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Bewer t ung.I mmobi l i e nr i c ht i ge i ns c hä t z e n

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New Yor k.De rMa r k ti s tk r ä f t i gge wa c hs e n

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I mmobi l i en.Wohne na ufZ e i t

12

St udent enbuden.Al sAnl a ge k onz e ptt a ugl i c h?

14

F i nanz i er ung.Nurwe ni ge r hä l tF l e x i bi l i t ä t

18

Mär kt e.E ur ok r i s e :Di eMä r k t es c hüt t e l ns i c h

25

Met al l .I ndus t r i e me t a l l es t a r kna c hge f r a gt

32

I nt er vi ew.Ka ba r e t t i s tVi nc eE be r tz um T he maF r e i he i t !

36

St i f t ung.Ve r s c hi e de neVa r i a nt e nf ürunt e r s c hi e dl i c heBe dür f ni s s e

49

Bus i nes s .Ma r t i nL i mbe c ki mI nt e r v i e w:Ma c he nF i na nz be r a t e rnurnoc hDi e ns tna c hVor s c hr i f t ?

38

Anl age.T E Rbi sa uf0% he r unt e r f a hr e n

51

Sol ar .Unt e r ne hme ni nv e s t i e r ta mS onne ns t a ndor tI t a l i e n

41

Unt er nehmen.Be t r i e bl i c heAl t e r s v or s or ge ma l ga nza nde r s

52

St andpunkt .Wa si s tgr a dnoc hs i c he r ,v onT homa s He nni ngs

52

Büc her r egal .Di e s eBüc he rs ol l t e nS i el e s e n!

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Di amant en.De rBe r l i ne rJ uwe l i e rBr e e dei mP or t r a i t

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Kuns t .Be l i e bt eWe r k ebe we i s e ne i nes t a r k e Re ndi t e t a ugl i c hk e i t

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I nt er vi ew.Andr e a sP oppz ude nT he me nF i na nz mä r k t e , Wi s s e ns c ha f tundGe l da l ss ol c he s

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Ol dt i mer .Di egut e nS t üc k ege hör e nbe s t e nsv e r s i c he r t

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Beidem Bewer t enei nerWohni mmobi l i egel t endi egl ei c henRegel n wi e bei m Er wer b -al l er di ngsmi t ei ner wes ent l i c hen Aus nahme. Sel bs t v er s t ändl i c hi s tdi eL agev on Bedeut ung:Das Bundes l and,di e Regi on,di eSt adts owi ederSt andor t .Sogardi e St r aßens ei t e kann ei neRol l ebeiderBewer t ung des Gr unds t üc ks wer t s s pi el en. Di e Gr unds t üc ks gr öße und di e Nut z ungs mögl i c hkei t en beei nf l us s en ebenf al l sdenWer t . Auc hdi eBet r ac ht ungdesGebäudes :Gr öße,Nut z bar kei t ,Vol umen, Aus s t at t ung und Zus t and s owi e dasAl t ergel t enal swi c ht i gePar amet er ,f ür di e Bewer t ung oder Kauf abs i c htv on Hausund Wohnung. 6

Dennoc hgi l tesei nenUnt er s c hi ed aus r ei c hendz ubeac ht en.Währ end. bei mI mmobi l i enkaufauc hemot i onal eAs pekt edi eWer t ei ns c hät z ung beei nf l us s en,s ol l t ebei derI mmobi l i enbewer t ung di es ac hl i c he Bet r ac ht ungdenAus s c hl aggeben. Aberauc h beideremot i ons l os en Bewer t ungs pi el enwei c heF akt or en ei newer t beei nf l us s endeRol l e. Et wabeiderEi ns c hät z ungdesI mmobi l i enmar kt es , dem Ent wi c kl ungs pot ent i al der L i egens c haf t oderderWi eder v er käuf l i c hkei tbl ei benGef ühl ewi eAngs toderHof f nung ni c ht außen v or s onder n können den Wer t des Obj ekt es pr ägen. Doc hz umi ndes t di ei ndi v i duel l e, r ei nper s önl i c heEi ns c hät z ungbei m

Kauf ei ner Wohni mmobi l i e, wi e z um Bei s pi eldi eNäheum ei genen Ar bei t s pl at z ,di eEnt f er nungz uden Gr oßel t er nbeidem Gedankender Ki nder bet r euungoderei nl anggehegt er Wuns c h, genau dor tz u wohnen,bl ei benbeiderneut r al en I mmobi l i enbewer t ung unber üc ks i c ht i gt .

I mmobi l i enbewer t ung l ei c htgemac ht Wers i c h beiderBewer t ung v on Haus ,Wohnung oderGr unds t üc k anF akt enor i ent i er twi r dz uei nem am Mar ktnac hv ol l z i ehbar enI mmobi l i enr i c ht wer tgel angen.I ns owei t i s t ei ne I mmobi l i enbewer t ung l ei c htgemac ht .

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011


I mmobi l i enAus l and

I mmobi l i e ni nve s t me nt ss t e i ge n i nNe wYor kum 1 65Pr oz e nt New Yor kv er dr ängtL ondonv onderSpi t z ederer f ol gr ei c hs t enI mmobi l i eni nv es t ment s t andor t ederWel t

T opSt andor t emi tni edr i gs t enRendi t en

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AufdenEi nkauf s z et t el nderI nv es t or en s t ehen di e TopSt andor t e ganzv or ne:Aner s t erSt el l ebef i ndets i c hNew Yor k,woi ndenl et z t enz wöl fMonat en165% mehrI nv es t ment si n Gewer bei mmobi l i en er f ol gt enal si m Vor j ahr .I ns ei nem aufderEx po Realv er öf f ent l i c hen Repor t „Wi nni ng i n Gr owt hs Ci t i es “s t el l tCus hman&Wakef i el d ( C&W) di e gr ößt en und am s c hnel l s t en wac hs enden I mmobi l i eni nv es t ment s t andor t e der Wel t v or ,ber i c ht etüberI nv es t ment v ol u men, Pr ei s unt er s c hi ede und di e Ent wi c kl ungderNac hf r agei nden ei nz el nen I mmobi l i ens ekt or en i m Zei t r aum v i er t esQuar t al2010 bi s dr i t t esQuar t al2011. Nac hdem di eUSGewer bei mmobi l i enmär kt ekr äf t i gauf gehol tund dasEr hol ungs ni v eau dereur opäi s c hen Mär kt eer r ei c hthaben,hat s i c hNew Yor knoc hv orL ondonan di eSpi t z eders t är ks t enI mmobi l i eni nv es t ment s t andor t e ges c hoben. Das I mmobi l i ent r ans akt i ons v ol umenbet r ugi m Unt er s uc hungs z ei t r aum 29, 7Mr d.USD,gef ol gtv on 27, 3Mr d.USDi nL ondon( +2, 4%) und 18, 1 Mr d.USD ( 12, 6 %)i n Toki o,dast r ot zderAus wi r kungen desEr dbebens ,Ts unami sundder Nukl ear kat as t r ophe auf gr und s ei nesnac h wi ev orknappen F l äc henangebot ss ei ne Pos i t i on behaupt et e. Unt erdenTop25St andor t endes Ranki ngsbef i ndens i c hdi emei s t en i n den USA.Am z wei t häuf i gs t en wur deanac hteur opäi s c henSt andor t eni nv es t i er t .Dasgr ößt eWac hs t um v er z ei c hnet ehi ermi t126% F r ankf ur tbeiei nem Vol umenv on 4, 3 Mr d.USD.Hi er f ür s i nd v or al l em z weiGr oßt r ans akt i onen i n F r ankf ur t sCBDv er ant wor t l i c h:Der Ver kaufderTwi nTower sderDeut s c hen Bank und desOper nt ur ms .

I nv es t ment t r ans akt i onen ent f i el en aufBür o,25% aufEi nz el handel s und11% aufI ndus t r i ei mmobi l i en. Rhei nRuhr Regi on punkt et es i c h i m Ei nz el handel s s egment an di e z wei t e St el l e Nac h Sekt or en bet r ac ht ett r umpf tNor damer i kaunt er den Top25 mi tden höc hs t en I nv es t ment v ol umen i n al l en I nv es t ment s egment enaußerbeiAus nah me beiPr oj ekt ent wi c kl ungen;i n di es em Sekt orf ühr tAs i en. L ondoni s tnac hwi ev oram gef r agt es t en,wenn es um I nv es t ment si n Bür oi mmobi l i en geht ( 18, 9Mr d.USD) ,New Yor khati n di es em Segment s ei nen z wei t en Pl at zbeiei nem Ans t i egv on189% ( 14, 1 Mr d. USD) gehal t en und s ei nen Abs t and i m Ver gl ei c hz um Vor j ahrs t ar kv er kür z t .

Ra nk i ngge wi nne rNe w Yor k

Am dr i t t häuf i gs t en engagi er t en s i c hI nv es t or en i m as i at i s c hpaz i f i s c hen Raum, wobei Seoul bei ei nem I nv es t ment wac hs t um v on 109, 1% ( 8, 3 Mr d. USD) den s t är ks t enAns t i egv er z ei c hnet e. ObwohlNew Yor kderSt andor t mi tdem höc hs t enI mmobi l i ent r ans akt i ons v ol umen i s t ,i nt er es s i er en s i c hi nt er nat i onalengagi er t eI nv es t or en am häuf i gs t en f ürL ondon, gef ol gtv onPar i s ,New Yor k,Si ngapurundBei j i ng.

Bür oi mmobi l i envor ne An den er s t en 25 St andor t en der Rangl i s t ehaben 48 % ( 2010:41 %)derI mmobi l i eni nv es t ment t r ans akt i onens t at t gef unden.40% al l er

An z ehn der Top25St andor t e wur den di e ni edr i gs t en Rendi t en r egi s t r i er t :I mJ unil ag di e dur c hs c hni t t l i c he Rendi t e derTop25St andor t e 6, 3 % unt erdem Ges amt dur c hs c hni t tv on7, 4% der50 wel t wei tbedeut ends t enSt andor t e. I m Ret ai l Sekt ors t ehtHongkongan derSpi t z ederbel i ebt es t enI nv es t ment s t andor t e( r und7Mr d.USD) , anget r i ebenv onderF es t i v al Wal kTr ans akt i on i m Vol umen v on 2, 4 Mr d.USD.Anz wei t erSt el l edi es es I nv es t ment s ekt or ss t ehtmi t142% Wac hs t um di eRhei nRuhr Regi on, di eei nI nv es t ment v ol umenv on3, 5 Mr d.USD r egi s t r i er t e.New Yor k bef i ndets i c h aufPl at zdr ei( 2, 91 Mr d.USD)und Manc hes t er( 2, 85 Mr d.USD)undL ondon( 2, 79Mr d. USD)aufdenPl ät z env i erundf ünf . „Di egl obal ewi r t s c haf t l i c heUns i c her hei t hat di e Er hol ung der Mär kt ei ndenl et z t enMonat engebr ems t “, er l äut er t Dr . Mar t i n Br aun,L ei t erderCapi t alMar ket s Gr oup v on C&W i n Deut s c hl and. „Dennoc h wer den i ns t i t ut i onel l e I nv es t or enwei t er hi naufr i s i okoar me Pr emi umI mmobi l en f okus s i er en. I m F okus wer den Mär kt e s t ehen,di ewi r t s c haf t l i c hundpol i t i s c hs t abi ler s c hei nenundaus r ei c hend hohe L i qui di t ätauf wei s en. Somi tdür f t en Cor eI mmobi l i en Deut s c hl andnac hwi ev ori mF okus nat i onal erundi nt er nat i onal eri ns t i t ut i onel l erI nv es t or ens t ehen. “ Quel l e:Cus hman&Wakef i el d( CW)

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I mmobi l i enAus l and

De rMakl e rde rHi ghSoc i e t y Wi ebes t ändi gi s tei neI nv es t i t i oni nI mmobi l i enaufderSonneni ns elMal l or c a? Wi rf r agt enj emanden,dereswi s s enmüs s t e.

MARCE LRE MUS ,L UXUS I MMOBI L I E NMAKL E R I hnk e nntmi t t l e r we i l ef a s tj e de r .E rma k e l t Mi l l i one nVi l l e na ufMa l l or c a .Di eRe dei s t v onMa r c e l Re mus .Be k a nntge wor de ni s te r v ora l l e m dur c hT V-Re por t a ge nunddur c h VI P E v e nt sa ufde rBa l e a r e ni ns e l .De nnmi t de nRe i c he nundS c höne ndi e s e rWe l ti s te r pe rDu.Wa ss i c he ri ndi e s e rBr a nc heni c ht v onNa c ht e i l i s t . Abe rni c htnurMa l l or c abi l de ts e i nP or t -

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f ol i o,a uc hL ux us a nwe s e ni n de nS t a a t e n ode ri nF r a nk r e i c hf i nde ns i c hhi e r .Undda s ni c htz ubi l l i g.Be iv i e l e nObj e k t e nwi r dde r P r e i se r s tga rni c htöf f e nt l i c hge ma c ht .E i n Obj e k ti nF r a nk r e i c hi s tbe pr e i s t :30Mi o. E ur o.Mi t Ge l dk e nnt s i c h Re mus a l s o s c he i nba ra us . Gr undgenugI hnnac hs ei nerMar kt ei ns c hät zungzuf r agen.

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I nt er vi ew Her rRemus ,wi es t ehengener el l di eRendi t ec hanc en f ürMal l or c aI mmobi l i en,wenn i c h heut e kauf e? Mar c elRemus :Mal l or c ahati nden v er gangenen J ahr z ehnt en ei nen ungl aubl i c hen I mmobi l i enboom er l ebt . Vi el e Kr i t i ker s pr ac hen i mmerv ondergr oßenI mmobi l i enbl as e,di edasF es t l andSpani ensv or z wei J ahr en auc h t at s äc hl i c h ex t r em get r of f enhat .I mmermehr Wohnungen und Häus erwur den wi eam F l i eßbandgebaut ,doc ham Endekonnt en kei neKäuf ermehr gef unden oderI nt er es s ent en gar v onei nem Kaufüber z eugtwer den. AufMal l or c as i ehtdasander saus : Mal l or c ai s tnac h und nac h gewac hs enundauf gr undderTat s ac he,das sess i c hum ei neI ns elmi t begr enz t er Baumögl i c hkei t handel t ,s t ehenauc hdi eRendi t ec hanc enbeiObj ekt eni nTopL agez um Bei s pi eldi r ektam Meerund mi t ei ners ehrgut enBauqual i t ät ,auc h heut enoc hs ehrhoc h.DaderMi et mar ktaufderI ns els ehri nt er es s ant i s tundder z ei tei nenex t r emenAuf s c hwung er l ebt ,esj edoc h kaum gut eI mmobi l i en i m Mi et angebot gi bt ,kauf enei ni geKundenHäus er und Wohnungen al sI nv es t ment und er z i el en l ukr at i v eEi nnahmen. Mal l or c ai s ti mmernoc hi n al l er Munde und dec ktdi e Wüns c he j edes ei nz el nen Bes uc her s ab. Daherdenkei c h,wer denauc hdi e I mmobi l i enpr ei s es t abi lbl ei benund di eNac hf r agenac hL ux us i mmobi l i en bes onder si n den näc hs t en J ahr enauf gr undderheut i genwi r t s c haf t l i c henSi t uat i onwel t wei tz unehmen. Wi e ges t al t et s i c h zur zei t di e Nac hf r agegegenüberdem Angebot ? Di eI ns elMal l or c ai s tnac hwi ev or f ür v i el e Mens c hen Anz i ehungs punktundi deal erSt andor ti hrGel d i nI mmobi l i en z ui nv es t i er en.Anf angdesJ ahr es2011wardi eNac hf r agederdeut s c hs pr ac hi gen Kundennoc hs ehrv er hal t en,Engl i s c he Kundens i nds ei t herundbi sheut e garni c htbi skaum v or handen.I m L auf edesJ ahr es ,bes onder si n den

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Sommer monat en 2011 s t i eg das I nt er es s ederDeut s c henaufMal l or c az ui nv es t i er enenor m an.Käuf er ausDeut s c hl andundderSc hwei z s i nd s ehrakt i v und begut ac ht en denI mmobi l i enmar ktaufMal l or c a s ehrgenau.Vorei nem J ahrt r i eben s i c h di e Sc hnäppc henj äger noc h aufderF er i eni ns elher um undv er s uc ht enmi tuns er i ös enKauf gebot en, t ei l wei s e 50% unt er dem Kauf pr ei s ,WohnungenundL andhäus erz um Sc hl euder pr ei sz u er gat t er n.Sc hnäppc hengabesnoc h ni eaufMal l or c aundwi r desauc h ni egeben.Di eI ns eli s tex t r em bel i ebti n ganzEur opaund i m Ver gl ei c hz um F es t l andSpani ensbes i t z endi eHaus ei gent ümerv onMal l or c aof tmehr er eI mmobi l i enund v er f ügenüberz ahl r ei c heWohns i t z ei nderganz enWel t .War um s ol l t en Si e dann i hr eL ux us v i l l a auf Mal l or c a z um Sc hnäppc henpr ei s v er kauf en?Werni c htdenpas s endenPr ei sf ürs ei nAnwes ener z i el t , behäl tesl i eberoderv er mi et etes . L et z t es J ahr wur den di e Pr ei s e dur c hs c hni t t l i c hum c a.1520Pr oz entv er handel t .Mi t t l er wei l e hat s i c h di es erpr oz ent ual e Ver handl ungs s at zauf1013Pr oz entr eduz i er t .Di e Kunden i nv es t i er en i hr Ver mögenl i eberi nI mmobi l i enal s i hrGel di nAkt i enz uv er s pi el enund dai s tMal l or c aaufderL i s t ederbel i ebt es t en I nv es t ment Or t e ganz oben. I nwel c hem Segmentkauf endi e Kundenzur zei t ? Mar c el RemusReal Es t at ebi et etL ux us i mmobi l i en i n bes t erL age mi t TopQual i t ätab1Mi o.Eur oan.Di e mei s t en Kunden kauf en ei ne I mmobi l i ez wi s c hen1. 6und2. 5Mi o. Eur o.Sehrof ter wer bendi eKäuf er dasObj ekt ,um esal sF er i enr es i denzz unut z en.Di eKundent endi er enganzkl arz um L ux us s ekt or , d. h.j ehoc hwer t i gerdi eI mmobi l i e gebauti s t ,j es c hönerdi eEi nr i c ht ung,j ebes s erdi eL age,j es pekt akul är erderMeer bl i c k,des t os c hnel l erl äs s ts i es i c hv er kauf en. bes t enl as s ens i c hder z ei tmoder ne Vi l l enmi tMeer bl i c kv er kauf enoder ex kl us i v ePent häus er .Zwei hunder t oder dr ei hunder t Taus end Eur o

s enKundenwähr endderVer handl ungs ehrhäuf i gkei neRol l e.Gef al l enmus sesunddabei s pi el tbes onder saufMal l or c adi eEmot i onund dasWet t erei negr oßeRol l e. Bi et etei ne I ns elwi e Mal l or c a gut enWer t er hal tundZuwac hs f ürdi enäc hs t enJ ahr e? Mal l or c ai s tdi ebel i ebt es t eF er i eni ns elderDeut s c hen.Mal l or c ai s ti m Wandel– Von derBal l er mannPut z f r aueni ns elz um L ux us L i f es t y l e Ei l and.Di eI ns elbi et ets ehrv i el e v er s c hi edeneundi nt er es s ant eF as s et t en.Über20Gol f pl ät z e,ei ns ehr gut esKl i ma,ei ne her r l i c he L ands c haf tmi tt ol l em Gebi r ge,s c höne St r ändeundf l ac herSt eppe.Abs ol ut e Si c her hei ti m Ver gl ei c hz um F es t l andv onSpani enoderderCot e dAz ur ,wasf ürv i el ev er mögende Mens c henv onbedeut enderWi c h t i gkei ti s t .Bes t eI nf r as t r ukt urmi t ei nem dergr ößt en F l ughäf en i n Eur opa,Dr ehkr euzf ürv i el eF l ugges el l s c haf t en s owi e ei n per f ekt es St r aßens y s t em. Di e medi z i ni s c he Ver s or gungi s ti deal ,v i el eKr ankenhäus ers i ndaufdem neues t ent ec h ni s c henSt andundbi et enDeut s c hs pr ac hi ges F ac hper s onal .Und i m Bez ug auf di eI mmobi l i en,wi r d i mmermehrWer taufBauqual i t ät undDes i gngel egtum denWer t er hal tundZuwac hsz ugewähr en.Es gi bti nganzEur opakei nenOr tder mi tderI ns elMal l or c av er gl ei c hbar wär eundeswi r di mmerMens c hen geben,di edi ess c hät z en und f ür di es enL ux usbez ahl en. Dankef ürI hr eZei t

Mal l or c aFakt en Ha upt s t a dt : P a l ma

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Amt s s pr a c he n: Ka t a l a ni s c h,S pa ni s c h

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . E i nwohne r( 2009) : 8 6 2 . 3 9 7 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . F l ä c he : 3. 603, 7155k m²( I ns e l )

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Be v öl k e r ungs di c ht e : 238, 2E i nwohne r/k m²

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Ge me i nde n: 53

Que l l e : Wi k i pe di aDe ut s c hl a nd

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I mmobi l i enT r ends

Fl e xi be l :Wohne naufZe i t I nZei t enhoherAnf or der ungenandi eF l ex i bi l i t ätpr of i t i er tei ne Tr endbr anc hebes onder s .Si ev er mi t t el tWohnr aum aufZei t . VonHol gerBoc khol d

