Page 1

September 26 - October 2, 2012

2 | NEWS

€15 bln more for Greek bailout Greece would need 13-15 bln euros more in funding if it were given a two-year extension to its bailout plan, its finance minister said on Tuesday, the first time Athens has put a price tag on its plea for more time to get its finances in order. The recession-battered country may also ask the European Central Bank to help it meet its goals by rolling over Greek bonds it holds rather than cashing them in. The new conservative-led government has drawn a cold public response from northern European countries for its request for more time to push through austerity cuts so that its economy has some room to recover. Athens has won the backing of France’s government on the issue, but others are wary of an ever-rising bill to save twice-bailed out Greece. Many privately acknowledge such an extension may be unavoidable, however, “We estimate the funding gap that would be created if we get the two-year extension at 13-15 bln euros,” Finance Minister Yannis Stournaras told Reuters at his office in central Athens, adding that the gap could be bridged without seeking more aid. Greek officials have previously said such a

gap could be covered through issuing shortterm debt or seeking lower interest rates avoiding forcing euro zone governments to stump up more money for Greece. Athens could also ask the ECB to roll over its Greek bonds to help Athens plug any financing gaps from a budget shortfall or lower than expected privatisation revenue, Deputy Finance Minister Christos Staikouras said in a September 19 document released on Tuesday. Nevertheless, there is growing speculation that even without any extension Greece, which has been in recession for five years, will need more funding to get its debt down to below the targeted 120% of GDP by 2020. TROIKA SPECULATION Paralysed by repeat elections and delays in implementing reforms, Greece is way off track in meeting targets under its bailout and will likely require a second debt restructuring, EU officials told Reuters in July. Some officials estimated the country could need an additional 20-40 bln euros to get back on track - a figure also mentioned by German newspapers in recent days as among the preliminary findings of an ongoing review by

lenders. An EU official acknowledged that Greece was off-track, but said the size of the gap was yet to be determined. “Some say 14 bln, some say 20 bln, some say 30 bln,” the official said. “The fact is, we won’t know the precise figure until the troika report is finished. Until then, it is speculation.” Greece’s EU and IMF lenders are due to release a keenly awaited report within weeks giving their assessment of the country’s progress in meeting the terms of its bailout. Stournaras did not comment on Greece’s financing needs beyond those required for any extension of its bailout, but he denied reports suggesting the fiscal gap had widened. He confirmed that the country’s fiscal shortfall based on its 2013 and 2014 targets remained at 13.5 bln euros - the value of spending cuts and tax reform measures Athens has been discussing with its EU and IMF lenders for weeks. “At the end of 2014 we will re-evaluate the fiscal gap,” Stournaras said. “But we estimate that there will be no change to the figures we have now.”

Draghi defends ECB steps, says now up to governments European Central Bank President Mario Draghi offered a vigorous defence of the bank’s bond-buying plans to a sceptical German audience on Tuesday and said it was now up to governments to follow up with decisive policy steps of their own. Speaking at a conference of the Federation of German Industries (BDI) in Berlin, Draghi described the ECB’s plan, unveiled earlier this month, to buy the sovereign bonds of stricken euro members as a “bridge” rather than a solution to the three-year old crisis haunting the currency bloc. And he cautioned euro zone leaders against complacency, saying they must seize on the improved sentiment generated by the ECB to press ahead with reforms and closer integration. “The current improvement in sentiment does not mean everything is solved,” Draghi said in his first major policy speech in Germany since his plan, dubbed “Outright Monetary

Transactions” unleashed a storm of criticism. “The ECB’s action can only be the bridge to the future. The project must be completed through decisive actions by governments both individually and collectively.” Draghi’s bond-buying plan was opposed by the influential German Bundesbank, whose chief Jens Weidmann has suggested Draghi’s steps represent a violation of the ECB’s mandate for ensuring price stability. The Italian ECB chief said he had “enor-

mous respect” for the Bundesbank and made clear that he and his colleagues on the ECB’s policy-making Governing Council shared many of its concerns. Where they differed, he said, was in how to respond. “In the current circumstances, the greatest risk to stability is not action, it’s inaction, this is why the ECB has acted,” Draghi said. Draghi rejected Weidmann’s contention that the bond-buying programme amounts to financing of governments, saying the euro area had experienced a “very severe fragmentation” in recent months, characterised by diverging borrowing costs that reflected “unfounded” fears of a euro zone breakup. “The ECB’s Governing Council therefore faced a choice: to accept this situation and allow the singleness of its monetary policy to be undermined; or to take actions within its mandate to restore the normal transmission of monetary policy across all parts of the euro area. We decided in favour of the latter.”

German ex-finmin wants lender-financed bank bailout fund Former German finance minister Peer Steinbrueck, who could challenge Chancellor Angela Merkel in next year’s election, wants to create a bank bailout mechanism funded by lenders rather than governments, a German news magazine reported. “If a bank is on the brink of bankruptcy, it should not be immediately be helped with government money,” Steinbrueck was quoted as saying by Der Spiegel. “Creditors and shareholders have to do their bit first.” Asked how this would work, Steinbrueck said creditors would receive shares in a troubled bank in return for their money. He said it was also necessary to set up an

equivalent of the European Stability Mechanism (ESM), the euro zone’s permanent bailout fund, for banks. He added this fund would be financed by banks rather than governments. “Big systemically-relevant banks can refinance themselves more cheaply because the markets assume that no government will allow them to fail,” Steinbrueck was quoted as saying. “We need to siphon off this interest rate advantage - which governments effectively make available to them by being their guarantor - and invest it in an ESM for banks.” Steinbrueck said a sum of between 150 and 200 bln euros was necessary for such a bank

bailout fund, which he said would not be possible to collect within just a few years. “For that reason it would need to have the possibility of refinancing itself via bonds in the start-up phase,” he said. He also said he wanted to separate investment banking businesses from lending and deposit operations, which would affect Deutsche Bank. Der Spiegel also quoted him as saying in a working paper that he wanted to ban commodity speculation. Steinbrueck is one of three Social Democrat (SPD) leaders jostling to lead the party into the 2013 election.

Cyprus gas import tenders due on Friday The Cyprus Natural Gas Company (DEFA) is due to issue tenders at the end of this week for the import of natural gas, according to the chairman, Costas Ioannou, speaking at the EuroMed E&P Oil and Gas Exploration and Production summit on Tuesday. Although Cyprus has an estimated gross mean of 7 trillion cubic feet (198 billion cubic metres) of gas offshore, it will take some years to develop and bring onshore. Moreover, the need to find a cheaper form of fuel to power the electricity plants has become imperative as electricity prices in Cyprus have sky-rocketed since the ammunitions blast that knocked out the main power station in July 2011. Cypriot households now have the highest electricity prices in Europe, according to Ioannou. Prices are high for a number of reasons: the surcharge to pay for the explosion-related costs, EU-related carbon dioxide fines, absence of real competition and, last but not least, high fuel costs. Despite the very sunny climate, well over 90% of electricity is produced by burning more expensive diesel and heavy fuel oil. Last week the government sent back some of the generators it was hiring, even though they were producing electricity for up to EUR 150 mln less per year than the Electricity Authority of Cyprus, according to unconfirmed sources.

September 26 - October 2, 2012


Oct 15 is L-Day l

First natgas bidders for Block 3 l Cyprus to help mediate in Lebanon-Israel row Cyprus will start negotiating with the successful bidders for natural gas exploration in Block 3 of the Exclusive Economic Zone on October 15, with the remaining bidders for Blocks 2 and 9 expected to be announced in November, according to senior government officials. A mix of 15 bidders applied for rights to explore nine blocks in the offshore natural gas licensing round in May. These include international heavyweights Total, Petronas, Gazprom, Marathon and ENI. Solon Kasinis, Director of Energy at the Ministry of Commerce and Industry, said on the sidelines of a hydrocarbons exhibition in London that negotiations with the successful bidders will start in October. “The process will start with the highest bidder in each case,” Kasinis said, adding that if these talks fail, then the Minister of Commerce will move on to the next-best bidder. It seems that 3-D surveys have been completed for Block 3, adjacent to Lebanon’s EEZ, making it the first that can undergo drilling tests and further geological surveys over the next two years. The next offshore plots that will be up for grabs will be Blocks 9 and 2, mainly because of their proximity to Noble Energy’s Block 12, where proven reserves of an average 7 trln cubic feet were announced last December. Kasinis said that negotiations are already underway with USbased Noble and junior partner Delek of Israel, for the upstream infrastructure projects that will pipe natural gas finds from future platforms to land-based facilities for degasification or liquefaction. The government official said that the aim is for Cyprus to start receiving natural gas from nearby Israeli fields “over the next few years”, while by 2019, “Cyprus will have its own liquefied natural gas (LNG) supply which we will also be able to export to Europe or Asia.” Commerce Minister Neoclis Sylikiotis told the “European Mediterranean Oil & Gas Exploration & Production Summit” in Larnaca this week that Cyprus “will start negotiating some blocks in October, ahead of the November 11 deadline.” He said that talks with successful bidders will start with the “uncontroversial blocks”, probably 9 and 2, and will delay or postpone any bids on Blocks 1, 4, 5, 6 and 7 on which Turkey has laid claims and has sent out navy ships and surveying vessels, in violation of international agreements and the Law of the Seas. “Cyprus may become a major and alternative hub for LNG within the European Union and towards the rest of the world,” Sylikiotis told conference delegates. “The positive finds (of natural gas deposits) will also ensure Cyprus’ independence from international energy markets.” Kasinis said that Israel has proposed relaxed restrictions with Cyprus as far as future exports of natural gas are concerned, so that Cyprus can become its window to Europe by 2017.

Should Cyprus go ahead alone, he said, the deadline for the extraction of natural gas can be extended to 2018. He also noted that LNG can be exported to Europe and Asia in 2019. On the start of infrastructure projects, he said discussions are underway with Noble Energy and a decision will be taken on the extent and number of sub-sea pipelines that will be constructed. Noble, Kasinis said, has proposed the construction of a 24-inch pipeline while Cyprus is proposing a 20-inch pipeline. Cyprus has signed an agreement to delineate its EEZ with Egypt and Israel with a view to exploit any possible natural gas and oil reserves. A similar agreement has been signed with Lebanon but the Parliament in Beirut has not yet ratified it. THE BIDDERS Some of the major players, such as BP, Shell, Exxon Mobil and Chevron were not among those bidding to search for hydrocarbons south of the island and near Israeli gas discoveries, suggesting that Turkish threats may have succeeded to scare them away. Total and Italy’s ENI are already involved in other ventures in Turkey, with the French company invited by TPAO to bid for search licenses in the areas off Mersin and Iskenderun, while ENI is a partner in the South Stream and Samsun-Ceyhan pipeline to bypass the Bosphorus Sea. Gazprom is participating in a joint venture consortium that includes France’s Total and Russia’s Novatek, in which it is a stakeholder. The Canadian Triple Five Group, that has made extensive promises to invest in Cyprus (but has yet to materialize on any of them), is participating in the Canadian-IndonesianCypriot venture of PT Energi and Frastico. Cyprus-based energy group Petrolina is participating in the OAK Delta consortium. Noble Energy did not participate in the second licensing round, saying, instead, that it wanted to focus further on developing Block 12 where the initial deepwater gas finds were reported last December.

CO Cyprus Opportunity Energy, part of an Israel-Norwegian consortium that bid for two offshore gas exploration licenses, has listed on the Cyprus Stock Exchange’s Emerging Market sector (NEA). Cyprus, along with Israel and Lebanon, straddle what may be the biggest natural gas find of the past decade in the politically volatile eastern Mediterranean. The question of who has the right to tap the deposits, which could total more than 100 tcf, has added urgency to efforts to settle the conflict over Cyprus and has also brought Lebanon into dispute with Israel over the Jewish state’s discoveries. HOPES FOR LEBANON Cyprus Defence Minister Demetris Eliades, who hosts the EU informal defence ministers’ meeting this week, returned from an official visit to neighbouring Lebanon where the main topic of discussion was finding peaceful ways to resolve the civil war in Syria. On the sidelines of his meetings, Eliades said that “there is an initiative underway to help give an overall solution to the issue of the delineation of the area’s EEZs and within the context of the ratification of the Cyprus-Lebanon bilateral agreement by the Lebanese parliament, we said that Cyprus is willing to help mediate in an effort that will resolve the conflict.” Eliades said that the U.S. is also taking part in this initiative that aims to give a positive outcome to the whole issue.

COLD TURKEY Turkey fired warning shots in May saying that companies bidding to develop Cyprus’ offshore gas fields would be shut out of Turkish energy projects. Although Turkey has few oil and gas reserves of its own, the NATO member retains leverage because of its substantial navy and its role as an important transit hub for energy from Russia and the Caspian Sea region. Korea’s Kogas and Australia’s Woodside Energy Holdings are also among the 15 companies who have bid for contracts, while Israel’s Delek also has an option to increase its stake in Noble Energy’s Block 12 from 15% to 30%.

Finance: the natural gas challenge By FIONA MULLEN Director Sapienta Economics Ltd

Securing finance for major oil and gas projects is one of the key challenges facing the hydrocarbons sector in the current environment, according to energy experts at the Euro Med E&P Oil and Gas Exploration Production Summit held in Larnaca earlier this week. With the repercussions of the 2008 financial crisis still being felt across the globe, delegates heard how few big banks today have the “balance sheet, expertise and patience” to finance major projects. At the buyer end, the challenges are similar. Large utility companies may no longer have the balance sheets to take the risk on very longterm projects. The financial crisis has put pressure on banks, not just in Cyprus, to improve their balance sheets and increase their capital. That translates into banks that are less willing to lend large sums for long periods. The energy industry has therefore had to adapt to the new chal-

lenges by finding new sources of financing, or finding a buyer before construction begins. One such example is the VTTV oil terminal, which is currently under construction near Vassilikos. The oil terminal, which is due for completion in the first quarter of 2014, is expected to become a major hub for oil transhipment in the region. Yet none of the financing came from debt. Instead, this EUR 300 mln project is being financed entirely by equity. Another example is Sea NG, the company developing the technology to ship compressed natural gas (CNG). So far, CNG has only been transported on land. But now the technology to transport it by ship has been developed and has passed international safety tests. CNG costs less to produce and process than liquefied natural gas (LNG), since it is not compressed as much as LNG and does not require a costly liquefaction plant at the other end. Since CNG is ideal for transport over short distances, it is one of the options that is being explored by the Cyprus Natural Gas Company (DEFA) for the temporary import of natural gas from Israel to Cyprus. It has also been mooted as an export option if LNG

proves unviable. Yet while there was widespread agreement at the conference that it would be better for marketing purposes to build one or two CNG ships and then sell their services, delegates heard that the financiers will only put up the finance to build a ship if there is a secure buyer for this new technology. Three ships would take around 28 months to build, according to Sea NG. Another issue that affects financing decisions is price risk. Delegates heard how companies have had to write off billions of dollars of investment in US shale gas because the price has fallen, as finds, and therefore supply, have risen. With little bank financing available, how will Cyprus build a EUR 7 bln to 10 bln LNG plant in a EUR 18 bln economy? The answer may be private equity (PE) funds. Together with sovereign wealth funds (SWF), PE funds are being increasingly used for large, long-term projects. Delegates heard that discussions have begun with two PE funds, which could be interested in financing Cyprus’ large gas-related investments when the time comes.

September 26 - October 2, 2012


Retail decline moderates in June Preliminary retail trade data for June suggest that the decline in retail sales moderated in June, with volumes falling by 2.2% compared with the year earlier, after a fall of 3.4 in May and 7.1 in April. Sales of food products continue to outperform, rising by 11.6% year on year in June, with food sales in specialist stores (14.7%) rising faster than sales in non-specialist stores (11.1%). By contrast, non-food sales excluding fuel dropped by 9.6% over the year earlier, with electrical goods and furniture faring the worst, dropping by 22.7%. In the first six months of the year, retail trade volumes are provisionally estimated to have fallen by 2.8% compared with the same period of 2011, with food items up 5.9% and nonfood items ex fuel down 8.0%. The value of retail trade in the same period is provisionally estimated to have fallen by 2.4%.

Industrial turnover slides 2.3% y/y in June The industrial turnover index reached 128.7 (base 2005=100) in June, recording a decrease of 2.3% compared with June 2011. The manufacturing subindex fell by a much more pronounced 10.2% in the same period. In January-June 2012, industrial turnover fell by 3.0% compared with the same period of the previous year.

Downer: Both sides would win from unification l Greek

Cypriots need bailout, Turkish side reliant on aid; Reunification would be “economic boon” for both

The UN mediator on Cyprus, seeking to end a four-decade diplomatic deadlock, said the Greek and Turkish sides now had strong economic reasons to agree a reunification that could help ease debt problems and speed exploitation of disputed gas fields. “Both Greek Cypriots and Turkish Cypriots have economic difficulties,” said Alexander Downer, special advisor to U.N. Secretary-General Ban Ki-moon. “It is a good opportunity to remind people that a solution to the Cyprus problem will be economically very beneficial and it will certainly be well received by the international community,” he told Reuters in an interview. Greek Cypriots were forced to seek aid from the IMF and the European Union in June to prop up their banks, badly exposed to debt-crippled Greece, while Turkish Cypriots living north of the buffer zone are economically and politically reliant on financial handouts from Ankara. The conflict has come into sharper focus with natural gas discoveries in the eastern Mediterranean. Greek Cypriots reported their first major discovery in December 2011, while Turkey launched an on-shore drill in northern Cyprus in April . Cyprus, an EU member now holding the rotating presidency of the bloc, has, like every other EU country, veto rights over Turkey’s bid to join the EU. TEMPORARY PEACE “It’s peaceful, but everyone knows this is temporary, and everyone knows there needs to be a solution which is permanent,” said Downer. “It (reunification) would reduce the sovereign risk of investing in Cyprus, clear up the problems of investing in property, grow GDP and offer capacity to service and pay off debt,” Downer said.

“It would be an economic boon to Cyprus just when it needs one. There’s gas, but that is years off until that is sold.” Four years ago, the United Nations launched a new round of talks, the latest of many peace efforts. Downer is still cautiously optimistic about cracking a deal and succeeding where dozens before him failed. “It is hard,” said Downer, a former Australian foreign minister. “There have been efforts made for 38 years to solve the Cyprus problem. A lot has been achieved, there are a lot of convergences, there is a basic plan, but the deal hasn’t been done.” Greek and Turkish Cypriots agree in principle on reuniting the island as a federation, but differ on how it would work. Differences remain on core issues ranging from how Cyprus is to be co-governed to property claims from thousands of internally displaced people. ELECTION DELAY Direct talks between the leaders of the Greek and the Turkish Cypriots have been on hold for several months, partly because of a Greek Cypriot poll in 2013 to elect a new president. The United Nations has also backed off from plans to call a multilateral conference because of Greek Cypriot objections about the timing. “The risk of failure and of total collapse was way too high, and it would have been reckless for us to have called a multilateral conference, and that was the advice I gave the secretary-general,” Downer said. Downer said the time between now and the election next February was focused on talks with technocrats between the two sides. “In terms of negotiations on the substantial issues, we will get them under way once a new president has been elected.”

Recession hits vehicle sales, travel CERTIFYING OFFICER Available for the following: l




Antonis Antonopoulos 99 304 009

Cyprus recorded its fourth quarter of both year on year and quarter on quarter decline in the second quarter. The decline in consumer spending is borne out in figures for car sales and outbound travel. Car sales in Cyprus have performed very poorly this year, with registrations of motor vehicles showing a 25.7% decline in January-August compared with the same period of 2011. Total registrations amounted to 18,847 in this period. Registrations of private saloon cars fell to 13,952 from 17,955

in January - August 2011, recording a drop of 22.3%. Meanwhile, outbound tourism dropped by 9.2% over the year earlier in August, reaching 155,426 compared with 171,256 in August 2011. There was a drop of 14.7% in the number of trips of residents to the United Kingdom (27,124 in August 2012 compared to 31,806 in August 2011), which was hosting the Olympics at that time.Trips to nearby Greece, on the other hand, were up 7% to 66,918.

Accountants debate audit policy in Europe The Institute of Certified Public Accountants of Cyprus (ICPAC) and the Institute of Chartered Accountants in England and Wales (ICAEW) are organising a workshop on “Audit Policy Debate in Europe” which will take place on Wednesday, September 26 2012 at 8:30am at the Hilton Park Hotel in Nicosia. As the EU decision making process on the EC audit reform proposals enters into a critical phase, principal representatives of some of the most prominent interested parties in Europe meet in Nicosia to present the current situation and discuss openly the future of our profession. The proposals put forward by the European Commission

pose as the biggest series of challenges for the audit profession in its recent history. The debate will try to throw some light on the current situation and present the position of the profession in Europe and the potential challenges and risks. Confirmed speakers include Olivier Boutellis-Taft, CEO, Federation of European Accountants (FEE); Theo Parperis, President, ICPAC; Michael Izza, Chief Executive, ICAEW; JeanLuc Barlet, EGIAN group; and, Martin Manuzi, Regional Director – Europe, ICAEW. The event is open to members in practice and business, government stakeholders, business people and other interested parties.

CBC Governor cautiously optimistic about the future Panicos Demetriades, Governor of the Central Bank of Cyprus, has said he is cautiously optimistic about the future of the Cypriot economy and the future of the euro area. He also stressed that the conclusion and implementation of an economic adjustment programme that will be agreed between the Republic of Cyprus and Troika, should be regarded as a catalyst that will reinforce macroeconomic and financial stability.

“The conclusion and implementation of an EFSF/ESM economic adjustment programme should not be seen as a development hampering investment opportunities. Potential investors have nothing to fear in that regard. Instead, the EFSF/ESM programme should be regarded as a catalyst that will reinforce macroeconomic and financial stability in Cyprus thereby further promoting the position of the island as an international business and financial centre”, Demetriades said.

September 26 - October 2, 2012



Gov’t says it will not ditch the euro l AKEL sows confusion with euro zone comments The government ruled out on Friday any question of it abandoning the euro zone, hours after the head of the communist AKEL party, its principal backer, floated the option if bailout conditions were too tough. “For the government and the President of the Republic there is absolutely no issue of exiting either the euro zone or the European Union,” government spokesman Stefanos Stefanou said in a statement. Earlier, Andros Kyprianou, AKEL’s general secretary, was quoted as telling the news website that such an option could be considered if conditions imposed by lenders were unbearable. Leaked documents show the troika - lenders from the IMF, the European Central Bank and the European Commission - have demanded pay cuts in the public sector, privatisations and pension reforms, though negotiations with Cyprus are inconclusive as Nicosia prepares counter-proposals. The troika’s suggestions will not go down well with a highlyunionised public sector, particularly ahead of presidential elections scheduled for February 2013. AKEL is trailing in the opinion polls, with the right-wing Democratic Rally in the lead. Bailout proposals are set to be in the forefront of the election campaign. “If the troika insists on very painful measures to remain in the euro zone, should we dig our heels in and say we won’t leave the euro zone

because this is important, and (that) we will remain, however painful the measures may be?” Kyprianou said in a video interview posted on A transcript later issued by the party said some remarks were misconstrued or distorted. It quoted Kyprianou, in response to a generic question on whether Cyprus should remain in the euro zone, as also saying it was a serious issue which would require expert advice. In a second video clip on the website, Kyprianou replied when asked if his comments implied Cyprus should consider leaving or remaining in the euro zone: “I am certainly leaving this open. I am not pre-judging what we will do, but what I am saying is these issues must be discussed very seriously if we want to serve the interests of the Cypriot people.” Stefanou said the government was trying to negotiate aid with the troika “on the best possible terms”. “(We want) to defend the basic conquests of workers and ensure the prospects of our economy and best interests of our country,” he said. Cypriot government officials have said they hope discussions with the troika can be concluded in October, and were expected to present cost-cutting proposals in the 2013 budget due to be debated by cabinet ministers on Saturday. It is still unclear how much aid Cyprus will require, with some speculation putting the amount at 10 bln euros, more than half of its 17 bln GDP.

Unemployment climbs 59% As GDP recorded its fourth quarter of decline the number of unemployed looking for work climbed by 59% over the year earlier in the second quarter, according to the latest results of the Labour Force Survey, The number of unemployed reached 49,742 and the unemployment rate another new high of 11.3%. This is higher than the 33,934 registered unemployed recorded in August because it also includes those who do not register. The labour force grew in the same period by 1.4% to 439,954 while total employment declined by 3% to 390,213.

Youth unemployment was 25.9% of the labour force of the same age group, meaning that one in four young people are looking for work. This is despite the fact that 28.5% of those aged 20-24 have completed tertiary education (and 50.3% of those aged 30-34). The proportion of people seeking a first job was 15.7% of unemployed. The proportion of those unemployed for more than six months was 548% while the proportion of those unemployment for more than one year was 28.5%.

GOVERNMENT LABOUR FORCE (Excludes semi-govt organisations) Civil service Total Permanent Casual Education Total Permanent Casual Security forces Total Permanent Casual Workers paid hourly Total Permanent Casual Total government employees Total Permanent Casual


Aυγ-12 % change

19 081 14 724 4 357

18 760 14 095 4 665

-1.7 -4.3 7.1

12 885 11 231 1 654

12 637 11 238 1 399

-1.9 0.1 -15.4

10 163 8 551 1 612

10 059 8 458 1 601

-1.0 -1.1 -0.7

9 945 8 049 1 896

9 725 7 963 1 762

-2.2 -1.1 -7.1

52 074 42 555 9 519

51 181 41 754 9 427

-1.7 -1.9 -1.0

Source: Statistical Service.

Gov’t shaves 893 off the payroll The government has managed to shave 893 people off the payroll by August, according to figures on the government labour force. Total employment fell was 51,181 in August, compared with 52,074 in August 2011. The figures exclude semi-government organisations and other public-sector workers, which amount to around 20,000 workers. The biggest absolute decline was in the number of permanent civil servants, which dropped by 629 to 14,095. Civil servants have been rushing to take early retirement in the expectation that the austerity measures required as part of Cyprus’ EU bailout will reduce the hefty lump-sum they take on retirement. The “troika” (European Central Bank, European Commission and IMF) has asked that the number of public-sector workers be reduced by 1,250 per year in 2013-15, according to a leaked report published in Phileleftheros in early September. Fiona Mullen

September 26 - October 2, 2012


HB’s new book: “We told you so…” EDITORIAL There must be hundreds or more fables and Aesop’s tales that best describe how some serious bankers have been quietly going about their normal business, by maintaining high standards of morals and even an ethical approach to the otherwise greedy business of making money. Without wanting to sound too pretentious about Hellenic Bank’s “Economic Review 2004-2011”, an almanac of the bank’s quarterly reports, the introduction and conclusions of each report for that period seem to be saying “I told you so” on every single page.

Starting from the economically healthier years of 2004-2006, a period when the Cyprus pound was hinged to the ERM in a pre-euro entry phase, the bank’s team of analysts had been calling for restraint and better control of the fiscal deficit in order to encourage further growth. The reports of mid-2007 raised the issue of the property bubble, warning that the mortgage crisis in the U.S. would have an impact on the rest of the world and we would need to learn from those mistakes of over-zealous lending (a year later we saw the collapse of Lehman Bros). The reports in 2009 started to suggest that rising unemployment would bite us on the back side, while the writings from 2009 and 2010 often referred to warnings

from the European Commission and IMF (remember them?) about keeping our finances in order. Then followed the “too late to rescue” reports of 2011 with the government still over-optimistic about prospects and the intention to hike taxes in order to pay down its huge debt. The bank’s CEO, Makis Keravnos summed it up very wisely: “In order to know where we’re headed, we should know where we’re coming from”. Simple words that should be adopted by all three candidates in the run for the presidential race next year, because it is obvious that the current administration couldn’t care less about trying to resolve the economic crisis. Not until after February 2013, that is.


Out of time? Give some away Spending time helping others leaves people feeling as if they have more time, not less, says Harvard Business Review at “It’s counterintuitive but true: Spending time helping others leaves you feeling as if you have more time, not less,” writes Cassie Mogilner, author of “You’ll Feel Less Rushed If You Give Time Away”. Research shows that giving to others can make you feel more ‘time affluent’ and less timeconstrained than if you choose to waste your extra time or spend it on yourself. Next time you need a break from a busy day, don’t do something mindless like surf the web. Sure, you might enjoy it, but it won’t make you feel any less pressured. Instead, pick an activity that helps someone else: Bring your co-worker a cup of coffee or edit your daughter’s school essay. What’s even better is that duration doesn’t matter. Whether you give away 10 minutes or an hour, you still end up feeling less constrained.

FinancialMirror Financial Mirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh Greek Section Editor Angela Komodromou Editorial submissions: Advertising inquiries: Subscriptions:

Getting the best deal for Cyprus in the second licensing round By ADAM LOMAS

The recent find of gas deposits in the Levant basin represents a huge opportunity for Cyprus and the government has recently announced the setting up of a National Oil Company. Recent comments in this newspaper and others show the depth of passion surrounding who will control this crucial resource. This debate will no doubt rage long and we hope that sense will prevail and that all Cypriots will get behind a national organisation which is properly resourced to develop, market and use this recently discovered treasure. By way of comparison we could turn our attention to Qatar. The discovery of the North Dome Gas Field in the early ‘70s has enabled unimaginable economic development and prosperity. But this didn’t happen easily! Qatar did its homework, hiring in the skills it needed to leverage the most out of its newfound resource. The similarly sized island of Cyprus can also enjoy such economic growth with effective and professional leadership combined with the prerequisite technical and managerial skills – provided they are made available. But there is a shortage of skills today in the energy market place. This shortage will be at its most critical when it comes to negotiating the contracts for the second licensing round with the oil majors and their formidable negotiations teams. There is a risk that the government will come out with a suboptimal deal if it is not supported by a strong team. And over the longer term the skills shortage is likely to become greater. But the government does not have to look far to find the talent that it needs. For the last ten years, as the “baby boomers” who built the North Sea oilfields retired to the Cyprus golf courses (amongst many others!), the supply of highly skilled workers required to build and maintain LNG plants has been a premium commodity which Cyprus can tap into.

