFLPLHQWRFRQWUDFWXDO (O FRVWR DP PRUWL]DGR GH ORV YDORUHV PDQWHQLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR DO  GH GLFLHPEUH GH  SRU YHQFLPLHQWWR FRQWUDFWXDO VHSUHVHQWDHQODVLJXLHQWHWDEOD VHSUHVHQWD  DHQODVLJXLHQWHWDEOD     &RVWR $PRUWL]DGR

(QPLOHVG (QPLOHVGH86GyODUHV

 GH86GyODUHV

  'HQWURGH  DxR 'HQWURGHDxR 'HVSXpVGH  HDxRV\GHQWURGHDxRV      'HVSXpVGHDxRV\GHQWURGHDxRV

      

$OGHGLFLHPEUHGHYDORUHVPDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWRFRQXQYDORUUHJLVWUDGRGHPLOORQHVJDUDQWL]DEDQ $O  GH GLFLHPEUH G  GH  YDORUHV PDQWHQ QLGRV KDVWD VX YHQFLPLHQWR FRQ XQ YDORU UHJLVWUDGR GH    PLOORQHV JDUDQWL]DEDQ DFXHUGRVGHUHFRPSUDTXHFDOLILFDQFRPRILQDQFLDPLHQWRJDUDQWL]DGR      QDQFLDPLHQWRJDUDQWL]DGR  DFXHUGRVG GHUHFRPSUDTXHFDOLILFDQFRPRILQ  )RQGRGHL )RQGRGHLQYHUVLyQ   LQYHUVLyQ (OVDOGRHQHO)RQGRGHLQYHUVLyQGHPLOORQHVHQ\PLOORQHVHQUHSUHVHQWDODSDUWLFLSDFLyQGHO)HHGHU (O VDOGRHQ QHO)RQGRGHLQYHUVLyQGHPLOORQHV P HQ\PLOORQHV VHQUHSUHVHQWDODSDUWLFLSDFLyQGHO)HHGHU HQHOYDORUQHWRGHORVDFWLYRVGHO)RQGR HQHOYDORU   UQHWRGHORVDFWLYRVGHO)RQGR      /RVDFWLYRVQHWRVGHO)RQGRHVWiQFRQVWLWXLGRVSULQFLSDOPHQWHSRUHIHFWLYRLQYHUVLRQHVHQDFFLRQHVHLQVWUXPHQWRVGHGHXGDH /RV DFWLYRV VQHWRVGHO)RQGRHVWiQFRQVWLWXLGRRVSULQFLSDOPHQWHSRUHIHFWLYRLQYHHUVLRQHVHQDFFLRQHVHLQVWUXPHQWRRVGHGHXGDH LQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVORVFXDOHVVHFRWL]DQ\QHJRFLDQHQPHUFDGRVDFWLYRV LQVWUXPHQW WRVILQDQFLHURVGHULYDGRVORVFXDOH     HVVHFRWL]DQ\QHJRFLDQHQ     PHUFDGGRVDFWLYRV  $OGHGLFLHPEUHGHHO)HHGHUHVGXHxRGHOGHO)RQGRFRQXQWRWDOGHDFFLRQHVHPLWLGDVGLYLGLGDV $O  GH GLFLHPEUH GH  HO )HHGHU HV GXHxR GHO  GHO )RQGR FRQ XQ Q WRWDO GH  DFFLRQHV HPLWLGDV GLYLGLGDV HQDFFLRQHVยง&ODVH$ยจHQDFFLRQHVยง&ODVH$ยจHQDFFLRQHVยง&ODVH%ยจ\HQDFFLRQHVยง&ODVH(ยจ HQ  DFFLRQHVยง&ODVH$ยจHQDFF      FLRQHVยง&ODVH$ยจHQ     DFF  FLRQHVยง&ODVH%ยจ\HQDFFLRQH   \   HVยง&ODVH(ยจ    $OGHGLFLHPEUHGHHO)HHGHUHUDGXHxRGHOGHO)RQGRFRQXQWRWDOGHDFFLRQHVHPLWLGDVGLYLGLGDV $O GHGLFLHPEUHGHHO)HHGHUHUDGX XHxRGHOGHO)RQGRFRQXQ QWRWDOGHDFFLRQHVHPLWLGDVGLYLGLGDV HQDFFLRQHVยง&ODVH$ยจHQDFFLRQHVยง&ODVH%ยจ\HQDFFLRQHVยง&ODVH(ยจ HQ  DFFLRQHVยง&ODVH$ยจHQ       DFFLRQHVยง&ODVH%ยจ\HQ      DFF  LRQHVยง&ODVH(ยจ    (O)RQGRKDHPLWLGRDFFLRQHVยง&ODVH$ยจยง&ODVH$ยจยง&ODVH%ยจยง&ODVH&ยจยง&ODVH'ยจยง&ODVH(ยจ\ยง&ODVH(ยจ\DFFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDV (O )RQGRKDHPLWLGRDFFLRQHVยง&ODVH$ยจยง&ODVH H$ยจยง&ODVH%ยจยง&ODVH&ยจยง&ODVH'ยจยง&ODVH(ยจ\ยง&ODVH(ยจ\DFFLRQHVDGGPLQLVWUDWLYDV /DVDFFLRQHVยง&ODVH$ยจยง&ODVH$ยจ\ยง&ODVH%ยจSDUWLFLSDQHQODVJDQDQFLDV\SpUGLGDVGHO)RQGR\VyORGLILHUHQHQODIRUPD /DV DFFLRQ QHV ยง&ODVH $ยจ ยง&ODVH $ยจ \ ยง&ODVH %ยจ SDUWLFLSDQ HQ ODV JDQDQFLDV \ SpUGLGDV GHO )RQGR \ VyOR GLILHUHQ Q HQ OD IRUPD DGPLQLVWUDFLyQ HQ TXH VH OHV UHWLHQHQ ORV FDUJRV GH DGPLQ QLVWUDFLyQ  /DV DFFLRQHV ยง&ODVH &ยจ ยจ \ ยง&ODVH 'ยจ QR SDUWLFLSDQ HQ ODV V JDQDQFLDV \ SpUGLGDVRSHUDWLYDVGHO)RQGRVyORUHFLEHQXQDDVLJQDFLyQSRUHOGHVHPSHxRGHODVDFFLRQHVยง&ODVH$ยจยง&ODVH$ยจ\ยง&ODVH%ยจ SpUGLGDV RSHUDWLYDVGHO)RQGRVyORUHFLEHQXQD X DVLJQDFLyQSRUHOGHVHPSHxRGH G ODVDFFLRQHVยง&ODVH$ยจยง&ODVH$ ยจ\ยง&ODVH%ยจ UHVSHFWLYDPHQWH/DVDFFLRQHVยง&ODVH(ยจ\ยง&ODVH(ยจQRHVWiQVXMHWDVDOSDJRGHFDUJRVGHDGPLQLVWUDFLyQQLGHDVLJQDFLyQSRU UHVSHFWLYDP PHQWH/DVDFFLRQHVยง&ODVH(ยจ\ยง&OODVH(ยจQRHVWiQVXMHWDVDOSDJRGHFDUJRVGHDGPLQLVWUDFLyQQLGHDVLJQDFLyQSRU HOGHVHPSHxR(O%DQFRSRVHHODVDFFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDVGHO)HHGHU\GHO)RQGR HOGHVHPSH  HxR(O%DQFRSRVHHODVDFFLRQHV      DGPLQLVWUDWLYDVGHO)HHGHU\   \  GHO)R  RQGR /DVDFFLRQHVยง&ODVH$ยจยง&ODVH$ยจ\ยง&ODVH(ยจSXHGHQVHUUHGLPLGDVPHQVXDOPHQWHSRUHOLQYHUVRUFRQXQDQRWLILFDFLyQSUHYLD /DV DFFLRQ QHVยง&ODVH$ยจยง&ODVH$ยจ\ยง&ODVH(ยจ ยจSXHGHQVHUUHGLPLGDVPHQVXDOP PHQWHSRUHOLQYHUVRUFRQXQDQRWLILLFDFLyQSUHYLD GHGtDVPLOORQHVGHODVDFFLRQHVยง&ODVH%ยจQRSXHGHQVHUUHGLPLGDVKDVWDGLFLHPEUH GHGtDV   PLOORQHVGHODVDFFLRQHV PLOORQHVGHODVDFFLRQHVยง&O      &OODVH% ODVH%ยจQRSXHGHQVHUUHGLPL  QRSXHGHQVHUUHGLPL     GDVKD  DVWDGLFLHPEUH DVWDGLFLHPEUH    3UpVWDPRVV  /DVLJXLHQWHWDEODSUHVHQWDLQIRUPDFLyQVREUHODFRPSRVLFLyQGHODFDUWHUDGHSUpVWDPRV /DVLJXLHQW  WHWDEODSUHVHQWDLQIRUPDFLyQVREU     HODFRPSRVLFLyQGHODFDUW      HUDGHS  SUpVWDPRV (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  &RUSRUDFLRQHV &RUSRUDFLRRQHV 3ULYDGDVV (VWDWDOHVV %DQFDHLQVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDV %DQFDHLQ   QVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDV  3ULYDGRV 3ULYDGRV (VWDWDOHV (VWDWDOHHV (PSUHVDVPHGLDQDV (PSUHVDVP PHGLDQDV 3ULYDGDVV 6REHUDQRV 7RWDO

GHGLFLHPEUH GHGLFLHP   PEUH    

 

 

 

    

     

/DFRPSRV  VLFLyQGHODFDUWHUDGHSUpVWDPRVS       RULQGXVWULDHVFRPRVLJXH     /DFRPSRVLFLyQGHODFDUWHUDGHSUpVWDPRVSRULQGXVWULDHVFRPRVLJXH (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  %DQFDHLQVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDV %DQFDHLQ   QVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDV  ,QGXVWULDO 3HWUyOHR\SURGXFWRVGHULYDGRV 3HWUyOHR\  SURGXFWRVGHULYDGRV  $JULFXOWXUDD 0LQHUtD 6HUYLFLRV 6REHUDQRV 2WURV 7RWDO

96

GHGLFLHPEUH GHG GHGLFLHP  GLFLHP G PEUH             

          

     Notas a los estados financieros consolidados


$OGHG    LFLHPEUHGHORVSUpVWDPRVFO      DVLILFDGRVSRULQGLFDGRUHVG    HFDOLG  GDGGHFUpGLWRVHGHWDOODQDFRQWLQX       XDFLyQ $OGHGLFLHPEUHGHORVSUpVWDPRVFODVLILFDGRVSRULQGLFDGRUHVGHFDOLGDGGHFUpGLWRVHGHWDOODQDFRQWLQXDFLyQ (QPLOHVGH (QPLOHVGH86   H86 GyODUHV

,QGLFDGRU 

    

&RUSRUDFLRQHV S 3ULYDGDV (VWDWDOHV (VWDWDO OHV

%DQFDHLQVWLWXFLRQHV %DQFDHLQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV 3ULYDGRV (VWDWDOHV

   

   

   

7RWDO

          

   

      

((PSUHVDVPHGLDQDV S  3ULYDGDV

6REHUDQRV

   

   

  

  

7RWDO       

  ,QG ,QGLFDGRUHVYLJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH LFDGRUHVYLJHQWHVDOGHGLFLHPE      EUHGH   (OYHQFLPLH  HQWRGHORVSUpVWDPRVVHUHVXPHD        DFRQWLQXDFLyQ (OYHQFLPLHQWRGHORVSUpVWDPRVVHUHVXPHDFRQWLQXDFLyQ  (QPLOHVGH86GyODUHV

 (QPLOHVG  GH86GyODUHV

  &RUULHQWHV V  +DVWD   PHV +DVWDPHV 'HPH    HVDPHVHV    'HPHVDPHVHV 'HPH  'HPHVHVDPHVHV   HVHVDPHVHV    'HPH    HVHVDDxR    'HPHVHVDDxR 'HD  'HDDxRV   DxRV 'HD    DxRV 'HDDxRV 0iVGH   DxRV  0iVGHDxRV 

GHGLFLHPEUH GH GHGLFLHPEU  HGLFLHPEU H UH            

         





       

       

0RURVRV 'HWHULRUDG GRV 'HWHULRUDGRV 6DOGRVF FRUULHQWHVFRQGHWHULRUR   6DOGRVFRUULHQWHVFRQGHWHULRUR 6DOGRVY YHQFLGRVFRQGHWHULRUR   6DOGRVYHQFLGRVFRQGHWHULRUR 7RWDO   

'HQWWURGHORVSUpVWDPRVFRUULHQWHVVHLQ 'HQWURGHORVSUpVWDPRVFRUULHQWHVVHLQFOX\HQSUpVWDPRVQRGHWHULRUDGRVHQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQGHLQWHUHVHVSRU QFOX\HQSUpVWDPRVQRGHWHULRUDGRV VHQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQGHLQWHUHVHV L SRU  PLODOGHGLFLHPEUHGH         PLODOGHGLFLHPEUHGH

(OUHVXPHQ  QGHORVSUpVWDPRVSRUSDtVGHULHV        JRHVFRPRVLJXH    (OUHVXPHQGHORVSUpVWDPRVSRUSDtVGHULHVJRHVFRPRVLJXH (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  3DtV $UJHQWLQD %UDVLO &KLOH &RORPELD &RVWD5LFD (FXDGRU (O6DOYDGRU  U *XDWHPDODD +RQGXUDV -DPDLFD 0p[LFR 1LFDUDJXD 3DQDPi 3HU~ 5HS~EOLFD 'RPLQLFDQD 5HS~EOLFD'RPLQLFDQD 7ULQLGDG\7  7REDJR 7ULQLGDG\7REDJR 8UXJXD\

     Notas a los estados financieros consolidados



GHGLFLHPEUH GH  GLFLHPEUH H  

                       

                        

97


/DGLVWULEX  FLyQGHODVWDVDVGHLQWHUpVILMD\Y        YDULDEOHGHODFDUWHUDGHSUpV       WDPRVHVODVLJXLHQWH   /DGLVWULEXFLyQGHODVWDVDVGHLQWHUpVILMD\YDULDEOHGHODFDUWHUDGHSUpVWDPRVHVODVLJXLHQWH (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

 

GH GHGLFLHPE  HGLFLHPE H EUH GHGLFLHPEUH  

7DVDGHLQWHUpVILMD 7DVDGHLQW   WHUpVILMD  7DVDGHLQWHUpVYDULDEOH 7DVDGHLQW   WHUpVYDULDEOH 

    

    

$OGHGLFLHPEUHGH\HO\  UHVSHFWLYDPHQWHGHORVSUpVWDDPRVDWDVDGHLQWHUpVILMDWLHQHQXQ QYHQFLPLHQWR $OGHGLFLHPEUHGH\HO\UHVSHFWLYDPHQWHGHORVSUpVWDPRVDWDVDGHLQWHUpVILMDWLHQHQXQYHQFLPLHQWR PHQRUD   GtDV  PHQRUDGtDV $ FRQWLQXDDFLyQXQUHVXPHQGHLQIRUPDFLyQFRQ F UHODFLyQDORVSUpVWDPRVHLPSRRUWHVGHLQWHUHVHVVREUHSUpVWDPRV VHQHVWDGRGH $FRQWLQXDFLyQXQUHVXPHQGHLQIRUPDFLyQFRQUHODFLyQDORVSUpVWDPRVHLPSRUWHVGHLQWHUHVHVVREUHSUpVWDPRVHQHVWDGRGH QRDFXPXO ODFLyQ QRDFXPXODFLyQ GH86GyODUHV

  (QPLOHVG (QPLOHVGH86GyODUHV





3UpVWDPRVHQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQGHLQWHUHVHV 3UpVWDPRV HQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQGHL     LQWHUHVHV &RUSRUDFLRQHVSULYDGDV &RUSRUDF FLRQHVSULYDGDV  (PSUHVDVPHGLDQDVSULYDGDV   (PSUHVDVPHGLDQDVSULYDGDV 7RWDOGHSUpVWDPRVHQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQGHLQWHUHVHV 7RWDOGHSU   pVWDPRVHQHVWDGRGHQRDFXPXOD     FLyQGHLQWHUHVHV   ,QJUHVRVGH  HLQWHUHVHVGHMDGRVGHSHUFLELUDOLQ       QLFLRGHODxR   ,QJUHVRVGHLQWHUHVHVGHMDGRVGHSHUFLELUDOLQLFLRGHODxR ,QWHUHVHVT TXHVHUtDQUHJLVWUDGRVVLORVSUpVWDP      PRVQRKXELHVHQVLGR     ,QWHUHVHVTXHVHUtDQUHJLVWUDGRVVLORVSUpVWDPRVQRKXELHVHQVLGR FODVLILFDG RVHQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQG       GHLQWHUHVHV FODVLILFDGRVHQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQGHLQWHUHVHV ,QJUHVRVSR  RULQWHUHVHVFREUDGRVHQSUpVWDPRV     VHQHVWDGRGHQRDFXPXOD     FLyQ ,QJUHVRVSRULQWHUHVHVFREUDGRVHQSUpVWDPRVHQHVWDGRGHQRDFXPXODFLyQ GHLQWHUHV  VHV GHLQWHUHVHV ,QJUHVRVGH ,QJUHVRVGHLQWHUHVHVGHMDGRVGHSHUFLELUDOILQDOGHODxR  HLQWHUHVHVGHMDGRVGHSHUFLELUDOIL       LQDOGHODxR  

GHGLFLHPEUH    GHGLFLHPEU U UH 



    

   

   













 



  



 

SUHVHQWWD D FRQWLQXDFLyQ XQ DQiOLVLV GH ORV SUpVWDPRV HQ HVWDGR GH QRDFXPXODFLyQ QRDDFXPXODFLyQ FRQ VDOGRV GHWHULRUDGRV GHWHULRUDGRV DO  GH 6H SUHVHQWD GLFLHPEUH GH\    GLFLHPEUHGH\ 5HVHUYD D UHODFLRQDGD

6DOGRSURPHGLR GHSUpVWDPR S

,QJUHVRSRU LQWHUHVHV LQWHUHVHV UHFRQRFLGRV

  

  

  

5HVHUYD D UHODFLRQDGD

6DOGRSURPHGLR GHSUpVWDPR S

,QJUHVRSRU LQWHUHVHV LQWHUHVHV UHFRQRFLGRV

     

     

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

 &RQUHVHUYDVUHJLVWUDGDV &RQUHVHUY  YDVUHJLVWUDGDV  &RUSRUDFLRQHVSULYDGDV &RUSRUDF FLRQHVSULYDGDV  (PSUHVDVPHGLDQDVSULYDGDV (PSUHVD DVPHGLDQDVSULYDGDV   7RWDO

%DODQFFHGHSULQFLSDO %DODQFHGHSULQFLSDO    S SHQGL LHQWHGHSDJR  S J SHQGLHQWHGHSDJR     

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

 &RQUHVHUYDVUHJLVWUDGDV &RQUHVHUY  YDVUHJLVWUDGDV  &RUSRUDFLRQHVSULYDGDV &RUSRUDF FLRQHVSULYDGDV  (PSUHVDVPHGLDQDVSULYDGDV (PSUHVD DVPHGLDQDVSULYDGDV   7RWDO

98

%DODQFFHGHSULQFLSDO %DODQFHGHSULQFLSDO    S SHQGL LHQWHGHSDJR  S J SHQGLHQWHGHSDJR      

  

     Notas a los estados financieros consolidados


/DVLJXLHQW  WHWDEODSUHVHQWDXQDQiOLVLVGHOD       DQWLJยHGDGGHODFDUWHUDG      HSUpVWD  DPRV /DVLJXLHQWHWDEODSUHVHQWDXQDQiOLVLVGHODDQWLJยHGDGGHODFDUWHUDGHSUpVWDPRV (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVGH   H86GyODUHV



 &RUSRUDFLRQHV &RUSRUDFFLRQHV %DQFDHLQVWLWXFLRQHV %DQFDH  LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV ILQDQ QFLHUDV (PSUHVDVPHGLDQDV (PSUHVD DVPHGLDQDV  6REHUDQRV 6REHUDQ RV 7RWDO

(QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVGH   H86GyODUHV



 &RUSRUDFLRQHV &RUSRUD FLRQHV %DQFDHLQVWLWXFLRQHV %DQFDH HLQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV ILQDQ QFLHUDV (PSUHVDDVPHGLDQDV  (PSUHVDVPHGLDQDV 6REHUDQRV 6REHUDQ QRV 7RWDO

     GtDV GtDV

  GtDV

0D\RUD GtDV

7RWDO 7R RWDO YHQFLGRV YHQ QFLGRV

0RURVRV

&RUULHQWHV

7RWDO SUpVWDPRV S

















   

   

   

   

   

   

     

     

  GtDV

   GtDV

  GtDV

0D\RUD GtDV

7RWDO 7R RWDO YHQFLGRV YHQ QFLGRV

0RURVRV

&RUULHQWHV

7RWDO SUpVWDPRV S

















   

       

   

   

   

   

     

     

(Q HOFXUVR RQRUPDO GHO QHJRFLRDO GH GLFLHPEUHGH  \ HO %DQFR WLHQH W  RSHUDFLRQHVFUHGLWLFLDV FRQHO H   \  (QHOFXUVRQRUPDOGHOQHJRFLRDOGHGLFLHPEUHGH\HO%DQFRWLHQHRSHUDFLRQHVFUHGLWLFLDVFRQHO\ UHVSHFWLYDP PHQWHGHORVDFFLRQLVWDVFODVHVยง$ยจ ยจ\ยง%ยจ YHU1RWD 7RGDVODVWUDQ QVDFFLRQHVVHHIHFW~DQEDMRFULWHULRRVFRPHUFLDOHV UHVSHFWLYDPHQWHGHORVDFFLRQLVWDVFODVHVยง$ยจ\ยง%ยจ YHU1RWD 7RGDVODVWUDQVDFFLRQHVVHHIHFW~DQEDMRFULWHULRVFRPHUFLDOHV \ HVWiQVXMMHWDVDORVWpUPLQRV\FRQGLFLRQHVSUHYDOHFLHQWHV S HQHOPHUFDGR\DWRGRVORVSURFHGLPLHQWRVGHFRQWURO\GH*RELHUQR \HVWiQVXMHWDVDORVWpUPLQRV\FRQGLFLRQHVSUHYDOHFLHQWHVHQHOPHUFDGR\DWRGRVORVSURFHGLPLHQWRVGHFRQWURO\GH*RELHUQR &RUSRUDWLYR R GHO %DQFR  $O  GH GLFLHPEUH GH G   \  DSUR[LPDGDPHQWH H  \  UHVSHFWLYDPHQWH GH OD FDUWHUD GH &RUSRUDWLYRGHO%DQFR$OGHGLFLHPEUHGH\DSUR[LPDGDPHQWH\UHVSHFWLYDPHQWHGHODFDUWHUDGH SUpVWDPRV YLJHQWH HVWi FRORFDGD FRQ DFFLRQLLVWDV GHO %DQFR FODVHV ยง$ยจ \ ยง%ยจ \ VXV V  SDUWHV UHODFLRQDGDV  $O  GH GLFLHPEUH GH SUpVWDPRVYLJHQWHHVWiFRORFDGDFRQDFFLRQLVWDVGHO%DQFRFODVHVยง$ยจ\ยง%ยจ\VXVSDUWHVUHODFLRQDGDV$OGHGLFLHPEUHGH  HO%DDQFRQRHUDGLUHFWDPHQWHRLQGLUHFFWDPHQWHSRVHtGRRFRQWURODGRSRUQLQJXQDRWUDFRUSRUDFLyQRJRELHUQRH[WUDQMHUR HO%DQFRQRHUDGLUHFWDPHQWHRLQGLUHFWDPHQWHSRVHtGRRFRQWURODGRSRUQLQJXQDRWUDFRUSRUDFLyQRJRELHUQRH[WUDQMHUR \ QLQJ~QDFFLRQLVWD D &ODVHยง$ยจRยง%ยจHUDHOSURRSLHWDULRUHJLVWUDGRGHPiVGHO GHOWRWDOGHDFFLRQHVHQFLUFXODFLyQGHOFDSLWDO \QLQJ~QDFFLRQLVWD&ODVHยง$ยจRยง%ยจHUDHOSURSLHWDULRUHJLVWUDGRGHPiVGHOGHOWRWDOGHDFFLRQHVHQFLUFXODFLyQGHOFDSLWDO FRQSRGHU  GHYRWRGHO%DQFR    FRQSRGHUGHYRWRGHO%DQFR 'XUDQWH HODxRHO%DQFRYHQGLySUpVWDDPRVFRQXQYDORUHQOLEURVGH PLOORQHVFRQXQDJDQDQFLDQHWD DGHPLO 'XUDQWHHODxRHO%DQFRYHQGLySUpVWDPRVFRQXQYDORUHQOLEURVGHPLOORQHVFRQXQDJDQDQFLDQHWDGHPLO 1RKXERY   HQWDVGHSUpVWDPRVGXUDQWHHOSHUt      tRGR   1RKXERYHQWDVGHSUpVWDPRVGXUDQWHHOSHUtRGR  SDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDV    5HVHUYDVS 5HVHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDV (O%DQFRF  FODVLILFDODVUHVHUYDVSDUDSpUGLGDV     FUHGLWLFLDVHQGRVFRPSRQH    QWHVTX  XHVHGHWDOODQDFRQWLQXDFLyQ     (O%DQFRFODVLILFDODVUHVHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDVHQGRVFRPSRQHQWHVTXHVHGHWDOODQDFRQWLQXDFLyQ D

DSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV    D  5HVHUYD 5HVHUYDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV (Q QPLOHVGH86GyODUHV

   (QPLOHVGH86GyODUHV

6DOGRDOLQLFLRGHODxR 6DOGRDOLQLFLRGHODxR    



GHGLFLHPEUH 





















3UpVWDPRVFDUJDGRVFRQWUDODUHVHUYDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV 3UppVWDPRVFDUJDGRVFRQWUDODUHVHUYD     SDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV    

   



 



6DOGRDOILQDOGHODxR 6DOGRDOILQDOGHODxR    







5HV VHUYDVJHQpULFDV  5HVHUYDVJHQpULFDV







5HV VHUYDVHVSHFtILFDV  5HVHUYDVHVSHFtILFDV

 

 



7RWDOUHVHUYDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV 7RWWDOUHVHUYDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDP      PRV







3URYLVLyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQ SDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV 3URRYLVLyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQ SDUD     DSpUGLGDVHQSUpVWDPRV    5HFXSHUDFLRQHVGHSUpVWDPRV 5HFFXSHUDFLRQHVGHSUpVWDPRV  

