Issuu on Google+


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

99*

.JOJTUSZPG"HSJDVMUVSFPGUIF3VTTJBO'FEFSBUJPO

*44/

 (3® The best articles 2010/2011 SPECIAL ISSUE OF THE MAGAZINE

&EJUPSJBMCPBSE(*#B[EJSFW #.#BVUJO #(#F[VHMPW "/#FSF[LJO #*(MB[LP *#(PSCBDIFW  7*%PM[IFOLP &EJUPS‹JO‹$IJFG 61;IVLPW "";IVDIFOLP "";BWBMJO 7(;BFD *7;BSFWB  "#;BLIBSFOLP "7;FMZBUSPW EFQVUZDIJFGFEJUPS ..-FWJUJO .*-VOFW " . .FEWFEFW  0".POBTUJSTLZJ %4/BTPOPWB 4:1PQPW #*4BOEVLIBE[F "*4JMBFW .44PLPMPW EFQVUZDIJFGFEJUPS

&EJUPS‹JO‹$IJFGPGUIJT*TTVF%PO0q4IBVHIOFTTZ &EJUPST";FMZBUSPW ;%FNFOUJFWB .BLFVQ-4BNBSDIFOLP &EJUPSJBMPGGJDF  .JOTLBZBTUS (C 1IPOF   ‹‹ 'BY   ‹‹ E-mail: info@agroxxi.ru. http://www.agroxxi.ru

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TUFQQFPG[BWPM[IZF  /",JSJMMPW &/7PMLPWB "*7PMLPW &GGJDJFODZPGDIFNJDBMBNFMJPSBOUTBUDVMUJWBUJPOPGHSBJODSPQTPOTPEQPE[PMTPJMTPGDIVWBTIJZB  7",SVQOPW 5IFTUBCJMJUZPGUIFQIZTJDBMTUBUFPGBMMVWJBMTPJMTJO7PMHBEFMUBMBOETDBQFT  77#PSPEZDIFW "".BSUZOPWB "74IVSBWJMJO 8BUFSDPOTVNQUJPOBOEFGGJDJFODZPGDBSSPUTXJUIESJQJSSJHBUJPO  :V.7FSFUFOOJLPW *:1BSFNTLZ "70WTZBOLJOB (MPCBMQPJTPOJOHXJMMFMJNJOBUFPVSDJWJMJ[BUJPOCFGPSFHMPCBMXBSNJOHEPFT 

‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

&''*$*&/$:0'40*-$6-5*7"5*0/"/%"(305&$)/0-0(:50.*/*.*;&'*&-%$3013&4063$& &91&/4&4*/"$301305"5*0/130(3". :V%4ZSPNZBUOJLPW ",4WJSJEPW /**4,)$$I1OBNFEBGUFS77%PLVDIBFW  3VTTJBO'FEFSBUJPO  7PSPOF[I3FHJPO 5BMPWTLZEJTUSJDU %PLVDIBFW*OTUJUVUF UFM   7"'FEPUPW 7PSPOF[I4UBUF"HSJDVMUVSBM6OJWFSTJUZ  3VTTJBO'FEFSBUJPO 7PSPOF[I .JDIVSJOTU   UFM   8FEJTDVTTCBTJDTPJMDVMUJWBUJPOBOEGFSUJMJ[FSJOGMVFODFTPOEZOBNJDTPGQSPEVDUJWFNPJTUVSFBOEOVUSJFOUTJOTPJM BTXFMMBTUIFFGGJDJFODZPG WBSJPVTDBUFHPSJFTPGDSPQUFDIOPMPHJFTBOEDBSFPGDSPQTBHBJOTUBCBDLHSPVOEPGWBSJPVTDVMUJWBUJPOTBOEBQQMJDBUJPOPGGFSUJMJ[FSTJOPSEFSUP NBYJNJ[FQSPEVDUJPORVBMJUZBOEFDPOPNJDFGGJDJFODZJOBDSPQSPUBUJPOQSPHSBN ,FZXPSETDSPQSPUBUJPO TPJMDVMUJWBUJPO GFSUJMJ[FST DBUFHPSJFTPGUFDIOPMPHJFT QSPEVDUJWJUZ FOFSHZFGGJDJFODZ

*OUIFSFDFOUEFDBEF UIFSBUFPGHSPXUIPGBHSPUFDIOPMPHZ IBTCFFOJODSFBTJOHJOUIFFOUJSFXPSME BOEJOBOVNCFSPG DPVOUSJFTUIFMJNJUPGBWFSBHFDSPQZJFMEPGUIBIBTCFFO FYDFFEFE5IVT UIFBWFSBHFDSPQZJFMEGPSUIFMBTUEFDBEF PGUIFUIDFOUVSZBNPVOUFEUPUIBJO(FSNBOZBOE  UIB JO 'SBODF <> "U UIF TBNF UJNF  ZJFME JODSFBTFT PDDVSSFEXJUISFEVDFESBUFTPGBQQMJDBUJPO LHQFSIBPG DSPQT 3FUVSOPODPTUWJBZJFMEJNQSPWFNFOUJODSFBTFEVQUP LHPGHSBJOQFSLHPGGFSUJMJ[FSBQQMJDBUJPOUIBOLTUPUIFSJTF JOTDJFOUJGJDBQQMJDBUJPOBOEBDDVSBDZPGBHSPUFDIOPMPHZ 8JUIJOUIFSFHJPOBMBHSJDVMUVSBMTZTUFN UIJTJTTVFSFRVJSFE TPMVUJPOJOPVSDPVOUSZBTXFMM CFDBVTFUIFFYQFSJFODFJOEF‹ WFMPQNFOUPGJOUFOTJWFHSBJODVMUVSFTUFDIOPMPHZ CBTJDBMMZ  XJOUFSDFSFBMDSPQT JOUIFTJTJOEJDBUJWFPGUIFGBDUUIBU UIFQBZCBDLPOJOQVUTBDUVBMMZPCUBJOFEXBTPGUFOuUJNFT MPXFSUIBOUIFQMBOOFEHSBJOZJFME<>5IFMPXQBZCBDLJOUIF $FOUSBM#MBDL&BSUI3FHJPOJTEVFNBJOMZUPUIFZJFME‹MJNJUJOH GBDUPSPGJOTVGGJDJFOUNPJTUVSFJOUIFHSPXJOHQFSJPE *OMBUFSJOWFTUJHBUJPOTQFSGPSNFECZVTVOEFSDPOEJUJPOTPG UIF4PVUI‹&BTUPGUIF$FOUSBM#MBDL&BSUI3FHJPO BUSJBMXBT VOEFSUBLFOUPEFUFSNJOFUIFFGGJDJFODZPGWBSJPVTDBUFHPSJFT PGGJFMEDSPQDVMUJWBUJPOUFDIOPMPHJFTJODSPQSPUBUJPOSFMBUFE UPUIFTQFDJGJDTPJMDMJNBUJDDPOEJUJPOTJOPSEFSUPBDIJFWFUIF QMBOOFEZJFMEBOEQSPEVDUJPORVBMJUZXJUISFHBSEUPFDPMPHJ‹ DBMDPNQBUJCJMJUZPGUIFBQQMJFEDIFNJDBMJOQVUTBOEFDPOPNJD FGGJDJFODZ 5IFUSJBMQMPUTPJMJTUIFUZQJDBMIFBWZ‹MPBNZDIFSOP[FNΫ _IVNVTDPOUFOUJOUIFuDNMBZFSBDDPSEJOHUP5ZVSJO _UPUBMOJUSPHFO_UPUBMQIPTQIPSVT_ UPUBMQPUBTTJVN_MBCJMFQIPTQIPSVT_uNHLH PG TPJM FYDIBOHFBCMF QPUBTTJVN _ u NHLH PG TPJM IZESPMZUJDBDJEJUZuNHHPGTPJMUPUBMBCTPSCFE CBTFT u NH‹FRVJWBMFOU H PG TPJM EFHSFF PG TPJM TBUVSBUJPOXJUICBTFTu 5IFJOWFTUJHBUJPOPCKFDUTXFSFUIFFJHIU‹DPVSTFDSPQSPUB‹ UJPO DVMUVSFT CMBDL GBMMPX ‹ XJOUFS XIFBU u DPSO GPS HSBJO CBSMFZuQFBuXJOUFSSZFuTVOGMPXFSuNJMMFU5IFGPMMPXJOH DVMUJWBST XFSF VTFE JO UIF USJBMT XJOUFS XIFBU u %POTLBZB #F[PTUBZB SZFu5BMPWTLBZB CBSMFZu0EFTTLZ QFB u6SBO TVOGMPXFSu7PSPOF[ITLZ NJMMFUu4BSBUPWTLPZF  DPSOIZCSJEu7PSPOF[ITLZ.7 5ISFFTZTUFNTPGQSJNBSZTPJMDVMUJWBUJPOJOUIFDSPQSPUB‹ UJPOT UISFFTZTUFNTPGNJOFSBMGFSUJMJ[FSTBQQMJDBUJPO BOEUISFF NFUIPETPGTPXJOHBOEDBSFPGUIFDSPQTEVSJOHUIFHSPXJOH QFSJPEXFSFTUVEJFE 5IFGJSTUTZTUFNPGNBJODVMUJWBUJPO 0 JODMVEFEMPXJOQVU  QSJODJQBMMZ OPONPVMECPBSE NVMDIJOH  DVMUJWBUJPO 1MPXJOH CZBQMPX1/uuXBTDBSSJFEPVUPOMZJOPOFDSPQSPUBUJPO GJFME PGUIFBSFB GPSGBMMPXBUBEFQUIPGuDN /PONPVMECPBSE DVMUJWBUJPO XBT BQQMJFE GPS TVOGMPXFS BOE HSBJODPSOVTJOHrQBSBQMPXsUZQFUPPMTBUuDN GPSQFBT VTJOH4*#*.&DPMVNOTBUuDN GPSCBSMFZBOENJMMFUVTJOH BCMBEFDVMUJWBUPS,1(‹BUuDN4VSGBDFDVMUJWBUJPO XBTBQQMJFEGPSXJOUFSSZFVTJOH#%5‹BUuDN 5IFTFDPOEDPNCJOFETZTUFNGPSUIFQSJNBSZDVMUJWBUJPOJO UIFDSPQSPUBUJPO 0 XBTDPNCJOJOHNPVMECPBSE NVMDIJOH BOE TVSGBDF DVMUJWBUJPOT QMPXJOH  PG UIF DSPQ SPUBUJPO BSFB  1MPXJOH GPS GBMMPX  DPSO BOE TVOGMPXFS VTFE B QMPX 1/uuBUuDNBOEGPSQFBBUuDNOPONPVME‹



CPBSEDVMUJWBUJPO‹GPSNJMMFUBOECBSMFZCZBCMBEFDVMUJWBUPS ,1(‹BUuDNBOETVSGBDFDVMUJWBUJPOuGPSXJOUFSSZF VTJOH#%5‹BUuDN %JGGFSFOUSBUFTPGNJOFSBMGFSUJMJ[FSTXFSFTUVEJFE 666  GPSUIFDSPQSPUBUJPODVMUVSFTBTDPNQBSFEUPPSHBOJDGFSUJMJ[FST NBOVSF   UI JO UIF GBMMPX  OPO‹HSBJO QBSU PG UIF ZJFME PG XJOUFSSZFBOEXIFBU‹VOEFSDPSOBOETVOGMPXFS 6uNJOJNVN‹POMZOJUSPHFOGFSUJMJ[FSTBQQMJFEBUBSBUFPG LHQFSUPGXJOUFSXIFBUTUSBXCFJOHTDBUUFSFEuGPSDPSOBOE SZFuGPSTVOGMPXFS /QFSIBPGUIFDSPQSPUBUJPOBSFB  6uDBMDVMBUFESBUFTPGGFSUJMJ[FSTGPSJODSFNFOUPGUIFHSBJO ZJFMEXJOUFSXIFBU CBSMFZBOENJMMFUuUPGFBDIIBQFB uUIBTVOGMPXFSuUIB /1,QFSIBPGUIFDSPQ SPUBUJPOBSFBPOBWFSBHF  6uNJOFSBMGFSUJMJ[FSTSBUFTDBMDVMBUFEGPSUIFQMBOOFEDSPQ SPUBUJPODVMUVSFTZJFMEXJUISFHBSEUPDPOUFOUPGUIFOVUSJUJPO FMFNFOUT JO UIF TPJM XJOUFS XIFBU  UIB  DPSO GPS HSBJO UIB CBSMFZUIB QFBUIB XJOUFSSZFUIB  TVOGMPXFSUIB NJMMFUUIB /1,QFSIBPGUIF DSPQSPUBUJPOBSFBBUBOBWFSBHF  5IF UFDIOPMPHJFT PG GJFME DVMUVSFT DVMUJWBUJPO XJUI WBSJPVT JOUFOTJGJDBUJPOMFWFMT 555 XFSFUFTUFEBHBJOTUEJGGFSFOUMZ GFSUJMJ[FECBDLESPQT 5 u FYUFOTJWF XJUI UIF NJOJNVN VTF PG QFTUJDJEFT BOE PUIFSDIFNJDBMBHFOUT 8JUIUIFTFUFDIOPMPHJFT IFSCJDJEFT XFSFVTFEPOMZJOUIFNJMMFUDSPQTGPSNJUJHBUJOHTVOGMPXFSGSVJU ESPQ*OSFMBUJPOUPUIFPUIFSDVMUVSFT POMZTFFEUSFBUNFOU XBTQFSGPSNFECFGPSFTPXJOHUPDPOUSPMXFFETXIFODVM‹ UJWBUJOHDPSOBOETVOGMPXFS DVUUJOHHVJEJOHTMPUTXFSFVTFE XIFOTPXJOH BOENFDIBOJDBMJOUFS‹SPXXFFEJOHBMPOHUIF HVJEJOHTMPUTXJUIUIFNJOJNVNQSPUFDUJPO[POFBOEUIFVTF PGGFFMFSVOJUT 5uOPSNBMUFDIOPMPHZ OJUSPHFOFYUSBOVUSJUJPOPGXJOUFS SZFBOEXIFBU IFSCJDJEFT JOTFDUJDJEFTBOESFUBSEBOUTuXJUI SFHBSEUPUIFQIZUPUPYJDJUZUISFTIPMEBOEUJNFPGSFTVNQUJPO PG TQSJOH HSPXUI TPJM IFSCJDJEFT XFSF BQQMJFE JO DPSO BOE TVOGMPXFSJOCBSMFZDSPQT FYUSBOJUSPHFOGPSMFBGHSPXUIXBT VTFEXIFOOFDFTTBSZ BUBSBUFPGuLHQFSIB BOEDSPQ USFBUNFOUXJUIIFSCJDJEFTJOQFBuTFFEUSFBUNFOUXJUINJDSP‹ FMFNFOUT .PBOE.O JONJMMFUDSPQTuIFSCJDJEF ‹% 5uJOUFOTJWFUFDIOPMPHZUIFJOUFHSBUFEQSPUFDUJPOXJUI SFHBSEUPUIFQMBOUEJTFBTF QIZUPUPYJDJUZUISFTIPMECBTFEPO UIFGPSFDBTUPGQFTUTBQQFBSJOHJOUIFDSPQT 5IFUFTUTIBWFTIPXOUIBUOPTJHOJGJDBOUEJGGFSFODFTJONPJT‹ UVSFDPOUFOUJOUIFQMPXJOHBOENFUFSMBZFSTPGUIFTPJMXJUIUIF EJGGFSFOUNBJOUJMMBHFTZTUFNTXFSFPCTFSWFE 5BCMF  1MPXJOHEVSJOHUIFFOUJSFHSPXJOHQFSJPEIBEBOBEWBOUBHF JONPJTUVSFBDDVNVMBUJPOJOUIFNFUFSTPJMMBZFSPGUIFDPSOBOE TVOGMPXFSDSPQT 0O BWFSBHF GPS BMM UIF DVMUVSFT  OP TJHOJGJDBOU EJGGFSFODFT XFSFPCTFSWFEJOBWBJMBCMFNPJTUVSFJOUIFTPJMXJUIUIFWBSJ‹ PVTNBJODVMUJWBUJPOTZTUFNTGSPNUIFTUBSUPGWFHFUBUJPOVOUJM CMPTTPNJOH .PSF VOEFSVTFE NPJTUVSF JO UIF TPJM SFNBJOFE XIFOBQQMZJOHQMPXJOHPOMZVQUPIBSWFTU 5IFOVUSJFOUDPOUFOUXJUIUIFNJOJNVNVTFPGGFSUJMJ[FSTJO UIF DSPQ SPUBUJPO POMZ OJUSPHFO GSPN EFDPNQPTJUJPO PG UIF OPO‹HSBJOQBSUPGUIFXJOUFSSZFBOEXIFBUZJFME XBTBMNPTU JOEFQFOEFOUPOUIFNBJODVMUJWBUJPOTZTUFNJOUIFDSPQSPUB‹ UJPO 5BCMF  ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