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

i n v er s c hi edenen Möbel häus er n. Si e wei ß,wasWohnungen br auc hen, di e möbl i er t v er mi et et wer dens ol l en.I hr eMi et ers i ndv er l äs s l i c hez ahl ungs f ähi geAnges t el l t eoderdi eUnt er nehmen,f ürdi e s i e ar bei t en.Sei tJ ahr en ar bei t et Gr ant zaufdi es em Gebi etundhat mi tdem gez i el t enEi nr i c ht env onz u v er mi et endenl eers t ehendenWohnungen ei ne Ser v i c eKompet enz ent wi c kel t ,di egenauaufdi eWüns c heundBedür f ni s s ev onVer mi et er n und I mmobi l i enI nv es t or en t r i f f t . „Dur c hei neVer mi et ungv onmöbl i er t em Wohnr aum über di e HomeCompanyl äßts i c hi n ei ner Gr oßs t adtwi eHambur gi nv i el en F äl l en s pez i el lmi tEi noderZwei Zi mmer Wohnungen ei nedeut l i c h höher e Paus c hal mi et e und dami t höher eRendi t eal smi tderkonv ent i onel l en L eer v er mi et ung er z i el en. Kos t enkönnenabgef eder twer den undI nv es t i t i onenwei t er hi ngepl ant wer den.Gl ei c hz ei t i g bl ei btderEi gent ümeri ns ei nenPl anungenf l ex i belunddasObj ekts t ehtj eder z ei t f ürz ukünf t i ge Nut z ungs änder un-

genoderBauv or habenz urVer f ügung“,bet ontGr ant z . Wi c ht i gi s tdabei aberdi eAus s t at t ung s el bs t . Hi er können v i el e F ehl ergemac htwer den.Zus par t ani s c h,z umoder n,z ut euer :Werei n Wohnobj ektal sVer mi et eropt i mal nut z enmöc ht e,deri s tgutber at en, s i c hhi erber at enz ul as s en.F ürei ne Aus l as t ungderWohnungi s tesv on gr oßerBedeut ung,di es ez i el ger i c ht etei nz ur i c ht enundebens oz uv er mi t t el n.Dashei ßt ,dasMobi l i ari s t ni c htnuran di eWohnung anz upas s en,s onder n auc h an den z ukünf t i gen I nt er es s ent en, bz w. Mi et er kr ei s ,denmanv onAnf ang an i m Augehaben s ol l t e,ebens o wi e dasl okal e Umf el d derWohnungs el ber ,di eL age. „Ei nehöher eRendi t eer z i el tman mi t möbl i er t em Wohnr aum er s t dann, wenn di e Aus l as t ung s t i mmt “,wei ßGr ant z .Somi thängt di eZuf r i edenhei tdesVer mi et er si m wahr s t enSi nneabv onderZuf r i edenhei t der Mi et er . Hi er gr ei f t wi eder das Unt er nehmens c r edo „Neu i n derSt adtund gl ei c hz u Haus e“

BI L D:RAI NERSTURM PI XEL I O. DE

Sohei ßtesganzs ac hl i c hi m Sl ogan der HomeCompany , des i n Deut s c hl andans äs s i genSer v i c eanbi et er sbei derVer mi t t l ungv onmöbl i er t em Wohnr aum f ürei nenbes t i mmt enZei t r aum.Ei neBr os c hür e überdi eL ei s t ungendesUnt er neh mensgi bts c hon genauer en Ei nbl i c ki n dasMet i er :„Neu i n der St adtundgl ei c hz uHaus e“,s os ol l s i c hderKundei nderneuenf r emdenUmgebungf ühl en. Daskannauc hGi anl uc aRabez z anabes t ät i gen.Der30J ähr i geI t al i ener bekam v or ei nem J ahr v on s ei nem Ar bei t geberdi eChanc e,al s Raumf ahr t i ngeni euri nDeut s c hl and z u ar bei t en.Und ermus s t e hi er s c hnel lF uß f as s en.„Mei neF i r ma hat mi r den Ti pp gegeben,di e Di ens t ederHomeCompanyi nAns pr uc hz unehmen.Dadur c hhabe i c h ganz kur z f r i s t i g und ohne gr oßen Auf wand ei ne kompl et t möbl i er t eWohnunggef unden,di e mi rs ehrgef äl l t .Dashatmi ts ehr gehol f en. “ Mi t über 50 Agent ur en i n Deut s c hl and und auc h ber ei t si n ander en L änder n t ät i g, i s t di e HomeCompany gef r agt erEx per t e bei derVer mi t t l ungv onWohnr aum aufZei t–und kann aufei neEr f ol gs ges c hi c ht ez ur üc kbl i c ken.Was v or20 J ahr en i m Kl ei nen anf i ng, hati m heut i gen I mmobi l i enmar kt s ei nen f es t en Pl at z .DerAnbi et er bedi entheut e di eI nt er es s en v on über40. 000Kunden,dar unt erei ne Vi el z ahlgewer bl i c herund pr omi nent erPar t ner . Di es erSer v i c e wi r d dur c h ei ne Rei hev onZus at z l ei s t ungenbegl ei t et ,di edasWohnenaufZei tunkompl i z i er t ,angenehm und pr ei s wer t ges t al t en. So i s t Kr i s t i ne Gr ant z ,I nhaber i nderHambur gRepr äs ent anz ,ger n ges ehenerGas t

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I mmobi l i enT r ends

St ude nt e nbude n:I nnovat i ve sI nve s t me nt f ürkons e r vat i veAnl e ge r Par adox :Pr oj ekt ent wi c kl ungenpot enz i el ls i c her eral sBet r ei ber model l VonMi r i am Wol s c hon

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BI L D:THOMASKÖL SCHPI XEL I O

Bi l dungi s tZukunf t .Werei negut e Aus bi l dung bes i t z t , hat bes s er e Chanc en, am ges el l s c haf t l i c hen und wi r t s c haf t l i c hen L eben t ei l z unehmen.Ei n Weg daz ui s t das Hoc hs c hul s t udi um:Der z ei ts t udi er eni nDeut s c hl and2, 21Mi l l i onen Mens c henunddami ts ov i el ewi e ni ez uv or .„Di eanden634deut s c henHoc hs c hul enei nges c hr i eben St udi er enden wol l en ni c ht nur l er nenundf ei er n–s i emüs s enj a auc h i r gendwo wohnen“, s agt F r ank Sc huhmann,Pr okur i s tund Chef anal y s t beider Anl ageber at ungdi ma24. de.Pf i f f i geI ni t i at or en haben St udent enappar t ement s nun al sl ohnendes Ges c häf t s f el d ent dec kt ,um dami tGel df üri hr e Anl egerz uv er di enen.Sc humann wi r f tei nengenauer enBl i c kaufdi e j ungeAs s et kl as s e. F ürdenEr f ol gs pr i c htv oral l em di e hohe Nac hf r age: Der Wohnungs mar kti nv i el en Uni v er s i t ät s s t ädt eni s ts oanges pannt ,das sdi e Bet r ei berv on St udent enwohnhei men of t ei ne hunder t pr oz ent i ge Aus l as t ung v er mel den. Und der Dr uc kaufdi eMär kt ei ndenUni St ädt ens t ei gtnoc h,wei ldi eAus s et z ungderWehr pf l i c htunddi ei n mehr er enBundes l änder nbes c hl os s eneVer kür z ung derSc hul z ei tz u ei nem wei t er enRunaufdi eHör s äl e f ühr en dür f t e.DasDeut s c heSt u dent enwer ks c hät z tdenBedar fi n dennäc hs t endr eiJ ahr enaufmi ndes t ens20. 000z us ät z l i c heWohnhei mpl ät z e.Undwergl aubt ,Wohnungen f ür St udent en wür den ni c ht s ei nbr i ngen, l i egt gr undf al s c h:I nTopl ageni s tei neRendi t e v on5bi s5, 5Pr oz entmögl i c h,i n nor mal enL agenl i egts i ebei6bi s 6, 3Pr oz ent .Dasi s tmehr ,al sman heut ef ürnor mal eWohnhäus eri n gut er L age bekommt . „Akt uel l her r s c henbes t eAus s i c ht enf ürSt u-

dent enappar t ement s–doc hs c hon i nweni genJ ahr enwi r ddi eAnz ahl derSt udi er enden i n Deut s c hl and deut l i c hs i nken“,s agtSc huhmann. „Al s o:I nv es t i er en j a,doc h mögl i c hs tohnel angeBi ndungodernur anSt andor t en,der enUni sauc hz ukünf t i gv i el e St udent en anz i ehen können. “DasAs s et„St udent i s c hes Wohnen“s t el l tz udem al t bekannt e Annahmen z u I mmobi l i eni nv es t ment saufden Kopf .Denn anges i c ht sdeser war t et enWandel si m Mar kts i nd di el angf r i s t i gen Per s pekt i v env onkl as s i s c henBet r ei ber model l en,beidenenf er t i geAppar t ement anl agen er wor ben und dann v er mi et et wer den, kei nes wegsbes s eral skur z f r i s t i gangel egt e Pr oj ekt ent wi c kl ungen. Ger ade di es ons tal sr i s kant ergel t enden Ent wi c kl ungs f ondsbi et enAnl eger n ni c htnurkur z eL auf z ei t env onum di e dr eiJ ahr e,s onder n auc h di e bes s er enRendi t en: „Pr oj ekt ent wi c kl ungenmac heni hr eGewi nne am Begi nnderWer t s c höpf ungs ket t e.Si ekauf endasGr unds t üc kund bauenundv er mar kt endi eAppar t ement ss el bs t .Sos c höpf enweni gerZwi s c henhändl erGewi nneab. Unt er nehmer i s c h or i ent i er t e Anl egerpr of i t i er endabeiv onger i nger enKos t enundei nerhöher en Gewi nns panne“,s oSc huhmann.

Ei nenPr oj ekt ent wi c kl ungs f onds bi et et di eL ei pz i ger F onds ges el l s c haf tKapi t al par t neran:Si epl ant aufdem Campusi n NeuUl m bi s 30. 11. 2011 di e Er r i c ht ung ei ner Wohnanl agef ürSi ngl esund St udent en.Di e109Wohnungenwer dens c honi nderBauz ei tv er kauf t , derF ondsl äuf tnur2, 5J ahr e.Di e pr ognos t i z i er t enAus z ahl ungenbet r agenr und124Pr oz ent .Werei n kl as s i s c hesBet r ei ber model lbev or z ugt ,wähl tden F ondsv on MPC Capi t alausHambur gmi tObj ekt en i nMünc hen,Gr ei f s wal d,F r ankf ur t am Mai n und Kar l s r uhe. Di es e wer den v on ei ner Toc ht er ges el l s c haf tderYOUNI Q AG v er mi et et , di eder z ei t2. 200 St udent enapar t ment s bewi r t s c haf t et . Über di e L auf z ei tv on12J ahr ener hal t endi e Anl egerhi erei nen Ges amt mi t t el r üc kf l us sv on v or aus s i c ht l i c hr und 186Pr oz entv orSt euer n.Ei nHy br i dmodel lmi tWohnungenf ürVer mi et ungundVer kaufi s tdasAngebotdesI ni t i at or sSL C mi tei nem Neubau i n der Uni v er s i t ät s s t adt Gar c hi ngundei nerL auf z ei tv on19 J ahr en.Ei nenKos t enbl oc kkönnen al l e I nv es t or en ei ns par en: Wer s ei nen ges c hl os s enen F ondsüber di edi ma24. deer wi r bt ,er häl tauf j edenF ondsdasAgi ov on5Pr oz ent z ur üc ker s t at t et . SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011


FRANKDI ETRI CH|PREMI UMCI RCLEBERLI N

Pr i v at eKr ank env er s i c her ung Ber uf s unf ähi gk ei t s v er s i c her ung Fac hmak l eri m Pr emi umCi r cl e

LEI STUNGSMERKMALE

I NDI VI DUELLGEPLANT Di ef i nanz i el l eAbs i c her ungf ürSi eundI hr eF ami l i es ol l t ei mmeri m Vor der gr und s t ehen.Pr emi umCi r c l eBer l i nber ätaufBas i sdesKl ei ngedr uc kt en.Nurderkl arf or mul i er t eI nhal ti m Ver t r agi s tGr undl agederwi r kl i c hv er s i c her t enL ei s t ung.Ver t r aueni s tgut ,Kompet enzwei ts i c her erf ürI hr eVor s or ge.Nurkl arf or mul i er t eI nhal t e s i c her ndi eKos t env onMor gen.Pr üf enSi eonl i ne,obSi ewi r kl i c hPr i v atv er s i c her t s i nd.Heut eundauc hmor gen( Kr i t er i enderPKV) PRI VATEKRANKENVERSI CHERUNG|BERUF SUNF ÄHI GKEI TSVERSI CHERUNG

( 030)700140330 www. pr emi umc i r c l eber l i n. de


t i er tderBaus par erei nebes t i mmt e monat l i c he Summe,um s i c h di e Opt i onaufei nv er güns t i gt esBaus par dar l ehenz u„er s par en“.I nder Spar phas eni mmtderKundedaf ür ei nens ehrger i ngenGut habenz i ns i n Kauf( der z ei tet wa0, 5% p. a. ) . Hi er beis ubv ent i oni er tderBaus par kunde ei n Dar l ehen,v on dem er ni c hts i c herwei ß,oberesi nAns pr uc hnehmenwi r d.Sol l t eerdas Dar l ehen ni c htabr uf en,wi r d der Zi ns v er l us tausderSpar phas eni c ht aus gegl i c hen.Hi nz u kommt ,das s di eI nf l at i ondi eKauf kr af tdesKapi t al swei t ers enkt .Dur c hdenger i ngenGut habenz i nsi nderSpar phas e r el at i v i er ts i c h auc h dergüns t i ge Dar l ehens z i ns .Ei ne angemes s ene Rendi t ewi r d,beii dent i s c herSpar r at e,z urF ol ge haben,das s am EndederSpar phas emehrKapi t al z urVer f ügungs t eht .I ndi es em F al l wi r d di ebenöt i gt eDar l ehens s umme wes ent l i c h ger i ngeraus f al l en. Hi nz u kommen di e Abs c hl us s kos t en,Kont of ühr ungs gebühr en und di eBi ndungdesKapi t al swähr end derAns par phas e.

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

Bl ei btdi eFr age:Wi es i ehtei ne „ per f ekt e“Fi nanzi er ungaus ? Nac hdenEr f ahr ungenderl et z t en J ahr e hats i c h dasDr ei Kont enModel l al sbes onder sv or t ei l haf ther aus kr i s t al l i s i er t . Wi eber ei t ser wähnt ,gehör tdi e F l ex i bi l i t ät ,al s odi eMögl i c hkei tauf Ver änder ungen z ur eagi er en,z u den wi c ht i gs t en Anf or der ungen. Derer s t eSc hr i t ti s tei nemögl i c hs t güns t i geBas i s f i nanz i er ungal sAnnui t ät endar l ehenmi tei nerdi r ekt en abermoder at enTi l gung.Gef ör der t eDar l ehenwi ez . B.Dar l ehender Kr edi t ans t al t f ür Wi eder auf bau ( Kf WDar l ehen) s ol l t enunbedi ngt ber üc ks i c ht i gtwer den.Wi c ht i gi s t auc h,das sni c htdasges amt ez ur Ver f ügung s t ehende Ei genkapi t al ei ngebr ac htwi r d.Par al l elz urBas i s f i nanz i er ungf ängtmanan,Kapi t al auf z ubauen.

di eRendi t eanunddasi nv es t i er t e Kapi t als t eht i n über s c haubar en F r i s t en wi ederz urVer f ügung.Al s näc hs t es f ol gt das l angf r i s t i ge Kont o.DerAnl agez ei t r aum s ol l t e 10bi s15J ahr eni c htüber s t ei gen. Dabeikommteskl araufdi eRendi t e an. Abs c hl us s kos t en s ol l t en i mmer i m Vor f el d ent r i c ht et wer den, dami t di e monat l i c he Spar r at ev onBegi nnanv ol li nv es t i er twer denkann. Di eSt euer ungderZahl ungs s t r öme er f ol gt über ei n s epar at es „Haus kont o“.Di e Kapi t al anl agen s ol l t en s o ges t al t etwer den,das s ei nGr oßt ei ldesauf gebaut enKapi t al sam Endederer s t enSol l z i ns bi ndungv er f ügbari s t . Di emi t t el f r i s t i genunddi el angf r i s t i genKont ens or gendaf ür ,das s dasKapi t almehrei nbr i ngtal sdas Dar l ehenkos t et ,ohnedabeiunf l ex i belz uwer den.Di eWahr s c hei nl i c hkei t ,das sei n Zi ns di f f er enz v or t ei l ent s t ehti s ti m akt uel l enZi ns t i ef bes onder sgr oß.DadasKapi t alam EndederSol l z i ns bi ndung z urVer -

Auf dem er s t en kur z f r i s t i gen Kont os ol l t enz weibi sdr eiMonat s net t oei nkommen z ur Ver f ügung s t ehen.I s tdi es eSummez uBegi nn derF i nanz i er ungni c htv or handen, s ol l t emanesmögl i c hs ts c hnel l auf bauen.Di es esGel dmus ss of or tab r uf bars ei n,um t empor är eEngpäs s e wi ez . B.J obwec hs el ,def ekt e Hei z ungundÄhnl i c hesohneWei t er esüber br üc kenz ukönnen.Außer dem kannderKr edi t nehmerdi e monat l i c heBel as t ungv ar i i er en.Si e kannges enkt ,er höhtoderz ei t wei l i gaus ges et z twer den. I s tdi es eSummeer r ei c htkommt dasmi t t el f r i s t i geKont ohi nz u.Der Anl agez ei t r aum s ol l t ez wi s c henv i er unds i ebenJ ahr enl i egen.Beidi es em Kont o kommtesber ei t sauf

f ügungs t eht ,kannderKr edi t nehmers el bs tent s c hei denwasdami t pas s i er t .I s tderSol l z i nsf ürdi eAns c hl us s f i nanz i er ung gl ei c h oder güns t i ger ,kannderDar l ehens nehmers ei nGel dbehal t enundwei t er anl egen.I s tderZi nst eur er ,kann derDar l ehens nehmers ei n Kapi t al ei nbr i ngen und s o di eRes t s c hul d s enken und s o monat l i c he Bel as t unghal t en.Aufdi es em Wegeent s c hei detderKundes el bs t ,wasmi t s ei nem Gel dpas s i er tundkannauf v er s c hi edene Si t uat i onen r eagi e r en. Di es esKonz epts et z ts i c her eund r endi t es t ar ke Pr odukt e,ei ne umf as s endeBet r euungdur c hei nener f ahr enenundunabhängi genBer at erundei geneDi s z i pl i nv or aus .

BI L D:BARBARAECKHOL DTPI XEL I O

Unf l exi bl esBaus par en Mei s twi r ddi eBaus par s ummemi t ei nem Dar l ehenohneTi l gungv or f i nanz i er t .DerBaus par v er t r ag s ol l di es esDar l ehenam EndederSol l z i ns bi ndung abl ös en. Vor aus ges et z t das Baus par dar l ehen wi r d auc hz uget ei l t . Und das i s ti n kei nem Ver t r ag gar ant i er t .Somi t kommen währ end derSpar phas e nebenderI nf l at i onauc hnoc hder Dar l ehens z i ns en f ürdi e Vor f i nanz i er unghi nz u.Dasal l esmac htden Baus par v er t r agz uei nem s ehrunf l ex i bl enundt eur enF i nanz i er ungs weg. Ei nwei t er esbel i ebt esMi t t elder al t er nat i v enTi l gungi s tdi eL ebens oderRent env er s i c her ung und di e F onds pol i c e.Hi erwi r d,v oral l em beiv er mi et et en I mmobi l i en, mi t St euer v or t ei l engel oc kt .Bei L auf z ei t enz wi s c hen20und40J ahr enent s t ehen s ehrhoheAbs c hl us s -und Ver t r ags kos t en,di edem Kundeni n den er s t en J ahr en abgez ogen wer den.I s tderKundegez wungen an der F i nanz i er ung et was z u änder n und di e Ver s i c her ung z u kündi gen, er häl terei nen Rüc k-

kauf s wer t ,deri ndener s t enJ ahr en wes ent l i c h kl ei neraus f äl l t ,al sdi e ei ngez ahl t enBei t r äge.Di es eDi f f er enzi s tv er l or en.

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Di a ma n t e no n l i n ek a u f e n

ü b e rd i ewe l t g r ö ß t eDi a ma n t e n p l af o r m

BREEDE J u we l i e r es e i t 1 8 5 9

www. di a ma nt e nbr e e de . de

F a s a n e n s t r a ß e6 9| Be r l i n| Te l e f o n( 0 3 0 )8 8 6 83 1 2 3 NurSt ei neaus gewähl t erQual i t ät ,Wi rs i ndei ni nt er nat i onalaner kannt esJ uwel i er unt er nehmen Gr oßz ügi gesUmt aus c hr ec ht ,Wi rbi et ennurkonf l i kt f r ei eSt ei nean


Mär kt eKomment ar

Di eLi z enzz um Gel ddr ucken F r ankMey erz uEL A Manc hewer denv er mut en,eshandel ts i c hbei EL Aundei nWor t s t üc k v on hEL Au! Wi r kommen der Sac hes c honnäher .EL As t ehtaber f ür „Emer genc yL i qui di t y As s i s t anc e“bz w.Gel d,er z eugti nnat i onal enNot enbankenundabs ei t sder EZB.Nac hdem s i c hI hr eZungebei di es em umhers t ol per ndenBegr i f f et was v er knot et haben dür f t e, l ös enwi rdasKnäuelwi ederauf … I m Gr undegenommengehtes beiEL A wi ederum Konkur s v er s c hl eppung beiBanken.Si ebr auc henL i qui di t ätundj emanden,der s i edami tv er s or gt .Bl ei btderSt of f aus ,und an den F i nanz mär kt en haben s i ei hr en Kr edi tl ängs tv er s pi el t ,kämeesz u Randal e.Auc h der Weg über di e EZB i s tf ür Bankeni nz wi s c henet wass c hwi er i g gewor den.Woeskei neSi c her hei t engi btodernurwel c he,di es el bs t s us pektgewor dens i nd,gi btesPr obl eme.Noc h akz ept i er t di e EZB kei neKaf f eet as s enundSoc kenal s Si c her hei t ,wasz ukünf t i gni c htaus z us c hl i eßen i s t .Eshei ßt ,gr i ec hi s c heBankenhabenber ei t s103Mi l l i ar dengi f t i gerhei mi s c herAnl ei hen beiderZent r al bankal sSi c her hei t hi nt er l egt .Ar meEZB! EL Akommtausdem Ni c ht s .Und dor t hi n gehtesauc hi r gendwann wi eder-wi eGei s t eri nei nerF r i edhof s nac ht ,di ez uv ornoc hor dent l i c hf ürRandal es or gen.Gedac ht warEL A ur s pr üngl i c hf ürdenF al l ei nesL i qui di t ät s s c hoc ksaufdenF i nanz mär kt en,j edoc h ni c htdaf ür , konkur s r ei f e Banken z us t üt z en. Werf r agti nNot z ei t ens c honnac h al t enAbmac hungen? DerSpi el r aum i s tgr ößergewor den.Unddami tkommtei nneuer As pektundBewegungi ndi eganz e SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