&RPSRQHQWHV &R PSRQHQWHV S

     Notas a los estados financieros consolidados

99


/DV SURYLVLLRQHV UHYHUVLRQHVGHSURYLVLRQHV GHUHVHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDDVJHQpULFDVHVWiQPD\RUPHQWHUHHODFLRQDGDVDO /DVSURYLVLRQHV UHYHUVLRQHVGHSURYLVLRQHV GHUHVHUYDVSDUDSpUGLGDVFUHGLWLFLDVJHQpULFDVHVWiQPD\RUPHQWHUHODFLRQDGDVDO YROXPHQ \FRPSRVLFLyQGHODFDUWHUDFUHGLWLFFLD(OLQFUHPHQWRHQODUHVHUYDJHHQpULFDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRRVHQVH YROXPHQ\FRPSRVLFLyQGHODFDUWHUDFUHGLWLFLD(OLQFUHPHQWRHQODUHVHUYDJHQpULFDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRVHQVH GHEH SULQFFLSDOPHQWH DO DXPHQWR HQ OD FDUWHUUD GH SUpVWDPRV PLWLJDGR SRU HO PHMRUDPLHQWR P  GHO SHUILO GH ULHVJR GH OD 5HJLyQ \ GHEHSULQFLSDOPHQWHDODXPHQWRHQODFDUWHUDGHSUpVWDPRVPLWLJDGRSRUHOPHMRUDPLHQWRGHOSHUILOGHULHVJRGHOD5HJLyQ\ XQDDGPLQ  QLVWUDFLyQSUXGHQWHGHODFDUWHUD     XQDDGPLQLVWUDFLyQSUXGHQWHGHODFDUWHUD 6H SUHVHQWWD D FRQWLQXDFLyQ XQ UHVXPHQ DO    GH GLFLHPEUH GH  GH ORV VDDOGRV GH SUpVWDPRV \ UHVHUYDV SDUD D SpUGLGDV HQ 6HSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQXQUHVXPHQDOGHGLFLHPEUHGHGHORVVDOGRVGHSUpVWDPRV\UHVHUYDVSDUDSpUGLGDVHQ SUpVWDPRV (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVGH   H86GyODUHV

 & S &RUSRUDFLRQHV

%DQFDH LQVWLWXFLRQHV LQVWLWXFLRQHV ILQDQFLHUDV

6REHUDQRV

7RWDO

(PSUHVDVPHGLDQDV S 

5HVHUYDVSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV 5HVHUYDV SDUDSpUGLGDV SD S HQSUpVWDPRV 5HVHUYDH HVSHFtILFD 5HVHUYDHVSHFtILFD











5HVHUYDJ JHQpULFD 5HVHUYDJHQpULFD

 

 

 



 





















  

  

 

 

  











7RWDOGHUHVHUYDVSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV 7RWDOGHUHV   HUYDVSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV     3UpVWDPRV 3UpVWDPRVFRQUHVHUYDHVSHFtILFD 3UpVWDPRRVFRQUHVHUYDHVSHFtILFD    3UpVWDPRRVFRQUHVHUYDJHQpULFD    3UpVWDPRVFRQUHVHUYDJHQpULFD 7RWDOGHSUpVWDPRV 7RWDOGHSUp   pVWDPRV

E  5HVHUYD E

5HVHUYDSDUDSpUGLGDVHQFUpGLWRVFRQWLQJHQWHV DSDUDSpUGLGDVHQFUpGLWRVFRQWLQJ      JHQWHV (QPLOHVGH86GyODUHV

(Q QPLOHVGH86GyODUHV

   6DOGRDOLQLFLRGHODxR 6DOGRDOLQLFLRGHODxR     3URYLVLyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQ SDUDSpUGLGDVHQFUpGLWRVFRQWLQJHQWHV 3URRYLVLyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQ SDUD     DSpUGLGDVHQFUpGLWRVFRQWLQJHQWHV     V 6DOGRDOILQDOGHODxR 6DOGRDOILQDOGHODxR    



GHGLFLHPEUH    GHGLFLHPEUH H 









   

   

  







D SDUD SpUGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQ QJHQWHV UHIOHMD HO PHMRU HVWLPDGR R GH OD $GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR R SDUD FXEULU /D UHVHUYD FRQWLQJHQWHV SUREDEOHV SpUGLGDVGHFUpGLWRVFRQWLQJHQWHVWDOHVFRPRFDUWDVGHFUpGLWRFRQILUUPDGDVFDUWDVGHFUpGLWRยงVWDQGE\\ยจJDUDQWtDV\ SUREDEOHVSpUGLGDVGHFUpGLWRVFRQWLQJHQWHVWDOHVFRPRFDUWDVGHFUpGLWRFRQILUPDGDVFDUWDVGHFUpGLWRยงVWDQGE\ยจJDUDQWtDV\ FRPSURPLV VRV GH FUpGLWR YHU 1RWD    /D GLLVPLQXFLyQ HQ OD UHVHUYD SDUD SpUGGLGDV HQ FUpGLWRV FRQWLQJHQWHV HQ  VH GHEH FRPSURPLVRVGHFUpGLWR YHU1RWD /DGLVPLQXFLyQHQODUHVHUYDSDUDSpUGLGDVHQFUpGLWRVFRQWLQJHQWHVHQVHGHEH PD\RUPHQ WHDOFDPELRHQYROXPHQFRPSRVLLFLyQ\PHMRUDPLHQWRGHOSHUILOGHULHVJRGHODFDUWHUDMXQWRFRQODDGTXLVLFLyQ D GH PD\RUPHQWHDOFDPELRHQYROXPHQFRPSRVLFLyQ\PHMRUDPLHQWRGHOSHUILOGHULHVJRGHODFDUWHUDMXQWRFRQODDGTXLVLFLyQGH VHJXURVLQW  WHUQDFLRQDOHVSDUDPLWLJDUODH[SRV     VLFLyQGHODFDUWHUDGHFUpGL      WRVFRQ  QWLQJHQWHV VHJXURVLQWHUQDFLRQDOHVSDUDPLWLJDUODH[SRVLFLyQGHODFDUWHUDGHFUpGLWRVFRQWLQJHQWHV  HV\HTXLSR    3URSLHGDG 3URSLHGDGHV\HTXLSR 8Q UHVXPHHQGHOFRVWR\ODGHSUHFLDFLyQ\DP PRUWL]DFLyQDFXPXODGDVGHODVSURSSLHGDGHV\HTXLSRDOGHGLFLHPE EUHGH\ 8QUHVXPHQGHOFRVWR\ODGHSUHFLDFLyQ\DPRUWL]DFLyQDFXPXODGDVGHODVSURSLHGDGHV\HTXLSRDOGHGLFLHPEUHGH\ VHSU   UHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ   VHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  GHGLFLHPEUH  7HUUHQR (GLILFLR\P  PHMRUDV (GLILFLR\PHMRUDV 0RELOLDULR \HTXLSR  0RELOLDULR\HTXLSR 0HQRVGH  SUHFLDFLyQ\DPRUWL]DFLyQDFXPXOD   DGDV 0HQRVGHSUHFLDFLyQ\DPRUWL]DFLyQDFXPXODGDV

       

        

(QHOHO%DQFRUHFRQRFLyHOGHWHULRURGHXQDSRUFLyQGHXQVLVWHPDGHLQIRUUPDFLyQILQDQFLHUDSRUPLOTX XHVHSUHVHQWy (QHOHO%DQFRUHFRQRFLyHOGHWHULRURGHXQDSRUFLyQGHXQVLVWHPDGHLQIRUPDFLyQILQDQFLHUDSRUPLOTXHVHSUHVHQWy FRPRSDUWH  HGHOJDVWRGHGHSUHFLDFLyQDPRUWL      L]DFLyQ\GHWHULRURGHSURSLH    GDGHV\HTXLSR  FRPRSDUWHGHOJDVWRGHGHSUHFLDFLyQDPRUWL]DFLyQ\GHWHULRURGHSURSLHGDGHV\HTXLSR 2WURVDFWLY   YRV 2WURVDFWLYRV $OGHGLLFLHPEUHGH\RWURVDFWLYYRVLQFOX\HQXQDLQYHUVLyQHQXQIRRQGRSULYDGRGHLQYHUVLyQFRQVDOGGRHQOLEURVGH $OGHGLFLHPEUHGH\RWURVDFWLYRVLQFOX\HQXQDLQYHUVLyQHQXQIRQGRSULYDGRGHLQYHUVLyQFRQVDOGRHQOLEURVGH PLOORQ QHV\PLOORQHVUHVSHFWLYDPHQWWH'XUDQWHHOSHUtRGRHO%DQFFRQRLQFUHPHQWyVXSDUWLFLSDFLyQHQ H HVWHIRQGR PLOORQHV\PLOORQHVUHVSHFWLYDPHQWH'XUDQWHHOSHUtRGRHO%DQFRQRLQFUHPHQWyVXSDUWLFLSDFLyQHQHVWHIRQGR

100

     Notas a los estados financieros consolidados


 V 'HSyVLWRV (OSHUILOGH   HYHQFLPLHQWRVUHPDQHQWHVGHORVG     GHSyVLWRVGHO%DQFRHVHOVLJXL      HQWHH (OSHUILOGHYHQFLPLHQWRVUHPDQHQWHVGHORVGHSyVLWRVGHO%DQFRHVHOVLJXLHQWH GH86GyODUHV

  (QPLOHVG  (QPLOHVGH86GyODUHV



$ODYLVWD +DVWDPHV +DVWDP  PHV 'HPHVDPHVHV 'HPHV   DPHVHV   'HPHVHVDPHVHV HVDPHVHV    'HPHVH   'HPHVHVDDxR 'HPHVH   HVDDxR   

GHGLFLH   HPEUH GHGLFLHPEUH 

       

       

/DVLJXLHQ  QWHWDEODSUHVHQWDLQIRUPDFLyQDGLF     FLRQDOVREUHORVGHSyVLWRV    /DVLJXLHQWHWDEODSUHVHQWDLQIRUPDFLyQDGLFLRQDOVREUHORVGHSyVLWRV GHGLFLHPEUH GHGLFLHPEU   UH 

(QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHV  GH86GyODUHV

  'HSyVLWRVDSOD]RGHPLORPiV       'HSyVLWRVDSOD]RGHPLORPiV 'HSyVLWRV HQRILFLQDVIXHUDGH3DQDPi     'HSyVLWRVHQRILFLQDVIXHUDGH3DQDPi *DVWRGHLQWHUHVHVSDJDGRVVREUHGHSyVLWRVHQRILFLQDVIXHUDGH3DQDPi *DVWRGHL   QWHUHVHVSDJDGRVVREUHGHSyVLWRV    HQRILFLQDVIXHUDGH3DQDP     i

  



  

9DORUHVYHQGLGRVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD  9DORUHVYH  HQGLGRVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPS     UD (O %DQFR PDQWLHQH FRQWUDWRV GH ILQDQFLDPLHQWR ILQDQFLDPLHQWR EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD SRU  PLOORQHV \  PLOORQHV PLOORRQHV DO  GH GLFLHPEUHGH\UHVSHFWLYDPHQWH GLFLHPEUHGH\UHVSHFWLYDPHQWH    $O  GH GLFLHPEUH GH   \    VH UHJLVWUDURQ  PLOORQHV    PLOORQHV \  PLOORQHV UHVSHFWLYDPHQWH UHVVSHFWLYDPHQWH FRUUHVSRQGLHQWHDJDVWRVGHLQWHUHVHVJHQHUDGRVSRUORVFRQWUDWRVGHILQDQFLDPLHQWREDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD(VWRVJDVWRV FRUUHVSRQG GLHQWHDJDVWRVGHLQWHUHVHVJHQHUDDGRVSRUORVFRQWUDWRVGHILQDQFLDP PLHQWREDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD(VWRVJDVWRV VHSUHVHQWDQGHQWURGHOJDVWRGHLQWHUpVGHREOLJDFLRQHVHQHOHVWDGRFRQVROLGDGRGHUHVXOWDGRV VHSUHVHQW  WDQGHQWURGHOJDVWRGHLQWHUpVGHR       REOLJDFLRQHVHQHOHVWDGRFR     QVROLGDDGRGHUHVXOWDGRV   WRGRV ILQDQFLDPLHQWR FDOLILFDQ $O  GH GLFLHPEUH GH  \  WRGR RV ORV FRQWUDWRV GH ILQDQFLDPLHQW WR EDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD FD DOLILFDQ FRPR ILQDQFLDPLHQWRVJDUDQWL]DGRV'XUDQWHHODxRHO%DQFRFRQWUDWyDFXHUGRVGHUHFRPSUDTXHFDOLILFDURQFRPRYHQWDVEDMR ILQDQFLDPL LHQWRVJDUDQWL]DGRV'XUDQWHHODx xRHO%DQFRFRQWUDWyDFXHUGRRVGHUHFRPSUDTXHFDOLILFDURQFRP PRYHQWDVEDMR HO7ySLFRGHO$6&7UDQVIHUHQFLDV\6HUYLFLRV(VDVWUDQVDFFLRQHVVHUHIHUtDQHVSHFtILFDPHQWHDDFXHUGRVGHUHFRPSUDHQ HO 7ySLFRGHO G $6&7UDQVIHUHQFLDV\6HUYYLFLRV(VDVWUDQVDFFLRQHVVHUHIHUttDQHVSHFtILFDPHQWHDDFXHUGRVGH HUHFRPSUDHQ GRQGHHO%DQFRWXYRTXHWRPDUGHVFXHQWRVVXSHULRUHVTXHHQHOSDVDGRFRPRUHVXOWDGRGHOUHFUXGHFLPLHQWRGHODFULVLVGH GRQGH HO %DQFR %  WXYR TXH WRPDU GHVFXHQWRV VXSHULRUHV TXH HQ HO SDVDGR FRP PR UHVXOWDGR GHO UHFUXGHFLPLHQWR GH G  OD FULVLV GH FUpGLWR\ODOLTXLGH]GHORVPHUFDGRVDILQDOHVGHO(VWRVDFXHUGRVGHUHFRPSUDIXHURQDFRUWRSOD]RFRQYHQFLPLHQWRV FUpGLWR \ OD D OLTXLGH] GH ORV PHUFDGRV D ILQDOHV GHO   (VWRV DFXHUGRV GH UHHFRPSUD IXHURQ D FRUWR SOD]R FRQ YHQFLPLHQWRV SUHYLVWRVGXUDQWHHOSULPHUWULPHVWUHGH\IXHURQFRQWUDWDGRVFRQFRQWUDSDUWHVGHDOWDUHSXWDFLyQ(O%DQFRUHDGTXLULyOD SUHYLVWRV G GXUDQWH HOSULPHUWULPHVWUHGH \IXHURQFRQWUDWDGRVFRQFRQWUDSSDUWHVGHDOWDUHSXWDFLyQ(O%DQFR RUHDGTXLULyOD WRWDOLGDGGHORVYDORUHVTXHJDUDQWL]DURQHVWDVWUDQVDFFLRQHV WRWDOLGDGG GHORVYDORUHVTXHJDUDQWL]DURQHVW      WDVWUDQVDFFLRQHV   8QUHVXPHQGHORVFRQWUDWRVGHUHFRPSUD\VXVHIHFWRVHQORVUHVXOWDGRVGHODxRVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ 8QUHVXPH  HQGHORVFRQWUDWRVGHUHFRPSUD\V       VXVHIHFWRVHQORVUHVXOWDGRV     GHODx  xRVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLy      yQ (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (IHFWLYRUH (IHFWLYRUHFLELGRGHODVFRQWUDSDUWHV  HFLELGRGHODVFRQWUDSDUWHV    &RVWRDPR  RUWL]DGRGHODVLQYHUVLRQHVHQODIHF       FKDGHODWUDQVIHUHQFLD    &RVWRDPRUWL]DGRGHODVLQYHUVLRQHVHQODIHFKDGHODWUDQVIHUHQFLD 9DORUUD]RQ 9DORUUD]RQDEOHGHORVDFXHUGRVUHFRPSUDGHYDORUHV  QDEOHGHORVDFXHUGRVUHFRPSUDGH      HYDORUHV  ,QWHUpVUHWH ,QWHUpVUHWHQLGRHQYDORUHVWUDQVIHULGRVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD  HQLGRHQYDORUHVWUDQVIHULGRVEDMR     DFXHUGRVGHUHFRPSUD    3pUGLGDUHFRQRFLGDHQWUDQVIHUHQFLDGHYDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUDFRQWDELOL]DGDV 3pUGLGDUHFRQRFLGDHQWUDQVIHUHQFLDGHYDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUDFRQWDELOL]DGDV F   FRPRY FRPRYHQWDV YHQWDV

  

          

/RV FDPELLRV HQ HO YDORU UD]RQDEOH GH ORV LQ QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV SURGXFWR GH WUDQVDFFLRQHV GH WUDQVIHUHQFLD GH /RVFDPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVSURGXFWRGHWUDQVDFFLRQHVGHWUDQVIHUHQFLDGH YDORUHV EDDMR DFXHUGRV GH UHFRPSUD VH UHJLVWWUDURQ HQ ORV UHVXOWDGRV GHO DxR   FRPR JDQDQFLDV SpUGLGDV  HQ Q QHJRFLDFLyQ YDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUDVHUHJLVWUDURQHQORVUHVXOWDGRVGHODxRFRPRJDQDQFLDV SpUGLGDV HQQHJRFLDFLyQ GH YDORUHV V  /RV FDPELRV HQ HO YDORU UD]RQ QDEOH GH ORV ERQRV VREHUDQRV UHD DGTXLULGRV HQ RSHUDFLRQHV GH UHF RPSUD \ TXH YDORUHV UD]RQDEOH UHDGTXLULGRV UHFRPSUD IXHURQ LQFFOXLGRV HQ OD FDUWHUD GH YDORUHV SDDUD QHJRFLDU VH UHJLVWUDURQ HQ UHVX XOWDGRV FRPR SDUWH GH ODV JDQDQFFLDV SpUGLGDV  IXHURQLQFOXLGRVHQODFDUWHUDGHYDORUHVSDUDQHJRFLDUVHUHJLVWUDURQHQUHVXOWDGRVFRPRSDUWHGHODVJDQDQFLDV SpUGLGDV  HQ QHJRFLDDFLyQ GH YDORUHV  (O %DQFR GHVFRQ QWLQXy OD FRQWDELOLGDG GH FREHUWXUD D HQ FRQWUDWRV GH FDQMH GH WDVDV GH G  LQWHUpV TXH HQQHJRFLDFLyQGHYDORUHV(O%DQFRGHVFRQWLQXyODFRQWDELOLGDGGHFREHUWXUDHQFRQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpVTXH FXEUtDQ YDDORUHVWUDQVIHULGRVEDMRHVWRVDFXHUGGRV\KDQVLGRUHSRUWDGRVFRPRGHHULYDGRVGHQHJRFLDFLyQ/RVFDPELRVHQHOYDORU FXEUtDQYDORUHVWUDQVIHULGRVEDMRHVWRVDFXHUGRV\KDQVLGRUHSRUWDGRVFRPRGHULYDGRVGHQHJRFLDFLyQ/RVFDPELRVHQHOYDORU UD]RQDEOH GHHVWRVFRQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDDVGHLQWHUpVVHUHJLVWUDURQFRPRSDUWH S GHJDQDQFLDV SpUGLGDV HQQHHJRFLDFLyQGH UD]RQDEOHGHHVWRVFRQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpVVHUHJLVWUDURQFRPRSDUWHGHJDQDQFLDV SpUGLGDV HQQHJRFLDFLyQGH YDORUHV

     Notas a los estados financieros consolidados

101


8Q UHVXPH HQ GHO HIHFWR HQ ORV UHVXOWDGRV GH HO DxR WHUPLQDGR HO  GH GLFLHP PEUH GH  JHQHUDGR SRU HVWRV LQVWUXPHQWRV UHVXPHQ GHO GLFLHPEUH ILQDQFLHURV VVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ    ILQDQFLHURVVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ 

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

&DPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHORVDFXHUGRVGHUHFRPSUDGHYDORUHV &DPELRVH HQHOYDORUUD]RQDEOHGHORVDFXHUGR       RVGHUHFRPSUDGHYDORUHV     &DPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHERQRVVREHUDQRV &DPELRVH HQHOYDORUUD]RQDEOHGHERQRVVREH       HUDQRV &DPELRVHQ H HOYDORUUD]RQDEOHGHORVFRQWUDWWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpVTX XHFXEUtDQORV &DPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHORVFRQWUDWRVGHFDQMHGHWDVDVGHLQWHUpVTXHFXEUtDQORV YDORUHV VWUDQVIHULGRV YDORUHVWUDQVIHULGRV 7RWDOFDPE ELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHLQVWUXP PHQWRVILQDQFLHURVJHQHUDGRVSRUWUDQVIHUHQFLDV W  7RWDOFDPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVJHQHUDGRVSRUWUDQVIHUHQFLDV GHYDOR  RUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD     GHYDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD









 



(OHIHFWRHQ QHOHVWDGRGHUHVXOWDGRVGHODxRWHHUPLQDGRHOGHGLFLHPEUHGH GHODVWUDQVIHUHQFLDVGHYDORUHVEDMR E DFXHUGRV (OHIHFWRHQHOHVWDGRGHUHVXOWDGRVGHODxRWHUPLQDGRHOGHGLFLHPEUHGHGHODVWUDQVIHUHQFLDVGHYDORUHVEDMRDFXHUGRV GHUHFRPS  UDVHGHWDOODDFRQWLQXDFLyQ     GHUHFRPSUDVHGHWDOODDFRQWLQXDFLyQ 

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

3pUGLGDHQWUDQVDFFLRQHVGHYHQWDEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD 3pUGLGDHQ  QWUDQVDFFLRQHVGHYHQWDEDMRDFXH      HUGRVGHUHFRPSUD   &DPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVJHQHUDGRVSRUWUDQVIHUHQFLDV &DPELRVHQHOYDORUUD]RQDEOHGHORVLQVWUXPHHQWRVILQDQFLHURVJHQHUDGRVSRUWUDDQVIHUHQFLDV GHYDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD GHYDOR  RUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD     7RWDOGHSpUGLGDSRUWUDQVIHUHQFLDGHYDORUHVEDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD 7RWDOGHSp   pUGLGDSRUWUDQVIHUHQFLDGHYDORUHV     EDMRDFXHUGRVGHUHFRPSUD    



 



2EOLJDFLRQ  QHVDFRUWRSOD]R    2EOLJDFLRQHVDFRUWRSOD]R (OGHVJORVH HGHODVREOLJDFLRQHVDFRUWRSOD]RFRQLQVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDVMXQWWRFRQODVWDVDVGHLQWHUpVSDFWDGDVVHSUHVHQWD (OGHVJORVHGHODVREOLJDFLRQHVDFRUWRSOD]RFRQLQVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDVMXQWRFRQODVWDVDVGHLQWHUpVSDFWDGDVVHSUHVHQWD DFRQWLQXD  DFLyQ DFRQWLQXDFLyQ

(QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

 



GHGL GHGLFLHPEUH   LFLHPEUH L

 

$GHODQWRV $GHODQWRVGHLQVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDV GHLQVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDV   &RQWDVD   DVGHLQWHUpVILMD    &RQWDVDVGHLQWHUpVILMD &RQWDVD   DVGHLQWHUpVYDULDEOH    &RQWDVDVGHLQWHUpVYDULDEOH 7RWDOGHREOLJDFLRQHVDFRUWRSOD]R 7RWDOGHRE   EOLJDFLRQHVDFRUWRSOD]R   

    

    

6DOGRSURP  PHGLRGXUDQWHHODxR    6DOGRSURPHGLRGXUDQWHHODxR





6DOGRPi[LPRHQFXDOTXLHUILQGHPHV 6DOGRPi[  [LPRHQFXDOTXLHUILQGHPHV     





5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV ILMDV GH ODV REOLJDFLRQHV SDJDGHUUDVHQ86GyODUHV    SDJDGHUDVHQ86GyODUHV

D

D  D  

5DQJRHQTXHRVFLODQODVWDVDVGHLQWHUpVYDULDEOHVGHODVREOLJDFLRQHV 5DQJRHQTXHRVFLODQODVWDVDVGHLQWHUpVYDUULDEOHVGHODVREOLJDFLRQHV SDJDGHUUDVHQ86GyODUHV     SDJDGHUDVHQ86GyODUHV

D



7DVDGHLQWHUpVSURPHGLRSRQGHUDGRDOILQDOGHODxR 7DVDGHLQ   QWHUpVSURPHGLRSRQGHUDGRDOILQDO       GHODxR





7DVDGHLQ   QWHUpVSURPHGLRSRQGHUDGRGXUDQWH    HHODxR   7DVDGHLQWHUpVSURPHGLRSRQGHUDGRGXUDQWHHODxR





(O%DQFRWLHQHDVXIDYRUXQFRPSURPLVRQRXWLOL]DGRSDUDILQDQFLDPLHQWRDFRUWRSOD]RSRUPLOORQHVFRQXQDFRPLVLyQ (O %DQFR WLHQH W  D VX IDYRU  XQ FRPSURPLVR QR XWLOL]DGR SDUD ILQDQFLDPLHQWR D FRUWR SOD]R SRU  PLOORQHV FRQ XQD FRPLVLyQ DQXDOGHFRQYHQFLPLHQWRHQRFWXEUHGH(QHOFDVRGHTXHHVWHFRPSURPLVRVHDXWLOL]DGRVHDSOLFDUtDXQDWDVD DQXDO GH  FRQYHQFLPLHQWRHQRFWXEUH HGH(QHOFDVRGHTXHHVWHFRPSURPLVRVHDXWLOL]DGRVHDSOLFFDUtDXQDWDVD GGH/,%25PHVHVPiVXQPDUJHQGHDFXHUGRDODVFRQGLFLRQHVSUHYDOHFLHQWHVGHOPHUFDGR GH/,%25 /,%25  PHVHVPiVXQPDUJHQGHDFXHUG    G  G  O  G GRDODVFRQGLFLRQHVSUHYDOH  O FLHQWHV VGHOPHUFDGR G O G 2EOLJDFLRQHV\GHXGDDODUJRSOD]R 2EOLJDFLRQ  QHV\GHXGDDODUJRSOD]R      /DVREOLJDFLRQHVFRQVLVWHQHQSUpVWDPRVDODUJRSOD]R\SUpVWDPRVVLQGLFDGRVSURYHQLHQWHVGHEDQFRVLQWHUQDFLRQDOHV/D /DV REOLJDFLRQHV FRQVLVWHQ HQ SUpVWDPRV D ODUJR SOD]R \ SUpVWDPRV VLQGLFDGRRV SURYHQLHQWHV GH EDQFRV LQWHUQDDFLRQDOHV  /D GHXGDFRQVLVWHHQODHPLVLyQGH(XUR1RWDV\RWUDHPLVLyQHQ/DWLQRDPpULFD(OGHVJORVHGHODVREOLJDFLRQHV\GHXGDHPLWLGD GHXGD FRQVLVWHHQODHPLVLyQGH(XUR1RWDV\RWUDHPLVLyQHQ/DWLQRDPpULFD(OGHVJORVHGHODVREOLJDFLRQHV\GHXGD G HPLWLGD DODUJRSOD]R FRQYHQFLPLHQWRRULJLQDOGHPiVGHXQDxR MXQWRFRQODVWDVDVGHLQWHUpVSDFWDGDVVHGHWDOODQFRPRVLJXH DODUJRSOD   D]R FRQYHQFLPLHQWRRULJLQDOGHP      iVGHXQDxR MXQWRFRQODV       WDVDVGHLQWHUpVSDFWDGDVVHGHWDOODQFR      RPRVLJXH 

102

     Notas a los estados financieros consolidados


(QPLOHVG (QPLOHVGH86GyODUHV

 GH86GyODUHV

 



GHGL GHGLFLHPEUH   LFLHPEUH L

  

2EOLJDFLRQHV 2EOLJDFLRQ QHV $WDVDVGHLQWHUpVILMDFRQYHQFLPLHQWRVGHVGHHQHURGHKDVWD $ WDVDV GH H LQWHUpV ILMD FRQ YHQFLPLHQWRV GHVVGH HQHUR GH  KDVWD VHSWLHPEUHGH VHSWLHP PEUHGH  





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5DQJRHQTXHRVFLODQODVWDVDVGHLQWHUpVILMDVGHODVREOLJDFLRQHV\ 5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV ILLMDV GH ODV REOLJDFLRQHV \ GHXGDSDJDGHUDVHQ86GyODUHV GHXGD SDJDGHUDVHQ86GyODUHV    