5BCMF*OGMVFODFPGNBJODVMUJWBUJPOTZTUFNTJODSPQ SPUBUJPOPOEZOBNJDTPGTVQQMJFENPJTUVSFJOTPJM BWFSBHFJOw NN 3FTPVSDFTBWJOH NVMDIJOH  $PNCJOFEDVMUJWBUJPOJODSPQ 4PJM $SPQ MBZFS  TPJMDVMUJWBUJPOJODSPQSPUBUJPO SPUBUJPO ®  QMPXJOHPO SPUBUJPO ®  QMPXJOHPOPG DN DVMUVSFT PGUIFDSPQSPUBUJPOBSFB

UIFBSFB

TIPPUT CMPTTP IBSWF TIPPUT CMPTTP IBSWF NJOH TUJOH NJOH TUJOH DPSO w       w       CBSMFZ w       w       QFB w       w       TVOGMPXFS w       w       NJMMFU w       w       "WFSBHFGPS w       DVMUVSFT w       5BCMF/VUSJFOUDPOUFOUJOvDNTPJMMBZFSEFQFOEJOH PONBJODVMUJWBUJPOTZTUFNBOEGFSUJMJ[FST BWFSBHFPWFS DSPQSPUBUJPOJOv

.BJODVMUJWBUJPOTZTUFN 1MBOUT 4ZTUFNPGGFSUJM J[FSTBQQMJDBUJPO EFWFMPQNFOU ® ® QIBTF JODSPQSPUBUJPO /w/0 10 ,0 /w/0 10 ,0 / 6  /1, 6  /1, 6 

TIPPUT CMPTTPNJOH IBSWFTUJOH TIPPUT CMPTTPNJOH IBSWFTUJOH TIPPUT CMPTTPNJOH IBSWFTUJOH

        

        

        

        

        

        

* Average dose for each crop rotation culture; N—NO3 — mg/kg; P2O5 and K2O — mg/100 g of absolutely dry soil

"T UIF EPTF PG UIF JOUSPEVDFE GFSUJMJ[FST HSPXT  UIF SJTF JO DPOUFOU PG UIF OJUSBUF OJUSPHFO JO UIF TPJM JT GJSTUMZ OPUFE DPNQBSFE UP UIF DPNCJOFE DVMUJWBUJPO  BOE UIF DPOUFOU PG QIPTQIPSVTBOEQPUBTTJVNXJUINVMDIJOHDVMUJWBUJPO 5IJTUSFOEJTPCTFSWFEXJUIUIFDBMDVMBUFESBUFTGPSUIFZJFME JODSFBTFBOEGPSUIFQMBOOFEDSPQDBQBDJUZ /JUSBUF DPOUFOU XJUI DPNCJOFE NBJO DVMUJWBUJPO GSPN UIF CFHJOOJOHVOUJMUIFFOEPGUIFHSPXJOHQFSJPEUFOETUPEFDMJOF XIFSFBTXJUINVMDIJOHDVMUJWBUJPO JUUFOETUPSJTF)PXFWFS  UIFDPOUFOUTPGMBCJMFQIPTQIPSVTBOEFYDIBOHFBCMFQPUBTTJVN XFSFVTVBMMZSFEVDFECZUIFFOEPGUIFHSPXJOHQFSJPEXJUI FJUIFSUZQFPGDVMUJWBUJPOJOUIFDSPQSPUBUJPO .JOFSBM GFSUJMJ[FST JOUSPEVDFE JOUP UIF TPJM JODSFBTFE UIF DPOUFOUPGOVUSJFOUTBWBJMBCMFUPUIFQMBOUTCZu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‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

OJUSPHFO  GFSUJMJ[FST 5IFJS QSPEVDUJWJUZ BQQFBSFE UP CF uIJHIFSUIBOUIFFYQFDUFEWBMVF 5BCMF1MBOOFEBOEBDUVBMDSPQDBQBDJUZPGGJFMEDVMUVSFT EFQFOEJOHPOUJMMBHFBOEVTFPGGFSUJMJ[FSTJOUIFDSPQ SPUBUJPO UIB BWFSBHFPWFSw

6 6 6 $VMUVSFT 8JOUFSXIFBU (SBJODPSO #BSMFZ 1FB 8JOUFSSZF 4VOGMPXFS .JMMFU

QMBOOFE       

BDUVBM 0 0       

      

QMBOOFE       

BDUVBM 0 0       

      

QMBOOFE       

BDUVBM 0 0       

      

5IFSJTFJOUIFGFSUJMJ[BUJPOMFWFMPGUIFXJOUFSXIFBUEJEOPU SFTVMUJOBOJODSFBTFJOZJFME5IVT JODSFBTFEBQQMJDBUJPOSBUF PGNJOFSBMGFSUJMJ[FSTUPXJOUFSXIFBU BTDBMDVMBUFEGPSBHSBJO ZJFMEJODSFBTFPGUIBPOBWFSBHFGPSUISFFZFBST JODSFBTFE POMZ GSPN  UP  UIB BT DPNQBSFE UP UIF NJOJNVN GFSUJMJ[BUJPO5IFNJOFSBMGFSUJMJ[FSTSBUFTDBMDVMBUFEGPSBXIFBU ZJFMEPGUIBJODSFBTFEQSPEVDUJWJUZCZuUIBBT DPNQBSFEUPUIFNJOJNVNSBUF 0CWJPVTMZ XJUIPUIFSSBUF‹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u‹LHPGHSBJOQFSLHJOSBUFPGBQQMJDBUJPO 5IF CBSMFZ  TVOGMPXFS  QFB  BOE NJMMFU QSPEVDUJWJUZ XBT MPXFSUIBOUIFQMBOOFEWBMVF (FOFSBMMZ UIFDSPQSPUBUJPOQSPEVDUJWJUZCBMBODFCFUXFFO UIF QMBOOFE BOE BDUVBM ZJFME DBMDVMBUFE JO GFFE VOJUT XBT QPTJUJWFXJUIUIFNJOJNVNBQQMJDBUJPOPGNJOFSBMGFSUJMJ[FSTBOE XJUI UIF DBMDVMBUFE SBUFT GPS UIF ZJFME JODSFNFOUT PG  BOE  UIB PG GFFE VOJUT  SFTQFDUJWFMZ  XIJMF XJUI UIF DBMDVMBUFESBUFTGPSUIFQMBOOFEZJFME UIFCBMBODFBQQFBSFE UPCFOFHBUJWF uUIBPGGFFEVOJUT 5IFBDIJFWFESFTVMU JTJOEJDBUJWFPGUIFGBDUUIBUJUJTSFBTPOBCMFUPNBOBHFXJUI UIFNJOJNVNSBUFTPGBQQMJDBUJPOPGNJOFSBMGFSUJMJ[FS OJUSPHFO GFSUJMJ[FSTBTDBMDVMBUFEGPSLHJOSBUFPGBQQMJDBUJPOUPGTUSBX CFJOH TDBUUFSFE  VOEFS DPOEJUJPOT PG UIF 4PVUI‹&BTU PG UIF $FOUSBM#MBDL&BSUI3FHJPO JOUIFTPJMTXJUIBWFSBHFBOESBJTFE MFWFMTPGDPOUFOUPGOVUSJFOUTBDDFTTJCMFCZQMBOUT QSPWJEFE UIBUUIBPGNBOVSFBOEBCPVUUIBPGOPO‹HSBJOQBSUPG UIFXJOUFSSZFBOEXIFBUZJFMEBSFJOUSPEVDFEQFSIBPGDSPQ SPUBUJPOBSFBJOCJPMPHJDBMMZPSJFOUFEBHSJDVMUVSF *O HFOFSBM  UIF FGGJDJFODZ PG EJGGFSFOU MFWFMT PG JOUFOTJUZ PG UIFUFDIOPMPHJFTBQQMJFEGPSUIFDSPQSPUBUJPODBOCFKVEHFE GSPN UIF QSPEVDUJWJUZ QBSBNFUFST PG UIF DSPQ SPUBUJPO BSFB VOJU 5BCMF  5IFBWFSBHFQSPEVDUJWJUZPGUIFDSPQSPUBUJPOXJUIEJGGFSFOU PQUJPOTPGBQQMJDBUJPOPGNJOFSBMGFSUJMJ[FST UIFNBJODVMUJWBUJPO TZTUFNTBOEUIFMFWFMPGJOUFOTJUZPGUIFTPXJOHBOEDBSFUFDI‹ OPMPHJFTGMVDUVBUFTXJUIJOTUBUJTUJDBMMZJOTJHOJGJDBOUCPVOET UPUIBPGGFFEVOJU8JUIUIFNJOJNVNBQQMJDBUJPOPGNJO‹ FSBMGFSUJMJ[FST 6 UIFNBJOUJMMBHFNFUIPEBOEUIFNFBTVSFT POTPXJOHBOEDBSFPGUIFDSPQTIBEOPDPOTJEFSBCMFJNQBDU POUIFJSFGGJDJFODZ5IFFOFSHZFGGJDJFODZDPFGGJDJFOUTJOBMMUZQFT PGUFDIOPMPHJFTBTDPNQBSFEUPEJGGFSFOUNBJODVMUJWBUJPOTZT‹ UFNTXFSFQSBDUJDBMMZFRVBM5IVT XJUIFYUFOTJWFUFDIOPMPHZ 




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

5BCMF1SPEVDUJWJUZBOEFOFSHFUJDFGGJDJFODZPGDSPQ SPUBUJPODVMUVSFTDVMUJWBUJPOEFQFOEJOHPOBHSPUFDIOPMPHJFT FMFNFOUT BWFSBHFJOw

4ZTUFNTPGGFSUJMJ[FSTBQQMJDBUJPOJODSPQSPUBUJPO 4PXJOH BOEDBSF 6 6 6 UFDIOPMPHJFT &OFSHFUJD GFFE &OFSHFUJD GFFE &OFSHFUJD GFFE VOJUT  FGGJDJFODZDP VOJUT  FGGJDJFODZDP VOJUT  FGGJDJFODZDPFG GJDJFOU UIB FGGJDJFOU UIB FGGJDJFOU UIB 1SJNBSJMZNVMDIJOHUJMMBHFJODSPQSPUBUJPO 5       5













5













"WFSBHF







   $PNCJOFEUJMMBHFJODSPQSPUBUJPO   

5



5

















5



"WFSBHF























JUBNPVOUFEUPBOE SFTQFDUJWFMZ BTDPNQBSFEUP QSJNBSJMZNVMDIJOHDPNCJOFEXJUINBJOUJMMBHFTZTUFNTJOUIF DSPQ SPUBUJPO 8IFO OPSNBM UFDIOPMPHZ XBT BQQMJFE  UIF

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‹ QMJDBUJPOBTDPNQBSFEUPUIFIJHIFSCBDLESPQTPGUIFDVMUVSFTq GFSUJMJ[BUJPO UIFJOUFOTJWFNFUIPETPGDSPQDBSFBSFFOFSHZ‹ JOFGGJDJFOU8JUIUIFNJOJNVNTZTUFNPGBQQMJDBUJPOPGGFSUJMJ[FST BOEQMBOUQSPUFDUJPONFBOT GSPNUIFCJPFOFSHFUJDQPJOUPG WJFX UIFSFTPVSDF‹TBWJOH NVMDIJOH TZTUFNPGNBJOUJMMBHF JOUIFDSPQSPUBUJPOJTUIFNPTUSFBTPOBCMF 8JUIUIFJODSFBTFJOUIFSBUFTPGUIFGFSUJMJ[FSTCFJOHJOUSP‹ EVDFE JO PSEFS UP SBJTF UIF DVMUVSFT QSPEVDUJWJUZ  XJUI UIF SFMBUJWFMZIJHIFOFSHZFGGJDJFODZDPFGGJDJFOU JUJTNPSFSFBTPO‹ BCMFUPBQQMZUIFDPNCJOFENBJOUJMMBHFTZTUFNBOEUIFOPSNBM BHSPUFDIOPMPHZPGTPXJOHBOEDBSFJOUIFDSPQSPUBUJPOEVSJOH UIFHSPXJOHQFSJPEJUFOTVSFTBMPOHXJUIUIFBHSPUFDIOJDBM BOE CJPMPHJDBM NFBTVSFT  NPEFSBUF BQQMJDBUJPO PG DIFNJDBM BHFOUTQSPWJEJOHQSPUFDUJPOPGBHBJOTUDSPQJOKVSZBOEGPSNB‹ UJPOPGIJHI‹RVBMJUZBOEIJHIZJFME

#JCMJPHSBQIZ žÁÎÌÛÈÌÉÌÁÆÕÃÏȾÝÌÔÃËȾÅÃÊÃÉÚ ÍÎÌÃÈÐÆÎÌÀ¾ËÆþ¾ÍÐÆÀË̋ɾËÂÖ¾ÒÐËÙÓÏÆÏÐÃÊÅÃÊÉÃÂÃÉÆÝƾÁÎÌÐÃÓËÌÉÌÁÆǪÃÐÌÂÆÕÃÏÈÌà ÎÑÈÌÀÌÂÏÐÀÌ­ÌÂÎþȾ®ž¯³« ¦¨ÆÎÜÖÆ˾ ¾È¾Â®ž¯³«ž©¦À¾ËÌÀ¾uªÌÏÈÀ¾ ²¡«±‰®ÌÏÆËÒÌÎʾÁÎÌÐÃә  uÏ  ¾ËÆË¢£»ÈÌÉÌÁ̋ÛÈÌËÌÊÆÕÃÏȾÝÌÔÃËȾÏÆÏÐÃÊÙÑÂÌ¿ÎÃËÆÝ¢£ ¾ËÆË ¼¢ ¾ËÆË žžªÝÏËÝËÈÆ˦ËËÌÀ¾ÔÆÌËË̋ÐÃӋ ËÌÉÌÁÆÕÃÏÈÆÃÌÏËÌÀÙξÅÀÆÐÆÝÅÃÊÉÃÂÃÉÆݯ¿ÂÌÈɾÂÌÀ ÏÃÎÌÏÏÆÇÏÈÌÇ˾ÑÕË̋ÍξÈÐÆÕÃÏÈÌÇÈÌËÒÃÎÃËÔÆÆ  «¦¦¥Æ¥­»®ž¯³«  uÏÃËÐÝ¿ÎÝÁu¨ÑÎÏÈ  «¦¦¥Æ¥­» uÏ

*/'-6&/$&0'"(305&$)/*$"-.&5)0%40/'3"$5*0/"-$0.104*5*0/0'-&"$)&%$)&3/0;&. &4(BTBOPWB ,&4UFLPMOJLPW 77,PUPW %7/FOBIPW 7PSPOF[I4UBUF"HSBSJBO6OJWFSTJUZOBNFE BGUFS,%(MJOLB .JDIVSJOBTU  7PSPOF[I 3VTTJBO'FEFSBUJPO  UFM      FNBJMVQSBWMFOJFPQN!NBJMSV $IBOHFTPGGSBDUJPOBMTUSVDUVSFPGIVNVTJOMFBDIFEDIFSOP[FNDBVTFECZBQQMJDBUJPOPGNJOFSBMGFSUJMJ[FSTBOEDBMDJVNBNFMJPSBOUBSFJOWFTUJ‹ HBUFE*UXBTFTUBCMJTIFEUIBUXJUIBQQMJDBUJPOPGNJOFSBMGFSUJMJ[FST BOJOUFOTJWFEFTUSVDUJPOPGBMMIJHINPMFDVMBSXFJHIUGSBDUJPOTPGIVNJDBDJET PDDVST"EEJUJPOPGBDBMDJVNDPNQPOFOUQSPNPUFTIVNVTTUBCJMJ[BUJPO ,FZXPSETIVNJDBDJET GVMWJDBDJET GSBDUJPOBMDPNQPTJUJPO QPUFOUJPNFUSZ