Angel egenhei tmi tderGel dmenge. EL Aer l aubtdennat i onal enNot enbankenaußer hal bderEZBGel dz u s c haf f en.Werbi s l ang dac ht e,di e EZBwär ei m Eur or aum al l ei ndaf ür z us t ändi g, der i r r t , denn nun pumpenauc hnat i onal eNot enbankenbeiBedar fmi t . J a,l i ebeL es er ,moment anwi r d di eDef l at i ons kar t eges pi el t .Ganz nac hPl an,s agendi eei nen.Esi s t ei neL ei ms pur ,mei nenander e.Wer wei ß? Doc h nurmi tdi es erKr i s e wer den F akt en und Bedi ngungen ges c haf f en,di eunt er“nor mal en” Ums t änden ni e mögl i c h gewes en wär en.Das“c uibono”wi r ds pät er beant wor t et . Unpas s endes kann aufdi es eAr tund Wei s epas s end gemac ht wer den – ähnl i c h wi e bei m Gel d.Man s c haf f tei nf ac h Neues .Eskos t etni c htv i el ,nurei n paar Buc hungen. Wahr s c hei nl i c h s i nddaf ürweni gerAns c hl ägeauf ei nerTas t at urnöt i gwi ef ürdi es en kl ei nenTex t . Wermei nt ,eswär eni c htgenug Gel d da,deri r r tauc h.Gr i ec henl andsBankens i ndt ec hni s c hbankr ot t ,wer denaberl i qui degehal t en –kos t ees ,waseswol l e.L i qui di t ät s c hi eßtausal l enRi t z en,um di eSol v enzderBankenauf r ec htz uer hal t en.Har r yPot t erhät t es ei neF r eude an EL A und wür deeswohlni c ht ander st un,abermi ts c hl ec ht em Gewi s s en. I nI r l ands i ndüberdenEL AWeg r und 60 Mi l l i ar den Eur o bes or gt undi ndi eBankengeki pptwor den. I n Gr i ec henl and gehen di eSc hät z ungen v on v or er s t30 Mi l l i ar den Eur o aufdernac h oben of f enen Kr edi t s kal aaus .Mi tei nem Ges et z es paketi m Rüc ken,i s tmanr ec ht l i c hs ogaraufders i c her en Sei t e,

wei lesl egi t i mi er ti s t .Werwei ß, wi ev i elwi r kl i c h ausdi es en EL ASümpf en qui l l tund wers i e al l es noc hanz apf endar f ?Undeswi r f t wei t er eF r agen auf :Wi es c hnel l kanndi eSummes t ei gen?Undwi e hoc hwi r ds i es t ei gen?L as s ens i c h mi tEL Ani c htauc hnoc hhei mi s c he Unt er nehmens t üt z en?War um ei gent l i c hni c ht ?Di eZei t ens i ndhar t . AusI r l andgi bteskei nengenauen Zahl en.Ent s pr ec hendePos i t i onent auc heni nderi r i s c henZent r al bankBi l anzal s„ot heras s et s “auf . Wi ehei t er ,Sc hul denal sAs s et sz u bez ei c hnen und makaberwi edi e Gegenwar t . Gr i ec hi s c he Banken haben es s c hwer . Vol l ges t opf t mi t hei mi s c henSc hr ot t anl ei hen,bekommen s i eaufdem F i nanz mar ktkei nf r i s c hesGel d mehr .Sel bs tdr uc ken hei ßtdi eDev i s e.Gar ant i er twer den di es eSummenv om St aat ,derbe kannt l i c h pl ei t ei s t .Wi e ber uhi gend!Sel bs t v er s t ändl i c h mus sdi e EZBüberdenEi ns at zv onEL Ai nf or mi er t wer den und auc h über des s en Umf ang.Mi tei nerZwei Dr i t t el Mehr hei tkönnt endi eZent r al banker dagegen ei ns c hr ei t en, wobeidi es eMehr hei ter s tei nmal z us t andekommen mus s .I n ei ner Zei t ,i n dernurnoc h „dr uc ken“ hi l f tgi bteskaum Kl äger .Oder ? Mi tEL A wi r d ei n wei t er er Spr engs at z der Gel dmenge i n nahez u bel i ebi ger Gr öße hi nz u gef ügt .Undwermei nt ,di es eKi s t e wi r d ni c hthoc hgehen,i s ts c hon wi ederi mI r r t um.Al l es ,wass c hi ef gehen kann, geht i r gendwann s c hi ef .Wasf ürei nKnal l ,wasf ür ei nF euer wer kdav or ber ei t etwi r d. Ungekür z t eF as s ungaufF r ankMey er ‘ sBl og

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Mär kt e

Konj unkt ur -undEur os or ge n e r s c hüt t e r ndi eMär kt e I mmobi l i env er s pr ec hennoc hdi ebes t eSt abi l i t ät VonDani elF ey l er

DerSept emberhatdem Anl eger ei neBot s c haf tdeut l i c hüber mi t t el t : Gol di s tkei nes i c her eAnl age,auc h wenns omanc herBer at erunds o manc hes F i nanz unt er nehmen es di es enhatgl aubenl as s enwol l en. L anges t ei gendeKur s et r i ebendi e Gi erderAnl egerundwec kt enden Ans c hei n ei nes s i c her en Haf ens . Doc hEdel met al l es i ndundbl ei ben i m her kömml i c henSi nnekei nes i c her e Anl age.Di e Kur s e war en s c hon i n derVer gangenhei tv on s t ar ken Sc hwankungen gepr ägt . Al sl angf r i s t i gesAnl agei ns t r ument , wel c hes Akt i en er s et z en könnt e, t augt e Gol d bei s pi el s wei s e auc h ni c ht .So hat t e ei n Anl eger ,der 1979aufGol dges et z that t eer s ti m J ahr 2007 s ei nen Ei ns t i egs kur s wi ederer r ei c ht . Dennoc hs t el l en Edel met al l e ei nen i nt er es s ant en Depot bes t andt ei ldar .Di egeo-und s c hul denpol i t i s c hen Rahmenbedi ngungeni nuns er erWel ter l aubenes pr akt i s c hgarni c htüberEdel met al l e hi nwegz ubl i c ken. DerAbs t ur zv onGol dundSi l ber v er wunder tni c ht-war endi eEdel met al l mär kt e doc h deut l i c h hei ß gel auf en. I n s ol c h über kauf t en Phas en v er s c haf f tei ne Kor r ekt ur dem Mar ktneueL uf t .Wobeikur z undmi t t el f r i s t i gges ehenei newei t er e Kons ol i di er ung s ehr wahr s c hei nl i c hi s t .Di es e dür f t e dann auc h mi tei nerhohen Vol at i l i t ät ei nher gehen.Al sPr i v at anl egerhäl t man s i c hi ns ol c hen Zei t en dann bes s erv om Mar ktf er nundwar t et bi ss i c hdi eKur s ewi ederber uhi gt haben.I nAnbet r ac htders c hul denpol i t i s c hen Rahmenbedi ngungen i s tj edoc hz u er war t en,das sauf l angeSi c htGol dundSi l berwi eder s t ei gendeNot i er ungenv er z ei c hnen wer den. 18

Di eAkt i enmär kt ehat t eni hr enAbs t ur zs c honei ni geWoc henv orden Edel met al l en er l ebt .Ent s pr ec hend s c hei nt dor ts ol angs am wi eder et wasRuheei nz ukehr en.Kur z -und mi t t el f r i s t i gi s thi erei ne t ei l wei s e Er hol ungderKur s v er l us t emögl i c h. Dabeikönnt ederDAXs i c hdeut l i c herer hol enal sbei s pi el s wei s eder Dow J ones .I m Gegens at zz uden amer i kani s c hen Mär kt en s i nd i n Deut s c hl and haupt s äc hl i c hi ns t i t ut i onel l eAnl egerakt i v ;derdeut s c he L ei t i ndex pr äs ent i er ts i c h daher auc h of tal s„Spi el bal l “ mi thef t i gen Aus s c hl ägen. L änger f r i s t i g könnt en di e Akt i enmär kt ej edoc h noc hei nmalneueTi ef st es t en–di e Uns i c her hei t en am Mar kt über Gr i ec henl and,USAundauc hdeut s c he Konj unkt ur s or gen s c hei nen der z ei tei nf ac hz ugr oß. I nei nerat t r akt i v enL agebef i nden s i c hhi ngegennac hwi ev ordi eI mmobi l i enmär kt e. Das der z ei t i ge Umf el dhi s t or i s c hni edr i gerZi ns en, s t ei genderI nf l at i ons r at en,Mi et en undWohnungs pr ei s e dr ängtz ahl r ei c he I nv es t or en i nI mmobi l i en. Derdeut s c heMar kti s tdabeiei ner der i nt er es s ant es t en. Zahl r ei c he aus l ändi s c he I nv es t or en er wer ben

der z ei ti m gr oßenUmf angObj ekt e i nDeut s c hl and.Derhi es i geI mmobi l i enmar ktpr äs ent i er t es i c hi nder Ver gangenhei ts t abi l ;Kr i s enwi ei n denUSA oderSpani enwar enhi er z uL andeni c hts i c ht bar .St at t des s ens ehenwi rnac hwi ev orei nen Mangelan neuem Wohnr aum. Ni c htz ul et z tauf gr undderz unehmenden Si ngl eGes el l s c haf t ,di e mi ts i c h br i ngt ,das ss ei tJ ahr en i mmermehrMens c henei nenEi nper s onenhaus hal t f ühr en und ger neber ei ts i ndhöher eKos t enf ür mehr Wohnr aum i n Kauf z u nehmen,al sesnoc hv orei ni gen J ahr enderF al lwar . Zudem z ei gt derTr endi nderBev öl ker ungei ne deut l i c heBewegungs r i c ht ungv om L and i n di e St ädt e und der en Spec kgür t el .I n Bal l ungs z ent r en s i ndgut eWohnungenal s ohäuf i g r ar .Res ul t i er endausderL andf l uc ht s t ehenl ändl i c heRegi onenundkl ei ner eSt ädt ei m Nac ht ei l .Mi tgr oßen Mi et s t ei ger ungen und Pr ei s er höhungendür f t ehi erwohlni c htz u r ec hnens ei n.Außer dem i s tder en I mmobi l i enmar kthäuf i gs t ar k abhängi gv om Wohlei nesei nz el nen Ei nf l us s f akt or s ,bs pw.ei nesgr oßen Ar bei t geber soderei nergr ößer en SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011


F or t s e t z ungv onS e i t e18

Konj unk t ur -undE ur os or ge ne r s c hüt t e r ndi eMä r k t e

Mi l i t är ei nr i c ht ung.MehrPot ent i al bi et en hi ers i c hergr oßeBal l ungs z ent r en wi eBer l i n.Kapi t al anl eger l i t t eni nBer l i nl angeZei tunt erei ner Mi et pr ei s bi ndung und dami tv er bunden unt erküns t l i c h ni edr i gen Mi et en. Sei tdi es e Endeder80er

J ahr eges t r i c henwur degehtesmi t denMi et pr ei s eni nderRegi onnac h oben.Ver gl ei c htmandasheut i ge Ni v eau i n Ber l i n mi tdem ander er deut s c herodereur opäi s c herMet r opol en,s os ol l t eei nEndederEr hol ung noc h ni c hter r ei c hts ei n.

Dem Pr i v at anl egerer mögl i c htei n I mmobi l i eni nv es t ment dar über hi nauss ogarnoc her hebl i c heSt euer v or t ei l e.Al l esi nal l em bi et etder deut s c he I mmobi l i enmar ktder z ei t al s onac hwi ev ors el ekt i vi nt er es s ant eKauf gel egenhei t en.

I nf r as t r ukt ur

Wac hs t ums mar ktUSEne r gi e v e r s or gung L ukr at i v erMar ktmi tl angf r i s t i gerPer f or manc ev onr und15Pr oz entj ähr l i c h Nor dc api t al ,dasHambur gerEmi s s i ons haus f ürges c hl os s ene F onds , s et z ts ei neEner gi ef onds Ser i ef or t . Der F onds Ener gi ev er s or gung 3 s t ar t etam 4.Okt ober2011undbas i er taufei nem di v er s i f i z i er t enund akt i v gemanagt en Por t f ol i o,wel c hesi ns ogenannt eMas t erL i mi t ed Par t ner s hi ps( ML P)i nv es t i er t .Anl egerpr of i t i er env ons t abi l enEi nnahmenundhohem Wer t s t ei ger ungs pot enz i al .Währ end ei nerkur z en F onds l auf z ei tv on s i eben J ahr en s i nd dur c hs c hni t t l i c he Aus z ahl un genv ons ec hsbi sac htPr oz entj ähr l i c hgepl ant .

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

Bewähr t eFonds manager F ürdenNor dc api t alEner gi ev er s or gung3i nv es t i er ener f ahr eneML PF onds manageri n er t r agr ei c heEner gi eI nf r as t r ukt ur anl agen.Mi tden aus gewähl t enManager nv er bi ndet Nor dc api t alber ei t ss ei tmehr er en

J ahr en ei ne er f ol gr ei c he Zus ammenar bei t .Si es i ndauc hdi eI nv es t i t i ons par t ner der i n den J ahr en 2008 und 2009 auf gel egt en Vor gänger f ondsNor dc api t alEner gi ev er s or gung 1 und 2.Beidi es en F ondsl agendi edur c hs c hni t t l i c hen j ähr l i c henAus z ahl ungenandi eAnl egerbi sEnde2010bei10, 5Pr oz entunddami tober hal bderanges t r ebt enWer t e. DerUSEner gi emar kti s ts c hon auf gr undders t et i gs t ei gendenBev öl ker ungs z ahl en ei n Wac hs t ums mar kt .Rundei nF ünf t elderwel t wei t en Nac hf r age nac h Ener gi e ent s t ehti n den USA.Das L and dec kts ei nenBedar fz umehral s60 Pr oz entmi tEr dgasundEr döl .Das USamer i kani s c he Amt f ür Ener gi es t at i s t i k er war t etbi sz um J ahr 2020 ei nen wei t er en Ans t i eg des Ener gi ekons ums v on c a. s i eben Pr oz ent .Dabeibl ei benf os s i l eEner gi et r ägerauc hi nZukunf tdi ewi c h t i gs t enEner gi el i ef er ant en.

BI L D:RAI NE RS T URM P I XE L I O

At t r akt i veRahmenbedi ngungenf ürI nves t or en ML Ps i ndUSamer i kani s c heUnt er nehmen, di e bei s pi el s wei s e mi t dem BauundBet r i ebv onPi pel i nes und Ver ar bei t ungs anl agen di e Ener gi ev er s or gung desL andess i c her s t el l en.F ürdenAnl egerbes onder si nt er es s ant :ML P pr of i t i er en v on s t abi l en Dur c hl ei t ungs gebühr enf ürPi pel i nes ,di ev onderF eder alEner gyRegul at or yCommi s s i on ( F ERC) ,ei nerUSBehör der egul i er t wer den.„Di eEi nnahmenderML P wei s endaherauc hbei Sc hwankungen der Ener gi enac hf r age ei ne hohe St abi l i t ätaufund s i nd v on den BewegungenderÖl -undGas pr ei s e wei t es t gehend unabhängi g“,er l äut er tF l or i anMaac k,Ges c häf t s f ühr erdesNor dc api t alEmi s s i ons haus es ,di eVor t ei l ederI nv es t i t i on.Zudem pas s tdi eF ERC di e Dur c hl ei t ungs gebühr enandi e Ent -

wi c kl ungdesPr oduc erPr i c eI ndex an.Somi ts i nddi eEi nnahmenauc h i nf l at i ons ges c hüt z t . I mv er gangenen,v on ex t r emen Mar kt bewegungen gepr ägt en J ahr z ehntwi es enML PGes el l s c haf t enei nedur c hs c hni t t l i c hej ähr l i c he Per f or manc ev onr und15Pr oz ent auf ,währ endderAkt i eni ndexS&P 500nurr und3Pr oz enter r ei c ht e. Sei t1987 f ör der n di e USA den Aus bauderI nf r as t r ukt urz urEner gi ev er s or gungüberML P,i ndem s i e den Unt er nehmen bei s pi el s wei s e er mögl i c hen,i hr eEr t r äges t euer bef r ei taus z us c hüt t en.Di eAnz ahlder ML Phats i c hs ei t1998v on15auf 74er höht .

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www. pr ol i f egmbh. de


Rohs t of f e

Fos s i l eRohs t of f ei m Fokus Quot ener f ol gr ei c herNeuex pl or at i onenger i ng.Ver br auc hni mmt wel t wei tkont i nui er l i c hz u. VonRal fNehr i ng

DasI nv es t menti nphy s i s c heWer t e wi eEr dölund Er dgaser f r euts i c h beiAnl eger ni mmergr ößer erBel i ebt hei t–ander sal sdi esbei s pi el s wei s ebeigel dwer t enAl t er nat i v en derF al li s t .Denndi ef os s i l enRohs t of f e wer den auc hi n Zukunf t wi c ht i ge ener gi ewi r t s c haf t l i c he Pr odukt i ons -und Wel t handel s güt erbl ei ben,wass i ef ürI nv es t or en äußer s ti nt er es s antmac ht . Derwel t wei t eVer br auc hanEr döl und Er dgas ni mmtkont i nui er l i c h z u,beiÖlj ähr l i c h um et waz wei Pr oz ent .Dengr ößt enBedar fhaben dabeidi eVer ei ni gt enSt aat env on Amer i ka,doc hauc hSc hwel l enl änderwi eChi naundI ndi enbewei s en al sneue Gi gant en derWel t wi r t s c haf tenor menEner gi ehunger .I nt er nat i onal enSt udi enz uf ol gewi r d derwel t wei t eEner gi ev er br auc hbi s 2030um mehral s50Pr oz entans t ei gen,wobeidi ef os s i l enEner gi et r ägerÖlund Gasi m Ener gi emi x mi t 60 bi s 70 Pr oz ent v or her r s c hendbl ei benwer den.Di ewel t wei t enÖl r es er v enundRes s our c en gel t enz urDec kungdespr oj i z i er t en Nac hf r agewac hs t umsbi s2030al s aus r ei c hend – v or aus ges et z t ,di e er f or der l i c henI nv es t i t i onenwer den t at s äc hl i c hget ät i gt . Ri s i komi ni mi er ungdur c h Er wei t er ungs bohr ungen Ber ei t sv or30 J ahr en wur den Öl undGas ex pl or at i oneni ndenUSA mi tdeut s c hen Anl eger gel der nf i nanz i er t .Dur c h den dr as t i s c h ges unkenenÖl pr ei s–t ei l wei s ebi sauf USD10pr oBar r el –wur dendamal s j edoc hv i el eI nv es t ment sunat t r ak t i v .Gr unds ät z l i c hi s thi er beiz wi s c hen Ex pl or at i ons bohr ungen und Er wei t er ungs bohr ungen bz w. r eani mi er endenBohr ungenz uunt er -

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s c hei den.Di e Quot e er f ol gr ei c her Neuex pl or at i oneni s tr el at i vger i ng. Al l er di ngs konnt en di e Ex per t en das Ri s i ko v on F ehl bohr ungen dur c h pr of es s i onel l auf gebaut es Wi s s en,s ens i bl egeol ogi s c heAnal y s emet hoden,neueBohr t ec hni ken und dem daz u gehör enden t ec hni s c h moder ni s i er t en Bohr equi pmentdeut l i c hs enken. Moder nesKnowhow er s c hl i eßtal t eQuel l en Bei Er wei t er ungs bohr ungen und derModer ni s i er unghi s t or i s c hs t i l l gel egt erBohr l öc herer höhen s i c h di eEr f ol gs c hanc enj edoc hum ei n Vi el f ac hes . Das Reani mi er en der v er pl ombt en F ör der anl agen hat denVor t ei l ,daßdasVor handens ei n v on geol ogi s c hen Res er v en i n der Regelber ei t ser mi t t el twur de,di es e aberaust ec hni s c henGr ündenoder wegenei nesz uni edr i genÖl pr ei s es noc hni c htgef ör der twur den.Dank moder nerBohr v er f ahr en wi e den neu ent wi c kel t en Hor i z ont al bohr t ec hni ken,z ei t gemäßen Pr odukt i ons maßnahmen und ei nem nac hhal t i ghohenÖl pr ei ss t el l ts i c hdi e L age heut e ander s dar :Er wei t er ungs bohr ungenr ec hnens i c hnun beiber ei t sv or handenen Bohr l öc her nundaufnac hgewi es ener ma ßen r es s our c enr ei c hen Ex pl or at i ons f el der n,wi es i e bei s pi el s wei s e i m SüdenderUSAundKanadasz u f i ndens i nd. Ni edr i ge Br akeEvenWer t e er mögl i c henhöher eAus s c hüt t ungen Voral l em kl ei neundmi t t el s t ändi s c heUnt er nehmenkönnenmi tger i ngenOv er headsundkos t engüns t i gem Equi pments c hnel l e Er f ol ge beiderÖl -und Gas f ör der ung er -

z i el en.Sol i egenf ürdi es edi eoper at i v en Br eakEv enWer t e beider F ör der ung aus r el at i v wei c hen Sands t ei n- und Kal ks ands t ei nf or mat i onens c honbeiUSD3040pr o Bar r el ,ans t at tUSD 7080 Bas i s pr ei s ,dendi eEner gi ekonz er nef ür ei nwi r t s c haf t l i c hesHandel nbenöt i gen.Di eF ör der ungaushär t er en Ges t ei ns s c hi c ht en wi e Sc hi ef eri s t kos t eni nt ens i v er , hi er er r ei c hen kl ei ner eUnt er nehmen di eBr eakEv enWer t eer s tabc a.USD90pr o Bar r el . Deut s c heI nves t or ens et zen aufEr wei t er ungs bohr ungen i ndenUSA Sei tüber10J ahr enbi et etderBet ei l i gungs mar kt wi eder di e Chanc e f ürWagni s kapi t alausDeut s c hl and. Di es esf l i eßti nPar t i z i pat i ons angebot e an Er wei t er ungs ex pl or at i onen,i ndi eReakt i v i er ungv er pl ombt erBohr ungen,i nber ei t s( wi eder ) akt i v e Quel l en und i nl ukr at i v e Bohr r ec ht et r ans akt i onen. I s t das Wagni s kapi t alwi r kl i c hei nWagni s ?