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5DQJRHQTXHRVFLODQODVWDVDVGHLQWHUpVYDULDEOHVGHODVREOLJDFLRQHV 5DQJRHQTXH T RVFLODQODVWDVDVGHLQWHUpVYDULDEOHVGHODVREOLJDFLRQHV \GHXG \GHXGDSDJDGHUDVHQ86GyODUHV  GDSDJDGHUDVHQ86GyODUHV     

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5DQJR HQ TXH RVFLODQ ODV WDVDV GH LQWHUpV ILMDV GH ODV REOLJDFLRQHV SDJDGHHUDVHQ3HVRVPH[LFDQRV    SDJDGHUDVHQ3HVRVPH[LFDQRV

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'HXGD $WDVDVGHLQWHUpVILMDFRQYHQFLPLHQWRVHQQRYLHPEUHGH $WDVDVGH   LQWHUpVILMDFRQYHQFLPLHQWRVHQQ      RYLHPEUHGH  



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     Notas a los estados financieros consolidados

103


/RVYHQFLPLHQWRVUHPDQHQWHVIXWXURVGHODVREOLJDFLRQHV\GHXGDDODUJRSOD]RYLJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGHVRQFRPR /RV YHQFLP PLHQWRVUHPDQHQWHVIXWXURVGHODVREOLJDFLRQHV R \GHXGDDODUJRSOD]R RYLJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH VRQFRPR VLJXH (QPLOHVGH8   86GyODUHV

 (QPLOHVGH86GyODUHV

9HQFLPLHQWR

0RQWR 0R QWR

   

             

 $FFLRQHVF FRPXQHV $FFLRQHVFRPXQHV 

/DVDFFLRQ  HVFRPXQHVGHO%DQFRHVWiQGLYLGL      LGDVHQFXDWURFDWHJRUtDV     /DVDFFLRQHVFRPXQHVGHO%DQFRHVWiQGLYLGLGDVHQFXDWURFDWHJRUtDV   $FFLRQHV§&ODVH$¨VyORVHSXHGHQHPLWLUD%DQFRV&HQWUDOHV/DWLQRDPHULFDQRVREDQFRVHQORVFXDOHVHO(VWDGRXRWUD $FFFLRQHV§&ODVH$¨VyORVHSXHGHQHP PLWLUD%DQFRV&HQWUDOHV/DWLQRDPHHULFDQRVREDQFRVHQORVFXDOHVHO(VWDGRXRWUD   HQW WLGDGGHO*RELHUQRVHDHOSULQFLSDO      DFFLRQLVWD  HQWLGDGGHO*RELHUQRVHDHOSULQFLSDODFFLRQLVWD 

FLRQHV§&ODVH%¨VyORVHSXHGHQHP       PLWLUDEDQFRVRLQVWLWXFLRQHVILQDQ      QFLHUDV   $FF $FFLRQHV§&ODVH%¨VyORVHSXHGHQHPLWLUDEDQFRVRLQVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDV 

  $FF $FFLRQHV§&ODVH(¨VHSXHGHQHPLWLUDFXDOTXLHUSHUVRQDLQGLVWLQWDPHQWHVLHVXQDSHUVRQDQDWXUDORMXUtGLFD FLRQHV§&ODVH(¨VHSXHGHQHPLWLUD        DFXDOTXLHUSHUVRQDLQGLVWLQWDPHQ   WHVLHVXQDSHUVRQDQDWXUDORMXUtG        GLFD   $FF $FFLRQHV§&ODVH)¨VyORSXHGHQVHUHPLWLGDVDQRPEUHGHHQWLGDGHV\DJHQFLDVHVWDWDOHVGHSDtVHVIXHUDGH$PpULFD 

FLRQHV §&ODVH )¨ VyOR SXHGHQ VHU HPLWLGDV H  D QRPEUH GH HQWLGDGHV \ DJHQFLDV HVWDWDOHV GH SDtVHV IXHUUD GH $PpULFD /DWLQDRDQRPEUHGHLQVWLWXFLRQHVILQDQFLHUDVPXOWLODWHUDOHV\DVHDQpVWDVLQVWLWXFLRQHVLQWHUQDFLRQDOHVRUHJLRQDOHV /DW WLQDRDQRPEUHGHLQVWLWXFLRQHVILQ       QDQFLHUDVPXOWLODWHUDOHV\DVHDQpV  \    VWDVLQVWLWXFLRQHVLQWHUQDFLRQDOHVR   RUHJLRQDOHV  J WHQHGRUHV WLHQHQ /RV WHQHGR RUHV GH ODV DFFLRQHV §&ODVH %¨ WLHQ QHQ HO GHUHFKR GH FRQYHUWLU VXV DFFLRQHV D  §&ODVH %¨ HQ FXDOTXLHU PRPHQWR P  \ VLQ QLQJXQDUHVWULFFLyQSRUDFFLRQHV§&ODVH(¨DOFDPELRGHXQDDFFLyQSRURWUD QLQJXQDUH  HVWULFFLyQSRUDFFLRQHV§&ODVH(¨D     DOFDPELRGHXQDDFFLyQSR       URWUD /DVLJXLHQWHWDEODEULQGDLQIRUPDFLyQGHWDOODGDGHOPRYLPLHQWRGHODVDFFLRQHVSRUFODVHSRUFDGDXQRGHORVDxRVHQHOSHUtRGR /D VLJXLHQWWHWDEODEULQGDLQIRUPDFLyQGHWDOODGGDGHOPRYLPLHQWRGHODVDFFLRQHVSRUFODVHSRUFDGDXQRGHORVDxRV VHQHOSHUtRGR GHWUHVDxRVWHUPLQDGRVHOGHGLFLHPEUHGH GHWUHVDxR   RVWHUPLQDGRVHOGHGLFLHPEUHG        GH  8QLGDGHVGHDFFLRQHV

8QLGDGHVG GHDFFLRQHV



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§&ODVH)¨

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&RQYHUVLRQHV &RQYHUVLR RQHV











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&RQYHUVLRQHV &RQYHUVLR RQHV











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2SFLRQHV HMHUFLGDVÂ¥SODQHVGHFRPSHQVDFLyQ     2SFLRQHVHMHUFLGDVÂ¥SODQHVGHFRPSHQVDFLyQ















  



  







 



2SFLRQHVHMHUFLGDVÂ¥SODQHVGHFRPSHQVDFLyQ 2SFLRQHVHMHUFLGDVÂ¥SODQHVGHFRPSHQVDFLyQ     9LJHQWHVDO  GHGLFLHPEUHGH     9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH

8QLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVOLEHUDGDV 8QLGDGHV VGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVOLEHUDGDV    9LJHQWHVDO 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH  GHGLFLHPEUHGH    

8QLGDGHV VGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV VGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVOLEHUDGDV    OLEHUDGDV 8QLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVOLEHUDGDV 9LJHQWHVDO 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH  GHGLFLHPEUHGH    

104

7RWDO

     Notas a los estados financieros consolidados


/DVLJXLHQWWHWDEODSUHVHQWDLQIRUPDFLyQUHODFLRRQDGDFRQODVDFFLRQHVUHFRPSUDGDDVQRUHWLUDGDVSRUHO%DQFR\FRQVHHFXHQWHPHQWH /DVLJXLHQWHWDEODSUHVHQWDLQIRUPDFLyQUHODFLRQDGDFRQODVDFFLRQHVUHFRPSUDGDVQRUHWLUDGDVSRUHO%DQFR\FRQVHFXHQWHPHQWH FODVLILFDGD FODVLILFDGDVFRPRDFFLRQHVHQWHVRUHUtD VFRPRDFFLRQHVHQWHVRUHUtD      86H[FHSWROD    (QPLOHVGH (QPLOHVGH86H[FHSWROD  LQIRUPDFLyQS SRUDFFLyQ

 LQIRUPDFLyQSRUDFFLyQ

   9LJHQWHVDOGHHQHURGH 9LJHQWHVDO  GHHQHURGH  $FFLRQHVUHVW  WULQJLGDV $FFLRQHVUHVWULQJLGDV  RWRUJDGDVGLUHFWRUHV RWRUJDGDVGLUHFWRUHV    2SFLRQHVHMHU  UFLGDVÂ¥3ODQHV 2SFLRQHVHMHUFLGDVÂ¥3ODQHV QVDFLyQ GHFRPSHQVDFLyQ GHFRPSHQ  9LJHQWHVDOGH 9LJHQWHVDO  GH   GLFLHPEUHGH GLFLHPEUH HGH  $FFLRQHVUHVW  WULQJLGDV $FFLRQHVUHVWULQJLGDV RWRUJDGDVGLUHFWRUHV  RWRUJDGDVGLUHFWRUHV    2SFLRQHVHMHUFLGDVÂ¥3ODQHV 2SFLRQHVHMHU  UFLGDVÂ¥3ODQHV QVDFLyQ GHFRPSHQ  GHFRPSHQVDFLyQ 8QLGDGHVGH  DFFLRQHV 8QLGDGHVGHDFFLRQHV UHVWULQJLGDVOLEHUDGDV  UHVWULQJLGDDVOLEHUDGDV 9LJHQWHVDOGH 9LJHQWHVDO  GH   GLFLHPEUHGH GLFLHPEUH HGH  5HFRPSUDGHDFFLRQHV 5HFRPSUDGH  DFFLRQHV FRPXQHV $FFLRQHVUHVWULQJLGDV $FFLRQHVUHVW  WULQJLGDV RWRUJDGDVGLUHFWRUHV RWRUJDGDVGLUHFWRUHV  2SFLRQHVHMHUFLGDVÂ¥3ODQHV 2SFLRQHVHMHU  UFLGDVÂ¥3ODQHV    GHFRPSHQVDFLyQ QVDFLyQ GHFRPSHQ  8QLGDGHVGHDFFLRQHV 8QLGDGHVGH  DFFLRQHV UHVWULQJLGDVOLEHUDGDV UHVWULQJLGDDVOLEHUDGDV  9LJHQWHVDO  GH   9LJHQWHVDOGH GLFLHPEUH HGH  GLFLHPEUHGH

§&ODVH$¨ $FFLRQHV

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0RQWR

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7RWDO 7RW WDO

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0RQWR

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0RQWR

   









   































 



 





 



 





   















































 



 





 



 





   





  























   

































 



 



 















   

   

   

   



   





  







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     Notas a los estados financieros consolidados

105


$FFLRQHV

5HVWULQ QJLGDVDOGHHQHURGH       5HVWULQJLGDVDOGHHQHURGH 2WRUJD DGDV 2WRUJDGDV /LEHUDG GDV /LEHUDGDV 5HVWULQJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 5HVWULQ QJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH       2WRUJDGDV 2WRUJDDGDV /LEHUDGDV /LEHUDGGDV 5HVWULQJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 5HVWULQ QJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH       2WRUJDGDV 2WRUJDDGDV /LEHUDGDV /LEHUDGGDV 5HVWULQ QJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH       5HVWULQJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 6HHVSHUDQVHDQOLEHUDGDV 6HHVS  SHUDQVHDQOLEHUDGDV  

      

   

   

   

 

3URPHGLRSRQGHUDGRGHO 3URPHGLRSR  RQGHUDGRGHO   YDORUUD]RQDE YDORUUD]RQDEOHDODIHFKD  EOHDODIHFKD     GHRWRUJD  JDPLHQWR GHRWRUJDPLHQWR              

(OYDOR  UUD]RQDEOHGHODVDFFLRQHVOLEHUDG      GDVGXUDQWHORVDxRV\       I IXHGHPLO\PLOUHVSHFWL       YDPHQWH (OYDORUUD]RQDEOHGHODVDFFLRQHVOLEHUDGDVGXUDQWHORVDxRV\IXHGHPLO\PLOUHVSHFWLYDPHQWH 8QLGDG GHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV\RSFL    J \   S RQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHVRWR   S    UJJDGDVDFLHUWRV(MHFXWLYRV    M  8QLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV\RSFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHVRWRUJDGDVDFLHUWRV(MHFXWLYRV /D -XQWWD'LUHFWLYDDSUREyRWRUJDURSFLRQHHVGHFRPSUDGHDFFLRQHV\XQLGDGGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVDFLHUW UWRV(MHFXWLYRV /D-XQWD'LUHFWLYDDSUREyRWRUJDURSFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHV\XQLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVDFLHUWRV(MHFXWLYRV GHO %DQ QFR SRU XQ YDORU UD]RQDEOH GH  PLOORQHV HQ   PLOORQHV V HQ  \  PLOORQHV HQ   HQ GRQGH HO GHO%DQFRSRUXQYDORUUD]RQDEOHGHPLOORQHVHQPLOORQHVHQ\PLOORQHVHQHQGRQGHHO VH  HRWRUJyHQXQLGDGHVGHDFFLRQHVU      UHVWULQJLGDV\HOUHVWDQWHHQR      SFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHV VHRWRUJyHQXQLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV\HOUHVWDQWHHQRSFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHV (O%DQF  FRRWRUJDXQDDFFLyQยง&ODVH(ยจSRU       UFDGDRSFLyQHMHUFLGDRXQLGDG      GHDFFLyQUHVWULQJLGDOLEHUDGD   (O%DQFRRWRUJDXQDDFFLyQยง&ODVH(ยจSRUFDGDRSFLyQHMHUFLGDRXQLGDGGHDFFLyQUHVWULQJLGDOLEHUDGD 8QLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV    J V 8QLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDV (O YDORUUD]RQDEOHGHODVXQLGDGHV VGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVVHGHWHUP PLQyFRQEDVHDOSUHFLRGHFLHUUHGH HODVDFFLRQHV (OYDORUUD]RQDEOHGHODVXQLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVVHGHWHUPLQyFRQEDVHDOSUHFLRGHFLHUUHGHODVDFFLRQHV ยง&ODVH (ยจ HQ OD %ROVD GH 1XHYD <RUN <  HO GtD GHO RWRUJDPLHQWR  (VWDV V XQLGDGHV GH DFFLRQHV SLHUGHQ VX X UHVWULFFLyQ D ยง&ODVH(ยจHQOD%ROVDGH1XHYD<RUNHOGtDGHORWRUJDPLHQWR(VWDVXQLGDGHVGHDFFLRQHVSLHUGHQVXUHVWULFFLyQD UD]yQGHOFDGDDxRHQHODQ        LYHUVDULRGHODIHFKDGHRWRUJDPLHQ      QWR UD]yQGHOFDGDDxRHQHODQLYHUVDULRGHODIHFKDGHRWRUJDPLHQWR (O FRVWRGHFRPSHQVDFLyQGHHVWDDVXQLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDDVVHDPRUWL]DGXUDQWHHOSHUtRGRGH G UHVWULFFLyQ (OFRVWRGHFRPSHQVDFLyQGHHVWDVXQLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVVHDPRUWL]DGXUDQWHHOSHUtRGRGHUHVWULFFLyQ (O FRVWRUHJLVWUDGRHQUHVXOWDGRVGXUDQWH G HO\SURGGXFWRGHODDPRUWL]DFLyQGHHVWRVRWRUJDPLHQWRV R  (OFRVWRUHJLVWUDGRHQUHVXOWDGRVGXUDQWHHO\SURGXFWRGHODDPRUWL]DFLyQGHHVWRVRWRUJDPLHQWRV DVFLHQGH DPLOPLO\  PLOUHVSHFWLYDPHQWH(OFRVWR RSHQGLHQWHGHDPRUWL]DUGH PLOHQ DVFLHQGHDPLOPLO\PLOUHVSHFWLYDPHQWH(OFRVWRSHQGLHQWHGHDPRUWL]DUGHPLOHQ VHDPRUWL]DUiHQXQSHUtRGRGH       DxRV   VHDPRUWL]DUiHQXQSHUtRGRGHDxRV 8Q UHVXPHQDOGHGLFLHPEUHGH\GHODVXQLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVRWRUJDDGDVDFLHUWRV 8QUHVXPHQDOGHGLFLHPEUHGH\GHODVXQLGDGHVGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVRWRUJDGDVDFLHUWRV (MHFXWLYRV\ORVFDPELRVUHJLVWUDG    RVHQORVDxRV\       VHSU   HVHQWDDFRQWLQXDFLyQ (MHFXWLYRV\ORVFDPELRVUHJLVWUDGRVHQORVDxRV\VHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ

9LJHQWHVDOGHHQHURGH 2WRUJDGDV $QXODGDV 9LJHQWHV 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH DOGHGLFLHPEUHGH  2WRUJDGDV $QXODGDV /LEHUDGDV 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH  2WRUJDGDV $QXODGDV /LEHUDGDV 9LJHQWHV 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH DOGHGLFLHPEUHGH  6HHVSHUDQVHDQOLEHUDGDV

8QLGDGHVGH $FFLRQHV

3URPHGLR 3URPH HGLR SRQGHUDGRGHO SRQGHUDGRGHO   YDORUUD]RQDEOH YDORUUD]  RQDEOH DODIHFKDGH DODIHFK   KDGH   RWRUJDPLHQWR RWRUJDP J PLHQWR

    

    

   

      

 

               

7LHPSR SURPHGLR SRQGHUDGR UHVWDQWHGHO FRQWUDWR

DxRV

9DORU LQWUtQVHFR LQWUtQVHFR DJUHJDGR DJUHJDGR PLOHV

    

(OYDORUUD]RQDEOHGHODVDFFLRQHVOLEHUDGDVGXUDQWHORVDxRV\IXHGHPLO\PLOUHVSHFWLYDPHQWH (OYDORUUD]RQDEOHGHODVDFFLRQHVOLEHUDGDVGXUDQWHORVDxRV\  IXHGHPLO\PLOUHVSHFWLYDPHQWH

106

     Notas a los estados financieros consolidados


2SFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHV S   S   (O YDORUUD]RQDEOHGHODVRSFLRQHV VGHFRPSUDGHDFFLRQHVRWRUJDGDVDFLHUWRV(MHFXWLYRVGXUDQWHORVDxRRV (OYDORUUD]RQDEOHGHODVRSFLRQHVGHFRPSUDGHDFFLRQHVRWRUJDGDVDFLHUWRV(MHFXWLYRVGXUDQWHORVDxRV     PRGHORGHSUHFLRGHRSFLRQHV§%OD      DFN6FKROHV¨EDVDGRHQORVVLJXLHQ    QWHVIDFWRUHV  \VHGHWHUPLQyXWLOL]DQGRHO \VHGHWHUPLQyXWLOL]DQGRHOPRGHORGHSUHFLRGHRSFLRQHV§%ODFN6FKROHV¨EDVDGRHQORVVLJXLHQWHVIDFWRUHV      RQDEOHSRURSFLyQ    3URPHGLRSRQGHUDGRGHYDORUUD]RQDEOHSRURSFLyQ 3URPHGLRSRQGHUDGRGHYDORUUD]R  3URPHGLRSRQGHUDGRGHWpUPLQRHVSHUDGRHQDxRV 3URPHGLRSRQGHUDGRGHWpUPLQRH    HVSHUDGRHQDxRV   9RODWLOLGDGHVSHUDGD 7DVDOLEUHGHULHVJR 'LYLGHQGRHVSHUDGR  S

     

     

     

(VWDVRSFLRQHVH[SLUDQVLHWHDxRVGHVSXpVGHODIHFKDGHORWRUJDPLHQWR\WLHQHQGHUHFKRDVHUHMHUFLGDVDUD]yQGH (VWDVRSFLRQHVH[SLUDQVLHWHDxRV VGHVSXpVGHODIHFKDGHORWRUJDPLHHQWR\WLHQHQGHUHFKRDVHUHMHUFLGDDVDUD]yQGH      HODIHFKDGHRWRUJDPLHQWR      FDGDDxRHQHODQLYHUVDULRGHODIHFKDGHRWRUJDPLHQWR FDGDDxRHQHODQLYHUVDULRG  UHVXOWDGRV DPRUWL]DFLyQ (O FRVWR UHJLVWUDGR HQ UHVXOWDGR V GXUDQWH ORV DxRV   \  SURGXFWR GH OD DPRUWL]DF FLyQ GH HVWRV RWRUJDPLHQWRVDVFLHQGHDPLOPLO\PLOUHVSHFWLYDPHQWH(OFRVWRSHQGLHQWHGHDPRUWL]DUGH RWRUJDPLHQWRV DVFLHQGHDPLOPLO\PLOUHVSHFWLYDP PHQWH(OFRVWRSHQGLHQWHGHDPRUWLL]DUGH PLOHQHOVHDPRUWL]DUiHQXQSHUtRGRGHDxRV8QUHVXPHQGHOHVWDGRGHODVRSFLRQHVRWRUJDGDVVH PLO HQ HO  VH DPRUWL]DUi HQ XQ SHUtRGR GH  DxRV  8Q UHVVXPHQ GHO HVWDGR GH ODV RSFLRQHV RWRUJDGDV VH SUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ

9LJHQWHVDOGHHQHURGH 2WRUJDGDV $QXODGDV 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH        2WRUJDGDV $QXODGDV 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH        2WRUJDGDV $QXODGDV (MHUFLGDV 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH        3XHGHQVHUHMHUFLGDV 6HHVSHUDWHQJDQGHUHFKRDVHUH 6HHVSHUDWHQJDQGHUHFKRDVHUHMHUFLGDV      HMHUFLGDV

2SFLRQHV S

     

     

   

   

  

3UUHFLR 3UHFLR SUR SURPHGLR RPHGLR SRQ SRQGHUDGR QGHUDGR GHH GHHMHUFLFLR  M HMHUFLFLR             

7LHPSR SURPHGLR SRQGHUDGR UHVWDQWHGHO FRQWUDWR FRQWUDWR

DxRV DxRV DxRV

9 9DORU  LQWUtQVHFR LQW WUtQVHFR DJUHJDGR DJ JUHJDGR PLOHV

P PLOHV

  

(OYDORULQWUtQVHFRGHODVRSFLRQHVHMHUFLGDVGXUDQWHHODxRWHUPLQDGRHOGHGLFLHPEUHGHIXHGHPLO (OYDORULQWUtQVHFRGHODVRSFLRQHV VHMHUFLGDVGXUDQWHHODxRWHUPLQDGGRHOGHGLFLHPEUHGHIXH HGHPLO (O%DQFRUHFLELyGXUDQWHHODxRWHUPLQDGRHOGHGLFLHPEUHGHPLOSURGXFWRGHRSFLRQHVHMHUFLGDV (O%DQFRUHFLELyGXUDQWHHODxRWH       HUPLQDGRHOGHGLFLHPEUHGH         PLOSURGXFWRGHRSFLRQHV     VHMHUFLGDV %3ODQGH$FFLRQHVUHVWULQJLGDVÂ¥'LUHFWRUHV 'HVFRQWLQXDGR

%3ODQGH  $FFLRQHVUHVWULQJLGDVÂ¥'LUHFWRUHV  J      'HVFRQWLQXDGR

(QHODxROD-XQWD'LUHFWLYDDSUREyXQSODQGHFRPSHQVDFLyQGHDFFLRQHVUHVWULQJLGDVSDUD'LUHFWRUHVGHO%DQFRHOFXDO (Q HODxR  OD-XQWD'LUHFWLYDDSUREyXQSODQGHFRPSHQVDFLyQGHDFFLRQHHVUHVWULQJLGDVSDUD'LUHFWRUHVGHO%DQFR % HOFXDO IXHPRGLILFDGRHQ\SRVWHULRUPHQWHGHVFRQWLQXDGRHQHO/XHJRGHORWRUJDPLHQWRGHOQRVHKDQRWRUJDGR IXH PRGLILFFDGR HQ  \ SRVWHULRUPHQWH GHHVFRQWLQXDGR HQ HO   /XHJR GHO G  RWRUJDPLHQWR GHO  QR VH KDQ RWRUJDGR DFFLRQHV E HVWHSODQ EDMR SODQ /DVDFFLRQHVUHVWULQJJLGDVSLHUGHQVXUHVWULFFLyQDUD]yQ QGHHQFDGDDxRGHODIHFKDGH G DQLYHUVDULR DQLYHUVDULR  DFFLRQHVEDMRHVWHSODQ/DVDFFLRQHVUHVWULQJLGDVSLHUGHQVXUHVWULFFLyQDUD]yQGHHQFDGDDxRGHODIHFKDGHDQLYHUVDULR /RV FRVWRV FDUJDGRV FRQWUD UHVXOWDGRV UHODFLRQDGRV FRQ ORV RWRUJDPLHQWRV GH DFFLRQHV TXH D~Q HVWiQ UHVWULQJLGGDV IXHURQ GH /RVFRVWRVFDUJDGRVFRQWUDUHVXOWDGRVUHODFLRQDGRVFRQORVRWRUJDPLHQWRVGHDFFLRQHVTXHD~QHVWiQUHVWULQJLGDVIXHURQGH  PLO    PLO \  PLO HQ    \  UHVSHFWLYDPHQWH  $O  GH G  GLFLHPEUH GH  HO %DQFR WLHHQH FRVWRV GH PLOPLO\PLOHQ\UHVSHFWLYDPHQWH$OGHGLFLHPEUHGHHO%DQFRWLHQHFRVWRVGH FRPSHQVDF FLyQSRUDPRUWL]DUGHPLOUHODDFLRQDGRVFRQHVWHSODQORVFXDOHV VVHUiQDPRUWL]DGRVHQXQSHUtRGRGHDxRV FRPSHQVDFLyQSRUDPRUWL]DUGHPLOUHODFLRQDGRVFRQHVWHSODQORVFXDOHVVHUiQDPRUWL]DGRVHQXQSHUtRGRGHDxRV 8Q UHVXPH HQ DO  GH GLFLHPEUH GH  GH G  ODV DFFLRQHV UHVWULQJLGDV RWRUJD DGDV D 'LUHFWRUHV EDMR HVWH SODQ \ ORV FDPELRV UHVXPHQ RWRUJDGDV UHJLVWUDGRV VGXUDQWHORVDxRV\        VHSUHVHQWDDFRQWLQXDF     LyQ UHJLVWUDGRVGXUDQWHORVDxRV\VHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ

     Notas a los estados financieros consolidados

107


$FFLRQHV    

   

 

   

 

5HVWULQJLGDDVDOGHHQHURGH       5HVWULQJLGDVDOGHHQHURGH 2WRUJDGDV /LEHUDGDV 5HVWULQJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 5HVWULQJLGDDVDOGHGLFLHPEUHGH       2WRUJDGDV /LEHUDGDV 5HVWULQJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 5HVWULQJLGD DVDOGHGLFLHPEUHGH       2WRUJDGDV /LEHUDGDV 5HVWULQJLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 5HVWULQJLGDDVDOGHGLFLHPEUHGH       6HHVSHUDQ  QVHDQOLEHUDGDV  6HHVSHUDQVHDQOLEHUDGDV

3URPHGLRSR 3URPHGLRSRQGHUDGRGHO RQGHUDGRGHO YDORUUD]RQDEOH YDORUUD  D]RQDEOH DODIH   HFKDGH   DODIHFKDGH RWRUJD JDPLHQWR RWRUJDPLHQWR           

(OYDORUUD]   ]RQDEOHWRWDOGHODVDFFLRQHVOLEHUD      DGDVGXUDQWHORV   DxRVWHUPLQDGRVH  HOGHGLFLHPEUHGH\       \IXHGH     (OYDORUUD]RQDEOHWRWDOGHODVDFFLRQHVOLEHUDGDVGXUDQWHORVDxRVWHUPLQDGRVHOGHGLFLHPEUHGH\IXHGH PLO  PLO\PLOUHVSHFWLYDPHQ     QWH  PLOPLO\PLOUHVSHFWLYDPHQWH &3ODQGH  2SFLyQGH&RPSUDGH$FFLRQHVGH S   S    HOÂ¥'LUHFWRUHV\(MHFX      M WLYRV ' \  'HVFRQWLQXDGR