The desire of national oil companies to see the skills transferred to their local populations has grown exponentially and I believe this is a proper and correct development. The key to the successful development of a Cyprus-based oil and gas hub is a complete re-think of the way in which this skills transfer takes place. There are enough expatriates with the know-how to transfer the technical skills required. Experience has shown that these skills can be leveraged by clearly agreeing up front that skill transfer is a prerequisite of short term employment. As can be seen in Qatar, the rewards of successful transfer will be obvious, creating a true win-win situation for all. For Cyprus, it means that it will be able to build a Cypriot talent base, the economy will not be held to ransom by a shortage of international labour and Cyprus-based expatriates can enjoy the benefits of the Cypriot economy and lifestyle whilst experiencing the pleasure of transferring skills to a new generation. It sounds easy but from my many years of talent management I know that it isn’t. A mindset change is required amongst all parties. Even the change in itself requires a skill set which is also only available in a few places, but it can be found. The results are clear – the downside of not taking advantage early on will be also be clear. We must hire the top talent to get the best deal for this natural resource and then transfer that knowledge to Cypriots, so that coaching and mentoring of young Cypriot Leadership talent becomes an important driver of the new economy. * Adam Lomas is a retired executive from Royal Dutch Shell, who has worked and lived in the Middle East for more than 20 years. He was Head of Leadership Development for 10 years for Shell International, before relocating to Cyprus in 2009, where he currently lives. He has consulted for National Oil Companies in the Gulf region and lived for 6 years in Qatar where he taught Leadership and watched the nation grow from dependency on expatriate talent to its current enviable position as the world’s premier gas exporter. He is a partner in Castor & Partners, a talent management and executive search firm dedicated to delivering talent to Cyprus.

© Copyright No part of the Financial Mirror newspaper, the Greeklanguage XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website, may be reproduced,

stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation

will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

September 26 - October 2, 2012

September 26 - October 2, 2012


Pharmaceutical innovation and the health of the population Innovation in the pharmaceutical sector is a characteristic of medical progress in general and has contributed dramatically to increasing population survival or improving disease management. Innovation is present in all sectors of economic activity, but most frequently innovation is thriving in sectors of high R&D, such as that of pharmaceutical technology. An example of pharmaceutical innovation could be the introduction of a new pharmaceutical substance or a new factor, with an innovative mode of action or a new pioneering pharmaceutical form which leads to additional benefits for the patient and for the healthcare system as a whole. More than 90% of the new drugs are developed by research pharmaceutical industry. Research and development of new drugs is a time-consuming process, which means a significant investment risk and cost, as it is associated with the research of a large number of potentially beneficial molecules leading to the marketing of a medicinal product with optimum clinical efficiency and safety. It is estimated that the introduction of a new pharmaceutical substance on the market requires 10-15 years of research and development, whereas the average cost of discovering a new drug is approximately 1.3 bln dollars. For a comprehensive evaluation of pharmaceutical innovation every new treatment should be assessed against the following indicators: 1. Clinical efficacy: Quantitative and qualitative improvement of patients’ lives and the possibility of better health care for specific patient groups 2. Safety: Reduction of adverse events and, as a consequence, of mortality, morbidity and cost 3. Ease of use-administration: Improvement in patient compliance with the treatment leading to higher efficacy. 4. Value for money: Saving health-care system resources (e.g. fewer hospital admissions, fewer surgical interventions, reduced use of health infrastructure as a result of an innovative treatment).

EU may delay tough new capital rules for insurers The European Union could postpone strict new capital rules for insurers because of wrangling between member countries over the final shape of the new regulations. Michel Barnier, the European Union commissioner in charge of regulation, suggested delaying the so-called Solvency II regime by one year. A spokesman for the commissioner said that he had called for an impact assessment of the rules by March 2013, but that it was too early to say whether the January 2014 start date would have to be put back. “That is something that we will have to clarify with parliament and council over the weeks to come. The commissioner put one scenario on the table because he thinks it’s a useful ... avenue to unblock the negotiations,” he said at a press conference. A delay would prolong uncertainty over the industry’s future capital requirements, though leading European insurers said it would be better to postpone the new rules than push through measures that might then have to be amended. “If this news report is confirmed, the additional year would certainly give all of those involved the time to carefully work through a range of important open questions,” Immo Querner, finance chief of German insurer Talanx, told Reuters. “A delay for a short period of time is better than rushing through something that would require a lengthy correction.” Solvency II, ten years in the making and designed to force insurers to hold capital reserves in strict proportion to the risks they underwrite, has been held up by disagreements over how the cash buffer for long-term life insurance contracts should be calculated.

5. Improved patient quality of life: better physical, mental and social health, higher compliance with the treatment administration As a result, pharmaceutical innovation contributes significantly to the improvement of the health of the population, which in its turn achieves savings in terms of resources in health-care system. Today, the majority of the developed countries assess the data above, rewarding innovative treatments through pricing policies and reimbursement systems. How has pharmaceutical innovation contributed to the improvement of the health of the population and to savings in terms of health-care resources? Increased life-expectancy: * Nowadays, life-expectancy has increased by 10 years compared to 1960. * In Germany, life expectancy increased by 1.4 years between 2001 and 2007. 32% of this increase is due to the fact that new medicines have replaced older ones. * In Canada, new treatments have reduced mortality risk by 51%. The introduction of new medicines is linearly associated with the reduction in mortality in the case of diseases such as AIDS, cardiovascular disorders, cancer (a disease where despite the increase in the number of cases there is a drop in mortality). Financial benefits from the introduction of new drugs 1% reduction of cancer-related mortality worldwide is equivalent to 500 billion Dollar savings of resources 1% increase in per capita pharmaceutical expenditure due to the introduction of new drugs is equivalent to a 3.7% drop in per capita hospital costs In the USA, between the years 1991 and 2004 the introduction of new drugs led to 18% increase in per capita pharmaceutical expenditure, but also to a 71% drop in per capita expendi-

By Jacqueline Anastassiades President, Cyprus Association of Research and Development Pharmaceutical Companies (KEFEA)

ture for other forms of health-care. In the USA it has been calculated that every 100 prescriptions for new drugs correspond to 16.3 fewer days of hospital admissions As a result of the above, scientists support that: Pharmaceutical innovation is self-financed, in other words the financial benefit that arises from the introduction of new drugs balances out and exceeds the additional cost. It has been estimated that over the last years, the cost-benefit ratio of innovation twice exceeds the GDP of the UK. Each extra year of life expectancy now corresponds to a 4% increase of a country’s GDP Without new drugs, 29% fewer people would be working today at a productive age. It is therefore obvious that any pharmaceutical policy planning should incorporate mechanisms and criteria compensating pharmaceutical innovation to help provide the most effective health-care for the appropriate patient groups and achieve overall savings of resources in the health-care system. The only way to help reduce health-care costs and modernise the health-care system is by rewarding innovation and applying good clinical practice. Any other policy which focuses exclusively on prices without taking into account the clinical and overall financial benefits of treatment leads to sub-optimal clinical practices and ends up being more expensive and counter-productive for the system, the health-care professionals, the patients and society as a whole.

Extreme weather events drive climate change up boardroom agenda Carbon Disclosure Project Global 500 Report Following increasing incidents of extreme weather events which disrupted business operations and supply chains around the world, climate change has climbed the boardroom agenda, according to the Carbon Disclosure Project (CDP) Global 500 Climate Change report. With the hottest US summer on record, fires in Russia and flooding in the UK, Japan and Thailand, among other events, 81% of reporting companies now identify physical risk from climate change, with 37% perceiving these risks as a real and present danger, up from 10% in 2010. The CDP report, co-written by PwC on behalf of 655 institutional investors representing $78 trln in assets, provides an annual update on greenhouse gas emissions data and climate change strategies at the world’s largest public corporations. This year has seen a 10% increase year-on-year in companies integrating climate change into their business strategies (2012: 78%, 2011: 68%), contributing to a 13.8% reduction in reported corporate greenhouse gas emissions from 3.6 bln metric tons in 2009 as the financial slowdown began to take hold, to 3.1 bln metric tons in 2012. The fall is equivalent to closing 227 gasfired power stations or taking 138 mln cars off the road. A third of companies (31%) however reported no emissions reductions at all. “Extreme weather events are causing significant financial damage to markets,” says Paul Simpson, CEO of the Carbon Disclosure Project, “Investors therefore expect corporations to think more about climate resilience. There are still leaders and laggards but the economic driver for action is growing, as is the number of investors requesting emissions data. Governments seeking to build strong economies should take note.” A further round of government talks to reduce carbon emissions long-term will take place at the end of November in

Doha, Qatar. The average longer-term target for companies’ emissions reductions is currently only 1% per year, well below the 4% required by countries to limit global warming to 2 degrees, according to analysis by PwC. The CDP report features emissions data from 379 companies and rates them according to their climate change transparency with the best disclosers entering CDP’s Carbon Disclosure Leadership Index (CDLI). CDP then assesses companies according to the scale and quality of their emissions reductions and strategies, and ranks these according to performance bands. The best performers enter CDP’s Carbon Performance Leadership Index (CPLI). The indices are used by investors to assess corporate preparedness for national or international emissions regulation and to guide investment decisions. Analysis of the companies that have entered the CDLI and CPLI in the past suggests that organizations achieving leadership positions on climate change generate superior stock performance. Emissions data on all companies responding to CDP can be found in the appendix of the report at

September 26 - October 2, 2012


Trading and the US elections l Gold vs USDCHF under the “if Romney wins” and “if Obama wins” scenarios By OREN LAURENT President, Banc De Binary

The November presidential election in the U.S. is upon us. As always, in these elections many markets will be affected by the outcome. But this time around, there are two underlying markets that should receive serious attention. I am referring to Gold and the USDCHF. They have moved, as clearly seen in the monthly chart below, in inverse correlation, as they are both impacted by the same sentiment concerns. Fear of growing US Debt, and potential increase in inflation, have been key drivers for bullish Gold moves. Concomitantly, when hope for further quantitative easing or stimulus declines, Gold has sold off. The USDCHF valuation has waxed and waned in response to the bullish or bearish Gold waves.

The case for paying close attention and trading Gold and the USDCHF for their response to the elections outcome goes deeper than a cursory look at their charting patterns. Embedded in the price action of Gold has been its long

term correlation with US Debt levels. Gold prices and U.S. debt limits have had a high degree of correlation between the years 1996-2011. In fact, over this time period, we see a correlation coefficient of ~.97. In layman's terms, as the U.S. debt limits have increased, the price of gold has increased proportionally. Relatively, over this 15-year horizon we have seen a 176.25% increase in the debt limits and a 263.18% increase in the price of gold.

Before we get to the importance of the US elections on Gold and the USDCHF, notice the slope of the relations between US debt limits and Gold. If the slope changes, the relationship between U.S. debt limits and gold prices may decline or increase in strength. Understanding this is the key to shaping the US election

week trading strategies. But, let’s not ignore the USDCHF pair. How about the relationship between USDCHF and US Debt limits? As US Debt Limits increases or expected to increase, the Dollar should weaken. That is exactly what has happened. The strength of the relationship between the USDCHF and the US Debt limits are not as great however, than those of Gold. However, the direction is inverse, as predicted.

These lead us to two scenarios for the impact of the US elections. First, if Romney wins, it will have a bearish impact on Gold as expectations will shift towards a decline in the rate of growth of US Debt. A Republican win will be negative for further stimulus as Republican public policy will shift towards reduced spending and replacement of Bernanke. If Obama wins, the expectations for growth in US debt as well as further stimulus activity will increase. The result will be bullish on Gold. Traders can therefore play these scenarios by going long Gold spot, futures or options, or going long USDCHF spot, futures, or options. Traders can trade the Gold ETF (GLD), and the USDCHF ETF (FXF) as well. One can trade both at the same time and get out of the lower once election results come in. In any case, election week will create exciting conditions for trading.

September 26 - October 2, 2012

September 26 - October 2, 2012

12 | WORLD

Richest Americans’ net worth jumps to $1.7 trln l Forbes: Rough year for social media moguls; Only 45 of top 400 are women; Steve Jobs’ widow joins list The net worth of the richest Americans grew by 13% in the past year to $1.7 trln, Forbes magazine said, and a familiar cast populated the top of the annual list, including Bill Gates, Warren Buffett, Larry Ellison and the Koch brothers. The average net worth of the 400 wealthiest Americans rose to a record $4.2 bln, up more than 10% from a year ago, while the lowest net worth came in at $1.1 bln versus $1.05 bln last year, the magazine said. Seven in ten of the list’s members made their fortunes from scratch. It was a bad year, however, for social media moguls, whose net worth fell by a combined $11 bln. On the heels of Facebook Inc’s rocky IPO in May, the No. 1 social network’s chief executive, Mark Zuckerberg, was the year’s biggest dollar loser: his net worth fell by nearly half to $9.4 bln from $17.5 bln. He also slid to the No. 36 slot from No. 14 a year ago, Forbes said. Facebook shares have fallen 40% from their IPO price of $38 a share in May. Dismal performances by other social media stocks dropped some executives from the list altogether, including Groupon Inc Chairman Eric Lefkofsky, No. 293 on last year’s list, and Zynga Inc Chairman and CEO Mark Pincus, No. 212 on the 2011 list. “The gap between the very rich and merely rich increased and helped drive up the average net worth of The Forbes 400 members to an all-time record $4.2 bln,” said Forbes Senior Wealth Editor Luisa Kroll. Collectively, this group’s net worth is the equivalent of oneeighth of the entire U.S. economy, which stood at $13.56 trln in real terms according to the latest government data. But the 13% growth in the wealth of the richest Americans far outpaced that of the economy overall, helping widen the chasm between rich and poor. Forbes attributed the growth in net worth in part to the performance of the stock market and a recovering real estate market. But while their wealth grew faster than the economy as a whole, which expanded at an anemic 1.7% annual rate in the sec-

TITANS OF PHILANTHROPY: The portrait, taken by Forbes in the Trustees Room of the New York Public Library, captures a dozen people who represent a breathtaking amount of wealth — and good will — all in one room: not less than $126 bln in net worth for this esteemed bunch of philanthropists, including (left to right) Warren Buffett, Oprah Winfrey, Bill Gates, Melinda Gates, Peter Peterson, Leon Black, Jon Bon Jovi, Marc Benioff, David Rubenstein, Steve Case, Laura Arrillaga-Andreessen, Marc Andreessen. “These are all people who have given serious money, serious time to philanthropy, almost always, both.”

ond quarter of 2012, the super rich generally failed to keep pace with the stock market. The benchmark Standard & Poor’s 500 index rose nearly 20% over the 12 months ended August 24, the last date of market performance measured for this year’s list. FAMILIAR NAMES AT THE TOP Gates, the chairman of Microsoft Corp., topped the list for the 19th year in a row, with $66 billion, up $7 bln from a year earlier. Buffett, chairman and chief executive of insurance conglomerate Berkshire Hathaway Inc, stood second with $46 bln, followed by Ellison, head of software maker Oracle Corp, with $41 bln. Brothers Charles and David Koch, who run the energy and chemicals conglomerate Koch Industries Inc and who are active in conservative politics, were tied for fourth with $31 bln, Forbes said. The ranks of the top five were unchanged from a year earlier. Two notable names dropped from the top ten, however. Casino magnate Sheldon Adelson, also active in conservative political

causes, fell to the 12 spot from No. 8 last year, and financier and liberal philanthropist George Soros dropped five spots to No. 12. Michael Bloomberg, the billionaire founder of Bloomberg LP who is now in his third term as New York City mayor, rose to the No. 10 slot. Newcomers to the elite club of 400 include Laurene Powell Jobs, the widow of Apple Inc cofounder Steve Jobs who is now the wealthiest woman in Silicon Valley, and Jack Dorsey, the co-founder of Twitter. Just 45 women made the cut, up from 42 last year, Forbes said. California has the largest share of Forbes 400 members, with 87, followed by New York, Texas, Florida and Illinois. Among cities, New York City topped the list, with 53. San Francisco, Dallas, Los Angeles and Houston rounded out the top-five cities. One quarter of the Forbes 400 come from the finance and investment sector while another quarter come from either the technology, media or energy industries. The complete list can be found at: .

London mayor to become prime minister? Not yet l

Boris Johnson feted as a future leader of Conservatives

London Mayor Boris Johnson eclipsed British Prime Minister David Cameron as Olympic host this summer, but the eccentric Conservative will have to bide his time before mounting any serious challenge for the top job. Johnson followed up his Olympic antics — dangling from a zip line waving the national flag and speeches extolling British success — with criticism of Cameron’s handling of the economy, prompting speculation he was already plotting to replace him. An opinion poll this week suggested the mayor could revive the flagging popularity of the centreright Conservatives, who have ruled in uneasy coalition with the left-leaning Liberal Democrats since 2010. The Conservatives could make up a 13-point lead now held by their Labour opponents if Johnson took over, the YouGov poll for the Sun newspaper showed, reviving talk he may seek, with other dissenters, to oust Cameron before the 2015 parliamentary poll. Many in the party play that down. “The whole thing is delightful Westminster gossip, but no more than that,” Conservative lawmaker and member of the party’s influential 1922 Committee Bernard Jenkin said. Johnson, a formidable campaigner with a gift for persuading voters of all hues to like him, has no parliamentary seat, so to take over before 2015 he would have to step down as mayor and seize his chance in a bye-election if a seat became vacant. “In the future, anything is possible but there is not going to be regicide on David Cameron,” Jenkin said. “The idea that somehow Boris is going to get into parliament, destabilise the leadership, is just absolutely for the birds.” Johnson, 48, has dismissed as “complete cloud cuckoo land” speculation that he might seek election to parliament during his mayoral term, which finishes in 2016, and said, with his trademark informality, that he would be “clapped out” by then. But Cameron has come under fire from his party for failing to

take a tough enough line on the European Union and steering Britain back into recession while missing a string of his own austerity targets. The prime minister and finance minister George Osborne have staked their political careers and the party’s re-election chances on a return to economic growth before 2015 - both faced the humiliation of being jeered at the Paralympic Games. By contrast, Johnson’s star has kept on rising. Although a product of the same elite Eton College private school and Oxford University as Cameron, Alexander Boris de Pfeffel Johnson has little obvious in common with him. Where the prime minister is sharply dressed and slick, on message and politically pragmatic, Johnson twins his scatty manner and wild puff of blond hair with acrobatic use of language and comic turns that give him wide appeal. Appearances on popular television shows have cemented his position as one of the few celebrities in British politics and the Olympics gave him a global stage. His chauvinistic speeches — he said Britain had won enough medals to bail out Spain and Greece — appealed to voters at home, who view him as a blast of fresh air, even if few could tell you exactly what his politics are. DAMAGING FIGHT But any leadership fight could further damage the reputation of the party among voters struggling with spending cuts and recession and grandees say as many people would oppose someone like Johnson as would rally round him. It would also cast its coalition with the Liberal Democrats into the unknown. “He’s a fantastic asset to the party,” said Conservative MP Nadhim Zahawi. “My advice to him would be stay focused on the job (as mayor), deliver for London and the party.” Once in parliament, Johnson would either have to wait for Cameron to resign or engineer a “no confidence” vote by the party, which would require the backing of 15% of Conservative

lawmakers just to get off the ground. The party may have internal problems but it was in utter disarray the last time an incumbent Conservative prime minister was ousted from within in 1990. “Margaret Thatcher’s circumstances were so exceptional,” Jenkin said, pointing out that she had been in power for 11 years and had angered may in the party by her refusal to agree a timetable for Britain to join the European single currency. Cameron’s situation was different, he said. “The ingredients to a removal of a leader are just not there.” STATESMAN? Many Conservatives like Johnson because he speaks his mind freely and goes for broke. Cameron, as leader, has to keep a potentially divisive party together in tough times, a role Johnson may not find so easy. “It’s one thing to make great speeches at the Olympics, to make a virtue of bumbling through them and making the odd gaffe. But when you are in parliament you cannot afford to make those kinds of mistakes - you have to follow a brief,” said Tim Bale, author of “The Conservative Party: From Thatcher to Cameron” and a professor at Queen Mary, part of the University of London. “If he can do that, all good, but that would also lead to Boris not being Boris, and he could lose his appeal.” A journalist before spending seven years as a member of parliament, Johnson has thrived as mayor, free from the shackles of party discipline to pursue eye-catching policies. His “Boris bikes” bicycle hire scheme proved a winner, and he won support among Londoners across the political spectrum for his opposition to the expansion of Heathrow airport. While his free market views appeal to core Conservatives, his more liberal attitude to immigration - crucial to his popularity as London mayor - might not, and to come out on top in any leadership fight, Johnson would need to bridge divides. “He would need to build coalitions within the party,” Bale said. “Not only the clown, but also the statesman.”


∆∂∆∞ƒ∆∏, 26 ™∂¶∆∂ªµƒπ√À, 2012

15 √ÎÙˆ‚Ú›Ô˘ ·Ú¯›˙Ô˘Ó ÔÈ ‰È·Ú·ÁÌ·Ù‡ÛÂȘ ÁÈ· ÙÔ √ÈÎfiÂ‰Ô 3 Ολοκληρώθηκαν οι αξιολογήσεισ του δεύτερου γύρου αδειοδοτήσεων για τα οικÞπεδα στην Αποκλειστική Οικονοµική Ζώνη. Τον Οκτώβριο αρχίζει η διαπραγµάτευση µε τισ ενδιαφερÞµενεσ εταιρείεσ, σύµφωνα µε τον διευθυντή τησ Υπηρεσίασ Ενέργειασ, ΣÞλων Κασίνη. Ο κ. Κασίνησ επισήµανε Þτι στισ 15 Οκτωβρίου θα αρχίσει η διαπραγµάτευση µε τισ εταιρείεσ που υπέβαλαν προτάσεισ για έρευνεσ στα οικÞπεδα που βρίσκονται στην Αποκλειστική Οικονοµική Ζώνη τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ. «Η διαδικασία µε βάση την υφιστάµενη νοµοθεσία προβλέπει Þτι ο αρµÞδιοσ ΥπουργÞσ ξεκινά τη διαπραγµάτευση µε την εταιρεία που υπέβαλε την καλύτερη προσφορά. Εάν δεν καταλήξουµε τÞτε θα πάµε στη δεύτερη καλύτερη προσφορά, επισήµανε. Σύµφωνα µε πληροφορίεσ τησ εφηµερίδασ µασ το οικÞπεδο για το οποίο θα αρχίσει πρώτα η διαπραγµάτευση είναι το 3, για

EÍ·ÓÂÌ›ÛÙËÎ·Ó ÔÈ ÚÔÛ‰Ô˘ Περεταίρω επιδείνωση παρουσίασαν το Σεπτέµβριο οι οικονοµικέσ προσδοκίεσ ενισχύοντασ τισ εκτιµήσεισ για περαιτέρω συρρίκνωση τησ οικονοµικήσ δραστηριÞτητασ. Η αναµονή των µέτρων που θα επιβάλει η τρÞικα στην Κύπρο και τα προβλήµατα στο χρηµατοπιστωτικÞ τοµέα έχουν επιβαρύνουν το οικονοµικÞ κλίµα, που υποχώρησε σε πρωτÞγνωρα επίπεδα το Σεπτέµβριο. Σύµφωνα µε στοιχεία του Κέντρου Οικονοµικών Ερευνών του Πανεπιστηµίου Κύπρου, ο δείκτησ οικονοµικήσ συγκυρίασ µειώθηκε κατά 1,1 µονάδεσ το Σεπτέµβριο του 2012 στισ 68,3 µονάδεσ σε σύγκριση µε 69,4 τον Αύγουστο. ΠρÞκειται για το χαµηλÞτερο επίπεδο απÞ τÞτε που άρχισε η καταγραφή του οικονοµικού κλίµατοσ το Μάιο του 2001.

£¤ÏÔ˘Ì ÍÂÓ·ÁÔ‡˜ Σοβαρέσ ελλείψεισ στον κλάδο των ξεναγών διαπιστώνει η Επιτροπή Εµπορίου τησ Βουλήσ, η οποία ζητά απÞ τον ΚυπριακÞ ΟργανισµÞ Τουρισµού την άµεση επαναλειτουργία τησ Σχολήσ Ξεναγών. Ùπωσ διαπιστώθηκε απÞ την Επιτροπή Εµπορίου υπάρχει µεγάλη έλλειψη σε ρωσÞφωνουσ ξεναγούσ, η οποία διαφάνηκε φέτοσ λÞγω τησ µεγάλησ αύξησησ του τουριστικού ρεύµατοσ απÞ τη Ρωσία και Þπωσ αναφέρθηκε θα επιδεινωθεί του χρÞνου εάν επιτευχθεί ο στÞχοσ του µισού εκατοµµυρίου τουριστών απÞ τη συγκεκριµένη χώρα. Επίσησ, στην Επιτροπή Εµπορίου καταγγέλθηκε Þτι σε ξενάγηση στην Πάφο γαλλÞφωνων επισήµων που ήταν φιλοξενούµενοι στο πλαίσιο τησ Κυπριακήσ Προεδρίασ η µοναδική αναφορά στο ΚυπριακÞ απÞ τον ξεναγÞ ήταν για το ποσοστÞ Ελληνοκυπρίων και Τουρκοκυπρίων πριν απÞ την εισβολή.

οποίο υπάρχουν ήδη τρισδιάστατεσ έρευνεσ και µπορεί να γίνει ερευνητική γεώτρηση τα επÞµενα δύο χρÞνια, ενώ τα αµέσωσ επÞµενα είναι το 9 και το 2, κυρίωσ λÞγω τησ γειτνίασησ τουσ µε το οικÞπεδο 12, Þπου έχουν ήδη εντοπιστεί κοιτάσµατα φυσικού αερίου. Απαντώντασ σε ερώτηση για την έναρξη έργων υποδοµήσ, ώστε να αρχίσει η εκµετάλλευση των κοιτασµάτων στο οικÞπεδο 12, ο ΣÞλων Κασίνησ υπογράµµισε Þτι βρίσκονται σε πλήρη εξέλιξη οι συζητήσεισ µε τη Noble Energy. «Στα έργα υποδοµήσ συνεχίζονται οι συζητήσεισ µε τη Noble καθώσ και µε ισραηλινή οµάδα µε στÞχο να µασ προµηθεύουν φυσικÞ αέριο στην Κύπρο τα επÞµενα χρÞνια. ΕντÞσ του 2019 θα υπάρχει στην Κύπρο υγροποιηµένο φυσικÞ αέριο», κατέληξε.

∂È·ڈÛË Ù˘ Û˘Ìʈӛ·˜ ∫‡ÚÔ˘ - §È‚¿ÓÔ˘ Θετικά ήταν και τα µηνύµατα απÞ την συνάντηση που είχε στο Λίβανο ο ΥπουργÞσ

Αµυνασ ∆ηµήτρησ Ηλιάδησ. Πέραν του Κυπριακού, των εξελίξεων στην περιοχή ο κ. Ηλιάδησ συζήτησε µε τον οµÞλογο του το θέµα τησ οριοθέτησησ των αποκλειστικών οικονοµικών ζωνών των χωρών τησ περιοχήσ. Ο κ. Ηλιάδησ ανέφερε Þτι υπάρχει σε εξέλιξη µια πρωτοβουλία για επίλυση των διαφορών µεταξύ Λιβάνου και Ισραήλ στο θέµα των αποκλειστικών ζωνών και, Þταν διευθετηθεί, θα µπορέσει να επικυρωθεί και η συµφωνία τησ Κύπρου µε τον Λίβανο.

BOC: ¢ÂÓ ¤ÁÈÓ ¯ÂÈÚ·ÁÒÁËÛË Στο συµπέρασµα Þτι το ∆Σ τησ Τράπεζασ Κύπρου ενδεχοµένωσ κατείχε εµπιστευτικέσ πληροφορίεσ, οι οποίεσ δεν είχαν ανακοινωθεί έγκαιρα προσ το επενδυτικÞ κοινÞ, φαίνεται να κατέληξε το πÞρισµα τησ έρευνασ που διεξήγαγαν εσωτερικοί ερευνώντεσ λειτουργοί τησ Επιτροπήσ Κεφαλαιαγοράσ (ΕΚ) για την απÞφαση τησ Τράπεζασ Κύπρου να ζητήσει τελικά στήριξη απÞ το κράτοσ, ύψουσ 500 εκ. ευρώ, αντί 200 εκ. ευρώ, Þπωσ είχε αρχικά ανακοινώσει η Τράπεζα. ΑυτÞ δήλωσε η ΠρÞεδροσ τησ ΕΚ ∆ήµητρα Καλογήρου, ωστÞσο η Τράπεζα απέρριψε τισ Þποιεσ κατηγορίεσ, δηλώνοντασ µε τον πιο κατηγορηµατικÞ τρÞπο Þτι κατά πάντα ουσιώδη χρÞνο ενήργησε σε πλήρη

συµµÞρφωση µε τισ αρχέσ τησ εταιρικήσ διακυβέρνησησ και του ΝÞµου περί Πράξεων Προσώπων που κατέχουν Εµπιστευτικέσ Πληροφορίεσ και Χειραγώγησησ τησ Αγοράσ. Η Τράπεζα θεωρεί Þτι οι οποιεσδήποτε τοποθετήσεισ επί του θέµατοσ πριν την ολοκλήρωση τησ σχετικήσ διαδικασίασ προκαλούν ζηµιά στην Τράπεζα και προδιαθέτουν αρνητικά το επενδυτικÞ κοινÞ χωρίσ αυτÞ να έχει ενώπιον του την πλήρη εικÞνα. Η ποινή που προβλέπεται απÞ το ΝÞµο φθάνει µέχρι και τισ 341,000 ευρώ για την τράπεζα και το κάθε µέλοσ του ∆Σ που υπέπεσε σε παράπτωµα, την συγκεκριµένη περίοδο. Τέλοσ η Τράπεζα ανακοίνωσε πωσ επιφυλάσσει πλήρωσ τα δικαιώµατά τησ.