55Mr d. US Dj ä hr l i c he sI nv e s t i t i ons v ol ume n i nÖl -undGa s e x pl or a t i one n

Das j ähr l i c he I nv es t i t i ons v ol umen derakt uel l enÖl -undGas ex pl or at i oneni ndenUSA undKanadaer r ei c htnac hüber s c hl ägi genBer ec hnungenc a.USD55Mr d.Dar i nent hal t ens i ndauc hdi eGr oßi nv es t i t i onenderMaj or si ni hr erF unkt i onal s Baut r äger , der i ns t i t ut i onel l en Gr oßi nv es t or en und der Pr i v at e Equi t y Br anc he.Bankf i nanz i er ungen kommen bei kl ei nv ol umi gen

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BI L DQUE L L E :WI NT E RS HAL L / BAS FGRUP P E

Er wei t er ungs i nv es t i t i onen ni c hti n F r age.Di esl i egtj edoc hweni geran ei nem ev ent uel l en Ri s i ko s onder n mehr an dem v er gl ei c hs wei s e hohenVer wal t ungs auf wand.Nac h über s c hl ägi gerRec hnungkommen ausDeut s c hl and z ur z ei tc a.EUR 200Mi o.p. a. ,d.h.c a.0, 25Pr oz entdesges c hät z t enj ähr l i c henGes amt v ol umens .Bez i ehtmandi es es auf den enger en Mar kt der „Mar gi nWel l s “mi tc a.USD5Mr d. i s tdi esei nAnt ei lv onc a.3, 5Pr oz ent .Ei neVer l ager ungdesI nv es t i t i ons r i s i kosaufüber wi egend deut s c heI nv es t or eni s tdaherunwahr s c hei nl i c h. Di r ekt eBet ei l i gungoder ges c hl os s enerFonds ? Bet ei l i genkönnens i c hdeut s c heI nv es t or en übl i c her wei s e al s Kommandi t i s tan ei nerKommandi t ges el l s c haf t , di e s ogenannt e ges c hl os s eneF onds ,wi ebei m Pr i v at e Equi t yoderbei I mmobi l i en,auf l egt . I nderRegels ammel ndi es eGel di n Bl i ndpool s ,wel c hesf ürz ukünf t i ge, z um Zei t punkt des F onds ant ei l Ver kauf snoc hni c htbekannt eVor habenv er wendetwi r d.DerNac ht ei l :Di eAnl egerkönnener s tnac h Abs c hl us sdesPr oj ekt esanhandder s t aat l i c hv or ges c hr i ebenen Mi t t el v er wendungs kont r ol l e nac hv ol l z i e-

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hen,wof üri hrKapi t alei nges et z t wur de.Mei s t enswer den beis ol c hen I nv es t ment sf es t eL auf z ei t en mi t ei nem bes t i mmt en Aus z ahl ungs t er mi n v er ei nbar t . Manc he Ges el l s c haf t en bi et en auc h quar t al s wei s eAus s c hüt t ungenan. Nebenderübl i c henKGBet ei l i gung i s t auc h ei ne Di r ekt bet ei l i gung mögl i c h.Di es eer f ol gti m opt i mal en F al li nMul t i pr oj ekt e,beidenendas Kapi t alz urEr wei t er ungv er s c hi edenerF ör der gebi et ev er wendetwi r d. Di es e Vor gehens wei s e bi et etden Anl eger nei nhohesMaßanTr ans par enz .Denns er i ös eUnt er nehmen ent wi c kel ni hr e Vor haben bi sz ur Pr oj ekt r ei f e und bi et en s i e er s t dannpot ent i el l enI nv es t or enz urdi r ekt en Bet ei l i gung an.Den Anl eger ni s tal s os c honi m Vor f el dkl ar , wof ür i hr Gel d ei nges et z t wi r d. Wei t er erPl us punkt :Di eI nv es t or en wer denal sMi t ei gent ümerderF ör der anl agen i m Cour t Hous e ( Gr undbuc hamt )ei nget r agen,ähnl i c hwi eesbei I mmobi l i enübl i c hi s t . DasI nv es t menter f ol gtz uF es t pr ei s en,di eGewi nnewer denQuar t al s wei s eaus gez ahl t . Pr odukt i ons mengenwer den s t aat l i c hr egi s t r i er t Auss t euer r ec ht l i c henGr ündenr egi s t r i er eni ndenUSAs t aat l i c heEi n-

r i c ht ungen di e gef ör der t en Mengenanf os s i l enRohs t of f enbi sauf dasBar r el Öl unddenKubi kf ußGas genau.Di eDat enwer dent ages akt uel ldokument i er tundr egel mäßi g i m I nt er net v er öf f ent l i c ht und bi et en Anl eger ns o ei ne ei nf ac he und t r ans par ent eMögl i c hkei t ,di e Er t r ägei hr erF ör der anl agenz uer mi t t el n.I n Tex as über ni mmtdi e Rai l r oadCommi s s i on( r r c . s t at e. t x . us ) di eDokument at i onderF ör der mengen.Esgi btal s o ei ne s t aat l i c he Kont r ol l e übermögl i c he Er t r äge. Di es edi r ekt eKont r ol l ei s tf ürden Anl egerbeiKGBet ei l i gungnurmi t auf wendi genUmwegenmögl i c h. Di eF ör der mengemaldem Pr ei s abz ügl i c h Kos t en er gi bt den Gewi nn.I nderRegels i ndgut ebi s s ehrgut ez wei s t el l i geRendi t enz u er war t en.Wi e beiander en Sac hwer t konz ept en i s tman auc h hi er di r ekt an der Quel l e der Wer t s c höpf ung bet ei l i gt . Der Vor t ei l : Di eI nv es t or enpr of i t i er enl angf r i s t i gundkont i nui er l i c hv ondenphy s i s c hv or handenen Rohs t of f en i m Boden.Tr ot zs c hwankenderÖl pr ei s ei s tkl ar :Di ef os s i l en Rohs t of f e s i ndei nebegr enz t eRes s our c e,di e v on al l en Wi r t s c haf t s z wei gen und I ndus t r i endr i ngendbenöt i gtwi r d. Überkur zoderl angz i ehtdi esPr ei s s t ei ger ungnac hs i c h.

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Di ebest e

FI NANZI ERUNG

f i nden.

Dr .Kl a us UweGe r ha r dtpi x e l i o. de

Cf i nderhi l f tI hnen,f l ex i bl e Fi nanz i er ungs l ös ungenz uf i nden.

Unabhängi geFi nanz i er ungs konz ept e

Tel ef on( 0421)69667321 Über s ees t adt-SPEI CHER1|Kons ul Smi dt St r aße8E|28217Br emen

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Rohs t of f e

Hi nt e rve r s c hl os s e ne nTür e n Chi nabegr enz tdi eAus f uhrv ondr i ngendbenöt i gt enI ndus t r i emet al l en. Di eKnapphei ts t ei ger tdi ePr ei s e VonJ ul i enD.Bac khaus

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RobL av i ns ky ,i Roc ks . c om –CCBYSA3. 0

Anei nem gehei menOr t ,v er ber gen s i c hhi nt erdi c kenPanz er t ür enaus St ahlSc hät z ederbes onder enAr t– auc hwenns i eaufdener s t enBl i c k garni c hts oaus s ehen.Manwür de eher gl änz endesGol doderKi s t en v ol l erwer t v ol l erSi l ber münz en er war t en.Oderal t e Gemäl de oder Di amant en.Abernei n–dor tl i egen s c hi l l er nde Kl umpen und St üc ke. Sol c he St üc ke kann kei nerbei m Spaz i er en gehen f i nden,denn s i e s i nds oknappunds el t en,s el t ener s ogaral sGol dundDi amant en.Und was weni ge wi s s en:Ohne di es e Kl umpen-bekanntauc hal sdi es ogenannt en s t r at egi s c hen Met al l e, wür deaufdi es em Pl anet enkaum et wasf unkt i oni er en.Kei nemoder nen Aut os ,kei ne Comput er c hi ps , kei neHandy s ,kei neCDs ,kei neSo l ar t ec hnol ogi e,kaum Medi z i nt ec hni kundauc hkei nemoder nenF er ns eher .Mankönnt ebehaupt en,di e Wel twär ez i eml i c hs t ehengebl i ebenohnedi es eDi nge.Sobekommt man ei ne ungef ähr e Vor s t el l ung dav on,wi ewi c ht i gunduner l äs s l i c h di es e Sonder met al l ef ürdi e Wel t gewor dens i nd. Obs i c hdes hal bs t r at egi s c heMet al l e al sAnl agekl as s e ei gnen,i s t heut ekei neF r agemehr ,dennoc h weni g beac ht et .Denn di es eRohs t of f es i ndf ürdi eHi ght ec hI ndus t r i euner l äs s l i c hgewor den.Undob Hi ght ec hkünf t i gz uni mmtoderab ni mmtkann s i c hj eders el bs tgut beant wor t en.I n den öf f ent l i c hen Di s kus s i onen dr ehen s i c h di e Sc hl agz ei l ennac hwi ev orum den Gol dkur s .Obwohlmi t t l er wei l ebekanntgewor deni s t ,das sHaupt ex por t eur Chi na mehr er e Mi nen unt ers t aat l i c heKont r ol l egebr ac ht hatunddi eAus f uhrs t r engkont r ol l i er t .DerMar ktr eagi er t eund di e Pr ei s es t i egeni mv er gangenenJ ahr um 130 Pr oz entan.Mut i ge wür -

denbehaupt en,di es enSonder met al l en s t ehtei ne wer t v ol l er e Zukunf tbev oral sGol d.Zumi ndes t wür deei n Knapphei t s gr und daf ür s pr ec hen:„Di eEr s c hl i eßungneuer Mi nen z um Abbau ders t r at egi s c henMet al l ekanns i c hnoc hüber J ahr ehi nz i ehen.Di eI nv es t i t i ons ber ei t s c haf twarbi s hers ehrger i ng undf ühr tz uei nerz us ät z l i c henAngebot s knapphei t “,s agtAl ex ander Hof mannv onderSMHSc hwei z er i s c heMet al l handel sAG.DasHandel s hausausBaari m Kant onZug hats i c haufdi eF ahneges c hr i eben, auc hpr i v at enAnl eger nz uer mögl i c hen,v ondenI ndus t r i emet al l enz u pr of i t i er en.Mi tdi es em Zi els t eht SMH ni c htal l ei n.Auc hF ondsund ander eF i nanz pr odukt egr i f f enden Tr end auf .Al l er di ngsi s tdi eSMH ei ne Handel s ges el l s c haf tund kei n Emi t t ent .I m Kl ar t ex t :Si ev er kauf en

di eMet al l ephy s i s c hundni c htauf dem Papi er .Unddasl äs s ts i et at s äc hl i c hr ec htal l ei ns t ehenaufdem Mar kt .Zudem esaus gez ei c hnet er Kont akt ebedar f ,t r ot zderL i ef er engpäs s emi tderI ndus t r i eaufei ner Abnehmer ebene z us t ehen, um ni c hthi nt enanges t el l tz uwer den. SHM i s tmi tei nem t r adi t i ons r ei c hen F ami l i enunt er nehmen aus Bonn v er bunden,di ei hr er s ei t sei negut e Bez i ehungmi tChi napf l egen. Sokommtauc hdasSc hwei z er Handel s haus an di e begehr t en St üc ke,um s i edenKundenwei t er z ugeben.Di eKundenkönnens i c h di eSt üc keaus l i ef er nl as s en.J edoc h ent s c hei det s i c h das Gr os der Käuf erf ürdi es i c her eL ager ungi m Sc hwei z erZol l l ager .Bei m Anbl i c k v on Panz er t ür en und Wac hper s onalwi r ktdasi m Gegenz ugz urhei mi s c henGar ageauc hv er nünf t i ger .

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St i f t ung

Unt e r ne hme rundSt i f t e r

He nr yMas kei mI nt e r vi e w DerGent l eman“gr ündet ev orüberz ehnJ ahr en„APl ac ef orKi ds “

Bewegt esL eben Er s t aunl i c heBi l anz :

E ur opa me i s t e r We l t me i s t e r We l t c upS i e ge r Ol y mpi a s i e ge r 32Kä mpf e-31S i e ge S por t l e rde sJ a hr e s Box e rde sJ a hr e s Gol de ne rL öwe Ba mbi Gol de neKa me r a Bunde s v e r di e ns t k r e uz He nr yMa s k eS t i f t ung Unt e r ne hme rmi tz e hn Mc Dona l d‘ s-Re s t a ur a nt s

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Vi el eMens c hen,beac ht ens wer t er wei s ev i el ePr omi nent e,gr ünden St i f t ungen. Und das hat s ei ne Gr ünde:J edeSt i f t ung hatei nen odermehr er eSt i f t er .Di es eSt i f t er habenof tgenugi ni hr em bi s her i genL ebengr oßesges c haf f enund er r ei c ht ;Er f ol ge,Bekannt hei t ,Bez i ehungens owi eBes i t zundVer mögen.Und al ldi es eF akt or en s i nd aus gez ei c hnet e Vor aus s et z ungen z urGr ündung ei nerSt i f -

t ung – v or nehml i c h dasVer mögen.Denn ander sal saufei nem pr i v at enKont o,wi r dSt i f t ungs v er mögen i n ei ne St i f t ung ei ngebr ac ht , um ei nem bes t i mmt en Zwec kz udi enen. I mF al l derHenr yMas keSt i f t ung, A Pl ac ef orKi ds ,di e1999z uer s t al sVer ei ngegr ündetwur de,engagi er ts i c h di e St i f t ung gl ei c h i n mehr er en Pr oj ekt en,di e Ki nder nz uGut ekommen.

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Her rMas ke,dankedas sSi e s i c hZei tnehmenf ürdi es es Ges pr äc h.I nves t i er enSi evi el Zei ti nI hr ePr oj ekt e? Sowei tesmei neZei tz ul äs s t ,bes uc hei c huns er ePr oj ekt e.Dasi s tf ür mi c h auc h wi c ht i g, um mi c h i mmerwi ederdav onz uüber z eugen,das swi rgut eAr bei tl ei s t en und ni c htz ul et z t ,um mi c hv on den Ki nder n und J ugendl i c hen mot i v i er enz ul as s en,wei t er z umac hen.I ner s t erL i ni ewer dei c haber anander erSt el l egebr auc ht .Näml i c hwennesdar um geht ,Spenden f üruns er eSt i f t ungz ugener i er en. Dasi s tnat ür l i c hz ei t i nt ens i v . WasgabI hnendamal sden Ans t oß,ei nenVer ei nund danndi eSt i f t ungauf zubauen? I c h kam s c hon s ehrj ung -mi t s i ebenJ ahr en-z um Box s por tund hat t ef r ühdi eSpor t ar tgef unden, di e mi c h begei s t er t e. Ent s c hei dendi s taber ,das sesv i el eMens c hen an mei nerSei t e gab,di e mi c h unt er s t üt z t und gef ör der t haben.Undi c hf andi mmerHal t i m Ver t r auen mei nerEl t er n.Das bet r ac ht e i c h r üc kbl i c kend al s gr oßesGl üc kund daswarnac h dem Ende mei nerPr of i -Kar r i er e Mot i v at i on f ür mi c h, et wasz u

r üc kz ugeben an di ej eni gen,di e di es es Gl üc k ni c ht haben und denendi es erBei s t andi m per s önl i c henUmf el df ehl t . Wi evi el ePr oj ekt eunt er s t üt zenSi ezur zei tundhabenSi e beidenvi el enEngagement s ei nLi ebl i ngs pr oj ekt ? Wi rhaben i n derVer gangenhei t wei tüberhunder tunt er s c hi edl i c he Ki nder -und J ugendpr oj ekt e f i nanz i el lunt er s t üt z t .Heut ekonz ent r i er enwi runsaufuns erer s t es ei genesPr oj ekt ,di ePer s pekt i v F abr i k“i nBr andenbur gam Beet z s ee. Hi erer mögl i c henwi rbedür f t i gen Ki nder n und J ugendl i c hen aus ganz Deut s c hl and kos t enl os e Sommer -und Her bs t f er i en.Auf dem wunder s c hönen,di r ektam Seegel egenenGel ändebi et enwi r denKi nder nei nbr ei t esSpor t -und F r ei z ei t angebotundl adens i eei n, i hr eTal ent ez uent dec ken.Esi s t unswi c ht i g,denKi nder nz uv er mi t t el n,das ss i eei neBer ei c her ung f ürunss i nd.Wenni c hi m Sommer dr außen i n derPer s pekt i v F abr i k bi n,gi btmi rdasdasgut eGef ühl , aufdem r i c ht i gen Weg z us ei n. Aberi c hhabeauc hander eL i ebl i ngs pr oj ekt e;dagi btesz . B.ei n J ugendhei m,daswi rs c hon s ei t z wöl fJ ahr enunt er s t üt z en.

Wür denSi es i c hnoc hmehr Mens c heni nDeut s c hl and wüns c hen,di eI hrVer mögen ei nem gut enZwec kwi dmen? Oderi s tuns erLanddas c hon ganzgutauf ges t el l t ? I c hgl aubes c hon,das swi rhi eri n Deut s c hl andr ec htgutauf ges t el l t s i ndunddas ss i c hdai ndenl et z t enJ ahr env i el get anhat .Aberi c h denkeauc h, das sf ürdi es enBer ei c hei nf ac hgi l t :Dakannesni e genugs ei n.J emehrEngagement , des t o bes s erf üruns er e Ges el l s c haf t . Wel c hesZi elhabenSi evor Augen,bi s herabernoc hni c ht er r ei c ht ? DasSpannende an Zi el en i s tj a, das smans i c hni c htaufs ei nenL or beer enaus r uhendar f .I c hbi nEhemann, F ami l i env at er , Unt er nehmer , Ar bei t geber , Vor s i t z ender ei nerSt i f t ung,Ref er entaufManagement v er ans t al t ungen, Box komment at or ,us w. . .Mei nZi eli s t esal s o,mi c ht ägl i c hmögl i c hs ter f ol gr ei c hdenAuf gabenundHer aus f or der ungenz us t el l en,di edas mi ts i c h br i ngt .I c h wür de aber z um Bei s pi elger ne ei nmalganz ent s panntdur c hAus t r al i enr ei s en, v oral l em mi ts ehrv i elZei ti m Gepäc k. Dankef ürI hr eZei tHer rMas ke!

F OT O:MONI QUEWÜS T E NHAGE N SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

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Eur okr i s eKomment ar

Kaum z ugl auben Di r kMül l er sKomment arüberdi e„pl anl os enPol i t i ker “beider Eur oabs t i mmung.

Wi r al l e r egen uns i mmer wi ederüber„ Di epl anl os enPol i t i ker “ auf ,di e zwarauf t r et en wi e Gr afRot z,ei ne Ar r oganz und Sel bs t her r l i c hkei t an den T ag l egen al s hät t en s i e di e Wei s hei t mi t Löf f el n gef r ühs t üc ktund am Ende s t el l ts i c h al l esal shei ßeLuf ther ausund s el bs tderDokt or t i t elwarer gauner t . Zunäc hs tz urEhr enr et t ungderAns t ändi gen:I c hhabei ndenl et z t en J ahr eni mmerwi ederPol i t i kermi t s ehr gut en F ac hkennt ni s s en und hohen mor al i s c hen Gr unds ät z en kennengel er nt .Di ehabenesi m ei genen Umf el d of t ni c ht l ei c ht gegen di e Dampf bac ken Pos i t i on z uhal t en. Daheri s tesni c htr i c ht i g,al l ePol i t i keri nei nen Sac kz u wer f en und

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dr auf z uknüppel n…. i c h wei ß, i c h v er al l gemei ner es el bs thäuf i g,aber abundani s tei ns ol c herSat zder Di f f er enz i er ung dur c haus angebr ac ht . WasaberdasARDMagaz i n„Panor ama“ – ausmei nerSi c htei nes derbes t enundwer t v ol l s t enF er ns ehf or mat eüber haupt–v orweni gen Tagen bl oßges t el l thatl äs s t ei nem di e Hut s c hnurhoc hgehen. Da s t ehtdi e wi c ht i gs t e Ent s c hei dungdesJ ahr esi m Bundes t agan. Esgehtum ni c htweni geral sdi e Zukunf tEur opasundv oral l em di e künf t i ge Zahl ungs f ähi gkei t der Bundes r epubl i k.Esgehtum hunder t e Mi l l i ar den an St euer gel der n und um ei ne Mögl i c he Ent mac h t ungdesPar l ament esi nBez ugauf di eF i nanz pol i t i k.Di eEnt s c hei dung kann daz uf ühr en,das sDeut s c hl anddur c hEUEnt s c hei dungen der

Zukunf ti ndenBankr ot tget r i eben wi r d,wennderRet t ungs s c hi r m den di s kut i er t en„Hebel “überdi eEZB ei ns et z tunds omi tdi eHaf t ungder Bundes r epubl i ki ndi eAt mos phär e kat apul t i er t . F as s enwi rz us ammen:Di eAbgeor dnet ens t ehenv orderEnt s c hei dungüberdi eZukunf tderBundes r epubl i kDeut s c hl and.Mankannz u Rec htdav on aus gehen,das sal s o di ej eni gen, di e hi er f ür bez ahl t wer den,s i c hi m Vor f el di nt ens i vmi t der Themat i k bes c häf t i gen, al l e F akt en und I nf or mat i onen s ammel n,bewer t enunddannei neEnt s c hei dung nac h bes t em Wi s s en undGewi s s eni m Si nnederBür ger der Bundes r epubl i k Deut s c hl and t r ef f en. Was„Panor ama“j edoc hi ndi es em v i er Mi nut enBei t r ag z us ammenget r agenhati s tkaum mehrz u über bi et en.Wenns i c hdanoc hei n Pol i t i kerüberdenWut bür gerwunder t , wunder t mi c h wi eder um ni c ht smehr . Was mac hen di es e Mens c hen haupt ber uf l i c h? Popc or ni m Zoo v er kauf en,oders i c h den ganz en Tagl i eberum Koal i t i ons f r agenund Pos t enges c hac hermi t hi n den ei genenwar menHi nt er nkümmer n? DerdummeWähl er ,deri hnendi e Auf gabeüber t r agenhats ei neI nt er es s enz uv er t r et ens ol ldoc hs ehen wo erbl ei bt …. .es i s tni c htz u f as s en.