&3ODQGH2SFLyQGH&RPSUDGH$FFLRQHVGHOÂ¥'LUHFWRUHV\(MHFXWLYRV 'HVFRQWLQXDGR

(O 3ODQGH2SFLyQGH&RPSUDGH$FFLRQHVGHOIXHGHVFRQWLQXDGRHQHO/DVRSFLRQHVRWRUJDGDVEDMRHVWH HSODQH[SLUDQ (O3ODQGH2SFLyQGH&RPSUDGH$FFLRQHVGHOIXHGHVFRQWLQXDGRHQHO/DVRSFLRQHVRWRUJDGDVEDMRHVWHSODQH[SLUDQ VLHWH DxRVGHVSXpVGHODIHFKDGHORWRUJDPLHQWR\WLHQHQGHUHFKRDVHUHMHUFLGDV VDUD]yQGHHQFDGDDxRGHDQLYHUVDULR D GH VLHWHDxRVGHVSXpVGHODIHFKDGHORWRUJDPLHQWR\WLHQHQGHUHFKRDVHUHMHUFLGDVDUD]yQGHHQFDGDDxRGHDQLYHUVDULRGH ODIHFKDGH   HORWRUJDPLHQWR/XHJRGHORWRUJDP     PLHQWRGHQRVHKDQRWRU       JDGGRRSFLRQHVEDMRHVWHSODQ     ODIHFKDGHORWRUJDPLHQWR/XHJRGHORWRUJDPLHQWRGHQRVHKDQRWRUJDGRRSFLRQHVEDMRHVWHSODQ (O FRVWR UH HJLVWUDGR HQ UHVXOWDGRV SURGXFWR GH OD DPRUWL]DFLyQ GH ODV RSFLRQ HV RWRUJDGDV EDMR HVWH SODQ GH FRPSHQVDFLyQ F  UHJLVWUDGR RSFLRQHV DVFHQGLy DPLOHQHO\\ PLOHQ$OGHGLFLHPEUHGHFRVWRVGHFRPSHQVDFLyQSRUDPRUWL]DU DVFHQGLyDPLOHQHO\\PLOHQ$OGHGLFLHPEUHGHFRVWRVGHFRPSHQVDFLyQSRUDPRUWL]DU SRUPL   LOUHODFLRQDGRVFRQHVWHRWRUJDPLHQ     QWRVHUiQFDUJDGRVFRQWUDUH     VXOWDGGRVHQXQSHULRGRGHPHVHV        SRUPLOUHODFLRQDGRVFRQHVWHRWRUJDPLHQWRVHUiQFDUJDGRVFRQWUDUHVXOWDGRVHQXQSHULRGRGHPHVHV 8Q UHVXPHHQDOGHGLFLHPEUHGHGHODVRSFLRQHVGHDFFLRQHVRWRUJDGDDVD'LUHFWRUHV\FLHUWRV(MHFXWLYRV\ORVFDPELRV 8QUHVXPHQDOGHGLFLHPEUHGHGHODVRSFLRQHVGHDFFLRQHVRWRUJDGDVD'LUHFWRUHV\FLHUWRV(MHFXWLYRV\ORVFDPELRV UHJLVWUDGRV VGXUDQWHORVDxRV\        VHSUHVHQWDDFRQWLQXDF     LyQ UHJLVWUDGRVGXUDQWHORVDxRV\VHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ

9LJHQWHVD  OGHHQHURGH      9LJHQWHVDOGHHQHURGH $QXODGDV 9LJHQWHVD 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH  OGHGLFLHPEUHGH      $QXODGDV 9LJHQWHVD  OGHGLFLHPEUHGH      9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH $QXODGDV 9LJHQWHVD J  OGHGLFLHPEUHGH      9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH 3XHGHQVHUHMHUFLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 3XHGHQVH  HUHMHUFLGDVDOGHGLFLHPEUHGH         6HHVSHUDWHQJDQGHUHFKRDVHUHMHUFLGDV 6HHVSHUD  WHQJDQGHUHFKRDVHUHMHUFLGDV    

2SFLRQHV S     

      

3UHFLR 3UHFLRSURPHGLR RSURPHGLR SRQ SRQGHUDGR QGHUDGR GH  M HMHUFLFLR GHHMHUFLFLR          

7LHPSR SURPHGLR SRQGHUDGR UHVWDQWHGHO FRQWUDWR FRQWUDWR

DxRV DxRV DxRV

9DORU LQWUtQVHFR LQWUtQVHFR DJUHJDGR DJUHJDGR PLOHV

  

'3ODQGH  2SFLyQGH&RPSUDGH$FFLRQHV,Q S   S    GH[DGDV 'HVFRQWLQXDGR

 

'3ODQGH2SFLyQGH&RPSUDGH$FFLRQHV,QGH[DGDV 'HVFRQWLQXDGR

'XUDQWH HO O  OD -XQWD 'LUHFWLYD DSUREy XQ 3ODQ GH 2SFLyQ GH &RPSUD GH H $FFLRQHV ,QGH[DGDV SDUD 'LUHFWR WRUHV \ FLHUWRV 'LUHFWRUHV (MHFXWLYRV GHO%DQFRTXHIXHSRVWHULRUPHQWHFDQFHODGRHQGLFLHPEUHGH/DVRSFLRQHVLQGH[DGDVGHFRPSUUDGHDFFLRQHV (MHFXWLYRVGHO%DQFRTXHIXHSRVWHULRUPHQWHFDQFHODGRHQGLFLHPEUHGH/DVRSFLRQHVLQGH[DGDVGHFRPSUDGHDFFLRQHV H[SLUDQ HQ Q GLH] DxRV GHVGH OD IHFKD GH RWR RUJDPLHQWR \ SXHGHQ VHU HMHUFLGDV V D UD]yQ GH  HQ FDGD DxR GH G  DQLYHUVDULR RWRUJDPLHQWR GH OD IHFK D GHO RWRUJDPLHQWR  (O SUHFLR GH H HMHUFLFLR HV DMXVWDGR EDVDGR HQ HO FDPELR HQ XQ tQGLFH JHQHUDO GHO PHUFDGR IHFKD /DWLQRDPH ULFDQR  $O  GH GLFLHPEUH GH   QR KDEtD FRVWRV GH FRPSHQVDFFLyQ SHQGLHQWHV SRU DPRUWL]DU UHODDFLRQDGRV FRQ /DWLQRDPHULFDQR$OGHGLFLHPEUHGHQRKDEtDFRVWRVGHFRPSHQVDFLyQSHQGLHQWHVSRUDPRUWL]DUUHODFLRQDGRVFRQ HVWH SODQ/RVFRVWRVFDUJDGRVFRQWUDUHVXOWDGGRVIXHURQGHPLOPLO\  PLOHQ\UHVSHFWLYDPHQWH HVWHSODQ/RVFRVWRVFDUJDGRVFRQWUDUHVXOWDGRVIXHURQGHPLOPLO\PLOHQ\UHVSHFWLYDPHQWH

108

     Notas a los estados financieros consolidados


8Q UHVXPHHQ DO  GH GLFLHPEUH GH  \ ORV FDPELRV UHJLVWUDGRV GXUDQWH ORRV DxRV   \  GH ODV 8QUHVXPHQDOGHGLFLHPEUHGH\ORVFDPELRVUHJLVWUDGRVGXUDQWHORVDxRV\GHODVRSFLRQHVGH V RSFLRQHV GH FRPSUDGH FRPSUDGHDFFLRQHVLQGH[DGDVVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ  HDFFLRQHVLQGH[DGDVVHSUHVHQWDD       DFRQWLQXDFLyQ 7LHPSR SURPHGLR 9DORU LQWUtQVHFR 3UHFLRSURPHGLR 3UHFLRS SURPHGLR SRQGHUDGR LQWUtQVHFR SRQG GHUDGR UHVWDQWHGHO DJUHJDGR DJUHJDGR SRQGHUDGR 2SFLRQHV S GHHMH  MHUFLFLR FRQWUDWR

PLOHV

GHHMHUFLFLR FRQWUDWR 9LJHQWHVD  OGHHQHURGH       9LJHQWHVDOGHHQHURGH  $QXODGDV 

(MHUFLGDV    

 9LJHQWHVD  OGHGLFLHPEUHGH           9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH  $QXODGDV   (MHUFLGDV    

 9LJHQWHVD  OGHGLFLHPEUHGH       9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH   $QXODGDV    (MHUFLGDV 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH 9LJHQWHVD  OGHGLFLHPEUHGH        DxRV  3XHGHQVH  UHMHUFLGDVDOGHGLFLHPEUHGH             DxRV   3XHGHQVHUHMHUFLGDVDOGHGLFLHPEUHGH (OYDORULQWUtQVHFRGHODVRSFLRQHVHMHUFLGDVGXUDQWHORVDxRVWHUPLQDGRVHOGHGLFLHPEUHGH\IXHPLO\ (O YDORU LQWWUtQVHFR GH ODV RSFLRQHV HMHUFLGDV GXUDQWH ORV DxRV WHUPLQDGRV HO  GH GLFLHPEUH GH  \  IX XH  PLO \  PLO UHHVSHFWLYDPHQWH  (O %DQFR UHFLELy GXUDQWH G  ORV DxRV WHUPLQDGRV HO  GH GLFLHPEUH GH  \    PLO \  PLOUHVSHFWLYDPHQWH(O%DQFRUHFLELyGXUDQWHORVDxRVWHUPLQDGRVHOGHGLFLHPEUHGH\PLO\ PLO UHVSHFFWLYDPHQWH SURGXFWR GHO HMHUFLFLR GH G  ODV RSFLRQHV  7RGDV ODV RSFLRQHHV HVWiQ GLVSRQLEOHV SDUD VHU HMHUFFLGDV HO  GH PLOUHVSHFWLYDPHQWHSURGXFWRGHOHMHUFLFLRGHODVRSFLRQHV7RGDVODVRSFLRQHVHVWiQGLVSRQLEOHVSDUDVHUHMHUFLGDVHOGH GLFLHPEUH GH GH   GLFLHPEUHGH (3ODQ  \GH2SFLyQGH&RPSUDGH \   S   S  H$FFLRQHV 'HVFRQWLQXDGR

  

(3ODQ\GH2SFLyQGH&RPSUDGH$FFLRQHV 'HVFRQWLQXDGR

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2SFLRQHV S GHH GHHMHUFLFLR  M HMHUFLFLR FRQWUDWR FRQWUDWR

9LJHQWHVDOGHHQHURGH  9LJHQWHVD  OGHHQHURGH        $QXODGDV  

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 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH  9LJHQWHVD  OGHGLFLHPEUHGH       $QXODGDV  

   

 9HQFLGDV 9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH   9LJHQWHVD  OGHGLFLHPEUHGH       $QXODGDV   9HQFLGDV  

 9LJHQWHVD  OGHGLFLHPEUHGH        DxRV  9LJHQWHVDOGHGLFLHPEUHGH 3XHGHQVHUHMHUFLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 3XHGHQVH  UHMHUFLGDVDOGHGLFLHPEUHGH           DxRV 

7RGDVODVRSFLRQHVHVWiQGLVSRQLEOHVSDUDVHUHMHUFLGDVDOGHGLFLHPEUHGH 7RGDVODVR  RSFLRQHVHVWiQGLVSRQLEOHVSDUDVH     HUHMHUFLGDVDOGHGLFLHPE      UHGH   )3ODQ'LIHULGRGH&RPSHQVDFLyQ ยง3ODQ'&ยจ  'HVFRQWLQXDGR

)3ODQ'LIH  HULGRGH&RPSHQVDFLyQ ยง3ODQ'&ยจ    S    'HVFRQWLQXDGR





(QOD-XQWD'LUHFWLYDDSUREyHOSODQ'&HOFXDOIXHVXEVHFXHQWHPHQWHGHVFRQWLQXDGRHQ(O%DQFRSRGtDRWRUJDUXQ (Q OD D-XQWD'LUHFWLYDDSUREyHOSODQ'&HOFXDOIXHVXEVHFXHQWHPHQWHGHVVFRQWLQXDGRHQ(O%DQFRSRGGtDRWRUJDUXQ Q~PHURGHXQLGDGHVGHSDWULPRQLRGLIHULGR/RVHPSOHDGRVHOHJLEOHVWHQtDQGHUHFKRDODVXQLGDGHVGHSDWULPRQLRGHVSXpVGH Q~PHUR GH HXQLGDGHVGHSDWULPRQLRGLIHULGR/RVHPSOHDGRVHOHJLEOHVWHQtDQGHHUHFKRDODVXQLGDGHVGHSDWULPRQLLRGHVSXpVGH WUHV DxRVGH G VHUYLFLR\ODGLVWULEXFLyQHUDHIHHFWXDGDHQOD~OWLPDIHFKDGH L OD DIHFKDTXHODVXQLGDGHVGHFRPSHHQVDFLyQHUDQ WUHVDxRVGHVHUYLFLR\ODGLVWULEXFLyQHUDHIHFWXDGDHQOD~OWLPDIHFKDGH L ODIHFKDTXHODVXQLGDGHVGHFRPSHQVDFLyQHUDQ DFUHGLWDGD VDODFXHQWDGHOHPSOHDGR\ LL GLHH]DxRVGHVSXpVGHTXHHOHPSOHDGRHUDDFUHGLWDGRSRUSULPHUDYH]FRQXQLGDGHV DFUHGLWDGDVDODFXHQWDGHOHPSOHDGR\ LL GLH]DxRVGHVSXpVGHTXHHOHPSOHDGRHUDDFUHGLWDGRSRUSULPHUDYH]FRQXQLGDGHV GH SDWULPRRQLRGLIHULGDV/RVHPSOHDGRVSDUWLFFLSDQWHVUHFLEHQGLYLGHQGRVFRQUHVSHFWRDVXVXQLGDGHVGHFRPSHQVDDFLyQGLIHULGDV GHSDWULPRQLRGLIHULGDV/RVHPSOHDGRVSDUWLFLSDQWHVUHFLEHQGLYLGHQGRVFRQUHVSHFWRDVXVXQLGDGHVGHFRPSHQVDFLyQGLIHULGDV QRFRQFHG  LGDV  QRFRQFHGLGDV 





     Notas a los estados financieros consolidados

109


8QUHVXPHQGHORVFDPELRVVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ 8QUHVXPH  HQGHORVFDPELRVVHSUHVHQWDDFR        RQWLQXDFLyQ   9LJHQWHVD  OLQLFLRGHODxR     9LJHQWHVDOLQLFLRGHODxR (MHUFLGDV (MHUFLGDV 9LJHQWHVD  OILQDOGHODxR     9LJHQWHVDOILQDOGHODxR

 

 

 

     

      

    

     

      

 

  

/RVFRVWRV  FDUJDGRVFRQWUDUHVXOWDGRVUHODFLR    RQDGRVFRQHVWHSODQIXHURQG      H  PLOHQ\\PLOHQ         Q  /RVFRVWRVFDUJDGRVFRQWUDUHVXOWDGRVUHODFLRQDGRVFRQHVWHSODQIXHURQGHPLOHQ\\PLOHQ *2WURVSO S DQHV3ODQGH$OWRV(MHFXWLYRV([W     M  WUDQMHURV M *2WURVSODQHV3ODQGH$OWRV(MHFXWLYRV([WUDQMHURV (O %DQFR DXVSLFLD D  XQ SODQ GHILQLGR GH FRQWULEXFLyQ SDUD VXV DOWRV HMHFXWLYRV H[WUDQMHURV H  TXH UHVLGHQ HQ 3DQDPii TXLHQHV QR (O%DQFRDXVSLFLDXQSODQGHILQLGRGHFRQWULEXFLyQSDUDVXVDOWRVHMHFXWLYRVH[WUDQMHURVTXHUHVLGHQHQ3DQDPiTXLHQHVQR WLHQHQ GHUHHFKR D SDUWLFLSDU HQ HO HVTXHPD GH G  VHJXULGDG VRFLDO SDQDPHxR  /DV /  FRQWULEXFLRQHV GHO %DQFR VRQ GHWHUPLQDGDV WLHQHQGHUHFKRDSDUWLFLSDUHQHOHVTXHPDGHVHJXULGDGVRFLDOSDQDPHxR/DVFRQWULEXFLRQHVGHO%DQFRVRQGHWHUPLQDGDV FRPR XQ SRUFHQWDMH S  GH ORV VDODULRV DQXDOHV GH ORV DOWRV HMHFXWLYRV HOHJLEOHV DO SODQ FDGD XQR FRQWULEX\HQGR FRRQ XQ LPSRUWH FRPRXQSRUFHQWDMHGHORVVDODULRVDQXDOHVGHORVDOWRVHMHFXWLYRVHOHJLEOHVDOSODQFDGDXQRFRQWULEX\HQGRFRQXQLPSRUWH DGLFLRQDO U UHWHQLGR GHVXVDODULR/DVFRQWULEX XFLRQHVDHVWHSODQVRQDGPLQLVWUDGDVSRUXQDGPLQLVWUDGRUGHIRQGRRVDWUDYpVGH DGLFLRQDOUHWHQLGRGHVXVDODULR/DVFRQWULEXFLRQHVDHVWHSODQVRQDGPLQLVWUDGDVSRUXQDGPLQLVWUDGRUGHIRQGRVDWUDYpVGH XQ )LGHLFRPLVR  /RV HMHFXWLYRV WLHQHQ GHUHFK KR D ODV FRQWULEXFLRQHV GHO %DQFR GHVSXpV GH FRPSOHWDU SRU OR PHQ QRV  DxRV GH XQ)LGHLFRPLVR/RVHMHFXWLYRVWLHQHQGHUHFKRDODVFRQWULEXFLRQHVGHO%DQFRGHVSXpVGHFRPSOHWDUSRUORPHQRVDxRVGH VHUYLFLRV HQHO%DQFR'XUDQWHORVDxRV \HO%DQFRFDUJyDJDVWRV J GHVDODULRVPLOPLO P \PLO VHUYLFLRVHQHO%DQFR'XUDQWHORVDxRV\HO%DQFRFDUJyDJDVWRVGHVDODULRVPLOPLO\PLO UHVSHFWLYDP PHQWHTXHFRUUHVSRQGHQDDSRUWHV VGHO%DQFRDHVWHSODQ$OGHGLFLHPEUH G GH\HOSDVLYYRDFXPXODGR UHVSHFWLYDPHQWHTXHFRUUHVSRQGHQDDSRUWHVGHO%DQFRDHVWHSODQ$OGHGLFLHPEUHGH\HOSDVLYRDFXPXODGR \DGHXGDG  REDMRHVWHSODQDVFHQGtDDP         PLO\PLOUHVSHFWLYDPH   QWH \DGHXGDGREDMRHVWHSODQDVFHQGtDDPLO\PLOUHVSHFWLYDPHQWH 8WLOLGDGSR   RUDFFLyQ   8WLOLGDGSRUDFFLyQ /D VLJXLHQWWHWDEODHVXQDFRQFLOLDFLyQGHODLQ QIRUPDFLyQGHODXWLOLGDG\GHODLQIRRUPDFLyQGHODVDFFLRQHVXWLOL]DGDV VHQHOFiOFXOR /DVLJXLHQWHWDEODHVXQDFRQFLOLDFLyQGHODLQIRUPDFLyQGHODXWLOLGDG\GHODLQIRUPDFLyQGHODVDFFLRQHVXWLOL]DGDVHQHOFiOFXOR GHODXWLOLG   DGSRUDFFLyQEiVLFD\GLOXLGDSDUD      DODVIHFKDVLQGLFDGDV    GHODXWLOLGDGSRUDFFLyQEiVLFD\GLOXLGDSDUDODVIHFKDVLQGLFDGDV (QPLOHVGH86GyODUHVH[FHSWRODLQIRUPDFLyQSRUDFFLyQ

(QPLOHVG  GH86GyODUHVH[FHSWRODLQIRUPDFL      LyQSRUDFFLyQ

 

$xRWHUPLQDGRHOGHGLFLHPEUH $xRWHUPLQDGRHOGHGLFLHP $xRWHU  UP UPLQDGRHOGHG P    GLF G FLHP F PEUH   

8WLOLGDGQH 8WLOLGDGQHWDDWULEXLEOHD%ODGH[WDQWREiVLFD\GLOXLGDSRUDFFLyQ  HWDDWULEXLEOHD%ODGH[WDQWREiVLFD      D\GLOXLGDSRUDFFLyQ   







3URPHGLRS SRQGHUDGRGHDFFLRQHVFRPXQHVH    HQFLUFXODFLyQDSOLFDEOHDOD      3URPHGLRSRQGHUDGRGHDFFLRQHVFRPXQHVHQFLUFXODFLyQDSOLFDEOHDOD XWLOLGDGE EiVLFDSRUDFFLyQ   XWLOLGDGEiVLFDSRUDFFLyQ 8WLOLGDGQH 8WLOLGDGQHWDEiVLFDSRUDFFLyQ  HWDEiVLFDSRUDFFLyQ   

 

  

 













 

 

 

3URPHGLRS SRQGHUDGRGHDFFLRQHVFRPXQHVH    HQFLUFXODFLyQDSOLFDEOHDOD      3URPHGLRSRQGHUDGRGHDFFLRQHVFRPXQHVHQFLUFXODFLyQDSOLFDEOHDOD XWLOLGDGE EiVLFDSRUDFFLyQ   XWLOLGDGEiVLFDSRUDFFLyQ (IHFWRGHY  YDORUHVGLOXLGRV     (IHFWRGHYDORUHVGLOXLGRV 3ODQHVGHRSFLyQGHFRPSUDGHDFFLRQHV\XQLGDGHVGHDFFLRQHV 3ODQHVGH  RSFLyQGHFRPSUDGHDFFLRQHV\XQ       QLGDGHVGHDFFLRQHV    UHVWULQJLGDV UHVWULQJLG DV 3URPHGLRS SRQGHUDGRDMXVWDGRGHDFFLRQHVFR     RPXQHVHQFLUFXODFLyQ    3URPHGLRSRQGHUDGRDMXVWDGRGHDFFLRQHVFRPXQHVHQFLUFXODFLyQ DSOLFDEOH DSOLFDEOHDODXWLOLGDGGLOXLGDSRUDFFLyQ DODXWLOLGDGGLOXLGDSRUDFFLyQ      8WLOLGDGQH  HWDGLOXLGDSRUDFFLyQ    8WLOLGDGQHWDGLOXLGDSRUDFFLyQ

G  GLFLHPEUH GH   \    ORV SURPHGLRV SRQGHUDGRV GH RSFLRQHV GH FRPSUD GH DFFLRQHV GH    $O  GH  \UHVSHFWLYDPHQWHIXHURQH[FOXLGRVGHOFiOFXORGHODXWLOLGDGQHWDGLOXLGDSRUDFFLyQGHELGRDTXHHO  \  UHVSHFWLYDPHQWH IXHHURQ H[FOXLGRV GHO FiOFXOR GH OD XWWLOLGDG QHWD GLOXLGD SRU DFFLyQ GHE ELGR D TXH HO SUHFLR SUHFLRGHHMHUFLFLRGHODVRSFLRQHVHUDPD\RUTXHHOSURPHGLRGHOSUHFLRGHPHUFDGRGHODVDFFLRQHVFRPXQHVGHO%DQFR GHHMHUFLFLRGHODVRSFLRQHVHUDP       D\RUTXHHOSURPHGLRGHOSUHFLR      GH HPHUFDGRGHODVDFFLRQHVFRPXQH      HVGHO%DQFR  



 ,QVWUXPHQWRVILQDQFLHURVFRQULHVJRVGHFUpGLWRVFRQWLQJHQWHV QWRVILQDQFLHURVFRQULHVJRVGHFUp      pGLWRVFRQWLQJHQWHV  ,QVWUXPHQ (Q (QHOFXUVRQRUPDOGHOQHJRFLRSDUDFXPSOLUFRQODVQHFHVLGDGHVILQDQFLHUDVGHVXVFOLHQWHVHO%DQFRSDUWLFLSDHQLQVWUXPHQWRV HOFXUVR RQRUPDOGHOQHJRFLRSDUDFXPSOLUFRQODVQHFHVLGDGHVILQDQFLHUDVGH HVXVFOLHQWHVHO%DQFRSDUWLFLSDHQLQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV V FRQ ULHVJRV FRQWLQJHQWHV UHJLV UHJLVWUDGRV VWUDGRV IXHUD GHO EDODQFH JHQHUD JHQHUDO DO FRQVROLGDGR (VWRV LQVWUXPHQWR LQVWUXPHQWRV RV ILQDQFLHURV FRQVLGHUDQ Q HQ YDULRV JUDGRV HOHPHQWRV GH ULHVJR FUHGLWLFLR \ GH PHUFDGR HQ H[FHVR D OD FDQWLGDG UHFRQRFLGD HQ H  HO EDODQFH FRQVLGHUDQHQYDULRVJUDGRVHOHPHQWRVGHULHVJRFUHGLWLFLR\GHPHUFDGRHQH[FHVRDODFDQWLGDGUHFRQRFLGDHQHOEDODQFH JHQHUDO JHQHUDOFRQVROLGDGR(OULHVJRFUHGLWLFLRUHSUHVHQWDODSRVLELOLGDGGHSpUGLGDFRPRUHVXOWDGRGHOLQFXPSOLPLHQWRGHORVWpUPLQRV FRQVROLGDGR(OULHVJRFUHGLWLFLRUHSUHHVHQWDODSRVLELOLGDGGHSpUGLGDFRP PRUHVXOWDGRGHOLQFXPSOLPLHQWRGH HORVWpUPLQRV GHOFRQWUDW  WRSRUSDUWHGHXQFOLHQWH       GHOFRQWUDWRSRUSDUWHGHXQFOLHQWH

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     Notas a los estados financieros consolidados


(O%DQFRPDQWLHQH (O%DQFRPDQWLHQHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVYLJHQWHVFRQULHVJRFUHGLWLFLRIXHUDGHOEDODQFHJHQHUDOFRQVROLGDGRSDUDODVIHFKDV P LQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVYLJHQWHV Y FRQULHVJRFUHGLWLFLRIXHUDGHOEDODQFHJHQHUDOFRQVROLGDGRSDDUDODVIHFKDV LQGLFDGDVF LQGLFDGDVFRPRVLJXH FRPRVLJXH  GHGLFLHPE GHGLFLHPEUH GHGL   FLHPE F EUH  

(QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  &DUWDVGHF &DUWDVGHFUpGLWRFRQILUPDGDV  FUpGLWRFRQILUPDGDV  &DUWDVGHF &DUWDVGHFUpGLWRยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDV  FUpGLWRยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDV   5LHVJRS   DtV 5LHVJRSDtV 5LHVJRFR   RPHUFLDO 5LHVJRFRPHUFLDO 'HULYDGR  RGHFUpGLWR  'HULYDGRGHFUpGLWR &RPSURPLVRVGHFUpGLWR &RPSURPLVVRVGHFUpGLWR  





      

         

$OGHGLFLHPEUHGHHOSHUILOGHYHQFLPLHQWRUHPDQHQWHGHORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVFRQULHVJRGHFUpGLWRIXHUDGHO $O GHGLFLHPEUHGHHOSHUILOGHYHQFFLPLHQWRUHPDQHQWHGHORVLQVWUXPHHQWRVILQDQFLHURVFRQULHVJRGHFUppGLWRIXHUDGHO EDODQFHJHQHUDOGHO%DQFRHVFRPRVLJXH EDODQFHJH  HQHUDOGHO%DQFRHVFRPRVLJXH      (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVGH86G    GyODUHV