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‹DIFNJDBMQSPQFSUJFTPGUIFTPJM "MMBOUISPQPHFOJDDIBOHFTUPTPJMBSFSFMBUFEUPIVNVTBT UIFCBTJDQBSUPGUIFTPJM‹BCTPSCJOHDPNQMFY 4"$ 5IFSFGPSF  FWBMVBUJPO PG UIF DBVTF‹BOE‹FGGFDU SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO UIF MFWFM PG BOUISPQPHFOJD JOGMVFODF BOE UIF RVBOUJUZ BOE RVBMJUZ PG IVNVT JO UIF TPJM JT JNQPSUBOU *U JT BMTP VTFGVM UP FYBNJOFIPXBHSPUFDIOJDBMNFBOTDBOBGGFDUUIFSFMBUJPOTIJQ CFUXFFOWBSJPVTGPSNTPGPSHBOJDTVCTUBODFJOUIFTPJMTCFJOH JOWFTUJHBUFE 5IF GSBDUJPOBM DPNQPTJUJPO PG UIF IVNVT PG UIF QMPXJOH uDN MFBDIMBZFSPGDIFSOP[FNXBTTUVEJFE5IFGPMMPXJOH PQUJPOTXFSFTUVEJFEBCTPMVUFDPOUSPMPQUJPOTGPSBQQMJDBUJPO PG/®¨ BOEBQQMJDBUJPOPGDBMDJVNBNFMJPSBOU5IFTPJM TBNQMFTXFSFUSFBUFEBDDPSEJOHUPUIFTUBOEBSENFUIPE<> XJUIBTPMVUJPOPGQZSPQIPTQIBUFBOETPEJVNIZESPYJEFFBDI XJUIBDPODFOUSBUJPOPGNPMFTM XJUIUIFSBUJPPGTPJMNBTT TPMVUJPOGPSIPVST5IFPCUBJOFETVTQFOTJPOXBTUIFO DFOUSJGVHFEBOEUIFMJRVJEQIBTF BMLBMJOFFYUSBDU XBTBDJEJGJFE XJUIIZESPDIMPSJDBDJEUPBQ)PGu5IFQPPSMZTPMVCMF IVNJDBDJEQSFDJQJUBUFT )" XFSFTFQBSBUFECZDFOUSJGVHJOH



GSPNUIFBDJETPMVUJPODPOUBJOJOHGVMWJDBDJET '" XBTIFE  BJS ESJFE  BOE XFJHIFE "DDPSEJOH UP UIF NFUIPE <>  UIF GVMWJDBDJETPMVUJPOXBTQBTTFEUISPVHIDPMVNOTPGBCTPSCFOU DBSCPOXIFSFUIFJSTPSQUJPOPDDVSSFE5IFGVMWJDBDJETXFSF UIFOEJWJEFEJOUPGSBDUJPOTCZTVDDFTTJWFXBUFSEFTPSQUJPO 'SBDUJPO"XBTUIFMPXNPMFDVMBSXFJHIUPSHBOJDTVCTUBODFT PG OPO‹TQFDJGJD OBUVSF  XBUFS‹BDFUPOF NJYUVSF GSBDUJPO $ XBT UIF MJHOP‹GVMWJD BDJET  BOE  TPMVUJPO PG BNNPOJVN IZESPYJEF GSBDUJPO&XBTUIFBDUVBM'" 5IFTPMVUJPOTXFSF ESJFE BOEUIFHFOFSBUFEESZNBTTPGGVMWJDBDJETXBTDPMMFDUFE BOEXFJHIFE5PUBMIVNVTDPOUFOUJOUIFTPJMXBTEFUFSNJOFE BDDPSEJOHUPUIFNFUIPEPG5ZVSJO<>5IFQ)WBMVFPGXBUFS BOE TBMU FYUSBDU XBT EFUFSNJOFE CZ UIF TBNF NFUIPE <> 5IFOPOSFDPWFSBCMFDPNQPOFOUPGUIFIVNVTuIVNJDBDJEJO UIFTPJMTXBTDBMDVMBUFEGSPNUIFEJGGFSFODFCFUXFFOUIFUPUBM DPOUFOUPGIVNVTBOEUIFTVNPGIVNJDBDJETBOEGVMWJDBDJET GSBDUJPOT5IFTBNQMFTPGIVNJDBDJETBOEGVMWJDBDJETGSBDUJPOT XFSF UJUSBUFE QPUFOUJPNFUSJDBMMZ BDDPSEJOH UP UIF TUBOEBSE NFUIPE<>$PODFOUSBUJPOPGUIFGVODUJPOBMHSPVQTJOUIF& QSFQBSBUJPOT NNPMFH XBTDBMDVMBUFEGSPNUIFGPSNVMB

XIFSF $ u UJUSBOU TPMVUJPO DPODFOUSBUJPO  NPMFM 7 u JUT WPMVNF NMNuTBNQMFNBTT HOuOVNCFSPGMFBQPOUIF UJUSBUJPODVSWF 5BCMFSFQSFTFOUTUIFDPOUFOUPGWBSJPVTIVNVTGSBDUJPOTJO UIFTPJMTBNQMFTPGUIFPQUJPOTCFJOHTUVEJFE ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

0QUJPO

$POUSPM /°ª $BMDJVN BNFMJPSBOU

5BCMF)VNVTGSBDUJPOBMDPNQPTJUJPO )V ЭXBUFS Q)$)M PGUIFUPUBMIVNVTDPOUFOU NVT  )" '" )" &  Σ   $ &                   





   



)V NJO  

 

$IBOHF PG SFMBUJPOTIJQ PG NBTT DPOUFOU PG )"'" JO TPJMT EFQFOEJOHPOGFSUJMJ[BUJPOPQUJPOTJTQSFTFOUFEJO'JHVSF'PS BMMPQUJPOT UIF'"GSBDUJPOJTIJHIFSUIBO)"5IJTBQQFBSTUPCF BTTPDJBUFEXJUI)"EFTUSVDUJPOCZBHSPUFDIOJDBMNFUIPET

PG'"BTIBWJOHSFMBUJWFMZIJHIFSNPMFDVMBSXFJHIUBOENPSF DPNQMJDBUFETUSVDUVSFBTDPNQBSFEUPUIF"GSBDUJPO5IFSF‹ GPSF JOUIFGPMMPXJOH XIFOFWBMVBUJOHUIFBCTPSCJOHDBQBDJUZ PGUIFTPJMT XFDPOTJEFSFEDPOUFOUPG)"BOEUIFTF'"GSBD‹ UJPOT BTXFMMBTUIFJSGVODUJPOBMTUSVDUVSF 0OUIFCBTJTPGUIFQPUFOUJPNFUSZEBUB UIFDPOUFOUPGDBS‹ CPYZMHSPVQTBOEQIFOPMIZESPYZMTJOUIFIVNJDBDJETPGUIF TPJMTPGUIFPQUJPOTCFJOHTUVEJFEXBTEFUFSNJOFE UBCMF  5BCMF'VODUJPOBMHSPVQTDPOUFOUJO)"BOE'BNPMFDVMFT 0QUJPO '" )" $GSBDUJPO &GSBDUJPO $BSCPYZMT 1IFOPM $BSCPYZMT 1IFOPM $BSCPYZMT 1IFOPM IZESPYZMT IZESPYZMT IZESPYZMT $POUSPM       /°ª       $BMDJVN BNFMJPSBOU













'JHVSF3FMBUJPOPGDPOUFOUPG)" NBTTFT '" $BOE& GSBDUJPOT vBCTPMVUFDPOUSPM vPQUJPOXJUIBQQMJDBUJPO PG/°ª vPQUJPOXJUIDBMDJVNBNFMJPSBOUBQQMJDBUJPO

5IFSFMBUJPOTIJQPG)"'"DPOUFOUTIPXTBTIBSQEJGGFSFODF CFUXFFOUIFDPOUSPMTBNQMFBOEUIFDBMDJVNBNFMJPSBOUPQUJPO POPOFTJEF BOEUIFPQUJPOPG/®¨ POUIFPUIFSTJEF  XIJDIJOEJDBUFTUIFFYUFOTJWFEFHSBEBUJPOPGIVNVTEVFUPUIF IZESPMZUJDBOEPYJEBUJWFJNQBDUPGNJOFSBMGFSUJMJ[FST5IFFGGFDU PGOJUSPHFOGFSUJMJ[FSTPO)"EFTUSVDUJPOIBTCFFOTIPXOCZVT QSFWJPVTMZ<>$PNQBSJTPOPGDPOUSPMBOEDBMDJVNBNFMJPSBOU BQQMJDBUJPOEFNPOTUSBUFTUIFDMPTFSFMBUJPOTIJQPGUIF)"'" WBMVFT5IFIJHIFSQBSBNFUFSTGPSUIFTFPQUJPOTWTUIFPQUJPO XJUINJOFSBMGFSUJMJ[FSTJOEJDBUFUIFIJHIFSTUBCJMJUZPGIVNVT 5IFDPOTJEFSBCMFHSPXUIPGUIFIVNJDDPOUFOUJOUIFSPX DPOUSPM  PQUJPO XJUI JOUSPEVDUJPO  PQUJPO XJUI DBMDJVN BNFMJPSBOUJTTFFO BTXFMMBTSFEVDUJPOPGIVNJDBDJETDPOUFOU 5IFSFBTPOGPSUIFIVNVTDPOUFOUJODSFBTFJOUIFTPJMJOUIF PQUJPOXJUIDBMDJVNBNFMJPSBOUJTGJYBUJPOPGUIFDBMDJVNIVNBUFT HFOFSBUFECZJOUFSBDUJPOPGIVNJDBDJETXJUIDBSCPOBUFTJOUIF NJOFSBMNBUSJYPGUIFTPJM 'JH 

'JHVSF)" '"BOEIVNJODPOUFOUJOUIFQMPXJOHMBZFS TPJMTPGWBSJPVTPQUJPOTvBCTPMVUFDPOUSPM vPQUJPOXJUI JOUSPEVDUJPO/°ª vPQUJPOXJUIDBMDJVNBNFMJPSBOU

*OPVSPQJOJPO BQBSUGSPN)"TXIJDIBSFUIFNBJODPNQP‹ OFOUT UIFTPJMBCTPSCJOHDPNQMFYDPNQSJTFT$BOE&GSBDUJPOT ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

'JHVSF4IBSFTPGJOEJWJEVBMIVNVTGSBDUJPOT &LuN JOUIF UPUBMTPJMBCTPSCJOHDBQBDJUZ 6 




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

5IFUPUBMBCTPSCJOHDBQBDJUZPGUIFTPJMTDBOCFEFTDSJCFE CZUIFQSPEVDUPGDPOUFOUPGUIFGVODUJPOBMHSPVQT & PG)" BOE'"GPSUIFJSNBTT N $PNQBSJTPOPGUIFPCUBJOFEWBMVFT GPSEJGGFSFOUPQUJPOTPGUIFUFTUFOBCMFTSFWFBMTUIFBCTPSCJOH DBQBDJUZPGUIFTPJMBCTPSCFOUDPNQMFYBUUIFFYQFOTFPGUIFTF IVNVTDPNQPOFOUT5BCMFEFNPOTUSBUFTDBMDVMBUJPOPGUIF BCTPSCJOHDBQBCJMJUZ &•N  5BCMF$POUFOUPG)"BOE'"JOUIFTPJM N HHPGTPJM  QSPEVDUPGDPOUFOUPGIJHIMZEJTTPDJBUFE DBSCPYZM BOE XFBLMZEJTTPDJBUFE QIFOPM QSPUPOEPOPSHSPVQTBOEUIF '"BOE)"NBTTFTBOEUIFJSTVNT 6

0QUJPO

¥ N '" $GSBDUJPO

$POUSPM

)"

6

&GSBDUJPO

$BSCP 1IF $BSCP 1IF $BSCP 1IF $BSCPYZM 1IFOPM YZM OPM YZM OPM YZM OPM )" '" )" '"

       

/°ª

















$BMDJVN BNFMJPSBOU

















-FUVTDPOTJEFSXIJDIPGUIFGVODUJPOBMHSPVQTPG)"BOE '"BDUTUIFEFUFSNJOBUJWFSPMFJOUIFBCTPSCJOHDBQBDJUZPG UIFTPJMT 5IFTPJMQBTUFTBOEFYUSBDUTGSPNUIFTPJMTBSFXFBLBDJET PS OFVUSBM 5BCMF   JU TIPVME CF BTTVNFE UIBU UIF DBUJPOJD

FYDIBOHF JO UIF TPJMT JT NBJOMZ EVF UP UIF SFMBUJWFMZ XFBL DBSCPYZMHSPVQT *OUFSNTPGUIFTVN&•NPGUIFDBSCPYZMHSPVQT 5BCMF UIF QMPXJOHMBZFSPGDPOUSPMFYDFFETBMMPUIFSPQUJPOT)PXFWFS  DPNQBSJTPOPGEBUBGPSUIFPQUJPOTXJUIUIFEPVCMFEPTFPG NJOFSBMGFSUJMJ[FSTBOEXJUIUIFDBMDJVNBNFMJPSBOUTIPXTUIF TVQFSJPSJUZPGUIFMBTUPQUJPO "UUIFTBNFUJNF JOTQJUFPGUIFIJHIFSWBMVFPG&•NJOUIF XFBLMZEJTTPDJBUJOHQSPUPO‹EPOPSHSPVQTJODPOUSPMBOEUIF NJOFSBMGFSUJMJ[FSTPQUJPO XJUIUIFSFTVMUJOHQ)WBMVFTPGUIF TPJMFYUSBDUT UIFZTIPVMEOPUQBSUJDJQBUFJOUIFJPO‹FYDIBOHF QSPDFTT *UJTQPTTJCMFUPEFUFSNJOFXIJDIPGUIFIVNVTGSBDUJPOTCFJOH TUVEJFEIBTUIFIJHIFTUDBQBCJMJUZPGJPO‹FYDIBOHFJOUFSBDUJPO EVFUPQBSUJDJQBUJPOPGIJHIMZEJTTPDJBUFEGVODUJPOBMHSPVQTJOJU 'JHVSFQSFTFOUTBHSBQIJDEJTQMBZPGTPJMTqBCTPSCJOHDBQBDJUZ EJTUSJCVUJPOJOUIFIVNJDBDJETGSBDUJPOT 0OUIFCBTJTPGUIFBDRVJSFEEBUB JUXBTFTUBCMJTIFEUIBUUIF NBYJNVNDBQBDJUZGPSJPO‹FYDIBOHFJOUFSBDUJPOJTEJTQMBZFECZ )" XIJDIJTBTTPDJBUFEXJUIIJHINPMFDVMBSXFJHIUBOENPSF DPNQMFYDIFNJDBMTUSVDUVSFBTDPNQBSFEUP'"*OUIFNJOFSBM GFSUJMJ[FSTPQUJPO BQQBSFOUMZ BOFYUFOTJWFEFTUSVDUJPOPGBMM IJHINPMFDVMBSXFJHIUGSBDUJPOTPGIVNJDBDJETPDDVST OPUPOMZ )" CVUBMTP'"GSBDUJPOT& 8JUIUIFVTFPGDBMDJVNBNFMJP‹ SBOU IJHIFSVOJGPSNJUZJTOPUFEJOEJTUSJCVUJPOPGUIFBCTPSCJOH DBQBDJUZJOGSBDUJPOT 5IFQSFTFOUFESFTVMUTTVHHFTUUIBUUIFVTFPGDBMDJVNBNF‹ MJPSBOUJTFGGFDUJWFGPSTUBCJMJ[BUJPOPGUIFRVBMJUBUJWFBOERVBO‹ UJUBUJWFIVNVTDPOUFOU

