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30/08/2011

Trichet comienza a cambiar el tono 

Continúa el buen comportamiento de los activos de riesgo, apoyado en el mensaje de Bernanke y los últimos datos macro de EEUU.

El Banco Central Europeo comienza a revisar el escenario de inflación a medio plazo para la zona Euro.

La semana comienza con un nuevo rebote de los activos de riesgo, reforzados por la posibilidad de que la FED anuncie una nueva ronda de estímulo monetario en el próximo FOMC, y por una agenda de indicadores en EEUU que ha sido positiva. Así, la sesión se saldó con un fuerte avance de las bolsas, con subidas que superan el 2% en Europa (ciclo y financieros lideran el movimiento), y con recuperación de las curvas de tipos de interés en economías core (repuntes entre 5 y 10 pb a todos los plazos), reflejando la interpretación en clave pro-cíclica de los datos conocidos durante la sesión. En este sentido, el consumo privado repuntó un 0,5% m/m en términos reales en julio en EEUU, lo que constituye el mayor avance mensual del último año y medio, y rompe con tres meses consecutivos de estancamiento. El dato se une a otras referencias de actividad real correspondientes a julio que han sido positivas, como la producción industrial (+0,9% m/m) y los pedidos de bienes duraderos (+4% m/m), y que apuntan a un tercer trimestre en términos de actividad bastante mejor de lo anticipado por los indicadores de confianza. También encontramos señales positivas en el espectro economías emergente, y en particular en Asia, en donde los últimos datos de producción industrial (Taiwan, Singapur, Malasia) y exportaciones (Corea), muestran cierta reactivación tras la desaceleración que sufrió la región en el segundo trimestre Por el contrario, los últimos datos publicados en la zona Euro han sido más negativos, lo que pone de manifiesto que la desaceleración podría continuar en el 3T11. En esta dirección se pronunciaba Trichet, al declarar en el parlamento europeo que el BCE espera un crecimiento moderado de la economía en adelante, y que el escenario de inflación en el medio plazo está siendo objeto de estudio actualmente. Una noticia que difiere de forma importante de la visión mostrada en el último comunicado del Consejo de Gobierno en el que recalcaba la existencia de riesgos al alza en inflación. En lo que respecta a las curvas de la periferia de la zona Euro, el repunte de la curva alemana vino acompañado de tensionamientos más moderados en Italia y España, lo que implica que los diferenciales se hayan reducido aproximadamente en 7 pb (el diferencial español a 10 años se sitúa en 274 pb). En el caso particular de España, el comunicado emitido por la agencia de calificación Moody's, valorando de forma positiva la aprobación de un límite constitucional para el déficit público, ha podido contribuir a estabilizar la cotización de la deuda española al margen de las intervenciones del BCE en el mercado secundario. De hecho, durante la última semana para la que hay datos disponibles “tan sólo” ha comprado 6.600 millones de euros, reduciéndose de forma significativa las adquisiciones de semanas anteriores, y elevando el montante total del SMP hasta los 117.000 millones. Una intervención del BCE que esperamos se mantenga a lo largo de las próximas semanas, al menos hasta que se concrete la capacidad del EFSF para comprar títulos de deuda pública en el mercado. En el resto de curvas periféricas cabe destacar, de nuevo, el intenso tensionamiento del tramo corto de la curva griega (+165 pb en el tipo a 2y), y en menor medida de Portugal (+20 pb), a la espera de novedades en cuanto a las garantías exigidas por Finlandia (ayer, el presidente del Eurogrupo, Juncker, aseguraba que se estaba cerca de conseguir una solución consensuada antes de mediados de septiembre) y al resultado del plan de canje de bonos anunciado por Grecia, cuya implementación está supeditada a la participación de cómo mínimo un 90% de los bonistas privados. Un grado de participación elevado pero que constituye la precondición para que desde Europa, Grecia consiga “luz verde” al segundo paquete de rescate. Durante la primera semana de septiembre deberán conocerse los resultados, así como la elegibilidad de las opciones planteadas por Grecia en el diseño del PSI. Por último, también en relación a Grecia destacar una noticia que sirvió de revulsivo a la cotización de sus bancos en bolsa (ayer: +30%), como ha sido la fusión de dos de los tres mayores bancos (Eurobank EFG y Alpha Bank), operación que vendrá complementada con una inyección de capital de 500 millones de euros por parte Paramount Services Holding (Qatar), accionista de referencia de Alpha Bank.


