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24/08/2011

Palos en las ruedas  Un fondo macro que no decepciona y la posibilidad de más estímulos monetarios en EEUU continúan actuando de soporte a los mercados.  En la zona Euro, el debate suscitado por la demanda de garantías adicionales por parte de algunos países miembros en el rescate griego eleva la incertidumbre respecto a la resolución de la problemática soberana. El flujo de noticias macro durante la sesión de ayer (el balance de los PMI de agosto para la zona Euro y China no decepcionó) y la expectativa de que Bernanke pueda dejar la puerta abierta a un nuevo proceso de quantitative easing en su comparecencia en Jackson Hole del próximo viernes, sirvieron para restar presión, por segunda sesión consecutiva, a los activos de riesgo. Las ganancias en renta variable (más abultadas en todo caso en EEUU que en Europa, con un peor comportamiento relativo de los valores financieros) y los ligeros repuntes en las rentabilidades de las curvas núcleo (del orden de 3-5 pb en todos los plazos) no han venido, sin embargo, acompañadas, de señales de mejora en dos de los segmentos cuyas cotizaciones se han visto sometidas a mayor presión en las últimas semanas: diferenciales de crédito bancario (nuevas ampliaciones que devuelven los índices Itraxx a la zona de 250 pb en el segmento senior y 425 pb en el subordinado, ambos máximos desde 2009) y deuda periférica. El debate que ha abierto Finlandia sobre el requerimiento de garantías para la concesión de nuevas líneas de aval a Grecia, reforzado por las declaraciones de su primer ministro amenazando que su país no participará si no es con esta precondición, devolvió las tensiones a las curvas Tesoro de las economías rescatadas (+140 pb de repunte en el 2 años de Grecia hasta alcanzar nuevos máximos en TIR en 37,2%; +50 pb en el de Portugal) con mayores opciones de requerir ayudas adicionales. Tras varias sesiones al margen, la deuda española ayer se vio afectada parcialmente por el castigo, con avances limitados pero superiores en todo caso a los registrados por la curva alemana en los tramos cortos, que devuelven el diferencial a 2 años a la zona de los 250 pb. Todo ello, pese a que el Tesoro español logró cerrar con éxito la subasta programada de Letras a 3 y 6 meses: de nuevo, colocó en el rango alto previsto (casi 3.000 millones de euros), con un ratio de demanda promedio de casi 5 veces (en el caso de la referencia a 3 meses superior a las 7 veces) y caída significativa de las rentabilidades absolutas pagadas, en parte, debido a la relajación de los tipos de referencia. El debate que está suscitando el desarrollo del “punto 9” del comunicado del Eurogrupo del pasado 21 de julio (“where appropiate, a collateral arragement will be put in place so as to cover the risk arising to euro area Member States from their guarantees to the EFSF”) no está siendo atajado por Alemania, que mantiene una posición ambigua. Se trata, una vez más, de una muestra de falta de liderazgo político en el seno de la zona Euro, que está volviendo a incrementar la incertidumbre sobre el problema soberano periférico, minando así la inercia positiva conseguida tras la reunión del Eurogrupo de finales de julio. Lo cierto es que el mercado no contaba con un escollo de estas características en el proceso de implementación de las nuevas medidas. Un impedimento que revela la baja predisposición de algunos países a mantener su apoyo a los mecanismos de estabilización y que amenaza con retrasar la activación del segundo programa de rescate a Grecia. Este último factor, junto con el impacto que sobre el potencial de financiación de Grecia puede acabar teniendo la disposición de una parte del montante recibido en garantías, es precisamente lo que ha esgrimido recientemente Moody´s cuando ha vuelto a alertar de riesgos de un posible default.