DenL i nkz um ARDVi deoz urUmf r ageunt erden Abs t i mmungs t ei l nehmer nf i ndets i c haufDi r kMül l er sWebs i t e:www. c as hkur s . c om

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011


Edel met al l

BI L DTHORBENWENGERTPI XEL I O

Wi r„ Re t t e r “we r de nam Endeal l e i ndas t e he n Edel met al l ei m phy s i s c henEi gent um bür genkei n pot enz i el l esEmi t t ent enaus f al l r i s i ko. VonDi et marWi l ber g,MBA

Gr i ec henl andunds omi tEur opami t s ei nerEi nhei t s währ ung Eur os i nd ger et t et !Sot önens ei tEndeSept emberdi eMehr z ahlderMedi en undPol i t i ker .Doc hwov ors i ndwi r al l eger et t etwor den? Sc hauenwi runsei nmalbeiWi ki pedi aum,wasesmi tdem Begr i f f „Ret t ung“aufs i c hhat .Dor ts t eht di e Ret t ung f ür„dasAbwenden ei nerGef ahr “. Demnac h haben al s ov oral l em wi rDeut s c hen,di e wi rmi tdem L öwenant ei lv onr und 27% am s ogenannt en„Ret t ungs s c hi r m“mi tdem gi gant i s c henVol umenv on780Mr d.Eur oger ades t ehen,ei neGef ahrv onGr i ec henl and und ander en mar oden,v or al l em s üdeur opäi s c hen Vol ks wi r t s c haf t enabgewendet ? Di e of tbe-

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

s c hwor ene Gef ahrs ol lj ene ei nes dr ohenden St aat s bankr ot t es s ei n, di ewi rdami ti ndi es enL änder nangebl i c hv er hi nder thaben.Sowei t , s ogut ,z umi ndes ts c hei nbarf ürdi e Ger et t et en.Aberei neF r agedr ängt s i c hdem kr i t i s c henGei s tf ol ger i c ht i g auf ,v oral l em,wenn erdeut s c herSt euer z ahl er ,al s oAngehör i gerdes „Haupt r et t er s “i s t :Wer r et t etei gent l i c h di eRet t er ,wenn s i c hdi ef i nanz i el l eNot l agei nganz Eur opav er s c hl ec ht er t ? Das sl et z t er esi mmerwahr s c hei nl i c herwi r d,l äs s ts i c hakt uel l enAus s agen aus ber uf enem und kr i t i s c hem Munde mühel os ent nehmen.Bei s pi el e gef äl l i g? Hi eraus der Bundes t ags debat t e z ur Bes c hl us s f as s ung überdi e Aus wei -

t ung des„Ret t ungs s c hi r mes “ am 29. 09. 2011, bei s pi el s wei s e der F DPAbgeor dnet eF r ank Sc häf f l er : „Di e Gr i ec henl andhi l f e hat di e Kr i s eni c htent s c här f t ,s onder nv er s c här f t . Es wi r d nur t eur e Zei t gekauf t . . . Wi rs i ndaufdem Wegi n di eKnec ht s c haf t . “DerCDUAbgeor dnet eKl aus Pet erWi l l s c hbr i ngt es auf den makr oökonomi s c hen Punkt ,wenn erkons t at i er t :„Das Konz ept ,Sc hul denmi ti mmermehr Sc hul denz ubekämpf en,gehtni c ht auf . . . Wi rl ei henunsdasGel d,das wi rni c hthaben,v onuns er enKi nder nundEnkel n. “UndderF r akt i ons v or s i t z ende der ges c hol t enen F DP,Rai nerBr üder l e,demons t r i er t ebens os ei n gr undl egendes Ver s t ändni s uns er es Sc hul dgel ds y s t ems ,i n dem ers agt„Wenn das Gel d s c hl ec ht wi r d, wi r d al l es s c hl ec ht ! “ und ei ne düs t er e Pr ophez ei ung hi nz uf ügt : „Wenn Deut s c hl andf üral l esger ades t ehen mus s ,i s tdasei neEnt ei gnungder deut s c henBev öl ker ung! “ Wi eder s t el l ts i c h ei ne s i mpl e F r age: Wi e kann ei nL and wi e Deut s c hl and,dass el bs tüber2Bi l l i onenEur o( =2. 000. 000. 000. 000! ) auf der St aat s s c hul denuhr z u s t ehen hatund s ei tv i el en J ahr en wei t erund s c hnel l erauf s c hul det , f ür Ver bi ndl i c hkei t en ander er L änderhaf t en? Ret t ethi erder– noc h–Ei näugi gedi eBl i nden?Si nd wi e der l et z t e Kr edi t geber f ür Eur opa? Ess i ehtganzs oaus !Das snäml i c h wi r „Ret t er “ am bi t t er en Ende al l ei ndas t ehenwer den,dauns er e eur opäi s c henNac hbar ndur c hgängi g mi ts i c hs el bs tz ut un haben wer den.Da esi n uns er ermedi al bes t i mmt en Wel t ei nen Unt er s c hi edmac ht ,weret wasv ons i c h gi bt ,l as s ei c hwi eder um Pr omi nent e s pr ec hen. Sel f madeMi l l i ar där Geor ge Sor os ,pr of underKenner undNut z erderi nt er nat i onal enF i nanz mär kt e,mel det es i c h am 29. Sept ember2011 unmi s s v er s t änd l i c hz u Wor t :“Di eF i nanz mär kt e t r ei bendi eWel ti nei neneueWel t wi r t s c haf t s kr i s emi tunabs ehbar en pol i t i s c henF ol gen,i ns bes onder ei n Eur opa,womandi eKont r ol l eüber di e Si t uat i on v er l or en hat . ” Am s el benTagwi r dSt ef anHombur g, Di r ekt ordes I ns t i t ut sf ürÖf f ent -

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Wi s s enI nt er vi ew

I c hwi l l

f r e is e i n! I nt er v i ew mi tKabar et t i s tundBes t s el l er aut orVi nc eEber t

De rWi s s e ns c ha f t s k a ba r e t t i s twur dedur c hs e i nBuc h„De nk e nS i es e l bs t–S ons t t une sa nde r ef ürS i e“unds e i ne m gl e i c hna mi ge nBühne npr ogr a mm z ue i ne mS t a r . S e i ne r s t e sBuc hwur dez um Be s t s e l l e rundv e r k a uf t es i c hübe r400. 000Ma l . AbNov e mbe r2011mode r i e r te rdi eARDS e ndung„Wi s s e nv or8We r k s t a t t “.I m Hi nbl i c ka ufs e i nne ue sBuc h„Ma c he nS i es i c hf r e i –S ons tt ute sk e i ne rf ürS i e “ s pr a c he nwi rmi tI hm übe rF r e i he i tundWi r t s c ha f t .

I nI hr em neuenBuc h„ Mac hen Si es i c hf r ei “s pr ec henSi egl ei c h zuAnf angüberdi eUnf r ei hei t . Si nddi eLeut eheut epol i t i s c h f r ei eral svor20J ahr en? F r ei eraufj eden F al lal sv or200 J ahr en.Di e Abs ur di t ätderpol i t i s c henF r ei hei ti s tj a,daswi rei gent l i c hs of r eiwi eni ez uv ors i nd,aber unsgl ei c hz ei t i gs el bs ti r gendwel c heabs ur denRegel ungenauf er l egenundt ei l wei s es ogarv om St aat f or der n.Bei s pi elRauc her s c hut z z onen,wasi c hj a auc hi n mei nem Buc h bes c hr i eben habe.Man er ac ht etesal skompl et ts i nnv ol l ,auf Bahnhöf engel beQuadr at eauf z umal en,i ndi es i c hdanndi eRauc her 32

hi nei ns t el l en i m Gl auben, di e Sc hads t of f ev er mi s c hen s i c h hi er ni c htmi tderUmgebungs l uf t .Al s o i c h denke,di es erkol l ekt i v eWuns c h,di eRegi er ungmögedoc hbi t t e Ges et z ev er abs c hi eden,di eSi c her hei tv or gaukel noderi m Zwei f el s f al l gar ant i er en,deri s ts c hons ehraus gepr ägt .Sowohli n Deut s c hl and, aberauc hi n der en L änder n.I c h gl aubeal s o,mankannmi tdi es er r i es en gr oßen F r ei hei tv i el l ei c ht auc hei nbi s s c hens c hl ec htumgehen – und möc ht e ger n gef ühr t undr egl ement i er twer den.Dasi s t z umi ndes tmei neSi c htderDi nge. Hi l f tunsdi eGl obal i s i er ungbei derUms et zunguns er erf r ei en

Ent s c hei dungen,auc hwaswi r t s c haf t l i c heundf i nanzi el l ebet r i f f t ? Di e Gl obal i s i er ung… ( l ac ht ) .I c h habemanc hmaldenEi ndr uc k,das s esi nDeut s c hl andundEur opav on Gl obal i s i er ungs kr i t i ker n wi mmel t . J eders c hr ei bts i c hdaspr akt i s c hauf di eF ahne.Genaus owi r dderKapi t al i s muss t ar k angegr i f f en – was mi rr i c ht i g aufden Senkelgeht . Washal t en Si ef ürs i c her er :Ebay oderdasRent ens y s t em? Öf f ent l i c he Toi l et t en oder di e ei gene? ( Si ngl esbr auc henhi erni c htz uant wor t en)Wennei nem dasal l esni c ht gef äl l t ,s t el lei nen Ei nr ei s eant r ag nac hNor dkor ea.Wi ri ndenwes t l i c henL änder nz ähl enz uden gr ößSACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011


Wi s s enI nt er vi ew

t enGewi nner nderGl obal i s i er ung. Sc hl i eßl i c hs i ndwi rEx por t wel t mei s t er ,waswi rbeij ederGel egenhei t r aus pos aunen.Waswi rabers ehen i s t ,das sdi eganz enSc hwel l enl änder ,z . B.aus F er nos t ,v er s uc hen auf z us c hl i eßen.Unddasgel i ngtj a auc hs ehrgut ,s i ehe Chi na oder I ndi en.Und i c h mus smi c h dann i mmer t ot l ac hen, wenn i c h di e L eut e bei„At t ac “ aufdi e St r aße gehens ehe,wei l i c hmei ne,das ses i nChi naoderI ndi enz i eml i c hweni g Gl obal i s i er ungs kr i t i ker gi bt . Di e s ehen di eChanc en.Wi rs i nd hal t ei ns ehrr ei c hesL and–i m Zwei f el s f al lhaben wi rwas z uv er l i er en. Daz upas s tdi es es pät r ömi s c heDekadenz ,wi es i eHer rWes t er wel l e genannthat ,dai s ts c honwasdr an. Man i s tei ns at ur i er t esVol k und ac ht et24 St unden l and am Tag eherdar auf ,den Rei c ht um ni c ht wi ederz uv er l i er en.Dasi s tv om F r ei hei t s gedankenei nepr ekär eSi t uat i on,wei lman i m Zwei f el s f al l l i eberbewahr enwi l lal sei nRi s i ko ei nz ugehen. Si ewar ennac hI hr em er s t en Bes t s el l er„ DenkenSi es el bs t “ s el bs tOpf erderFi nanzkr i s e undhabenmi tHi l f eI hr erBank Gel dver l or en.Wi ef ühl t es i c h di eFr ei hei tan,auc hGel dver l i er enzukönnen? Naj a( l ac ht ) ,daswarnat ür l i c hei n s pekul at i v esGes c häf t .Aberal si c h i m Buc hdar übers c hr i eb,wol l t ei c h di es eF i nanz kr i s eei nf ac hdami tt hemat i s i er en.I c hwei ßnoc hgenaual s i c h aufderBühne s t and – das wahr en di ez weiTage,i n denen L ehmanBr ot her spl ei t egi ng–gi ng beiv er s c hi edenenL eut eni m Publ i kum währ endderShow dasTel ef on.Daswar enBanker ,di epani s c h r ausger annts i nd.Wi r kl i c hei neunhei ml i c he Si t uat i on,was da auf ei nmalpas s i er ti s t .Aberdasgehör t ebendaz u.F r ei hei tbedeut etauc h i mmer , Ri s i ken ei nz ugehen. I c h kannkei newi l dePar t yf ei er nund mi c ht agsdr aufbes c hwer en,das s i c h ei nen Kat erhabe.Di eSi c her hei t s ment al i t ät v on wegen „Wi r wol l en al l esnut z en,aberkei nen Pr ei sdaf ürbez ahl en“ i s t mei ner

Mei nung nac hs ehraus gepr ägt– s owohli n derPol i t i k,i n derBankenwi r t s c haf tal sauc hi m Pr i v at en Ber ei c h.Wenn man z um Bei s pi el bet r ac ht et ,das sdi emei s t enMens c henesr i c ht i gf i nden,al l eKer nkr af t wer ke abz us c hal t en. Aber gl ei c hz ei t i gdr ehens i edur c h,wenn di e Ener gi ekos t enr ec hnung 20 Eur ot eur erwi r d.Manwi l l denPr ei s al s oni c htbez ahl en,wasei neundankbar eSi t uat i oni s t . Auc hdi eF i nanz kr i s ei s tei nBei s pi el .Ent s t andendur c hUSBür ger , di eohneSi c her hei t enundmi tz u ger i ngem Ei nkommen gl aubt en, ei noderz wei Häus erf i nanz i er enz u können,wur denz ahl ungs unf ähi g. Sc hul di gges pr oc henwur dendann aberdi eBanker .Unddasf i ndei c h eherbi l l i g.Eswi r dj aheut ehei ßdi s kut i er t ,wel c heAuf gabedi ePol i t i k hatund i c h habe mi c h da s ehr l angemi tMaxOt t eunt er hal t en.Er hatei nen kl ar en St andpunkt :Da woderSt aatei gent l i c hs t ar ks ei n müs s t e,näml i c h beiderRegul i er ung v on Banken, da i s t er s c hwac h.Da wo er eher Zügel l as s enkönnt e,i m kl ei nenBer ei c h, dapl us t er ters i c h auf .Wenn Si e bei s pi el s wei s eei nenI mbi s sauf mac hen möc ht en,müs s en Si eheut e Ant r ags s z enar i en und Pr üf ungen dur c hl auf en,al swür den Si e ei ne Wi eder auf ber ei t ungs anl age i n Bet r i eb nehmen wol l en.Dar an s i eht mankl ar ,das sda,woesent s c hei dend wär e kons equent z us ei n, dur c hgewunken wi r d – s i ehe Banken.DasL andhats i c hhi erGel d gel i ehenunds i t z ts omi ti nei nem Boot .Dai s ts c hl ec htF i nger kl opf en –obwohl esnöt i gwär e.Al s oi s tdi e F i nanz kr i s e kei n Bankv er s agen, s onder n ei n Pol i t i kv er s agen.Aber dur c h di e Kapi t al i s mus kr i t i k wi r d derBankerz um F ei nbi l d.DasKl i s c heebedi enendi eMedi en,di ePol i t i kundi r gendwel c hel i nkenTheat er r egi s s eur e. WennSi enurei neSac heempf ehl enkönnt en,dami ts i c h Mens c henf r ei erf ühl en.Was wär edas ? Ei nmalam Tag was Ver r üc kt es mac hen.Ei ne Pf andf l as c he i nden

Al t gl as c ont ai nerwer f en.Auc hi m Buc hgebei c hj av i el eF r ei hei t s t i pps wi eei nmal i nderWoc hemi tderei genen F r au s c hl af en,ei nem Gewer ks c haf t er ei nen F DP Kugel s c hr ei bers c henken.DerGedanke dahi nt eri s t ,das swi rv i elz u of t s agen „dasgehtni c ht “,aberei gent l i c h bes c hr änktman s i c hz u v i els el ber–ohnei r gendei nenSi nn undZwec k.Wennmanesabert ut mer ktman,esgehtdoc h.Undes kommtv i el l ei c htet wasr aus ,dasi c h v or herni c hter war t ethät t e.Das kannungl aubl i c hbef r ei ends ei n.

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L es en>>

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Da sne ueBuc h v onVi nc eE be r t

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Redakt i ons mei nung: S e hrs y mpha t i s c hge s c hr i e be n, e hr l i c hge me i ntundungl a ubl i c hl us t i g. L e s e ns we r tf ürj e de n!

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Mac henSi es i c hf r ei ! S ons tt ute sk e i ne rf ürS i e r or or oVe r l a g 224S e i t e n P r e i s :E UR9, 99

TI TEL F OTOS. 32:F RANKEI DEL SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

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WASSERSTADT

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St i f t ung

St i f t unge ni nDe ut s c hl and–

ge s t al t ungs f l e xi bl eRe c ht s f or mf ürj e deSi t uat i on VonMi c haelSc hewe

I nderbr ei t enBev öl ker ungbes t eht i m Al l gemei nenUnwi s s enhei tdar über , wel c he Mögl i c hkei t en ei ne ei gene St i f t ung dem Ei nz el nen bi et enkann.Di esr es ul t i er tdar aus , das s ei ner s ei t s di e Medi en eher kl as s i s c he( F i nanz ) Pr odukt ei n den F okusi hr erBer i c ht es t el l en,al sbei s pi el s wei s e über F ami l i enSt i f t ungen z urGener at i onenv or s or ge z u ber i c ht en. Ander er s ei t s her r s c ht i mmernoc hdi eMei nungv or ,St i f t ungens ei ennuret wasf ürGr oßv er di enerund Mi l l i onär eoderdi e Super r ei c hen.Mi t ni c ht en. St i f t ungenbi et enei nenunkompl i z i er t enundev t l .auc hs t euer güns t i genRahmen,um s oz i al esEngagementundei gennüt z i geI nt er es s en mi t ei nanderz uv er bi nden.Daz ui s t ei neSt i f t ungunddasi ns i eei ngebr ac ht eKapi t al–beir i c ht i ger s t al t ung–auc hv orZugr i f f enDr i t t erges c hüt z t .

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aufei neSt i f t ungüber t r agen,s oi s t di esei ne St i f t ungs er r i c ht ung v on Todeswegen.Dabeimus sdasTes t amental l ewes ent l i c henAngaben z urSt i f t ung ent hal t en.Al l en St i f t ungengl ei c hi s t ,das sdasaufdi e St i f t ungüber t r ageneVer mögeni m Wer ti mmerv or handeni s t( kei nKapi t al v er z ehr )und di eEr t r ägeaus s c hl i eßl i c h den s at z ungs gemäßen Zwec kenz ugut ekommt .

BeiderSt i f t ungs er r i c ht ung unt er L ebendenent s t ehtdi eSt i f t ungmi t ders c hr i f t l i c hen v er bi ndl i c hen Er kl är ung des unbes c hr änkt ges c häf t s f ähi genSt i f t er sunddergenauen Bes c hr ei bung desz u über t r agenden Ver mögens . Dabei s c hr ei btdasBGB z warkei n Mi ndes t kapi t alv or ,j edoc h mus sdi e nac hhal t i geEr f ül l ungdesSt i f t ungs z wec ksges i c her ts ei n.Di emei s t en St i f t ungs behör den,j e nac h Bundes l and,f or der nei nMi ndes t kapi t al v on50. 000Eur oodermehr . Wi r dmi t t el sTes t amentVer mögen

Gemei nnüt zi geSt i f t ung Di e Gemei nnüt z i ge St i f t ung di ent al s nonpr of i t F or m i m Wes ent l i c hengemei nnüt z i gen,mi l dt ät i gen, bür ger s c haf t l i c henoderki r c hl i c hen Zwec ken.Si ekann s el bs ti n ei genen Pr oj ekt en akt i vund/ oderf ör der ndt ät i gs ei n.Di es erZwec kei ner St i f t ungmus si nderSat z unggenau f or mul i er ts ei n,dami tdi eVor aus s et z ungen der Gemei nnüt z i gkei t unddami tdi emögl i c hens t euer l i c henBegüns t i gungenz urAnwendungkommen.Dar überhi nausi s t esnot wendi g,di eAr tderVer wi r k-

BI L D:DI NOL I NOPI XEL I O

Fakt enzurSt i f t ung Di eSt i f t ungi nDeut s c hl andi s t ,wi e auc hi nander enSt aat en,ei nebi s aufdasf r üheMi t t el al t erz ur üc kz uf ühr endeEi nr i c ht ung,mi tderVer mögen desSt i f t er saufei ne St i f t ung über t r agen wi r d,um di es es aufDauerz uer hal t enunddes s en Er t r ägef ürei nenf es t gel egt enl egal enZwec kz uv er wenden. Di emei s t enSt i f t ungens i ndpr i v at r ec ht l i c her Nat ur und di enen i n Deut s c hl andüber wi egendgemei nnüt z i gen Zwec ken.Daneben ex i s t i er en St i f t ungen öf f ent l i c hen Rec ht s ,di e per Ges et z er r i c ht et wer denundbei s pi el s wei s eMus een bet r ef f en.Di er ec ht l i c heGr undl age l i ef er tdasPr i v at r ec ht ,wel c hesi m Deut s c hen Bür ger l i c hen Ges et z buc h( BGB)ger egel ti s t . Ei ne St i f t ung ent s t ehtdur c h das s ogen.St i f t ungs ges c häf tund– bei

s el bs t ändi genSt i f t ungen–mi tder Aner kennung dur c h di es t aat l i c he St i f t ungs behör de.Beideruns el bs t ändi gen, f i duz i ar i s c hen ( Tr euhand) St i f t ung i s t ei ne s t aat l i c he Aner kennung ni c ht er f or der l i c h unds omi tdi eEr r i c ht ungundGes t al t ung ei ners ol c hen wes ent l i c h f l ex i bl er . Gr unds ät z l i c h wer den aberz wei Ar t enderSt i f t ungs er r i c ht ungunt er s c hi eden:

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011


l i c hungdesZwec ksgenauz ubes c hr ei ben.Nurwenn derTat bes t anddess t euer begüns t i gt enZwec kesderdeut s c hen Abgabenor dnung ( AO)er f ül l ti s t ,können di e St euer bef r ei ungeni nAns pr uc hgenommenwer den:s t euer l i c he v ent i on ( Sonder aus gabenabz ug u. Spendenr egel ung)v on bi sz u1 Mi o.Eur o! Sol l t enebenderGemei nnüt z i gkei tz us ät z l i c h auc h ei ne Ver s or gungs l ei s t ung f ürden St i f t erund s ei neAngehör i gengewüns c hts ei n, s i nd wei t er es t euer l i c hr el ev ant e Tat s ac hen i m Rahmen ders ogenannt enDr i t t el r egel ungz ubeac h t en.So i s teswi c ht i g,das sdann mi ndes t ensei nDr i t t elderNet t oer t r äge f ürden s at z ungs gemäßen, gemei nnüt z i genZwec kv er wendet wi r dundmi ndes t ensei nwei t er es Dr i t t el das St i f t ungs v er mögen er höht–al s odem Kapi t al s t oc kder St i f t ungz ugef ühr twer denmus s . Dasl et z t eDr i t t elderSt i f t ungs er t r ägedar fnunz ur„angemes s en“ Ver s or gung der Begüns t i gt en – mei s tderSt i f t erunds ei nenäc hs t en F ami l i enangehör i gen–al sl angf r i s t i ge Unt er hal t s l ei s t ung i n F or m ei ner St i f t er r ent e aus ges c hüt t et wer den.Al l er di ngss eihi erangemer kt ,das ss pez i el li ndi es em Ber ei c hv on unwi s s enden Ber at er n gr av i er endeF ehl erbegangenwer denkönnen,di edenl angf r i s t i gen Er hal tderGemei nnüt z i gkei tund derdami tmögl i c henSt euer v or t ei l e gef ähr den.Denn hi erl auer ns ehr v i el es t euer l i c heF al l s t r i c keunddi e f ac hl i c hr i c ht i geUms et z ungi s thi er enor m wi c ht i g.Esv er bi r gts i c hdahi nt erder§ 58 Nr .5 derAbgabenor dung ( AO) ,wel c heri n der Pr ax i sger nef ehl i nt er pr et i er twi r d! Doc hbeif ac hger ec ht erGes t al t ung wi r d dasei ngebr ac ht e Ver mögen v ol ls t euer l i c haner kanntundmi nder tdi eper s önl i c heSt euer l as tdes St i f t er s .Ganz nac h dem Mot t o: „Wergi bt ,dem wi r dgegeben. “So l as s ens i c hu.a.auc hAbf i ndungen s t euer l i c h opt i mi er en s owi e Er bs c haf t en/ Sc henkungenopt i mi er en. Fami l i enSt i f t ung Di eni c htgemei nnüt z i ge,pr i v at nüt z i ge ( F ami l i en) St i f t ung di entof t mal s derl angf r i s t i gen Si c her ung SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

WI KI P E DI A. DE

unddem Er hal tv onF ami l i env er mögen und Unt er nehmens ant ei l en – s i ef ör der tni c htaus s c hl i eßl i c hgemei nnüt z i geZwec ke. Dennnac hdem Deut s c henBür ger l i c henGes et z buc h( BGB)dür f en St i f t ungenz uj edem Zwec ker r i c ht etwer den;wenns i edasGemei nwohlni c htgef ähr den.Al l er di ngs mus sauc hhi erderSt i f t ungs z wec k aufDaueraus ger i c ht ets ei n,was ni c htbedeut et ,das sdi es erewi g gel t enmus s .Bei s pi el s wei s ei s tei ne s pät er e Umwi dmung i n ei ne gemei nnüt z i geSt i f t ungmögl i c h.Di e Sat z ung ei ner F ami l i enSt i f t ung kannauc hmehr er e,ni c htz us ammenhängendeZwec kehaben. F ami l i enSt i f t ungen bewahr en ni c ht nur den ei genen Namen, auc hs i e können den St i f t erund wei t er eGener at i onenz um Bei s pi el überei neSt i f t er r ent eabs i c her n.So s i ndVer s or gungs l ei s t ungen/i s tdi e St i f t er r ent eüberGener at i onenges i c her t ,di e Begüns t i gt en f ürdi e Ver s or gungs l ei s t ungs i ndf r eiwähl barunddi eVer s or gungs l ei t ungi s t –auc hi nderHöhe–f l ex i bel z uges t al t en. Sol c heni c htgemei nnüt z i geSt i f t ungengeni eßenz warkei nes t euer l i c hen Vor t ei l e aufSt i f t er ebene, ei gnen s i c h aber s ehr gut z um Sc hut z des ( unt er nehmer i s c hen) L ebens wer kes ,derNac hf ol ger egel ungundauc hz urOpt i mi er ungv on Er bs c haf t en und Sc henkungen. Dennoc hkannauc hdi eF ami l i enSt i f t ung gemei nnüt z i g f ör der nd s ei nunds omi tdi eGes el l s c haf tdor t unt er s t üt z t ,wo derSt i f t eresf ür s i nnv ol ler ac ht et !