30/08/2011

Evolución de los mercados 30 de agosto de 2011

8:53

Tipos de cambio Último 1,4484 0,8845 111,121 1,1828 1,6376 76,72 0,8166 12,4640 4,1845 465,05 1,5912

EUR/USD EUR/GBP EUR/YEN EUR/CHF GBP/USD USD/YEN USD/CHF USD/MXN USD/ARS USD/CLP USD/BRL

% Día -0,14% -0,08% -0,46% -0,24% -0,07% -0,31% -0,10% 0,23% -0,06% -0,02% -0,24%

% Sem 0,42% 1,20% 0,53% 3,88% -0,76% 0,10% 3,45% 1,12% 0,05% -0,50% -0,65%

% Men 1,72% 1,19% 1,48% 6,44% 0,53% -0,23% 4,64% 6,16% 0,89% 1,62% 1,92%

% Ytd 8,36% 3,17% 2,40% -5,25% 5,03% -5,51% -12,56% 0,92% 5,17% -0,63% -4,14%

sep-11 1,4484 0,8845 111,14 1,1829 1,6376 76,73 0,8167 12,4640 4,1845 465,05 1,5912

Forwards dic-11 1,4465 0,8843 110,85 1,1767 1,6357 76,63 0,8135 12,5689 4,3499 472,36 1,6285

mar-12 1,4450 0,8844 110,58 1,1720 1,6340 76,53 0,8110 12,6514 4,5188 477,17 1,6433

Último 112,92 337,12 1036,57 1798,80

% Día 0,9% 0,6% 0,6% 0,5%

% Sem 3,73% 1,6% 2,4% -3,20%

% Men -3,33% -1,4% -1,7% 10,47%

% Ytd 19,75% 1,3% 1,6% 26,6%

% 12 Meses 49,52% 25,9% 25,6% 45,30%

Var. p.b. Sem 3 2 5 8 9 -1 -7 -2 3 7 8 3 0 9 18 43 75 53 36 0 12 14 10 -2 -1 3 8 7

Men -46 -51 -43 -33 -23 -99 -114 -118 -106 -55 -90 -104 -100 -77 -26 -138 -221 -274 26 -4 -5 -21 -38 -28 -15 -38 -57 -57

Acum. Año -16 -29 -55 -75 -36 -16 -23 -54 -43 -17 54 52 39 28 61 895 883 672 451 -51 -81 -83 -93 -45 -39 -104 -108 -79

Dif Ale

Dia

Sem

260 295 293 281 274 271 308 298 289 302 1251 1283 1112 890 -11 3 9 29 73 -50 -31 3 54

0 3 -16 2 1 4 6 4 3 4 -7 1 -1 -5 6 10 9 4 0 4 2 -1 -2

-4 -9 -26 -6 -2 4 2 -5 1 10 40 74 47 27 -4 10 9 1 -11 -5 -2 -1 -2

Materias primas Crudo (Brent) Índice Commodity Research Bureau (CRB) Índice Rogers International Commodity Oro Futuro

Deuda

Alemania

España

Italia

Portugal

Reino Unido

EEUU*

2 años 3 años 5 años 10 años 30 años 2 años 3 años 5 años 10 años 30 años 2 años 3 años 5 años 10 años 30 años 2 años 3 años 5 años 10 años 2 años 3 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años

Tipo 0,70 0,75 1,29 2,21 3,05 3,30 3,70 4,22 5,02 5,79 3,41 3,83 4,27 5,10 6,07 13,21 13,58 12,41 11,11 0,59 0,78 1,38 2,50 3,78 0,20 0,98 2,24 3,59

Dia -4 -4 -3 -2 -1 -4 -1 0 0 -1 0 1 1 1 3 -11 -3 -4 -6 2 5 6 2 -1 0 -1 -3 -3

Var. p.b.