#JCMJPHSBQIZ ¨ÌÎÌÉÃÀ ž¦ÅÊÃËÃËÆÃÌÏËÌÀËÙÓÍÌȾžÐÃÉÃÇÍÉÌÂÌÎÌÂÆÝÀÙ×��ÉÌÕÃËËÙÓÕÃÎËÌÅÃÊÌÀÍÌÂÀÉÆÝËÆÃÊÑÂÌ¿ÎÃËÆÇ ž¨ÌÎÌÉÃÀ  ©¢¯ÐξÓÑÉÌÀ¾­ÌÕÀÌÀÃÂÃËÆÃuu—u$u ­Î¾ÈÐÆÈÑÊÍÌÍÌÕÀÌÀÃÂÃËÆܦ¯¨¾ÑÎÆÕÃÀÍÌÂÎ毨¾ÑÎÆÕÃÀ¾uªžÁÎÌÍÎÌÊÆžРuÏ  ¥¾À¾ÎÅÆ˾ ž¡ ¨ÆÏÉÌÐË̋ÌÏËÌÀËÙà ÏÀÌÇÏÐÀ¾ ¡¨ ξÅÉÆÕËÌÁÌ ÍÎÌÆÏÓÌÄÂÃËÆÝ ÍÌ ¾ËËÙÊ ÍÌÐÃËÔÆÌÊÃÐÎÆÕÃÏÈÌÁÌ ÐÆÐÎÌÀ¾ËÆÝ  ž¡¥¾À¾ÎÅÆË   ¢ÃÊÆË­ÌÕÀÌÀÃÂÃËÆÃuu—u$u  ¯ÐÃÈÌÉÚËÆÈÌÀ ¨£ ¦ÅÊÃËÃËÆà ÈÆÏÉÌÐË̋ÌÏËÌÀËÙÓ ÏÀÌÇÏÐÀ ÁÑÊÆËÌÀÙÓ ÈÆÏÉÌÐ ÍÌ ÀÌÅÂÃÇÏÐÀÆÃÊ ÑÂÌ¿ÎÃËÆÇ Æ ÊÃÉÆÌξËÐÌÀ  ¨£¯ÐÃÈÌÉÚËÆÈÌÀ<ÆÂÎ>­ÌÕÀÌÀÃÂÃËÆÃuu—u$u

5)&*/'-6&/$&0'$301305"5*0/0/$301130%6$5*7*5:"/%40*-'&35*-*5: &',JTFMFW 7,"GBOBTZFW 475POPZBO /**$)$3/; /FNDIJOPWLB 0EJODPWTLZ"SFB .PTDPX3FHJPO   3VTTJBO'FEFSBUJPO UFM   FNBJMOFNDIJO!DJUZMJOFSV 8JOUFSUSJUJDBMFQSFDFEJOHDSPQTvDMFBSGBMMPX SFEDMPWFS NJYFEPBUTXJUIWFUDI TJMBHFDSPQ HSFFONBOVSFNVTUBSE BOEHSFFONBOVSFMVQJOF IBWFJEFOUJDBMJOGMVFODFPOZJFME#BSMFZBOEMVQJOFGPSHSBJOBTQSFDFEJOHDSPQTSFEVDFEZJFMEPGXJOUFSUSJUJDBMFCZ UP BUBOBWFSBHF ,FZXPSETDSPQSPUBUJPO TPJMGFSUJMJUZ IVNVT HSFFONBOVSFGBMMPX HSBJOQSFEFDFTTPS ZJFMET

5IFJOGMVFODFPGDMFBS PDDVQJFE HSFFONBOVSFGBMMPXT  MVQJOF GPS HSBJO  TJMP DVMUVSFT  CBSMFZ BT B XJOUFS USJUJDBMF QSFEFDFTTPS  UIFJS JNQBDU BOE BGUFSFGGFDU PO ZJFME PG UIF TVCTFRVFOU DVMUVSFT JO UIF DSPQ SPUBUJPO XFSF TUVEJFE JO /**$)$3/;5IFUFTUXBTFTUBCMJTIFEJOuPOUIF TPJM‹QPE[PMNFEJVN‹MPBNTPJMJOUIF&,)/FNDIJOPWLBPGUIF 0EJOUTPWP%JTUSJDUPGUIF.PTDPX3FHJPO5IFBHSPDIFNJDBM DIBSBDUFSJTUJDTPGUIFTPJMBSFUIFGPMMPXJOHQ)u  10 u u NHLH PG TPJM  , 0 u u NHLH PG TPJM  IVNVT DPOUFOU u 1MPUT XFSF SFQMJDBUFE GPVSGPME5IFTJUFTJ[FXBTN UIFDPOUSPMBSFBXBT N5IFXJOUFSUSJUJDBMFQSFEFDFTTPSTXFSFDMFBSGBMMPX PQ‹ UJPO* DMPWFSGBMMPX ** NJYFEPBUTXJUIWFUDI *** HSFFO NBOVSFGBMMPXuNVTUBSE *7 HSFFONBOVSFGBMMPXuMVQJOF 7 MVQJOFGPSHSBJO 7* CBSMFZGPSHSBJO 7** TJMBHFNJY uTVOGMPXFS WFUDIXJUIPBUT 7*** #BSMFZ GJSTUBOETFDPOE ZFBSHSBTTFT BOEXJOUFSXIFBUJOBMMPQUJPOTGPMPXFEUIF XJOUFSUSJUJDBMF5IFNBJOUJMMBHFGPSTQSJOHDSPQTJODMVEFE QMPXJOHUIFGBMM‹QMPXFEGJFMECZBQMPXXJUITLJNDPMUFSTBU UIFEFQUIPGuDNXJUIQSFWJPVTNPXJOHPGTUVCCMF*O TQSJOH UIFGBMM‹QMPXFEGJFMEXBTIBSSPXFE XJUIQSFTPXJOH DVMUJWBUJPO BU B EFQUI PG u DN  BOE USFBUNFOU XJUI UIF BHHSFHBUF37,‹CFGPSFTPXJOHXBTQFSGPSNFE.JOFSBM GFSUJMJ[FST /1, XFSFBQQMJFEBTBHFOFSBMCBDLHSPVOE CZBTFFEJOHNBDIJOF4;5‹6OEFSUIFXJOUFSUSJUJDBMF  BGUFS IBSWFTUJOH UIF QSFEFDFTTPST  UIF TPJM XBT EJTLFE JO



UXPUSBDFT UIFOJUXBTUJMMFEXJUIBQMPXXJUITLJNDPMUFST BUUIFEFQUIPGuDN BOEUIFQSFTPXJOHDVMUJWBUJPOBOE USFBUNFOUXFSFDBSSJFEPVUXJUIUIFBHHSFHBUF37,‹ 5IFXJOUFSUSJUJDBMFXBTTPXOXJUIJOUIFPQUJNVNUJNFCZB NPVOUFETFFEJOHNBDIJOF$/‹5IFTQSJOHDSPQTXFSF TPXO BT UIF TPJM XBT NBUVSJOH *O UIF DSPQ SPUBUJPOT  UIF GPMMPXJOHXFSFVTFECBSMFZ4V[EBMFUT NJMQDTIBPG HFSNJOBUJOHTFFET MVQJOF-BEOZ NJMQDTIB DMP‹ WFS.PTLPWTLZ LHIB NVTUBSE LHIB WFUDI  LHIB  PBUT  LHIB  MPX‹HSBEF TVOGMPXFS  LHIB NJYFEXJUIWFUDIBOEPBUT XJOUFSUSJUJDBMF"OUFZ NJMQDTIB XJOUFSXIFBU.PTLPWTLBZB NJM QDTIB *OUIFXJOUFSDVMUVSFDSPQT UIFGPMMPXJOHXFSF VTFE "HSJUPLT  MIB  (SBOTUBSU  MIB  %BOBEJN MIB BOE5JMU1SFNJVN HIB JOUIFTQSJOHDVMUVSF DSPQT UIFGPMMPXJOHXFSFVTFE-JOUVS HIB -BSFO HIB BOE#J‹/PWZ MIB  0CTFSWBUJPOTBOEJOWFTUJHBUJPOTXFSFQFSGPSNFEJOUXPOPO‹ BEKBDFOUSFQMJDBUFTBDDPSEJOHUPUIFHVJEFMJOFTPG(PTTPSUTFU  7*;3 /**$)$3/;<> 8FBUIFSDPOEJUJPOTEVSJOHUIFHSPXJOHTFBTPOTPGu  XFSF EJGGFSFOU JO UFSNT PG NPJTUVSF QSPWJTJPO BOE BJS UFNQFSBUVSF4P    BOEXFSFOPUFEUP IBWFFMFWBUFEUFNQFSBUVSFBMPOHXJUIMBDLPGQSFDJQJUBUJPO   BOEIBEBDPOTJEFSBCMFBNPVOUPGSBJOGBMMBOE BJSUFNQFSBUVSFDMPTFUPUIFBWFSBHFNVMUJ‹ZFBSWBMVF ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

*OUIFQFSJPEPGTQSJOHSFTVNQUJPOPGUJMMFSJOHBOE 5BCMF"HSPDIFNJDBMTPJMJOEJDBUPSTGPSUIFTJYUIZFBSPGDSPQSPUBUJPOT TUBSU PG CPPUJOH PG USJUJDBMF  UIF TPJM IVNJEJUZ XBT w

TVGGJDJFOUGPSUIFHSPXUIBOEEFWFMPQNFOUPGQMBOUT 0Q 4PJM Q) )S NH $B NH )V 10  ,0  .H NH 4 $POUFOUPGBWBJMBCMFNPJTUVSFEVSJOHTQSJOHUJMMFSJOH UJPO MBZFS  ,$* FRVJWBMFOU NVT  NHLH NHLH FRVJWBMFOU FRVJWBMFOU CBTF  JOXBTuNN JOuu DN PGTPJM PGTPJM HPGTPJM HPGTPJM HPGTPJM   NN  JO  u u NN 5BCMF   #Z UIF * w         NJEEMFPGUIFHSPXJOHQFSJPE UIFBWBJMBCMFNPJT‹ w        UVSFDPOUFOUXBTSFEVDFEEVFUPDPOTVNQUJPOBOE ** w         XFBUIFSDPOEJUJPOT FTQFDJBMMZJO 5IFEFOTJUZPGUIFTPJMDPNQPTJUJPOJOBMMPQUJPOT w        JO UIF USJUJDBMF TQSJOH SFHSPXUI QIBTF BNPVOUFE *** w         UP u HDN JO UIF u DN TPJM MBZFS  w        BOEuHDN JOUIFuDNMBZFS *O UIFNJEEMFBOECZUIFFOEPGHSPXUI BUFOEFODZ *7 w         UPXBSETJODSFBTFETPJMDPNQBDUJPOXBTPCTFSWFE w        uHDN 5IFIBSEOFTTEBUBTIPXUIFTPJM        DPNQBDUOFTT#ZUIFNJEEMFPGUIFHSPXUIQFSJPE  7 w  TPJMIBSEOFTTVOEFSUIFUSJUJDBMFQMBOUTBNPVOUFEUP w        uLHDNJOUIFuDNMBZFS u 7* w         LHDNJOUIFuDNMBZFS uLHDN w        JO UIF u DN MBZFS  BOE u LHDNBOE PWFS JO UIF u DN MBZFS 6OEFS XJOUFS XIFBU 7** w         UIFTJYUIDVMUVSFPGUIFDSPQSPUBUJPO JOUIFTQSJOH w        SFHSPXUIQIBTF UIFTPJMIVNJEJUZJOUIFuDN 7*** w         MBZFSBNPVOUFEUPu 5BCMF  #Z UIF NJEEMF PG UIF HSPXJOH QFSJPE  UIF TPJM w        IVNJEJUZIBESJTFOEVFUPUIFNPJTUVSFDPOTVNQUJPO CZUIFQMBOUTBOEBNPVOUFEUPu5IF MPXFTUTPJMIVNJEJUZJOEJDBUPST u XFSFSFHJTUFSFE UIF EFHSFF PG TBUVSBUJPO XJUI CBTFT XBT u 5IJT QSJPS UP IBSWFTUJOH XIJDI JT BTTPDJBUFE XJUI UIF JOTVGGJDJFOU EFNPOTUSBUFTUIFBWFSBHFDVMUVSBMTUBUFPGUIFTPJM QSFDJQJUBUJPO 5IFMPXCJPMPHJDBMBDUJWJUZPGUIFTPJMXBTEFNPOTUSBUFECZ UIFTMPXEFDPNQPTJUJPOPGTUSBXJOBMMPQUJPOTPGUIFUFTU%F‹ DPNQPTJUJPOJOGPSEBZTPGHSPXUIPGXJOUFSXIFBUJO 5BCMF)VNJEJUZBOEEFOTJUZPGTPJMVOEFSXJOUFSXIFBU UIFuDNTPJMMBZFSBNPVOUFEUPu XIJMFJOUIF QMBOUT JOUIFwDNMBZFS

uDNMBZFSJUXBTu"MPXFSEFDPNQPTJUJPO 0QUJPO )VNJEJUZ  %FOTJUZ HDN XBTPCTFSWFEJOUIFPQUJPO*7 4QSJOH &BSJOH #FGPSF 4QSJOH &BSJOH #FGPSF )VNVTBDDVNVMBUJPOJOUIFTPJMXBTDMPTFMZBTTPDJBUFEXJUI SFHSPXUI IBSWFTUJOH SFHSPXUI IBSWFTUJOH UIF NBTT PG UIF SPPU BOE TUVCCMF SFTJEVFT TVQQMJFE UP UIF             QMPXJOHMBZFSTPJM<>5IFBNPVOUPGUIFTFSFTJEVFTJOJUTUVSO *             EFQFOETPOUIFUZQFPGUIFUSJUJDBMFQSFEFDFTTPSTCFJOHDVM‹ UJWBUF UIFJSBGUFSFGGFDUPOPUIFSDVMUVSFTJOUIFDSPQSPUBUJPO  **             ZJFME BOEHSPXUIPGHSFFONBTTPGCSFBLDVMUVSFT ***             5IFUPUBMTVQQMZPGSPPUBOETUVCCMFSFTJEVFTPGUIFQMBOUT *7             GPSZFBST JOUIFGJSTUFTUBCMJTINFOUPGUIFUFTU BNPVOUFE UPuHIBPGESZTVCTUBODFuUIBPGESZ 7             TVCTUBODFGBMMTPOBTJOHMFZFBSBUBOBWFSBHF 7*             *UTIPVMECFOPUFEUIBUUIFQMPXFETUVCCMFSFNBJOTPGUFO EPOPUDPNQFOTBUFGPSUIFIVNVTMPTTGSPNUIFTPJM CFDBVTF 7**             uPGQMBOUSFTJEVFTVQQMJFEJOUPUIFTPJMBSFNJOFSBMJ[FE 7***             UPUIFGJOBMQSPEVDUT¯¬ /0 /0 XIJMFPOMZuPG UIFNUVSOJOUPUIFPSHBOJDTVCTUBODFPGUIFTPJM*OBEEJUJPO UIF 5IFTPJMDPNQBDUJPOEFOTJUZJOBMMPQUJPOTJOUIFTQSJOHSF‹ JNQPSUBOUGBDUPSJTBOJODSFBTFJOUIFIVNJGJDBUJPODPFGGJDJFOUPG HSPXUIQIBTFBNPVOUFEUPuHDN XIJMFQSJPSUP SPPUBOETUVCCMFSFNBJOT XIJDIJTQPTTJCMFPXJOHUPDSFBUJPO  IBSWFTUJOH  UIJT QBSBNFUFS FRVBMFE u HDN  5IF PGUIFPQUJNVNSBUJPPGDBSCPOBOEOJUSPHFOJOUIFWFHFUBCMF DPNQBDUJPOEFOTJUZXBTDIBOHJOHEVSJOHWFHFUBUJPO CVUJUXBT SFTJEVFTEVFUPBQQMJDBUJPOPGOJUSPHFOGFSUJMJ[FSTBOEDVMUJWBUJPO PQUJNBMGPSHSPXUIBOEEFWFMPQNFOUPGUIFXJOUFSXIFBU PGHSFFONBOVSFBOEJOUFSQMBOUFEDVMUVSFT %VFUPUIFXFBUIFSDPOEJUJPOTJO SBJTFEUFNQFSBUVSF 5IF ZJFME PG UIF DVMUVSFT CFJOH DVMUJWBUFE JO UIF UFTU EF‹ DPOEJUJPOTBOEMBDLPGQSFDJQJUBUJPO UIFTPJMIVNJEJUZJOEJDB‹ QFOET MBSHFMZ PO UIF QIZUPTBOJUBSZ DPOEJUJPO PG UIF DSPQT UPSTJOUIFQFSJPEPGCPPUJOHBOEFBSJOHPGUIFXJOUFSXIFBU /PTVCTUBOUJBMJOGFTUBUJPOXBTPCTFSWFEJOPVSUFTUXJUIUIF QMBOUTXFSFMPX u IPXFWFSUIJTEJEOPUBGGFDUUIF JOUFOTJWFGBSNJOHDVMUVSF5IFRVBOUJUZPGBOOVBMXFFETJOUFSNT ZJFME TJODFUIFXJOUFSDVMUVSFTJOUIFBVUVNO‹TQSJOHEFWFMPQ‹ PGUIFUSJUJDBMFTIPPUTBNPVOUFEUPuQDTN XIJMFUIF NFOUQFSJPEBDRVJSFEFOPVHINPJTUVSF RVBOUJUZPGQFSFOOJBMXFFETXBTuQDTN#ZUIFUJNF "DDVNVMBUJPO PG BWBJMBCMF OVUSJFOUT JO UIF TPJM QSPWJEFE PGIBSWFTUJOH UIFRVBOUJUZPGXFFEEFDMJOFEEVFUPUIFJOGMV‹ XJOUFSXIFBUQMBOUTXJUIBTVGGJDJFOURVBOUJUZPGBCTPSCBCMF FODFPGUIFXFMM‹EFWFMPQFEIBVMNTUBOEPGUIFDVMUVSFTCFJOH GPSNTPGQIPTQIPSVTBOEQPUBTTJVNEVSJOHUIFHSPXJOHQF‹ DVMUJWBUFEBOEFRVBMFEuQDTN$IJDLXFFE 'JFME1BOTZ  SJPET 5BCMF  )FNQ /FUUMF  'VNJUPSZ  -BNCqT‹2VBSUFST  $IBNPNJMF  BOE %FUFSNJOBUJPOPGBHSPDIFNJDBMTPJMQBSBNFUFSTJOu 4PXUIJTUMFXFSFNPTUDPNNPOJOUIFXFFEQPQVMBUJPO TIPXFEUIBUUIFTPJMJOUIFuDNMBZFSDPOTJTUFEPGu 8JUIUIFFTUBCMJTIFEXFBUIFSDPOEJUJPOT UIFGPMMPXJOHZJFME IVNVT uNHLH10 uNHLH¨¬  PGUIFXJOUFSUSJUJDBMFQSFEFDFTTPSTXBTPCUBJOFEPOBWFSBHF Ϋ¨¯MuTVCBDJE u UIFIZESPMZUJDBDJEJUZMBZXJUIJO GPS  ZFBST UISFF FTUBCMJTINFOUT  DMPWFS u  UIB PG UPNH‹FRVJWBMFOUH5IFTVNPGBCTPSCFECBTFT $B HSFFO NBTT  NJYFE PBUT BOE WFUDI u  UIB  NVTUBSE