Unt er nehmensSt i f t ung Ei ne Unt er nehmens St i f t ung wi r d i nderRegel al sBet ei l i gungs t r äger St i f t ungz urBet ei l i gunganander en Unt er nehmen( z . B.St i f t ung& Co. KG,et c . )oderal sUnt er nehmens t r äger St i f t ungz urAus übungei nes r ei n gewer bl i c hen Zwec kbet r i ebes gegr ündet .Bei l et z t er eri s tdi ewi r t s c haf t l i c he Bet ät i gung der Sat z ungs z wec k.Si ei s tei nes i nnv ol l e Al t er nat i v ez u kl as s i s c hen Rec ht s f or men wi ez . B.GmbH oderL i mi t ed,daz ui s ts i es c hl ankundäußer s tf l ex i beli n derGes t al t ung ähnl i c he ei nem Ei nz el unt er nehmen. Di eSt i f t ungal sRec ht s f or mf ürei n gewi nnor i ent i er t es Unt er nehmen i s ti nDeut s c hl andwei t gehendunbekannt .Di eCar l Zei s s St i f t unggi l t al sbekannt es t esBei s pi elei nerSt i f t ung al s Unt er nehmens f or m.Si e gal ts c honi mmeral sI nbegr i f ff ür wi r t s c haf t l i c he L ei s t ungs f ähi gkei t unds oz i al esUnt er nehmer t um. Mi tderGr ündungderCar l Zei s s St i f t ungv er f ol gt eEr ns tAbbez wei über gr ei f endeZi el e,di eauc hheut e noc hi n§1desSt i f t ungs s t at ut sdi e St i f t ungs z wec ke bes t i mmen.Zum ei nengi ngesi hm um di edauer haf t e Si c her ung der St i f t ungs unt er nehmen und das Wohl er gehen s ei nerMi t ar bei t er ,wasernurdur c h ei neEnt per s onal i s i er ungderEi gent ümergewähr l ei s t ets ah.Zum ander enwaresi hm ei nper s önl i c hes Anl i egen,mi tdenEr t r ägenausden Unt er nehmendi eWi s s ens c haf tz u f ör der n. I m Spr ac hgebr auc hwi r ddasWor t St i f t ungmi tdenBegr i f f enwi e„gemei nnüt z i g“,„Spendenqui t t ung“, „St euer s par model l “ as s oz i i er t . Dabeii s tdi eSt i f t ungl edi gl i c hei ne Rec ht s f or m,di e–wi ewi rj af es t ges t el l t haben – ni c ht z wi ngend et wasmi tGemei nnüt z i gkei tz ut un haben mus s . Ver gl ei c hbar daz u ex i s t i er enauc hr el at i vv i el eKapi t al ges el l s c haf t en i n derF or m ei ner GmbH,di ej edoc h aus s c hl i eßl i c h gemei nnüt z i gs i nd und Spendenqui t t ungenaus s t el l en. Mehrl es enSi eauf www. s ac hwer t magaz i n. de Ar s Vi t aeSt i f t ungs r epor tkos t enf r ei unt erwww. ar s v i t aes t i f t ung. de 37


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i deal eF onds i nv es t mentz u ges t al t en.Nunendl i c hi s tesdenI ni t i at or endasMei s t er s t üc kgel ungen-ei n F onds ,derdem Kunden ei neni e dagewes eneF l ex i bi l i t äthi ns i c ht l i c h derdem Ver t r agbel as t et enGebühr en ei genv er ant wor t l i c h er mög l i c ht . So bi et et di e E2C I nv es t AGmv K er s t mal i g ei n Model l ,di e TERdesVer t r agesz uGuns t enei ner bei t r ags bel as t enden Gebühr auf 0% z ur eduz i er en.Daser mögl i c ht dem Anl eger i ns bes onder e bei mi t t el -bi sl angf r i s t i genVer t r ägen, di eNet t or endi t eer hebl i c hz uer höhen. Somi tkannderAnl eger[ Bei s pi el f ürei nem 30i gj ähr i genSpar pl an, Spar r at e 100, 00 monat l i c h und ei ner unt er s t el l t en Br ut t or endi t e v orKos t env on9%]di emögl i c he Abl auf l ei s t ung des Spar v er t r ages dur c hReduz i er ungderTERauf0% p. a.z uguns t enei ner20%i genbei t r ags or i ent i er t en Gebühr um c a. 33. 284, 00 er höhen.Ei n wei t er es Hi ghl i ghti s tdasTr euebonus s y s t em –30% derv er ei nbar t enGebühr en wer deni nei nem s epar at enDepot f ür j eden ei nz el nen Anl eger i m F onds i nv es t i er tund f ürdi e er br ac ht eVer t r ags t r euedem Anl eger am EndederL auf z ei tmi tdem Ver mögens wer taus bez ahl t . Di eE2CI nv es tAGmv Kbi et etdem Anl egerdi eWahlz wi s c hen40v er s c hi edenGebühr env ar i ant en–f ür wel c hesGebühr enmodel ls i c h der Anl egerent s c hei det ,obl i egtei nz i g s ei ner per s önl i c hen Pr äf er enz . Di es es s o genannt e Cr os s Ov er Model li s tei ne f l ex i bl e Kombi nat i -

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Wahr he i tund Tr ugs c hl us s Paus c hal dot i er t eUnt er s t üt z ungs kas s ei m akt uel l en Mar kt umf el d VonOt t marWy nandsundAndr easL üc k

Wel c hes mi t t el s t ändi s c he Unt er nehmen wüns c hts i c h dasni c ht ? Ei nehoheEi genkapi t al quot e,hoc h mot i v i er t e Mi t ar bei t er und ei ne s ehrgut eL i qui di t ätbeiz unehmenderUnabhängi gkei tv onBanken. Vol ks wi r t s c haf t l i c hges ehen,j agt s ei tJ ahr en ei neKr i s edi eander e. Di ez ei t l i c hen Abs t ände wer den dabei i mmer kür z er und v i el e Bür gerf r agens i c h,wi el angedas noc h gutgeht .DerBankenkr i s e– und Pl ei t ewel l e 2008 und 2009 f ol gennundi et eur enVer f l ec ht ungen der Vol ks wi r t s c haf t en i n Eur opaunt er ei nander .Undwi eder f r agts i c hderL ai e,obdasgutgeht oderebenni c ht ? Bei deKr i s enhabenei nesgemei ns am.Eswi r dL i qui di t ätbenöt i gt . Vi el ener s c hei ntdi eakt uel l eL i qui di t ät s über f l ut ung z ügel l os z us ei n. Ni c hts odi eBanken.Zuni edagewes enen Ref i nanz i er ungs kondi t i onendec kens i c hBankenpr ei s wer t ei n,ohnedabeii ngl ei c hwer t i gem Umf ang den Mi t t el s t and z uf ör der n.Di eHer ei nnahmev onKapi t al z u mögl i c hs tgüns t i gen Kondi t i onen i s tauc h ei neEi gens c haf tder Deut s c hen Ver s i c her ungs wi r t s c haf t . Sei t2001f l i eßendi emonat l i c hen Bei t r ägeausPol i c enders ogenannt enbet r i ebl i c henAl t er s v or s or gei n di eKas s enderVer s i c her er .F ürv i el e Bür gerwi r dam EndederL ebens ar bei t s z ei tdi eEr kennt ni sdeut l i c hz u s pätkommen,ni c htden bes t en Weg gewähl tz u haben. Get r eu dem Mot t o:„Wi rar bei t enni c htf ür di eRendi t euns er erKunden,s onder nf ürdi eRent abi l i t ätderBank– und Ver s i c her er bi l anz “ wi r d mi t dem L ohnv er z i c htderAr bei t nehmerundausderhar ter ar bei t et en L i qui di t ätmi t t t el s t ändi s c herUnt er SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

nehmendenVer s i c her er nv i elGel d z uabs ol ut enDi s c ount pr ei s enz ugef ühr t . Abdem 01. 01. 2012gi btesf ür Neuv er t r äge noc h „s t ol z e 1, 75% Zi ns en“.An manc hen Banks c hal t er ni s tz u hör en,„s c hl i eßen Si e noc hs c hnel lab und s i c her ns i c h 0, 5% mehrZi ns enoder17% mehr Abl auf l ei s t ung! “ Vor r angi g s i eht di eBankden Kunden,behaupt et s i e.I n Wi r kl i c hkei ti s tdi es eBer at ungs pr ax i sv or der gr ündi gundv on Pr ov i s i ons denkenget r i eben. Di eBedeut ungderpaus c hal dot i er t enUnt er s t üt zungs kas s e f ürdenMi t t el s t and Vorüber10 J ahr en t i t ul i er t e ei n F ac har t i kelüberdi epaus c haldot i er t e Unt er s t üt z ungs kas s e, das s di es eunmi t t el barv ordem Dur c hbr uc hs t ehe.Vorei ni genMonat en warz ul es en,das sdi es eF or m der Bet r i ebs r ent e„derSt euer manndes Mi t t el s t andes “ s ei n wi r d. Denn j edes mi t t el s t ändi s c he Unt er nehmen wüns c hts i c h:Ei ne hohe Ei genkapi t al quot e,hoc h mot i v i er t e Mi t ar bei t erundei nes ehrgut eL i qui di t ätbeiz unehmenderUnabhängi gkei tv onBanken. Di emehr di mens i onal eunt er nehmer i s c heBedeut ungdi es esDur c hf ühr ungs wegesi nderbAV i s tbei I ns i der n unbes t r i t t en.Vi el e DAXdot i er t eUnt er nehmenbauendes hal bni c htaufVer s i c her ungs t ec hni s c he F i nes s en, s onder n auf di e „Banki m ei genenUnt er nehmen“. DerMar kt ant ei lderpaus c haldot i er t enUnt er s t üt z ungs kas s eni mmt s t et i gz u.Di esmus sal skl ar esI ndi z gewer t etwer den,das sman dem äl t es t en al l er Dur c hf ühr ungs weg mehrz ut r autal sdenv er s i c her ungs get r i ebenenPr odukt en.Sc hl i eßl i c h

bl ei btdasGel di m Unt er nehmen, al s odawoesauc her wi r t s c haf t et wor deni s t .Di eAnz ahl derAnbi et er v on paus c haldot i er t en Unt er s t üt z ungs kas s enni mmts t ändi gz u.Di e Mot i v es i ndni c htz wangs l äuf i gdi e Sel ben. I mmermehrAnbi et erganzunt er s c hi edl i c herChol eurbewer bendi e paus c haldot i er t e Unt er s t üt z ungs kas s eal sHei l s br i ngerf ürden ges amt en deut s c hen Mi t t el s t and ohneer kennenz ugeben,wi edi e Ri s i ken beher r s c hbar gemac ht wer den.Ni c hts el t env er s t ec kts i c h hi nt erden v i el en pos i t i v en Ar gument en ei nz i g und al l ei n dasZi el gr oßerF i nanz v er t r i ebeei nenneuen Abs at z mar ktf ürdas or i gi närei geneGes c häf t s f el dz ugener i er en. Di eEi nr i c ht ungs -undVer wal t ungs phas e,s owi edi equal i f i z i er t eAus f i nanz i er ungderAns pr üc hederVer s or gungs ber ec ht i gt en Ar bei t nehmers t el l enhoheAns pr üc heandi e Unt er s t üt z ungs kas s e. L i egendi eSc hni t t s t el l enni c hteng bei ei nanderoders i nd di e Handl ungs kompet enzgaraufv er s c hi edene Ges el l s c haf t en v er t ei l t ,können Kommuni kat i ons def i z i t e z u wei t r ei c hende negat i v en Kons equenz enf ühr en.Di eF i r maMas t er Cons ul t i ng GmbH f ol gtderMax i me,di e paus c haldot i er t e Unt er s t üt z ungs kas s e„ausei nem Gus s “ anz ubi et en.I ns bes onder ederAns pr uc hdem Mandant enl angf r i s t i g ec ht eMehr wer t ez us c haf f en,hat unsdaz u bewogen,aufqual i t at i v hoc hwer t i ge Pr odukt ez ur üc kz ugr ei f en und di e Aus f i nanz i er ung der Unt er s t üt z ungs kas s enz us agen über wi egendmi tec ht enSac hwer t env or z unehmen.Mas t erCons ul t i ngs et z taufdendur c hor gani s i er t en mehr s t uf i gen Ber at ungs pr o z es s ,derdi eEbenedesSt euer ber at er s ,di eEbenederAr bei t nehmer und di edesTr äger unt er nehmens v ol l umf ängl i c her f as s t .Di eF as z i nat i onderpaus c haldot i er t enUnt er s t üt z ungs kas s eer f as s tj eden,s pät es t enswennesum di eEr f ül l ung derWüns c hedesdeut s c henMi t t el s t andesgeht :Ei nehoheEi genkapi t al quot e,hoc hmot i v i er t eMi t ar bei t erundei nes ehrgut eL i qui di t ätbei z unehmenderUnabhängi gkei tv on Bankens owi es t euer l i c heVor t ei l e, Ei nf l us s nahmeaufdi eKapi t al anl a ges t r ukt ur und Opt i mi er ung der F r i s t enbi l anz . 41


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Rar i t ät en

Di eKuns tde rWe r t hal t i gke i t DerMar ktmus ss i c hdi es erKnapphei tdesGut esanpas s en VonBodoW.Hel l mann

Währ endz uBegi nndesMi t t el al t er s derKüns t l ernoc h derZunf tder Handwer kerangehör t eund dabei l edi gl i c hdi eKos t enf ürMat er i al i en und Ar bei t s z ei tgedec ktwur den, beganns i c hber ei t sgegenEndeei n er s t erKuns t handelz u et abl i er en. Di eMal erbegabens i c haufRei s en, um z um ei nenv onf r emdenEi nf l üs s enz upr of i t i er en,z um ander enum i hr eWer keei nem br ei t er enPubl i kum anbi et enz ukönnenunds i c h i nt er nat i onal ei nen Namen z u mac hen.I nf ol gedesAuf kommens ei nerneuenr ei c henBür ger s c hi c ht i m Par i sdesbegi nnenden18.J ahr hunder t s ,ent f al t et es i c hei n neues

Ver s t ändni sv onKuns tunddi eAnf or der ungenanj ene,l os gel ös tv on s t r engenakademi s c henVor gaben. Esbi l det es i c h ei ne Kenner s c haf t undKuns t händl ergabenv or ,was man z u bes i t z en hat t e,wodur c h i hnen ei n gr oßerEi nf l us saufden Mar kt wer t der Gemäl de z ut ei l wur de. Auc hheut ei s t„Kuns tal sAnl agef or m“ei neakt uel l eAngel egenhei t , womögl i c hei nebr i s ant er edennj e. I n uns i c her en Zei t en i nt er es s i er en s i c hAnl egerf üri nf l at i ons ges c hüt z t e Sac hwer t e mi t Pot enz i alauf Wer t s t ei ger ung. I mmer häuf i ger f l i eßtdaherdasGel dauc hi nI nv es t -

ment s ,di enebenderemot i onal en, f er nerei nef i nanz i el l eRendi t ev er s pr ec hen.Ni c htums ons ter l eben Kuns t mes s en ei nen Boom und ni c htohne Zuf al li s ts t ändi gv on Aukt i ons r ekor den z u hör en,bz w. z ul es en.Doc h gi btesüber haupt ei ne Wer t hal t i gkei tv on Kuns t ? Wasmac htmanc heKuns t er z eugni s s es o wer t v ol l ,l äs s tander ei m Ver gl ei c hj edoc h wer t l oser s c hei nen?Das sdi ePr odukt i ons kos t eni n denmei s t enF äl l enni c htannäher nd dem t at s äc hl i c hen Pr ei s ent s pr e c hen, i s t kei ne Neui gkei t .L aut Car s t enKunz es ei enesu. a.di eEi nz i gar t i gkei t ,s owi edi eOr i gi nal i t ät , di e den Wer tei nesKuns t wer kes ni c htdem Pr ei sent s pr ec henl i eßen. I nl et z t er em s pi egel ts i c hal s oder s oz i al erRangei nesKuns t wer kes . Doc hesi s twohl kaum mögl i c hz u dur c hs c hauen, wel c he Ar tv on Kuns ti nZukunf tgef r agts ei nwi r d und wi es i c h di es erF akt ordami t z us ammenhängend aufden Pr ei s derKuns t obj ekt eaus wi r ken wi r d. Mi t Si c her hei t kann nur ges agt wer den:Angebotund v oral l em Nac hf r agebes t i mmendenPr ei s .

BI L D:MARCOGÖRL I CHP I XE L I O

I m Fol genden s ol ldi eWer t hal t i gkei tvonKuns tanhandz wei er der wohlbekannt es t en Küns t l er L ei pz i gsauf gez ei gtwer den:Wer nerTübke( 30.J ul i1929-27.Mai 2004)und Neo Rauc h( 18.Apr i l 1960) .Währ end ei n gr oßf or mat i gesGemäl de v on Wer nerTübke v or1989noc hf üret wa13. 00015. 000Os t mar kanz us c haf f enwar , s t i egderPr ei sf ürdas s el beGemäl debi sz um J ahr1993ber ei t sauf ei nenMar kt wer tv on65. 000DM. Auc hderEur of ühr t eni c htz uei ner Wer t mi nder ung.I m Gegent ei l .I nner hal bv onnuret wa15J ahr enhat s i c hderdamal i ge mat er i el l e Wer t

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Ver mögen

BodoW.Hel l manni s tbekannt erKuns t ex per t e,Gal er i s t&Aukt i onat orausL ei pz i g

Komment arv onDr .Chr i s t i anWei l mei er

Fl uc hti nsAc ke r l and–

Wi edi eRe i c he ni hrGe l di nSi c he r he i tbr i nge n

BI L D:S US ANNES CHMI CHP I XE L I O

um c a.38% auf45. 000Eur oges t ei ger t .Di es müs s t e man auc h heut ef ürdasdamal i g er wor bene Gemäl de aus geben.Ei n wei t er es , äußer s t akt uel l es Bei s pi elhi er bei bi l den di e Gemäl de Neo Rauc hs . L ängs tf ül l en Aus s t el l ungen mi t s ei nenWer kendi egr oßenMus een, wass i c h auc hi n derPr ei s ges t al t ungbemer kbarmac ht .Anf angder 90erl agderDur c hs c hni t t s pr ei sf ür ei n mi t t el f or mat i gesGemäl de bei et wa 600012. 000 DM,währ end z uheut i gerZei tBet r ägei ms ec hs s t el l i gen Ber ei c h kei ne Sel t enhei t s i nd.Di egr oßeBegei s t er ungauc h i m Aus l and wur dedur c h Rober t a Smi t h,ei nerJ ounal i s t i nder„New Yor kTi mes “aus gel ös t .Sogari nder i mmens en Kuns t s amml ung der Deut s c henBanki nF r ankf ur ti s ter v er t r et en.Aufdi eI deev onKuns t al sKapi t al anl age wi r ds c hon auf der en Webs i t e anges pi el t : „Wi r s i nd dav on über z eugt ,das sdi es e Kr eat i v i t ätdi eQuel l ei s t ,ausderI nnov at i on,Wac hs t um und Mehr wer t ent s t ehen. “ Ni c ht ums ons t wi r dv on ei nem dermäc ht i gs t en Unt er nehmen Deut s c hl ands , Unmengen v on Gel di n Kuns t wer ke ges t ec kt .I nderMi t t eder1980er J ahr enangef angenmi tdem Kuns t konz ept„Von Beuy sbi sz u den J ungen Wi l den“,umf as s tmi t t l er wei l eal l ei ndi eSamml ungi nF r ankf ur ti nz wi s c hen60Et agen,j eTur m. Ni c htums ons tf äl l ti n di es em Zus ammenhangderBegr i f f„kul t ur el l esKapi t al . “* Ess c hei ntni c htv er wunder l i c h, das si nZei t env onWi r t s c haf t s -und F i nanz kr i s en der Wuns c h nac h ei ner ges i c her t en Wer t anl age i mmergr ößerund akt uel l erwi r d. DerKuns t mar ktwäc hs tj ähr l i c hum 710 % und dur c hi hn er öf f nen s i c hi mmergr ößer e Chanc en auf i nt er nat i onal en und gl obal en Er f ol g.Undwi eders pi el tdi eOr i gi nal i t ätei neent s c hei dendeRol l e:Das Uni katei nesKüns t l er si s t ,i m Gegens at zz u manc h ander en Wer t obj ekt en,f ürRepr odukt i onen geei gnet . Der Mar kt mus ss i c h di es erKnapphei tdesGut esanpas s en,daei n wac hs endesI nt er es s e ni c htdur c hEr wei t er ungdesAngebot esbef r i edi gtwer denkann.