ÀÔ¯ˆÚÔ‡Ó ÔÈ ÙÈ̤˜ ÙˆÓ Î·ÙÔÈÎÈÒÓ Τη µεγαλύτερη µείωση των δύο τελευταίων χρÞνων παρουσίασαν το β’ τρίµηνο του 2012, οι τιµέσ των κατοικιών (οικίεσ και διαµερίσµατα) στην Κύπρο, σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ, η οποία αναµένει συνέχιση τησ διορθωτικήσ πορείασ του τοµέα των ακινήτων σε βραχυπρÞθεσµο επίπεδο. ΕιδικÞτερα, ο ∆είκτησ Τιµών Κατοικιών (οικίεσ και διαµερίσµατα) για το β’ τρίµηνο του τρέχοντοσ έτουσ, υποχώρησε στισ 90,3 µονάδεσ, παρουσιάζοντασ µείωση 2% σε σχέση µε το β’ τρίµηνο, αλλά και σηµαντική µείωση τησ τάξησ του 5,9% σε ετήσια βάση, που αντιστοιχεί στη µεγαλύτερη ετήσια µείωση των τελευταίων δύο χρÞνων. Σε ετήσια βάση, οι τιµέσ των οικιών υποχώρησαν κατά 6,5% και των διαµερισµάτων κατά 5,1%. Τη µεγαλύτερη τριµηνιαία υποχώρηση στισ τιµέσ οικιών και διαµερισµάτων κατέγραψε η επαρχία Αµµοχώστου µε 4,4% για οικίεσ και 3,7% για διαµερίσµατα, ενώ η επαρχία Πάφου παρουσίασε τη µικρÞτερη µείωση που ανερχÞταν στο 0,4% και 0,5% αντίστοιχα. Σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ ΚΤ, στην επαρχία τησ Πάφου διαφάνηκαν σηµάδια σχετικήσ σταθεροποίησησ των τιµών, τα οποία

συνοδεύτηκαν µε αύξηση στισ αγορέσ ακινήτων τÞσο απÞ κατοίκουσ Þσο και απÞ µη κατοίκουσ Κύπρου. Οι τιµέσ των οικιών παρουσίασαν τη µεγαλύτερη τριµηνιαία υποχώρηση µε 2,2% σε σχέση µε εκείνεσ των διαµερισµάτων που υποχώρησαν κατά 1,6%. Στην πρωτεύουσα η τριµηνιαία µείωση στισ τιµέσ των διαµερισµάτων ανήλθε στο 1,1% και για τισ οικίεσ στο 1,8%. Το µεγαλύτερο πλήγµα απÞ την επιδείνωση του κλίµατοσ δέχθηκε η επαρχία Αµµοχώστου, η οποία σηµείωσε τη µεγαλύτερη τριµηνιαία υποχώρηση τιµών τÞσο στα διαµερίσµατα (-3,7%) Þσο και στισ οικίεσ (-4,4%). Τη δεύτερη χειρÞτερη επίδοση κατέγραψε η επαρχία Λάρνακασ, µε τριµηνιαία υποχώρηση σε ποσοστÞ 2,8% για τα διαµερίσµατα και 3,5% για τισ οικίεσ. Οι χαµηλÞτερεσ µειώσεισ στισ τιµέσ των κατοικιών κατά το β’ τρίµηνο του 2012 καταγράφηκαν στην επαρχία τησ Πάφου, Þπου οι τιµέσ τÞσο των διαµερισµάτων Þσο και των οικιών κατέγραψαν οριακή µείωση σε ποσοστÞ 0,5% και 0,4% αντίστοιχα. Η σταθεροποίηση οφείλεται και στο ενδιαφέρον που επιδείχθηκε για την εν λÞγω επαρχία απÞ Κινέζουσ αγοραστέσ.

Ερωτηθείσ εάν στισ συναντήσεισ τέθηκε και το θέµα τησ Αποκλειστικήσ Οικονοµικήσ Ζώνησ τησ Κύπρου και το θέµα τησ διελκυστίνδασ του Λιβάνου µε το Ισραήλ, ο κ. Ηλιάδησ απάντησε καταφατικά. “Τα συζητήσαµε στην ουσία τουσ και υπάρχει µια πρωτοβουλία, η οποία εξελίσσεται, για να λυθεί συνολικά το πρÞβληµα τησ οριοθέτησησ των αποκλειστικών ζωνών, Þπωσ και η επικύρωση τησ συµφωνίασ Κύπρου-Λιβάνου απÞ το λιβανικÞ κοινοβούλιο”, είπε.

√˘‰¤Ó ÓÂfiÙÂÚÔ ÁÈ· ÙȘ 600 ·ÔχÛÂȘ ÛÙËÓ §·˚΋ Σε αναµονή τελεί η Ένωση Τραπεζικών Υπαλλήλων Κύπρου για να κληθεί απÞ τη διοίκηση τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ σε διαβουλεύσεισ αναφορικά µε το σχέδιο αναδιάρθωσησ του Οµίλου. O ΠρÞεδροσ τησ ΕΤΥΚ Λοϊζοσ Χατζηκωστήσ έστειλε ξεκάθαρα µηνύµατα προσ την εργοδοτική πλευρά αλλά και στο προσωπικÞ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ.«Σε καµία περίπτωση δεν θα συναινέσουµε στο να γίνουν 600 απολύσεισ απÞ το κυπριακÞ κοµµάτι τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ. Η Κύπροσ αποτελεί το πλέον κερδοφÞρο κοµµάτι του Οµίλου και θεωρούµε παντελώσ αδικαιολÞγητεσ αυτέσ τισ προσεγγίσεισ. Το σχέδιο αναδιάρθωσησ θα πρέπει να τύχει τησ δικήσ µασ έγκρισησ και σίγουρα το να αποχωρήσουν 600 άτοµα δεν το αποδεχÞµαστε. Αναµένουµε σύντοµα Þπωσ έχει δεσµευθεί δηµÞσια η Λαϊκή Τράπεζα να µασ καλέσουν για να διαβουλευθούµε», είπε. Το σχέδιο αναδιάρθρωσησ να σηµειωθεί βρίσκεται αυτή τη στιγµή στα χέρια τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ και τησ κυβέρνησησ οι οποίεσ θα καταθέσουν τισ δικέσ τουσ προτάσεισ. Παράλληλα σύντοµα στη Λαϊκή Τράπεζα θα το διαβουλευθούν και µε τη συντεχνία των τραπεζοϋπαλλήλων. ΣτÞχοσ είναι το σχέδιο να κατατεθεί στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή εντÞσ Οκτωβρίου και να εγκριθεί πριν το τέλοσ Νοεµβρίου. Οι 600 αποχωρήσεισ που προβλέπονται να γίνουν µε βάση το σχέδιο αναδιάρθρωσησ σε µια πενταετία και Þχι άµεσα. Μέχρι στιγµήσ το σχέδιο εθελούσιασ αποχώρησησ µε βάση πηγέσ τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ επέλεξαν 85 άτοµα.



2/14 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

¢ÈfiÚıˆÛË ÁÈ· ÙÔ Â˘ÚÒ ·Ú·Ì¤ÓÂÈ ÙÔ ·ÓÔ‰ÈÎfi momentum ∞ÓÒÌ·ÏË ÚÔÛÁ›ˆÛË ÛÙËÓ ÈÛÔÙÈÌ›· ∂˘ÚÒ – ¢ÔÏ·Ú›Ô˘ ÛÙÔÓ ·fiË¯Ô ÙˆÓ Ó¤ˆÓ ·ÓËÛ˘¯ÈÒÓ ÁÈ· ÙËÓ Î·Ù¿ÛÙ·ÛË ÛÙËÓ πÛ·Ó›· Î·È ÙËÓ ·‚‚·ÈfiÙËÙ· Ô˘ ÂÈÎÚ·Ù› ÁÈ· ÙÔÓ ÙÚ·Â˙ÈÎfi ÙÔ̤· Ù˘ ¯ÒÚ·˜ ¡π∫√™ ªπÃ∞∏§π¢∏™ Foreign Exchange Analyst Email:

Πτωτικά κινήθηκε η ισοτιµία Ευρώ – ∆ολαρίου την εβδοµάδα που µασ πέρασε ανακÞπτοντασ το ανοδικÞ σερί των τελευταίων πέντε εβδοµάδων. Συγκεκριµένα η ισοτιµία απÞ τα 1.3150 τησ περασµένησ εβδοµάδοσ ακολουθώντασ έντονη πτωτική πορεία διολίσθησε µέχρι και τα 1.29 για να διορθώσει στην συνέχεια κοντά στα 1.2950 Þπου και κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ. Μια αναµενÞµενη κίνηση αφού Þπωσ αναφέραµε και στο τελευταίο µασ άρθρο το Ευρώ ήταν πολύ υπεραγορασµένο µετά το συνεχÞµενο ράλι των τελευταίων εβδοµάδων και ωσ είθισται σε αυτέσ τισ περιπτώσει παρουσιάζεται σηµαντική διÞρθωση. Μια διÞρθωση βέβαια που στην περίπτωση του Ευρώ στηρίζεται και σε µακροοικονοµικά στοιχεία αφού η τελευταία άνοδοσ πιο πολύ βασίστηκε στο φθηνÞ δολάριο Þπωσ εκφράζεται µέσω των αποφάσεων τησ Fed παρά στην δυνατÞτητα του Ευρώ. Μια πολιτική τησ Fed η οποία αργά ή γρήγορα θα πρέπει να υιοθετηθεί και απÞ την ΕΚΤ αφού Þπωσ αναφέραµε επανειληµµένωσ το τελευταίο πράγµα που χρειάζεται η υπερχρεωµένη και χρεοκοπηµένη Ευρωζώνη είναι ένα ακριβÞ Ευρώ. Ένα υποτιµηµένο Ευρώ εκτÞσ που ενισχύει την ανταγωνιστικÞτητα τησ περιφέρειασ τησ Ευρωζώνησ κρατά

και σε χαµηλά επίπεδα τÞσο την τιµή του πετρελαίου αλλά και των εµπορευµάτων. Ùσα και να κάνει η ΕΚΤ η ανάκαµψη τησ ευρωπαϊκήσ οικονοµίασ δεν θα έρθει, εάν το ευρώ παραµένει ισχυρÞ, κάτι το οποίο Þµωσ είναι µία δύσκολη εξίσωση καθώσ η Fed έχει είδη εφαρµÞσει τον τρίτο γύρο ποσοτικήσ χαλάρωσησ (QE3). ΜÞνο αν η ΕΚΤ ακολουθήσει την Fed στο τρÞπο και το µέγεθοσ που τυπώνει χρήµα και µÞνο αν η Fed εγκαταλείψει το συνεχÞµενο QE το ευρώ θα υποχωρήσει σε επίπεδα που θα το καταστήσουν έντονα ανταγωνιστικÞ. Και επειδή δεν βλέπουµε καµία απÞ αυτέσ τισ συνθήκεσ να συντρέχουν τουσ επÞµενουσ µήνεσ το πιο πιθανÞ η ισοτιµία Ευρώ – ∆ολαρίου να συνεχίσει να κινείται πάνω απÞ τα 1,28 διατηρώντασ προσ το παρÞν το ανοδικÞ τησ momentum. ΑπÞ την άλλη Þµωσ η δράση που ανέλαβαν Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και Federal Reserve, προχωρώντασ στη χαλάρωση τησ νοµισµατικήσ του πολιτικήσ σε καµία περίπτωση δεν είναι πανάκια. Το QE3 και το πρÞγραµµα αγοράσ οµολÞγων τησ ΕΚΤ µπορεί υπÞ τισ περιστάσεισ να είναι αναγκαία αλλά Þχι ικανή συνθήκη. Οι αποφάσεισ αυτέσ παρέχουν µια προστασία, ώστε να µην αποφευχθεί ένα χρηµατοοικονοµικÞ σπιράλ.. ΩστÞσο, στο τέλοσ τησ ηµέρασ η πραγµατικÞτητα αφορά την υλοποίηση των απαραίτητων µεταρρυθµίσεων στον ευρωπαϊκÞ ΝÞτο και την ενίσχυση τησ ανάπτυξησ και τησ καινοτοµίασ στην χρεωκοπηµένη περιφερειακή ευρωζώνη. Μπορεί οι Ευρωπαίοι ηγέτεσ να έχουν εκφράσει τη θέληση τουσ για να προχωρήσουν σε βαθύτερη οικονοµική στήριξη των προβληµατικών κρατών, προκειµένου να

™ÙÔÓ ÙÔ˘ÚÈÛÙÈÎfi ¯¿ÚÙË ÙÔ ¢¿ÏÈ Σε ένα µοναδικÞ ταξίδι στο χρÞνο απÞ την αρχαιÞτητα µέχρι σήµερα στο Αρχαίο Ιδάλιο προσκαλεί τουσ πολίτεσ ο δήµοσ τησ κοινÞτητασ αύριο Πέµπτη 27 Σεπτεµβρίου, ∆ιεθνήσ Ηµέρα Τουρισµού. ΣτÞχοσ του ∆ήµου Ιδαλίου σύµφωνα µε τον δήµαρχο ΛεÞντιο Καλλένο είναι να καταστεί ο δήµοσ ωσ τουριστικÞσ προορισµÞσ. «Θέση µασ είναι Þτι το ∆άλι, ωσ ένα απÞ τα αρχαία βασίλεια τησ Κύπρου και µε πλούσια ιστορία δεν µπορεί να µένει έξω απÞ τισ τουριστικέσ ξεναγήσεισ που οργανώνονται απÞ τα ειδικά γραφεία για τουσ τουρίστεσ, ανέφερε σε δηλώσεισ του ο δήµαρχοσ κ. Καλλένοσ. Επιδιώκουµε Þπωσ το ∆άλι ενταχθεί στα προγράµµατα επισκέψεων των τουριστών που έρχονται στην Κύπρο» ανέφερε ενώπιον δηµοσιογράφων, τουριστικών πρακτÞρων, ξεναγών και άλλων εµπλεκÞµενων µε τον τουρισµÞ στα ιστορικά και θρησκευτικά αξιοθέατα του ∆αλιού. Η ιδέα για ξεναγήσεισ στο ∆άλι, ξεκίνησε να υλοποιείται

απÞ πέρσι και έχει την πλήρη στήριξη και υποστήριξη απÞ τα Υπουργεία Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού καθώσ και του Συγκοινωνιών, του ΚΟΤ, τησ Εταιρείασ Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Λευκωσίασ και του Τµήµατοσ Αρχαιοτήτων. Εκ µέρουσ τησ Εταιρείασ Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Λευκωσίασ, η ΝιÞβη Παρισσινού, χαιρέτισε και εξέφρασε την στήριξή τησ στην αξιέπαινη πρωτοβουλία του ∆ήµου Ιδαλίου. Η κ. Παρισσινού είπε Þτι «τέτοιεσ πρωτοβουλίεσ συµβάλλουν στη σωστή προβολή του ιστορικού και τουριστικού προσώπου τησ πÞλησ και επαρχίασ Λευκωσίασ. Είπε Þτι «η Λευκωσία, ωσ η µÞνη περιοχή που δεν διαθέτει θάλασσα, θα πρέπει να βρει άλλουσ τρÞπουσ προβολήσ των συγκριτικών πλεονεκτηµάτων τησ και τέτοιοι τοµείσ είναι η ιστορία, ο πολιτισµÞσ και η πλούσια κληρονοµιά τησ.

«∂ÓÔÈÎÈ¿˙ÂÙ·È» ÚÔÛˆÈÎfi Οι εργαζÞµενοι προσ ενοικίαση (προσωρινήσ διάρκειασ) αποτελούν µια νέα µορφή απασχÞλησησ ευρέωσ διαδεδοµένη στην Ευρώπη, αλλά σχεδÞν ανύπαρκτη στην Κύπρο. ΠρÞκειται για εταιρείεσ «ενοικίασησ» προσωπικού (ΕΠΑ), οι οποίεσ είναι ιδιαίτερα διαδεδοµένεσ στην Αγγλία και λειτουργούν ωσ ο κύριοσ εργοδÞτησ, ο οποίοσ «υπενοικιάζει» προσωπικÞ σε άλλουσ εργοδÞτεσ σε προσωρινή βάση µε µέγιστο χρÞνο απασχÞλησησ τουσ 18 µήνεσ. Ο κύριοσ εργοδÞτησ καταβάλλει τον µισθÞ, κοινωνική ασφάλιση και άλλα ωφελήµατα. Στην Κύπρο νοµοσχέδιο του Υπουργείου Εργασίασ που

εδράζεται στη βάση σχετικήσ ευρωπαϊκήσ οδηγίασ και στοχεύει στη ρύθµιση τησ εφαρµογήσ αυτήσ τησ µορφήσ απασχÞλησησ, προκάλεσε τισ διαφωνίεσ των εµπλεκοµένων. ΩστÞσο εν µέσω αυτών των διαφωνιών η Βουλή καλείται µέχρι την 31η Οκτωβρίου να ψηφίσει το νοµοσχέδιο, διÞτι εάν η Κυπριακή ∆ηµοκρατία δεν συµµορφωθεί θα κληθεί να καταβάλει πρÞστιµο. Οι διαφωνίεσ προκύπτουν απÞ το ύψοσ τησ εγγυητικήσ (200.000 ευρώ) που καλείται να καταθέσει σε τράπεζα η ΕΠΑ, το χρονικÞ Þριο προσωρινήσ απασχÞλησησ που είναι 18 µήνεσ, το τέλοσ τησ άδειασ λειτουργίασ ορίζεται στα 300 ευρώ, το ύψοσ του διοικητικού προστίµου και άλλα.

√ÚÁ·ÓÒÓÔÓÙ·È ÔÈ Û˘ÓÙ¯ӛ˜ ÂÓfi„ÂÈ ∆Úfi˚η Πανδυσικαλιστική σύσκεψη µε στÞχο να καταρτιστεί ένα κοινÞ µέτωπο κατά των προτάσεων τησ ΤρÞικα προτίθεται να συγκαλέσει πολύ σύντοµα η ΣΕΚ. ΚÞκκινη γραµµή για Þλεσ τισ συντεχνίεσ αποτελεί το θέµα τησ κατάργησησ τησ ΑυτÞµατησ Τιµαριθµικήσ Αναπροσαρµογήσ και του 13ου µισθού µε το γενικÞ γραµµατέα τησ ΠΕΟ Πάµπη Κυρίτση να απευθύνει πρÞσκληση σε Þλουσ τουσ εργαζÞµενουσ να απεργήσουν εάν επιχειρηθεί αµφισβήτηση των κοινωνικών κατακτήσεων. Η οικονοµική κρίση πρέπει να αντιµετωπιστεί µε δίκαιο τρÞπο υπέδειξε ο γενικÞσ γραµµατέασ τησ ΠΑΣΥ∆Υ Γλαύκοσ Χατζηπέτρου.

¢È¯·Ṳ̂ÓÔÈ ÔÈ ∫‡ÚÈÔÈ Tην ίδια ώρα διχασµένουσ παρουσιάζει δηµοσκÞπηση τησ εταιρείασ Νοverna, τουσ Kύπριουσ αναφορικά µε την κάθοδο τησ τρÞικασ στην Κύπρο. Το 42% των ερωτηθέντων την θεωρεί θετική, ενώ ποσοστÞ 39% αρνητική. Αναφορικά µε την οικονοµική κρίση στην Κύπρο τα ευρήµατα τησ δηµοσκÞπησησ δείχνουν Þτι το 34% των πολιτών επιρρίπτουν την ευθύνη στην κυπριακή κυβέρνηση. Σηµειώνεται Þτι, µÞνο το 2% θεωρεί Þτι η κακή οικονοµική κατάσταση τησ Κύπρου είναι αποτέλεσµα τησ οικονοµικήσ κρίσησ στην Ελλάδα.

αποφευχθεί η διάσπαση τησ Ευρωζώνησ, οι κίνδυνοι που συνδέονται µε την υλοποίηση των αποφάσεών τουσ Þµωσ παραµένουν εξαιρετικά υψηλοί. Συν τισ άλλησ οι πολιτικοί ηγέτεσ αργούν να λάβουν αποφάσεισ, παραµένοντασ επικεντρωµένοι στη λιτÞτητα. ΛιτÞτητα η οποία βυθίζει ακÞµα περισσÞτερο στην κρίση τα Ευρωπαϊκά κράτη µια κρίση η οποία έχει περάσει είδη στον τραπεζικÞ τοµέα µε την εκροή κεφαλαίων απÞ ευρωπαϊκέσ τράπεζεσ να επανέρχεται µετά την τελευταία ηρεµία που πρÞσφεραν στισ αγορέσ η αποφάσεισ τησ ΕΚΤ. Ειδικά στην Ισπανία η κατάσταση έχει επιδεινωθεί επικίνδυνα µε τισ αγορέσ να πιέζουν για άµεση σύσταση τραπεζικήσ ένωσησ, µέσω τησ δηµιουργίασ ενÞσ πανευρωπαϊκού µηχανισµού εγγύησησ καταθέσεων, προκειµένου να αποτραπεί ο κίνδυνοσ µαζικών αποσύρσεων κεφαλαίων απÞ τισ τράπεζεσ ΤυχÞν καθυστέρηση στην εφαρµογή ενÞσ δικτύου προστασίασ των τραπεζών θα σηµάνει αυτÞµατα επιδείνωση τησ κατάστασησ τησ ευρωπαϊκήσ οικονοµίασ. Τεχνικά Þσο η ισοτιµία κρατάει τα 1,2800 το ανοδικÞ momentum διατηρείται. ΜÞνο το εβδοµαδιαίο σπάσιµο του 1,2800 θα ανατρέψει και πάλι την τάση αυτή και θα ανοίξει τον δρÞµο και πάλι για τα χαµηλά επίπεδα του περασµένου Μάιου. ΑπÞ την άλλη Þµωσ µÞλισ ένα µήνα πριν τισ Αµερικάνικεσ εκλογέσ και µε τισ χρηµαταγορέσ να κρατάνε µε το έτσι θέλω τα κέρδη τουσ πολύ δύσκολα η βραχυπρÞθεσµη ανοδική τάση τησ ισοτιµίασ θα ανατραπεί. Το πιο πιθανÞ σενάριο η ισοτιµία τισ επÞµενεσ εβδοµάδεσ να κινηθεί σε ένα στενÞ εύροσ γύρω απÞ τα 1.30.

™ÙËÓ Cybarco Ë ‚’ Ê¿ÛË ™∞§∞ €17,5 ÂÎ. ÁÈ· ÙÔ ·Ô¯ÂÙ¢ÙÈÎfi §ÂÌÂÛÔ‡ Υπογράφτηκε µεταξύ τησ Κοινοπραξίασ Cybarco-Atlas Pantou-Loizos Iordanou J.V και του Συµβουλίου Αποχετεύσεων Λεµεσού –Αµαθούντασ, το δέκατο στη σειρά ΣυµβÞλαιο (Ε7) το οποίο αφορά την κατασκευή µέρουσ τησ Φάσησ Β2 του αποχετευτικού έργου λυµάτων και οµβρίων τησ µείζονοσ Λεµεσού. Το συγκεκριµένο συµβÞλαιο αξίασ 17.2 εκ. ευρώ πλέον ΦΠΑ, κατοχυρώθηκε στην Κοινοπραξία Cybarco-Atlas Pantou-Loizos J.V µετά απÞ ανοικτÞ διαγωνισµÞ. Με το συγκεκριµένο ΣυµβÞλαιο θα κατασκευαστεί το αποχετευτικÞ δίκτυο λυµάτων και οµβρίων στην περιοχή εντÞσ των ορίων του ∆ήµου Κάτω Πολεµιδιών ανατολικά και νÞτια του νέου Γενικού Νοσοκοµείου Λεµεσού καθώσ επίσησ και στην περιοχή πέριξ του προσφυγικού οικισµού αυτοστέγασησ και τισ κατοικηµένεσ περιοχέσ γύρω απÞ τον ΟικισµÞ εντÞσ τησ κοινÞτητασ Πάνω Πολεµιδιών. Οι κατασκευαστικέσ εργασίεσ προγραµµατίζεται να αρχίσουν το Νοέµβριο του 2012 και αναµένεται να ολοκληρωθούν το τέλοσ του 2014. Οι εργασίεσ για το ΣυµβÞλαιο αυτÞ, περιλαµβάνουν µεταξύ άλλων τα έργα αποχέτευσησ λυµάτων αξίασ πέριξ των 15 εκ. ευρώ και αντιπληµµυρικά έργα συνολικού κÞστουσ πέραν των 2 εκ. ευρώ περίπου και αναµένεται να επιλύσουν σοβαρά προβλήµατα πληµµυρών στην περιοχή.



ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3/15

∆· ̤ÙÚ· Ù˘ ∆ÚfiÈη˜… Î·È ÌÂÙ¿ ·Ó·ÙÚȯ›Ï· ∞¡∆ø¡∏™ §√π∑√À ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Τα εισηγηθέντα µέτρα τησ ΤρÞικασ αγαπητοί µασ αναγνώστεσ που αφορούν τα ακίνητα είναι για να σε πιάνει η ανατριχίλα. ∆εν µασ φτάνει η κατάσταση τησ οικονοµίασ και η ανυπαρξία χρηµατοδÞτησησ που αφ’ εαυτού είναι σοβαρÞ θέµα, έχουµε τώρα και τα µέτρα απÞ πάνω. - Καθυστερηµένεσ Πληρωµέσ – Το µέτρο τώρα είναι Þτι εάν σε 90 ηµέρεσ δεν καλύπτει κάποιοσ τισ δÞσεισ του, τÞτε το δάνειο θεωρείται «κακÞ», ανοίγοντασ την πÞρτα στουσ χρηµατοδÞτεσ να προχωρήσουν µε εκποίηση. Σε µια εποχή που οι τιµέσ των ακινήτων µειώθηκαν απÞ τα επίπεδα του 2008, απÞ 20%40% (ανάλογα τησ περιοχήσ και του είδουσ του ακινήτου) πωσ θα εκποιήσουν οι τράπεζεσ τα ακίνητα αυτά και εφÞσον θα υπάρχει έλλειµµα οι χρηµατοδÞτεσ θα στραφούν στουσ µετÞχουσ/εγγυητέσ; Πωσ θα ανταπεξέλθουν προκαλώντασ έτσι αλυσιδωτέσ αρνητικέσ επιπτώσεισ τÞσο σε οικογενειακÞ επίπεδο, Þσο και στισ άλλεσ τυχÞν επιχειρήσεισ των µετÞχων; - Τιµή Πώλησησ – Ποια θα είναι η τιµή πώλησησ αφού αναλάβουν οι χρηµατοδÞτεσ τα ακίνητα που οι προσπάθειεσ των οφειλετών απέτυχαν; Επίσησ κάποιοσ αγοραστήσ αφού υποθέτουµε Þτι δεν υπάρχει η χρηµατοδÞτηση πωσ θα τα αγοράσει; Άρα µήπωσ το -40% µείωση αξίασ είναι θεωρητική και θα πρέπει να είναι -70%; Εάν ναι, τÞτε που θα σταθούν οι τράπεζεσ µε τισ εγγυήσεισ/εξασφαλίσεισ τουσ; - Καταναγκαστικέσ πωλήσεισ – Τώρα για να “βγει” ένα ακίνητο σε καταναγκαστική πώληση χρειάζεται µια διαδικασία 5-10 χρÞνων τουλάχιστον. Ùµωσ η εισήγηση είναι να

βγουν τα ακίνητα στο σφυρί σε 1,5 χρÞνο µε νοµοθεσία. Γίνεται αντιληπτÞ πωσ θα απορροφηθεί η προσφορά σε αύξηση κατά 300% και άρα ποιοσ θα τα αγοράσει Þλα αυτά Þταν ένασ και µÞνο developer (υπάρχουν και δεκάδεσ άλλοι) έχει υποθηκευµένεσ 400 µονάδεσ στην Πάφο; - Καταστροφή Αγοραστών – Τι θα γίνει µε τουσ υπάρχοντεσ αγοραστέσ και ακÞµη κατÞχουσ µονάδων χωρίσ τίτλουσ, εφÞσον η υποθήκη προηγείται τησ κατάθεσησ του πωλητηρίου εγγράφου στισ πλείστεσ των περιπτώσεων; - ∆ικαστικοί Αγώνεσ – Γίνεται αντιληπτÞ σε τι κυκεώνα δικαστικών αγώνων θα εισέλθει η αγορά µεταξύ χρηµατοδοτών/αγοραστών/πωλητών/ developers. Άρα το κακÞ Þνοµα τησ Κύπρου Þχι µÞνο θα συνεχίσει αλλά θα χειροτερεύσει. - Αυξηµένοι ΦÞροι – Ίσωσ αναγκαίο µεν το µέτρο αυξηµένων φÞρων στα ακίνητα αλλά τώρα(;) που τÞσο οι developer/αγοραστέσ δεν έχουν το αναγκαίο χρήµα να το καλύψουν; - Έκδοση Τίτλων – Εύηχη µεν η εισήγηση για έκδοση των καθυστερηµένων τίτλων εντÞσ του έτουσ 2013, είναι Þµωσ εφαρµÞσιµο/εφικτÞ Þταν το µεν µέτρο είναι καλÞ, αλλά οι διαδικασίεσ εκείνεσ οι πανάρχαιεσ είναι οι ίδιεσ; - Μεµονωµένη Κατοικία - ∆εν µασ φτάνουν Þλα αυτά και άλλα, έχουµε και το νέο αψυχολÞγητο µέτρο τησ απαγÞρευσησ ανάπτυξησ µεµονωµένησ κατοικίασ σε αγροτεµάχια. Άρα πωσ θα πωλήσουν οι οφειλέτεσ σε κάποιεσ τιµέσ για να ξοφλήσουν τα χρέη τουσ, αφού τώρα τα πιθανά γεωργικά χωράφια που µπορούσαν να αναπτυχθούν και είχαν µια πιθανή µελλοντική αξία, τώρα είναι µÞνο για να τα σπέρνεισ(;). Άρα τι γίνεται µε τισ εξασφαλίσεισ; Τα κοινωνικά και οικογενειακά προβλήµατα που θα δηµιουργηθούν ακÞµη δεν µπορούµε να προβλέψουµε, ενώ η εγκληµατικÞτητα θα αυξηθεί κάθετα ακÞµη περισσÞτερο

εκ µέρουσ µασ, το οποίο θα ήταν έτοιµοι να µασ το προτείνουν. Θα αναµένουµε τισ δικέσ τουσ προτάσεισ, διÞτι Þπωσ έχουν τα δεδοµένα, είναι µεν η αγορά ακινήτων ένα µέροσ τησ καταστροφήσ τησ Κυπριακήσ οικονοµίασ, αλλά, ίσωσ απÞ την άλλη αυτή η αγορά των ακινήτων να είναι και το εφαλτήριο για ανάκαµψη. Ίσωσ-ίσωσ και σε αναµονή των εισηγήσεων απÞ τον οίκο αυτÞ µε 2.000 µεσίτεσ ανά τον κÞσµο και µε τισ εµπειρίεσ τουσ απÞ τον Καναδά και εν Þψει τησ κατάστασησ στην γειτονική περιοχή, η πιο κάτω πρÞταση µασ για έκδοση διαβατηρίων να είναι και η ακÞλουθη: και άρα πωσ αυτά θα επηρεάσουν την αγορά ακινήτων απÞ ξένουσ και τον τουρισµÞ; Είναι επίσησ δεδοµένη η εξαγωγή καταθέσεων Κύπριων καταθετών στο εξωτερικÞ. Μέχρι τώρα που ίσωσ να µην ένοιωσαν τισ επιπτώσεισ οι ξένοι καταθέτεσ, έφυγαν απÞ την Κύπρο καταθέσεισ 2 δισ ευρώ. ΠÞσοι άλλοι θα φύγουν και άρα πωσ θα σταθεί η δυνατÞτητα των χρηµατοδοτών (τράπεζεσ/συνεργατικά κλπ); Σε πρÞσφατη µασ συνάντηση µε Καναδέζικο οίκο που περιλαµβάνει και µια µεγάλη τράπεζα µασ υποδείχθηκαν διάφορα µέτρα που έχουν σχέση µε την άδεια µÞνιµησ παραµονήσ (permanent residency visa) και έκδοση διαβατηρίων και µασ υπέδειξαν Þτι η Κύπροσ σε σχέση µε άλλεσ χώρεσ δεν είναι ανταγωνιστική στον τοµέα αυτÞ. Στην συζήτηση υποβάλαµε Þτι ίσωσ απÞ το µέτρο αυτÞ θα µπορούσαµε να αντλήσουµε γύρω στα 5 δισ ευρώ σε 1-2 χρÞνια, µε ιδιαίτερη έµφαση στισ καταθέσεισ ξένων στισ τράπεζεσ και αγορά Κυπριακών οµολÞγων. Ναι µεν ο Καναδάσ για 4 χρÞνια δεν προσφέρει κανένα τÞκο πάνω στισ καταθέσεισ, αλλά µασ υπέδειξαν, που είναι η ασφάλεια των καταθέσεων στισ προβληµατικέσ σασ τράπεζεσ και στα Κυβερνητικά σασ οµÞλογα; Άρα έχουµε πρÞβληµα και εδώ. Μασ υποδείχθηκε απÞ τον πολυεθνικÞ αυτÞ οίκο, Þτι Þλα είναι εφικτά, φτάνει να υπάρχουν ένα οργανωµένο µέτρο

¢È·‚·Ù‹ÚÈ· - 5 εκ. ευρώ σε καταθέσεισ σε Κυπριακή τράπεζα µε τÞκο 4.0% και Κυβερνητικά οµÞλογα 4.0%. - Συµµετοχή σε γήπεδα γκολφ, µαρίνεσ κλπ, δηλαδή αναπτύξεισ µεγάλησ κλίµακασ µε το ίδιο ποσÞ αλλά µε χρονική διέξοδοσ 10 ετών (δηλαδή εξαγορά τησ επένδυσησ τουσ απÞ τισ ιδιωτικέσ εταιρείεσ). - ΜÞνιµη Κατοίκηση – ΚαλÞ µεν το µέτρο αλλά έχουµε το πρÞβληµα του µÞνιµου (ξένου) κάτοικου να µην µπορεί να ταξιδεύσει στην υπÞλοιπη Ε.Ε (σε αντίθεση µε Λετονία κλπ) διÞτι δεν ανήκουµε στο Schengen. Τώρα που τα δύο αυτά µέτρα έχουν καταργηθεί σε χώρεσ Þπωσ η Μάλτα, Καναδάσ, Ισπανία, είναι, στην δυστυχία µασ, µια διέξοδοσ βοήθειασ. Τι να σασ αναφέρουµε αγαπητοί µασ αναγνώστεσ, ψαχνÞµαστε και εµείσ για λύσεισ Þπωσ και οι περισσÞτεροι πολίτεσ. Θα πρέπει να υπάρξει ένασ ευρύσ διάλογοσ απÞ επαγγελµατίεσ και άλλουσ πωσ θα αντιµετωπίσουµε τέτοια κατάσταση, µε την ελπίδα Þτι ίσωσ να εξευρεθεί κάποια ορθή εισήγηση µέτρου στουσ επÞµενουσ µήνεσ. Ίσωσ η Κεντρική Τράπεζα ή/και το ΚΕΒΕ/ΟΕΒ να αναλάβει κάποια πρωτοβουλία διÞτι τώρα βυθιζÞµαστε.