.H XBTuNH‹FRVJWBMFOUHPGTPJM XIJMF BOEMVQJOFBTUIFHSFFONBOVSFTGPSHSFFOGFSUJMJ[FSu ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

UJPOTXJUIMVQJOFBOECBSMFZGPSHSBJOSFEVDFECZ u 5IF TBNF USFOE XBT PCTFSWFE JO BTXFMM *Ou UIFTVCTFRVFODFPGUIFQSFEF‹ DFTTPST GPS UIF TJYUI DSPQ SPUBUJPO DVMUVSF u UIF   XJOUFSXIFBUPGUIFHSBEF.PTLPWTLBZBXBT   TUVEJFE 5IFEFHSFFPGEFOTJUZPGUIFXJOUFSXIFBUQMBOUT   JOUIFQIBTFPGTIPPUTJOBVUVNOPGBNPVOUFE   UP‹QDTN5IFXJOUFSJOHXBTHPPEBOE   UIFQMBOUEFBUIXBTBUUIFMFWFMPGu   5IFXJOUFSXIFBUZJFMEJOXBTMPXFSUIBO   JOUIFQSFWJPVTZFBS 5BCMF *UTIPVMECFOPUFE   UIBUUIFBGUFSFGGFDUPGQSFEFDFTTPSTVQPOUIFXJOUFS XIFBUZJFMEXBTQSFTFSWFE CVUUIFEJGGFSFODFJO   UIF PQUJPOT XBT JOTJHOJGJDBOU 5IVT  JO UIF PQUJPO XJUIUIFHSBJOQSFEFDFTTPS UIFXJOUFSXIFBUZJFME BNPVOUFEUPDIB XIJMFJOUIFPQUJPOTXJUIUIFTJMBHF QSFEFDFTTPS  UIF QBSBNFUFS XBT  DIB XJUI «¯® PG DIB*OUIFPQUJPOXJUIUIFDMFBSGBMMPX UIFZJFMESFEVDFE EVFUPUIFMFTTQMVNQHSBJOBOEUIFXFJHIUPGHSBJOTXIJDI XBTMPXFSUIBOJOPUIFSPQUJPOT 5IFSFGPSF JOUFSNTPGUIFJOGMVFODFPOUIFXJOUFSUSJUJDBMFHSBJO ZJFME  UIF QSFEFDFTTPST PG DMFBS  DMPWFS BOE NJYFE PBUT BOE WFUDIGBMMPXT HSFFONBOVSFGBMMPXTXJUINVTUBSE MVQJOF BOE TJMBHFDVMUVSFTXFSFFRVJWBMFOU5IFHSBJOQSFEFDFTTPST MVQJOF BOECBSMFZ SFEVDFEZJFMEPGUSJUJDBMFCZUPBUBOBWFS‹ BHF5IFBGUFSFGGFDUPGUIFQSFEFDFTTPSTPOUIFZJFMEBOERVBM‹ JUZPGUIFXJOUFSXIFBUHSBJOPG.PTLPWTLBZBHSBEFJTQSF‹ TFSWFEJOUIFTJYUIZFBSPGUIFDSPQSPUBUJPOBTXFMM)PXFWFS  JUTIPVMECFOPUFEUIBUXJUIUIFQSFTFSWFEUFOEFODZUPXBSET JODSFBTFEZJFME OPTJHOJGJDBOUEJGGFSFODFCFUXFFOUIFPQUJPOT JTPCTFSWFE*OUSPEVDUJPOPGHSFFONBOVSFGBMMPXTJOUPUIFDSPQ SPUBUJPOBTTJTUFEJOUIFHSFBUFSTVQQMZPGWFHFUBCMFSFTJEVFT uUIBGPSZFBSTPGUIFDSPQSPUBUJPOT 

5BCMF$VMUVSFZJFMEXJUIJOUIFUFTU UIB JOUISFFFTUBCMJTINFOUT  0QUJPO 8JOUFSUSJUJDBMF #BSMFZ QFSFOOJBM 'JSTUZFBSQFSFOOJBM 4FDPOEZFBSQFSFOOJBM 8JOUFS HSBTTFT HSBTTFT IBZ HSBTTFT IBZ POFDVUUJOH XIFBU               *

        





 

**

        





***

        







*7

        





 

7

        





7*

        







7**

        







7***

        







­±°         







BOEUIB SFTQFDUJWFMZ MVQJOFGPSHSBJOuUIB  CBSMFZ u  UIB  TJMBHF DVMUVSFT GPS HSFFO NBTT u  UIB 5BCMF  5IF ZJFME PG UIF XJOUFS USJUJDBMF JO UIF UFTU XBT IJHI 5IF ZJFME PG UIF USJUJDBMF JO  XBT MPXFS UIBO JO UIF QSFWJPVT ZFBST  CFDBVTF UIF USJUJDBMF QMBOUT XFSF UIJOOFE EVF UP B QPPSXJOUFSJOHBOEBEWFSTFXFBUIFSDPOEJUJPOT*UTIPVMECF OPUFE UIBU UIF JOGMVFODF PG QSFEFDFTTPST VQPO UIF USJUJDBMF ZJFMEXBTQSFTFSWFE BOEUIFEJGGFSFODFJOUIFPQUJPOTXBT DPOTJEFSBCMF 8JUI UIF HSBJO QSFEFDFTTPS PQUJPO  UIF USJUJDBMF ZJFME BNPVOUFE UP  DIB  XJUI MVQJOF GPS HSFFO GFSUJMJ[FS u DIB*OUIFDMFBSGBMMPXPQUJPO UIFUSJUJDBMFZJFMEXBT SFEVDFEEVFUPQMBOUTMPEHJOH5IFHSBJOXBTMFTTQMVNQUIF XFJHIUPGHSBJOTXBTMPXFSUIBOJOPUIFSPQUJPOT FYDFQU GPSUIFHSBJOQSFEFDFTTPS 5IF OFHBUJWF BGUFSFGGFDU PG UIF USJUJDBMF HSBJO QSFEFDFT‹ TPSTBQQFBSFEJOCBSMFZ5IFCBSMFZZJFMEJOJOUIFPQ‹

#JCMJPHSBQIZ ¬ÍÙÐËÌÃÂÃÉÌÀÍÌÉÃÀÌÂÏÐÀÃuª®ÌÏÏÃÉÚÓÌÅÆžР ªÆËÃÃÀ ¡ÆÂΟÆÌÉÌÁÆÕÃÏÈÌÃÅÃÊÉÃÂÃÉÆÃÆÊÆËÃξÉÚËÙÃÑÂÌ¿ÎÃËÆÝuª¨ÌÉÌÏ 

130#-&.4"/%1044*#*-*5*&40'130-0/(&%"11-*$"5*0/0'.*/*.6.5*--"(& (*#B[EZSFW 3("6v.4)"OBNFEBGUFS,"5JNJSZB[FW  3VTTJBO'FEFSBUJPO .PTDPX 5JNJSZB[FWTLBZB TU  UFM   FNBJMJOGP!UJNBDBESV 5IFSFTVMUTPG‹ZFBSTPGSFTFBSDI u PONJOJNVNUJMMBHFJOTPE‹QPE[PMJDTPJMTIBWFTIPXOUIBUJUJTQPTTJCMFPOMZXJUIBIJHI TUBOEBSEPGGBSNJOH QFSGFDUJPOPGJUTTZTUFNT BOEUIPSPVHIFWBMVBUJPOPGTVJUBCJMJUZPGTPJMTUPUIFVTFPGNJOJNVNUJMMBHF5IFNJOJNVNQFSJPE PGUIFDSPQSPUBUJPOTIPVMEOPUFYDFFEUISFFZFBSTJOTVDDFTTJPO4JNVMUBOFPVTMZ NJOJNVNUJMMBHFQSPEVDFTUIFQSPCMFNTPGEFUFSJPSBUJPOPG QIZUPTBOJUBSZTUBUFPGDSPQTBOETPJMT UIFEJGGFSFOUJBUJPOPGBOBSBCMFMBZFSJTBDDFMFSBUFE QFTUJDJEFTPQQSFTTNJDSPCJPMPHJDBMBDUJWJUZ XBUFS SFUFOUJPOJOESPVHIUZFBSTJTXPSTFOFE FSPTJWFQSPDFTTFTBSFOPUFMJNJOBUFE BOEFOWJSPONFOUBMQSFTFSWBUJPOJTOPUJNQSPWFE ,FZXPSETNJOJNJ[BUJPO BHSPUFDIOPMPHJFT FSPTJPO QIZUPTBOJUBSZTUBUF IBSNGVMOFTT EJGGFSFOUJBUJPO FGGJDJFODZ ZJFME

4PJMQSPEVDUJWJUZFOIBODFNFOU QSPUFDUJPOBHBJOTUFSPTJPOBOE EFHSBEBUJPO QSFWFOUJPOPGFOWJSPONFOUBMRVBMJUZEFUFSJPSBUJPO  BOEJNQSPWFNFOUPGBHSPOPNJDBMMBOETDBQFTBSFGVOEBNFOUBM HPBMT JO NPEFSO BHSJDVMUVSF <    > 1SJPSJUZ JT QMBDFE PO SFTPVSDFTBWJOHBOEFOFSHZTBWJOHUFDIOPMPHJFT BOE GJSTUPG BMM PONJOJNVNUJMMBHF5IFEJTDVTTJPOTDPODFSOJOHUIFJTTVFrUP QMPXPSOPUUPQMPXsBSFPGUFOPOF‹TJEFE5IVT UIFOPOSFDVS‹ SJOH SFQMBDFNFOU PG QMPXJOH XJUI HSPVOE USFBUNFOUT EVSJOH u ZFBST JT QFSGPSNFE  BOE PO UIF CBTJT PG UIF PCTFSWFE SFTVMUT DPODMVTJPOTBSFESBXOPOUIFDPOTJEFSBCMFFDPOPNJD FGGFDU PO FYQFOTFT /P DPNQMFY FWBMVBUJPO PG NJOJNVN UJMM JT QFSGPSNFE)PXFWFS TFSJPVTQSPCMFNTXJUINJOJNVNUJMMPDDVS TVCTFRVFOUMZ'PSFYBNQMF TPNFUJNFTUIFUFDIOPMPHJFTBQQMJFE BCSPBEBSFSFDPNNFOEFE*UJTBQQSPQSJBUFUPSFDBMMUIFXPSET PG,"5JNJSZB[FWr/PXIFSF QSPCBCMZJOOPPUIFSBDUJWJUZ  JTJUSFRVJSFEUPXFJHITPNBOZWBSJPVTDPOEJUJPOTPGTVDDFTT OPXIFSFJTTVDIDPNQMFYJOGPSNBUJPOSFRVJSFE OPXIFSFDBOB POF‹TJEFEQFSTQFDUJWFSFTVMUJOTVDIBHSFBUGBJMVSFBTJOBHSJDVM‹ UVSFs<>.BOZTDJFOUJTUTFNQIBTJ[FUIBUBHSJDVMUVSFXBT JT  BOEXJMMCFBMPDBMBDUJWJUZ JFUIFUIJOHTUIBUTVJUTPNFSFHJPOT BOEDPVOUSJFTNBZOPUTVJUPUIFST



5IFQVSQPTFPGUIJTJOWFTUJHBUJPOJTEFUFDUJPOPGQPTJUJWFBOE OFHBUJWF TJEFT PG NJOJNVN UJMMBHF TUVEZJOH UIF JOGMVFODF PG NVMUJ‹ZFBSBQQMJDBUJPOPGTPJM‹QSPUFDUJWFUFDIOPMPHJFT DSPQSP‹ UBUJPO GFSUJMJ[FST BOEIFSCJDJEFTZTUFNTPOFSPTJPOQSPDFTTFT  IVNVT DPOUFOU  QIZUPTBOJUBSZ DPOEJUJPO  TPJM QIZUPUPYJDJUZ  NJDSPCJPMPHJDBMTPJMBDUJWJUZ FOUPNPMPHJDBMBOEQIZUPQBUIP‹ MPHJDBMFWBMVBUJPOBOEZJFMEPGDVMUVSFT 5IF JOWFTUJHBUJPOT XFSF DBSSJFE PVU XJUIJO UIF MPOH‹UFSN TUBUJPOBSZGJFME‹GBDUPS   UFTUFTUBCMJTIFEJOCZBO PGGFSPG1SPGFTTPS#"%PTQFLIPWPOUIFFYQFSJNFOUBMGJFME PGUIF4PJM‹"HSPOPNJDBM1MBOUOB738JMMJBNTJOUIF1PEPMTL %JTUSJDUPGUIF.PTDPX3FHJPO5IFUFTUXBTFTUBCMJTIFEJO UIF ‹DPVSTF GJFME HSBJO‹HSBTT TPJM QSPUFDUJWF DSPQ SPUBUJPO CBSMFZ XJUI JOUFSDSPQQJOH PG QFSFOOJBM HSBTTFT u QFSFOOJBM HSBTTFTPGUIFGJSTUZFBSuXJOUFSXIFBU uPBUT5IFUFTU XBT FTUBCMJTIFE JO UIF TFDUJPO XJUI UIF POF‹TJEFE TPVUIFSO TMPQFPGuŽ 5IFUFTUPVUMJOFJODMVEFEUIFGPMMPXJOHPQUJPOT 5JMMBHF " GBDUPS   u QMPXJOH DPOUSPM   u DPNCJOB‹ UJPOPGQMPXJOHBOECMBEFDVMUJWBUJPO uCMBEFDVMUJWBUJPO  uNJOJNVN"MMUJMMBHFBOEDVMUVSFTTPXJOHPQFSBUJPOTXFSF ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