9HQFLPLHQWRV +DVWDDxR 'HDDxRV 'HDDxRV 0iVGHDxRV

0RQWR      

$O  GH GLFLHPEUH G  GH  \  OD FRQFFHQWUDFLyQ SRU SDtV GH ULHVJR GH ODV O  RSHUDFLRQHV FRQ ULHVJR GH FUpGGLWR IXHUD GHO $OGHGLFLHPEUHGH\ODFRQFHQWUDFLyQSRUSDtVGHULHVJRGHODVRSHUDFLRQHVFRQULHVJRGHFUpGLWRIXHUDGHO EDODQFHJH  HQHUDOFRQVROLGDGRVHGHWDOODDFRQ      QWLQXDFLyQ EDODQFHJHQHUDOFRQVROLGDGRVHGHWDOODDFRQWLQXDFLyQ (QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

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&DUWDVGHFUpGLWR\JDUDQWtDV &DUWDVGHF  FUpGLWR\JDUDQWtDV   \J (O%DQFRFRQILUPD\DYLVDODVFDUWDVGHFUpGLWRSDUDIDFLOLWDUODVWUDQVDFFLRQHVGHFRPHUFLRH[WHULRUSRUFXHQWDGHVXEDVHGH (O %DQFR FRQILUPD F  \ DYLVD ODV FDUWDV GH FUpGLWR SDUD IDFLOLWDU ODV WUDQVDFFLRQHV GH FRPHUFLR H[WHULRU SRU FXHQWD GH G  VX EDVH GH FOLHQWHV  &XDQGR &  VH FRQILUPD XQD FDUWD GH FUpGLWR F  HO %DQFR JDUDQWL]D TXH HO EDQFR HPLVRU SDJDUi \ TXH VL HO EDQFR HPLVRU FOLHQWHV&XDQGRVHFRQILUPDXQDFDUWDGHFUpGLWRHO%DQFRJDUDQWL]DTXHHOEDQFRHPLVRUSDJDUi\TXHVLHOEDQFRHPLVRU QRKRQUDODOHWUDJLUDGDFRQWUDHOFUpGLWRHO%DQFR % ORKDUi(O%DQFRHPLWHFDUWWDVGHFUpGLWRยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDDVLQFOX\HQGR QRKRQUDODOHWUDJLUDGDFRQWUDHOFUpGLWRHO%DQFRORKDUi(O%DQFRHPLWHFDUWDVGHFUpGLWRยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDVLQFOX\HQGR HP PLWLGDV SRU FXHQWD GH FOLHQWHV LQVWLWXFLRQDOHV LQVVWLWXFLRQDOHV HQ UHODFLyQ FRQ HO ILQDQFLDPLHQWR ILQDQFLDPLHQWR FREHUWXUDV GH ULHVJR SDtV ODV FXDOHV VRQ HPLWLGDV HQWUH ORV FOLHQWHV F  \ WHUFHURV  (O %DQFR DSOLFD D ODV PLVPDV QRUPDV GH FUpGLWR XVDGDV X  HQ HO RWRUJDPLHQWR GH SUpVVWDPRV \ XQD HQWUHORVFOLHQWHV\WHUFHURV(O%DQFRDSOLFDODVPLVPDVQRUPDVGHFUpGLWRXVDGDVHQHORWRUJDPLHQWRGHSUpVWDPRV\XQD YH] HPLWLGRR HO FRPSURPLVR HV LUUHYRFDEOH \ SHUPDQHFH S  YiOLGR KDVWD OD IHFKD GH G  YHQFLPLHQWR  (O ULHVJR GH FUpGLWWR VXUJH GH OD YH]HPLWLGRHOFRPSURPLVRHVLUUHYRFDEOH\SHUPDQHFHYiOLGRKDVWDODIHFKDGHYHQFLPLHQWR(OULHVJRGHFUpGLWRVXUJHGHOD REOLJDFLyQGHO%DQFRGHHIHFWXDUHOSDJRHQFDVR F TXHORVWHUFHURVQRFXPSODQOR RFRQWUDWDGR/RVULHVJRVUHODFLRQDGRVFRQHVWDV REOLJDFLyQGHO%DQFRGHHIHFWXDUHOSDJRHQFDVRTXHORVWHUFHURVQRFXPSODQORFRQWUDWDGR/RVULHVJRVUHODFLRQDGRVFRQHVWDV FDUWDVGHFUpGLWR F ยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDVHPLWLGDVVRQSDUWHGHODHYDOXDFLyQGHOULHVJRFUHGLWLFLR JOREDO(O %DQFR RHPLWH FDUWDV FDUWDVGHFUpGLWRยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDVHPLWLGDVVRQSDUWHGHODHYDOXDFLyQGHOULHVJRFUHGLWLFLRJOREDO(O%DQFRHPLWHFDUWDV GHFUpGLWRยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDVSDUDSURYHHHUFREHUWXUDGHULHVJRSDtVTXHVXUJJHDQWHODHYHQWXDOLPSRVLELOLGDGGH G HMHFXWDUOD GHFUpGLWRยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDVSDUDSURYHHUFREHUWXUDGHULHVJRSDtVTXHVXUJHDQWHODHYHQWXDOLPSRVLELOLGDGGHHMHFXWDUOD FRQYHUWLELOLGDG\WUDQVIHUHQFLDGHODPRQHGDORFDOGHORVSDtVHVHQOD5HJLyQDPRQHGDH[WUDQMHUD\SDUDSURYHHU UFREHUWXUDGH FRQYHUWLELOLGDG\WUDQVIHUHQFLDGHODPRQHGDORFDOGHORVSDtVHVHQOD5HJLyQDPRQHGDH[WUDQMHUD\SDUDSURYHHUFREHUWXUDGH ULHVJRSDtV  VTXHVXUJHGHULHVJRVSROtWLFRVWDO       HVFRPRDSURSLDFLyQQDFLR    QDOL]DFFLyQJXHUUD\RGLVWXUELRVFLYLOHV      ULHVJRSDtVTXHVXUJHGHULHVJRVSROtWLFRVWDOHVFRPRDSURSLDFLyQQDFLRQDOL]DFLyQJXHUUD\RGLVWXUELRVFLYLOHV

     Notas a los estados financieros consolidados

111


&RPSURPLVRVGHFUpGLWRV &RPSURPLV S VRVGHFUpGLWRV   /RVFRPSURPLVRVSDUDH[WHQGHUFUpGLWRVRQDFXHUGRVOHJDOHVREOLJDWRULRVSDUDSUHVWDUDFOLHQWHV/RVFRPSURPLVRVJHQHUDOPHQWH /RV FRPSURRPLVRVSDUDH[WHQGHUFUpGLWRVRQDFFXHUGRVOHJDOHVREOLJDWRULRVSDUDSUHHVWDUDFOLHQWHV/RVFRPSURPLVRVJHQHUDOPHQWH J  WLHQHQIHFKDILMDGHH[SLUDFLyQXRWUDVFOiXVXODVGHWHUPLQDFLyQ\UHTXLHUHQHOSDJRGHXQDFRPLVLyQDO%DQFR'HELGRDTXH WLHQHQ IHFK KDILMDGHH[SLUDFLyQXRWUDVFOiXVX XODVGHWHUPLQDFLyQ\UHTXLHUHQHOSDJRGHXQDFRPLVLyQDO%DQFR'HELGRDTXH DOJXQRVFRPSURPLVRVH[SLUDQVLQTXHHOFOLHQWHORVXWLOLFHHOPRQWRWRWDOGHORVFRPSURPLVRVQRQHFHVDULDPHQWHUHSUHVHQWD DOJXQRV FRRPSURPLVRV H[SLUDQ VLQ TXH HO FOLHHQWH ORV XWLOLFH HO PRQWR WRWDO GH ORV O  FRPSURPLVRV QR QHFHVDULDPHQ QWH UHSUHVHQWD UHTXHULPLH HQWRVIXWXURVGHIRQGRV    UHTXHULPLHQWRVIXWXURVGHIRQGRV 'HULYDGRGHFUpGLWR 'HULYDGRG GHFUpGLWR  (OGHULYDGRGHFUpGLWRUHSUHVHQWyXQDJDUDQWtDRWRUJDGDSRUHO%DQFRDOFRPSUDGRUGHOGHULYDGRHQGRQGHHO%DQFRJDUDQWL]y (O GHULYDGR RGHFUpGLWRUHSUHVHQWyXQDJDUDQWWtDRWRUJDGDSRUHO%DQFRDOFRPSUUDGRUGHOGHULYDGRHQGRQGHHO%DQ QFRJDUDQWL]y GHO LQVWUXPHQWR HO SDJR GH HO SULQFLSDO HQ FDVR TXH HO LQVWUXP PHQWR ILQDQFLHUR TXH RULJLQy HO GGHULYDGR HULYDGR VH KXELHVH GHWHULRUDGR \ VX HPLVRU QR KXELHVHFXPSOLGRFRQORVFRPSURPLVRVGHSDJRGHFDSLWDOSRUORWDQWRHOULHVJRGHGHWHULRURIXHDVXPLGRSRUHO%DQFRSRU KXELHVH FX XPSOLGR FRQ ORV FRPSURPLVRV GH SDJR S  GH FDSLWDO SRU OR WDQWR HO ULHVJR GH GHWHULRUR IXH DVXPLGR SRU HO %DQFR SRU ORFXDOUHFLELyFRPLVLRQHVGXUDQWHODYLGDGHOGHULYDGR(VWHGHULYDGRGHFUpGLWRYHQFLyHQMXOLRGH(OYDORUUD]RQDEOHDO OR FXDOUHFLELyFRPLVLRQHVGXUDQWHODYLGDGHHOGHULYDGR(VWHGHULYDGRGHFUpGLWWRYHQFLyHQMXOLRGH(OYDORU UUD]RQDEOHDO GHGLFLHPEUHGHGHHVWHGHULYDGRHUDGHPLOUHSRUWDGRVFRPRYDORUHVSDUDQHJRFLDUDFWLYRHQHOEDODQFHJHQHUDO  GH GLFLHHPEUH GH  GH HVWH GHULYDGR HUD GH  PLO UHSRUWDGRV FRPR YDORRUHV SDUD QHJRFLDU DFWLYR HQ HO EDODQFH JHQHUDO FRQVROLGDGR FRQVROLGDG GR &RPSURPLVRVGHDUUHQGDPLHQWR &RPSURPLLVRVGHDUUHQGDPLHQWR    $OGHGLFLHPEUHGHXQUHVXPHQGHORVSDJRVPtQLPRVIXWXURVSRUDUUHQGDPLHQWRGHSURSLHGDGHVHVFRPRVLJXH $OGHG    LFLHPEUHGHXQUHVXPHQGH      ORVSDJRVPtQLPRVIXWXURVSRU     DUUHHQGDPLHQWRGHSURSLHGDGHVHVFRP     PRVLJXH  (QPLOHV (QPLOHVGH86GyODUHV

 GH86GyODUHV

  $xRGHH[SLUDFLyQ $xRGH  HH[SLUDFLyQ  S     

     

/RVJDVWRVGHDOTXLOHUSDUDORVDxRVWHUPLQDGRVHOGHGLFLHPEUHGH\DVFHQGLHURQDPLOPLO\ /RVJDVWRV VGHDOTXLOHUSDUDORVDxRVWHUPLQDGGRVHOGHGLFLHPEUHGH \DVFHQGLHURQDPLOPLO\ PLOUHVSHFWLYDPHQWH PLOU  UHVSHFWLYDPHQWH ,QVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVXWLOL]DGRVSDUDFREHUWXUD ,QVWUXPHQ  QWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVXWLOL]DG    GRVSDUDFREHUWXUD   LQIRUPDFLyQ LQVWUXPHQWRV $O  GH GLFLHPEUH G  GH  \  OD LQIR RUPDFLyQ FXDQWLWDWLYD VREUH ORV LQ QVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDGRV VH UHVXPH D FRQWLQXDFLyQ FRQWLQXDFL yQ  (QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

&REHUWXUDV VGHYDORUUD]RQDEOH   &REHUWXUDVGHYDORUUD]RQDEOH &DQMHGH  HWDVDGHLQWHUpV   &DQMHGHWDVDGHLQWHUpV &DQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV &DQMHGH  HWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV    &REHUWXUDVGHIOXMRVGHFDMD &REHUWXUDV VGHIOXMRVGHFDMD    &DQMHGHWDVDGHLQWHUpV &DQMHGH  HWDVDGHLQWHUpV   &DQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV &DQMHGH  HWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV    &RQWUDWRVDSOD]RGHFDQMHGH &RQWUDWRRVDSOD]RGHFDQMHGH       GL L V GLYLVDV 7RWDO *DQDQFLD SpUGLGD QHWDGHODSRUFLyQ      *DQDQFLD SpUGLGD QHWDGHODSRUFLyQ LQHIHFWLYD\ULHVJRFUHGLWLFLRHQ LQHIHFWLYYD\ULHVJRFUHGLWLFLRHQ     DFWLYLGDGHVGHFREHUWXUD DFWLYLGDGGHVGHFREHUWXUD    

9DORU 9 1RPLQDO 1R RPLQDO

 9DORU5D]RQDEOH 

$FWLYR 3DVLYR

9DORU 1RPLQDO

 9DORU5D]RQDEOH 9DORU5D]  ]RQDEOH 

$FWLYR 3DVLYR

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  





  





















/RV YDORUHV UD]RQDEOHV DFWLYRV \ SDVLYRV VRRQ FODVLILFDGRV HQ HO EDODQFH JHQHHUDO FRQVROLGDGR FRPR LQVWUXPHQWRRV ILQDQFLHURV /RVYDORUHVUD]RQDEOHVDFWLYRV\SDVLYRVVRQFODVLILFDGRVHQHOEDODQFHJHQHUDOFRQVROLGDGRFRPRLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURV GHULYDGR RVXWLOL]DGRVSDUDFREHUWXUDDFWLYR\     \SDVLYRUHVSHFWLYDPHQWH   GHULYDGRVXWLOL]DGRVSDUDFREHUWXUDDFWLYR\SDVLYRUHVSHFWLYDPHQWH



/DVJDQDDQFLDVRSpUGLGDVJHQHUDGDVSRUODLQHIHFWLYLGDG\ULHVJRFUHGLWLFLRHQODVDFWLYLGDGHVGHFREHUWXUDVRQFODVLILFDGDVHQ /DVJDQDQFLDVRSpUGLGDVJHQHUDGDVSRUODLQHIHFWLYLGDG\ULHVJRFUHGLWLFLRHQODVDFWLYLGDGHVGHFREHUWXUDVRQFODVLILFDGDVHQ HOHVWDGRFRQVROLGDGRGHUHVXOWDGRVFRPRLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GHFREHUWXUD HOHVWDGR  RFRQVROLGDGRGHUHVXOWDGRVFRPR      LQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHUL   YDGRV V\GHFREHUWXUD  



112

     Notas a los estados financieros consolidados


/DV JDQDQFLDV JDQDQ QFLDV \ SpUGLGDV JHQHUDGDV SRU OR ORV RV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULY GHULYDGRV YDGRV GH FREHUWXUD \ UHJLVWUDGDV HQ HO HVWDGR FRQVROLGDG GRGHUHVXOWDGRVVHGHWDOODQDFRQW       WLQXDFLyQ FRQVROLGDGRGHUHVXOWDGRVVHGHWDOODQDFRQWLQXDFLyQ  (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVGH   H86GyODUHV

 *DQDQFLD SpUGLGD  UHFRQRFLGDHQ28, S SRUFLyQHIHFWLYD



'HULYDGRV¥ 'HULYDGRV¥FREHUWXUD ¥FREHUWXUD IOXMRVGHFDMD IOXMRVGHFD M   DMD M &DQMHGHWDV   VDGHLQWHUpV   &DQMHGHWDVDGHLQWHUpV

&ODVLILFDFLyQGHJDQDQFLD SpUGLGD   J  S



*DQDQFLD SpUGLGD  UHFODVLILFDGDGH28, DFXPXODGRDOHVWDGRGH UHVXOWDGRV  S  SRUFLyQHIHFWLYD



*DQDQFLD SpUGLGD  *DQDQFLD SpUGLGD    UHFRQRFLGDVREUH UHFRQ QRFLGDVREUH   G GHULYDGRV  SRUFLyQLQHIHFWLYD

S SRUFL yQLQHIHFWLYD





&DQMHGHWD   DVDVHQ   &DQMHGHWDVDVHQ GLYLVDVF FUX]DGDV GLYLVDVFUX]DGDV

*DQDQFLD SpUGLGD HQFDPELR GHPRQHGDH[WUDQMHUD



&RQWUDWRVDSOD]RGH &RQWUDWRVD DSOD]RGH   FDQMHVGHGLYLVDV FDQMHVG GHGLYLVDV 



,QJUHVRGHLQWHUHVHVSUpVWDPRV *DQDQFLD SpUGLGD HQFDPELR GHPRQHGDH[WUDQMHUD

  

7RWDO









 

 

 (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVGH   H86GyODUHV

 *DQDQFLD SpUGLGD  * L  p GLG  UHFRQRFLGDHQ28, SRUFLyQHIHFWLYD

S 

'HULYDGRV¥ 'HULYDGRV¥FREHUWXUD ¥FREHUWXUD IOXMRVGHFDMD IOXMRVGHFD M   DMD M &DQMHGHWDV &DQMHGHWDVDGHLQWHUpV   VDGHLQWHUpV  

*DQDQFLD SpUGLGD  *DQDQFLD SpUGLGD    UHFR QRFLGDVREUH LG  E  UHFRQRFLGDVREUH G GHULYDGRV  SRUFLyQLQHIHFWLYD

S SRUFL LyQLQHIHFWLYD





&DQMHGHWDVDVHQ &DQMHGHWD   DVDVHQ   GLYLVDVFUX]DGDV GLYLVDVF FUX]DGDV



&RQWUDWRVDSOD]RGH &RQWUDWRVD DSOD]RGH   FDQMHVGHGLYLVDV FDQMHVG M GHGLYLVDV  

7RWDO

&ODVLILFDFLyQGHJDQDQFLD SpUGLGD   J  S



*DQDQFLD SpUGLGD  UHFODVLILFDGDGH28, DFXPXODGRDOHVWDGRGH O G  O W G G  UHVXOWDGRV  S 

 SRUFLyQHIHFWLYD



  

*DQDQFLD SpUGLGD HQFDPELRGH PRQHGDH[WUDQMHUD ,QVWUXPHQWRV ,QVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV ILQDQFLHURVGHULYDGRV \GHFREHUWXUD



*DVWRGHLQWHUHVHVÂ¥REOLJDFLRQHV     J ,QJUHVRGHLQWHUHVHVSUpVWDPRV *DQDQFLD SpUGLGD HQFDPELRGH PRQHGDH[WUDQMHUD







 

 

  

 

3DUDORVFRQWUDWRVTXHFDOLILFDQFRPRFREHUWXUDGHYDORUUD]RQDEOHHO%DQFRUHJLVWUyODJDQDQFLDRSpUGLGDGHORVLQVWUXPHQWRV 3DUD ORVFRRQWUDWRVTXHFDOLILFDQFRPRFREHUWX XUDGHYDORUUD]RQDEOHHO%DQFRUHJJLVWUyODJDQDQFLDRSpUGLGDGHORVLQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV VGHULYDGRV\ODJDQDQFLDRSpUGLGD      DGHODFWLYRRSDVLYRFXELHUWRH       QOD  DVXWLOLGDGHVGHOSHULRGRGHODVLJXL       LHQWHPDQHUD  ILQDQFLHURVGHULYDGRV\ODJDQDQFLDRSpUGLGDGHODFWLYRRSDVLYRFXELHUWRHQODVXWLOLGDGHVGHOSHULRGRGHODVLJXLHQWHPDQHUD 

*DQDQFLD SpUGLGD HQ SpUGLGD HQ GHULYDGRV

*DQDQFLD SpUGLGD HQ SpUGLGD HQ VXE\DFHQWH \

*DQDQFLD SpUGLGD  QHWD

,QJUHVRGHLQWHUHVHVÂ¥GLVSRQLEOHVSDUD ,QJUHVRGH  LQWHUHVHVÂ¥GLVSRQLEOHVSDUD     ODYHQWD ,QVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GH ,QVWUXPHQWWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GH     FREHUWXUD LQHIHFWLYLGDG

FREHUWXUD  LQHIHFWLYLGDG













,QVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GH ,QVWUXPHQWWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GH     FREHUWXUD LQHIHFWLYLGDG

FREHUWXUD  LQHIHFWLYLGDG

,QJUHVRGHLQWHUHVHVÂ¥SUpVWDPRV ,QJUHVRGH  LQWHUHVHVÂ¥SUpVWDPRV   *DVWRGHLQWHUHVHVREOLJDFLRQHV *DVWRGHLQ   QWHUHVHVREOLJDFLRQHV  *DQDQFLD SpUGLGD HQFDPELRGH *DQDQFLD  SpUGLGD HQFDPELRGH     PRQHGDH[WUDQMHUD PRQHGDH[  [WUDQMHUD







  



 

  

 



 

 

(QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVGH   H86GyODUHV

 &ODVLILFDFLyQHQHOHVWDGRGH &ODV LILFDFLyQHQHOHVWDGRGH      UHVXOWDGRV 'HULYDGRV 'HULYDGRVFREHUWXUDGHYDORU  FREHUWXUDGHYDORU    UD]RQDEOH &DQMHGHWDVDVGHLQWHUpV &DQMHGHWDV   VDVGHLQWHUpV  

&DQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV &DQMHGHWDV   VDVHQGLYLVDVFUX]DGDV   

     Notas a los estados financieros consolidados

113


 (QPLOHVGH86GyODUHV

(QPLOHVGH   H86GyODUHV

 &ODVLILFDFLyQHQHOHVWDGRGH &ODVLI ILFDFLyQHQHOHVWDGRGH      UHVXOWDGRV 'HULYDGRVFREHUWXUDGHYDORU 'HULYDGRV  FREHUWXUDGHYDORU    UD]RQDEOH &DQMHGHWDVDVGHLQWHUpV &DQMHGHWDV   VDVGHLQWHUpV   &DQMHGHWDVDVHQGLYLVDVFUX]DGDV &DQMHGHWDV   VDVHQGLYLVDVFUX]DGDV   

,QJUHVRGHL ,QJUHVRGHLQWHUHVHVÂ¥GLVSRQLEOHVSDUD  LQWHUHVHVÂ¥GLVSRQLEOHVSDUD     ODYHQWD ,QVWUXPHQWR ,QVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GH RVILQDQFLHURVGHULYDGRV\GH     FREHUWXUD L FREHUWXUD LQHIHFWLYLGDG

 QHIHFWLYLGDG

,QJUHVRGHLQWHUHVHVÂ¥SUpVWDPRV ,QJUHVRGHL  LQWHUHVHVÂ¥SUpVWDPRV   *DVWRGHLQWHUHVHVREOLJDFLRQHV *DVWRGHLQW   WHUHVHVREOLJDFLRQHV  *DQDQFLD SpUGLGD HQFDPELRGH *DQDQFLD S  SpUGLGD HQFDPELRGH     PRQHGDH[WUDQMHUD PRQHGDH[W  WUDQMHUD

*DQDQFLD SpUGLGD HQ SpUGLGD HQ GHULYDGRV

*DQDQFLD SpUGLGD HQ SpUGLGD HQ VXE\DFHQWH \









 





  



 

 

   

 