€37,7 ÂÎ. ÂÚÈÛÛfiÙÂÚ· ›ÛÚ·Í ÙÔ ∆∂¶

Σηµαντική µείωση, κατά 9,2%, σηµείωσαν τα ταξίδια κατοίκων Κύπρου στο εξωτερικÞ τον Αύγουστο του 2012, σε σύγκριση µε τον Αύγουστο του 2011, σύµφωνα µε τα στοιχεία τησ Στατιστικήσ Υπηρεσίασ. Ο Αύγουστοσ είναι ο δεύτεροσ στη σειρά µήνασ που σηµειώνεται µείωση στα ταξίδια κατοίκων Κύπρου στο εξωτερικÞ, µετά τη µείωση κατά 3,2% που καταγράφηκε τον Ιούλιο του 2012. Αύξηση στα ταξίδια είχε σηµειωθεί τον Μάιο (0,2%) και τον Ιούνιο (4,2%). Με βάση τα αποτελέσµατα τησ Έρευνασ Ταξιδιωτών, τα ταξίδια κατοίκων Κύπρου στο εξωτερικÞ ανήλθαν τον Αύγουστο του 2012

Αύξηση 3% ή 37,74 εκ. ευρώ σηµείωσαν οι εισπράξεισ του Τµήµατοσ Εσωτερικών ΠροσÞδων (ΤΕΠ) τουσ πρώτουσ οκτώ µήνεσ του 2012, σε σύγκριση µε την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Οι εισπράξεισ του ΤΕΠ ανήλθαν την περίοδο Ιανουαρίου - Αυγούστου του 2012 στο 1,18 δισ ευρώ, σε σύγκριση µε 1,15 δισ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Στα έσοδα του ΤΕΠ κατά το 2012 περιλαµβάνονται και εισπράξεισ ύψουσ 14,76 εκ. ευρώ απÞ την έκτακτη εισφορά ιδιωτικού και δηµÞσιου τοµέα καθώσ και εισπράξεισ 3,08 εκ. ευρώ απÞ εισφορά του δηµÞσιου τοµέα για συντάξεισ. ΕιδικÞτερα, σύµφωνα µε τα στοιχεία του ΤΕΠ, οι εισπράξεισ του Τµήµατοσ την περίοδο Ιανουαρίου - Αυγούστου του 2012 απÞ το

στισ 155.426 σε σύγκριση µε 171.256 τον Αύγουστο του 2011. Τον Αύγουστο του 2012 σηµειώθηκε µείωση 14,7% στισ επιστροφέσ - αφίξεισ κατοίκων Κύπρου απÞ το Ηνωµένο Βασίλειο (27.124 τον Αύγουστο 2012 σε σύγκριση µε 31.806 τον Αύγουστο του 2011). Μείωση επίσησ, κατά 4,7%, σηµειώθηκε στισ επιστροφέσ - αφίξεισ κατοίκων Κύπρου απÞ τη Ρωσία, στισ 6.519. Αντίθετα, αύξηση κατά 7% σηµειώθηκε στισ επιστροφέσ - αφίξεισ κατοίκων Κύπρου απÞ την Ελλάδα, φθάνοντασ στα 66.918, αύξηση κατά 6,2% απÞ το Ισραήλ και αύξηση κατά 12,4% απÞ την Αίγυπτο.

φÞρο εισοδήµατοσ των υπαλλήλων του δηµοσίου και ευρύτερου δηµοσίου τοµέα κατέγραψαν µείωση 5% και διαµορφώθηκαν στα 130,98 εκ. ευρώ, απÞ 138,40 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2011. Τα έσοδα του ΤΕΠ απÞ το φÞρο εισοδήµατοσ των υπαλλήλων του ιδιωτικού τοµέα σηµείωσαν αύξηση 5%, στα 240,75 εκ. ευρώ, απÞ 229,72 εκ. ευρώ, ενώ οι εισπράξεισ απÞ το φÞρο εισοδήµατοσ των αυτοεργαζοµένων παρουσίασαν αύξηση 56% και ανήλθαν στα 52,90 εκ. ευρώ, απÞ 33,83 εκ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο Ιανουαρίου - Αυγούστου του 2011. Οι εισπράξεισ απÞ τον εταιρικÞ φÞρο αυξήθηκαν τουσ πρώτουσ οκτώ µήνεσ του 2012 κατά 2%, στα 366,85 εκ. ευρώ, απÞ 360,47 εκ. ευρώ πέρσι.

ΚΑΤΑΧΩΡΙΣΕΙΣ ΓΙΑ ΤΗ ΝΕΑ ΕΚ∆ΟΣΗ ΤΩΝ ΤΗΛΕΦΩΝΙΚΩΝ ΚΑΤΑΛΟΓΩΝ ΤΗΣ CYTA Η Cyta πληροφορεί το κοινό ότι νέες καταχωρίσεις ή τροποποίηση υφιστάµενων καταχωρίσεων και διαφηµίσεων για τη νέα έκδοση του Χρυσού Οδηγού και Ονοµαστικού Κατάλογου, θα γίνονται δεκτές µέχρι τις 5 Οκτωβρίου 2012. Παρακαλούνται οι ενδιαφερόµενοι να επικοινωνήσουν µε τις Υπηρεσίες Καταλόγων της Cyta, χωρίς χρέωση, στο τηλέφωνο 8000 88 88, ∆ευτέρα – Παρασκευή, 07:30-14:00 ή στην ηλεκτρονική διεύθυνση



4/16 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

∏ ÎÚ›ÛË ÛÎÔÙÒÓÂÈ Ù· ·ÓıÚÒÈÓ· ‰ÈηÈÒÌ·Ù· Û˘ÌÔÏÈÙÒÓ Ì·˜ Τον κώδωνα κινδύνου κρούει η Επίτροποσ ∆ιοικήσεωσ στην Ετήσια Έκθεση του 2011 τησ Ανεξάρτητησ Αρχήσ ΠρÞληψησ των Βασανιστηρίων, υπογραµµίζοντασ Þτι µε την οικονοµική κρίση υπάρχει µεγάλη πιθανÞτητα στο µέλλον, τα ανθρώπινα δικαιώµατα συµπολιτών µασ, να καταπατούνται λÞγω έλλειψησ χρηµάτων. ΠρÞκειται για την πρώτη Εκθεση στο είδοσ τησ που διεξάγεται απÞ την Επίτροπο ∆ιοικήσεωσ και αφορά την διερεύνηση στισ φυλακέσ, στα αστυνοµικά κρατητήρια, στισ στέγεσ ηλικιωµένων και στο Νοσοκοµείο Αθαλάσσασ Þπου φιλοξενούνται άτοµα µε ψυχικά προβλήµατα. Η Εκθεση συζητήθηκε σε συνεδρία τησ Επιτροπήσ Ανθρωπίνων ∆ικαιωµάτων τησ Βουλήσ, κατά την διάρκεια τησ οποίασ οι βουλευτέσ εξέφρασαν την ανησυχία τουσ Þτι η έλλειψη χρηµάτων δεν πρέπει να επηρεάσει τα ανθρώπινα δικαιώµατα ατÞµων.

Σε δηλώσεισ του ο ΠρÞεδροσ τησ Επιτροπήσ Σοφοκλήσ Φυττήσ είπε Þτι ζητήθηκε στην επÞµενη συνεδρία στισ 8 Οκτωβρίου, να έρθει το Υπουργείο Οικονοµικών αφού µελετήσει την Εκθεση και σε συνεργασία µε την Αρχή ΠρÞληψησ των Βασανιστηρίων να µασ πει ποιουσ τοµείσ θεωρεί βασικά αναγκαίουσ για να διατεθούν κονδύλια είτε το 2013 ή τον µεθεπÞµενο χρÞνο. Ο κ. Φυττήσ αναφερÞµενοσ στα βασικά ευρήµατα τησ Εκθεσησ σηµείωσε τον υπερπληθυσµÞ, ο οποίοσ προκαλεί πολλά προβλήµατα, παροχήσ υγείασ, καθαριÞτητασ, διευκολύνσεων, έλλειψησ κονδυλίων διακίνησησ. Ανέφερε επίσησ Þτι η κατάσταση στο Νοσοκοµείο Αθαλάσσασ είναι απαράδεκτη, αφού το κτίριο πρέπει να κατεδαφιστεί και να βρεθούν τρÞποι παροχήσ υγείασ στουσ τροφίµουσ.

ΣτÞχοσ είναι να βρεθούν λύσεισ, διÞτι είναι απαράδεκτο σε µια ευρωπαϊκή χώρα

του 2012 να καταπατούνται ανθρώπινα δικαιώµατα λÞγω έλλειψησ χρηµάτων.

∆· ÚÔ‚Ï‹Ì·Ù· ÙˆÓ ¢‹ÌˆÓ ÂÚÈÔÚ›˙Ô˘Ó ÙËÓ ·Ó¿Ù˘ÍË §fiÁˆ ÙˆÓ ÔÈÎÔÓÔÌÈÎÒÓ ÚÔ‚ÏËÌ¿ÙˆÓ ¤¯Ô˘Ó ˘ÏÔÔÈËı› ·Ó·Ù˘ÍÈ·ÎÔ› ÚÔ¸ÔÏÔÁÈÛÌÔ› Û ÔÛÔÛÙfi 25% Αντίγραφο των προτάσεών τησ για µεταρρυθµίσεισ και εξοικονοµήσεισ στουσ ∆ήµουσ, που ήταν αποτέλεσµα τησ Έκτακτησ Γενικήσ τησ Συνέλευσησ, τησ 17ησ Σεπτεµβρίου, παρουσίασε σε συνάντηση που είχε µε την Επιτροπή Οικονοµικών τησ Βουλήσ, η Ένωση ∆ήµων. Ανάµεσα στισ προτάσεισ τησ Ένωσησ ∆ήµων, περιλαµβάνονται η διεκδίκηση επιστροφήσ τησ χορηγίασ έναντι απώλειασ επαγγελµατικού φÞρου, επιµήκυνση του χρÞνου αποπληρωµήσ των ενοποιηµένων

5 ÂÎ. ÎÏËÚÒÓÂÈ €5 ÙÔ ∆˙fiÎÂÚ Το ποσÞ των 5 εκ. ευρώ θα πληρώσει η πρώτη κατηγορία του ΤζÞκερ στην αυριανή κλήρωση. Μετά τα απανωτά τζάκποτ το ποσÞ άγγιξε τα 5 εκ. ευρώ. Τζάκποτ σηµειώθηκε και στην κλήρωση του ΠΡΟΤΟ και στην επÞµενη κλήρωση τησ Πέµπτησ η 1η κατηγορία θα πληρώσει 550.000 ευρώ.

ŒÌÂÈÓ·Ó ÛÙȘ ‚ÈÙÚ›Ó˜ Ù· ·˘ÙÔΛÓËÙ· Μείωση κατά 25,7% σηµείωσαν οι συνολικέσ εγγραφέσ οχηµάτων, κατά τουσ πρώτουσ οκτώ µήνεσ του 2012, υποχωρώντασ στισ 18.847, σε σύγκριση µε 25.381 την αντίστοιχη περίοδο Ιανουαρίου - Αυγούστου 2011. Οι εγγραφέσ ιδιωτικών αυτοκινήτων σαλούν, µειώθηκαν την περίοδο Ιανουαρίου Αυγούστου 2012 σε 13.952, σε σύγκριση µε 17.955 την αντίστοιχη περίοδο του 2011, σηµειώνοντασ µείωση 22,3%.

δανείων των ∆ήµων µε κρατική εγγύηση, ενοποίηση του φÞρου ακίνητησ ιδιοκτησίασ και του δηµοτικού τέλουσ ακίνητησ ιδιοκτησίασ και ανάληψησ τουσ απÞ τουσ ∆ήµουσ, κρατική στήριξη για σχέδια πρÞωρησ εθελοντικήσ αφυπηρέτησησ για περίπου 600 άτοµα, µε ταυτÞχρονη παγοποίηση των προσλήψεων. Εισηγούνται επίσησ να συµφωνηθεί ένα χρονοδιάγραµµα πληρωµήσ των οφειλών των ∆ήµων προσ την ΑΗΚ, συνένωση υπηρεσιών µεταξύ γειτνιαζÞντων ∆ήµων, αλλά και

δράσεισ οι οποίεσ εξαρτώνται απÞ τουσ ίδιουσ τουσ ∆ήµουσ, Þπωσ παγοποίηση προσλήψεων και µισθολογίου, αναστολή οποιωνδήποτε προαγωγών, µείωση υπερωριών κατά 30% και δηµιουργία οµάδασ δράσησ για τη µείωση των χρεωστών. Συνολικά αποκÞπηκαν απÞ τουσ ∆ήµουσ 25 εκ. ευρώ, 17.5 απÞ τη γενική χορηγία, και άλλα 7.5 απÞ τη χορηγία που δίνεται στουσ ∆ήµουσ έναντι καταργήσεωσ του επαγγελµατικού φÞρου. ΛÞγω των οικονοµικών προβληµάτων η

πλειοψηφία των ∆ήµων έχει υλοποιήσει τουσ αναπτυξιακούσ προϋπολογισµούσ σε ποσοστÞ 25%, κάτι που σηµαίνει Þτι πλέον περιορίζεται πολύ σηµαντικά η ανάπτυξη. ΑπÞ την πλευρά τησ η Βουλή εξέφρασε την ετοιµÞτητα τησ ώστε να ψηφίσει συµπληρωµατικÞ προϋπολογισµÞ για να ενισχυθεί η ρευστÞτητα των ∆ήµων, σύµφωνα µε τον ΠρÞεδρο τησ Επιτροπήσ ΝικÞλα ΠαπαδÞπουλο, ενώ ο ΠρÞεδροσ τησ Ένωσησ ∆ήµων Αλέξησ ΓαλανÞσ εξέφρασε ικανοποίηση για το αποτέλεσµα τησ συνάντησησ.

∫È ¿ÏÏÔÈ ÙÔ˘Ú›ÛÙ˜ ·fi ƒˆÛ›· Οι αφίξεισ τουριστών απÞ τη Ρωσία αναµένεται να αυξηθούν την επÞµενη χρονιά, ενώ µε βάση τα πρώτα στοιχεία, υπολογίζεται Þτι θα πλησιάσουν το µισÞ εκατοµµύριο, σύµφωνα µε τον ΚυπριακÞ ΟργανισµÞ Τουρισµού. ΑυτÞ προέκυψε απÞ τα θετικά µηνύµατα που κατέγραψε ο ΚΟΤ απÞ τισ επαφέσ αντιπροσωπείασ του Οργανισµού κατά την 18η τουριστική έκθεση «Leisure», που διοργανώθηκε στην ΜÞσχα απÞ τισ 19 µέχρι τισ 21 Σεπτεµβρίου 2012. Η αντιπροσωπεία, µε επικεφαλήσ τον

ΠρÞεδρο του ∆Σ Αλέκο Ορουντιώτη, αποτελούνταν επίσησ απÞ τον ΓενικÞ ∆ιευθυντή Μάριο Χαννίδη και ∆ιευθυντή Τουρισµού Μιχάλη Μεταξά. Μετά τισ επαφέσ του Οργανισµού διαφάνηκε Þτι η φετινή αύξηση των αφίξεων απÞ Ρωσία αναµένεται να έχει συνέχεια, καθώσ οι κύριοι συνεργάτεσ - τουριστικοί πράκτορεσ δήλωσαν στον ΚΟΤ Þτι θα αυξήσουν το πρÞγραµµά τουσ για την επÞµενη χρονιά. Με βάση τα πρώτα στοιχεία θα πρέπει να θεωρείται βέβαιο Þτι οι τουριστικέσ αφί-

ξεισ απÞ την Ρωσία θα πλησιάσουν το µισÞ εκατοµµύριο. Επίσησ αναφέρεται Þτι αποτελεί ιδιαίτερα σηµαντική εξέλιξη η απÞφαση µεγάλου οργανωτή ταξιδίων να υλοποιήσει χειµερινÞ πρÞγραµµα για την περίοδο ∆εκεµβρίουΙανουαρίου προσ την Πάφο. Προστίθεται τέλοσ Þτι οι διευθετήσεισ για την εύκολη θεώρηση διαβατηρίων για Ρώσουσ υπηκÞουσ αναµένεται να βελτιωθεί ακÞµα περισσÞτερο µε την λειτουργία τριών νέων Προξενείων των Κυπριακών Αρχών σε Eκατερίνεµπουργκ, Σαµάρα και Κρασνοτάρ.

¢˘Ó·ÌÈο ÛÙÔ˘˜ ÂÏÏËÓÈÎÔ‡˜ ·Èı¤Ú˜ ÔÈ ∫.∞ ∆υναµική είσοδο στην αεροπορική αγορά τησ Ελλάδασ επιχειρούν τη χειµερινή περίοδο οι Κυπριακέσ Αερογραµµέσ διεκδικώντασ κοµµάτι τησ «πίτασ» που άλλοτε αποτελούσε µονοπώλιο. Μετά τη θετική εµπορική απήχηση που είχε το δροµολÞγιο Αθήνα Θεσσαλονίκη, η εταιρεία αποφάσισε νέο άνοιγµα στον ελλαδικÞ χώρο µε καθηµερινέσ ή πολύ συχνέσ πτήσεισ στα τέσσερα µεγαλύτερα αεροδρÞµια τησ χώρασ, τα οποία συνεχίζουν να παρουσιάζουν αυξηµένη κίνηση παρά την οικονοµική κρίση. Συγκεκριµένα, απÞ τισ 28 Οκτωβρίου του 2012 οι Κυπριακέσ Αερογραµµέσ θα πραγµατοποιούν στην Ελλάδα τα ακÞλουθα νέα εσωτερικά δροµολÞγια: - Αθήνα - Ηράκλειο, µε δύο πτήσεισ ηµε-

ρησίωσ, Αθήνα - ΡÞδοσ, µε µία πτήση την ηµέρα, Θεσσαλονίκη - Ηράκλειο, µε µία πτήση ηµερησίωσ, Θεσσαλονίκη - ΡÞδοσ, µε τρεισ πτήσεισ την εβδοµάδα, Η εταιρεία αποφάσισε επίσησ µε την έναρξη τησ χειµερινήσ περιÞδου να αυξήσει κατά µία τισ πτήσεισ στα δύο υφιστάµενα εσωτερι-

κά δροµολÞγια των Κυπριακών Αερογραµµών στην Ελλάδα, ωσ ακολούθωσ: - Αθήνα - Θεσσαλονίκη, µε τρεισ πτήσεισ ηµερησίωσ, αντί για δύο που εκτελεί σήµερα. - Ηράκλειο - ΡÞδοσ, µε τέσσερισ πτήσεισ εβδοµαδιαίωσ αντί για τρεισ που πραγµατοποιεί σήµερα. Ùλεσ οι πτήσεισ θα πραγµατοποιούνται µε αεροσκάφη τύπου Airbus και οι αναχωρήσεισ των πτήσεων θα πραγµατοποιούνται σε πολύ βελτιωµένεσ ώρεσ. Οι Κυπριακέσ Αερογραµµέσ πετούν στην Ελλάδα απÞ την ίδρυσή τουσ το 1947, ενώ άνοιγµα στην εσωτερική αγορά τησ χώρασ έκαναν τον περασµένο Μάρτιο εκτελώντασ την πτήση Αθήνα - Θεσσαλονίκη σε ιδιαίτερα ανταγωνιστικούσ ναύλουσ.



ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5/17

¶π™∆√¶√π∏∆π∫∞ ¶∞ƒ∞™∆∞∆π∫∞ ª∂∆√Ãø¡ (GDR’s)

™ËÌ·ÓÙÈο ÏÂÔÓÂÎÙ‹Ì·Ù· ÁÈ· ÙÔ˘˜ ÂÂÓ‰˘Ù¤˜ Î·È ÙȘ ÂÙ·ÈÚ›˜ ∆Ô˘ ∑‹ÓˆÓ· °. ∞¯ÈÏÏ›‰Ë §ÂÈÙÔ˘ÚÁÔ‡ Ã∞∫

Στα πλαίσια του εµπλουτισµού τησ Κυπριακήσ Χρηµατιστηριακήσ Αγοράσ µε νέα χρηµατιστηριακά προϊÞντα και υπηρεσίεσ, έχουν εγκριθεί πρÞσφατα οι Κανονιστικέσ Αποφάσεισ που αφορούν στη λειτουργία των Πιστοποιητικών Παραστατικών Μετοχών (GDR?s) που ετοιµάστηκαν απÞ το Χρηµατιστήριο. Τα Πιστοποιητικά αυτά αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία ενÞσ ποσοστού του µετοχικού κεφαλαίου µίασ εταιρείασ και αποτελούν αντικείµενο διαπραγµάτευσησ σε δολάρια και ευρώ. Αντί να εισάγονται οι ίδιοι οι τίτλοι µίασ εταιρείασ στο Χρηµατιστήριο, ένα µέροσ τουσ «κατατίθεται» σε θεµατοφύλακα ο οποίοσ µε τη σειρά του αναλαµβάνει να εκδώσει και να προσ διαπραγµάτευση στο εισάξει Χρηµατιστήριο, τισ «αποδείξεισ», δηλαδή τα Πιστοποιητικά Παραστατικά Μετοχών τησ κατάθεσησ αυτήσ. Τα πιστοποιητικά αυτά απευθύνονται σε εξειδικευµένουσ χρηµατοπιστωτικούσ οργανισµούσ παρέχοντασ ταυτÞχρονα σηµαντικά πλεονεκτήµατα τÞσο για τουσ επενδυτέσ, Þσο και για τισ εταιρείεσ που ενδιαφέρονται να εκδώσουν και να εισαγάγουν Πιστοποιητικά Παραστατικά Μετοχών στο Χρηµατιστήριο. Ωσ τέτοια πλεονεκτήµατα µπορούν να προσδιοριστούν τα ακÞλουθα: (α) το χαµηλÞ κÞστοσ εισαγωγήσ διαπραγµάτευσησ και εκκαθάρισησ τουσ (β) η διασπορά του επενδυτικού κινδύνου µε την ταυτÞχρονη αύξηση τησ ρευστÞτητασ (γ) Ο εναλλακτικÞσ τρÞποσ άντλησησ κεφαλαίων. Τα πιστοποιητικά αυτά θα µπορούν να εισάγονται τÞσο στη ΡυθµιζÞµενη Þσο και στη Μη ΡυθµιζÞµενη Αγορά (Ν.Ε.Α.) του Χρηµατιστηρίου Αξιών Κύπρου. Η δυνατÞτητα υποβολήσ αίτησησ για εισαγωγή Πιστοποιητικών Παραστατικών Μετοχών, αφορά στισ περιπτώσεισ Þπου: - Οι υποκείµενεσ µετοχέσ που αντιστοιχούν στα Πιστοποιητικά Παραστατικών Μετοχών είναι κατηγορίασ µετοχών που είναι

ήδη εισηγµένεσ στο Χρηµατιστήριο ή σε Χρηµατιστήριο αλλοδαπήσ δικαιοδοσίασ (κράτη µέλη Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ και Τρίτεσ Χώρεσ) και, - σε εξαιρετικέσ περιπτώσεισ για Υποκείµενεσ Μετοχέσ που δεν είναι εισηγµένεσ στο Χρηµατιστήριο ή σε αναγνωρισµένο απÞ τισ αρµÞδιεσ αρχέσ Χρηµατιστήριο αλλοδαπήσ δικαιοδοσίασ, µε ειδική άδεια του Συµβουλίου. Ο εκδÞτησ που επιθυµεί να εισαγάγει Πιστοποιητικά Παραστατικών Μετοχών στο ΧΑΚ µπορεί να το κάνει µε ένα απÞ τουσ ακÞλουθουσ τρÞπουσ: (α) Με τη τοποθέτηση Πιστοποιητικών Παραστατικών Μετοχών που θα έχουν ήδη εκδοθεί και κατανεµηθεί πριν απÞ τη δηµÞσια ανακοίνωση του Χρηµατιστήριου για εισαγωγή. (β) Με τη εισαγωγή Πιστοποιητικών Παραστατικών Μετοχών που έχουν εκδοθεί ή θα εκδοθούν και θα διατεθούν µε δηµÞσια προσφορά προσ το κοινÞ. (γ) Με τη παράλληλη εισαγωγή Πιστοποιητικών Παραστατικών Μετοχών που είναι ήδη εισηγµένα σε αναγνωρισµένο απÞ αρµÞδια αρχή Χρηµατιστήριο σε αλλοδαπή δικαιοδοσία και τα οποία θα εισαχθούν ταυτÞχρονα σε αναγνωρισµένα χρηµατιστήρια, µε οποιονδήποτε απÞ τουσ προαναφερÞµενουσ δύο τρÞπουσ. Ο ΕκδÞτησ ο οποίοσ θα εισαγάγει προσ διαπραγµάτευση Πιστοποιητικά Παραστατικά Μετοχών που θα αντιπροσωπεύουν υποκείµενεσ µετοχέσ, οφείλει να διαχωρίσει τισ υποκείµενεσ µετοχέσ στο µητρώο µετοχών του και να τισ διατηρεί διαχωρισµένεσ απÞ τισ υπÞλοιπεσ µετοχέσ του, εφÞσον διατηρείται σε ισχύ ή και δεν έχει εξαργυρωθεί το ανάλογο ΠιστοποιητικÞ Παραστατικών Μετοχών. Ακολούθωσ θα πρέπει να συνάψει συµφωνία κατακράτησησ υποκειµένων µετοχών µε Ταµιευτήριο, υπÞ την ιδιÞτητα του εµπιστευµατοδÞχου. Το Ταµιευτήριο µπορεί να συσταθεί και να έχει ωσ έδρα του την Κύπρο µÞνο εάν είναι ΠιστωτικÞ Ίδρυµα που λειτουργεί µε βάση τον περί Τραπεζικών Εργασιών ΝÞµο του 1997 Ν66(Ι)/1997 ή Κ.Ε.Π.Ε.Υ. που λειτουργεί δυνάµει των περί Επενδυτικών Υπηρεσιών και ∆ραστηριοτήτων και ΡυθµιζÞµενων Αγορών ΝÞµου του 2007. Ταµιευτήριο δύναται να είναι: - ΠιστωτικÞ ίδρυµα που είναι αδειοδοτη-

µένο βάση των περί Τραπεζικών Εργασιών ΝÞµου ή των οικείων Νοµοθεσιών των άλλων Κρατών Μελών που έχουν θεσπιστεί προσ συµµÞρφωση µε την Ευρωπαϊκή Οδηγία 2006/48/ΕΚ, νοούµενου Þτι αυτÞ επιτρέπεται απÞ την άδεια λειτουργίασ τησ. - ΕΠΕΥ που είναι αδειοδοτηµένεσ βάση του περί Επενδυτικών Υπηρεσιών και ∆ραστηριοτήτων και ΡυθµιζÞµενων Αγορών ΝÞµου ή των οικείων Νοµοθεσιών των άλλων Κρατών Μελών που έχουν θεσπιστεί προσ συµµÞρφωση µε την Οδηγία 2004/39/ΕΚ, νοουµένου Þτι αυτÞ επιτρέπεται απÞ την άδεια λειτουργίασ τουσ. - ΠιστωτικÞ Ίδρυµα ή ΕΠΕΥ τρίτησ χώρασ που, εάν ενεργώντασ ωσ Ταµιευτήριο στη ∆ηµοκρατία, εµπίπτει στισ πρÞνοιεσ του περί Τραπεζικών Εργασιών ΝÞµου ή του περί Επενδυτικών Υπηρεσιών ΝÞµου ή του περί Επενδυτικών Υπηρεσιών και ∆ραστηριοτήτων και ΡυθµιζÞµενων Αγορών ΝÞµου, είναι αδειοδοτηµένο στη δύναµη των λÞγω ΝÞµων και η άδεια λειτουργίασ του/τησ επιτρέπει να ενεργεί ωσ τέτοιο/α. Ο ΕκδÞτησ είτε µέσω τησ συµφωνίασ εµπιστεύµατοσ είτε µε µεταγενέστερη ειδική απÞφαση να εξουσιοδοτήσει το Ταµιευτήριο να προβαίνει εκείνο σε ενηµέρωση ή και στη δηµοσιοποίηση προσ του δικαιούχουσ των Πιστοποιητικών Παραστατικών Μετοχών σε σχέση µε τισ εταιρικέσ εξελίξεισ του εκδÞτη, περιλαµβανοµένων και πληροφοριών που προκύπτουν απÞ τισ συνεχείσ του Υποχρεώσεισ προσ το Χρηµατιστήριο. Οι βασικέσ προϋποθέσεισ εισαγωγήσ των Πιστοποιητικών Παραστατικών Μετοχών στο ΧΑΚ περιλαµβάνουν µεταξύ άλλων: - Η µεταβίβαση τουσ να είναι ελεύθερη, έτσι ώστε να µπορούν να τύχουν διαπραγµάτευσησ και να µεταβιβαστούν χωρίσ οποιαδήποτε εµπÞδια και δεσµεύσεισ. - Να είναι πλήρωσ αποπληρωµένα. - Η διασφάλισησ τησ ίσησ µεταχείρισησ των δικαιούχων των Πιστοποιητικών τησ ίδιασ

µÚ·‚¢ı¤ÓÙ˜ Â˘Úˆ·›ÔÈ Ôϛ٘ ÔÈ ¶. ™Ô˘Ô˘Ú‹˜ Î·È H. Akansoy Με το «Βραβείο του Ευρωπαίου Πολίτη» τίµησε τουσ Πέτρο Σουππουρή και Huseyin Akansoy το Γραφείο του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου στην Κύπρο. ΠρÞκειται για δύο ενεργά µέλη τησ ∆ικοινοτικήσ Πρωτοβουλίασ Συγγενών Αγνοουµένων, ∆ολοφονηθέντων και άλλων Θυµάτων των γεγονÞτων 1963 1974. Στην τραγωδία του 1974 ο Πέτροσ Σουππουρήσ σε ηλικία πέντε χρÞνων έχασε 5 απÞ τα 6 µέλη τησ οικογένειάσ του και ο Huseyin Akansoy συνολικά 30 µέλη τησ οικογένειασ του. Τουσ Κύπριουσ βραβευθέντεσ πρÞτεινε ο Ευρωβουλευτήσ Τάκησ Χατζηγεωργίου (GUE, Κύπροσ) ο οποίοσ δήλωσε κατά τη διάρκεια τησ τελετήσ Þτι η δράση τουσ και το έργο τουσ ξεπερνά τη διχοτοµία του «εµείσ» έναντι του «αυτοί» µετατρέποντασ τον πÞνο σε πολύτιµο µέσο για τον αµοιβαίο σεβασµÞ, την κατανÞηση και τη συµφιλίωση. Συνέχισε λέγοντασ Þτι η ιστορία τουσ ξεπερνάει τα τοπικά σύνορα. Είναι µια ιστορία για Þλουσ τουσ Κυπρίουσ, για Þλουσ τουσ Ευρωπαίουσ και για ολÞκληρη την ανθρωπÞτητα.