Währ enddi eBundes r egi er ungund di e Medi en L and auf ,L and ab i mmernoc hdenAuf s c hwungv er kündenunddi eBundes agent urf ür Ar bei tdanker f ol gr ei c her„Umges t al t ung“derSt at i s t i kdi eAr bei t s l os i gkei tMonatum Monats enken l äs s t ,denkenv er mögendeAnl eger undmäc ht i geF ondsv öl l i gander s . Si e kauf en Agr ar f l äc hen wasdas Zeughäl tundt r ei bendi ePr ei s ei n di eHöhe.I ndenl et z t enMonat en s i nddi ePr ei s ef ürAgr ar f l äc henum bi sz uhunder tPr oz entges t i egen. Eswer deni nz wi s c henSummenpr o Hekt ar bez ahl t , di es i c h dur c h L andwi r t s c haf t über haupt ni c ht mehr her ei nwi r t s c haf t en l as s en. Di es eHöc hs t pr ei s es i ndF ol geei nes gi gant i s c hen F l äc henhunger s ,bei dem Papi er gel d i n Gr und und Bodenumgewandel twi r d.Di eF ami l i eRet hmann z um Bei s pi elv er di enti hrGel dmi tei nem wes t f äl i s c hen Mül l unt er nehmen und hat mi t t l er wei l enac hMedi enber i c ht en s c hon 7000 Hekt ari m L andkr ei s Par c hi m gekauf t .Auc hdi eF ami l i en F i el mann und Möbel f abr i kant St ei nhof fmi s c hen kr äf t i g mi t .Ei n Wet t l aufwi ei m Wi l den Wes t en, beidem esgi l t ,s i c hmögl i c hs tv i el i nkur z erZei tanz uei gnen. Di eL andwi r t s c haf ti nOs t deut s c hl andwars c honi mmergr oßf l äc hi geror gani s i er t ,nac hdem z wei t en Wel t kr i egwur dendi eGr oßgr undbes i t z erv on ders owj et i s c hen Bes at z ungs mac htent ei gnet .Nac hder Wendekam Anf angder90erJ ahr e di e Pr i v at i s i er ung i m Auf t r ag des

Bundes ,v i el eswur deauc hv er pac ht et .J et z tl auf en z ahl r ei c hePac ht v er t r äge ausund r i es i ge F l äc hen kommen aufden Mar kt .Ver mögendePr i v at l eut egl aubenof f enbar Angel aMer kel ni c ht ,das ss i edi e Eur oKr i s ei m Gr i f fhatundbr i ngen i hrGel di n Si c her hei t .Und was könnt es i c her ers ei nal sAc ker l and? Geges s en wi r di mmerund L and über s t ehtj edeI nf l at i onoderWähr ungs r ef or m.Esi s ts c honer s t aunl i c h,das ss i c h derMi t t el s t and i m Tr aum derwi r t s c haf t l i c henSi c her hei t wi egt , währ end di e Ober s c hi c htl ängs tdasGegent ei lt ut . Ders pr i c hwör t l i c heei nf ac heMann br i ngts ei nGel daufdi eBank,di e Ander enhol enesdas c hnel l wi eder r aus . Di ehohenPr ei s el as s ens i c hmi t dem z u er war t enden l andwi r t s c haf t l i c hen Er t r ag ni c ht mehr r ec ht f er t i gen. Di es unt er s t r ei c ht denEi ndr uc k,das sess i c hdabei um ei neF l uc htausdem Eur ohandel t . Manhäl tdenEur oohnehi ns c hon f ürüber bewer t etundkauf tmi tv i el Gel dweni gL and,ei nev or weggenommeneI nf l at i on.DasRadi s ti n Ganggekommen.Di ePol i t i kwi r d i hr erAuf gabeni c htger ec ht ,wenn s i ej et z tal l esaus s i t z t ,di eei nf ac hen L eut enurv er t r ös t etundi hnenda dur c h di e Chanc e ni mmt ,i hr en Wohl s t andweni gs t enst ei l wei s ez u r et t en. Di e Rei c hen s i nd s t ar k genug,s i c hs el bs tz uhel f en.Wer aberhi l f tderbr ei t enMas s ederBev öl ker ung?Hi erkl af f tei ns kandal ös esVakuum.

*Quel l e:ht t p: / / www.z ei t . de/ 2007/ 19/ Kul t ur el l es _Kapi t al

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Wi s s enI nt er vi ew

„ Esgi btDani s t akr at en,di eauf j edesPf er ds et z enkönnen. “ Wi es t ehtesum di eWel t mac htUSAundwi ewahr s c hei nl i c hs i nd St aat s pl ei t en?Dar übers pr ac henwi rmi tdem bekannt enRepr äs ent ant en derWi s s ens manuf akt urundBuc haut orAndr easPopp. Her rPopp,wel c henEi nf l us s habendi eamer i kani s c hePol i t i k undder enFi nanzwi r t s c haf tauf di eWel t ökonomi e? DerDol l ari s tdi eWel t l ei t währ ung, wobeiman das„L ei t “s t r ei c hen kann und dur c h „L ei d“ i m Si nne v on „L ei den“ er s et z en könnt e. 1971wur deal l eSt aat endur c hdi e ei ns ei t i geAuf kündi gungderGol ddec kungs ei t ensderUSA über v or t ei l t ,wasz warv er bot enwar ,aber werwi l ls c hondagegenv or gehen, i n Anbet r ac ht der mi l i t är i s c hen Über mac ht .DasPr i nz i pderangebl i c hen f r ei en Wel t war i mmer : „Wi l l s tDuni c htmei nBr uders ei n, s c hl agi c hDi rdenSc hädel ei n! “.I n s of er nhabenauc hheut edi eUSA dengr ößt enEi nf l us saufdi eWel t wi r t s c haf t .Dass ehen wi ran den F r ei handel z onen,anPanamaoder auc hdur c hdens ogenannt enI WF . L et z t endl i c hi s terei neOr gani s at i on derUSAmer i kaner ,genauwi edi e Wel t bank.Kur z um:Di eUSA s i nd i mmernoc hi nderRol l ederWel t pol i z ei .AberAc ht ung,wenn wi r v ondenUSAs pr ec hen,mei nenwi r ni c htdi ePol i t i kdar s t el l eri m Wei ßen Haus .Wi rr eden hi ers t at t des s en v onei nerRi ege,di ewi ri nderWi s s ens manuf akt ural s„KopfderDani s t akr at i e“bez ei c hnen.Dani s t ai s t L at ei nundbedeut ets ov i elwi eVer l ei heroderWuc her er .UndWuc her i s tei n wunder bar erBegr i f f ,auc h wenn wi ri m er s t en I mpul s bei Wuc heranunf ai r e20Pr oz entKr e di t z i ns enundbeiei nem Pr oz entan F ai r nes sdenken.Wi rs ol l t ener kennen,das sauc hs c hon0, 01Pr oz ent Wuc her i s t .Denn j eder Zi ns i s t Wuc heri m Si nnev on Wuc her ungen,wei less i c h um ei n Sy s t em handel t ,wel c hesl ei s t ungs l osGel d SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

( und s omi tVer mögens wer t e)er wi r t s c haf t et–näml i c hdem,deres v er l ei ht .L ei s t ungs l os eGel dbez üge s ol l t en i mmerkr i t i s c h hi nt er f r agt wer den.Wenn j emand Gel dv er di ent ,ohne z u ar bei t en,müs s en Vi el e ar bei t en ohne bez ahl tz u wer den.Auc hwenndasThemabekannti s t ,aberl ei derof tni c htr i c ht i gv er s t anden wur de,i s t uns er gr oßesPr obl em dasv er z i ns t eGel ds y s t em.Mankannv onz wei ar bei t s l os en Gr uppen s pr ec hen:den r ei c henAr bei t s l os enunddenar men Ar bei t s l os enundi nderMi t t ebef i ndet s i c h der s ogenannt e Mi t t el s t and,al s oAnges t el l t e und Unt er -

nehmer ,di ebi t t eni c htmi tKonz er nen v er wec hs el t wer den s ol l t en, denndass i ndkei neUnt er nehmen, s onder n „Kapi t al s ammel bec ken“. Unddi es erMi t t el s t andmus sf l ei ßi g ar bei t en,um aufderei nenSei t edi e Soz i al l ei s t ungenf ürdi eAr menz u z ahl enundaufderander enSei t e di eZi ns z ahl ungenandi eRei c hen. Mi t t l er wei l ei s tesj as o,das sGel d Gel dv er di ent ,obwohlGel d ni c ht ar bei t en kann, nur Mens c hen können das .Und di es esv er z i ns t e Gel ds y s t em f ühr ti mmerwei t erz u Ver wer f ungenundWuc her ungen, wor ausl et z t l i c hdi eF i nanz kr i s er es ul t i er t e. 45


Wi s s enI nt er vi ew

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um i s tei ne Ei ns c hr änkung,al s o ei neei nges c hr änkt eEhr l i c hkei tund Kor r ekt hei t .Auc h di e St andar d& Poor s Bewer t ungen gehör en z um Spi el ,um esi nGangz uhal t en.I c h habe2004i nmei nenBüc her ndi e Subpr i meKr i s e kl arv or her ges agt . Damal s bi ni c h bös e abges t r af t wor den v on den USz ent r i s c h gepr ägt enMai ns t r eamer n,wei li c hi n mei nenBüc her ns c hondi ePoent e v er r at en habe,bev order„Wi t z “ über haupter z ähl twur de.Eswur denKr edi t eanMens c henv er geben v ondenenmanwus s t e,das ss i es i e ni c htz ur üc kz ahl enkönnen.Sohat mandi es ef aul enKr edi t egebündel t undz . B.andeut s c heBankenv er kauf t ,wasunsi n di es eKr i s eges t ür z that .Mandar faberni c htv er ges s en,das sdi eVer l us t ederei nen di eGewi nnederander ens i nd.Al s o di eVer l us t e,di egemac htwur den, s i ndj aaufei nerander enSei t eal s Gewi nnenoc hv or handen.Des hal b i s tdi eF r agewi c ht i ger ,wohi ndi e Rei s egehenwi r d.Dennwenndi e Gewi nnenoc hv or handens i ndi s t di eF r age:wos i nds i e?Mei nerMei nung nac h aufderander en Sei t e desgr oßenTei c hes .Hi eri nEur opa her r s c ht nun der Dur c hwur s t el Pr agmat i s mus i nF or m der Ret t ungs s c hi r mpr ax i s .Unddi emei s t en Pol i t i kerhaben ( ebenf al l ss y s t em bedi ngt )dasnöt i geWi s s en ni c ht , di e Zus ammenhänge z u dur c hs c hauen,s pez i el l wasdi eMac ht f r ageangeht ..I c hz i t i er ehi erger n denTVAuf t r i t tv onHor s tSeehof er : „Di e Pol i t i ker ,di e gewähl ts i nd, habenni c ht sz uent s c hei den.Und di e,di ewasz uent s c hei denhaben, s i ndni c htgewähl t . “ Dasi s thar t erT obak.Di eBevöl ker ungwur dedemnac hl auf endf ürdumm ver kauf t . Dem i s tauc hs o.Manar bei t etmi t Angs t mec hani s men. Nehmen Si e dasgr oßeDamokl es s c hwer tSt aat s bankr ot .Al l ehabenAngs tdav or– war um ei gent l i c h?Ei nBankr ot ti s t dasBes t e,waspas s i er enkann.Al s bei s pi el s wei s e Ar gent i ni en bankr ot tgi ng,hatmanAr gent i ni endes wegenni c htv onderL andkar t eges t r i c hen.Dasgi btesheut enoc h– denen gehtesnurbes s er .Denn wennei nSt aatbankr ot ti s t ,f al l en kei neZi ns enmehran.Und dasi s t

ei nganzz ent r al erPunkt .Wennwi r unsmi tdi es enThemenbes c häf t i gen,müs s enwi rmanc hmalum di e Ec kedenken.Wi rhabeni nderWi s s ens manuf akt ur ei nen Pl an „B“ aus gear bei t et ,deri m F al l e ei nes St aat s bankr ot t ss ehrwohl di eSpar v er mögen der Bür ger er hal t en wür de,abert r ot z dem al l eMar kt t ei l nehmerv ondenZi ns l as t enbef r ei t .Es gehtdem Sy s t em aber dar um,di eMär kt ez uer hal t enund of f ens i c ht l i c h gi bt es bes t i mmt e Dani s t akr at en,di eübers ov i elVer mögen v er f ügen,bei m Pf er der ennen auf j edes Pf er ds et z en z u können–mangewi nntal s oi mmer .

BI L D:RAI NE RS T URM P I XE L I O

Si es pr ac hendasGel ds ys t em unddi eDani s t r akr at i ean.Nehmenwi rei nmaldi eRat i ngAgent ur en,di ezur zei ts t ar k ums t r i t t ens i nd.Er s tbewer t et e St andar d&Poor sLehmanBr ot her sal ss ol i deBank,wodur c h l et zt l i c hauc hdi eFi nanzkr i s e aus gel ös twur de.J et zt ,nac hdem di eRegi er ungdi eKr i s e ni c hti ndenGr i f fbekam,s t uf t S&Pdi eUSAher ab.Gi btesda ei nenZus ammenhang? „St andar d&Poor s “i s tüber s et z tei n pas s ender Name: „Sc hl i c ht e Ar mut “.Undmankanndi eAkt i onen di es erAgent ural ss ol c hegutbet i t el n.Dur c h di e damal sher v or r agendeBewer t ungL ehmansmüs s t e man ent wederunt er s t el l en,das s s i e unf ähi g war en,di et at s äc hl i c hen Zus ammenhänge z u er kennen( di ei c hübr i genss c hon2003i n mei nem Buc h „Br otund Spi el e“ bes c hr i ebenhabe) ,oderdi eAkt eur es t ehenaufi r gendwel c hen„unbekannt en“Gehal t s l i s t en. Obbei di es en„Spi el en“derMac ht i nhaberganz eL änderauf -oderabgewer t etwer den,i ms c hl i mms t en F al ls ogarr egel r ec hthi nger i c ht et , i nt er es s i er tdasSy s t em ders ogenannt enMär kt eni c ht .I c hbi nder Mei nung,das sdi eSt aat engebi l de eh s ei tJ ahr hunder t en nurf ürdi e Bev öl ker unggemac hts i nd,um f ür di eMens c heni r gendwel c hewec hs el ndenF ei ndbi l derz ukr ei er en.Al l daskl i ngtnat ür l i c hs c hwernac h Ver s c hwör ungs t heor i e, i s t aber wohl eher Ver s c hwör ungs pr ax i s . Di ePer s onen,di edi eThemenbei m Namen nennen wer den al l er di ngs medi alof tgeäc ht et .I c hs ehedas s el bs tan mei nen TVSendez ei t en, wenni c hz uei nem I nt er v i ew ei ngel aden wer de.Das i s t dann um 11: 00mor gens ,wennauc hj anur Weni ge guc ken. Ac ker mann kommtdannum 20: 15,um s ei ne „obj ekt i v e“ Si c ht wei s ez u pr opagi er en. Aberum noc hei nmalz urei gent l i c hen F r agez ur üc kz ukommen.I c h denkeal l esgehör tz um Spi el .Sel bs t di es ogenannt eF i nanz kr i s ewur de ausmei nerSi c hti ns z eni er t .Dami t s t ehtmannat ür l i c hwi ederal sVer s c hwör ungs t heor et i ker da, denn f r ei esDenkeni s tnunei nmalni c ht i g,bewei s bar .„Pol i t i s c h“ wi eder -

T r ot zdem gi btesgenügend Wi r t s c haf t s wi s s ens c haf t l er ,di e denLaufderDi ngeander ser kl är en. Esf i ndetei gent l i c h kei neWi s s ens c haf tmehrs t at t .Rei ne Wi s s ens c haf tmus sobj ekt i v i er bars ei n,um esganzkl arz us agen.I m Ber ei c h derWi r t s c haf t s wi s s ens c haf that t en wi rj ahr el angs oz i al i s t i s c heWi s s ens c haf t l erundkapi t al i s t i s c he.Di es o z i al i s t i s c henhabengenaudasGegent ei l derkapi t al i s t i s c henbehaupt et .Wasi s tdasf ürei neWi s s ens c haf t ?Dann„f i el “di eSowj et uni onundal l ewur denpl öt z l i c humges c hul tz uKapi t al i s t enunder z ähl en dasgl at t eGegent ei l .Mi tander en Wor t enhathi erkei nwi s s ens c haf t l i c herWec hs els t at t gef unden,s onder nei nf ac hnurei nPar adi gmenwec hs el v om Soz i al i s musz um Kapi t al i s mus .Somi thatdasal l esni c ht s mi tWi s s ens c haf tz ut un,denndi e mus s( wi e ges agt )obj ekt i v i er bar s ei n–über al l !Mankönnt es agen, wi rs pr ec hen v on Auf t r ags wi s s ens c haf t l er n.Di eEr gebni s s ei ndi es em Sy s t em s t ehenabers c honf es tund di eEx per t en s ol l en nurden Weg dahi n s uc hen. Mei n Vor s c hl ag: Vi el l ei c hts ol l t enwi rer s tmalei ne Wi s s ens c haf tei nf ühr en,daswär e ei nmalet wasNeues .Wi s s ens c haf t s ol lWi s s ens c haf f en. SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011


Ol dt i mer

Be r at ungs i nt e ns i v e Ve r s i c he r ungvonOl dt i me r n WasbeiderOl dt i mer v er s i c her ungal l esbeac ht etwer denmus s . VonL udwi gMei er i n

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

BI L D:MI CHAELKREL L OWETZPI XEL I O

L i ebhaber f ahr z eugegehör enei ner s el t enenGat t ungi mt ägl i c henSt r aßenv er kehran! Si e können s i c h kaum v ordenneugi er i genBl i c ken der Pas s ant en v er s t ec ken, mi t i hr em Anmut an edl em Des i gn, s t i l l v ol l em Char meundbes onder en Si l houet t e.Ei nswi r d kl ar ,s o ei n Wunder wer kderTec hni kbenöt i gt ei nenVer s i c her ungs s c hut zderEx t r akl as s e. L ei s t ungs s t ar ke Ver s i c her ungs l ös ungenf ürOl dt i merwer deni nder heut i genZei ti mmerwi c ht i ger ,das br i ngtderTr endL i ebhaber f ahr z eug al s Kapi t al anl age z u nut z en mi t s i c h. Vi el e Ver s i c her er er kennen di es en Tr end und wol l en s i c h di e mei s ts ol v ent en Kunden s i c her n. Hi er f ängt es an s c hwi er i gz u wer den,di eUnt er s c hi edederPr odukt el i egeni m Det ai l derVer s i c her ungs bedi ngungen. Di ef ühr endenOl dt i mer v er s i c her erbi et endenKundenumf angr ei c hePaket ean,wel c henesanni c ht s mehrf ehl t ,al l env or andi eet abl i er t enUnt er nehmenwi eAXA,Mannhei mer mi t dem Mar kepr odukt Bel mot ,Nat i onal e Sui s s e,O. C. C. ( Ol di eCarCov er ) ,derMar kt f ühr er Wür t t ember gi s c he und di e Zur i c h Ver s i c her ung.Al l ehabens c honi m Vor f el d ei nesgemei ns am esgi bt kei nen Sc hadenf r ei hei t s r abat twi e Si e esv on I hr em Al l t ags f ahr z eug kennen. Regel mäßi ger höhendi eVer s i c her eri hr eL ei s t ungeni ndenPr odukt en,v oral l em i m RahmenderKas kov er s i c her ung.Hi erwer den z um Bei s pi eldi eEr s at z t ei l ebi s10% der Ver s i c her ungs s ummemi t v er s i c her t . Di eKas koDec kungens i ndj edoc h Kos t eni nt ens i v eral sdi er ei neHaf t pf l i c ht v er s i c her ung f ür di e Ol ds -

mobi l e, bi et en aber wes ent l i c h umf angr ei c her en Ver s i c her ungs s c hut z .Ganzkl arz ei gtdi eEr f ahr ung,beiderVer s i c her ungs pr ämi e z us par eni s tbei denOl di esdef i ni t i v f ehlam Pl at z . Wannl ohnts i c hei neAl l Ri s kDec kung? Al l eswasni c htv er s i c her ti s twi r d nament l i c hi n den Ver s i c her ungs bedi ngungenaus ges c hl os s en,z um Bei s pi elSc hädenauf gr unddesgewöhnl i c hen Al t er ungs pr oz es s es odert her mi s c herPr obl eme.Ums o wer t v ol l er das F ahr z eug, ums o mehr l ohnt s i c h ei ne Al l Rs i kDec kung,wi eesdi eMannhei mer oderNat i onal eSui s s eanbi et en. Ess ol l t edar aufgeac ht etwer den z uwel c hem Wer tdasF ahr z eugv er s i c hti s t ,handel tess i c hl edi gl i c h um den Zei t wer toderbi et etder Ver s i c her erei neAbs i c her ungz um Wi eder bes c haf f ungs wer t .DerWi eder bes c haf f ungs wer tl i egti n der Regel 25% überdem pr i v at enHandel s mar kt ,unds ol l t es i c hnac hden Dur c hs c hni t t s pr ei s endesgewer bl i c henHandel sr i c ht en.Ganzwi c ht i g i s tf ürdi eOl dt i mer v er s i c her ungder Ver z i c htaufden Ei nwand gr ober

F ahr l äs s i gkei t ,dashei ßtderVer s i c her erl ei s t etauc hbeiSc hädeni n der Kas kov er s i c her ung, wel c he gr ob f ahr l äs s i g her bei gef ühr t wur den. Dur c h Sonnens t r ahl ung wi r d der F ahr er gebl endet und über s i ehthi er dur c hdi er ot eAmpel , wel c he erüber f ähr tund i n der Mi t t e derKr euz ung ei nen Unf al l mi tdem Quer v er kehrv er ur s ac ht .I n di es em F al lmüs s t ederVer s i c her er i m RahmenderKas kol ei s t enund di eKos t enf ürdi eei geneRepar at ur t r agen. Ber at ungJ aoderNei n? Auf gr und derKompl ex i t äti s tdi e Ol dt i mer v er s i c her ungei ns ehrber at ungs i nt ens i v esPr odukt ,dasni c ht aus s c hl i eßl i c hanhanddesBei t r ags ent s c hi eden wer den s ol l t e. Hi er l i egtdi e kl ar e Empf ehl ung dar i n, s i c hv onei nem Spez i al i s t enber at en z ul as s en,derI hnen ei ne maßges c hnei der t e L ös ung f ür I hr en „Sc hat z “v or l egtundI hnendi eUnt er s c hi edei ndenBedi ngungs wer kenderVer s i c her eri m Det ai ler l äut er t . Di ePol i c ens ol l t eni nRegel mäßi gen abs t änden über pr üf twer den, mi ndes t ensal l ez weiJ ahr e. 47


BI L DERF OTOL I AI CETEASTOCK,MARI OBEAUREGARD

Si ehaben

Wi rf or der n F r ei eWahl i mGes undhei t s wes en! om nerv t hpar ec r p s n: i n l r A e r B h I e l c r umCi emi Pr

h c i r et ankDi r F de n. i l ber ec l r i umc emi pr

B端r ge r i ni t i a t i v eGe s undhe i tDGVPe . V. c / oRe s i de nza m De ut s c he nT he a t e r Re i nha r dt s t r .29,10117Be r l i n T e l .030280081981,E Ma i l :i nf o@dgv p. de www. dgv p. de

di eWahl .