QFSGPSNFEBDSPTTUIFTMPQFQMPXJOHuuDN CMBEFDVMÂ&#x2039; UJWBUJPOuDN NJOJNVNUJMM EFIVMMJOH uuDN u )FSCJDJEF TZTUFN # GBDUPS   u XJUI OP IFSCJDJEFT   uTBUVSBUJPO JOUIFGJSTUGJFMEPGDSPQSPUBUJPO u JO UXPGJFMET u JOUISFFGJFMET u JOGPVSGJFMET  5IF IFSCJDJEF TZTUFN JODMVEFE CPUI XJEFMZ VTFE BOE OFX QSPTQFDUJWF QSFQBSBUJPOT  Â&#x2039;%  .Â&#x2039;)  4JNB[JOF  %JBMFO  -POUSFM $PXCPZ %JGF[BO 'FOGJ[JOSFDPNNFOEFEEP[FT .JOFSBMGFSUJMJ[FSTXFSFJOUSPEVDFEBTBHFOFSBMCBDLHSPVOE GPS UIF QMBOOFE DSPQ DBQBDJUZ PSHBOJD GFSUJMJ[FST u  UIB QFSSPUBUJPO "MMDBMDVMBUJPOTBOEBOBMZTFTXFSFDBSSJFEPVUJODPNQMJBODF XJUISFMFWBOU3VTTJBO4UBUF4UBOEBSET 344 BOENFUIPETBDÂ&#x2039; DFQUFEJOTDJFOUJGJDJOTUJUVUJPOT5IFFYQFSJNFOUBMEBUBXFSF QSPDFTTFECZUIFEJTQFSTJPOBOBMZTJTNFUIPEGPSNVMUJGBDUPS GJFMEBOEWFHFUBUJPOUFTUT *UXBTFTUBCMJTIFEUIBUUIFMPOHÂ&#x2039;UFSNTUVEZPGNJOJNVNUJMMBOE UIFTVSGBDFUJMMBHFJOUIFUFTUIBEOPUDPOGJSNFEUIFQPTJUJWFFGÂ&#x2039; GFDUPGUIFTPJMQSPUFDUJPO5IFNJOJNVNUJMMEJEOPUQSPWJEFUIF OFDFTTBSZEFDPNQBDUJPOPGUIFQMPXJOHMBZFS"TDPNQBSFE UPNJOJNVNUJMM TVSGBDFSVOÂ&#x2039;PGGXBTJODSFBTFEXJUIOPJOUFSGMPX  BTXBTTPJMMPTT"DDPSEJOHUPUIFBWFSBHFEEBUB UIFXBUFS SFTFSWFTCFGPSFTOPXNFMUBNPVOUFEUPuNN XIJMFUIF SVOÂ&#x2039;PGGDPFGGJDJFOUXBT5IFTPJMMPTTBMTPGMVDUVBUFEXJUIJO FYUFOEFECPVOETJOUFSNTPGQMPXJOHXJUIQBSBQMPXJOHPO BWFSBHF UIFBOOVBMTPJMMPTTBNPVOUFEUPUPLHIB  XIJMFXJUIUIFNJOJNVNUJMM UPLHIB 5IFSFGPSF NJOJNVNUJMMBHFBOEUIFTVSGBDFUJMMBHFDBOOPU TFSWF BT B SFMJBCMF TPJM QSPUFDUJWF NFUIPE 5IJT XBT DPOÂ&#x2039; GJSNFEJOUIFSFTFBSDIPGUIF3VTTJBO*OTUJUVUFGPS"HSJDVMUVSF BOE4PJM1SPUFDUJPO"HBJOTU&SPTJPO UIF4PJM*OTUJUVUFOB 77%PLVDIBFW BOEPUIFSJOTUJUVUJPOT "TBSFTVMUPGUIFQSPMPOHFEBQQMJDBUJPOPGTPJMQSPUFDUJWF DSPQ SPUBUJPO XJUI QFSFOOJBM HSBTTFT  TPJM QSPUFDUJWF UJMMBHF NFUIPET IFSCJDJEFT PSHBOJDBOENJOFSBMGFSUJMJ[FST DPOTJEFSÂ&#x2039; BCMFDIBOHFTPDDVSSFEJOCPUIUIFUPUBMIVNVTSFTFSWFTBOE JUTDPOUFOUJOUIFMBZFSTPGQMPXJOHBOETVCTVSGBDFIPSJ[POT 5IFIVNVTDPOUFOUJOJOUIFJOJUJBMTBNQMFTEJEOPUFYDFFE  XIJMFJOUIFGPMMPXJOHZFBST UIFIVNVTDPOUFOUSBJTFEVQ UPUPEVFUPBDDVNVMBUJPOBOEEJTUSJCVUJPOPGSPPU BOETUVCCMFSFNBJOTPGUIFDVMUVSFTCFJOHDVMUJWBUFE 5IVT JOUIFQMPUTXJUIUIFVTFPGOPONPVMECPBSEDVMUJWBUJPO  IVNVTNBTTHSPXUIPGuXBTPCTFSWFEJOUIFUPQMBZFST PWFSUIFÂ&#x2039;ZFBSQFSJPE 5BCMF 0OUIFDPOUSBSZ UIFVTF PG IFSCJDJEFT DBVTFE B SFEVDUJPO JO UIF IVNVT DPOUFOU EVF UPEFDSFBTFPGUIFPSHBOJDSFNBJOTFOUFSJOHUIFTPJM XIJDIJT SFMBUFEUPUIFXFFENBTTSFEVDUJPO 5BCMF*OGMVFODFPGUJMMBHFNFUIPETBOEIFSCJDJEFTPO IVNVTDPOUFOUJOUIFwDNMBZFS UIB 0QUJPO 1MPXJOH DPOUSPM

#MBEF DVMUJWBUJPO .JOJNVNUJMM

4BUVSBUJPOXJUI *OJUJBMTBNQMF  IFSCJDJEFT  

                    







        

        

        

/VNFSPVTJOWFTUJHBUJPOTPGNJOJNVNUJMMNFUIPETBSFBDDPNÂ&#x2039; QBOJFECZBOJODSFBTFPGUIFBCVOEBODFXFFEQMBOUT<    >5IFGMPSJTUJDDPNQPTJUJPOPGXFFEQMBOUTBOEUIFGPSFDBTU PGUIFJSBQQFBSBODFPWFSUIFÂ&#x2039;ZFBSQFSJPEDPSSFMBUFEXJUI UIFSFTFSWFPGGFSUJMFTFFET 5IFJOJUJBMQPUFOUJBMTPJMJOGFTUBUJPOXJUIUIFTFFETEJEOPU FYDFFEuNJMMJPOTQDTIB5IJTJOEJDBUPSHSFXNPSF UIBO UXPGPME BGUFS POF DSPQ SPUBUJPO 4JHOJGJDBOU JOGMVFODF Â&#x2030;r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

XBTFYFSUFECZUIFUJMMBHFNFUIPET FTQFDJBMMZJOUIFu DNMBZFS8IFODPOWFOUJPOBMUJMMBHFXBTBQQMJFE UIFTFFE SFTFSWFBNPVOUFEUPNJMMJPOQDTIBJODBTFPGUIFCMBEF DVMUJWBUJPOUIFJOEJDBUPSFRVBMFENJMMJPOTFFETXIJMFXIFO NJOJNVN UJMM XBT BQQMJFE  UIF TFFE SFTFSWF XBT  NJMMJPO QDTIB 5IF TIBSQ JODSFBTF JO QPUFOUJBM JOGFTUBUJPO DBO CF FYQMBJOFECZBOFOIBODFNFOUPGXFFEHSPXUIBOEEFWFMPQÂ&#x2039; NFOUEVFUPJOUSPEVDUJPOPGNJOFSBMBOEPSHBOJDGFSUJMJ[FSTBOE BMMPDBUJPOPGTFFETBDDPSEJOHUPUIFQMPXJOHMBZFSQSPGJMF 5IFBDUVBMBWFSBHFJOGFTUBUJPOGPSUIFGJSTUDSPQSPUBUJPOT XJUIDPOWFOUJPOBMDVMUJWBUJPOBNPVOUFEUPQDTN XJUI CMBEFDVMUJWBUJPOu XJUINJOJNVNUJMMuQDTNXIJDI JTNBOZUJNFTMBSHFSUIBOUIF&DPOPNJDBM)BSNGVMOFTT5ISFTIÂ&#x2039; PME 8JUI NJOJNVN UJMM  UIF QSPQPSUJPO PG OPYJPVT QFSFOOJBM WBSJFUJFT $BOBEB5IJTUMF %FWJMqT(SBTT :FMMPX4PX5IJTUMF  JOUIFXFFEQPQVMBUJPOJODSFBTFE.JOJNVNUJMMDIBOHFEUIF FDPMPHJDBM DPOEJUJPOT PG UIF HSPXUI PG UIFTF XFFET  XIJMF UIF JOGFTUBUJPO MFWFM FYDFFEFE UIF &DPOPNJDBM )BSNGVMOFTT 5ISFTIPME &)5 CZUIFGBDUPSPGu<  > &WFOXJUIHPPEEFWFMPQNFOUPGUIFDVMUJWBUFEQMBOUT UIF XFFETDPOTVNFBDPOTJEFSBCMFBNPVOUPGOVUSJFOUTGSPNUIF TPJMBOEGFSUJMJ[FST*OIJHIMZDPNQFUJUJWFXJOUFSXIFBU UIFDBSÂ&#x2039; SZÂ&#x2039;PWFSPGOVUSJFOUTCZUIFDVMUVSFJOUIFUJMMFSJOHQIBTFFRVBMFE LHIB UIFDBSSZPWFSCZUIFXFFETu XIJMFJOUIF CMPTTPNJOHQIBTFUIJTJOEJDBUPSXBTBOE BOEJO UIFNJMLTUBHFuBOELHIB SFTQFDUJWFMZ 5IFUPUBMEFDSFBTFJOHSBJOEVFUPXFFETJOUIFUFTU EFQFOEÂ&#x2039; JOHPOUIFDVMUJWBUJPOUFDIOPMPHZ BNPVOUFEUPuUIB BUNBYJNVNXJUIUIFVTFPGCMBEFDVMUJWBUJPOBOENJOJNVNUJMM 5IFDSPQDBQBDJUZSFEVDUJPOSFNBJOFEEVSJOHUIFFOUJSFWFHÂ&#x2039; FUBUJPOQFSJPE8FFEDPOUSPMXBTOFDFTTBSZUIFFBSMJFSJUXBT QFSGPSNFE UIFNPSFFGGJDJFOUJUXBT 5BCMF < > 5BCMF*OGMVFODFPGDVMUJWBUJPONFUIPETBOEXFFEJOHUJNF PODSPQQSPEVDUJWJUZ BUBOBWFSBHFGPSZFBST

0QUJPO "NPVOUPG 8FFEESZ $SPQDBQBDJUZ  XFFET QDTN XFJHIU HN UIB $POWFOUJPOBMUJMMBHF $POUSPM XJUIPVUXFFEJOH     3FHVMBSXFFEJOH SFGFSFODFWBMVF

 8FFEJOHJOUIFGVMMTFFEMJOHQFSJPE    8FFEJOHJOUIFUJMMFSJOHQIBTF    8FFEJOHJOUIFCPPUJOHQIBTF    .JOJNVNUJMMBHF $POUSPM XJUIPVUXFFEJOH     3FHVMBSXFFEJOH SFGFSFODFWBMVF

 8FFEJOHJOUIFGVMMTFFEMJOHQFSJPE    8FFEJOHJOUIFUJMMFSJOHQIBTF    8FFEJOHJOUIFCPPUJOHQIBTF   

5IFTPJMÂ&#x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uDNMBZFS*OUIFNFBEPX DMPWFS DSPQT JO UIF u DN TPJM MBZFS  VQ UP  UIB PG BCTPMVUFMZESZNBTTXFSFBDDVNVMBUFE UIBJOUIFXJOUFS XIFBUDSPQT BOEVQUPUIBJOUIFTQSJOHDSPQT 5IF TQFDJBM JOWFTUJHBUJPOT IBWF FTUBCMJTIFE UIF BNPVOU PG SPPU SFTJEVFT PG XFFE QMBOUT u  UP  HIB PG ESZ TVCTUBODF5IFJSEJTUSJCVUJPOQSBDUJDBMMZEJEOPUEJGGFSGSPNUIF DVMUJWBUFEQMBOUT




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

$POTFRVFOUMZ NJOJNVNUJMMQSPNPUFTUIFQSPDFTTPGQMPXJOH MBZFSEJGGFSFOUJBUJPOJOUFSNTPGGFSUJMJUZ %VSJOHNJOJNVNUJMM UIFVTFPGIFSCJDJEFTCFDPNFTBOJOUFHSBM QBSUPGUIFDSPQDVMUJWBUJPOUFDIOPMPHZ)PXFWFS FWFOXJUI UIJT  B OVNCFS PG VOTPMWFE QSPCMFNT BSJTF u VOGBWPSBCMF TIJGU UPXBSE BDDVNVMBUJPO PG TUBCMF XFFET  JOTVGGJDJFOU TFMFDUJWJUZ  BCTFODF PG OFDFTTBSZ QSFQBSBUJPO HFOFSBUJPOT  QSPMPOHFEJOBDUJWBUJPO OFHBUJWFDPOTFRVFODFTPGIFSCJDJEFT  FOWJSPONFOUBMQPMMVUJPO<  > %FWFMPQNFOU BOE BEBQUBUJPO PG IFSCJDJEF TZTUFNT JO UIF DSPQQJOHQBUUFSOJTBQSJPSJUZ*UIBTCFFOFTUBCMJTIFEUIBUUIF DPNQMFY BQQMJDBUJPO PG BMM DSPQQJOH QBUUFSO FMFNFOUT  FH DSPQ SPUBUJPO  UJMMBHF  GFSUJMJ[FST  SFDMBNBUJPO NFBTVSFT  DBO IFMQUPBDIJFWFIJHICJPMPHJDBMBOEFDPOPNJDBMFGGJDJFODZPG IFSCJDJEFTIFSCJDJEFTZTUFNTEFWFMPQFEXJUIBDSPQSPUBUJPO TBUVSBUJPOPGVQUPuTIPXFEUIFIJHIFTUCJPMPHJDBM FGGJDJFODZ 5BCMF  5BCMF)FSCJDJEFTZTUFNFGGJDJFODZ  EFQFOEJOHPO UJMMBHFTZTUFN $SPQSPUBUJPOTBUVSBUJPOXJUI 'JSTUSPUBUJPO 4FDPOE 5IJSE "WFSBHF IFSCJDJEFT  SPUBUJPO SPUBUJPO $PNNPOUJMMBHF -4%wQDTN -FBTU4JHOJGJDBOU%JGGFSFODF

               #MBEFDVMUJWBUJPO -4%wQDTN

  

         .JOJNVNUJMM -4%wQDTN

  

  

  

  

     

"NPVOUPGXFFET QDTN 5IFNPTUSFBTPOBCMFJTUIFIFSCJDJEFTZTUFNXJUIUIF TBUVSBUJPO UJMMBHFFWFSZTFDPOEZFBS XJUIXIJDIUIFIFSCJDJEF MPBEPOUIFTPJMCJPUBJTDPOTJEFSBCMZSFEVDFE BTXFMMBTUIF WPMVNFTPGBQQMJDBUJPOPGUIFQSFQBSBUJPOT )FSCJDJEF TZTUFNT DPNCJOFE XJUI UJMMBHF TZTUFNT BMMPX JOGMVFODFPOUIFQSPDFTTPGSFEVDUJPOPGUIFQPUFOUJBMJOGFTUB‹ UJPO 5BCMF  6TFPGUIFNJOJNVNUFDIOPMPHJFTXJUIPVUIFSCJDJEFTSFTVMUT JOTJHOJGJDBOUJODSFBTFJOUIFXFFETFFETSFTFSWFJOUIFTPJMBOE DPOTJEFSBCMFEFUFSJPSBUJPOPGJUTQIZUPTBOJUBSZDPOEJUJPO &YQFSJFODFTIPXTUIBUUIFIFSCJDJEFTZTUFNTJOHFOFSBMBT‹ TJTUFEUIFSFEVDUJPOPGUIFQPUFOUJBMJOGFTUBUJPOCZBGBDUPSPG uJUEFQFOEFEPOUIFUJMMBHFTZTUFNBOEUIFEFHSFFPG DSPQSPUBUJPOTBUVSBUJPOXJUIIFSCJDJEFT3FEVDUJPOPGQPUFOUJBM JOGFTUBUJPOCZJTPCTFSWFEJOUIFuDNMBZFSJOBMM UJMMBHFTZTUFNTXJUIUIFVTFPGIFSCJDJEFTJOUXPGJFMET BOECZ JOGPVSGJFMET SFTQFDUJWFMZ 5BCMF*OGMVFODFPGUJMMBHFTZTUFNBOEIFSCJDJEFTPO QPUFOUJBMJOGFTUBUJPO NJMMJPOTFFETIB 5JMMBHFTZTUFN $SPQSPUBUJPOTBUVSBUJPOXJUI "WFSBHF IFSCJDJEFT     $PNNPOUJMMBHF     #MBEFDVMUJWBUJPO     .JOJNVNUJMM     "WFSBHFJOUIFIFSCJDJEFTZTUFN   