Ο Huseyin Akansoy υπογράµµισε Þτι «µασ ενώνει ένασ κοινÞσ πÞνοσ και αν δράσουµε µαζί µπορούµε να οικοδοµήσουµε µια κοινή κατανÞηση του παρελθÞντοσ µασ και ένα κοινÞ δρÞµο για το µέλλον µασ. Ωσ κάποιοσ που έχασε την οικογένεια του έχω συνειδητοποιήσει Þτι ο µÞνοσ τρÞποσ να ξεπεράσω την απώλεια είναι να εργαστώ για την ειρήνη και την επανένωση τησ χώρασ µασ για...να µη βιώσει άλλη οικογένεια αυτÞν τον πÞνο».

Ο Πέτροσ Σουππουρήσ ευχαρίστησε ιδιαίτερα το ΕΚ για την τιµητική βράβευση του αλλά και για το έργο που επιτελεί στον τοµέα τησ προώθησησ των ανθρωπίνων δικαιωµάτων και των Ευρωπαϊκών αξιών οι οποίεσ είναι φάροσ που καθοδηγεί τουσ πολίτεσ τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ. Αυτέσ οι αξίεσ τÞνισε, µασ ωθούν να συνεχίσουµε τον αγώνα για την ειρήνη και αλληλοκατανÞηση στην Κύπρο.

κατηγορίασ, σχετικά µε Þλα τα δικαιώµατα ή υποχρεώσεισ που σχετίζονται µε αυτά. - Η διασφάλιση του ασυµβίβαστου ωσ προσ τα συµφέροντα των κατÞχων των Πιστοποιητικών. - Το Ταµιευτήριο του ΕκδÞτη να είναι έτοιµο και ικανÞ να παραδώσει το µητρώο κατÞχων Πιστοποιητικών Παραστατικών ΜετÞχων στο ΚεντρικÞ Αποθετήριο και Μητρώο του ΧΑΚ. - Τα Πιστοποιητικά Παραστατικών Μετοχών να είναι διανεµηµένα στο κοινÞ µέχρι ποσοστÞ τουλάχιστο 25% του αριθµού των Πιστοποιητικών τησ ίδιασ κατηγορίασ είτε Þταν διασφαλίζεται και µε χαµηλÞτερο ποσοστÞ η οµαλή λειτουργία τησ αγοράσ, λÞγω του µεγάλου αριθµού των Πιστοποιητικών τησ ιδίασ κατηγορίασ και τησ έκτασησ διασποράσ τουσ στο κοινÞ, κατÞπιν απÞφασησ του Συµβουλίου. Για τη Μη ΡυθµιζÞµενη Αγορά θα πρέπει να υπάρχει ικανοποιητικÞσ αριθµÞσ επενδυτών κατά την κρίση του Συµβουλίου. - Ο ΕκδÞτησ των Πιστοποιητικών Παραστατικών Μετοχών πρέπει να λειτουργούσε κανονικά και να είχε ελεγµένουσ οικονοµικά λογαριασµούσ για τα δύο προηγούµενα τησ εισαγωγήσ έτη. Σε περίπτωση πρÞσφατα συσταθέντωσ εκδÞτη, το Συµβούλιο του Χρηµατιστηρίου µπορεί να παρέχει σχετική εξαίρεση, εφÞσον κρίνει να παρέχονται ικανοποιητικά στοιχεία στουσ επενδυτέσ που να επιτρέπουν την εκτίµηση τησ αξίασ των τίτλων του. Το προκαταρκτικÞ ενδιαφέρον επενδυτών απÞ το εξωτερικÞ και ειδικÞτερα απÞ την Ρωσική Οµοσπονδία, έχει ωθήσει το ΧΑΚ στην µετάφραση των Κανονιστικών Αποφάσεων για τα GDRs στην Αγγλική και στη Ρωσική γλώσσα. Οι µεταφράσεισ αυτέσ βρίσκονται συνηµµένεσ στην ιστοσελίδα του ΧΑΚ για την καλύτερη ενηµέρωση ενδιαφεροµένων επενδυτών.

25.000 ¿ÙÔÌ· ÛÙÔ SeptemberFest Μεγάλη επιτυχία σηµείωσε, σύµφωνα µε τουσ διοργανωτέσ, το 2ο Φεστιβάλ Μπύρασ SeptemberFest Nicosia Beer Fun Festival που συνδιοργανώθηκε απÞ την Εταιρεία Τουριστικήσ Ανάπτυξησ και Προβολήσ Περιφέρειασ Λευκωσίασ, το ΕµπορικÞ και ΒιοµηχανικÞ Επιµελητήριο Λευκωσίασ και την Εταιρεία DISPLAY ART. Σύµφωνα µε σχετικÞ δελτίο Τύπου το Φεστιβάλ επισκέφθηκαν γύρω στα 25.000 άτοµα. Οι επισκέπτεσ είχαν την ευκαιρία να δοκιµάσουν τισ 60 διαφορετικέσ µπύρεσ, κυπριακέσ και εισαγÞµενεσ, να απολαύσουν την ποικιλία φαγητών και εδεσµάτων και να διασκεδάσουν µε το πλούσιο καλλιτεχνικÞ πρÞγραµµα. Καταναλώθηκαν περίπου 30.000 pint µπύρασ, δηλαδή 15.000 λίτρα. Το Φεστιβάλ ήταν υπÞ την αιγίδα του ∆ήµου Λευκωσίασ και διήρκεσε απÞ τισ 18 µέχρι και τισ 23 Σεπτεµβρίου ενώ τα εγκαίνια τέλεσε ο ΥπουργÞσ Εµπορίου, Βιοµηχανίασ και Τουρισµού Νεοκλήσ Συλικιώτησ, στισ 18 Σεπτεµβρίου. To επÞµενο SeptemberFest Nicosia Beer Fun Festival θα πραγµατοποιηθεί το Σεπτέµβριο του 2013.



6/18 | ∆ΙΕΘΝΗ

∂›Ì·ÛÙ ̷ÎÚÈ¿ ·fi ÙËÓ Â›Ï˘ÛË Ù˘ ÎÚ›Û˘ Στο κοινÞ συµπέρασµα Þτι απαιτούνται σηµαντικέσ περαιτέρω µεταρρυθµίσεισ για να γίνει η ευρωζώνη πιο ανταγωνιστική και να ανακτήσει την αξιοπιστία τησ, κατέληξαν η Γερµανίδα καγκελάριοσ Άγκελα Μέρκελ και ο πρÞεδροσ τησ Ευρωπαϊκήσ Κεντρικήσ Τράπεζασ, Μάριο Ντράγκι. Η Γερµανίδα καγκελάριοσ και ο πρÞεδροσ τησ ΕΚΤ που µίλησαν αµφÞτεροι κατά την διάρκεια ετήσιου συνεδρίου τησ Ένωσησ Βιοµηχανιών τησ Γερµανίασ (BDI) στο Βερολίνο, αναγνώρισαν Þτι έχει επιτευχθεί πρÞοδοσ για να βελτιωθεί η εικÞνα στην ευρωζώνη, αλλά τÞνισαν Þτι απέχουµε πολύ ακÞµη απÞ την επίλυση τησ κρίσησ. «Συµφώνησαν Þτι στην Ευρώπη, τÞσο σε κρατικÞ επίπεδο Þσο και σε επίπεδο ευρω-

ζώνησ, µια περαιτέρω αξιοσηµείωτη πρÞθεση για µεταρρυθµίσεισ απαιτείται ώστε να γίνει (η ευρωζώνη) πιο ανταγωνιστική και να ανακτηθεί η αξιοπιστία» αναφέρεται στην επίσηµη ανακοίνωση τησ καγκελαρίασ. «Πρέπει να πάρουµε βαθιά ανάσα για να ξεπεράσουµε την κρίση. Πρέπει να κάνουµε τισ προσπάθειεσ που θα επιτρέψουν στην Ευρώπη να βγει απÞ την κρίση πιο δυνατή απÞ Þτι ήταν Þταν µπήκε σε αυτή (την κρίση)» δήλωσε η Άγκελα Μέρκελ. «Υπάρχει έλλειψη εµπιστοσύνησ στισ χρηµαταγορέσ Þτι µερικά κράτη τησ ευρωζώνησ µπορούν να αποπληρώσουν µακροπρÞθεσµα τα χρέη τουσ. Ο κÞσµοσ αναρωτιέται πÞσο ανταγωνιστικέσ είναι οι χώρεσ τησ ευρωζώνησ», σηµείωσε.

«Η µεγαλύτερη απειλή για την ευρωζώνη είναι η αδράνεια, Þχι η δράση, γι’ αυτÞ και η ΕΚΤ έδρασε» σηµείωσε απÞ την πλευρά του ο Μάριο Ντράγκι. Ο πρÞεδροσ τησ ΕΚΤ πάντωσ προειδοποίησε Þτι θα ήταν λάθοσ να ερµηνευτεί η παρούσα βελτίωση του κλίµατοσ ωσ επίλυση τησ κρίσησ, διευκρινίζοντασ παράλληλα Þτι τα µέτρα τησ ΕΚΤ µπορούν να αποτελέσουν µÞνο την «γέφυρα» και θα πρέπει να συµπληρωθούν απÞ µέτρα που θα λάβουν οι κυβερνήσεισ των χωρών τησ ευρωζώνησ. Κατά την συνάντησή τουσ η Μέρκελ και ο Ντράγκι συζήτησαν επίσησ την δηµιουργία ενÞσ ανεξάρτητου εποπτικού οργάνου για τισ τράπεζεσ, καθώσ και την επικείµενη Σύνοδο Κορυφήσ τησ Ευρωπαϊκήσ Ένωσησ.


∆È ÌÔÚ› Ó· ÚÔηϤÛÂÈ ∫ƒ∞à ̤۷ ÛÙÔÓ √ÎÙÒ‚ÚÈÔ Με την πιθανÞτητα ενÞσ κραχ στισ διεθνείσ αγορέσ καταπιάνεται ο διάσηµοσ «γκουρού» των επενδύσεων Εντ Γιαρντένι. Στο τελευταίο του ενηµερωτικÞ σηµείωµα προσ τουσ επενδυτέσ, και το οποίο δηµοσίευσε η Ηµερησία, ο αµερικανÞσ οικονοµολÞγοσ και σύµβουλοσ επενδύσεων επιχειρεί να εντοπίσει τον πλέον επικίνδυνο αποσταθεροποιητικÞ παράγοντα για τισ αγορέσ τον ερχÞµενο µήνα. Γιατί συγκεκριµένα τον Οκτώβριο; ∆ιÞτι, Þπωσ εξηγεί, αυτÞσ µαζί µε τον Σεπτέµβριο είναι οι δυο µήνεσ κατά τη διάρκεια των οποίων το Χρηµατιστήριο τησ Νέασ ΥÞρκησ εµφανίζει ιστορικά τον υψηλÞτερο µέσο Þρο απωλειών (4,9%). Με άλλα λÞγια, Σεπτέµβριοσ και Οκτώβριοσ είναι οι δυο µήνεσ χρηµατιστηριακήσ συµφοράσ. Τι µπορεί να προκαλέσει Κραχ µέσα στον Οκτώβριο Κι αν ο µεν Σεπτέµβριοσ έχει κατ’ ουσίαν παρέλθει Þχι µÞνο ανώδυνα αλλά και µε υψηλά κέρδη για τισ διεθνείσ αγορέσ, χάρη στισ ιστορικέσ αποφάσεισ των τριών µεγάλων κεντρικών τραπεζών του πλανήτη - τησ αµερικανικήσ Fed, τησ ευρωπαϊκήσ ΕΚΤ, και τησ ιαπωνικήσ BoJ να τυπώσουν άφθονο χρήµα-, ο Οκτώβριοσ παραµένει

Deloitte: ™ËÌ·ÓÙÈ΋ ·‡ÍËÛË ÙˆÓ ÂÛfi‰ˆÓ

ερωτηµατικÞ. Σύµφωνα µε τον κ. Γιαρντένι, απÞ το 1928 ωσ σήµερα, ο δείκτησ S&P 500 στη Wall Street έχει σηµειώσει µέση αύξηση 0,4% τον Οκτώβριο. Κατά την 85ετή αυτή περίοδο ο S&P 500 έχει αυξηθεί στο 60% του χρÞνου, κερδίζοντασ 4% κατά µέσο Þρο, και έχει υποχωρήσει στο 40% του χρÞνου, χάνοντασ κατά µέσο ÞρÞ 4,9%. Ωσ εκ τούτου, ο Οκτώβριοσ έχει ταυτιστεί µε χρηµατιστηριακά κραχ, µε πιο εντυπωσιακά παραδείγµατα εκείνο του 1987 (βουτιά 21,8%), του 1929 (βουτιά 19,9%), και του 2008 (βουτιά 16,9%). «Υπάρχει κάτι που θα µπορούσε να προκαλέσει ένα ακÞµα µεγάλο κραχ τον φετινÞ Οκτώβρη;», διερωτάται ο κ. Γιαρντέντι. Η Ευρώπη, σηµειώνει, είναι ήδη σε ύφεση, η οικονοµία τησ Κίνασ επιβραδύνεται σηµαντικά, η ανάπτυξη των ΗΠΑ παραµένει ασθενική και πληθαίνουν οι ενδείξεισ Þτι τα εταιρικά κέρδη κατά το γ’ τρίµηνο του 2012 θα απογοητεύσουν. ΩστÞσο, τονίζει, ο δείκτησ S&P 500 βρίσκεται στα υψηλÞτερα επίπεδα του τρέχοντοσ κύκλου του και µÞλισ 6,9% κάτω απÞ το ιστορικÞ ρεκÞρ του. Ùπωσ επισηµαίνει, τα κακά νέα για την παγκÞσµια οικονοµία


έχουν αντισταθµιστεί απÞ τισ κεντρικέσ τράπεζεσ που έχουν δεσµευτεί να… πνίξουν τον κÞσµο στη ρευστÞτητα. Αν υπάρχει κάτι κακÞ που να φέρνει ο Οκτώβρησ, τÞτε αυτÞ πιθανÞτατα θα είναι, σύµφωνα µε τον κ. Γιαρντένι, ένασ ενδεχÞµενοσ πÞλεµοσ στον ΠερσικÞ ΚÞλπο. Ùπωσ σηµειώνει, οι επÞµενεσ δυο πανσέληνοι

Aν Þµωσ επίκειται σύγκρουση στον ΠερσικÞ ΚÞλπο, τÞτε διερωτάται ο κ. Γιαρντένι, γιατί η τιµή του βαρελιού του αργού πετρελαίου τησ ΒÞρειασ Θάλασσασ (Brent) έχει υποχωρήσει κατά 6,79 δολ. απÞ τα πρÞσφατα υψηλά επίπεδα των 117,19 δολ. στισ 14 Σεπτεµβρίου στα 110,40 δολ. το πρωί τησ 24ησ Σεπτεµβρίου; ∆ιÞτι, εξηγεί ο ίδιοσ, η παγκÞσµια ζήτηση για αργÞ πετρέλαιο δείχνει να έχει αρνητικέσ προοπτικέσ κάτι που περιορίζει βραχυπρÞθεσµεσ τοποθετήσεισ στο «µαύρο χρυσÞ». ΩστÞσο, υπογραµµίζει Þτι παρά την πρÞσφατη εξασθένηση τησ τιµήσ, οι µεγάλοι κερδοσκÞποι τησ αγοράσ εµπορευµάτων εξακολουθούν να ποντάρουν σε µακροπρÞθεσµεσ τιµέσ σχεδÞν-ρεκÞρ για το πετρέλαιο και την βενζίνη. Ίσωσ αυτοί να ξέρουν κάτι περισσÞτερο.

¶È¤ÛÂȘ ·ÛÎÔ‡ÓÙ·È ÛÙÔ Â˘ÚÒ T√À ∞¡¢ƒ∂∞ ∆™√§∞∫∏

Στα $31.3 δισ, παρουσιάζοντασ αύξηση κατά 8.6% έναντι του προηγούµενου έτουσ, ανήλθαν τα συνολικά έσοδα των οίκων µελών τησ Deloitte παγκοσµίωσ. ΑυτÞ ανακοίνωσε η Deloitte παρουσιάζοντασ τα οικονοµικά αποτελέσµατα που καλύπτουν το έτοσ που έληξε στισ 31 Μαϊου 2012. Τα οικονοµικά αποτελέσµατα που πέτυχε η Deloitte είναι αξιοθαύµαστα καθώσ πέραν απÞ το γεγονÞσ Þτι τα $31.3 δισ αποτελούν ρεκÞρ στην ιστορία του οργανισµού αυτά επιτεύχθηκαν σε ένα εξαιρετικά δύσκολο και αβέβαιο οικονοµικÞ περιβάλλον. Στην επιχειρηµατική σκακιέρα η Deloitte συνεχίζει τα επιτυχηµένα ανοίγµατα τησ σε στρατηγικέσ αγορέσ καθώσ πρÞσφατα ανακοίνωσε τη δέσµευση τησ για επενδύσεισ αξίασ $375 εκ. µέσα στα επÞµενα τρία χρÞνια.

πάνω απÞ το Ιράν είναι στισ 30 Σεπτεµβρίου και στισ 29 Οκτωβρίου. ΑυτÞ, λέει, σηµαίνει Þτι τα µη επανδρωµένα κατασκοπευτικά αεροσκάφη του Ισραήλ θα έχουν περισσÞτερο φωσ τη νύχτα για να αξιολογήσουν τη ζηµιά που θα έχει γίνει στισ πυρηνικέσ εγκαταστάσεισ του Ιράν...

ALPHA BANK CYPRUS LTD, TREASURY DIVISION Υποχώρηση παρουσίασε το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα το πρωί τησ Τρίτησ 25 Σεπτεµβρίου έναντι του δολαρίου καθώσ έτυχε διαπραγµάτευσησ µέχρι τα 1,2887, που αποτελεί χαµηλÞ απÞ τισ 13 Σεπτεµβρίου. Σηµειώνεται Þτι στισ 17/9/12 το ευρώ έτυχε διαπραγµάτευσησ στα 1,3172 δολάρια, το υψηλÞτερο του σηµείο τουσ τελευταίουσ 4 µήνεσ. Η διατήρηση τησ αβεβαιÞτητασ για την πιθανή προσφυγή τησ Ισπανίασ στον ευρωπαϊκÞ µηχανισµÞ στήριξησ, καθώσ και το ενδεχÞµενο υποβάθµισησ τησ πιστοληπτικήσ τησ ικανÞτητασ απÞ τον οίκο Moody’s επιδρούν αρνητικά στο ευρώ. Αρνητικά επίσησ επηρεάστηκε το ενιαίο νÞµισµα απÞ την µη αναµενÞµενη επιδείνωση των στοιχείων για το επιχειρηµατικÞ κλίµα στη Γερµανία.

Συγκεκριµένα, ο δείκτησ επιχειρηµατικού κλίµατοσ IFO υποχώρησε το Σεπτέµβριο για πέµπτο συνεχÞµενο µήνα, καταγράφοντασ χαµηλÞ απÞ το Φεβρουάριο του 2010. Επίσησ, ο δείκτησ τρέχουσασ συγκυρίασ IFO διαµορφώθηκε το Σεπτέµβριο σε χαµηλÞ απÞ τον Ιούνιο του 2010. ΥψηλÞβαθµο στέλεχοσ του κÞµµατοσ τησ Καγκελαρίου Merkel δήλωσε Þτι η Γερµανία έχει ευνοϊκή στάση απέναντι σε ενδεχÞµενο πρÞγραµµα χρηµατοδÞτησησ προσ την Ισπανία για συνολική κάλυψη δηµοσιονοµικών αναγκών, εφÞσον συνοδεύεται απÞ συγκεκριµένουσ Þρουσ. Ανέφερε επίσησ Þτι το Κοινοβούλιο τησ Γερµανίασ δεν µπορεί να υποστηρίξει περικοπή τησ αξίασ των διµερών δανείων που έχουν δοθεί στην Ελλάδα, καθώσ αυτÞ θα ισοδυναµούσε µε παροχή τρίτου προγράµµατοσ χρηµατοδÞτησησ. Εκτιµά Þτι µε την προϋπÞθεση Þτι η ονοµαστική χρηµατοδÞτηση προσ την Ελλάδα δεν θα αυξηθεί, είναι εφικτÞ να εξεταστούν εναλλακτικέσ λύσεισ Þπωσ η µεταβολή τησ δοµήσ του τρέ-

χοντοσ προγράµµατοσ ώστε να εκταµιευτεί νωρίτερα το µεγαλύτερο µέροσ τησ χρηµατοδÞτησησ. Σε µια άλλη εξέλιξη, η επικεφαλήσ του ∆ΝΤ δήλωσε Þτι διατηρείται ο στÞχοσ τησ του δείκτη δηµοσίου υποχώρησησ χρέουσ/ΑΕΠ τησ Ελλάδοσ στο 120% έωσ το 2020. Ανέφερε επίσησ, Þτι σύµφωνα µε την άποψη του ∆ΝΤ, προκύπτει χρηµατοδοτικÞ κενÞ το οποίο δεν καλύπτεται πλήρωσ απÞ το υπÞ διαµÞρφωση σχέδιο δηµοσιονοµικών περικοπών (11,5 δισ ευρώ). Επανέλαβε Þτι το ∆ΝΤ δεν θα παράσχει επιπλέον κεφάλαια πέραν των προβλεπÞµενων, εποµένωσ το χρηµατοδοτικÞ κενÞ θα πρέπει να καλυφθεί απÞ πηγέσ εκτÞσ ∆ΝΤ. Τέλοσ, η επικεφαλήσ του ∆ΝΤ εκτιµά Þτι ενδεχοµένωσ ο ρυθµÞσ ανάπτυξησ τησ παγκÞσµιασ οικονοµίασ θα είναι χαµηλÞτεροσ σε σύγκριση µε τισ προβλέψεισ του Ιουλίου, επισηµαίνοντασ Þτι οι βασικÞτεροι κίνδυνοι είναι η κρίση στην Ευρωζώνη και η ανάγκη δηµοσιονοµικήσ προσαρµογήσ στισ ΗΠΑ.



ΕΛΛΑ∆Α | 7/19

¶ÔÏÂÌÈΤ˜ ·Ô˙ËÌÈÒÛÂȘ €300 ‰È˜ ¯ÚˆÛÙ¿ Ë °ÂÚÌ·Ó›· ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Στα 37 εκ. ευρώ ανέρχεται το ποσÞ που έδωσε η Γερµανία στην Ελλάδα µέσα απÞ το σχέδιο σωτηρίασ του ευρώ σε σχέση µε τα 300 δισ ευρώ που οι Έλληνεσ θα ήθελαν να εισπράξουν απÞ τουσ Γερµανούσ σαν πολεµικέσ αποζηµιώσεισ. ΑυτÞν τον αριθµÞ κάθε Έλληνασ µαθητήσ τον γνωρίζει. Είναι αυτά που χρωστάει η Γερµανία στην Ελλάδα ωσ αποζηµίωση για τισ καταστροφέσ και τισ θηριωδίεσ κατά τη διάρκεια του ∆εύτερου Παγκοσµίου Πολέµου” γράφει χαρακτηριστικά το εβδοµαδιαίο γερµανικÞ περιοδικÞ Stern. ΑκÞµα προσθέτει πωσ: “ΑυτÞσ ο αριθµÞσ επανεµφανίζεται τακτικά στισ ελληνικέσ εφηµερίδεσ και αποτελεί το σύνολο Þλων των αποζηµιώσεων που διεκδικεί η Ελλάδα, µεταξύ των οποίων και 70 δισ ευρώ τÞκοι”. Το δηµοσίευµα του Stern, το οποίο αναπαρήγαγε η γαλλική ιστοσελίδα, είδε το φωσ τησ δηµοσιÞτητασ µετά την απÞρριψη απÞ το Βερολίνο στο ενδεχÞµενο να καταβάλλει στην Ελλάδα πολεµικέσ αποζηµιώσεισ για την περίοδο τησ ναζιστικήσ κατοχήσ. Μάλιστα, επισηµαίνεται πωσ δεν υπάρχει κάποια συζήτηση επί του θέµατοσ ανάµεσα στισ δύο χώρεσ, ενώ δεν έχει γίνει καµία επίσηµη επαφή.