24/08/2011

Evolución de los mercados 24 de agosto de 2011

8:56

Tipos de cambio Último 1,4418 0,8733 110,427 1,1409 1,6509 76,59 0,7913 12,3457 4,175 467,35 1,5968

EUR/USD EUR/GBP EUR/YEN EUR/CHF GBP/USD USD/YEN USD/CHF USD/MXN USD/ARS USD/CLP USD/BRL

% Día -0,03% -0,08% -0,10% 0,21% 0,04% -0,07% 0,24% 0,16% -0,18% 0,00% -0,30%

% Sem -0,15% 0,14% -0,05% 0,06% -0,29% 0,09% 0,20% 1,47% 0,23% 0,12% 0,76%

% Men 0,31% -1,04% -1,93% -1,55% 1,37% -2,23% -1,86% 5,86% 0,89% 1,06% 3,71%

% Ytd 7,87% 1,87% 1,76% -8,60% 5,89% -5,67% -15,27% -0,04% 4,93% -0,14% -3,81%

sep-11 1,4417 0,8733 110,43 1,1408 1,6509 76,60 0,7913 12,3457 4,1750 467,35 1,5968

Forwards dic-11 1,4400 0,8733 110,14 1,1336 1,6489 76,48 0,7872 12,4634 4,3530 475,51 1,6264

mar-12 1,4387 0,8734 109,85 1,1280 1,6472 76,35 0,7840 12,5448 4,5167 479,65 1,6517

Último 109,81 334,43 1021,14 1849,30

% Día -0,4% 0,8% 0,9% -0,5%

% Sem -0,76% 1,3% 0,9% 3,24%

% Men -7,17% -3,9% -4,8% 15,47%

% Ytd 16,45% 0,5% 0,1% 30,1%

% 12 Meses 53,56% 27,4% 30,0% 50,13%

Var. p.b. Sem -3 -2 -3 -4 -12 14 6 6 4 4 9 9 11 7 4 124 109 50 46 -7 -6 -11 -17 -24 3 2 -4 -11

Men -72 -77 -78 -66 -58 -56 -61 -73 -77 -39 -28 -43 -47 -41 -6 -238 -333 -333 3 -12 -33 -57 -72 -38 -17 -58 -85 -81

Acum. Año -19 -31 -60 -80 -45 -15 -16 -52 -46 -25 49 48 38 19 43 875 844 638 438 -51 -91 -95 -102 -43 -38 -108 -119 -89

Dif Ale

Dia

Sem

264 304 300 283 274 270 306 303 284 292 1234 1245 1084 882 -8 -6 2 24 83 -45 -30 -3 52

0 0 -26 -3 -2 2 0 0 -4 -1 23 36 19 19 1 2 2 -3 2 0 -1 -7 -4

17 8 -17 8 16 12 11 15 11 16 127 111 53 50 -4 -3 -7 -13 -12 6 5 0 1

Materias primas Crudo (Brent) Índice Commodity Research Bureau (CRB) Índice Rogers International Commodity Oro Futuro

Deuda

Alemania

España

Italia

Portugal

Reino Unido

EEUU*

2 años 3 años 5 años 10 años 30 años 2 años 3 años 5 años 10 años 30 años 2 años 3 años 5 años 10 años 30 años 2 años 3 años 5 años 10 años 2 años 3 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años

Tipo 0,67 0,73 1,24 2,17 2,97 3,31 3,77 4,24 5,00 5,71 3,37 3,80 4,27 5,00 5,89 13,01 13,18 12,07 10,98 0,59 0,68 1,26 2,41 3,80 0,22 0,93 2,14 3,49

Dia 1 0 0 4 0 0 0 0 0 -1 3 0 0 -1 0 23 36 19 23 2 2 2 1 3 0 -2 -3 -3

Var. p.b.