BC XIFSFBvJOMBZFSvDN CvJOMBZFSvDN $POTFRVFOUMZ VOEFSDVSSFOUDPOEJUJPOTBOEGSPNUIFFO‹ WJSPONFOUBMBTQFDU DIFNJDBMNFUIPETPGXFFEDPOUSPMNVTU



CFDPOTJEFSFEBTBQBSUPGUIFDSPQQJOHQBUUFSOQSPWJEJOHBO JODSFBTFJOMBOEDBQBCJMJUZ SJTFJOJUTGFSUJMJUZ BOEPCUBJONFOU PG IJHI‹RVBMJUZ QSPEVDUJPO XJUI UIF NJOJNVN IB[BSE PG UIF FOWJSPONFOUQPMMVUJPO 5IFNBYJNVNFGGFDUGSPNIFSCJDJEFTZTUFNTXJUINJOJNVN UJMMDBOCFBDIJFWFEXJUIBOBOOVBMBQQMJDBUJPOPGIFSCJDJEFT UIF XFFE EFBUI BNPVOUFE UP u  8IFO IFSCJDJEF TZTUFNT CBTFE PO UIF FBSMZ‹HFOFSBUJPO BDUJWF JOHSFEJFOUT BSF VTFE DPNCJOBUJPO PG  ‹% BOE .‹) XJUI 4JNB[JOF  %JDBNCB  -POUSFM  %JBMFO  'FOGJ[  %JGF[BO  $PXCPZ BOE UIF TVMQIPOZMVSFB‹CBTFEQSPEVDUT <  > FGGJDJFODZFRVBMFE u 5IF QMBOU BOE TUVCCMF SFTJEVFT XJUI NJOJNVN UJMM BSF DPO‹ DFOUSBUFEJOUIFuDNTPJMMBZFS0OBWFSBHF UIFBNPVOU PGQMBOUSFTJEVFJOUIFDSPQSPUBUJPOBNPVOUFEUPUIB XJUIDPOWFOUJPOBMUJMMBHF UIBXJUICMBEFDVMUJWBUJPO BOE UIBXJUINJOJNVNUJMM5IFRVBOUJUZPGSPPUBOETUVCCMF SFTJEVFTPGXFFEQMBOUTXBTuUIBPGESZTVCTUBODF JOUIFPQUJPOTXJUIPVUUIFVTFPGIFSCJDJEFT .JOJNVN UJMM DPNCJOFE XJUI IFSCJDJEF TZTUFN SFTVMUT JO B GBWPSBCMFFGGFDUPOGFSUJMJUZJOEJDBUPST JODMVEJOHUIFBHSPQIZTJ‹ DBMGBDUPST 5BCMF  5BCMF*OGMVFODFPGUJMMBHFTZTUFNTPOBHSPQIZTJDBM QBSBNFUFSTPGTPJMGFSUJMJUZ 0QUJPO .PJTUVSF %FOTJUZ HDN )BSE 8BUFSTUBCMFBH SFTFSWFJOTPJM  QPSPTJUZ  OFTT  HSFHBUFTDPOUFOU  NN LHDN  v v vDN vDN vDN v v DN DN DN DN   $POWFOUJPOBM     

UJMMBHF

$POWFOUJPOBM UJMMBHF  QBSBQMPXJOH



  







#MBEF DVMUJWBUJPO



  







.JOJNVNUJMM EFIVMMJOH 



  







.JOJNVNUJMMDPNCJOFEXJUIIFSCJDJEFTDPOTJEFSBCMZSFEVDFE UIFOVNCFSPGCBDUFSJBBOENJDSPGVOHVT5IFJOIJCJUPSZBDUJPO PGIFSCJDJEFTXBTTUSFOHUIFOFEJONJOJNVNUJMMUIJTXBTTIPXO CZUIFTUVEZPGQIZUPUPYJDJUZEFUFSNJOFECZEFWFMPQNFOUPG CBDUFSJBJOUFTUDVMUVSFT5IFMFOHUIPGSPPUTPGUIFQMBOUTCFJOH UFTUFEXBTSFEVDFECZuJOUIFPQUJPOTPGNJOJNVN UJMMDPNCJOFEXJUIIFSCJDJEFT .JOJNVNUJMMUFDIOPMPHJFTBGGFDUFEUIFOVNCFSPGFBSUIXPSNT EJGGFSFOUMZ *O UIF QMPUT XJUI NJOJNVN UJMM  UIFJS OVNCFS XBT DFSUBJOMZ IJHIFS BT DPNQBSFE UP DPOWFOUJPOBM DVMUJWBUJPO 4ZTUFNBUJD BQQMJDBUJPO PG IFSCJDJEFT SFTVMUFE JO B DFSUBJO SFEVDUJPOPGUIFOVNCFSPGXPSNT TQFDN BTDPNQBSFE UPUIFQMPUTXJUIPVUIFSCJDJEFTPSXJUIUIFFQJTPEJDBQQMJDBUJPO PG IFSCJDJEFT  BOE  TQFDN  "MM UIF NJOJNVN UJMM UFDIOPMPHJFT DSFBUFE TQFDJGJD EJGGJDVMUJFT XJUI JODPSQPSBUJOH PSHBOJDGFSUJMJ[FSTBOEUIFJSOFDFTTBSZMPDBUJPOBMPOHUIFQMPXJOH MBZFSQSPGJMF*UTIPVMECFOPUFEUIBUUIFNBOVGBDUVSFPGCBTJD PSHBOJD GFSUJMJ[FS JT TIBSQMZ EFDSFBTJOH UIF GPSFDBTU WBMVF JT NJMMJPOUPOTNBYJNVN JFUIB .BOVSFSFQMBDFNFOU JT QPTTJCMF XJUI UIF JOUSPEVDUJPO PG TISFEEFE TUSBX BOE DVMUJWBUJPO PG CSFBL BOE JOUFSQMBOUFE DSPQT )PXFWFS  XJUI TUSBX JOUSPEVDUJPO  XFFE JOGFTUBUJPO JT JODSFBTFE EVF UP UIF TFFETNJYFEXJUIDIBGG*ODBTFPGNJOJNVNUJMM FNCFEEJOHUIF CSFBLBOEJOUFSQMBOUDSPQTJTDPNQMJDBUFEXJUIUIFIJHIZJFMETPG UIFJSHSFFONBTT8JUITUSBXJOUSPEVDUJPO BEEJUJPOPGOJUSPHFO GFSUJMJ[FSTJTOFDFTTBSZ XIJDISFRVJSFTBEEJUJPOBMFYQFOTFT "TBSFTVMUPGUIFNVMUJ‹ZFBSJOWFTUJHBUJPOT BQQMJDBUJPOPG UIF TQFDJBMJ[FE DSPQ SPUBUJPO  WBSJPVT UJMMBHF UFDIOPMPHJFT BOE IFSCJDJEF TZTUFNT FOBCMFE PCUBJOJOH UIF QMBOOFE DSPQ DBQBDJUZ uUIB  "GUFS BTTFTTJOH UIF FDPOPNJD FGGJDJFODZ PG UIF NJOJNVN UJMM XJUIPVU IFSCJDJEFT  XF TIPVME OPUF UIF DPOTJEFSBCMF ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

SFEVDUJPO PG ZJFME PG XJOUFS XIFBU  CBSMFZ  PBUT BOE UIFJS QSPEVDUJWJUZXJUIJOUIFSBOHFPGuGFFEVOJUTIB5IF FGGFDUPGIFSCJDJEFTZTUFNTXBTMBSHFEFQFOEJOHPOTBUVSBUJPO PGUIFDSPQSPUBUJPOXJUIUIFN JUBNPVOUFEUPuXJUI DPOWFOUJPOBMDVMUJWBUJPO uXJUIDPOWFOUJPOBMDVMUJWBUJPO XJUIQBSBQMPXJOH uXJUICMBEFDVMUJWBUJPO BOEu XJUINJOJNVNUJMM 5IF SFTVMUT FOBCMF DIBOHJOH UIF TUSBUFHZ BOE UBDUJDT PG IFSCJDJEFT BQQMJDBUJPO UP B DPOTJEFSBCMF FYUFOU B QPTTJCJMJUZ PG FDPMPHJ[BUJPO BOE CJPMPHJ[BUJPO PG TPJM‹ QSPUFDUJWFGBSNJOHJTCFJOHPQFOFEVQ5IFTDJFODF‹CBTFE BQQMJDBUJPO PG IFSCJDJEF TZTUFNT BMMPXT FMJNJOBUJPO PG TZTUFNBUJD BOOVBM VTFPGIFSCJDJEFTFWFOJOTQFDJBMJ[FE DSPQSPUBUJPO XIJMFBQQMZJOHUIFNFWFSZTFDPOEZFBSXJUI UIFTBUVSBUJPOPGDSPQSPUBUJPOXJUIUIFDPOWFOUJPOBM DVMUJWBUJPO  DPOWFOUJPOBM DVMUJWBUJPO XJUI QBSBQMPXJOH  BOECMBEFDVMUJWBUJPO"OOVBMBQQMJDBUJPOPGIFSCJDJEFTJT SFRVJSFEXJUIUIFNJOJNVNUJMM &OFSHZ DPOTVNQUJPO GPS GFSUJMJ[FST  UJMMBHF  QFTUJDJEFT  BOE USBOTQPSU FRVBM u PG UPUBM FYQFOTFT EVSJOH DSPQTDVMUJWBUJPO*UJTBTTVNFEUIBUVQUPBOEPWFSBSF DPOTVNFEGPSUJMMBHF XIJMFXJUIUIFNJOJNVNUJMM UIFTFDPTUT BSFSFEVDFEUPu4JNVMUBOFPVTMZ BTIBSFPGDPTUTGPS QFTUJDJEFTSJTFTVQUP

5IF FDPOPNJD FGGJDJFODZ PG NJOJNVN UJMM BT DPNQBSFE UP QMPXJOHJOUFSNTPGQSJNFDPTUXBTuMPXFS UIFOFU QSPGJUSPTFCZu UIFQSPGJUBCJMJUZuCZu UIF MBCPSQSPEVDUJWJUZuCZu XIJMFUIFDPTUTEFDUSFBTFE CZu TVCKFDUUPUIFTUSJDUPCTFSWBODFPGFMFNFOUT PGUIFGBSNJOHQBUUFSO DPNQMFYDIFNJDBMVTF BQQMJDBUJPOPG JOUFHSBUFEQMBOUQSPUFDUJPO  5IFSFCZ UIFSFTVMUTPGZFBSTPGJOWFTUJHBUJPOT u  PO NJOJNVN UJMM JO UIF TPE‹QPE[PM TPJMT TIPXFE UIBU UIF BQQMJDBUJPOPGFOFSHZ‹SFTPVSDF‹TBWJOHUFDIOPMPHJFTJTQPTTJCMF XJUI TUSJDU PCTFSWBODF PG FMFNFOUT PG UIF GBSNJOH QBUUFSO  DPNQMFYDIFNJDBMVTF JOUFHSBUFEQMBOUQSPUFDUJPOXJUIJOUISFF TVDDFTTJWFZFBSTNBYJNVNJOUIFDSPQSPUBUJPO4JNVMUBOFPVTMZ  UIFQSPCMFNTXJUIEFUFSJPSBUJPOPGQIZUPTBOJUBSZDPOEJUJPOPG DSPQT BOE TPJM BSJTF u UIF QMPXJOH MBZFS EJGGFSFOUJBUJPO BDDFMFSBUFT UIFQFTUJDJEFTEFQSFTTUIFNJDSPCJBMBDUJWJUZ UIF FOUPNPMPHJDBMBDUJWJUZJTSFEVDFE UIFXBUFSTDIFEVMFJTJNQBJSFE JOSBJOMFTTZFBST BOEFOWJSPONFOUBMDPOEJUJPOJTOPUJNQSPWFE *UJTSFBTPOBCMFUPVTFNJOJNVNUJMMPOMZXJUIJOUFOTJWFGBSNJOH DVMUVSF JNQSPWFNFOUPGJUTTZTUFNTBOEDBSFGVMFWBMVBUJPOPG TVJUBCJMJUZPGTPJMGPSUIFNJOJNVNUJMM5IFNJOJNVNNFDIBOJDBMUJMM QFSJPEJOUIFDSPQSPUBUJPOTIPVMEOPUFYDFFEUISFFTVDDFTTJWF ZFBSTXIJDITIPVMECFJOUFSSVQUFECZEFFQDVMUJWBUJPOT JFCZ UIFTZTUFNPGUIFTDJFODF‹CBTFEWBSJPVT‹EFQUIUJMMBHF 

#JCMJPHSBQIZ žÈÐѾÉÚËÙÃÀÌÍÎÌÏÙ¿ÌÎÚ¿ÙÏÏÌÎËÙÊÆξÏÐÃËÆÝÊƪ¨ÌÉÌÏ  žÈÐѾÉÚËÙÃÍÎÌ¿ÉÃÊÙÅÃÊÉÃÂÃÉÆݪ¨ÌÉÌÏ  Ÿ¾ÅÂÙÎÃÀ¡¦²ÆÐÌϾËÆоÎËÌÃÏÌÏÐÌÝËÆÃÍÌÕÀÙÀÑÏÉÌÀÆÝÓÆËÐÃËÏÆÒÆȾÔÆÆÅÃÊÉÃÂÃÉÆÝu¦ÅÀ°¯³ž  ÀÙÍ Ïu Ÿ¾ÅÂÙÎÃÀ¡¦»ÒÒÃÈÐÆÀËÌÏÐÚÍÌÕÀÌž×ÆÐËÙÓÏÆÏÐÃÊ̿ξ¿ÌÐÈÆÍÌÕÀÙÆÁÃοÆÔÆÂÌÀ˾ÏÈÉÌËÌÀÙÓÅÃÊÉÝÓu¦ÅÀ°¯³ž   ÀÙÍ Ïu Ÿ¾ÅÂÙÎÃÀ¡¦­ÌÕÀÌž×ÆÐËÙÊÏÆÏÐÃʾÊ̿ξ¿ÌÐÈÆÍÌÕÀÙuÛÒÒÃÈÐÆÀËÙÃÏÆÏÐÃÊÙÁÃοÆÔÆÂÌÀžÁÎÌ99*  ÀÙÍ Ïu ŸÃÎÃÅÌÀÏÈÆǪ½®ÃÁÑÉÆÎÌÀ¾ËÆÃÀžÆÊÌÂÃÇÏÐÀÆÝξÏÐÃËÆÇÏÁÃοÆÔƾÊÆȾÈÌÏËÌÀ¾ÍÌÀÙÖÃËÆÝÆÓÛÒÒÃÈÐÆÀËÌÏÐƪ¨ÌÉÌÏ   ¡ÉÌ¿¾ÉÚËÙÃÍÎÌÝÀÉÃËÆÝÆÅÊÃËÃËÆÇÈÉÆʾоÀ¾ÁÎÌÍÎÌÊÙÖÉÃËËÌÇÏÒÃÎꮞ¯³«  ¤ÑÕÃËÈÌžž®ÃÏÑÎÏËÙÇÍÌÐÃËÔƾÉÍÎÌÆÅÀÌÂÏÐÀ¾ÅÃÎ˾À®ÌÏÏÆƪžÁÎÌÐÃÓÆžР ¥¾Ó¾ÎÃËÈÌ ž¡ÃοÆÔÆÂÙªžÁÎÌÍÎÌÊÆžР ¥¾Ó¾ÎÃËÈÌ ž¯ÌÀÎÃÊÃË˾Ýž×ÆоξÏÐÃËÆÇÆÃÃ˾ÑÕËÌÃÌ¿ÃÏÍÃÕÃËÆÞÁÎÌ99*  ÀÙÍu ¥ÃÊÉÃÂÃÉÆÃ˾ÎÑ¿ÃÄÃ99*ÀÃȾªª¯³ž   ¦ËÐÃÁÎÆÎÌÀ¾ËËÙà ÏÆÏÐÃÊÙ ž×ÆÐÙ ÏÃÉÚÏÈÌÓÌÅÝÇÏÐÀÃËËÙÓ ÈÑÉÚÐÑÎ ÌÐ ÀÎÃÂÆÐÃÉÃÇ  ¿ÌÉÃÅËÃÇ Æ ÏÌÎËÝÈÌÀ ªÆËÏÈ  ŸÃÉÌÎÑÏÏȾÝ ˾ÑȾ  ©ÙÈÌÀžª £ÏÚÈÌÀž¦ «ÌÀÆÈÌÀª«¬ÎÁ¾ËÆÕÃÏÈÌÃÀÃ×ÃÏÐÀÌ;ÓÌÐËÙÓÍÌÕÀ«ÃÕÃÎËÌÅÃÊÚݪ®ž¯³«  ªÃÄÂÑ˾ÎÌÂ˾Ý˾ÑÕË̋ÍξÈÐÆÕÃÏȾÝÈÌËÒÃÎÃËÔÆ݉žÁÎÌÐÃÓËÌÉÌÁÆÆ99*ÀÃȾ™ªª¯³ž  ­ÌÕÀÌž×ÆÐËÌÃÅÃÊÉÃÂÃÉÆÃ˾ÏÈÉÌ˾Óª¨ÌÉÌÏ  ­ÎÌ¿ÉÃÊÙÆËÐÃËÏÆÒÆȾÔÆÆÆÛÈÌÉÌÁÆžÔÆÆÅÃÊÉÃÂÃÉÆÝ®ÌÏÏÆƪ®ž¯³«  °ÆÊÆÎÝÅÃÀÆ¿ÆÌÉÌÁÆÕÃÏȾÝ˾ÑȾ¯¿ÌÎËÆÈ˾ÑÕËÙÓÐÎÑÂÌÀªª¯³ž  ¶Í¾¾Î¢ÆÂΫ¾ÑÕËÙÃÌÏËÌÀÙÏËÆÄÃËÆÝËÌÎÊÁÃοÆÔÆÂÌÀÍÎÆÆÏÍÌÉÚÅÌÀ¾ËÆÆÐÃÓËÌÉÌÁÆÇÂÆÒÒÃÎÃËÔÆÎÌÀ¾ËËÌÁÌÍÎÃÔÆÅÆÌËËÌÁÌ ÆÓÀËÃÏÃËÆÝξÅÀÆÐÙÓÏÐξË£ÀÎÌÍÙžÁÎÌ99*  ÀÙÍu "SOPME+&GGFDUTPGEFOTJUZBOEEVSBUJPOPGDPNQFUJUJPOPGXJMECVDLXIFBUTQJOHXFFUJOQPUDVMUVSF1SPD/PUI$FOUS  +VOUFS,BIVU#JPMPHJTDIFS1GMBO[FOCBV.PHMJDILFJUFOVOE+SFO[FOCJPMPHJTDIFS"VCBVTZTUFNFu&VHFO6MFNFS+NC)