™·˜ ¯ÚˆÛÙ¿ÌÂ…. ∞ÏÏ¿ ¤Ú·Û·Ó ¯ÚfiÓÈ· «Η οµοσπονδιακή κυβέρνηση θεωρεί Þτι έπειτα απÞ πολλέσ δεκάδεσ χρÞνια, το θέµα

των αποζηµιώσεων έχει χάσει το νÞηµά του», δήλωσε εκπρÞσωποσ του υπουργείου Εξωτερικών τησ Γερµανίασ στην καθιερωµένη κυβερνητική ενηµέρωση. Παράλληλα, πρÞσθεσε για το θέµα: «Για εµάσ, δεν τίθεται το θέµα αυτÞ και θα ήθελα να προσθέσω Þτι δεν γνωρίζω για καµία σχετική συζήτηση, καµία επαφή µεταξύ Γερµανίασ και Ελλάδασ» . ΕπιπρÞσθετα ο εκπρÞσωποσ του Υπουργείου επεσήµανε: «Η Γερµανία έχει αναλάβει την ευθύνη για το παρελθÞν τησ. Το κάναµε πάντα στη διάρκεια των περασµένων δεκαετιών και αποδείξαµε µε διάφορουσ τρÞπουσ Þτι λαµβάνουµε το παρελθÞν αυτÞ σοβαρά υπÞψη µασ. Το ίδιο ισχύει και για τη ναζιστική κατοχή τησ Ελλάδασ στη διάρκεια

του Β’ Παγκοσµίου Πολέµου». ΠρÞσφατο δηµοσίευµα στη γερµανική έκδοση των «Financial Times» ανέφερε εξάλλου Þτι οι Έλληνεσ διεκδικώντασ τισ γερµανικέσ αποζηµιώσεισ προσπαθούν να βάλουν χέρι στα «χρήµατα των άλλων». Μάλιστα, η εφηµερίδα αναρωτιέται «τι έκαναν οι Έλληνεσ» τα χρήµατα των αποζηµιώσεων, για τα οποία αποφαίνεται Þτι τα διαχειρίστηκαν πληµµελώσ. «Πριν απÞ δύο χρÞνια, µεταξύ Βερολίνου και Αθήνασ Þλα ήταν ξεκάθαρα: ο τÞτε πρωθυπουργÞσ Γ. Παπανδρέου είχε δηλώσει στην “Frankfurter Allgemeine Zeitung” Þτι οι αποζηµιώσεισ “παραµένει ανοιχτÞ ερώτηµα, Þµωσ δεν τίθεται στην ηµερήσια διάταξη, καθώσ αυτή τη στιγµή αντιµετωπίζουµε εντελώσ δια-

φορετικά προβλήµατα”». Η επαναφορά του ζητήµατοσ απÞ το υπουργείο Οικονοµικών «λίγο πριν απÞ την έκθεση τησ τρÞικασ», για τη γερµανική εφηµερίδα σηµαίνει Þτι «η Ελλάδα προσπαθεί να βελτιώσει τα οικονοµικά τησ». Ùµωσ, η Γερµανία έχει ήδη καταβάλει αποζηµιώσεισ για τον ∆εύτερο ΠαγκÞσµιο ΠÞλεµο. «ΜÞνο που τα χρήµατα δεν έφθασαν ποτέ στον παραλήπτη τουσ», υποστηρίζει. Το δηµοσίευµα επικαλείται τον καθηγητή Σύγχρονησ Ελληνικήσ Ιστορίασ, Χάιντσ Ρίχτερ, ο οποίοσ υποστηρίζει Þτι αποζηµιώσεισ έχουν καταβληθεί πολλέσ φορέσ. «Αµέσωσ µετά τον πÞλεµο, η Γερµανία ενέκρινε την αποστολή 30.000 τÞνων βιοµηχανικών αγαθών προσ την Ελλάδα. ∆έκα χιλιάδεσ τÞνοι φορτώθηκαν σε βρετανικά πλοία µε κατεύθυνση προσ την Ελλάδα. ∆εν έφθασαν ωστÞσο ποτέ», λέει ο Χάιντσ Ρίχτερ. «Τα υπÞλοιπα σκούριαζαν επί 2 χρÞνια στο λιµάνι του Αµβούργου µέχρι που πουλήθηκαν στουσ Βρετανούσ. Τα χρήµατα δεν έφτασαν ποτέ στην Αθήνα. Το 1953 η ΒÞννη χορήγησε 200 εκ. µάρκα επενδυτική βοήθεια προσ την Ελλάδα, ένα είδοσ κεκαλυµµένησ αποζηµίωσησ χωρίσ ωστÞσο να την αναγνωρίσει ωσ τέτοια. Τέλοσ η Ελλάδα έλαβε 115 εκατ. µάρκα ωσ επανορθώσεισ για τισ θηριωδίεσ των ναζί. Και αυτά τα χρήµατα Þµωσ χάθηκαν», προσθέτει. Προσ τι, τÞτε, η ανακίνηση του θέµατοσ, αναρωτιέται η εφηµερίδα. «ΛÞγω τησ πίεσησ των δανειστών για απολύσεισ 150.000 δηµοσίων υπαλλήλων», δίνουν την απάντηση οι Financial Times Deutschland.

™Ùfi¯Ô˜ Ù· 20 ÂÎ. ÙÔ˘Ú›ÛÙ˜ ÙÔ 2013 Εαν επιτευχθεί η δηµοσιονοµική σταθερÞτητα και συντονισµένεσ κινήσεισ απÞ τα εµπλεκÞµενα υπουργεία σε συνεργασία µε τουσ ιδιωτικούσ φορείσ του κλάδου τÞτε τα 20 εκ. τουρίστεσ αποτελούν εφικτÞ στÞχο για τον ελληνικÞ τουρισµÞ το 2013 µε Þτι αυτÞ συνεπάγεται για τισ τουριστικέσ εισπράξεισ, τα κρατικά έσοδα, την επιχειρηµατικÞτητα στον κλάδο αλλά και την κοινωνία. Άλλωστε µε δεδοµένο Þτι σχεδÞν το 40% τησ µελλοντικήσ ανάπτυξησ τησ χώρασ θα προέλθει απÞ τον τουρισµÞ (Εκτίµηση

McKinsey - Μελέτη Greece 10 years ahead), είναι προφανέσ Þτι θα δοθεί ιδιαίτερη βαρύτητα στον κλάδο. Ο ελληνικÞσ τουρισµÞσ αποτελεί τουλάχιστον την τελευταία δεκαετία τον βασικÞ πυλώνα στήριξησ τησ χώρασ καθώσ συµµετέχει στο ΑΕΠ µε ποσοστά που κυµαίνονται µεταξύ 15,4% έωσ και 17,7%. ΕιδικÞτερα στην τριετία 2000 - 2002 η συµµετοχή του τουρισµού στο ΑΕΠ κυµαίνονταν µεταξύ 16,4% και 16,9% ενώ οι τουριστικέσ εισπράξεισ ανήλθαν πάνω απÞ τα 10 δισ ευρώ.

ªfiÓÔ Ù· ··Ú·›ÙËÙ· ÁÈ· ÙÔ˘˜ ¤ÏÏËÓ˜ ηٷӷψ٤˜ ΚÞβει απÞ παντού, ακÞµη και απÞ τα τρÞφιµα. Περιορίζεται στα απολύτωσ αναγκαία, στρέφεται στα φθηνά προϊÞντα και στισ προσφορέσ, ενώ νιώθει έντονη ανασφάλεια για το µέλλον. Την ίδια ώρα, προτιµά Έλληνεσ παραγωγούσ, υπÞ την προϋπÞθεση Þτι τα προϊÞντα τουσ πωλούνται σε προσιτή τιµή και θέτει ωσ προτεραιÞτητα το κοινωνικÞ καλÞ. ΑυτÞ είναι σε γενικέσ γραµµέσ το προφίλ του σύγχρονου Έλληνα καταναλωτή, Þπωσ προκύπτει απÞ τα ευρήµατα δύο ερευνών τησ Boston Consulting και τησ Focus Bari και αποτυπώνουν ξεκάθαρα τισ ριζικέσ αλλαγέσ που έχει επιφέρει η οικονοµική κρίση στην καταναλωτική συµπεριφορά. ΕιδικÞτερα, σύµφωνα µε την Focus Bari, η συντριπτική πλειονÞτητα των καταναλωτών (98,3%) λÞγω τησ µείωσησ των εισοδηµάτων έχει προχωρήσει σε δραστικέσ περικοπέσ στα έξοδα του νοικοκυριού, µε έµφαση στη διασκέδαση η οποία πλέον περνάει σε δεύτερη µοίρα στα είδη ένδυσησ και υπÞδησησ, στα

ταξίδια, στισ εφηµερίδεσ-περιοδικά και στα καλλυντικά. «Ψαλίδι» σε διασκέδαση, τρÞφιµα, ένδυση, ταξίδια «Μαχαίρι» Þµωσ βάζει και στα έξοδα για σούπερ µάρκετ, στα τρÞφιµα, στην τηλεφωνία, τα τσιγάρα και στα δίδακτρα για σχολεία και φροντιστήρια. Παράλληλα, επιλέγει Þλο και πιο συχνά προϊÞντα που βρίσκονται σε προσφορέσ και στρέφεται στην ιδιωτική ετικέτα. Η κρίση Þµωσ έχει και τη θετική τησ πλευρά. Ùπωσ δείχνει η έρευνα τησ Boston Consulting, 8 στουσ 10 καταναλωτέσ δείχνουν ισχυρή προτίµηση στα τοπικά προϊÞντα, Þταν αυτά είναι σε αντίστοιχη ποιÞτητασ και τιµήσ µε τα ξένα, θεωρώντασ πωσ έτσι συµβάλλουν στη διατήρηση των θέσεων εργασίασ. Επιπλέον, η απÞκτηση αγαθών και η ευκατάστατη ζωή µπαίνουν στο περιθώριο και τη θέση τουσ παίρνουν οι αξίεσ τησ εργασίασ, τησ υγείασ, τησ οικογένειασ αλλά και τησ κοινωνικήσ αλληλεγγύησ.

Ùσον αφορά στισ αφίξεισ τουριστών την τελευταία δωδεκαετία ξεπερνούν τα 170 εκατ. οι επισκέπτεσ τησ Ελλάδασ κάτι το οποίο µεταφράζεται σε περίπου 14 εκατ. τουρίστεσ το χρÞνο. Εντυπωσιακά είναι και τα στοιχεία που αφορούν τη Ρωσία καθώσ το 2005 είχαν καταγραφεί µÞλισ 107.300 αφίξεισ τουριστών ενώ το 2011 ανήλθαν σε 738.900 οι επισκέπτεσ. Πάντωσ ισχυρÞ χτύπηµα στην ελληνική κρουαζιέρα το 2013 αναµένεται να δώσει η κρίση που πλήττει σταδιακά τη µία µετά την

άλλη τισ οικονοµίεσ τησ Ευρώπησ, δηµιουργώντασ κλίµα ανασφάλειασ στουσ ευρωπαϊκούσ πληθυσµούσ. Η µείωση των Ευρωπαίων τουριστών ανάγκασε τουσ οµίλουσ που απευθύνονται κυρίωσ στην ευρωπαϊκή αγορά να περιορίσουν τισ προσεγγίσεισ τουσ. Με βάση τα στοιχεία που έχουν δηλωθεί, µειωµένεσ προσεγγίσεισ φαίνεται Þτι θα υπάρξουν απÞ τισ εταιρείεσ που πρακτορεύονται στην Ελλάδα απÞ τισ Donomis, Inchcape, Costa Ibero Cruises, Seaways, Scandinavian, MSC καθώσ και απÞ τη Louis.

∏ §·ÁοÚÓÙ ÙÚ·‚¿ÂÈ ÙÔ ·˘Ù› Ù˘ ∂ÏÏ¿‰·˜ Οι καθυστερήσεισ στην εφαρµογή του προγράµµατοσ προσαρµογήσ τησ Ελλάδασ, περιλαµβανοµένων των ιδιωτικοποιήσεων, έχουν µεγεθύνει το δηµοσιονοµικÞ έλλειµµα τησ χώρασ, δήλωσε η ∆ιευθύντρια του ∆ιεθνούσ Νοµισµατικού Ταµείου Κριστίν Λαγκάρντ. Η κ. Λαγκάρντ ανέφερε Þτι το πακέτο 11,5 δισ. ευρώ περικοπήσ δηµοσίων δαπανών και αύξησησ των εσÞδων που απαιτείται απÞ τουσ δανειστέσ τησ Ελλάδασ (ΕΚΤ, ΚοµισιÞν ∆ΝΤ) ενδεχοµένωσ να µην είναι αρκετÞ για να επαναφέρει στο σωστÞ δρÞµο το πρÞγραµµα στήριξησ και των µεταρρυθµίσεων. “Ωσ αποτέλεσµα τησ µεγάλησ καθυστέρησησ στισ ιδιωτικοποιήσεισ και τησ περιορισµένησ συλλογήσ εσÞδων υπάρχει ένα κενÞ χρηµατοδÞτησησ, ιδιαίτερα αν ληφθεί υπÞψη ο περισσÞτεροσ χρÞνοσ (προσαρµογήσ), δήλωσε η κ. Λαγκάρντ. Καθώσ εκκρεµεί µια νέα δÞση ύψουσ 31,5 δισ ευρώ, που θα βοηθήσει την Ελλάδα να

καλύψει τισ τρέχουσέσ τησ ανάγκεσ, πολλοί αναλυτέσ πιστεύουν Þτι η χώρα θα χρειαστεί πρÞσθετη οικονοµική στήριξη προκειµένου να καλύψει τα ελλείµµατά τησ. Το πρÞγραµµα προσαρµογήσ που συµφωνήθηκε µε την ΤρÞικα λήγει το 2014, αλλά η Αθήνα επιθυµεί την επιµήκυνσή του µέχρι το 2016. Το ελληνικÞ αίτηµα θα συζητηθεί στην Σύνοδο Κορυφήσ τησ ΕΕ που είναι προγραµµατισµένη για τισ 18 και 19 Οκτωβρίου.



8/20 | ΑΓΟΡΑ

«∞Ì¤ÏÔ˘ ∂ÔÚÙ‹» ÛÙ· ∫Ú·ÛÔ¯ÒÚÈ· ΥπÞ τον τίτλο «Αµπέλου Εορτή» οι πέντε κοινÞτητεσ του συµπλέγµατοσ Κρασοχωριών (Άρσοσ, Βάσα, Βουνί, Κοιλάνι και ΛÞφου), βρίσκονται επί ποδÞσ για την διοργάνωση των δικών τουσ ξεχωριστών εκδηλώσεων που έχουν βέβαια αντικείµενο, το αµπέλι, το κρασί και τα παραδοσιακά προϊÞντα που, αιώνεσ τώρα παρασκευάζονται στην περιοχή µε βάση το χυµÞ σταφυλιού. Οι εκδηλώσεισ κορυφώνονται την Κυριακή 11 Νοεµβρίου. Το πρÞγραµµα των εκδηλώσεων περιλαµβάνει την Κυριακή 30 Σεπτεµβρίου Μουσικοχορευτική Παράσταση στην Πλατεία Άρσουσ, µε δωρεάν ππαλουζέ στουσ παρευρισκÞµενουσ και αναβίωση των παραδοσιακών “λογιασµάτων” στην Πλατεία Κοιλανίου στισ 7 Οκτωβρίου, µε επί τÞπου απÞσταξη ζιβανίασ και έκθεση γεωργικών προϊÞντων. Για τισ 11 Νοεµβρίου έχει προγραµµατιστεί εκδήλωση µε θέµα το Άννοιµαν του Πιθαρκού στην Πλατεία Κοιλανίου µε καλλιτεχνικÞ πρÞγραµµα απÞ το µουσικÞ σχήµα “Μούσα” και δωρεάν προσφορά κρασιού και παραδοσιακών προϊÞντων.

™¯ÔÏÈο ‰ÒÚ· ·fi ÙËÓ PrimeTel Το κουδούνι κτύπησε, η νέα σχολική χρονιά άρχισε… και η PrimeTel βρέθηκε κοντά στουσ µαθητέσ για να τουσ χαρίσει ξεχωριστά δώρα! Μαθητέσ και γονείσ που έκαναν τα σχολικά τουσ ψώνια απÞ τα βιβλιοπωλεία «Μαυροµµάτησ» είχαν την τύχη να συναντήσουν τα Þµορφα κορίτσια τησ PrimeTel και να πάρουν πλούσια δώρα. Συγκεκριµένα, σε πέντε βιβλιοπωλεία «Μαυροµµάτησ» σε Þλη την Κύπρο, µία τσάντα γεµάτη εκπλήξεισ και γραφική ύλη ανέµενε στην είσοδο τουσ µαθητέσ, οι οποίοι παρέλαβαν µε πολλή χαρά τα δώρα τουσ. Η PrimeTel εύχεται σε µαθητέσ, γονείσ και εκπαιδευτικούσ µία ξεχωριστή σχολική χρονιά! Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε την PrimeTel και τισ υπηρεσίεσ που προσφέρει κάντε κλικ στο ή καλέστε 133.

∫ÚÔ˘·˙Ȥڷ 64 Ó˘ÎÙÒÓ ·fi €7 7999 Η εξειδικευµένη εταιρεία πολυτελών ταξιδιών, Century Travel, ανακοίνωσε την αποκλειστική χειµερινή κρουαζιέρα «Grand Voyage 2013» µε αναχώρηση απÞ την Αθήνα, προσκαλώντασ τουσ πελάτεσ τησ στο 5στερο κρουαζιερÞπλοιο ms Rotterdam τησ Holland America Line καθώσ θα σαλπάρει για την επική, πολυτελή κρουαζιέρα «Passage to the Far East» (Πέρασµα προσ την Άπω Ανατολή)! Tο µαγευτικÞ και µεγαλοπρεπέσ ταξίδι 64 νυκτών θα σασ δώσει τη δυνατÞτητα να ζήσετε µοναδικέσ εµπειρίεσ, επισκεπτÞµενοι µερικά απÞ τα πιο Þµορφα τοπία στον κÞσµο. Ξεκινώντασ απÞ τον Πειραιά µερικοί απÞ τουσ προορισµούσ που θα επισκεφθείτε είναι το Ντουµπάι, Αµπού Ντάµπι, Σιγκαπούρη, την Τζακάρτα, το Μπαλί, το Πουκέτ στην Ταϊλάνδη, και το ΚολÞµπο στη Σρι Λάνκα. Ανακαλύψτε το σπίτι του Bollywood, Μουµπάι στην Ινδία, συνεχίστε για την Ιορδανία και το Σαρµ Ελ Σέιχ. Η κρουαζιέρα αναχωρεί απÞ τον Πειραιά (Αθήνα) τον Ιανουάριο του 2013, και οι τιµέσ ξεκινούν απÞ 7999 ευρώ για 64 νύχτεσ και συµπεριλαµβάνουν τισ πτήσεισ, την κρουαζιέρα και τισ µεταφορέσ. Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε τα προϊÞντα και τισ υπηρεσίεσ τησ Century Travel, µπορείτε να καλείτε στο 70 000 970 ή να επισκεφθείτε την ιστοσελίδα

Hellas Energy: ∂ÍÔÈÎÔÓfiÌËÛË ÂÓ¤ÚÁÂÈ·˜ ÛÙ· √cean Basket Η Hellas Energy, που ειδικεύεται στην παροχή λύσεων εξοικονÞµησησ ενέργειασ, προχώρησε σε συµφωνία µε την εταιρεία Οcean Basket, η οποία προνοούσε αρχικά την εγκατάσταση συστήµατοσ εξοικονÞµησησ ενέργειασ στο εστιατÞριο τησ δεύτερησ στην ΛεµεσÞ. Μετά τα επιτυχή αποτελέσµατα και ποσοστÞ εξοικονÞµησησ ενέργειασ που ανήλθε στο 14% στο κατάστηµα τησ Λεµεσού, η Οcean Basket αποφάσισε να προχωρήσει στην εγκατάσταση συστηµάτων εξοικονÞµησησ ενέργειασ τησ Hellas Energy και στα υπÞλοιπα εστιατÞρια τησ. Η συµφωνία προνοεί την εγκατάσταση συστηµάτων εξοικονÞµησησ ενέργειασ στα έξι εστιατÞρια Ocean Basket ανά το παγκύπριο, αλλά και στισ αποθήκεσ τησ εταιρείασ. Η ενεργειακή διαχείριση αποτελεί σήµερα βασική προτεραιÞτητα για τη µείωση λειτουργικών δαπανών στισ επιχειρήσεισ. Το πελατολÞγιο τησ Ηellas Energy αριθµεί πέραν των 1500 εταιρειών σε Ελλάδα και Κύπρο, ενώ την ίδια ώρα η εταιρεία έχει προχωρήσει σε επέκταση των δραστηριοτήτων τησ στην Ρωσία. ΠερισσÞτερεσ πληροφορίεσ µπορείτε να βρείτε στα τηλέφωνα 210 88 22 300 για Ελλάδα και 77 77 29 19 για Κύπρο ή µέσω τησ ιστοσελίδασ

Œ„ËÛ·Ó GRILLMAN, ‹Ú·Ó ‰ÒÚ· Το καλοκαίρι αυτÞ, Þπωσ και κάθε καλοκαίρι, ψηθήκαµε κυριολεκτικά απÞ τισ ψηλέσ θερµοκρασίεσ! Ùµωσ, ψηθήκαµε και για... δώρα GRILLMAN στο Facebook! Οι συµµετέχοντεσ του διαγωνισµού, δεν άφησαν τη ζέστη του καλοκαιριού να τουσ χαλάσει τη διάθεση για φαγητÞ... Έψησαν νοστιµÞτατα προϊÞντα GRILLMAN, έφαγαν καλά και µπήκαν και σε κλήρωση για πλούσια δώρα! Ο διαγωνισµÞσ είχε διάρκεια έξι εβδοµάδων. ΑπÞ τισ 23 Ιουλίου µέχρι και τισ 2 Σεπτεµβρίου, οι καλοφαγάδεσ που κατανάλωσαν προϊÞντα GRILLMAN είχαν την ευκαιρία να κερδίσουν µια τηλεÞραση Samsung. Μεγάλη νικήτρια του διαγωνισµού ήταν µια γυναίκα, η Ραφαέλα Αναστασίου, που κέρδισε το νέο, καυτÞ iPad! Τα προϊÞντα GRILLMAN µπορείτε να το βρείτε στισ υπεραγορέσ AlfaMega, Carrefour, Debenhams, Metro, Papantoniou, Prinos αλλά και σε άλλεσ επιλεγµένεσ υπεραγορέσ σε Þλεσ τισ πÞλεισ.

H ÃÚ˘Û‹ ∑‡ÌË Û ·Ó·Óˆ̤Ó˜ Û˘Û΢·Û›Â˜ Με αφετηρία την παράδοση στισ νÞστιµεσ θρεπτικέσ και απολαυστικέσ συνταγέσ, η Χρυσή Ζύµη προχωράει στην ανανέωση των συσκευασιών τησ έχοντασ ωσ στÞχο την υιοθέτηση µιασ σύγχρονησ εικÞνασ που παντρεύεται αρµονικά µε το χθεσ. Το νέο λογÞτυπο και η συνολική αισθητική των νέων συσκευασιών συνθέτουν µια φρέσκια και µοντέρνα εικÞνα. Γεµίστε το σπίτι σασ µε υπέροχεσ σπιτικέσ µυρωδιέσ των φρεσκοψηµένων προϊÞντων τησ Χρυσήσ Ζύµησ δηµιουργώντασ έτσι µια ζεστή κι ευτυχισµένη ατµÞσφαιρα, για να µοιραστείτε στιγµέσ απÞλαυσησ µε τα αγαπηµένα σασ πρÞσωπα. Γιατί η Χρυσή Ζύµη, δεν έτυχε… πέτυχε! Τη Χρυσή Ζύµη φέρνει κοντά σασ η εταιρεία «ΧΑΡΑΛΑΜΠΙ∆ΗΣ ΚΡΙΣΤΗΣ».

Carlsberg: N¤· «‰ÚÔÛÈÛÙÈ΋» ηÌ¿ÓÈ· Ù˘ Η νέα καµπάνια τησ Carlsberg, ενθαρρύνει τουσ καταναλωτέσ να κάνουν ένα µεγάλο επίτευγµα και να απολαύσουν µια Carlsberg ωσ ανταµοιβή γι’ αυτή τουσ την πράξη. Στισ τηλεοράσεισ µασ, αλλά και στο YouTube µπορούµε να δούµε την τηλεοπτική διαφήµιση τησ Carlsberg «The Crate Escape», που αποτελεί την επιτυχηµένη παραλλαγή τησ ταινίασ του 1963 «The Great Escape» µε πρωταγωνιστέσ τουσ Steve McQueen και James Garner. Σχολιάζοντασ την καινούρια αυτή καµπάνια ο Sven Langeneckert, ΑντιπρÞεδροσ τησ Carlsberg είπε: «Η Carlsberg έχει τη φήµη Þτι παράγει αξέχαστεσ και χιουµοριστικέσ διαφηµίσεισ, γι’ αυτÞ και πιστεύουµε Þτι το Crate Escape θα γίνει θετικά αποδεκτÞ απÞ Þλεσ τισ αγορέσ». Για να δείτε τη διαφήµιση και να µάθετε περισσÞτερα για τα νέα τησ Carlsberg µπορείτε να µπείτε στο

September 26 - October 2, 2012


Rosneft needs $15 bln for TNK-BP buy l

Rosneft seeks to buy stake, revive BP alliance; brief Putin on talks

Russian state oil firm Rosneft is talking to banks about raising $15 bln in debt financing as it inches towards a deal to buy BP’s one-half stake in Anglo-Russian oil venture TNK-BP. Rosneft and the British oil company briefed Russian President Vladimir Putin on their negotiations, with both playing down expectations of an imminent breakthrough. Bankers in London said, however, that Rosneft - headed by powerful former deputy premier Igor Sechin - was in talks with 12 to 14 lenders to raise debt financing in the form of a bridge loan, term loans and bonds. “The company has no outstanding bonds at all and there is clearly a lot of capacity for them to raise this debt,” one banker close to the situation told Loan Pricing Corporation, a Thomson Reuters publication. Rosneft is talking to BP about buying half of TNK-BP, Russia’s third-largest oil firm, in a move towards creating a national champion pumping nearly 4 mln barrels per day - or two-fifths of output in the world’s largest oil producer. A deal would release BP from a partnership with four Russian billionaires who own the other half of TNK-BP. That could open doors to new opportunities in Russia for the British firm, whose bid to drill for oil in the Arctic with Rosneft was vetoed last year by its local partners. Independent analysts value the stake at around $25 bln, indicating Rosneft may still have to make up the balance with equity or additional debt if it wants to buy the full BP stake.

Bankers said that $10 bln of the debt financing could be made up of the bridge and term loans, with the rest coming from bond issuance. Putin met BP chief executive Bob Dudley and chairman CarlHenric Svanberg and Sechin at his Black Sea retreat in Sochi last week to discuss “broadening” BP’s presence in Russia, the Russian leader’s spokesman said. “During the meeting BP reiterated its long-term commitment to Russia and provided assurances that, while the company is looking to exit its investment in TNK-BP, it is not exiting Russia,” BP said in a statement issued by its Moscow office. A Rosneft source said: “I don’t expect any breakthrough at the moment.” IRRECONCILABLE DIFFERENCES BP’s joint venture with the quartet of Soviet-born tycoons was created in 2003, costing it $7 bln for 50%. The partnership has been highly profitable but has been riven by shareholder friction, leading BP to put the stake up for sale in June. Under their shareholder agreement, only the local owners, led by Mikhail Fridman and represented via the AAR consortium, can agree to buy out BP before a mid-October deadline. After that, other suitors may strike a deal. Sources familiar with the matter say that talks between BP and AAR, which has said it would be willing to pay $10 bln for 25% of

TNK-BP, have made little progress. AAR has also said it could sell out in exchange for cash and BP stock. A deal struck in early 2011 for BP to partner with Rosneft in a search for oil in Russia’s Arctic offshore and exchange equity stakes was blocked when AAR won a court injunction. The tycoons later turned down a $32 bln buyout offer from Rosneft and BP for their stake. Arbitration proceedings continue over whether BP violated TNK-BP’s shareholder pact, potentially opening the way for significant damages claims. Fridman quit as TNK-BP CEO in May, and the shareholders have been unable to agree on filling a vacant board post, blocking dividend payments and strategic decisions. Earlier this month Sechin said Rosneft had taken a time-out in talks to buy the TNK-BP stake to avoid falling foul of the midOctober deadline set by the shareholder pact. Sources say Sechin’s ambition remains undimmed for Rosneft ultimately to acquire outright control of TNK-BP, though he faces some high-profile opposition, including from deputy prime minister Arkady Dvorkovich.

VTB eyes $2 bln offering after Sberbank VTB is planning a $2 bln share sale, maybe in the spring, as Russia’s second-largest bank seeks to cash in on renewed interest in state-controlled groups after $5.1 bln was raised in a placing in rival Sberbank. The Sberbank sale, which revived a privatisation drive aiming at selling Russian state assets worth around $50 bln, could bolster VTB’s capital base if, as some officials suggest, the bank issues new shares as part of the offering. Russia’s privatisation efforts ground to a halt after VTB sold a 10% stake in early 2011. The state raised $3.3 bln from that deal, reducing its holding in VTB to 75.5%, and plans to cut it by another 10%. “We will go ahead,” VTB chief executive Andrei Kostin told journalists. “We were waiting for Sberbank, it managed to place shares. Good for them.” Kostin said VTB, with a market value of $19.5 bln, aimed to raise a minimum $2 bln. He did not say how a deal might be structured, only that it might happen in the spring.

Shortly after Kostin’s comments, First Deputy Prime Minister Igor Shuvalov told journalists in Kazakhstan’s city of Pavlodar that it was “the right time to discuss ... not only raising funds to replenish the budget but also the bank’s capital refill.” “The window is now open. For the banking sector as a whole, anything valued at a price-to-book ratio of at least one is not bad, as margins are falling and capital is under pressure,” said Andrei Kilin, an independent fund manager. WEAKER POSITION Uralsib estimated VTB’s price-to-book value was 0.9 with 1.3 for Sberbank this year, weaker than emerging market peers with 1.6 but outperforming developed market rivals with 0.7. Unlike Sberbank, VTB is under a pressure to replenish a capital base depleted by recent takeovers and a share buyback. VTB shares were down 2.8% to 5.6 kopecks last week, down about 40% on the price set at its secondary offering in February last year. In 2007, VTB priced its initial public offering at 13.6

kopecks. Sberbank priced the long-awaited sale of a 7.6% stake sale at 93 roubles, raising 159 bln roubles ($5.1 bln) for state coffers. Russian President Vladimir Putin said the deal was a big success. “It speaks of a big potential of our lending institutions.” Sberbank’s offering attracted investors from Asia, Europe, the Middle East and the U.S., chief financial officer Anton Karamzin told Reuters. Karamzin said the deal was split between 300 investors, with more than ten buying lots of more than $100 mln. WAITING IN WINGS One source familiar with the offering said U.S. hedge fund and private-equity investors had bought stock, among them billionaire George Soros, who famously lost money on a telecoms deal in Russia’s 1998 crash, calling it his worst investment. Sberbank shares were down 1% at 93.83 roubles, in line with a wider Russian market down 1.1%. The sale of Sberbank’s stake had been held up for more than a year by weak markets. The recent announcement of a new round of credit easing by the U.S. Federal Reserve lifted global market sentiment and opened the window to a placement. Other Russian privatisations waiting in the wings include shipping group Sovcomflot, although no deals of the scale of the Sberbank placing were likely in the near future. “This paves the way for other placements - state companies could not tap the market before Sberbank, the same as many private companies which did not want to spoil relations with the government,” said Alexander Golovtsov, chief analyst at Uralsib. Telecoms company MegaFon, controlled by Russia’s richest man Alisher Usmanov, also plans to float shares in Moscow and in London within weeks. Together with Promsvyazbank they may raise a combined $4 bln.

Facebook to charge for promos Facebook Inc said it will start charging businesses to run promotional offers on its social network, turning a free service into a potential revenue generator as investors and analysts demand new sources of growth from the recently listed company. The social network giant launched Facebook Offers earlier this year, allowing retailers and local merchants to send deals to their fans. Users claim the offers from their News Feeds and redeem the vouchers at stores to get discounts.