F RE I EWAHLde rT he r a pi e de sVe r s i c he r ungs s c hut z e s de sa mbul a nt e nMe di z i ne r s de sKr a nk e nha us e s de rRe ha E i nr i c ht ung de rP f l e ge e i nr i c ht ung de sMe di k a me nt s / Hi l f s mi t t e l s


Wi s s enI nt er vi ew

Fi nanz be r at e r :Nurnoc h Di e ns tnac hVor s c hr i f t ? WasdenkenVer käuf erv onF i nanz pr odukt en?Aufwel c hem Wi s s ens s t ands i nds i e?Si nds i eüber hauptengagi er todermac hens i enurnoc hDi ens tnac hVor s c hr i f t ?Wi rs pr ac henmi tei nem Mann, deresgenauwi s s enmus s .Denneri s ti nDeut s c hl andei nerderbekannt es t enVer kauf s t r ai nerund s c hautnahez ut ägl i c hhi nt erdi eKul i s s endeut s c herundi nt er nat i onal erUnt er nehmen. Mar t i nLi mbec ki s tni c htnurer f ol gr ei c herundmehr f ac haus gez ei c hnet erTr ai ner ,s onder ns c hr i eb auc hBes t s el l erwi e„Ni c htgekauf thaters c hon“,gabdi emei s t v er kauf t edeut s c heWi r t s c haf t s App „Sal es i mpul s e“her ausundgr ündet edi ebekannt eVer ans t al t ungs r ei heSal es mas t er s .Wi rt r af en i hnam RandederNWZI mpul s Vor t r ags r ei hei nOl denbur g,di ev onNWZundSpr ec her haus– Rohs t of fWi s s env er ans t al t etwur de. Wei s e des Ver käuf er s . Wasi m F i nanz s ekt ornat ür l i c h bes onder s z ähl ti s t Ver t r auen, Sy mpat hi e, Gl aubhaf t i gkei t , Ex per t ens t at us unddashatni c ht smi tWi s s enz u t un,s onder nwi ebr i ngei c hdi ePS aufdi eSt r aße.Sy mpat hi s c hesBei s pi el :I c h kenne v i el e Por s c he Tur boBes i t z er ,abernurweni ge, di ei hnauc haufdem Ri ngf ahr en können.Genaus oi s tesi m Ver kauf –v i elWi s s en,abereswi r df al s c h ei nges et z t .Al s os pi el tdi eAr tund Wei s eei negr oßeRol l e,kann i c h mei nem Ver käuf erv er t r auen?!

Her rLi mbec k,wi rwi s s enheut e mehral sj ezuvor .T r ot zdem oderger adedes wegens ehen wi rüber al laufderWel tChaos . Wi s s enwi rs c honzuvi eloder di ef al s c henDi nge? Daskommtganzdar aufan,wor auf Si edasChaosbez i ehen.Gener el l i s tdi eWel ti nei nem Umbr uc h.I c h warv orkur z em bei ei neri nt er nat i onal s ehr bekannt en I nv es t ment bank.Di es agt en,das sdas ,wasda dr außen moment an l äuf t , ni c ht mehrber ec henbari s t .Kei nerwei ß t at s äc hl i c h waskommt .Vi el ebef ür c ht en,es ent s t ehtber ei t s di e näc hs t eBl as eundeswi r dnoc hv i el s c hl i mmer .I c hhabeger adedenZukunf t s wi s s ens c haf t l er Pr of es s or Opas c hows kigehör t ,derv or aus s agt ,di eGener at i on50+und65+ wi r d noc h ei nmal dur c hs t ar t en, wei lwi rweni gNac hwuc hshaben. Al s ogener el l–kl arl i egtdi eWel ti m

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

Umbr uc h.Aberesgabi mmerVer änder ungen oders c hwer eZei t en. Di eF r agej edoc hi s t ,mi twel c her Ei ns t el l ungi c hdar angehe.Wasi c h unt er s t r ei c henkann,bet r ef f endF i nanz mar ktunds pez i el ldes s enVer käuf er–dakennei c hmi c hbes s er aus–das sv i el eVer käuf erei nex t r emesF ac hwi s s enhabenundgl ei c hz ei t i gz uweni gani hr env er käuf er i s c hen F ähi gkei t en und Vokabel n ar bei t en.I c hv er gl ei c hedasi mmer ger ne mi t ei nem Ar c hi t ekt en. Zuer s tmac hterdenPl an,dannei n Model l ,dann s c hr ei t eterz urTat und bautz u Begi nn ei nF undament .Unddi es esF undaments t eht s t el l v er t r et endf ürdasF ac hwi s s en, daswi rj edem F i nanz di ens t l ei s t er undBankerunt er s t el l en.Ei nHaus v onaußenbet r ac ht etl äs s ts i c hv or er s tnuran derF as s adeei ns c hät z en.Di es eF as s ades t ehts t el l v er t r et end f ürdi eper s önl i c he Ar tund

Si es pr ac henebenFi nanzdi ens t l ei s t eran.Si nddi es eVer käuf erheut ehungr i gdanac h, s i c hWi s s enanzuei gnen? Gut eF r age–kl ar esJ ei n.Daer l ebe i c hz wei L ager .J ehöherdasF es t gehal t ,j es i c her erderHaf eni m Si nne v onKonz er nenoderBanken,des t o öf t eri s tdi eHal t ung„I c hbi ns c hon s ei tz wanz i gJ ahr enhi er ,habehi er damal ss c hongel er ntunds ol ange i c h hi erkei nen gol denen Kugel s c hr ei berkl aue,s c haf f ei c hesauc h bi si ndi eRent e. “Al s owi ederei ne F r age derEi ns t el l ung – habe i c h Spaßandem,wasi c ht ue?Aufder ander enSei t ehat t ei c hv orkur z em ei nenTei l nehmer ,62J ahr eal t ,der i nderSpar kas s enoc hmali nden Ver t r i ebgewec hs el ti s t .Al l eKol l egen hi el t en i hn f ürv er r üc kt ,dr ei J ahr ev orderRent enoc hmal s oei n Ri s i ko ei nz ugehen.Abererhat t e ei nf ac h noc h ei nmal L us t , was Neuesz umac henundhat t er i c ht i g Spaßdar an.F r agederr i c ht i genEi ns t el l ung.„Gewonnenundv er l or en –wi r dz wi s c hendenOhr en. “

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SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011

BI L D:RAI NERSTURM PI XEL I O

Wennesum Rohs t of f egeht ,s t eht Deut s c hl andz um Bei s pi el mi tKohl e oderSal z engutda.UndL änderwi e Aus t r al i en oder Af r i ka geni eßen s ei tMens c hengedenken den Ruf gr oßer Edel met al l f ör der er . Aber wasi s tmi tL änder nwi eI t al i en?Da wer den di es pont anen Ant wor t en s c honl ei s er . Di eSol ar eOt t ant aSr l .ent wi c kel t gemei ns am mi tderI DEA Ener gi a Sr l . hoc hwer t i ge Phot ov ol t ai kKr af t wer kei nI t al i en.Zi eli s tes ,di e ent wi c kel t enGr unds t üc kes el bs tz u bebauen und nac hF er t i gs t el l ung an ber ei t sv or handeneI nt er es s ent en z uv er kauf en.Dadur c hi s tes derSol ar eOt t ant amögl i c h,f ürs i c h di ewi c ht i gs t enEr t r ägei nderWer t s c höpf ungs ket t eei nerPhot ov ol t ai kanl age z us i c her n.I t al i en bi et et s ehr i nt er es s ant e Rahmenbedi ngungenf ürI nv es t or en:HoheSon nenei ns t r ahl ungundat t r akt i v eEi ns pei s ev er güt ungen. I m Dez ember2008v er abs c hi edet endi ef ühr endenPol i t i kerderEU ei n umf as s endes Maßnahmenpaket ,um denAnt ei lderEU ander Er der wär mung z u v er r i nger n, s owi eei nez uv er l äs s i geundaus r ei c hende Ener gi ev er s or gung z us i c her n.Mi tdi es erbi s herehr gei z i gs t enRef or m dereur opäi s c henEner gi epol i t i ks ol lEur opawel t wei tei ne f ühr endeRol l eaufdem Gebi eter neuer bar erEner gi en und kohl ens t of f ar merTec hnol ogi en über nehmen.I t al i en hat1987 unt er Ei ndr uc k der Kat as t r ophe v on Ts c her noby ldent ot al enAt omaus s t i eg gewähl tund aufGr undl age ei nesRef er endumsal l eKer nkr af t wer keabges c hal t et .2013hät t eder Wi eder ei ns t i egmi tdem Bau ei nes

Dr uc kwas s er r eakt or ser f ol gen s ol l en. Di es e Pl anungen wur den j edoc hunt erdem Ei ndr uc kderKat as t r ophe v on F ukus hi ma,dur c h ei n Mor at or i um v on ei nem J ahr , aufEi sgel egt .Am 12.J unii s tdi e i t al i eni s c he Bev öl ker ung dennoc h auf ger uf enperRef er endum über „J aoderNei nz uAt oms t r om“ z u ent s c hei den.I t al i env er f ol gtdasZi el s ei neSt r omi mpor t e,di eder z ei tc a. 85Pr oz entdesGes amt bedar f saus mac hen,z ur eduz i er en. I mL i c ht ederal l gemei nenMar kt s i t uat i ons owi ederL ageam i nt er nat i onal en Ener gi es ekt orhats i c h di e Unt er nehmens s t r at egi e der Sol ar eOt t ant aal saußer or dent l i c h r i c ht i ger wi es en.Di eTendenzz ual t er nat i v enEner gi en,di es i c hs c hon s ei tmehr er en J ahr en abz ei c hnet , wi r d dur c h di e akt uel l e Si t uat i on v er s t är kt .Mi t t l er wei l ei s tauc hdi e Ber ei t s c haf t des Endv er br auc her s l angf r i s t i gaufal t er nat i v eEner gi en umz us t ei gengr ößergewor den.Di e Ver br auc her akz ept i er en z udem höher ePr ei sf ürSt r om ausal t er nat i v en Ener gi equel l en, di e nur s c hei nbarhöhers i nd,wenn man di eKos t eni m Zus ammenhangmi t derat omar en Kr i s ei nJ apan ber ec hnet .I m Rahmenderal t er nat i v en Ener gi equel l en s i nd es v or

al l em Phot ov ol t ai kundWi ndkr af t , di e bes onder san Bedeut ung z unehmen wer den,da beidi es en Ener gi ef or men kei n Rohs t or i s i ko bes t eht .Dashei ßt ,f ürdi eSt r omer z eugung benöt i gt man kei ne Rohs t oe, di e unv or her ges ehener Pr ei s s c hwankungen unt er l i egen oderei nex t r emesUmwel t r i s i komi t s i c hbr i ngen.Zi t atv onF r anzAl t„ di e Sonne s c hi c kt kei ne Rec hnung“. Di eSol ar eOt t ant ahatmi tI hr em Par t ner unt er nehmen I DEA Ener gi a Sr l .er f ol gr ei c hi hrEnt wi c kl ungs Knowhow unt erBewei sges t el l t undz wei Gr unds t üc kei nMi t t el i t al i enz uBaul andf ürPhot ov ol t ai kanl agenv er edel t .GemäßderUnt er neh mens s t r at egi ederSol ar eOt t ant a– derMax i mi er ung derWer t s c höpf ung – wer den aufdi es e bei den Gr unds t üc ke Phot ov ol t ai kanl agen gebautunds c hl üs s el f er t i ganI nv es t or env er kauf t .Di eal l gemei neSi t uat i onam Wel t mar kts owi edi enat i onal enBedi ngungeni nI t al i ener geben di e bes t en Vor aus s et z ungen f ür ei ne er f ol gr ei c he Wei t er ent wi c kl ung des Unt er nehmens .I n ei ner der z ukunf t s t r äc ht i gs t en Br anc hen i s t Anl agekapi t alwohl r ent abelund nac hhal t i g und umwel t f r eundl i c hi nv es t i er t .

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St andpunktKomment ar

Wasi s tgr adnoch s i cher ? ThomasHenni ngswagt ei nenAus bl i c k Wel t wei t eDemons t r at i onenvor undgegenBanken! Ander eL änder ,ander eSi t t en!Di es e Aus s agei s tunsbekanntundni c ht neu.Neu wi eder um i s taber ,das s auc hi n uns er em L and j et z tMens c hen i n Bewegung kommen.Di e of f i z i el langemel det enDemons t r at i oneni nv er s c hi edenenSt ädt enwi e Ber l i n, F r ankf ur t , Hambur g u. v . m s i nd ei n War ns i gnalan di e Pol i t i k und an di e Bankhäus er .Bi s der „deut s c heBür ger “ aufdi eSt r as s e gehtdauer tesof ts ehrl ange,j et z t l äuf t das F as sl angs am über .Es wer denMi l l i ar dens ummenanSubv ent i oneni nal l eHer r enl änderv er t ei l t ,di eei geneI nf r as t r ukt ur( Kr ankenhäus er , Ki nder gär t en, Pol i z ei et c . )aberwi r d enor m v er nac hl äs s i gt .Daz ubi t t endi eBankenwi eder um s t aat l i c heHi l f emaßnahmen.Beobac ht enSi edi eof f i z i el l egemel de t enTei l nehmer z ahl enderPr es s eund r ec her c hi er en Si e di et at s äc hl i c hen Zahl en i mI nt er net .Si ewer den er s t aunts ei n,wasunsdi ePol i t i kerund z ens i er t en Medi env er t r et er über l i ef er n.Esi s tderer s t eSt ei ni nsRol l en gebr ac htwor den,wi rmüs s en di ez ukünf t i gen Ent wi c kl ungen genau bet r ac ht en, gewal t ber ei t e Randgr uppens i nddannl ei derni c ht wei tent f er nthi erauc hauf z ut r et en. Wi rhal t enesf ürr i c ht i gdenGr oßbanken und derPol i t i kz uz ei gen „mi tunsni c htmehr “,aberesmus s i n ger egel t en Bahnen abl auf en. Pr üf enSi eI hr eHaus bank,pr üf enSi e i ns t ändi gI hr eGel d-bz w.Kapi t al anl agen.Di eMas s ederSpar ers par t s i c hi n di eAr mut .Di eEr t r ägeder „Gel d-Bankpr odukt e“l i egenunt er hal bdert at s äc hl i c henI nf l at i ons r at e, s omi ts par tdi e Mas s ei n ei nF as s ohneBoden! Konj unkt ur dat enundSt i mmungs ei nbr uc h! Nac hJ ubel ,Tr ubelHei t er kei ts c hl ägt

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di eSt i mmungi nEr nüc ht er ungum. Hi eßesnoc hv orKur z em,derDeut s c henWi r t s c haf tgi ngeess ogutwi e l angeni c htmehr ,kommtj et z tdi e Wahr hei taufdenTi s c h.DerAußenhandel ,z . B. i m Aut omobi l s ekt or , f l or i er t .Di e „Bi g Pl ay er “ kommen mi tderPr odukt i on ni c htnac h.So wei ts ogut .Wi es i ehtesaberi m Bi nnenhandelaus ?Di eküns t l i c heUnt er s t üt z ung mi t t el sz . B. der Abwr ac kpr ämi e warei n Tr opf en auf denhei ßenSt ei n.Sämt l i c heAnkur bel ungen derPol i t i ks i nd nurauf Kur z f r i s t i gkei t aus , Nac hhal t i gkei t uner wüns c ht !Könnt ees mi t den aus l auf enden L egi s l at ur per i oden und ans t ehenden Wahl en z us ammenhängen?Sc hel m werBös esdabeidenkt ! „Der ges c häf t l i c he Opt i mi s mus wel t wei tkol l abi er t “,s ohei ßtesi n ei nerr epr äs ent at i v eUmf r ageunt er TopManager i m akt uel l en „GTI Bus i nes s Repor t “.DasSt i mmungs t i efi nEur opas c hwapptj et z tauc h auf di e gr oßen Sc hwel l enl änder über .DerSommer Opt i mi s muss ei i n F ol gederEur oKr i s ev er f l ogen.„Di e Uns i c her hei t er r ei c ht j et z ts el bs t Wac hs t ums mär kt e wi e Chi na und I ndi en“,hei ßtes wei t er .Um di e Br üc ke wi ederz urAut omobi l br anc hez ubauen,wennAs i enhi erdi e Nac hf r agez ur üc ks t el l t ,wer den wi r mi t t el f r i s t i g wi ederKur z ar bei tund Mas s enent l as s ungen i n derPr es s e l es en. Edel met al l eal sbar bar i s c hes undüber t euer t esRel i kt ! Sei tmi t t l er wei l eac htJ ahr en empf ehl ei c h mei nen Mandant en und Ges c häf t s par t ner ndi eVer mögens s i c her ung mi tphy s i s c hen Edel met al l en wi eGol d und v oral l em Si l ber auf -undaus z ubauen.Damal ss t ar k bel äc hel tunder s tmi tdenPr ei s an s t i egeni ndenl et z t enJ ahr ener ns t genommen, müs s en wi rz u den

Edel met al l en und der en Pr ei s änder ungen i mmerwi edergebet s mühl enar t i g f ol gende I nf or mat i onen über l i ef er n.DerPr ei s s t ur zEndeSept emberv onc a.1. 800$p.Unz eauf unt er1. 600$p.Unz eundKons ol i di er ungauf1. 680$akt uel ls i nddi e F ol gev ondi v er s enGegebenhei t en, kei nenZuf äl l en. I mmermehrSpar erv er t r auenni c ht mehrdenBankenunddem Papi er gel d.Si ekonv er t i er enPapi er gel di n ec ht esGel d,z . B.Gol d und Si l ber . Di e gr oßen I ns t i t ut i onen,L änder undder enZent r al bankenkauf enof f i z i el l ebenf al l s Gol d, r es pekt i v e Si l berei n.Wei t er e Ei nf l us s nahmen wer den dur c h Hedgef ondsges t euer t .Edel met al l ewer denanderBör s e gehandel t ,al l eswasanderBör s es ekündl i c hgehandel twi r d,unt er l i egt Spekul at i onenundMani pul at i onen. I s tderPr ei sf ürGol dundSi l berz u t euer ? Di e Gegenf r age l aut et :z u t euergegenüberwas ? Wenn Si e denGol dpr ei sv om J ahrz . B.1980i m Hoc hgegenüberheut enomi nalv er gl ei c hen,warGol dam Höc hs t s t and angel angt .AberSi e müs s en auc h di eI nf l at i on des USDol l ar sv on damal sbi sheut ev er gl ei c hen,er s t dann wär eei n Gol dpr ei sv on über 2. 500€ par i ,beiex akt er ,al s ot at s äc hl i c her I nf l at i ons ber ei ni gung wär eei nUnz enpr ei sv onüber5. 000 USD mi tdem damal i gen Pr ei saus 1980gl ei c hz us et z en. Washei ßtdasf ürmi c hal sI nv es t or , s ol li c h doc h kauf en?Di eAnt wor t l aut etj a,aber !I m Ei nkaufl i egtder Gewi nn,d. h.beigr ößer enSummen empf ehl enwi ri nr egel mäßi genAbs t änden z u kauf en,um hi erPr ei s s c hwankungenaus z ugl ei c hen.BauenSi eI hr enphy s i s c henEdel met al l ant ei lauf20bi s25% aus .I nv es t i er enSi eauc hi nkl ei nenAnt ei l enf ür z u Haus e,r i c ht ungs wei s end z wei Net t ogehäl t er al s ec ht e Res er v e. Si l beri s tdasi nt er es s ant er eEdel met al l .Gol di s tGel d.Si l beri s tGel dund I ndus t r i emet al l ,d. h.di e wel t wei t e Nac hf r age nac h Si l berund des s en wi c ht i gen Ei gens c haf t en l as s en Si l berz u ei nem derbedeut ens t en Met al l eüber hauptwer den.

SACHWERTMAGAZI N|Nr .1|2011


F or t s et z ungSt andpunkt>>

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Üb e ru n s . . . Wi rb e g l e i t e nS i eb e i I h r e mV o r h a b e nu n db i e t e nI h n e n d i eF l e x i b i l i t ä t , d i eS i ei nI h r e rP l a n u n g s p h a s eb e n ö t i g e n . S t e t sv e r s u c h e nwi rI h r eWü n s c h ez ub e r ü c k s i c h t i g e n , d a mi t e i no p t i ma l e sE r g e b n i sf ü rS i ee r z i e l t we r d e nk a n n . Wi rb i e t e ne i n ez u v e r l ä s s i g eA b wi c k l u n gu n de i n ü b e r d u r c h s c h n i t t l i c hg u t e sP r e i s / L e i s t u n g s v e r h ä l t n i s . We rmi t u n sz u s a mme n a r b e i t e t , s e t z t a u f e i nk l a r e s V e r s t ä n d n i sv o nA r c h i t e k t u r , e i nk r e a t i v e su n de r f a h r e n e s T e a m, f l e x i b l eP r o j e k t s e t t i n g s , e i nb r e i t e s L e i s t u n g s s p e k t r u mu n de i n e nz u v e r l ä s s i g e nP a r t n e r .

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Lesen Sie die Onlineausgabe von Sachwert Magazin (Oktober 2011)

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