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Bolsas

Pendientes

Divisa local

EEUU

Europa

Asia Latam

Mundial

Último DowJones 11176,76 S&P 500 1162,35 NASDAQ C. 2446,06 FTSE 100 5129,42 CAC 40 3084,37 DAX 5532,38 Ibex 35 8279,8 MIB30 14707,32 PSI 20 6094,79 DJ Euro Stoxx 50 2199,98 DJ Stoxx 50 2164,23 Nikkei 225 8639,61 Hang Seng 19676,65 México Bolsa 34675,53 Argentina Merval 2895,63 Chile Select 4162,515 Brasil Bovespa 53786,63 MSCI World 1157,75

%dia 2,97% 3,43% 4,29% 0,67% 1,08% 1,07% -0,17% -1,04% -0,16% 0,76% 0,97% -1,07% -1,00% 3,22% 2,49% 1,21% 2,57% 2,34%

%Sem -2,01% -2,55% -3,07% -4,26% -4,54% -7,72% -4,55% -6,62% -2,29% -5,32% -4,08% -4,61% -3,02% 2,14% -3,15% -1,26% -0,99% -3,55%

%Men -11,86% -13,58% -14,44% -13,57% -19,73% -24,49% -17,69% -24,43% -13,86% -20,65% -15,55% -14,73% -12,33% -3,02% -13,73% -10,05% -10,76% -14,16%

%Ytd -3,46% -7,58% -7,80% -13,06% -18,93% -19,99% -16,02% -27,10% -19,68% -21,23% -16,32% -15,54% -14,58% -10,05% -17,82% -15,53% -22,39% -9,56%

Índices de Renta Fija UEM

Citigroup EMU GBI 1 to 3 Year Citigroup EMU GBI 3 to 5 Year Citigroup EMU GBI 5 to 7 Year Citigroup EMU GBI 7 to 10 Year

Último 157,0891 170,7985 179,6599 181,5122

* Datos en capitalización anual Fuente: Bloomberg

España

Italia

Portugal

Reino Unido

EEUU

5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años 5 - 2 años 10 - 5 años 10 - 2 años

Dia -1 4 3 0 0 0 -3 0 -4 -5 4 0 0 -1 -1 -2 -1 -3

Var. p.b. Acum. Sem Men Año 0 -6 -41 0 11 -20 -1 5 -61 -8 -17 -38 -2 -4 6 -10 -21 -31 3 -18 -11 -4 6 -20 -2 -12 -30 -74 -96 -237 -4 336 -200 -78 241 -437 -4 -45 -44 -6 -15 -7 -10 -60 -51 -1 -41 -71 -6 -27 -10 -7 -68 -81

Deuda Latam %dia -0,03% 0,03% 0,07% 0,06%

%Sem 0,12% 0,34% 0,57% 0,93%

%Men 1,51% 2,91% 3,82% 5,24%

%Ytd 1,66% 2,84% 4,00% 5,38%

Índices de Renta Fija EEUU Último Citigroup US GBI 1 to 3 Year 474,0492 Citigroup US GBI 3 to 5 Year 683,787 Citigroup US GBI 5 to 7 Year 836,4345 Citigroup US GBI 7 to 10 Year 940,9462

Alemania

Hoy 56 93 149 93 76 169 90 73 163 -94 -109 -203 67 115 182 71 120 192

Méjico Brasil Argentina Chile

Vencimiento 30/12/2019 17/01/2017 17/04/2017 01/06/2015

Divisa

USD USD USD CLP

Precio 145,00 116,90 88,50 111,07

YTM 2,084 2,522 10,223 5,285

Índices de Renta Fija Latam %dia -0,02% -0,02% -0,12% -0,31%

%Sem -0,03% -0,06% 0,07% 0,64%

%Men 0,38% 1,79% 3,88% 6,72%

%Ytd 1,36% 5,25% 9,03% 12,36%

Último %dia %Sem %Men %Ytd JP Morgan GBI-EMGlobal Latam Hedged 198,9 -0,13% 0,80% 3,55% 6,06% JP Morgan GBI-EMGlobal Latam Unhedged 333,2 -0,38% 0,10% 0,21% 12,27%


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