The service has been free, but in the coming weeks Facebook will require merchants to pay at least $5 on related ads to promote each Offer to a targeted audience of fans and friends of fans. Since Facebook went public in May, the company has been under pressure from Wall Street to show how it can turn its giant social network into a money machine. Shares have lost about 40% of their value since the IPO. The commerce potential of Facebook, known as f-commerce, has yet to materialise, partly because retailers have

been able to feast on a host of free tools on the social network to attract customers. Facebook is now expanding Offers to online-only businesses. Before, the service was available only to merchants with physical locations. Facebook is also adding barcodes for offers, so customers can redeem offers more easily. The barcodes work globally. An expanded, paid Facebook Offers service may mean more competition for daily-deal companies like Groupon Inc and LivingSocial, partly owned by

September 26 - October 2, 2012


Stimulus supports gold outlook Gold inched up on Tuesday, consolidating above a 1-1/2-week low hit in the previous session, as expectations for further strength in the metal tied to recent central bank stimulus measures supported sentiment. Despite a pullback from a 6-1/2-month high hit last Friday, gold’s outlook remains rosy as investors expect the stimulus plans by central banks to maintain a bullion-friendly low interest rate environment. Holdings in physically backed gold ETFs rose to a record high of 73.765 mln ounces, or 2,294.348 tonnes, by September 24. Spot gold was little changed at $1,765 an ounce in early trading, after dropping to a one-week low of $1,755.30 in the previous session. Some argued that though the sentiment in gold will continue to be supported by easy monetary policies, the momentum might be dampened by sluggish physical demand and high speculative interest in the futures market. Walter de Wet, an analyst at Standard Bank, expected gold to reach $1,900 in the latter half of the fourth quarter. It may be time for gold to take a break after five weeks of straight gains, which coincides with the last trading week before key consumer China shuts down for a weeklong National Day holiday next week. Spot palladium, which staged its sharpest one-day decline in more than six months with a 4.1% drop on Monday, inched up 0.1% to $641.92.

Brent rises above $110 Brent crude climbed above $110 a barrel on Tuesday, recovering from a more than 1% drop in the previous session, as escalating tensions surrounding Iran offset concerns about weak demand in a still-fragile global economy. November Brent futures rose 34 cents to $110.15 per barrel, while U.S. crude futures gained 39 cents to $92.32 a barrel. Both contracts shed more than $1 on Monday as weak German economic data underlined demand worries. The U.S. government linked Iran’s state oil company to the Islamic Revolutionary Guard Corps on Monday, allowing Washington to apply new sanctions on foreign banks dealing with the company. That could worsen an already tense situation as Iran struggles to find ways to ship its oil to consumer nations, especially in Asia, with the unavailability of European insurance for its shipments deterring buyers. Adding to worries, Iran’s president on Monday ignored a United Nations warning and increased rhetoric against Israel at the U.N. General Assembly in New York. Looking ahead, investor attention will focus on political risks in the final months of the year, with elections in the U.S. and a leadership transition in China, the world’s biggest consumers of oil.

Google shares hit record Google Inc shares set an all-time high on Monday, with the Web giant’s reliable advertising business back in vogue among Wall Street investors disenchanted with younger social media companies. The stock reached $748.90, inching past a previous record set in November 2007 of $747.24. It traded below $300 in 2009 during the global economic crisis and remained under pressure in the ensuing years as investors worried that Google’s best years were behind it. The world’s No. 1 search engine, which generated $38 bln in revenue last year, now looks increasingly attractive compared with a new crop of social Web companies. Facebook, as well as once-hot companies Zynga and Groupon, came to the public markets amid sky-high expectations during the past year, but have fallen out of favour on concerns about their future business prospects. “The markets have to come to appreciate that Google’s been making money hand over fist all this time,” said Brian Wieser, an analyst at Pivotal Research Group. Google’s lucrative search advertising business, as well as its efforts expanding into display and mobile advertising, have helped the company maintain robust revenue growth. The stock has surged roughly 27% since mid-July, compared with the Dow Jones Industrial Average’s roughly 6% gain and a 9.5% rise on the Nasdaq. But at roughly 17 times expected 2012 earnings, it still trades at a hefty discount to Facebook’s roughly 47 price-earnings multiple.

FOREX COMMENTARY TECHNICAL ANALYSIS The euro steadied after falling to a more than one-week low against the dollar overnight as worries about Spain’s debt persisted and weak German business data fanned fears of slowing growth. The recently resurgent yen also gave up some ground against the dollar and euro. Some market participants expected it to face continuous upward pressure this week from Japanese repatriation ahead of halfyear book-closing, though others said such flows were likely to be thin as many companies had already covered their needs. A drop in German business sentiment to its lowest since early 2010 stoked concerns about a slowdown in the euro zone’s largest economy, despite the European Central Bank’s recently announced bond-buying plan. Spain also remained in focus, as its government bond yields rose on concerns that the country is dragging its feet in requesting the international bailout that most market participants expect. German’s Der Spiegel reported the Greek deficit could be 20 billion euros, nearly double previous estimates. The euro was at $1.2900, after falling as low as $1.2891 on Monday, its weakest since Sept 13. The European unit reached what had been a four-month high of $1.3173 on September 17. Support was seen at its 200-day moving average, which is now around $1.2827. Against the yen, the euro rose to 100.77 yen after slipping as low as 100.35 yen on Monday, its lowest level since September 13. The dollar bought 77.85 yen, moving back toward September 14’s low of 77.46 yen. Support was said to lie around the 77.60 to 77.70 range. That would mark retracement of the rally from 77.13 yen on September 13 to a one-month high of 79.22 yen on September 19 after the Bank of Japan announced it would further ease monetary policy. This week, Spain is expected to unveil new structural reforms and its draft budget plan for 2013. Investors also await results of stress tests on its banking sector. A Moody’s credit review of Spain is also expected this week, and the ratings agency could downgrade Spanish debt to junk status, although it has said it would welcome news of an aid request. In Japan, Finance Minister Jun Azumi reassured markets on Tuesday that there would be no vacuum in currency policy due to his pending departure from his post to take a new position next month in the ruling Democratic Party. Azumi told reporters he stands ready to take firm measures on currencies as long as he is finance minister. The Australian dollar rose 0.1 percent to $1.0441, moving back toward a six-month high of $1.0625 set on Sept 14. Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

September 26 - October 2, 2012


The Markets Since QE3 ers are staying on the sidelines. With OECD leading indicators heading lower, most recent PMI readings remaining uninspiring, and a good chunk of western Europe slipping into recession, some investors may well be adopting a “wait and see” attitude. Another explanation can be found in the deteriorating political environment — murderous acts in the Middle East, rising SinoJapanese tensions and the lengthening odds on Mitt Romney capturing the White House (a fact which some believe may push Israel to act unilaterally against Iran). And finally, there remains the simpler explanation, namely that the Fed’s move was so well telegraphed that we ended up with a classical case of “buy the rumour, sell the news.” Whatever the reason for the recent lack of equity market traction, we are left with the uncomfortable sense that a lot of the recent buyers were most likely “weak hands.” In other words, they were investors who bought in on the premise that QE3 was a game-changer. If the coming weeks of trading fail to confirm that the Fed can wave a magic wand and get asset prices to move higher, then these weak hand investors could easily become discouraged. This is especially so if we get bad news on Europe, (note that the Buba seems to be rattling the cage once again), the economic data remains lacklustre or, as looks possible, the US election churns out a divided and dividing result (with the White House staying Democrat and the House and Senate moving right). It is somewhat uncanny how the investment environment is reminiscent of late 1999/early 2000. Today, almost every

Marcuard’s Market update by GaveKal Research One doesn’t need to be a paid-up member of the buried Kruger-Rand investment society to recognise that there is something deeply unsettling about the recent promises of the world’s various central banks to continue manipulating the cost of capital and the prices of numerous assets (USTs, southern European debt, MBS, exchange rates, etc). After all, with so many “false prices,” how can one credibly claim to invest intelligently? This reality helps explain the weak volumes currently prevailing on almost all equity markets. Yet, interestingly, the broker notes we have received in the past week, or the conversations we have had with clients, or our internal debates, almost all point to the same conclusion: the need to increase risk in portfolios. Almost everyone now believes that, if the Fed wants asset prices to rise, there is no point in skipping the party; i.e., a “better buy assets now for there won’t be enough for everybody” mantra. This eruption of bullishness can be seen in a put-call ratio in danger territory, the Vix back at lows and the Rydex bull/bear ratio at fresh highs. Yet global equity markets have done very little, with a number of markets looking set to close down for the week. In short, everyone got bullish on the back of QE3, but so far, very little has happened. Those in the market are trading more on hope than on evidence of economic growth. But this could also explain why oth-

Japan’s Power Play Options country has scant domestic fuel sources, the impact on energy costs will be swift as Japanese energy users inevitably start to normalize consumption patterns. Higher fuel costs will translate into increased electricity charges with an immediate impact on Japan’s broad export competiveness. Already, Japanese electricity charges are twice those in the US and three times South Korean levels. We at Gavekal have contended that a country’s access to affordable energy will be a key determinant of competitiveness in the coming decade. In particular, the US’s access to bountiful, low cost shale gas will be a key driver of its reindustrialization. Japan has similarly boosted its reliance on natural gas, which has been the main backstop since the nuclear shutdown. LNG imports (by volume) have risen 20% since March 2011 and currently account for more than 30% of Japan’s power output. The problem is that Japan pays as much as five times the prevailing US spot price for its LNG. Moreover, a number of its long-term LNG supply contracts are set to expire. Given Tokyo’s relatively weak bargaining position with the major providers in Australia and the Middle East, we would not expect prices to decline significantly. Against this backdrop, Japan is again looking longingly at coal. Until the Fukushima accident, the government had planned to reduce coal usage from a then 25% to 10%. That has all changed with the new economic realities; Japan currently has an energy production cost curve with coal at JPY 9.5 per kWh, LNG at JPY 10.7 and oil a hefty JPY 36.0. All are substantially above the running costs of nuclear at JPY 8.5 per kWh. A noteworthy impact of this shift back to coal will be that Japan is unlikely to meet emissions commitments made in recent international treaties. With no simple energy options on the table, Tokyo faces only difficult choices. The effect is that Japan will likely remain a high cost production center for years to come with limited changes to regain its former primacy in manufacturing.

Marcuard’s Market update by GaveKal Research For anyone hoping that the Bank of Japan’s newly expanded asset purchase program might signal a weaker yen, recent days have been a wake-up call. The yen has strengthened against the dollar dealing a further blow to manufacturers. With the US and euroland set on a clear beggar-thy-neighbour monetary debasement track, Japan Inc needs all the help it can get if it is to remain viable in domestic manufacturing. That assistance will not come from government energy planners who have responded to the public backlash against nuclear power with a scheme to shutter the industry by 2030 and substantially boost reliance on gas and coal. Official estimates suggest that Japan’s electricity tariffs could double by the time the last reactor goes offline. If that is the case, then Japan could be switching off its last manufacturing production line some good while before. In the aftermath of last year’s Fukushima meltdown, all nuclear plants (representing 30% of Japan’s electricity generating capacity) were temporarily closed. The new plan is to fire back up some of these plants, but progressively decommission the industry over the coming 18 years. While Japan’s influential nuclear lobby will assuredly argue against this timetable, public opposition to the industry is intense. Having been the subject of multiple scandals and cover-ups over the last decade, Fukushima represented the final erosion of public trust in an already tarnished nuclear complex. Arguably, building reactors on geological fault lines was an accident waiting to happen (campaigners in Japan have certainly made this argument for many years). The corollary is that Japan had simply taken the benefits of relatively affordable nuclear energy without properly pricing the externalities from a potential accident. Viewed in these terms, Fukushima can be seen as an exercise in brutal economic pay-back. Given, that the

Interest Rates Base Rates


LIBOR rates

0-0,25% 0.50% 0.75% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates















0.22 0.52 0.07 0.14 0.01

0.29 0.54 0.11 0.15 0.03

0.36 0.62 0.15 0.19 0.05

0.65 0.86 0.37 0.32 0.16

0.98 1.32 0.67 0.54 0.35


0.39 0.76 0.45 0.27 0.08

0.46 0.82 0.56 0.27 0.11

0.60 0.90 0.73 0.28 0.18

0.78 1.04 0.93 0.34 0.29

1.21 1.38 1.32 0.48 0.56

1.71 1.88 1.76 0.78 0.92

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF

Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.2912 0.7745 0.6165




100 JPY











Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no. 131/11. WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR CURRENCY



EUROPEAN Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia


8475 1.623 1.5147 19.282 5.7754 12.1198 1.2911 1.655 219.08 0.53845 2.674 0.3325 12.35 5.7238 3.2105 3.4951 31.0173 6.5498 0.9367 8.006


1.0419 0.9805 7.7529 53.4025 77.79 1119.3 1.213 1.2278


0.3770 6.0887 12057.90 3.9097 0.7082 0.2807 1501.00 0.3850 3.6390 3.7500 8.2049 3.6728


0.7842 150.03 1.7945

AMERICAS & PACIFIC Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar MIDDLE EAST & AFRICA

The Financial Markets


investor out there (ourselves included) is underperforming the S&P 500 while the Fed is dumping liquidity into the system. Compare this to when the Fed was printing to cushion any Y2K glitches coming into the new millennium, and almost every one of our clients was miserable as the advance in global equity markets became ever more narrow. Of course, there are differences between then and now. First, the valuation of equity markets is today far more supportive. Second, companies are running record positive cash-flows and sitting on very healthy balance sheets, while in 1999 many corporates had been investing heavily to keep up with technological trends and were thus more precariously positioned. Finally, after the roller-coaster rides of the past five years, investor sentiment is far more fragile compared to 1999. Over the long-term, this is a positive, as valuations suggest the market is not suffering from irrational exuberance. But in the nearterm, the prevalence of “weak hands” increases the likelihood that investors will cut and run at the first sign of markets rolling over. In short, the failure of global equity markets to get rolling on the back of the QE3 means that equities are vulnerable to any kind of bad news.


Weekly movement of USD





















1.6220 1.2912 77.78 0.9365











Last Week %Change 1.6253 1.3064 78.63 0.9277

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

+0.20 +1.16 -1.08 +0.95

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira Note:

* USD per National Currency

September 26 - October 2, 2012


LSE to ease rules for tech listings l

AIM could see changes to free float, reporting requirements

Britain plans to make it easier for technology firms to list their shares in London in a bid to stem the flow of highgrowth companies heading across the Atlantic to raise capital. Europe has seen a slowdown in initial public offerings over the last two years as euro zone debt worries buffeted stock markets. Some technology firms have ditched attempts to go public in Europe in favour of the United States - a more well-established hub for tech flotations. British vacuum technology firm Edwards tried to launch on the London stock market last year but abandoned it in favour of a U.S. flotation in May. David Willetts, Minister of State for Universities and Science, said the government was looking to create a British version of President Barack Obama’s JOBS Act, which eases regulatory rules for small companies listing on U.S. exchanges. Britain should learn from rivals like Nasdaq and make listing more flexible and competitive, he told a room of tech entrepreneurs and investors in London’s East End - an area the government hopes will become a technology centre to rival California’s Silicon Valley. Willetts said the proposals, developed with the London Stock Exchange, would allow tech companies to offer less than the 25% of shares needed for a premium listing and ease

reporting requirements. The government wants this route to provide a “launch pad” for European mid-sized high growth businesses seeking a full premium listing on London’s main market. Any changes will need to be coordinated with the UK Listing Authority, part of the Financial Services Authority (FSA) regulator, which carried out a consultation into listing rules earlier this year and is due to report back next month. NO SILVER BULLET Marcus Stuttard, head of the LSE’s AIM market for smaller companies, said there were already suitable firms interested in taking this new route, which would likely involve companies larger than a typical AIM-listed business. Entrepreneurs and early-stage investors at Google Campus, a seven-floor meeting space for tech start-ups, developers and investors, welcomed the announcement as a step in the right direction but warned that the lack of institutional investor focus on the tech sector in London remained a challenge. “It is certainly not a silver bullet, there are a lot of things that have to happen for conditions to change,” said Michael Acton Smith, chief executive of entertainment company Mind Candy which created online children’s game Moshi Monsters.

The government hopes providing another exit route for early investors will see more European tech firms choose to build their businesses rather than selling out to large American companies - until now one of those most common outcomes. British DVD and online movie rental service Lovefilm was among those which took this route, selling to U.S. online retailer Amazon last year.

Stake sales have slowed F1 IPO drive The prospect of the motor racing business floating on the Singapore stock market this year has receded following stake sales by its main private equity backer. The owners of Formula One had been preparing for a $3 bln IPO in June but decided to hold off as global markets tumbled and investor mood soured after Facebook’s plunge in value following its flotation. Bernie Ecclestone, the sport’s commercial chief, said then that F1 would wait until the time was right before floating a business which has the long-term commercial rights to the fortnightly series of grand prix races. The championship reached Singapore over the weekend but the headlines were provided by the drivers rather than the businessmen drawn to the island nation for the event. Private equity firm CVC, the largest shareholder in Formula One since 2006, has this year quietly sold down its stake to around 35.5% from 63% without the fanfare that would have come with a flotation. CVC has received $2.1 bln through sales to three new investors - U.S. groups Waddell & Reed and BlackRock and

Norway’s Norges Bank Investment Management. Formula One is believed to have preparations in place that can be revived at short notice should it decide to press ahead with the IPO but is content to bide its time after broadening its investor base.

AA owners hire E&Y to value business

Rangers step up plans for stock market return

The owners of the AA have hired accountants Ernst & Young to begin work on valuing the 107-year-old motoring services company, a source familiar with the matter told Reuters, in a process that could lead to a sale or flotation. Private equity-backed company Acromas has appointed Ernst & Young to carry out pre-sales due diligence for the AA as a separate entity, as well as assessing the value of Saga, the over-50s insurance company and travel agent, which is also owned by Acromas, the Sunday Telegraph newspaper reported. The process could see the AA eventually sold or floated on the stock market as a standalone company for as much as 5 bLn pounds, the paper said. Debt-burdened Acromas was formed in 2007 through a 6.1 bLn pound merger of AA and Saga. A sale or flotation would allow the group to return cash to its private equity backers, including Charterhouse and CVC and Permira. “There are no plans to float the business or sell any part of it,” a spokesman for Acromas said. “We keep all options open but we are focused on continuing to drive both Saga and the AA forward. We do consider the future of the business in the round, but we are in no rush to reach a decision.”

Fans of former Scottish soccer champions Rangers will be able to register next month to buy shares in the Glasgow club which is preparing to return to the stock market after collapsing under the weight of its debt. The new owners of Rangers have appointed Capita Registrars to handle share registration services, after hiring Cenkos Securities to advise on raising additional funds earlier this month. Rangers, Scottish champions a record 54 times, have been demoted to the fourth tier of the game in Scotland after their financial failure, which began with administration in February and their relaunch as a new club in June. “The Rangers Football Club will make further details available shortly and expects that fans will have an opportunity to register their interest in purchasing shares in The Rangers Football Club in October,” Chief Executive Charles Green said in a statement. Institutional investors have shown limited appetite for owning soccer club stocks, given the high salary costs in the sport and the way setbacks on the field can affect earnings. Rangers have made a muted start to life in the lowly Scottish Third Division. They are currently fourth in the 10team league which they had been expected to dominate.

Flotation in Singapore would allow Formula One to tap into Asian appetite for luxury brands and interest in sport. However, its owners may also have been given pause for thought by the example of English soccer club Manchester United . United listed in New York in August after ditching plans to float in Asia. The deal valued the club at $2.3 bln but shares have since fallen by more than 10%. Potential investors would also press F1 on its planning for when Ecclestone was no longer in charge. Ecclestone, 81, has transformed the sport from a pastime for wealthy enthusiasts into a money-spinner that is expected to generate revenues of $2 bln this year. Despite his age, the billionaire calls the shots in a business in which he retains a 5% stake and there is no obvious successor. Formula One appointed Peter Brabeck as its chairman earlier this year. Brabeck also chairs Swiss food group Nestle and his appointment was seen as strengthening the board’s business credentials ahead of any IPO.

JJB Sports to appoint administrators after failing to sell itself British sports goods retailer JJB Sports Plc said it is appointing administrators to sell its assets and brands after failing to receive an offer for the entire company. JJB Sports, which put itself on the block on August 30, said it expects to announce that it has sold its assets and brands within the next few days. The company said it will continue to trade through retail outlets outside of administration, pending completion of the sale process. JJB Sports has been hurt by a shortage of working capital, falling sales and intense competition from larger rival Sports Direct International Plc. The company said it did not expect an offer for its shares and that it was no longer in the offer period under UK’s takeover code. JJB’s shares, which were suspended on Monday, have fallen 93% this year. They closed at 0.4 pence on the London Stock Exchange on Friday.

September 26 - October 2, 2012


September 26 - October 2, 2012


WTO cuts 2012 trade growth forecast to 2.5% l Growth of 4.5% in 2013, revised from 5.6% World trade will grow by a mere 2.5% this year, dragged down by Europe to less than half of the previous 20-year average, the World Trade Organization (WTO) said on Friday. The WTO cut its estimate from a 2012 growth forecast of 3.7% it made in April and also lowered its forecast for 2013 to 4.5% growth from 5.6%. “I see the risk more on the downside than the upside,” WTO Director General Pascal Lamy said at a news conference in Singapore. “What could be surprising is that you have a volume of trade that is lower than world (economic) growth.”

The WTO figures are based on world economic growth of 2.1% in 2012 and 2.4% 2013, which it said was a consensus estimate of economic forecasts. “The main reason for the growth slowdown is of course Europe,” said Lamy, who will step down next year as head of the 157-member group that has so far failed to agree on major reforms of global trade rules. “We also know U.S. growth is lower than expected, (and) Japan is not in great shape.” The WTO now expects 1.5% growth in exports from developed economies this year, instead of the previous forecast of 2%.

Those from developing countries are seen posting 3.5% growth, down from 5.6% previously. It sees developed nations more than doubling their export growth to 3.3% next year and developing countries exporting 5.75 more. The WTO said in a statement that its 2013 estimates assumed current policy measures would be enough to avoid a breakup of the euro and that agreement would be reached to stabilise public finances in the United States and avoid automatic spending cuts and tax increases early next year..

Ukraine trade demand shocks global partners Ukraine has told its trading partners it wants to raise maxi- trade diplomat. “Maybe the financial crisis. Maybe political reamum tariffs on hundreds of imported goods, a move that could sons. Maybe industrial.” Longstanding WTO members typically have high ceilings and unleash protectionist forces and may even pose a threat to the set tariffs well below the maximum, giving them wriggle-room in $18 trln global trade system. In a document marked “secret” sent to members of the World tough times. The tariffs of newer members, many of which were Trade Organisation last week and seen by Reuters, Ukraine says it forced to accept tough terms to join the WTO, are often set right intends to raise the limit on the tariffs it can legally impose on at the ceiling. Some, including Ukraine, which joined in 2008, more than 350 goods. Based on figures in the proposal, Kiev’s have bristled over that constraint. plan would hit overall imports worth more than $4.6 bln in 2011. The document, which diplomats said they had received on “SERIOUS CONCERNS” September 14, consists of 85 pages of annexes detailing the items The sheer size of Ukraine’s demand makes it hard to deal with, affected. It says Ukraine is prepared “to enter into negotations and diplomats say. Other countries cannot raise their own tariffs to consultations” with WTO members for the concessions. There was no response to requests for ECONOMIC BALANCE SHEET -- UKRAINE comment from Ukraine officials in Geneva or Weaknesses Strengths Kiev. Ukraine, a relative newcomer to the Strong GDP Growth Poverty & Shrinking Population WTO whose trade deficit widened by more Healthy Public Finances High and Rising Inflation than 50% last year to $14 bln, has already Strong FDI US Dependent Monetary Policy threatened to block car imports and said last Commodity/Energy Dependent Economy year it would act to improve its terms at the Growing Current Account Deficit WTO. Rapidly Rising Private External Debt The United States said Ukraine’s possible decision would raise “serious concerns”, POLITICAL BALANCE SHEET -- UKRAINE although WTO officials played down the Strengths Weaknesses move, which, though radical, is permissible Greater International Integration Government Instability under the agency’s rules. Corruption & Weak Institutions Some trade experts fear the plan, which would force hundreds of trade deals to be renegotiated, could trigger increasingly protectionist policies worldwide. The four-year-old global financial punish Ukraine without violating a WTO principle that member and economic crisis has so far not led to a rush to protectionism states must offer the same tariff to everybody. “This decision raisbut, under pressure to help their producers weather the storm, es many serious concerns and questions for us,” said Carol governments have pounced on “unfair” moves by their rivals. The Guthrie, spokeswoman for U.S. Trade Representative Ron Kirk in United States and Brazil were the latest to trade diplomatic blows. Washington, without going into details. “We expect other WTO WTO Director General Pascal Lamy, who forecast on Friday Members may have similar concerns and questions. Only after we that world trade would grow by a mere 2.5% this year, has repeat- get additional details from Ukraine will we be able to fully evaluedly warned of the danger of a return to protectionism. ate the consequences of its decision and assess next steps.” The WTO oversees the vast majority of global trade, running a WTO spokesman Keith Rockwell declined to characterise system that assumes every country accepts legal limits on the tar- Ukraine’s plans as protectionist. He said it was natural that some iffs they charge on imports to protect their businesses. If a coun- countries would want to renegotiate their trade deals. try wants to raise the tariff ceiling on one product, it normally But Anwarul Hoda, a former deputy director-general of the offers to reduce the limit on another to keep its economic open- WTO, said the way Ukraine planned to raise its tariff ceiling posed ness unchanged overall. a real threat. “If Ukraine just goes ahead and raises the duty and Some diplomats say Ukraine’s plan to renegotiate on so many the others can’t do anything then there would be a systemic failgoods - cars, trucks, agricultural machinery, meat, flowers, fruit, ure,” said Hoda, whose 2001 book “Tariff Negotiations and vegetables, washing machines and even syringes - is tantamount Renegotiations under the GATT and the WTO” is regarded as an to reopening negotiations on its membership terms. authority on this area of the WTO rules. “We don’t know what is behind Ukraine’s move,” said one Trade ministries have until December 12 to respond to Kiev’s

proposal, but several diplomats said Ukraine’s document had not given them enough information and nobody from Ukraine has yet replied to their many questions such as what new tariff ceilings Ukraine seeks, and what it might offer in return. MOTOR CARS AND CIGARETTES Ukraine’s Prime Minister Mykola Azarov said last September “the time has come for us to start our negotiations with the WTO to adjust some provisions in our favour. And we will be doing this,” according to Interfax news agency. Since the election of President Viktor Yanukovich in 2010, Kiev has upset many of its trading partners with a string of aggressive positions, including obstructing bids by Yemen and Laos to join the WTO and an ongoing challenge to Australia’s tough new cigarette packaging laws. The latest proposal uses an area of WTO rules known as Article 28 of the General Agreement on Tariffs and Trade (GATT). Two lawyers said it was impossible to challenge Article 28 under the WTO’s dispute settlement system. Hoda said he needed to study the case in depth before being sure. Article 28 dates from the 1940s and was used often until the creation of the WTO in 1995 cemented efforts to liberalise global trade. Since then, it has been used about 30 times, mostly for small or technical adjustments to a country’s tariffs, and almost always for fewer than ten tariffs at a time. Ukraine’s request was “surprising for its size alone,” said the EU trade spokesman John Clancy. “Our preliminary analysis shows that the tariff increase would affect a significant amount of trade - and in particular EU exports worth almost 2 bln euros ($2.6 bln),” he said in an emailed response to Reuters questions. “YOU HAVE TO BE CAREFUL” Under Article 28, Ukraine should “pay” for tariff increases by lowering tariffs on other goods. But Clancy said Ukraine’s list was so long it could prove difficult to find enough areas where other tariffs could be cut. At least 35 WTO members qualify to negotiate with Ukraine, including the European Union, United States, Japan, South Korea, Australia, Canada, Brazil, China and India, and the process is so complicated it would likely take years. If negotiations don’t work, Ukraine could simply raise its tariffs unilaterally, leaving its trading partners to raise their own tariffs to balance out its move. But big trading nations would find that impossible in practice.

Tech lobby to open doors in Washington Google,, eBay, Facebook and other Internet companies have formed a lobbying group called The Internet Association to tackle regulatory and political issues in Washington, D.C. It will lobby on issues such as allocation of visas for engineers and matters of privacy and piracy, said the group’s president Michael Beckerman, a former advisor to Fred Upton, the chairman of the U.S. House of Representatives’ Energy and Commerce Committee. Other members include Expedia, LinkedIn, Monster Worldwide, Yahoo! and Zynga.

Formation of the group marks a stronger alliance of Internet companies as they try to influence regulations pertaining to revenue repatriation, cyber security, and sales tax. “It is the Internet’s decentralized and open model that has unleashed unprecedented entrepreneurialism,” said Beckerman. “Policymakers must understand that the preservation of that freedom is essential to the vitality of the Internet itself and the resulting economic prosperity.” Google and Facebook are among the companies that have been steadily ramping up spending on lobbying the

federal government. Older tech companies, like Microsoft, have long been active in Washington. Google, which is being investigated by antitrust regulators in the United States and Europe, has lobbied officials at the Federal Trade Commission, the Federal Communications Commission and the Department of Commerce. Facebook has lobbied regarding online privacy and immigration reform while also talking to lawmakers and their staff about matters concerning initial public offerings.

September 26 - October 2, 2012


Debt holders extend Islands not forhope sale,EU,redIMF tape mustaid go Greece needs to cut bureaucracy and push through languishing investment projects, not sell its islands to attract funds crucial for its struggling economy to return to growth, a Deputy Development Minister told Reuters. Seven major investment projects, ranging from tourism to energy and worth half a billion euros in total, have been stuck for months awaiting parliamentary approval instead of drawing cash into an economy stuck in its fifth year of recession. “I don’t understand it. The fact that we have seven investments that are just waiting to happen is reason not to sleep at night for me,” said Notis Mitarachi in an interview. “We plan to ratify them within the year,” he added. Appointed in June by conservative Prime Minister Antonis Samaras, Mitarachi, 39, said he is now jump-starting these projects, including a major British tourism investment on the

island of Crete and a motor-racing track near the western port city of Patras. They are expected to create 3,000 jobs, a much-needed boost with unemployment at a record high and almost one in four Greeks out of work. Investors have long complained that red tape and corruption are the main deterrents to doing business in Greece, which fell seven places to 90th out of 142 countries in the latest World Economic Forum global competitiveness index. Foreign direct investment was $1.8 bln in 2011, a small fraction of the $420 bln that flowed into the EU as a whole, according to OECD figures. Mitarachi said he had also inherited a queue of 1,650 smaller projects worth 275 mln euros, which he aims to speed through by cutting bureaucracy for approvals, with fewer spotchecks and electronic auditing.