*DQDQFLD SpUGLGD QHWD S



3DUD SURSy SURSyVLWRV yVLWRV GH FRQWURO ORV LQVWUXPHQWRV V GHULYDGRV VRQ UHJLVWUDGRV D VX YDORU Y  QRPLQDO HQ FXHQWDV GH PHP PHPRUDQGR PRUDQGR  /RV FRQWUDWRV G FDQMHGHLQWHUpVVRQHIHFWXDGRVHQXQDPLVPDPRQHGDRFRQGLYLVVDVFUX]DGDVSRUXQSHUtRGRSUHVFUULWRGHWLHPSR GH FRQWUDWRVGHFDQMHGHLQWHUpVVRQHIHFWXDGRVHQXQDPLVPDPRQHGDRFRQGLYLVDVFUX]DGDVSRUXQSHUtRGRSUHVFULWRGHWLHPSR SDUD LQWHUFFDPELDUXQDVHULHGHIOXMRVGHWDVDDVGHLQWHUpVTXHLQYROXFUDQSDJRV VGHLQWHUpVILMRVLQWHUpVYDULDEOHRYLFHYHUVD(O SDUDLQWHUFDPELDUXQDVHULHGHIOXMRVGHWDVDVGHLQWHUpVTXHLQYROXFUDQSDJRVGHLQWHUpVILMRVLQWHUpVYDULDEOHRYLFHYHUVD(O %DQFR WDP PELpQ VH LQYROXFUD HQ DOJXQRV FRQ QWUDWRV GH PRQHGD H[WUDQMHUD SDUD D FXEULU ODV QHFHVLGDGHV WUDQVDFFLRRQDOHV GH VXV %DQFRWDPELpQVHLQYROXFUDHQDOJXQRVFRQWUDWRVGHPRQHGDH[WUDQMHUDSDUDFXEULUODVQHFHVLGDGHVWUDQVDFFLRQDOHVGHVXV FOLHQWHV \SDUD S HOPDQHMRGHULHVJRVGHPRQHHGDH[WUDQMHUD7RGDVODVSRVLFLRQHHVVRQFXELHUWDVFRQFRQWUDWRVRSX XHVWRVSDUDOD FOLHQWHV\SDUDHOPDQHMRGHULHVJRVGHPRQHGDH[WUDQMHUD7RGDVODVSRVLFLRQHVVRQFXELHUWDVFRQFRQWUDWRVRSXHVWRVSDUDOD PLVPD PRQHGD(O%DQFRDGPLQLVWUD\FRQWURODORVULHVJRVGHHVWDVQHJRFLDFLRRQHVHQPRQHGDH[WUDQMHUDHVWDEOHFFLHQGROtPLWHV PLVPDPRQHGD(O%DQFRDGPLQLVWUD\FRQWURODORVULHVJRVGHHVWDVQHJRFLDFLRQHVHQPRQHGDH[WUDQMHUDHVWDEOHFLHQGROtPLWHV GH FUpGLWRGHFRQWUDSDUWHSRUFOLHQWH\PHGLDDQWHODDGRSFLyQGHSROtWLFDVTXHQR Q SHUPLWHQPDQWHQHUSRVLFLRQHVDELHUWDVHQODV GHFUpGLWRGHFRQWUDSDUWHSRUFOLHQWH\PHGLDQWHODDGRSFLyQGHSROtWLFDVTXHQRSHUPLWHQPDQWHQHUSRVLFLRQHVDELHUWDVHQODV FDUWHUDV GH H FUpGLWR H LQYHUVLRQHV  /RV LQVWUXPHQWRV GHULYDGRV \ GH FDQMH GH PRQHGD P  H[WUDQMHUD QHJRFLDGRV SRU HO %DQFR VRQ FDUWHUDVGHFUpGLWRHLQYHUVLRQHV/RVLQVWUXPHQWRVGHULYDGRV\GHFDQMHGHPRQHGDH[WUDQMHUDQHJRFLDGRVSRUHO%DQFRVRQ HMHFXWDGRV VSULQFLSDOPHQWHIXHUDGHODEROVD §27& RYHUWKHFRXQWHU¨ (VWRVFRQ QWUDWRVVRQSDFWDGRVHQWUHGRVFRQ QWUDSDUWHVTXH HMHFXWDGRVSULQFLSDOPHQWHIXHUDGHODEROVD §27&RYHUWKHFRXQWHU¨ (VWRVFRQWUDWRVVRQSDFWDGRVHQWUHGRVFRQWUDSDUWHVTXH QHJRFLDQW WpUPLQRVHVSHFtILFRVGHODFXHUGRLQ     QFOX\HQGRHOPRQWRFRQRFLG    RSUHFL  LRGHHMHUFLFLR\YHQFLPLHQWR    QHJRFLDQWpUPLQRVHVSHFtILFRVGHODFXHUGRLQFOX\HQGRHOPRQWRFRQRFLGRSUHFLRGHHMHUFLFLR\YHQFLPLHQWR (O WLHPSR Pi[LPR VREUH HO FXDO HO %DQFR FXEUH VX H[SRVLFLyQ D OD YDULDELOLGDDG HQ ORV IOXMRV GH FDMD IXWXURV SDUD S  WRGDV ODV (OWLHPSRPi[LPRVREUHHOFXDOHO%DQFRFXEUHVXH[SRVLFLyQDODYDULDELOLGDGHQORVIOXMRVGHFDMDIXWXURVSDUDWRGDVODV WUDQVDFFLRQ QHVSUR\HFWDGDVHVGHDxRV      WUDQVDFFLRQHVSUR\HFWDGDVHVGHDxRV (O %DQFRHVWLPD H TXHDSUR[LPDGDPHQWH PLOGHSpUGLGDVUHSRUWDGDVHQ28 8,DOGHGLFLHPEUHGHUHODDFLRQDGDVFRQ (O%DQFRHVWLPDTXHDSUR[LPDGDPHQWHPLOGHSpUGLGDVUHSRUWDGDVHQ28,DOGHGLFLHPEUHGHUHODFLRQDGDVFRQ FRQWUDWRV G  FDQMH GH GLYLVDV VHUiQ UHFODVLILLFDGDV D LQJUHVRV GH LQWHUHVHV FRP GH PR XQ DMXVWH DO UHQGLPLHQWR GH SUpVWDPRV FRQ FRQWUDWRVGHFDQMHGHGLYLVDVVHUiQUHFODVLILFDGDVDLQJUHVRVGHLQWHUHVHVFRPRXQDMXVWHDOUHQGLPLHQWRGHSUpVWDPRVFRQ FREHUWXUDG GXUDQWHHOSHUtRGRGHGRFHPHVHVW       WHUPLQDGRVHOGHGLFLHP     EUHGH    FREHUWXUDGXUDQWHHOSHUtRGRGHGRFHPHVHVWHUPLQDGRVHOGHGLFLHPEUHGH 7LSRVGH,Q S   QVWUXPHQWRVGH&DPELRGH'LYLVDV     \'HULYDGRV \ 7LSRVGH,QVWUXPHQWRVGH&DPELRGH'LYLVDV\'HULYDGRV &RQWUDWRV G  FDQMH GH LQWHUpV §LQWHUHVW UDWH VZDSV¨  GH V  VRQ FRQWUDWRV HQ ORV FXDOHHV XQD VHULH GH IOXMRV GH WDVD GH LQ QWHUpV HQ XQD &RQWUDWRVGHFDQMHGHLQWHUpV §LQWHUHVWUDWHVZDSV¨ VRQFRQWUDWRVHQORVFXDOHVXQDVHULHGHIOXMRVGHWDVDGHLQWHUpVHQXQD PLVPD GLYLLVDVRQLQWHUFDPELDGRVHQXQSHUtRRGRGHWLHPSR(O%DQFRKDGHVLJQ QDGRXQDSDUWHGHHVWRVLQVWUXPHQ QWRVGHULYDGRV PLVPDGLYLVDVRQLQWHUFDPELDGRVHQXQSHUtRGRGHWLHPSR(O%DQFRKDGHVLJQDGRXQDSDUWHGHHVWRVLQVWUXPHQWRVGHULYDGRV FRPR FREHHUWXUDV GH ULHVJR GH YDORU UD]RQDE EOH \ XQD SRUFLyQ FRPR FREHUWXUD GH IOXMRV GH HIHFWLYR  &DQMH GH WDDVD GH LQWHUpV FRPRFREHUWXUDVGHULHVJRGHYDORUUD]RQDEOH\XQDSRUFLyQFRPRFREHUWXUDGHIOXMRVGHHIHFWLYR&DQMHGHWDVDGHLQWHUpV HQ GLYLVDV FUX]DGDV §FURVV FXUUHQF\ VZDS¨  VRQ FRQWUDWRV TXH JHQHUDOPHQWH LQYROXFUDQ HO LQWHUFDPELR GH DPE ERV LQWHUHVHV DPERV \ PRQWRV FRQWUDFWXDOHV F  HQ GRV GLYLVDV GLIHUHHQWHV  (O %DQFR KD GHVLJQDGR XQ QD SDUWH GH HVWRV LQVWUXPHQWRV GHHULYDGRV FRPR \PRQWRVFRQWUDFWXDOHVHQGRVGLYLVDVGLIHUHQWHV(O%DQFRKDGHVLJQDGRXQDSDUWHGHHVWRVLQVWUXPHQWRVGHULYDGRVFRPR FREHUWXUDV GHYDORUUD]RQDEOH\XQDSRUFLyQFRPR F FREHUWXUDGHIOXMRVGHHIHFWLYR&RQWUDWRVDSOD]RGHGLYLVDV §IRRUZDUGIRUHLJQ FREHUWXUDVGHYDORUUD]RQDEOH\XQDSRUFLyQFRPRFREHUWXUDGHIOXMRVGHHIHFWLYR&RQWUDWRVDSOD]RGHGLYLVDV §IRUZDUGIRUHLJQ H[FKDQJH¨ 

UHSUHVHQWDQXQDFXHUGRSDUDODFRPSUDYHQWD F GHGLYLVDVHQXQDIHFKDIXWXUDDSUHFLRVSUHYLDPHQWHDFRUGDGRV D (O H[FKDQJH¨ UHSUHVHQWDQXQDFXHUGRSDUDODFRPSUDYHQWDGHGLYLVDVHQXQDIHFKDIXWXUDDSUHFLRVSUHYLDPHQWHDFRUGDGRV(O %DQFRKDG  GHVLJQDGRHVWRVLQVWUXPHQWRVILQDQ    QFLHURVGHULYDGRVFRPRFREH    UWXUDV VGHIOXMRVGHHIHFWLYR    %DQFRKDGHVLJQDGRHVWRVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVFRPRFREHUWXUDVGHIOXMRVGHHIHFWLYR $GLFLRQDO DORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVSDUDFREHUWXUDHO%DQFRPDDQWLHQHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVSDUD $GLFLRQDODORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVSDUDFREHUWXUDHO%DQFRPDQWLHQHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVSDUD SURSyVLWRV GHQHJRFLDFLyQORVFXDOHVKDQVLG      RUHYHODGRVHQOD1RWD      SURSyVLWRVGHQHJRFLDFLyQORVFXDOHVKDQVLGRUHYHODGRVHQOD1RWD

114

     Notas a los estados financieros consolidados


2WUDVXWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHVDFXPXODGDV 2WUDVXWLOLG  GDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHVDFXP    XODGDV $OGHGLFLHPEUHGH\ODVHJUHJDFLyQGHRWUDVXWLOLGDGHV SpUGLGDV LQWHJUDOHVDFXPXODGDVUHODFLRQDGDFRQ $OGHGLFLHPEUHGH\ODVHJUHJDFLyQGHRWUDVXWLOLGDGHV SppUGLGDV LQWHJUDOHVDFXPXODGDVUHODFLRQDGDFRQ ODLQYHUVLyQ  QHQYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYH       HQWDHLQVWUXPHQWRVILQDQFLH    URVGHU  ULYDGRVIXHFRPRVLJXH    ODLQYHUVLyQHQYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHULYDGRVIXHFRPRVLJXH

(QPLOHVG  GH86GyODUHV

  (QPLOHVGH86GyODUHV

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ODXWLOLGDGQHWD 6DOGRDOGHGLFLHPEUHGH 6DOGRDO   GHGLFLHPEUHGH     *DQDQFLDV SpUGLGDV QHWDVQRUHDOL]DGDVRULJLQDGDVHQHODxR *DQDQFLDV V SpUGLGDV QHWDVQRUHDOL]DGDVRULJ      JLQDGDVHQHODxR    $MXVWHGHUHFODVLILFDFLyQSRU JDQDQFLDV SpUGLGDVLQFOXLGDVHQ $MXVWHGHU  UHFODVLILFDFLyQSRU JDQDQFLDV SpUG    GLGDVLQFOXLGDVHQ    ODXWLOLGDGQHWD ODXWLOLGD  DGQHWD   

6DOGRDOGHGLFLHPEUHGH 6DOGRDO   GHGLFLHPEUHGH    

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  QDEOHGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHUR    RV 9DORUUD]RQDEOHGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURV 9DORUUD]R (O (O%DQFRGHWHUPLQDHOYDORUUD]RQDEOHGHORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVXWLOL]DQGRODMHUDUTXtDGHOYDORUUD]RQDEOHHVWDEOHFLGDHQ %DQFRGHWHUPLQDHOYDORUUD]RQDEOHGHORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVXWLOL]DQGR RODMHUDUTXtDGHOYDORUUD]RQDEOHHVWDEOHFLGD H HQ HO HO7ySLFRGHO$6&0HGLFLRQHVGH9DORU5D]RQDEOHTXHUHTXLHUHTXHHO%DQFRPD[LPLFHHOXVRGHVXSXHVWRVREVHUYDEOHV 7ySLFRGHO G $6&0HGLFLRQHVGH9DORU5D]RQDEOHTXHUHTXLHUHTXHHO%DDQFRPD[LPLFHHOXVRGHVXSXHVWRVREVHUYDEOHV DTXHOORV DTXHOORVTXHUHIOHMDQORVVXSXHVWRVTXHORVSDUWLFLSDQWHVGHOPHUFDGRXVDUtDQSDUDILMDUSUHFLRDODFWLYRRSDVLYRGHVDUUROODGRV T UHIOHMDQORVVXSXHVWRVTXHORVSDUWLFLSDQWHV TXH S GHOPHUFDGRXVDUtDQSDUDILMDUSUHFLRDODFWLYRRSDVLYRGHVDUUROODGRV FRQ EDVH HQ H  LQIRUPDFLyQ GH PHUFDGR REWHQ QLGD GH IXHQWHV LQGHSHQGLHQWHV S  GH OD HQWLGDG T TXH LQIRUPD 

 \ PLQLPLFH HO XVR GH FRQEDVHHQLQIRUPDFLyQGHPHUFDGRREWHQLGDGHIXHQWHVLQGHSHQGLHQWHVGHODHQWLGDGTXHLQIRUPD \PLQLPLFHHOXVRGH VXSXHVWRV QR REVHUYDEOHV DTXHOORV TXH UHI UHIOHMDQ IOHMDQ ORV SURSLRV VXSXHVWRV GH OD HQWLGDG TXH LQIRUPD VREUH ORV VX VXSXHVWRV XSXHVWRV TXH ORV ORVSDUWLFLSDQWHVGHOPHUFDGRXVDUtDQSDUDILMDUHOSUHFLRDODFWLYRRSDVLYRGHVDUUROODGRVFRQEDVHHQODPHMRULQIRUPDFLyQ SDUWLFLSSDQWHV GHO PHUFDGR XVDUtDQ SDUD ILMDU I  HO SUHFLR DO DFWLYR R SDVLYR GHVDUUROODGRV FRQ EDVH HQ OD PHMRU LQIRUPDFLyQ GLVSRQLEOH GLVSRQLEOHHQODVFLUFXQVWDQFLDV DOGHWHUPLQDUHOYDORUUD]RQDEOH(OYDORUUD]RQDEOHHVXWLOL]DGRGHIRUPDUHFXUUHQWHSDUD HQ ODV FLUFXQVWDQFLDV  DO GHWHUPLQ QDU HO YDORU UD]RQDEOH  (O YDORU UDD]RQDEOH HV XWLOL]DGR GH IRUPD UHFFXUUHQWH SDUD YDORUDU YDORUDUORVDFWLYRV\SDVLYRVSDUDORVFXDOHVHOYDORUUD]RQDEOHHVODEDVHSULPDULDGHFRQWDELOLGDG$GLFLRQDOPHQWHHOYDORU ORV DFWLYRV \ SDVLYRV SDUD ORV FXDOHV HO YDORU UD]RQDEOH HV OD EDVH SULP PDULD GH FRQWDELOLGDG  $GLFLRQDOP PHQWH HO YDORU UD]RQDEOH UD]RQDEOHHVXWLOL]DGRGHIRUPDQRUHFXUUHQWHSDUDHYDOXDUORVDFWLYRV\SDVLYRVSRUGHWHULRURRSDUDHIHFWRVGHUHYHODFLyQ(O HVXWLOL]DGRGHIRUPDQRUHFXUUHQWWHSDUDHYDOXDUORVDFWLYRV\SDVLYRRVSRUGHWHULRURRSDUDHIHFWRVGHUHYHODFLyQ U (O YDORU YDORUUD]RQDEOHVHGHILQHFRPRHOSUHFLRTXHVHHVSHUDUtDUHFLELUDOYHQGHUXQDFWLYRRSDJDUDOWUDQVIHULUXQSDVLYRHQXQD UD]RQ QDEOH VH GHILQH FRPR HO SUHFLR TX XH VH HVSHUDUtD UHFLELU DO YHQGHU XQ Q DFWLYR R SDJDU DO WUDQVIHULU XQ SDVLYR S  HQ XQD WUDQVDFFLyQRUGHQDGDHQWUHSDUWLFLSDQWHVGHOPHUFDGRDODIHFKDGHPHGLFLyQ'HSHQGLHQGRGHODQDWXUDOH]DGHODFWLYRRSDVLYR WUDQVDFFLyQ QRUGHQDGDHQWUHSDUWLFLSDQWHVGHOPHUFDGRDODIHFKDGHPHGLFLyQ'HSHQGLHQGR ' GHODQDWXUDOH]DGHODFFWLYRRSDVLYR HO%DQFRXWLOL]DYDULDVWpFQLFDVGHYDORUDFLyQ\VXSXHVWRVDOGHWHUPLQDUHOYDORUUD]RQDEOH(O%DQFRDSOLFyODVLJXLHQWHMHUDUTXtD HO %DQFRXWLOL]DYDULDVWpFQLFDVGHYDORUDFLyQ\VXSXHVWRVDOGHWHUPLQDUHOYDORUUD]RQDEOH(O%DQFRDSOLFyODVLJXLHHQWHMHUDUTXtD GHOYDORUUD GHOYDORUUD]RQDEOH   D]RQDEOH 1LYHO¥$FWLYRV\SDVLYRVSDUDORVFXDOHVXQLQVWUXPHQWRLGpQWLFRHVQHJRFLDGRHQXQPHUFDGRDFWLYRFRPRORVRQLQVWUXPHQWRV 1LYHO ¥$FWLYRV $ \SDVLYRVSDUDORVFXDOHVXQLQVWUXPHQWRLGpQWLFRHVQHJRFLDGRHQXQPHUFDGRDFWLYRFRPRORVRQLQVWUXPHQWRV QHJRFLDGRV QHJRFLDGRVS~EOLFDPHQWHRORVFRQWUDWRVGHIXWXURV VS~EOLFDPHQWHRORVFRQWUDWRVGHI      IXWXURV IXWXURV   1LYHO¥$FWLYRV\SDVLYRVYDORUDGRVFRQEDVHHQLQIRUPDFLyQREVHUYDEOHGHPHUFDGRSDUDLQVWUXPHQWRVVLPLODUHVSUHFLRV 1LYHO  ¥ $FWLYRV $  \ SDVLYRV YDORUDGRV FRQ EDVH E  HQ LQIRUPDFLyQ REVHUYDEOH GH H PHUFDGR SDUD LQVWUXPHQWRV VLPLLODUHV SUHFLRV FRWL]DGRV FRWL]DGRVHQPHUFDGRVTXHQRVRQDFWLYRVXRWURVVXSXHVWRVTXHVRQREVHUYDEOHV\TXHSXHGHQVHUFRUURERUDGRVSRULQIRUPDFLyQ H PHUFDGRVTXHQRVRQDFWLYRVXRWURV HQ R VXSXHVWRVTXHVRQREVHUYDEOHV V\TXHSXHGHQVHUFRUURERUDGRVSRRULQIRUPDFLyQ GLVSRQLEOH GLVSRQLEOHHQHOPHUFDGRSDUDVXVWDQFLDOPHQWHODWRWDOLGDGGHOSOD]RGHORVDFWLYRV\SDVLYRV HQHOPHUFDGRSDUDVXVWDQFLDOPHQ     QWHODWRWDOLGDGGHOSOD]RGH      ORVDFW  WLYRV\SDVLYRV   1LYHO  ¥ $FWLYRV \ SDVLYRV SDUD ORV FXDOHV ORV VXSXHVWRV VLJQLILFDWLYRV GH OD D YDORUDFLyQ QR VRQ IiFLOPHQWH RE REVHUYDEOHV EVHUYDEOHV HQ HO PHUFDG PHUFDGR R LQVWUXPHQWRV YDORUDGRV XWLOL]DQ XWLOL]DQGR QGR OD PHMRU LQIRUPDFLyQ GLVSRQ GLVSRQLEOH QLEOH DOJXQR GH ORV FXDOHV VRQ GHVDUUROODGRV LQWHUQDPHQWH\FRQVLGHUDODSULPDGHULHVJRTXHXQSDUWLFLSDQWHGHOPHUFDGRUHTXHULUtD LQWHUQDPHQ QWH\FRQVLGHUDODSULPDGHULHVJR       TXHXQSDUWLFLSDQWHGHOPHU     FDGRU UHTXHULUtD &XDQGR &XDQGRVHGHWHUPLQDQODVPHGLFLRQHVGHYDORUUD]RQDEOHSDUDORVDFWLYRV\SDVLYRVTXHVHUHTXLHUHQRSHUPLWHQTXHVHUHJLVWUHQ VHGHWHUPLQDQODVPHGLFLRQHVGHYDORRUUD]RQDEOHSDUDORVDFWLYRV\SDVLYYRVTXHVHUHTXLHUHQRSHUPLWHQTX XHVHUHJLVWUHQ DOYDORUUD]RQDEOHHO%DQFRFRQVLGHUDHOPHUFDGRSULQFLSDORHOPHMRUPHUFDGRHQTXHSRGUtDUHDOL]DUODWUDQVDFFLyQ\FRQVLGHUD DO YDORUUD]]RQDEOHHO%DQFRFRQVLGHUDHOPHUFFDGRSULQFLSDORHOPHMRUPHUFDGRHQ H TXHSRGUtDUHDOL]DUODWUDQVDFFLyyQ\FRQVLGHUD ORVVXSXHVWRVTXHXQSDUWLFLSDQWHGHPHUFDGRXWLOL]DUtDSDUDYDORUDUHODFWLYRRSDVLYR&XDQGRHVSRVLEOHHO%DQFRXWLOL]DORV ORV VXSXHVVWRVTXHXQSDUWLFLSDQWHGHPHUFDGGRXWLOL]DUtDSDUDYDORUDUHODFWLYRRSDVLYR SDVLYR &XDQGRHVSRVLEOH SRVLEOH HO%DQ QFRXWLOL]DORV PHUFDGRVDFWLYRV\ORVSUHFLRVREVHUYDEOHVGHPHUFDGRSDUDDFWLYRV\SDVLYRVLGpQWLFRV&XDQGRORVDFWLYRV\SDVLYRVLGpQWLFRV PHUFDGRV D DFWLYRV \ORVSUHFLRVREVHUYDEOHVGH HPHUFDGRSDUDDFWLYRV\SDVLYRVLGGpQWLFRV&XDQGRORVDFWLYRV\SDVLYRVLGpQWLFRV QR QRVRQQHJRFLDGRVHQPHUFDGRVDFWLYRVHO%DQFRXWLOL]DLQIRUPDFLyQREVHUYDEOHGHPHUFDGRSDUDDFWLYRV\SDVLYRVVLPLODUHV VRQ QHJJRFLDGRV HQ PHUFDGRV DFWLYRV HO %DQFR %  XWLOL]D LQIRUPDFLyQ REVHUYDE EOH GH PHUFDGR SDUD DFWLYRV \ SDVLLYRV VLPLODUHV 6LQ 6LQHPEDUJRFLHUWRVDFWLYRV\SDVLYRVQRVRQQHJRFLDGRVDFWLYDPHQWHHQPHUFDGRVREVHUYDEOHV\HO%DQFRGHEHXWLOL]DUWpFQLFDV HPEDUJJRFLHUWRVDFWLYRV\SDVLYRVQRVRQQHJRFLDGRVDFWLYDPHQWHHQPHUFDGGRVREVHUYDEOHV\HO%DQFRGHEHXWWLOL]DUWpFQLFDV

     Notas a los estados financieros consolidados

115


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GHVFULLSFLyQ GH ODV PHWRGRORJtDV GH YDOX XDFLyQ XWLOL]DGDV SDUD ORV LQVWUXPHHQWRV ILQDQFLHURV PHGLGRV D YDORU UD]RQDEOH HQ 8QDGHVFULSFLyQGHODVPHWRGRORJtDVGHYDOXDFLyQXWLOL]DGDVSDUDORVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVPHGLGRVDYDORUUD]RQDEOHHQ IRUPD UHFX XUUHQWH LQFOX\HQGR OD FODVLILFDFLyQ Q JHQHUDO GH GLFKRV LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GH DFXHUGR D OD MHUDUT TXtD GHO YDORU IRUPDUHFXUUHQWHLQFOX\HQGRODFODVLILFDFLyQJHQHUDOGHGLFKRVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVGHDFXHUGRDODMHUDUTXtDGHOYDORU UD]RQDEOH EO VHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ   W   WL Ly  UD]RQDEOHVHSUHVHQWDDFRQWLQXDFLyQ 9DORUHVSD S UDQHJRFLDU\YDORUHVGLVSRQLEOHVS  J \  S  S SDUDODYHQWD    9DORUHVSDUDQHJRFLDU\YDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD &XDQGR ORV SUHFLRV GH UHIHUHQFLD VH HQFXHQWWUHQ GLVSRQLEOHV HQ XQ PHUFDGR DFFWLYR ORV YDORUHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ ORV &XDQGRORVSUHFLRVGHUHIHUHQFLDVHHQFXHQWUHQGLVSRQLEOHVHQXQPHUFDGRDFWLYRORVYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD\ORV YDORUHV SDUUDQHJRFLDUVRQFODVLILFDGRVGHQWUR 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HQEROVDFX\RYDORUUD]RQDEOHVHEDVDHQSUHFLRVGHPHUFDDGRFRWL]DGRVVRQFODVLILFDGRVGHQWWURGHOQLYHO GHULYDGRVFRWL]DGRVHQEROVDFX\RYDORUUD]RQDEOHVHEDVDHQSUHFLRVGHPHUFDGRFRWL]DGRVVRQFODVLILFDGRVGHQWURGHOQLYHO GHMHUDUTXt  tDGHOYDORUUD]RQDEOH     GHMHUDUTXtDGHOYDORUUD]RQDEOH 3DUD DTXHOOORVFRQWUDWRVGHGHULYDGRVTXHQRFXHQWDQFRQSUHFLRVGHPHUFDGRFRWL]DGRV FFRWL]DGRV HOYDORUUD]RQDEOHVHEDVVDHQWpFQLFDV 3DUDDTXHOORVFRQWUDWRVGHGHULYDGRVTXHQRFXHQWDQFRQSUHFLRVGHPHUFDGRFRWL]DGRVHOYDORUUD]RQDEOHVHEDVDHQWpFQLFDV LQWHUQDV GH HYDOXDFLyQXWLOL]DQGRLQVXPRVTXH HVRQREVHUYDEOHV\TXHSXHGHQVHHUFRUURERUDGRVSRULQIRUPDFLyQGLVVSRQLEOHHQHO LQWHUQDVGHYDOXDFLyQXWLOL]DQGRLQVXPRVTXHVRQREVHUYDEOHV\TXHSXHGHQVHUFRUURERUDGRVSRULQIRUPDFLyQGLVSRQLEOHHQHO PHUFDGR I GHFDMDGHVFRQWDGRV\ORVLQ QVXPRVFODYHV /DSULQFLSDOWpFQLFDSDUDYDOXDUHVVWRVLQVWUXPHQWRVHVHOPRGHORGHIOXMRV PHUFDGR/DSULQFLSDOWpFQLFDSDUDYDOXDUHVWRVLQVWUXPHQWRVHVHOPRGHORGHIOXMRVGHFDMDGHVFRQWDGRV\ORVLQVXPRVFODYHV FRQVLGHUDG GRVHQHVWDWpFQLFDLQFOX\HFXUYDVGH G WDVDVGHLQWHUpV\WDVDVGHPRQHHGDH[WUDQMHUD(VWRVGHULYDGRVVRQFODVLILFDGRV FRQVLGHUDGRVHQHVWDWpFQLFDLQFOX\HFXUYDVGHWDVDVGHLQWHUpV\WDVDVGHPRQHGDH[WUDQMHUD(VWRVGHULYDGRVVRQFODVLILFDGRV GHQWURGHO  QLYHOGHMHUDUTXtDGHOYDORUUD]RQ       QDEOH GHQWURGHOQLYHOGHMHUDUTXtDGHOYDORUUD]RQDEOH $MXVWHV SR RU HO ULHVJR GH FUpGLWR GH OD FRQW WUDSDUWH VRQ DSOLFDGRV D DTXHOORV V LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHURV GHULYDG GRV GRQGH OD SRU FRQWUDSDUWH GHULYDGRV FDOLILFDFLyQ Q LQWHUQD GH GLFKDV FRQWUDSDUWHV VH GHVYtD VLJQLILFDWLYDPHQWH GHO QLYHO GH ULHVJR GH FUpGLWR LPSOtFLW WR HQ OD WDVD LPSOtFLWR GH LQWHUpV LQWHUEDQFDULD GH RIHUWD GH /RQGUHHV ยง/,%25ยจ SRU VXV VLJODV HQ LQJOppV   1R WRGDV ODV FRQWUDSDUWHV WLHQ QHQ OD PLVPD GHLQWHUpVLQWHUEDQFDULDGHRIHUWDGH/RQGUHV ยง/,%25ยจSRUVXVVLJODVHQLQJOpV 1RWRGDVODVFRQWUDSDUWHVWLHQHQODPLVPD FDOLILFDFLyQ Q GH FUpGLWR TXH HVWi LPSOtFLWD HQ OD FXUYD /,%25 SRU OR TXH HV QHFHHVDULR WRPDU HQ FXHQWD OD FDOLILFDFFLyQ FUHGLWLFLD FDOLILFDFLyQGHFUpGLWRTXHHVWiLPSOtFLWDHQODFXUYD/,%25SRUORTXHHVQHFHVDULRWRPDUHQFXHQWDODFDOLILFDFLyQFUHGLWLFLD DFWXDO GHODFRQWUDSDUWHFRQHOREMHWLYRGHRE EWHQHUHOYHUGDGHURYDORUUD]RQDEOH HGHXQGHWHUPLQDGRLQVWUXPHQWR(Q ( DGLFLyQVH DFWXDOGHODFRQWUDSDUWHFRQHOREMHWLYRGHREWHQHUHOYHUGDGHURYDORUUD]RQDEOHGHXQGHWHUPLQDGRLQVWUXPHQWR(QDGLFLyQVH DSOLFDQ DMX XVWHV ELODWHUDOHV R HO SURSLR ULHVJR R SDUD UHIOHMDU HO ULHVJR GH FUpGLWR GHO %DQFR FXDQGR VH YDORUDQ WRGRRV ORV SDVLYRV DSOLFDQDMXVWHVELODWHUDOHVRHOSURSLRULHVJRSDUDUHIOHMDUHOULHVJRGHFUpGLWRGHO%DQFRFXDQGRVHYDORUDQWRGRVORVSDVLYRV PHGLGRV D YDORU UD]RQDEOH /D PHWRGRORJtD HV FRQVLVWHQWH FRQ OD DSOLFDGD DO O JHQHUDU DMXVWHV SRU HO ULHVJR GH FUpGLWR GH OD FRQWUDSDUWH H FRQWUDSDUWH