30/08/2011

Bolsas

Pendientes

Divisa local

EEUU

Europa

Asia Latam

Mundial

Último DowJones 11539,25 S&P 500 1210,08 NASDAQ C. 2562,11 FTSE 100 5129,92 CAC 40 3154,2 DAX 5670,07 Ibex 35 8395 MIB30 15140,98 PSI 20 6180,49 DJ Euro Stoxx 50 2239,3 DJ Stoxx 50 2157,85 Nikkei 225 8953,9 Hang Seng 20147,6 México Bolsa 35016,04 Argentina Merval 2943,25 Chile Select 4214,634 Brasil Bovespa 54860,73 MSCI World 1190,92

%dia 2,26% 2,83% 3,32% -0,02% 2,16% 2,39% 2,56% 2,30% 2,56% 2,23% 0,79% 1,16% 1,42% 2,86% 2,06% 2,28% 2,83% 2,40%

%Sem 6,31% 7,68% 9,24% 1,77% 3,37% 3,59% 1,22% 1,88% 1,24% 2,56% 0,67% 2,53% 1,37% 4,23% 4,17% 2,47% 4,62% 2,87%

%Men -4,97% -6,36% -7,05% -11,78% -14,08% -20,80% -12,83% -17,86% -10,37% -16,14% -14,06% -8,94% -10,22% -2,73% -11,40% -4,78% -6,74% -8,82%

%Ytd -0,33% -3,78% -3,42% -13,05% -17,10% -17,99% -14,85% -24,95% -18,55% -19,82% -16,57% -12,46% -12,54% -9,17% -16,47% -14,47% -20,84% -6,96%

Índices de Renta Fija UEM

Citigroup EMU GBI 1 to 3 Year Citigroup EMU GBI 3 to 5 Year Citigroup EMU GBI 5 to 7 Year Citigroup EMU GBI 7 to 10 Year

Último 157,1682 170,7707 179,4868 181,4392

* Datos en capitalización anual Fuente: Bloomberg

Último 474,2584 683,8192 833,9606 933,1512

España

Italia

Portugal

Reino Unido

EEUU

5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años

Dia 1 2 3 4 0 4 1 0 1 7 -2 5 4 -3 0 -1 -1 -3

Var. p.b. Acum. Sem Men Año 2 3 -38 3 11 -20 5 14 -59 -1 -19 -38 5 11 11 4 -7 -28 -8 -9 -15 10 23 -10 2 14 -25 10 -137 -223 -17 300 -221 -7 164 -444 14 -17 -32 -4 -17 -10 10 -34 -42 4 -23 -65 5 -19 -4 9 -42 -69

Deuda Latam %dia 0,03% 0,03% 0,03% 0,03%

%Sem 0,03% 0,01% -0,03% 0,02%

%Men 1,61% 2,76% 3,55% 4,81%

%Ytd 1,71% 2,83% 3,90% 5,34%

Índices de Renta Fija EEUU

Citigroup US GBI 1 to 3 Year Citigroup US GBI 3 to 5 Year Citigroup US GBI 5 to 7 Year Citigroup US GBI 7 to 10 Year

Alemania

Hoy 59 92 151 92 80 172 86 83 169 -80 -130 -210 79 112 190 78 126 204

Méjico Brasil Argentina Chile

Vencimiento 30/12/2019 17/01/2017 17/04/2017 01/06/2015

Divisa

USD USD USD CLP

Precio 144,00 116,75 90,15 111,55

YTM 2,185 2,568 9,900 5,174

Índices de Renta Fija Latam %dia -0,01% -0,13% -0,32% -0,56%

%Sem 0,03% -0,02% -0,41% -1,14%

%Men 0,33% 1,18% 2,55% 4,47%

%Ytd 1,41% 5,25% 8,71% 11,43%

Último %dia %Sem %Men %Ytd JP Morgan GBI-EMGlobal Latam Hedged 199,3 0,11% 0,08% 3,29% 6,28% JP Morgan GBI-EMGlobal Latam Unhedged 335,1 1,10% 0,20% 0,52% 12,92%


30/08/2011


30/08/2011


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