“We are now about to turn around one application every five hours instead of one every two weeks,” said Mitarachi, a former director at Fidelity International in London, who was recruited by Samaras in 2010 as a top party economist. Asked why this had not been done during the two years that Greece has survived on aid from its EU partners, after igniting a debt crisis that could bring down the euro, he said: “I have no clue ... I don’t think Greek governments in the last 30, 40, 50 years had a probusiness approach.” ISLANDS NOT FOR SALE Mitarachi denied press reports that Athens was putting some of its sun-baked islands under the hammer to raise funds, saying outright sale was not on the table but long leases or other ways of commercially exploiting all state properties were possible.

“Greece can become a destination for summer houses. We don’t want to create a bubble like other countries but we are completely underdeveloped,” he said, referring to the property busts blamed for crippling the economies of Spain and Ireland. “Everyone asks, I’m investing in euros today, will I be getting euros in a few years? That is a very fair question and my answer is ‘yes’,” Mitarachi said. Structural reforms are also needed and Greece’s lenders complain progress on that front has been slow. Mitarachi said he was drafting a bill now that would create a “onestop shop” for investors through state organisation Invest In Greece. Previous efforts on the same lines stumbled because licensing remained complicated, requiring several permits from several state bodies, he said. Now, the whole process will be handled by a singe department of his ministry.

Crisis shuts a third of shops in Athens centre The deep recession has forced almost a third of businesses in the capital’s commercial district to close down as shrinking incomes and frequent strikes drive Athenians away. Tens of thousands of small businesses, which make up a big chunk of the struggling economy, have shut since Greece secured a 110-bln-euro bailout package in 2010 in exchange for promises of painful austerity measures. On the capital’s cobbled pedestrian shopping streets, long lines of shops are boarded shut while others have “Everything must go” signs plastered across their windows. Some arcades, once bustling with activity, are empty and enclosed by derelict buildings. In the city’s “commercial triangle”, where generations of merchants had run successful businesses a stone’s throw from the central Syntagma Square, an August census by retail lobby group ESEE found 31% of shops had closed. That was up 13% from August 2010, just months after the government secured the first of two multi-billion euro international rescue packages. The austerity measures and violent street protests against

tax rises and salary cuts have cast a shadow over small businesses in the city, with demonstrations alone costing them about four working hours a day, trade bodies have said. “There are no signs that this percentage will fall and this is very worrying,” said ESEE head Vassilis Korkidis, estimating that about 63,000 Greek businesses were at risk of closing down within the next year. He said 68,000 businesses in Greece had pulled down their shutters since the beginning of 2011, with most closures driven by high rents and a fall in the purchasing power of consumers due to wage and pension cuts. “It will be a very difficult winter - perhaps the toughest in the last three years,” Korkidis told Reuters. “Many businesses will not make it.” While business has slowed across the city, it is less evident in the wealthier suburbs where two of the capital’s biggest malls, home to many foreign designer brands, still attract shoppers. The study by ESEE also cited a difficulty getting funding from banks as one of the main reasons behind the closures.

Credit Agricole asked to put more cash into Emporiki before sale

PPC/DEH wins lignite challenge in EU antitrust case

French bank Credit Agricole could pay an extra 600 to 700 mln euros into its Greek Emporiki unit before it can sell it, the Wall Street Journal reported on Monday. The French lender, which is trying to exit Greece after the country’s banks were badly hit by the sovereign debt crisis, has already injected 2.3 bln euros into its local unit. The Greek central bank is demanding that the group recapitalises its loss-making unit, acquired in 2006, by another 600 to 700 mln euros before it will approve the sale, the paper said. “Credit Agricole will also have to commit to keeping its current credit line to Emporiki - now with an unused balance of about 1.9 bln euros but likely to be reduced - for another three years,” the paper added. Credit Agricole has received three offers by National Bank of Greece, Eurobank and Alpha Bank, which would pay 1 euro for the unit. A decision is expected later this week, the paper said, or as early as the French lender’s board meeting on Wednesday.

Europe’s second-highest court ruled in favour of Greek power firm PPC/DEH’s continued lignite monopoly on Thursday, striking down an EU antitrust finding that judges said had failed to show the utility abused its dominant position. PPC, in which the state holds a 51% stake, makes most of its electricity from lignite and is the second-biggest producer of the brown coal in the European Union. European Commission regulators found in 2008 that Greece’s decision to grant PPC a monopoly in lignite production blocked competition, in breach of EU antitrust rules. PPC subsequently challenged the finding at the Luxembourg-based General Court. The court’s judges found in its favour and scrapped the Commission’s decision. PPC shares were up 6.6% at 4.18 euros on Thursday, outperforming the Athens market. Athens has said it plans to sell a stake in PPC or some of its lignite-fired plants as part of state disposals to comply with the terms of a EU/IMF bailout.

The number of shuttered shops on the capital’s busiest commercial streets, Panepistimiou and Stadiou, also hit a record high in August, reaching 34.7% on Panepistimiou and 42% on Akadimias, up 14% in the last six months.

Gambling taxes hiked, OPAP shares dive Greece will hike taxes on OPAP , the state-controlled betting agency slated for privatisation, following rivals’ complaints to the European Commission that tax provisions of Greek gaming legislation favoured the company. The move triggered a sharp drop last week in shares of OPAP - one of Europe’s biggest listed gambling companies and sent the stock plunging more than 18% as investors took fright at the size of the levies. The finance ministry said it had agreed with the European Commission to set a new 30% levy on gross earnings from all its games and a flat 10% rate on all player winnings from January 1, 2013. The decision brings tax on so-called land-based or offline gambling like sports betting, lotteries and slot machines, into line with levies on earnings from its online games, which were already subject to a 30% levy under a 2011 gaming law. The move came after online gaming operators complained to European authorities about the favourable tax regime offered to OPAP, one of the cash-strapped government’s prime candidates for sale as part of its debt-reduction drive. Last year, RGA, an association representing online gambling operators, complained to the Commission that a new gambling law would leave OPAP’s offline operations exempt from the 30% levy on gross profits which online operators were required to pay.

September 26 - October 2, 2012







Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ. EUR

Book Value Price to Per Share euro Λογιστική αξία


Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.



1 795 141 3 411 086 579 914 74 080 246 214 460 547 80 966

1.00 0.10 0.43 0.35 0.35 0.17 0.35

434 424 122 799 109 024 21 113 14 773 9 211 5 263 716 606

1.25 0.00035 0.78 0.76 0.52 0.24 1.68 0.75

0.19 102.86 0.24 0.37 0.12 0.08 0.04 14.84



114 252 71 936 182 725 175 000 282 213 13 416 38 750 8 200 45 000 35 000 122 804 48 006

0.34 0.43 0.17 0.34 0.27 0.35 0.17 1.03 0.17 0.35 0.10 0.35

114 320 28 487 27 409 23 450 16 086 7 647 5 076 4 756 4 275 3 710 3 193 2 400 240 809

1.76 3.07 0.28 0.45 0.26 4.69 0.30 3.16 0.09 1.91 0.05 0.53 1.38

0.15 0.13 0.53 0.30 0.22 0.12 0.43 0.18 1.06 0.06 0.55 0.10 0.32



36 572 98 861 158 660 110 358 99 925 39 109 15 438 141 692 50 000 10 070 108 163 288 141 1 950 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 31 344 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 8 571 101 683 43 211 78 415 14 900 46 355 424 435 9 660 87 500 22 100 382 440 3 590 297 915 33 000 36 529 66 520 32 500 12 212 20 700 9 788 75 000

0.35 0.26 0.09 0.35 0.35 0.35 0.17 0.43 0.35 0.35 0.35 0.08 0.35 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.17 0.35 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

5 852 17 795 1 587 8 829 4 996 25 812 2 933 5 668 3 000 201 5 408 2 881 137 7 314 6 261 1 388 22 018 2 814 29 465 2 096 8 100 810 6 080 6 967 627 4 760 1 778 11 000 447 956 12 391 1 799 12 036 4 371 1 971 6 101 6 914 1 568 149 464 33 955 773 59 500 1 768 22 946 5 421 2 979 1 650 2 192 5 322 7 475 3 175 414 196 75 000 468 508

0.88 0.49 0.02 0.49 0.02 0.73 0.80 0.49 0.12 0.42 0.39 0.07 -3.03 0.65 0.09 0.27 2.20 6.13 1.84 0.47 0.28 0.29 0.67 0.04 0.20 0.32 2.55 0.97 -0.05 0.09 3.55 0.41 0.68 0.36 0.41 0.80 0.64 0.10 0.02 0.004 0.20 0.18 1.31 0.40 0.01 3.35 0.04 0.12 0.48 1.59 2.36 0.41 0.04 0.11 0.20 0.67

0.18 0.36 0.56 0.16 2.27 0.90 0.24 0.08 0.50 0.05 0.13 0.14 -0.02 0.46 0.33 1.00 0.07 0.15 0.17 0.30 0.35 0.20 0.56 0.52 0.10 0.43 0.15 0.11 -0.43 1.28 0.11 0.25 0.87 0.20 0.56 0.08 0.25 0.20 0.43 2.50 0.41 0.44 0.52 0.20 4.88 0.45 0.25 0.42 0.13 0.05 0.10 0.64 0.50 0.18 5.08 0.56

306 000 87 100 8 889 3 274 -17 397 -10 243 3 328 380 951

2010 8 848 1 310 4 108 6 309 -47 25 987 -1 903 2 574 -1 453 456 -8 419 71 37 841



1 767 4 363 -5 724 -1 339 -11 422 4 108 257 -6 512 1 542 -622 -3 641 -7 007 440 -157 1 211 -1 031 -6 432 568 13 270 1 157 2 183 -380 575 -5 602 -980 1 048 614 -1 668 -844 -738 -3 358 -760 969 -2 094 -501 -3 469 -1 746 -4 952 -594 -9 573 -9 238 313 8 617 11 -5 231 362 14 344 131 -9 983 1 165 -181 -25 -43 -330 -61 148

6M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

6M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

6M '11 161 000 -202 400 -36 618 2 904 -4 278 -28 751 1 062 -107 081

6M '12 -214 000 -1 308 800 14 898 2 697 -5 955 -26 641 -5 040 -1 542 841

6M '11 3 010 1 038 448

6M '12 1 535 1 906 386

-27 2 069 -1 021 258 -727 -414 -398 -383 3 853

-2 638 3 665 -570 -919 -448 -691 -1 747 -981 -502

6M '11 840 1 121 -332 -2 979 -5 391 2 240 417 -3 664 -493 -189 -2 493 -2 739 -522 -6 805 -234 -3 125 -463 1 448 1 239 940 -210 215 -2 944 -111 -161 1 028 3 742 -940 -89 -6 279 323 276 -1 396 -173 -4 233 36 -761 -191 -419 -8 696 -426 4 281 -631 -2 464 -191 -347 234 1 094 -3 875 -787 -151 -16 -22 2 280 -35 584

6M '12 111 887 -325 -3 979 -16 719 1 457 455 -2 768 -1 487 -184 -3 871 -2 043 -665 -6 -186 -282 -2 970 -1 653 -1 778 43 597 -208 -684 -3 487 -75 -1 223 -210 -1 012 -1 393 -160 -2 674 -233 -1 095 -840 -196 -4 478 -964 -302 -140 6 -8 419 -311 2 536 -171 -2 165 -396 -372 -1 427 -1 506 -4 416 -1 074 -132 -133 -13 1 661 -71 072


2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

P/E ratio 2011

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share 2011 Cents



Share 2011 Cents

2011 -1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -6 894 -82 674 -8 648 -5 216 669

n/a n/a n/a 5.89 n/a n/a n/a 0.17

2011 6 674 -1 174 4 122 245 -1 734 2 133 -1 600 -947 -1 333 759 -2 667 -1 302 3 176

2011 373 2 334 -2 594 -2 121 -6 400 2 306 570 -3 519 -7 900 -375 -3 942 -7 654 -4 006 -65 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -212 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -438 -6 299 1 345 -3 185 -281 -2 192 -16 880 -1 314 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -689 11 -37 2 753 -95 416

4.38 n/a 6.65 95.71 n/a 3.59 n/a n/a n/a 4.89 n/a n/a 10.97

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ. 31/12/2011

% Change


385.85 134.85 365.45

84.53 34.56 116.68

109.68 43.35 216.61

295.94 104.60 196.84

-62.94 -58.56 10.04

377.70 0.76 0.39 0.36 0.34 0.08 0.04 0.12

75.13 0.16 0.03 0.17 0.24 0.05 0.02 0.06

100.27 0.242 0.036 0.188 0.285 0.060 0.020 0.065

286.83 0.61 0.30 0.36 0.27 0.05 0.04 0.12

-65.04 -60.33 -87.88 -47.92 5.95 17.65 -45.95 -46.28

Cents -76.37 -107.02 -17.36 4.84 -2.80 -17.95 -10.68





Cents 5.84 -1.63 2.26 0.14 -0.61 15.90 -4.13 -11.55 -2.96 2.17 -2.17 -2.71

Cents 5.80

% 22.66

704.24 0.34 0.57 0.20 0.17 0.07 1.10 0.18 0.65 0.10 0.12 0.05 0.07

573.37 0.23 0.35 0.15 0.12 0.05 0.28 0.13 0.57 0.09 0.08 0.02 0.05

576.38 0.256 0.396 0.150 0.134 0.057 0.570 0.131 0.580 0.095 0.106 0.026 0.050

656.6 0.32 0.35 0.18 0.167 0.06 1.00 0.18 0.63 0.10 0.08 0.05 0.06

-12.22 -19.75 14.78 -16.20 -19.76 -9.52 -43.00 -27.22 -7.94 -3.06 27.71 -44.68 -16.67

Cents 1.02 2.36 -1.63 -1.92 -6.40 5.90 3.69 -2.48 -15.80 -3.72 -3.64 -2.66 -205.44 -0.27 -1.88 -9.98 -3.36 -134.91 6.18 7.37 1.98 -3.89 -1.61 -0.68 -45.77 33.47 5.13 -9.84 -1.38 -12.74 -4.47 0.49 -2.23 -5.11 -6.19 3.11 -4.06 -1.89 -4.73 -3.98 -13.60 12.29 -3.93 -1.66 2.03 0.05 1.65 2.64 -28.71 4.85 -5.64 0.05 -0.38 3.67







7.00 1.20

10.61 6.32





661.38 0.16 0.18 0.01 0.08 0.05 0.66 0.19 0.04 0.06 0.02 0.05 0.01 0.07 0.30 0.03 0.27 0.16 0.92 0.32 0.14 0.10 0.06 0.38 0.02 0.02 0.14 0.37 0.11 0.02 0.12 0.40 0.10 0.59 0.07 0.23 0.06 0.16 0.02 0.01 0.01 0.08 0.08 0.68 0.08 0.06 1.51 0.01 0.05 0.06 0.08 0.23 0.26 0.02 0.02 1.00

738.87 0.17 0.16 0.02 0.10 0.05 0.83 0.21 0.07 0.06 0.02 0.05 0.01 0.09 0.31 0.05 0.32 0.18 3.20 0.32 0.17 0.09 0.06 0.38 0.02 0.03 0.15 0.48 0.12 0.03 0.14 0.70 0.09 0.65 0.09 0.23 0.08 0.19 0.04 0.01 0.01 0.11 0.08 0.52 0.06 0.06 1.62 0.01 0.08 0.09 0.10 0.23 0.26 0.02 0.02 1.00

-10.49 -5.88 12.50 -50.00 -20.00 0.00 -20.48 -9.52 -42.86 0.00 0.00 0.00 0.00 -22.22 -3.23 -40.00 -15.63 -11.11 -71.25 0.00 -17.65 11.11 0.00 0.00 0.00 -33.33 -6.67 -22.92 -8.33 -33.33 -14.29 -42.86 11.11 -9.23 -22.22 0.00 -25.00 -15.79 -50.00 0.00 0.00 -27.27 0.00 30.77 33.33 0.00 -6.79 0.00 -37.50 -33.33 -20.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

September 26 - October 2, 2012








Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ. EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to


Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.



0.0379 0.2721 0.0048 0.2741 0.7502 0.0174 0.0674 0.1633 0.0734 0.0320 1.0430 2.1427 0.6125 0.2500

-47.23 -55.90 316.67 -63.52 -61.34 -42.53 33.53 -69.38 -45.50 -37.50 -23.30 -6.66 -2.04 16.00

2010 58 430 56 147 49 385 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

0.17 0.27 0.10 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

1 169 6 738 988 4 449 58 000 2 825 1 260 2 827 440 405 2 183 5 458 818 3 906 91 466

-760 -3 213 -2 533 -10 875 -15 581 -5 227 -6 -12 850 -112 -195 389 -446 -7 -127 -51 543

6M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

6M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

6M '11 -59 -1 207 -284 -3 086 -826 -2 488 -12 -3 619 -72 -75

6M '12 -43 -316 -705 -2 885 2 100 -1 489 -12 -873 -136 -82

-43 -11 771

-241 -4 682

6M '11

6M '12




81 202 128 936 15 296 5 055 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 47 853 72 562 60 250 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 61 056 296 665 54 166 70 220 629 785 38 581 124 009 60 674

0.21 0.17 0.34 0.03 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.87 0.34 0.35 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 0.17 $0.20 0.17 0.17 0.04 0.17 0.09 0.57


812 12 894 11 472 202 7 823 1 571 385 16 250 228 39 239 9 433 7 833 440 218 5 519 9 261 1 894 15 875 2 967 4 875 702 6 298 386 1 240 32 157 189 973

0.1767 0.06 2.40 -1.21 -0.12 -0.20 -0.05 1.30 0.086 0.05 0.29 0.67 0.2224 0.11 0.45 0.06 -0.38 0.50 -0.27 0.28 0.000 -0.06 0.05 -0.12 0.43

-94.34 1.67 0.31 -0.03 -0.16 -0.05 -1.09 0.50 0.23 16.40 0.44 0.19 0.99 0.09 0.29 2.65 -0.03 0.52 -0.04 0.33 33.33 -0.16 -0.08 1.23

1 707 362

-214 -3 960 1 846 -1 353 232 -31 800 -335 -1 938 221 -504 -2 203 -703 -180 774 999 -2 378 -7 100 5 981 -50 257 93 -173 -50 598 -1 062 -764 -6 534 -151 910 154 191

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

P/E ratio 2011

Dividend Per

Dividend Yield


Share 2011 Cents






Results Cents

2011 -737 -4 301 -1 465 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -48 525

Earnings Per

Cents -1.26 -7.66 -2.97 -24.21 -7.34 -2.25 -1.82 -16.79 -1.50 -0.74 12.13 -4.98 -2.64 -2.25

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο



Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ. 31/12/2011

619.02 0.02 0.12 0.02 0.10 0.29 0.01 0.09 0.05 0.04 0.02 0.80 2.00 0.60 0.29

454.51 0.02 0.09 0.03 0.14 0.19 0.01 0.10 0.10 0.04 0.02 0.80 2.00 0.60 0.25

36.20 0.00 33.33 -33.33 -28.57 52.63 0.00 -10.00 -50.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 16.00

0.01 0.10 0.75 0.04 0.02 0.01 0.05 0.65 0.02 0.82 0.13 0.13 0.22 0.01 0.13 0.15 0.01 0.26 0.01 0.09 0.01 0.01 0.01 0.01 0.53

0.01 0.11 0.65 0.04 0.06 0.01 0.05 0.65 0.02 0.62 0.16 0.11 0.27 0.01 0.13 0.14 0.01 0.21 0.02 0.10 0.01 0.01 0.01 0.01 0.60

-9.09 15.74 -66.67 32.26 -18.75 18.18 23.81 0.00 -

% Change








-2 708 1 121

-2 452 888



-12 257

-12 535

-137 -3 801 -51 651

-322 616 -54 010

-27 -12 265 989 -1 856 -23 885 -9 100 -245 -701 35 -551 -2 754 -77 -180 87 612 -2 656 -11 700 2 076 -32 272 -328 -320 -16 501 -1 737 -60 -6 248 -119 664

-202 234

-1 673 107

-5 477 098



-70 -29 288 -4 033 -79 -449

-106 -32 125 -4 345 -132 -588

-977 -75

-1 226 -57



-0.03 -9.51 6.47 -36.72 -6.11 -5.79 -3.18 -2.80 0.31 -1.15 -3.80 -0.13 -9.00 0.40 1.44 -4.30 -6.18 3.40 -10.88 -0.61 -0.46 -2.62 -4.50 -0.05 -10.30











source: Eurivex Ltd. NAV: Net Asset Value

PAT:Profit After Tax

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares. P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.



No. of Shares (000) 1 690 1 950 300 000 1 575 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 321 10 906 1 810 8 390 6 500

Market Cap EUR (000) 11 830 36 855 300 000 5 513 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 611 43 624 2 552 13 844 10 010 582 415

Latest price EUR 7.00 18.90 1.00 3.50 0.75 2.71 11.90 1.20 1.00 5.02 4.00 1.41 1.65 1.54

Nominal Value EUR 0.30 0.01 0.10 0.30 0.50 1.00 0.01 0.25 0.10 1.00 0.32 1.00 0.01 0.20

Listing Date 29/3/10 29/3/10 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12 28/06/12 29/06/12 17/07/12 11/09/12


Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

No. of warrants (000) 893 24831 17606 2218

Mkt Cap (00) 1 25 176 22 224

CSE Code

No. of Bonds

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

41212 20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13 1-15 Nov 2010 and 2012

8.67 173 20c or EUR 35c 29

30-10-2012 30-06-2005 15-11-2013 15/11/2012

Latest Close 0.001 0.001 0.010 0.010


1 040

Market Cap EUR 104 000 000

Latest price EUR 100 000

Listing Date 8 Nov 2011

Latest NAV N/A

Kappasquare Ltd Nugreat Ltd Zetadynamic Ltd


17 000 23 000 9 000

1 700 000 2 300 000 900 000

100 100 100

30 Mar 2012 30 Mar 2012 30 Mar 2012


Akcern Ltd


2 001

200 100


9 May 2012


DISCLAIMER: The information, comments, analyses and financial data published in this newspaper were obtained from sources believed to be reliable, but their accuracy or completeness cannot be guaranteed and may change without notice. Any of the information or opinions published herein should not be construed as an offer or solicitation to buy or sell investments. No liability is accepted whatsoever for any direct or consequential loss arising from the use of this publication.

September 26 - October 2, 2012


INVESTMENT FOCUS Fog lights full on A week of erratic market trading and odd commodity price signals may well just be a reality check after weeks of policy-inspired euphoria but they also reveal something about the confused and hesitant state of the investment world right now. In the past five days, crude oil prices have p lunged almost 10%, while gold has climbed to its highest since February and world equities flatlined. The euro has retreated, but Spanish bond yields fell again and global shipping prices surged. It’s probably not very sensible to build a single narrative around such short-term moves but you’d be hard pressed to find one if you tried. As another tumultuous financial quarter ends next week, it’s tempting to blame anomalous price swings on the squaring of trading accounts and investment positions after a breakneck period that saw a market hiatus followed by an overwhelming, if not concerted, central bank response. As we near the end of another tumultuous financial quarter in which a market hiatus was followed by a galvanising, if not concerted, central bank response, it’s tempting to blame anomalous price swings on the squaring of trading accounts and investment positions. But what is clear is that tracking policy changes, rather than any fundamental economic and corporate analysis, was once the only way to make money over the past three months. That presents a growing headache for asset managers, who expect to have to operate in this environment for years to come. As the flipside to the spectacular failure of free financial markets in the years before the 2007 credit bust, a reluctant new world order of almost constant monetary and fiscal intervention and growing government regulation of finance is being established to manage years of paying down debts. The often slow and unpredictable political processes driving such economic decision-making are impossible to slot into neat financial models, leaving investment managers way out of their comfort zone. “Time horizons have absolutely collapsed for asset managers

and this herds you into either short-term tactical trading or really long-term investing,” said Andrew Milligan, Head of Global Strategy at Standard Life Investments’ multi-asset team. “You either rush into a trading position when you see a window opening or you hold a three-to-five year conviction about direction. But the six-to-12 months’ horizon is almost impossible to second-guess.”


The assertion of political influence over economic and market direction may be understandable after the excess of pre-crisis days and the public demand for redress. But it complicates investment decision-making, saps volumes and transactions across all markets, and can lead to erratic price moves as policy changes drive big trading waves. FOLLOW THE POLICY And it’s not always one global policy push or political process you need to follow. A drop in oil and commodities this week may not have been terribly intuitive after a wave of central bank money printing that many see as stoking long-term inflation. A monthly poll of fund managers surveyed by Bank of America Merrill Lynch published on Wednesday also showed investors going overweight commodities for the first time in five months. Saudi Arabia’s statements on boosting supply to cap crude prices would have been a better guide. The Federal Reserve’s newest bout of bond buying and money printing goes a long way to underlining Wall St’s latest surge but doubts about Chinese policy action amid its once-in-a-decade

leadership handover next month has seen Chinese stocks go in the opposite direction. Which one tells us more about the global economy or underying demand for goods, services and commodities? China, say many. But is that just pricing policy delay or a hard landing? On the other hand, November’s U.S. presidential and congressional elections could have profound implications for the looming U.S. fiscal policy conundrum and thorny issues such as political oversight of an increasingly activist Federal Reserve. And that’s before we get back to the minefield of euro zone politics and even Germany’s critical 2013 elections. Regulatory timetables, such as the proposed U.S. Dodd-Frank legislation on financial reforms or euro zone banking union, may also product unpredictable market and investment outcomes. As for the real global economic pulse, the picture is still unclear. Most expect a slow-growth funk to persist, but signals are all over the place. Global manufacturing shows decent signs of recovery, according to surveys out this week - but services are still declining. Recessions in many euro zone countries are a huge drag worldwide, yet U.S. housing - at the root of the whole credit crisis - is making a significant recovery. Perhaps the only way to keep things in context as the quarter comes to a close is to remain mindful of price moves so far this year. Developed world equities are up 16% in 2012, with German stocks’ 25% making them a big outperformer. Yet ultra-low-risk U.S. Treasuries and German Bunds are also up 3-5%, while safehaven gold prices is 13% higher. Any notion of a defensive old-world play is countered, however by a 13% climb in emerging market equities and 14% surge in emerging debt indices. Avoid commodities? Soft commodities for sure: they have lost more than 13%. But copper prices are up 10% since the start of the year. Something for everyone, perhaps.

U.S. stocks face earnings and data hurdles WALL ST WEEKAHEAD U.S. stocks could struggle to stay close to nearly five-year highs this week as worries mount about third-quarter earnings and the market appears primed for a pullback from recent stimulus-driven gains. A bevy of economic reports, including durable goods orders, will grab attention, particularly after the Federal Reserve unveiled its plan on September 13 for a third round of aggressive stimulus to help revive the flagging U.S. economy. While the action ignited a rally in stocks, analysts have worried that it may suggest the U.S. economy is in worse shape than many had feared. To be sure, stocks are at lofty levels and are likely to attract investors hoping the market will ride out the year on a positive note. The Dow Jones industrial average and the benchmark Standard & Poor’s 500 index remain close to highs not seen since December 2007. The S&P 500 is up 16.1% since the end of 2011. “I think the market certainly is ripe for a pullback. But whatever the pullback, it’s going to be rather shallow,” said Peter Cardillo, chief market economist at Rockwell Global Capital, in New York. “Any disappointment in key economic data that would reverse the market’s feeling the economy has stabilized, I think could trigger a 2 to 4% pullback,” he added. Some of that move was seen last week in stocks. The S&P 500 slipped 0.4% for the week. The Dow industrials and the Nasdaq each finished the week down 0.1%. Besides August durable goods orders, data on personal income and spending is due this week, as well as new home sales and the final read on U.S. Gross Domestic Product for the second quarter.

Housing data has been surprisingly strong in recent months and homebuilder shares have experienced massive gains. The PHLX housing sector index is up 62.3% since December 31. But that strength has been offset by worrisome data on U.S. manufacturing, which had been among the economy’s strongest sectors. The stubbornly high U.S. unemployment rate also has kept a damper on Wall Street’s mood. 3Q GLOOM AND DOOM Profit warnings from such high-profile U.S. companies as FedEx helped cement the view last week that third-quarter results could be a drag on the market. “We’ve had some pretty negative pre-announcements, and those announcements for this time frame have been a little more than we’ve had in the past,” Cardillo said. Estimates for S&P 500 companies’ third-quarter profits have fallen sharply in recent months, and earnings now are expected to drop 2.2% from a year ago, according to Thomson Reuters data. It would be the first such decline in three years. Outlooks for the third quarter are at the most negative since the third quarter of 2001, the data also showed. The negative-to-positive ratio for the upcoming earnings period stands at 4.3 to 1. Third-quarter earnings are not expected to start in earnest until after the second week of October, when Alcoa is

expected to kick off the reporting period. “What I’m worried about is what I don’t know,” said Doug Cote, chief market strategist at ING Investment Management, in New York. That includes negative surprises on earnings, he said, as well as the chance that China’s economy may be slowing faster than economists previously thought. “The aggressiveness of the (Fed’s) quantitative easing has caused me alarm,” Cote said. FLOOR FOR THE MARKET The Fed’s recent action followed a decision by the European Central Bank to support debt-ridden euro-zone nations by purchasing their debt. Speculation on Friday that Spain was moving toward a bailout request gave investors some relief. The debt-laden country, which is likely to stay in focus next week, said it was considering freezing pensions and speeding up a planned rise in the retirement age as it raced to cut spending and meet conditions of an expected international sovereign aid package. Both central bank moves are expected to provide a floor for the market, possibly through year end, analysts said. “Financial markets will benefit more than the economy,” said Fred Dickson, chief market strategist at D.A. Davidson & Co, in Lake Oswego, Oregon. With the Fed’s decision out of the way, investors are also likely to turn their attention to other issues, including November’s U.S. presidential election, he said, and looming decisions about U.S. fiscal policy.

Financial Mirror 26 September  
Financial Mirror 26 September  

Financial MIrror Digital Edition