116

     Notas a los estados financieros consolidados


/RVLQVWUXP PHQWRVILQDQFLHURVTXHVRQPHGLGRRVDYDORUUD]RQDEOHHQIRUPDUHFXUUUHQWHSRUUXEURGHOEDODQFHJHQHUDDOFRQVROLGDGR /RVLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVTXHVRQPHGLGRVDYDORUUD]RQDEOHHQIRUPDUHFXUUHQWHSRUUXEURGHOEDODQFHJHQHUDOFRQVROLGDGR \SRUMHUDUT   TXtDGHOYDORUUD]RQDEOHVHSUHVHQW      WDQDFRQWLQXDFLyQ   \SRUMHUDUTXtDGHOYDORUUD]RQDEOHVHSUHVHQWDQDFRQWLQXDFLyQ

 (QPLOHVG  GH86GyODUHV     (QPLOHVGH86GyODUHV 

3UHFLRVGH PHUFDGR FRWL]DGRVHQXQ FR RWL]DGRVHQXQ    PHUFDGRDFWLYR P PHUFDGRDFWLYR   1LYHO



0RGHORVGHVDUURO 0RGHORVGHVDUUROODGRV  OODGRV LQWHUQDPHQWHFRQ LQWHUQDPHQWHF FRQ EDVHHQLQIRUPDFLyQ EDVHHQLQIRUPD   DFLyQ REVHUYDEOHHQHO REVHUYDEOHHQ  HO PHUFDGR 1LYHO

PHUFDGR 1LYHO  O



0RGHORV GHVDUUROODGRV LQWHUQDPHQWHFRQ EDVHHQLQIRUPDFLyQ QRREVHUYDEOHHQHO PHUFDGR 1LYHO

 

77RWDOGHYDORU    HQOLEURV SUHVHQWDGR HQHOEDODQFH H    JHQHUDO FRQVROLGDGR

   

 

 

   

  





  









 





 

  

    

 

   









 

 

 

 



  



  

 

   

 

 



















  



  



 







 















  



  

 

 

 



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     Notas a los estados financieros consolidados

117


2009 (En miles de US dólares)

Precios de mercado cotizados en un mercado activo (Nivel 1)

Total de valor en libros presentado en el balance general consolidado

Modelos desarrollados internamente con base en información observable en el mercado (Nivel 2)

Modelos desarrollados internamente con base en información no observable en el mercado (Nivel 3)

44,875

-

-

44,875

5,400 -

2

-

5,400 2

50,275

2

-

50,277

55,543 380,521

20,920 -

-

76,463 380,521

436,064

20,920

-

456,984

-

197,575

-

197,575

-

828

-

828

486,339

828 219,325

-

828 705,664

-

2,514

-

2,514

-

638

-

638

-

3,152

-

3,152

-

32,712

-

32,712

-

32,425

-

32,425

-

65,137

-

65,137

-

68,289

-

68,289

Activos Valores para negociar - activo Bonos soberanos Bonos corporativos Derivado de crédito Total valores para negociar activo Valores disponibles para la venta Deuda corporativa Deuda soberana Total valores disponibles para la venta Fondo de inversión Instrumentos financieros derivados - activos Contratos a plazo de canje de divisas Total instrumentos financieros derivados - activos Total de activos a valor razonable Pasivos Valores para negociar - pasivo Contratos de canje de tasas de interés Contratos de canje de tasas en divisas cruzadas Total de valores para negociar pasivo Instrumentos financieros derivados pasivos Contratos de canje de tasas de interés Contratos de canje de tasas en divisas cruzadas Total instrumentos financieros derivados - pasivos Total de pasivos a valor razonable

El Tópico del ASC 825 - Instrumentos Financieros requiere la revelación del valor razonable de activos y pasivos incluyendo aquellos activos y pasivos para los cuales el Banco no optó por contabilizarlos a valor razonable. La Administración del Banco usa su mejor juicio al estimar el valor razonable de sus instrumentos financieros; sin embargo, existen limitaciones en cualquier técnica de estimación. Los montos de valor razonable han sido medidos a la fecha de cierre de cada año y no han sido reexpresados o actualizados con posterioridad a las fechas de estos estados financieros consolidados. En este sentido, el valor razonable de estos activos y pasivos con posterioridad a la fecha en que se reportan puede diferir de las cantidades reportadas en cada fin de año.

118

Notas a los estados financieros consolidados


/DVLJXLHQWWHLQIRUPDFLyQQRGHEHVHULQWHUSUHHWDGDFRPRXQHVWLPDGRGHOYDORUUDD]RQDEOHGHO%DQFR&iOFXORVGHYDDORUUD]RQDEOH /DVLJXLHQWHLQIRUPDFLyQQRGHEHVHULQWHUSUHWDGDFRPRXQHVWLPDGRGHOYDORUUD]RQDEOHGHO%DQFR&iOFXORVGHYDORUUD]RQDEOH VH VHSURYHHQVyORSDUDXQDSRUFLyQOLPLWDGDGHORVDFWLYRV\SDVLYRV'HELGRDODPSOLRUDQJRGHWpFQLFDVGHYDOXDFLyQ\HOJUDGR SURYHHQ QVyORSDUDXQDSRUFLyQOLPLWDGDGH HORVDFWLYRV\SDVLYRV'HELGRDODP PSOLRUDQJRGHWpFQLFDVGHYDOXDFLLyQ\HOJUDGR GH GHVXEMHWLYLGDGXVDGRVDOUHDOL]DUODVHVWLPDFLRQHVODVFRPSDUDFLRQHVGHODLQIRUPDFLyQGHYDORUUD]RQDEOHTXHUHYHODHO%DQFR VXEMHWLYYLGDGXVDGRVDOUHDOL]DUODVHVWLPDFFLRQHVODVFRPSDUDFLRQHVGHODLQIRRUPDFLyQGHYDORUUD]RQDEOHTXHUHHYHODHO%DQFR FRQODVGH FRQODVGHRWUDVFRPSDxtDVSXHGHQQRVHUGHEHQHILFLRSDUDSURSyVLWRVGHDQiOLVLVFRPSDUDWLYR   RWUDVFRPSDxtDVSXHGHQQRVHUGH      HEHQHILFLRSDUDSURSyVLWRVG     HDQi  OLVLVFRPSDUDWLYR   /RV VLJXLH QWHV PpWRGRV \ VXSXHVWRV IXHURQ XWLOL]DGRV SRU OD $GPLQLVWUDFLyQ GHO %DQFR SDUD HVWLPDU HO YDORU UD]RQDEOH GH VLJXLHQWHV LQVWUXPHQW LQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVFX\RYDORUUD]RQDEOHQRHVPHGLGRHQIRUPDUHFXUUHQWH WRVILQDQFLHURVFX\RYDORUUD]RQDEO     HQRHVPHGLGRHQIRUPDU       HFXUUHQWWH ,QVWUXPHQW WRVILQDQFLHURVFRQYDORUHQOLEURVD      DSUR[LPDGRDVXYDORUUD]R S     QDEOH ,QVWUXPHQWRVILQDQFLHURVFRQYDORUHQOLEURVDSUR[LPDGRDVXYDORUUD]RQDEOH (O (OYDORUHQOLEURVGHFLHUWRVDFWLYRVILQDQFLHURVLQFOX\HQGRHIHFWLYR\GHSyVLWRVFRQEDQFRVDODYLVWDGHSyVLWRVFRQEDQFRVTXH YDORUHQOLEURVGHFLHUWRVDFWLYRVILQDQFLHURRV RV LQFOX\HQGRHIHFWLYR\GHSyVLWRVFRQ F EDQFRVDODYLVWD YLVWD GHSyVLWRVFRQEDQFRVTXH JHQHUDQ LQ QWHUHVHV REOLJDFLRQHV GH FOLHQWHV EDMR E  DFHSWDFLRQHV LQWHUHVHV DFXPX XODGRV SRU FREUDU \ FLHUWRV SDVLYRRV ILQDQFLHURV JHQHUDQLQWHUHVHVREOLJDFLRQHVGHFOLHQWHVEDMRDFHSWDFLRQHVLQWHUHVHVDFXPXODGRVSRUFREUDU\FLHUWRVSDVLYRVILQDQFLHURV LQFOX\HQGR R GHSyVLWRV D OD YLVWD \ D SOD]R GH FOLHQWHV YDORUHV YHQGLGRV EDMR DFFXHUGRV GH UHFRPSUD LQWHUHVHV DFX XPXODGRV SRU LQFOX\HQGRGHSy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iQGLVSRQLEOHVHOYDDORUUD]RQDEOHKDVLGRHVWLPDGRVREUHODEDVHGHORVSUHFLRVHVWDEOHFFLGRVGHRWURV YDORUGHPHUFDGRQRHVWiQGLVSRQLEOHVHOYDORUUD]RQDEOHKDVLGRHVWLPDGRVREUHODEDVHGHORVSUHFLRVHVWDEOHFLGRVGHRWURV LQVWUXPHQW WRV VLPLODUHV R VLHVWRV SUHFLRV QR HVWiQ GLVSRQLEOHVVHGHVFXHQWDQORV IOXMRVGHFDMDHVSHUDGRVXWLOL]DDQGR WDVDV GH LQVWUXPHQWRVVLPLODUHVRVLHVWRVSUHFLRVQRHVWiQGLVSRQLEOHVVHGHVFXHQWDQORVIOXMRVGHFDMDHVSHUDGRVXWLOL]DQGRWDVDVGH PHUFDGRH  TXLYDOHQWHVFRQODFDOLGDGGHFUpGL      LWR\YHQFLPLHQWRGHORVYDORU     HV 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ORVFDPELRVHQHOPDUJHQFUHGLWLFL      RGHO%DQFR   HQFXHQWDORVFDPELRVHQHOPDUJHQFUHGLWLFLRGHO%DQFR &RPSURPLV S VRVSDUDODH[WHQVLyQGHFUpGLWR VRVSDUDODH[WHQVLyQGHFUpGLWRFD S     FDDUWDVGHFUpGLWR DUWDVGHFUpGLWRยงVWDQG    VWDQGE\ E\ยจ\ \ \  JDUDQW J WtDVILQDQFLHUDVGRFXPHQWDGDV   &RPSURPLVRVSDUDODH[WHQVLyQGHFUpGLWRFDUWDVGHFUpGLWRยงVWDQGE\ยจ\JDUDQWtDVILQDQFLHUDVGRFXPHQWDGDV (O YDORU UD]]RQDEOH GH ORV FRPSURPLVRV HV HVVWLPDGR XWLOL]DQGR ODV FRPLVLRQHV DFWXDOPHQWH DSOLFDGDV SDUD FRQFHHUWDU DFXHUGRV (OYDORUUD]RQDEOHGHORVFRPSURPLVRVHVHVWLPDGRXWLOL]DQGRODVFRPLVLRQHVDFWXDOPHQWHDSOLFDGDVSDUDFRQFHUWDUDFXHUGRV VLPLODUHV W WRPDQGR HQFXHQWDORVWpUPLQRVGH HORVDUUHJORV\ODVLWXDFLyQFUHGLWLFLD DDFWXDOGHODFRQWUDSDUWH3DUDORVFRPSURPLVRV VLPLODUHVWRPDQGRHQFXHQWDORVWpUPLQRVGHORVDUUHJORV\ODVLWXDFLyQFUHGLWLFLDDFWXDOGHODFRQWUDSDUWH3DUDORVFRPSURPLVRV GH SUpVWDP PRV HO YDORU UD]RQDEOH WDPELpQ FRQVLGHUD F  OD GLIHUHQFLD HQWUH ORV QLYHOHV Q  DFWXDOHV GH WDVDV GH LQWHUp pV \ WDVDV GH SUpVWDPRV LQWHUpV FRPSURPLV VR  (O YDORU 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     Notas a los estados financieros consolidados

119


/D WDEOD TX XH VLJXH EULQGD LQIRUPDFLyQ GHO YDDORU UHJLVWUDGR \ YDORU UD]RQDEOH HVWLPDGR H  GH LQVWUXPHQWRV ILQDQFLHUURV FX\R YDORU /DWDEODTXHVLJXHEULQGDLQIRUPDFLyQGHOYDORUUHJLVWUDGR\YDORUUD]RQDEOHHVWLPDGRGHLQVWUXPHQWRVILQDQFLHURVFX\RYDORU UD]RQDEOH QRHVPHGLGRHQIRUPDUHFXUUHQWH       UD]RQDEOHQRHVPHGLGRHQIRUPDUHFXUUHQWH (QPLOHVG  GH86GyODUHV

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LQIHULRU DO  GH VXV FRQWLQJHQFLDLUUHYRFDEOHSRQGHUDGRHQIXQFLyQDVXVULHVJRV\XQFDSLWDOSULPDULRTXHQRSRGUiVHULQIHULRUDOGHVXV DFWLYRV \RSHUDFLRQHVIXHUDGHEDODQFHTXHUHHSUHVHQWHQXQDFRQWLQJHQFLDLUUHYRRFDEOHSRQGHUDGRVHQIXQFLyQDVX XVULHVJRV$O DFWLYRV\RSHUDFLRQHVIXHUDGHEDODQFHTXHUHSUHVHQWHQXQDFRQWLQJHQFLDLUUHYRFDEOHSRQGHUDGRVHQIXQFLyQDVXVULHVJRV$O  GHGLFLHHPEUHGHHOtQGLFHGHDGHFXDDFLyQGHFDSLWDOGHO%DQFRHVGH TXHHVWiHQFXPSOLPLHQWRFRQORVtQGLFHVGH GHGLFLHPEUHGHHOtQGLFHGHDGHFXDFLyQGHFDSLWDOGHO%DQFRHVGHTXHHVWiHQFXPSOLPLHQWRFRQORVtQGLFHVGH DGHFXDFLyQ QGHFDSLWDOUHTXHULGRVSRU/H\%DQ       QFDULDHQOD5HS~EOLFDGH3      DQDPi DGHFXDFLyQGHFDSLWDOUHTXHULGRVSRU/H\%DQFDULDHQOD5HS~EOLFDGH3DQDPi  ,QIRUPDFLy yQSRUVHJPHQWRGHQHJRFLRV     ,QIRUPDFLyQSRUVHJPHQWRGHQHJRFLRV /DV DFWLYLGDGHVGHO%DQFRVRQRSHUDGDV\DGP PLQLVWUDGDVHQWUHVVHJPHQWRV&RP PHUFLDO7HVRUHUtD\$GPLQLVWUDFLyQGH G $FWLYRV/D /DVDFWLYLGDGHVGHO%DQFRVRQRSHUDGDV\DGPLQLVWUDGDVHQWUHVVHJPHQWRV&RPHUFLDO7HVRUHUtD\$GPLQLVWUDFLyQGH$FWLYRV/D LQIRUPDFLy yQSRUVHJPHQWRUHIOHMDHVWDVRSHUDFLRQHV\ODHVWUXFWXUDDGPLQLVWUDWLYYDGHPDQHUDFRQVLVWHQWHFRQORVUHHTXHULPLHQWRV LQIRUPDFLyQSRUVHJPHQWRUHIOHMDHVWDVRSHUDFLRQHV\ODHVWUXFWXUDDGPLQLVWUDWLYDGHPDQHUDFRQVLVWHQWHFRQORVUHTXHULPLHQWRV GHILQLGRV H HO7ySLFRGHO$6&'LYXOJDFFLyQVREUH6HJPHQWRV/RVUHVXOWDGGRVGHOVHJPHQWRVRQGHWHUPLQDGRRVFRQEDVHDO HQ GHILQLGRVHQHO7ySLFRGHO$6&'LYXOJDFLyQVREUH6HJPHQWRV/RVUHVXOWDGRVGHOVHJPHQWRVRQGHWHUPLQDGRVFRQEDVHDO SURFHVR GH HFRQWDELOLGDGDGPLQLVWUDWLYDHOFXDOGLVWULEX\HHOEDODQFHORVLQJUHVRRV\ORVJDVWRVGHFDGDXQDGHODVXQLGDGHVGHO SURFHVRGHFRQWDELOLGDGDGPLQLVWUDWLYDHOFXDOGLVWULEX\HHOEDODQFHORVLQJUHVRV\ORVJDVWRVGHFDGDXQDGHODVXQLGDGHVGHO QHJRFLRD  WUDYpVGHXQDEDVHVLVWHPiWLFD     QHJRFLRDWUDYpVGHXQDEDVHVLVWHPiWLFD  SRU VHJPHQWR GH QHJRFLRV SDUD SUHVHQWDU ORV LQJUHVRV \ JDVWRV UHODFLRQDGRV (O %DQFR LQFRUSRUD HO LQJUHVR RSHUDWLYR QHWR R  SRUVHJPHQWRGHQHJRFLRVSDUDSUHVHQWDUORVLQJUHVRV\JDVWRVUHODFLRQDGRV (O%DQFRLQFRUSRUDHOLQJUHVRRSHUDWLYRQHWR DO DOJLURQRUPDOGHOQHJRFLRVHJUHJDQGRGHODJDQDQFLDQHWDHOLPSDFWRGHODVUHYHUVLRQHVGHSURYLVLRQHVSDUDSpUGLGDVHQ JLUR QRUUPDO GHO QHJRFLR VHJUHJDQGR GH OD O  JDQDQFLD QHWD HO LPSDFWR GH ODDV UHYHUVLRQHV GH SURYLVLRQHV SDUD D SpUGLGDV HQ SUpVWDPRV \ FRQWLQJHQFLDV \ OD UHFXSHUDFLyQ R GHWHULRUR GH DFWLYRV  $GHPiV HO H  LQWHUpV QHWR GHO %DQFR UHSUHVHQWWD HO SULQFLSDO SUpVWDPRV\FRQWLQJHQFLDV\ODUHFXSHUDFLyQRGHWHULRURGHDFWLYRV$GHPiVHOLQWHUpVQHWRGHO%DQFRUHSUHVHQWDHOSULQFLSDO LQGLFDWLYR GH OD XWLOLGDG QHWD RSHUDWLYD S  SSRU OR WDQWR HO %DQFR SSUHVHQWD ORV DFWLYRV D T TXH JJHQHUDQ LQWHUHVHV SSRU VHJPHQWR J  GH QHJRFLRV S  LQGLFDU HO YROXPHQ GH QHJRFLLRV TXH JHQHUDQ LQJUHVRV QHWRV GH SDUD H LQWHUHVHV  /RV DFWLYRV TXH JHQHHUDQ LQWHUHVHV QHJRFLRVSDUDLQGLFDUHOYROXPHQGHQHJRFLRVTXHJHQHUDQLQJUHVRVQHWRVGHLQWHUHVHV/RVDFWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHV WDPELpQ WDPELpQJHQHUDQJDQDQFLDV\SpUGLGDVHQYHQWDVWDQWRGHLQYHUVLRQHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDFRPRGHDFWLYRV\SDVLYRVSDUD JHHQHUDQJDQDQFLDV\SpUGLGDVHQYHHQWDVWDQWRGHLQYHUVLRQHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDFRPRGHDFWLYRV\SDVLYRVSDUD QHJRFLDU QHJRFLDUODVFXDOHVVHLQFOX\HQHQORVRWURVLQJUHVRVQHWRVHQORVVHJPHQWRVGH7HVRUHUtD\$GPLQLVWUDFLyQGH$FWLYRV(O%DQFR ODDVFXDOHVVHLQFOX\HQHQORVRWURVLQ QJUHVRVQHWRVHQORVVHJPHQWRVGH H7HVRUHUtD\$GPLQLVWUDFLyQGH$FWLYYRV(O%DQFR WDPELpQ SUUHVHQWDORVRWURVDFWLYRV\FRQWLQJHHQFLDVSRUVHJPHQWRGHQHJRFLRVSDDUDLQGLFDUHOYROXPHQGHQHJRFLRV VTXHJHQHUDQ WDPELpQSUHVHQWDORVRWURVDFWLYRV\FRQWLQJHQFLDVSRUVHJPHQWRGHQHJRFLRVSDUDLQGLFDUHOYROXPHQGHQHJRFLRVTXHJHQHUDQ FRPLVLRQHV FRPLVLRQHV\KRQRUDULRVWDPELpQLQFOXLGRVHQORVRWURVLQJUHVRVQHWRVGHOVHJPHQWRGH&RPHUFLDO V\KRQRUDULRVWDPELpQLQFOXLGRVH       HQORVRWURVLQJUHVRVQHWRVG    HOVHJP  PHQWRGH&RPHUFLDO   (O %DQFRFRQVLGHUD F TXHODSUHVHQWDFLyQGHOLQ QJUHVRRSHUDWLYRQHWRSURSRUFLRQDLPSRUWDQWHLQIRUPDFLyQDORVLQYHUVLRQLVWDVFRQ (O%DQFRFRQVLGHUDTXHODSUHVHQWDFLyQGHOLQJUHVRRSHUDWLYRQHWRSURSRUFLRQDLPSRUWDQWHLQIRUPDFLyQDORVLQYHUVLRQLVWDVFRQ UHVSHFWR 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FDOFXODGDVHQIRUPDGLIHUHQWHGHPHGLGDVVLPLODUHVXWLOL]DGDVSRURWUDVFRPSDxtDV3RUORWDQWRHVWDVPHGLGDVSXHGHQQRVHU VHQIRUPDGLIHUHQWHGHPHGLGDVVLP PLODUHVXWLOL]DGDVSRURWUDVFRPSDx xtDV3RUORWDQWRHVWDVPHGLGDVSXHGHQ S QRVHU FRPSDUDEO FRPSDUDEOHVFRQODVPHGLGDVVLPLODUHVXWLOL]DGDVSRURWUDVFRPSDxtDV HVFRQODVPHGLGDVVLPLODUHVXWLOL]      ]DGDVSRURWUDVFRPSDxtDV   

120

     Notas a los estados financieros consolidados


&RPHUFLDO LQFRUSRUDWRGDVODVDFWLYLGDGHVGHLQWHUPHGLDFLyQILQDQFLHUD\GHJHQHUDFLyQGHFRPLVLRQHVGHODFDUWHHUDFRPHUFLDO &RPHUFLDOLQFRUSRUDWRGDVODVDFWLYLGDGHVGHLQWHUPHGLDFLyQILQDQFLHUD\GHJHQHUDFLyQGHFRPLVLRQHVGHODFDUWHUDFRPHUFLDO /D FDUWHUD FRPHUFLDO LQFOX\H YDORU HQ OLEURV GH SUpVWDPRV DFHSWDFLRQHV \ FRQ QWLQJHQFLDV (O LQJUHVR RSHUDWLYR GHO G  6HJPHQWR FRQWLQJHQFLDV &RPHUFLDO LQFOX\HHOPDUJHQQHWRSRULQWHUHV      VHVGHSUpVWDPRVLQJUHVRVS     RUFRP  PLVLRQHV\JDVWRVDGPLQLVWUDWLYRVDV    VLJQDGRV  &RPHUFLDOLQFOX\HHOPDUJHQQHWRSRULQWHUHVHVGHSUpVWDPRVLQJUHVRVSRUFRPLVLRQHV\JDVWRVDGPLQLVWUDWLYRVDVLJQDGRV 7HVRUHUtD LQFRUSRUD ORV GHSyVLWRV HQ EDQFRV \ WRGDV ODV DFWLYLGDGHV GH LQYHUVLyyQ HQ YDORUHV SDUD QHJRFLDU GLVSRQ QLEOHV SDUD OD 7HVRUHUtDLQFRUSRUDORVGHSyVLWRVHQEDQFRV\WRGDVODVDFWLYLGDGHVGHLQYHUVLyQHQYDORUHVSDUDQHJRFLDUGLVSRQLEOHVSDUDOD YHQWD \PDDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWR(O ( LQJUHVRRSHUDWLYRGHO6HJPHQWRGH G 7HVRUHUtDLQFOX\HHOPDUJHQQHWR RGHLQWHUHVHV YHQWD\PDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWR(OLQJUHVRRSHUDWLYRGHO6HJPHQWRGH7HVRUHUtDLQFOX\HHOPDUJHQQHWRGHLQWHUHVHV SURYHQLHQW WHGHGHSyVLWRVHQEDQFRV\GHYDORUHVSDUDQHJRFLDUGLVSRQLEOHVSDDUDODYHQWD\PDQWHQLGRVKDVWDVX XYHQFLPLHQWR SURYHQLHQWHGHGHSyVLWRVHQEDQFRV\GHYDORUHVSDUDQHJRFLDUGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD\PDQWHQLGRVKDVWDVXYHQFLPLHQWR DFWLYLGDGHV VGHLQVWUXPHQWRVGHULYDGRV\GHFRREHUWXUDJDQDQFLDV\SpUGLGDVHQQHJRFLDFLyQ Q GHYDORUHVSDUDQHJRFLLDUJDQDQFLDV DFWLYLGDGHVGHLQVWUXPHQWRVGHULYDGRV\GHFREHUWXUDJDQDQFLDV\SpUGLGDVHQQHJRFLDFLyQGHYDORUHVSDUDQHJRFLDUJDQDQFLDV \ SpUGLGDVHQYHQWDGHYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDJDQDQFLDV\SpUGLGDVHQFDPELRGHPRQHGDH[WUDQMHUD\RWURV R LQJUHVRV \SpUGLGDVHQYHQWDGHYDORUHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWDJDQDQFLDV\SpUGLGDVHQFDPELRGHPRQHGDH[WUDQMHUD\RWURVLQJUHVRV \JDVWRVDG   GPLQLVWUDWLYRVDVLJQDGRV  \JDVWRVDGPLQLVWUDWLYRVDVLJQDGRV $GPLQLVWUD DFLyQ GH $FWLYRV LQFRUSRUD HO VDOGR R GHO IRQGR GH LQYHUVLyQ  (O LQJU UHVR RSHUDWLYR GHO 6HJPHQWR GH $GPLQLVWUDFLyQ $  $GPLQLVWUDFLyQ LQJUHVR GH $FWLYRV LQFOX\H HO PDUJHQ QHWR GH LQWHUHVVHV FRUUHVSRQGLHQWH D OD SDUWLFLSDFFLyQ GHO )HHGHU HQ HO PDUJHQ QHWR R GH LQWHUHVHV GH$FWLYRVLQFOX\HHOPDUJHQQHWRGHLQWHUHVHVFRUUHVSRQGLHQWHDODSDUWLFLSDFLyQGHO)HHGHUHQHOPDUJHQQHWRGHLQWHUHVHV UHSRUWDGRV VHQHO)RQGR\JDQDQFLDVQHWDVSRUQHJRFLDFLyQ Q GHOIRQGRGHLQYHUVLyQLQJUHVRVSRUFRPLVLRQHV\JDVWRVDGGPLQLVWUDWLYRV UHSRUWDGRVHQHO)RQGR\JDQDQFLDVQHWDVSRUQHJRFLDFLyQGHOIRQGRGHLQYHUVLyQLQJUHVRVSRUFRPLVLRQHV\JDVWRVDGPLQLVWUDWLYRV DVLJQDGRV /DVLJXLHQW  WHWDEODSUHVHQWDLQIRUPDFLyQUHODF     FLRQDGDFRQODVRSHUDFLRQH    VFRQWLQ  QXDGDVGHO%DQFRSRUVHJPHQWR     /DVLJXLHQWHWDEODSUHVHQWDLQIRUPDFLyQUHODFLRQDGDFRQODVRSHUDFLRQHVFRQWLQXDGDVGHO%DQFRSRUVHJPHQWR $QiOLVLVSRU6HJPHQWRGH1HJRF     FLRV 

$QiOLVLVSRU6HJPHQWRGH1HJRFLRV  (QPLOORQHVGH86GyODUHV  (QPLOORQHV  VGH86GyODUHV

   &20(5&,$// ,QJUHVRGHLQWHUHVHV , ,QJUHVR RGHLQWHUHVHV  L W G *DVWRV VGHLQWHUHVHV   *DVWRVGHLQWHUHVHV ,QJUHVR ,QJUHVRQHWRGHLQWHUHVHV RQHWRGHLQWHUHVHV    2WURVL 2WURVLQJUHVRVQHWR 

 QJUHVRVQHWR 

  *DVWRV *DVWRVGHRSHUDFLRQHV VGHRSHUDFLRQHV  ,QJUHVR2SHUDWLYR1HWR 

,QJUHVR2 2SHUDWLYR1HWR 

  3URYLVLyQ Q UHYHUVLyQGHSURYLVLyQSDUDSpUGLGDV      HQSUpVWDPRV\FUpGLWRVFRQWLQJHQWHVQ     QHWR 3URYLVLyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV\FUpGLWRVFRQWLQJHQWHVQHWR 5HFXSHUDDFLRQHVQHWDVGHGHWHULRURGHDFWLYRV       5HFXSHUDFLRQHVQHWDVGHGHWHULRURGHDFWLYRV 8WLOLGDGQHWDDWULEXLEOHD%ODGH[ 8WLOLGDGQ QHWDDWULEXLEOHD%ODGH[    $FWLYRV\  FRQWLQJHQFLDVFRPHUFLDOHV VDOGRVDOIL     QDOGHODxR    $FWLYRV\FRQWLQJHQFLDVFRPHUFLDOHV VDOGRVDOILQDOGHODxR  $FWLYRVT  XHJHQHUDQLQWHUHVHV 

   $FWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHV 

2WURVDFWL  LYRV\FRQWLQJHQFLDV      2WURVDFWLYRV\FRQWLQJHQFLDV   7RWDODFWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVRWURVDFWLYRV\FRQWLQJHQFLDV 7RWDODFWLY  YRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVRWURVDFWLYRV T J    V\FRQWLQJHQFLDV  \ J 7(625(5¾$ ,QJUHVR RGHLQWHUHVHV  ,QJUHVRGHLQWHUHVHV *DVWRV VGHLQWHUHVHV   *DVWRVGHLQWHUHVHV ,QJUHVRQHWRGHLQWHUHVHV ,QJUHVR RQHWRGHLQWHUHVHV    2WURVLQJUHVRVQHWR 

2WURVL  QJUHVRVQHWR 

  *DVWRVGHRSHUDFLRQHV *DVWRV VGHRSHUDFLRQHV  ,QJUHVR2SHUDWLYR1HWR 

,QJUHVR2 2SHUDWLYR1HWR 

  8WLOLGDG SpUGLGD QHWDDWULEXLEOHD%ODGH[ 8WLOLGDG  SpUGLGD QHWDDWULEXLEOHD%ODGH[     $FWLYRV\  FRQWLQJHQFLDVGH7HVRUHUtD VDOGRVDOIL      LQDOGHODxR    $FWLYRV\FRQWLQJHQFLDVGH7HVRUHUtD VDOGRVDOILQDOGHODxR  $FWLYRVT  XHJHQHUDQLQWHUHVHV       $FWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHV   2WURVDFWL  LYRV\FRQWLQJHQFLDV 

  2WURVDFWLYRV\FRQWLQJHQFLDV 

7RWDODFWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVRWURVDFWLYRV\FRQWLQJHQFLDV 7RWDODFWLY  YRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVRWURVDFWLYRV T J    V\FRQWLQJHQFLDV  \ J $'0,1,675$ $&,Ã&#x201A;1'($&7,926   $'0,1,675$&,Ã&#x201A;1'($&7,926 ,QJUHVRGHLQWHUHVHV ,QJUHVR RGHLQWHUHVHV   *DVWRGHLQWHUHVHV *DVWRG GHLQWHUHVHV   ,QJUHVRQHWRGHLQWHUHVHV ,QJUHVR RQHWRGHLQWHUHVHV   2WURVLQJUHVRVQHWR 

2WURVLQ  QJUHVRVQHWR 

  *DVWRVGHRSHUDFLRQHV *DVWRVGHRSHUDFLRQHV  ,QJUHVR2SHUDWLYR1HWR ,QJUHVR2 2SHUDWLYR1HWR  8WLOLGDG  SpUGLGD QHWD  8WLOLGDG SpUGLGD QHWD 8WLOLGDG  SpUGLGD QHWDDWULEXLEOHDOLQWHUpVUHGLP      PLEOHQRFRQWURODGR   8WLOLGDG SpUGLGD QHWDDWULEXLEOHDOLQWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGR 8WLOLGDG SpUGLGD QHWDDWULEXLEOHD%ODGH[ 8WLOLGDG  SpUGLGD QHWDDWULEXLEOHD%ODGH[     $FWLYRV\FRQWLQJHQFLDVGH$GPLQLVWUDFLyQGH$FWLYRV VDOGRVDOILQDOGHODxR  $FWLYRV\  FRQWLQJHQFLDVGH$GPLQLVWUDFLyQGH$F     FWLYRV VDOGRVDOILQDOGHODxR       $FWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHV   $FWLYRVT  XHJHQHUDQLQWHUHVHV       $FWLYRVTXHQRJHQHUDQLQWHUHVHV $FWLYRVT  XHQRJHQHUDQLQWHUHVHV    7RWDODFWLY  YRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVRWURVDFWLYR      V\FRQWLQJHQFLDV  7RWDODFWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVRWURVDFWLYRV\FRQWLQJHQFLDV

     Notas a los estados financieros consolidados

  

  

   

    

    

 



 



  

    

  

 



  

  

  





 







 

  

 

 

 

 



 





  

  

  

   

 





 







 

 

   

 

 

 

   

   

 

 

 

   

  

   

  

121


 (QPLOORQHVGH86GyODUHV  (QPLOORQHV  VGH86GyODUHV

  



727$/ ,QJUHV ,QJUHVRGHLQWHUHVHV RGHLQWHUHVHV   *DVWRV *DVWRVGHLQWHUHVHV VGHLQWHUHVHV   ,QJUHVRQHWRGHLQWHUHVHV ,QJUHVRQHWRGHLQWHUHVHV    2WURVLQJUHVRVQHWR 

2WURVL LQJUHVRVQHWR 

  *DVWRVGHRSHUDFLRQHV *DVWRV VGHRSHUDFLRQHV  ,QJUHVR2SHUDWLYR1HWR 

,QJUHVR2 2SHUDWLYR1HWR 

  3URYLVLyQ UHYHUVLyQGHSURYLVLyQSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV\FUpGLWRVFRQWLQJHQWHVQHWR 3URYLVLyQ Q UHYHUVLyQGHSURYLVLyQSDUDSpUGLGDV      HQSUpVWDPRV\FUpGLWRVFRQWLQJHQWHV     QHWR  5HFXSHUDFLRQHVQHWDVGHGHWHULRURGHDFWLYRV 5HFXSHUDDFLRQHVQHWDVGHGHWHULRURGHDFWLYRV      8WLOLGDGQ 8WLOLGDGQHWD QHWD 8WLOLGDG 8WLOLGDG SpUGLGD QHWDDWULEXLEOHDOLQWHUpVUHGLPLEOHQRFRQWURODGR  SpUGLGD QHWDDWULEXLEOHDOLQWHUpVUHGLP      PLEOHQRFRQWURODGR   8WLOLGDGQHWDDWULEXLEOHD%ODGH[ 8WLOLGDGQ QHWDDWULEXLEOHD%ODGH[    7RWDODFWLYRV\FRQWLQJHQFLDV VDOGRVDOILQDOGHODxR  7RWDODFWL  YRV\FRQWLQJHQFLDV VDOGRVDOILQDOGHO      DxR   $FWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHV \  $FWLYRVT  XHJHQHUDQLQWHUHVHV \       2WURVDFWLYRV\FRQWLQJHQFLDV 

2WURVDFW  WLYRV\FRQWLQJHQFLDV 

  7RWDODFWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVRWURVDFWLYRV\FRQWLQJHQFLDV 7RWDODFWL  YRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVRWURVDFWLYR      RV\FRQWLQJHQFLDV  



    





 

  

    

 



  

     

 



 

  

 

  

  

 

  

  

  

  

 /RVP /RVPRQWRVSUHVHQWDGRVHQHVWDWDEODKDQVLGRUHGRQGHDGRVFRQVHFXHQWHPHQWHORVWRWDOHVSXHGHQQRVHUH[DFWRV PRQWRVSUHVHQWDGRVHQHVWDWDEODKDQ      VLGRUHGRQGHDGRVFRQVHFXHQWHPHQWH     ORVWRWDOHVSXHGHQQRVHUH[DFWRV       2WURV 2WURVLQJUHVRVQHWRH[FOX\HUHYHUVLRQHV SURYLVLRQHV SDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV\FUpGLWRVFRQWLQJHQWHV\DODUHFXSHUDFLyQ SpUGLGD  VLQJUHVRVQHWRH[FOX\HUHYHUVLRQHV SUURYLVLRQHV SDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV V\FUpGLWRVFRQWLQJHQWHV\DODUHFXSHUUDFLyQ SpUGLGD  SRUGHWHULRURGHDFWLYRV SRUG GHWHULRURGHDFWLYRV    &RQFLOLDFLyQGH2WURVLQJUHVRVQHWR    &RQFLOLDFLyQGH2WURVLQJUHVRVQHWR    J   2WURVLQJUHVRVQHWRÂ¥VHJPHQWRGHQHJRFLRV 2W L 2WURVLQJUHVRVQHWRÂ¥VHJPHQWRGHQH  W   W G  HJRFLRV L              5HYHUVLyQ SURYLVLyQ SDUDSpUGLGDVHQFUpGLWRVFRQWLQJHQWHV    

 

5HYHUVLyQ SURYLVLyQ SDUDSpUGLGDVHQ     QFUpGLWRVFRQWLQJHQWHV     5HFXSHUDFLRQHVQHWDVGHGHWHULRURGHDFWLYRV     

 

5HFXSHUDFLRQHVQHWDVGHGHWHULRURGH     HDFWLYRV    



  2WURVLQJUHVRVQHWRÂ¥HVWDGRVILQDQFL 2WURVLQJUHVRVQHWRÂ¥HVWDGRVILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV      HURVFRQVROLGDGRV       



 

,QJUHHVRRSHUDWLYRQHWRVHUHILHUHDOLQJUHVRQHWR ,QJUHVRRSHUDWLYRQHWRVHUHILHUHDOLQJUHVRQHWRH[FOX\HQGRUHYHUVLRQHV SURYLVLRQHV SDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV\FUpGLWRVFRQWLQJHQWHV Q H[FOX\HQGRUHYHUVLRQHV SURYLVLRQHHV SDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV\FUpGLWRRVFRQWLQJHQWHV \DOD \DODUHFXSHUDFLyQ SpUGLGD SRUGHWHULRURGHDFWLYRV   DUHFXSHUDFLyQ SpUGLGD SRUGHWHULRURG       GHDFWLYRV   

,QFOX\HSUpVWDPRVQHWRGHLQJUHVRVQRGHYHQJDGRV\FRPLVLRQHVGHSUpVWDPRVGLIHULGDV ,QFOX X\HSUpVWDPRVQHWRGHLQJUHVRVQRGHYH       HQJDGRV\FRPLVLRQHVGHSUpVWDPRVGLI     IHULGDV 

 ,QFOX ,QFOX\HREOLJDFLRQHVGHFOLHQWHVEDMRDFHSWDFLRQHVFDUWDVGHFUpGLWR\JDUDQWtDVTXHFXEUHQULHVJRFRPHUFLDO\GHSDtV\FRQWLQJHQFLDV X\HREOLJDFLRQHVGHFOLHQWHVEDMRDFHSWDDFLRQHVFDUWDVGHFUpGLWR\JDUDQWtDVTXHFXEUHQULHVJRFRPHUFLDO\GHSDtV\FRQWLQJHQFLDV FUHGL FUHGLWLFLDVHLQYHUVLRQHVHQDFFLRQHVUHJLVWUDGDVHQRWURVDFWLYRV WLFLDVHLQYHUVLRQHVHQDFFLRQHVUHJLVWU      UDGDVHQRWURVDFWLYRV      

,QFOX\HHIHFWLYR\GHSyVLWRVDODYLVWDHQEDQFRVGHSyVLWRVHQEDQFRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVLQYHUVLRQHVGLVSRQLEOHVSDUDODYHQWD\ ,QFOX X\H HIHFWLYR \ GHSyVLWRV D OD YLVWD HQ EDQFRV E  GHSyVLWRV HQ EDQFRV TXH JHQHUDQ LQWHUHVHV LQYHUVLRQHV GLVSRQLEOHV SDUD OD YHQWD \ PDQWHQLGDVDYHQFLPLHQWRYDORUHVSDUDQHJRFLDU\VDOGRGHO)RQGRGHLQYHUVLyQ PDQWWHQLGDVDYHQFLPLHQWRYDORUHVSDUDQHJ      JRFLDU\VDOGRGHO)RQGRGHLQYHUVLyQ         &RQFLOLDFLyQGH7RWDOGHDFWLYRV   &RQFLOLDFLyQGH7RWDOGHDFWLYRV  $FWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVÂ¥VHJPHQWRGHQHJRFLRV $FWLYRVTXHJHQHUDQLQWHUHVHVÂ¥VHJP      PHQWRGHQHJRFLRV        5HVHUYDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV 

   

 

  5HVHUYDSDUDSpUGLGDVHQSUpVWDPRV    

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3DQDPi

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122



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7RWDO

     Notas a los estados financieros consolidados


GH86GyODUHV

  (QPLOHVG  (QPLOHVGH86GyODUHV

3DQDPi

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,VODV &DLPiQ

7RWDO

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  3DQDPi

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,VODV &DLPiQ

7RWDO 

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$FWLYRVGH $FWLYRVGHODUJDYLGD  ODUJDYLGD  3URSLHGD 3URSLHGDGHV\HTXLSRQHWR DGHV\HTXLSRQHWR  





 



     Notas a los estados financieros consolidados

123


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SUREDU\HYDOXDUHOGLVHxR\ODHIHFWLYLGDGRSHUDWLYDGHOFRQWUROLQWHUQRFRQEDVHHQHOULHVJRHYDOXDGR\ HIHFWXDU RW WURV SURF HGLPLHQWRV TXH TXH IXHUDQ IXXHUDQ FRQVLGHUDGRV FRQVLGHUDGRV QH FHVDULRVV HQ HQ ODV ODV FFLUFXQVWDQFLDV LUFXQVWDQFLDV &RQVLGHUDPRV &RQQVLGHUDPRV HIHFWXDU RWURV SURFHGLPLHQWRV QHFHVDULRV TXHQXHVWUDDXGLWRUUtDSURSRUFLRQDXQDEDVHUD]RQDEOHSDUDH[SUHVDUQX U HVWUDRSLQLyQ yQ  TXHQXHVWUDDXGLWRUtDSURSRUFLRQDXQDEDVHUD]RQDEOHSDUDH[SUHVDUQXHVWUDRSLQLyQ  (O FRQWURO LQWHUQR VREUH OD LQIIRRUPDFLyQ Q ILQDQFLHUD GH XQD HHQWLGDGHVXQSURFHVRGLVHxDGRSRUREDMROD QWLGDG HV XQ SURFHVR GLVHxDGR SRUU R EDDMR OD (OFRQWUROLQWHUQRVREUHODLQIRUPDFLyQILQDQFLHUDGHXQD VXSHUYLVLyQ QGHHOSULQFLSDOHMHFXWLYR\HOSULQFLSDORILFLDOILQDQFLHUR U GHODHQWLGDGRSHUVRQDVUHDOL]DQGR VXSHUYLVLyQGHHOSULQFLSDOHMHFXWLYR\HOSULQFLSDORILFLDOILQDQFLHURGHODHQWLGDGRSHUVRQDVUHDOL]DQGR IXQF X LRQHVVLPLODUHV\ HIHFWXDGRV SRUOD-XQQWD 'LUHFWLYD$GPLQLVWUDFLyQ\ RWUR SHUVRQDOSDUD SUURYHHU XQD IXQFLRQHVVLPLODUHV\HIHFWXDGRVSRUOD-XQWD'LUHFWLYD$GPLQLVWUDFLyQ\RWURSHUVRQDOSDUDSURYHHUXQD VHJXULGDG UD ]RQDEOH HHQ Q UH ODFLyQ FFRQ RQ Q OOD D FFRQILDELOLGDG RQIILDELOLGDG GH D LQIRUPDFLyQ LQI QIRRUPDFLyQ IILQDQFLHUD LQDQFLHUD UH SRUUWDGD \\ OOD D VHJXULGDG UD]RQDEOH UHODFLyQ GH OOD UHSRUWDGD SUHSDUDFLyQ QGHHVWDGRVILQDQFLHURVSDUDDSURSyVLWRVH[WHUQRVGHDFXHUGRFRQORVSULQFLSLRVGHFRQW R DELOLGDG SUHSDUDFLyQGHHVWDGRVILQDQFLHURVSDUDSURSyVLWRVH[WHUQRVGHDFXHUGRFRQORVSULQFLSLRVGHFRQWDELOLGDG JHQHUDOPHQW Q H DDFHSWDGRV FHSWDGRV HHQ Q OORV RV ( VWDGR RV 8 QLGRV GH PpULFD  ( O FFRQWURO RQWURO LLQWHUQR QWHUQR VVREUH REUH OOD D LLQIRUPDFLyQ QIRRUPDFLyQ QI JHQHUDOPHQWH (VWDGRV 8QLGRV GH $ $PpULFD (O ILQDQFLHUD GH QWLGDG LLQFOX\H QFOX\ \H DDTXHOODV TXHOODV SRO tWLFDV \\ SURF HGLPLHQWRV TXH RUUHVSRQGH S Q DDO O ILQDQFLHUD GH XQD XQD HHQWLGDG SROtWLFDV SURFHGLPLHQWRV TXH   FFRUUHVSRQGHQ PDQWHQLPLHQWR GH UHJLVWURV TXH FRQ UDD]RQDDEO E H GHWDOOH UHIOHMDQ H[DFWD \ ILHOPHQWH ODV WUDQVDFFLRQHV \ ODV PDQWHQLPLHQWRGHUHJLVWURVTXHFRQUD]RQDEOHGHWDOOHUHIOHMDQH[DFWD\ILHOPHQWHODVWUDQVDFFLRQHV\ODV GLVSRVLFLRQQHV GH G  ORV DFWLYRV GH G  OD HQWLGDG    SURYHHQ XQD VHJXULLGD G G UD]RQDEOH GH G  TXH ODV WUDQV Q DFFLRQHV GLVSRVLFLRQHVGHORVDFWLYRVGHODHQWLGDG  SURYHHQXQDVHJXULGDGUD]RQDEOHGHTXHODVWUDQVDFFLRQHV HVWiQ UHJLVWUDGDV UHJLVWUDGDV HQ HQ FXDQWR FXDQWWR HV HV QHFHVDULR QHFHVDULR SDUD SDUD SHUPLWLU SHUPLWLU OD OD SUHSDUDFLyQ SUHSDUD U FLyQ GH GH ORV ORV HVWDGRV HVWDGRV ILQDQFLHURV ILQDQFFLHURV TXH TXH HVWiQ FXPSODQFRQ R ORVSULQFLSLRVGHFRQWDELOLGDGJHQHUDOPHQWHDFHSWDGRVV\TXHORVLQJUHVRV\GHVHPEROVRVGH FXPSODQFRQORVSULQFLSLRVGHFRQWDELOLGDGJHQHUDOPHQWHDFHSWDGRV\TXHORVLQJUHVRV\GHVHPEROVRVGH OD HQWLGDG HQWLGDG VH VH HVWiQ HVWiQ KDFLHQGR KDFLHQGR VRODPHQWH VRODPHQW Q H FRQ FRQ OD OD DXWRUL]DFLyQ DXWRUL]DFLyQ GH GH OD OD $GPLQLVWUDFLyQ $GPLQLVWUDFLyQ \ \ 'LUHFWRUHV 'LUHFWRUHV GH GH OD OD OD HQWLGDG   SURYHHU XQD VHJXULGDG UD]RQDEOH HQ UHODFLyQ FRQ OD SUHYHQFLyQ RSRUWXQD GH OD DGTXL G VLFLyQ HQWLGDG  SURYHHUXQDVHJXULGDGUD]RQDEOHHQUHODFLyQFRQODSUHYHQFLyQRSRUWXQDGHODDGTXLVLFLyQ XVRRODGLVSRVLFLyQQRDXWRUL]DGRVGHORVDFWLYRVGHOD HQWLGDGTXXHSXGLHVHQWHQHUXQHIHFWRPDWHULDOHQ XVRRODGLVSRVLFLyQQRDXWRUL]DGRVGHORVDFWLYRVGHODHQWLGDGTXHSXGLHVHQWHQHUXQHIHFWRPDWHULDOHQ ORVHVWDGRVVI ILLQDQFLHURVGHODHQWLGDG ORVHVWDGRVILQDQFLHURVGHODHQWLGDG       $XGLWx7D[x&RQVXOWLQJx&RUSRUDWH)LQDQFHx $ XGLWx7D[x&RQVXOWLQJx&RUSRUDWH)LQQDQFHx

124

 








 ' HELGR D ODV OLPLWDFLRQHV LQKHUHQWHV GH G O FRQQWURO LQWHUQR VREUH OD LQIIRRUPDFLyQ ILQDQFLHUD LQFOX\HQGR OD 'HELGRDODVOLPLWDFLRQHVLQKHUHQWHVGHOFRQWUROLQWHUQRVREUHODLQIRUPDFLyQILQDQFLHUDLQFOX\HQGROD SRV LELOLGDG GH FROXVLyQ R TXH OD $GPLQLVWUDFLyQ YLROH ORV FRQQWUROHV HUURUHV PDWHULDOHV GHELGR R D HUURU R SRVLELOLGDGGHFROXVLyQRTXHOD$GPLQLVWUDFLyQYLROHORVFRQWUROHVHUURUHVPDWHULDOHVGHELGRDHUURUR IIUDXGHSXGLHUDQQRVHUSUHYHQLGRVRGHWHFWDGRVRSRUWXQDPHQWH7DPELpQODVSUR\HFFLRQHVGHFXDOTXLHU UUDXGHSXGLHUDQQRVHUSUHYHQLGRVRGHHWHFWDGRVRSRUUWWXXQDPHQWH7DPELpQODVSUR\HFFLRQHVGHHFXDOTXLHU HHYDOXDFLyQGHODHIHFWLYLGDGGHFRQWUROLQWHUQRVREUHODLQIRUPDFLyQILQDQFLHUDGHSHUtRGRVIXWXURVHVWiQ YDOXDFLyQ GH OD HIHFWLYLGDG GH FRQWURO LQWHUQR VREUUH OD LQIIRRUPDFLyQ y  ILQDQFLHUD GH SHUtRGRV IXXWWXURV HVWiQ VVXMHWDVDOULHVJRGHTXHORVFRQWUROHVSXHGDQYROYHUVHLQDGHFXDGRVSRUFDPELRVHQODVFRQGLFLRQHVRTXH XMHWDVDOULLHVJRGHTXHORVFRQWUROHVSX XHGDQYROYHU VHLQDGHFXDGRVSRUFDPELRVHQODVFRQGLFLRQH R VRTXH HHOJUDGRGHFXPSOLPLHQWRFRQODVSROtWLFDVRSURFHGLPLHQWRVVHSXHGDGHWHULRUDU OJUDGRGH  HFXPSOLPLHQWRFRQODVSROtWLFDVRSURFHGLPLHQWRVVHSXHGDGHWHULRUDU U  ( Q QXHVWUD QXHVWUDD RSLQLyQ RSLQLyQ HHO O %DQFR %DQFR P DQWXY YR HHQ Q WRGRV WRGRV OORV RV DDVSHFWRV VSHFWRV PDWHULDOHV PDWHULDOHV XQ FRQWURO FRQQWURO LQWHUQR LQWHUQR R VVREUH REUH OOD D (Q PDQWXYR LLQIRUPDFLyQ QIIRRUPDFLyQ y  IILQDQFLHUD LQDQFLHUD HHIHFWLYR IHFWLYR DO DO  GH GLFLHPEUH GH  FFRQ RQQ EDVH EDVH HHQ Q ORV ORV FULWHULRV FULWHULRV HVWDEOHFLGRV HVWDEOHFLGRV HHQ Q GH GLFLHPEUH GH  ,QW HUQDO &RQWURO & WURO  ,QW &RQ WHJUDWHG ) UDPHZRUUN HPLWLGR HPLWLGR SRU HO HO &RPPLWWHH &RPPLWWHH RI RI 6SRQVRULQJ 6SRQVRULQJ 2UJDQL]DWLRQV 2UJDQL]DWLRQV GH GH ,QWHUQDO ,QWHJUDWHG )UDPHZRUN 7UHDGZD\&RPP &  LVVLRQ 7UHDGZD\&RPPLVVLRQ  7DPELpQ KH K PRV DXGLWDGR GH DFXHUGR FRQ ODV QRUUPDV GHO 3XEOLF &R & PSDQ\ $FFRXQWLQJ 2YHUVLJKW %RDUG 7DPELpQKHPRVDXGLWDGRGHDFXHUGRFRQODVQRUPDVGHO3XEOLF&RPSDQ\$FFRXQWLQJ2YHUVLJKW%RDUG (VWDGRV 8QLGRV 8QLGRV GH GH $ PpULFD  OORV RV HHVWDGRV VWDGRV ILQDQFLHURV ILQDQFLHURV FFRQVROLGDGRV RQVROLGDGRV GH %DQFR /DWLQRDPHULFDQR /DWLQRDPHULFDQR GH GH (VWDGRV $PpULFD  GH %DQFR &RPHUFLR ([WHULRU 6$ \ 6XEVLGLDULDV DO \ SRU HO DxR WHUPLQDGR HO  GH GLFLHPEUH GH  \ QXHVWUR &RPHUFLR([WHULRU6$\6XEVLGLDULDVDO\SRUHODxRWHUPLQDGRHOGHGLFLHPEUHGH\QXHVWUR LQIIRRUPH GH GH IIHFKD GH HFKD   GH G  IHEUHUR GH IHEUH E UR GH GGH   H[SUHVy H[SUHVy XQD XQD RSL LQLLyQ Q QR FDOLILFDGD FDOLILFDGD G  VREUH VREUH E  GGLFKRV LFKR KRV HVWDGRV HVWDGR G V LQIRUPH  RSLQLyQ ILQDQFLHURVVFRQVROLGDGRV ILQDQFLHURVFRQVROLGDGRV      GHIHEUHHURGH GHIHEUHURGH

 







125


Calle 50 y Aquilino de la Guardia Apartado 0819-08730, Panamá República de Panamá Tel: (507) 210 8500 Fax: (507) 269 6333 e-mail: webmaster@bladex.com www.bladex.com

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