%:/".*$40'41&$*&4$0.104*5*0/"/%"#6/%"/$&0'8&&%40/5)&4&26&/$&1-08-"/%-0/( '"--081-08-"/% .*,POESBTILJOB .PTDPX4UBUF6OJWFSTJUZOBNFEBGUFS.7-PNPOPTPW -FOJOTLJF(PSZ  CME .PTDPX  3VTTJBO'FEFSBUJPO  UFM      FNBJMLPOESB@NBS!NBJMSV  5IFBSUJDMFTIPXTUIBUBGUFSSFDMBNBUJPOPGTFWFO‹ZFBSMPOHGBMMPXUIFOVNCFSPGXFFETQFDJFTXBTJODSFBTFE"NPOHUIFNXFSFEFUFDUFEB HSFBUOVNCFSPGBOOVBMXFFETQFDJFTUIBUXFSFOPUEFUFDUFEJOMPOHUFSNGBMMPX*UXBTDPODMVEFEUIBUUIFZQFSTJTUFEBGUFSQSFWJPVTQMPXJOH "MTPQSFTFOUXFSFOBUJWFTQFDJFT ,FZXPSETMPOHGBMMPX XJMEHSBTTFT SFDMBNBUJPO

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

8JUISFDMBNBUJPOPGMPOH‹UFSNGBMMPXT JUJTOFDFTTBSZUPQMBO NFBTVSFTGPSXFFEDPOUSPMXJUIJOUIFOFXBHSPDPFOPTJT*GJU JTLOPXOXIBUUZQFTPGBHSPCJPMPHJDBMHSPVQTXFSFQSFTFOUJO TFFEJOHCFGPSFUIFMPOHUFSNGBMMPX BTXFMMBTIPXUIFTQF‹ DJFTDPNQPTJUJPOPGDPFOPTJTXBTDIBOHFEEVSJOHUIFQFSJPE PGMPOHUFSNGBMMPX UIFOJUJTQPTTJCMFUPBDDVSBUFMZQSFEJDU XIBULJOEPGXFFETQFDJFTEJTUSJCVUJPOXJMMCFGPVOEEVSJOH SF‹DVMUJWBUJPOPGUIFGJFME 4UVEJFTPGTQFDJFTEJTUSJCVUJPOBOEXFFEQPQVMBUJPOIBWF CFFODPOEVDUFEJO.46601&5T$IBTIOJLPWPJO+VOF BOEJOuBUPOFPGUIFDSPQSPUBUJPOGJFMETCZSPVUJOH

5IFXPSLXBTGVMGJMMFEXJUIUIFTVQQPSUPGHSBOUPGUIF3VTTJBO'PVOEBUJPOGPS#BTJD3FTFBSDI ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

NFUIPEYDNGSBNFXPSLTGPSSFDPSEJOHPGXFFETQFDJFT XFSFMBJEBUFRVBMEJTUBODFT*O XFFETXFSFSFDPSEFE BUQPJOUT BUBUQPJOUT JOBUQPJOUT*O u UIF DPPSEJOBUFT PG QPJOUT XFSF SFDPSEFE VTJOH (14 (BSNJO-FHFOE  1SFQBSBUJPOPGUIFTQFDJGJFEGJFMEXBTDBSSJFEPVUJO UIFGJFMEXBTTFFEFEXJUIBWFUDI‹PBUNJYUVSFXJUIVOEFSTPXO QFSFOOJBMHSBTTFT 1IMFVNQSBUFOTF NFBEPXDMPWFS 'FTDVF HSBTT  *O UIF TVSWFZ PG UIF WFUDI‹PBU NJYUVSF NBEF JO    TQFDJFT PG XFFET XFSF GPVOE "MNPTU BMM TQFDJFT XFSF XJMEHSBTTFT< >5IFZBSFXJEFTQSFBEBOEUZQJDBMGPSUIF OPODIFSOP[FN CFMU BSFB 5IF NPTU GSFRVFOU TQFDJFT XFSF 7JPMBBSWFOTJTBOE5IMBTQJBSWFOTF UBCMF 5IFJSBWFSBHF BOENBYJNVNOVNCFSTQFSVOJUBSFBXFSFUIFIJHIFTU 5BCMF4UBUJTUJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGXFFET QDTN  3BOL 4QFDJFT 0DDVS "WFSBHF -PXFS .F 6QQFS .BYJ SFODF  QFS RVBSUJMF EJBO RVBS NVN UJMF  TRN  7JPMBBSWFOTJT.VSS        5IMBTQJBSWFOTF      5SJQMFVSPTQFSNVNJOPEPSVN        - 4DI#JQ  $IFOPQPEJVNBMCVN-        "HSPQZSPOSFQFOT - #FBVW        .ZPTPUJTBSWFOTJT)JMM       $BQTFMMBCVSTBQBTUPSJT -         .FEJL  .BUSJDBSJBEJTDPJEFB%$        4UFMBSJBNFEJB        $JSTJVNBSWFOTF - 4DPQ       OVNCFSPGUIFTQFDJFTJOUIFMJTUSBOLFECZEFDSFBTFPGPDDVSSFODF

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‹ HJGPMJB DMVNQTQFFEXFMM DPNNPOTBHF NFBEPXLOBQXFFE  IBXLXFFE CMPPESPPU DPNNPOUBOTZBOETJMWFSZDJORVFGPJM "QQFBSBODFPGUIFTFQMBOUTNBZCFDPOTJEFSFEBTUIFJOJUJBM TUBHFPGUSBOTJUJPOGSPNBHSPDPFOPTJTUPOBUVSBMDPFOPTJT 5IFSFBSFPOMZDPNNPOTQFDJFTu5BSBYBDVNPGGJDJOBMF BOE $JSTJVN BSWFOTF UBCMF   5IFTF TQFDJFT JODSFBTFE JO GSFRVFODZSFMBUJWFUP5BSBYBDVNPGGJDJOBMFPDDVSSFODF XBTEPVCMFE BOEJUTEFOTJUZQFSTRNXBTJODSFBTFECZ UJNFT 5IFSFNBJOJOHTQFDJFTPGSBSFPDDVSSFODFBOETQPSBEJD 5IF PDDVSSFODF PG "HSPQZSPO SFQFOT EFDSFBTFE CZ UISFF UJNFT XJUIBWFSBHFBOENBYJNVNOVNCFSTBMNPTUVODIBOHFE 5IFYJODSFBTFPGPDDVSSFODFBOEYBWFSBHFOVNCFSPG $JSTJVNBSWFOTFTIPXTUIBUTVDIBQFSJPEPGOPO‹DVMUJWBUJPO



JT OPU TVGGJDJFOU UP BDIJFWF B EFOTJUZ PG QMPX MBZFS GBUBM GPS SPPUTVDLFSQMBOUT1SPCBCMZGPSUIFTBNFSFBTPO BOJODSFBTF JOOVNCFSPG4PODIVTBSWFOTJTXBTGPVOEXJUIDPOUJOVFEPD‹ DVSSFODF 5BCMF4UBUJTUJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGXFFET QDTN  GJFME  3BOL 4QFDJFT 0DDVS "WFSBHF -PXFS .F 6QQFS .BYJ SFODF  QFS RVBSUJMF EJBO RVBSUJMF NVN TRN   5BSBYBDVNPGGJDJOBMF8JHH        $JSTJVNBSWFOTF - 4DPQ        "HSPQZSPOSFQFOT - #FBVW        4PODIVTBSWFOTJT     

*ODPNQBSJTPOXJUI UIFTQFDJFTEJWFSTJUZPGXFFETJO BHSPDPFOPTJTJOIBTTIPXOBTMJHIUJODSFBTF UBCMF  TQFDJFTPGQMBOUTXFSFGPVOE PGXIJDIBSFXJMEHSBTTFT  NPTUMZBOOVBMXFFET"GUFSQSPDFTTJOH TPNFJOEJWJEVBMQMBOUT PG OBUVSBM DPFOPTJT SFNBJOFE 5BOBDFUVN  $IBNBFOFSJVN BOHVTUJGPMJVN -ZTJNBDIJBOVNNVMBSJB $SBTTVMB(MFDIPNB IFEFSBDFB 5BCMF4UBUJTUJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGXFFET QDTN  GJFME à 3BOL 4QFDJFT 0DDVS "WFSBHF -PXFS .F 6QQFS .BYJ SFODF  QFSTR RVBSUJMF EJBO RVBSUJMF NVN N   5IMBTQJBSWFOTF       $JSTJVNBSWFOTF - 4DPQ        7JPMBBSWFOTJT.VSS        5BSBYBDVNPGGJDJOBMF8JHH        4PODIVTBSWFOTJT       "HSPQZSPOSFQFOT - #FBVW      

4QFDJFTXJUIGSFRVFOUPDDVSSFODFBGUFSUSFBUNFOUIBWFJO‹ DSFBTFEuUIFZBSF5IMBTQJBSWFOTF- $JSTJVNBSWFOTF 7JPMB BSWFOTJT .VSS BOE 5BSBYBDVN PGGJDJOBMF 8JHH UBCMF   5IFQSPQPSUJPOPGTQFDJFTXJUIBWFSBHFPDDVSSFODFDIBOHFE TMJHIUMZ TQFDJFT 3FNBJOJOHXFFETBSFPGSBSFPDDVSSFODF BOEJOEJWJEVBM*UJTOPUFEUIBUPDDVSSFODFPG5BSBYBDVNPG‹ GJDJOBMF8JHHSFNBJOFEBUBIJHIMFWFMIPXFWFSJUTBWFSBHF EFOTJUZQFSBSFBVOJUEFDSFBTFECZBMNPTUUISFFUJNFT "GUFSQSPDFTTJOH UIFPDDVSSFODFPGSPPUTVDLFSQMBOUTu$JS‹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‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

UIFOVNCFSPGQMBOUTPGUIJTHSPVQ0OFNBZTFFSFUFOUJPOPG UIFIJHITDPSFGPSBOOVBMCJMPCFETQFDJFT8JUIDPOUJOVBUJPO PGUSFBUNFOU UIFQPQVMBUJPOPGUIJTHSPVQXJMMCFSFQMFOJTIFE UISPVHIUIFTFFECBOL 5BCMF4DPSJOHPGXFFEJOGFTUBUJPOPSPBUTDSPQT TDBMFUP

"HSPCJPMPHJDBMHSPVQT    "OOVBMCJMPCFE    "OOVBMNPOPDPUZMFEPOPVT  w  1FSFOOJBMPGGTFU    1FSFOOJBMSPPU    0UIFSQFSFOOJBM    2VBMJUBUJWFDIBOHFTQFDJFTPGXFFETJOZFBSTPGUSFBUNFOU "HSPCJPMPHJDBMHSPVQTPGXFFETBSFOVNFSBUFEwBOOVBMCJMPCFEwBOOVBMNPOP DPUZMFEPOPVTwPGGTFUwSPPUXJMEHSBTTFTwSPPUPGOBUVSBMFDPUPQFwWFSUJDBM SPPUTwSPPUJODMVTUFSTwDSFFQJOHSPPUT UVCFSPVT JODSBTTBUFTQJOEMFTIBQFESPPUT

,OPXMFEHF BCPVU TQFDJFT DPNQPTJUJPO PG BHSPDPFOPTJT SVEFSBM DPNQPOFOU NBLFT OP BTTVNQUJPOT BCPVU UIF RVBO‹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

5IFTFSFTVMUTJOEJDBUFUIFOFFEUPQMBOJOBEWBODFBDUJWJUJFT GPS DPOUSPM PG UIF NPTU OVNFSPVT BOE IBSNGVM UZQFT PG XFFET " MBSHF OVNCFS PG BOOVBM CJMPCFE XFFET JT UZQJDBM GPS BHSPDPFOPTJT "T B OBUVSBM SFTVMU  UIFSF JT UIFJS EFDSFBTF EVSJOHMPOHUFSNGBMMPXBOETIBSQJODSFBTFXJUIDVMUJWBUJPOPG UIFMBUUFS *O PVS DBTF  UIF QSPQPSUJPO PG BOOVBM TQFDJFT PG XFFET XJUIJO UIF UPUBM OVNCFS PG TQFDJFT JT BT GPMMPXT CZ ZFBS uu*UDBOCFTFFOUIBUUIFQSPQPSUJPOPGBOOVBM TQFDJFT PG XFFET BMNPTU SFDPWFST JG UIF MPOH UFSN GBMMPX JT QMPXFEJOZFBST 5IVT  UIF JODSFBTF JO UIF OVNCFS PG OPO‹XJME UZQFT JO QIZUPDPFOPTJTPGMPOHUFSNGBMMPXEPFTOPUNFBOUIBUXIFO JUJTQMPXFEUIFSFXPOqUCFBMPUPGBOOVBMTQFDJFTPGXFFETJO TFFEJOH5IFTFFECBOLQSPWJEFTGPSUIFPDDVSSFODFPGBOOVBM XJME HSBTTFT JO UFSSJUPSJFT XIJDI BSF WFSZ TJNJMBS UP OBUVSBM IBCJUBUT5IJTGBDUNBZCFVTFEGPSBQQSPYJNBUFEFUFSNJOBUJPO PGMPOHGBMMPXEVSBUJPO

#JCMJPHSBQIZ ¥¾ÉÃÏÏÈÆǨª¥¾ÉÃÄ˾ÝÆ;ÏпÆ×˾ÝξÏÐÆÐÃÉÚËÌÏÐÚ¢ÌËÏÈÌÇ̿ɾÏÐÆv®ÌÏÐÌÀË¢ v¯ ¥¾Ó¾ÎÃËÈÌ ž ¥¾Ó¾ÎÃËÈÌž ŸÌÎÚ¿¾ÏÏÌÎËÝȾÊÆvª v¯ ¨ÌËÂξÖÈÆ˾ª¦ ¯¾ÊÏÌËÌÀ¾ ­  ÆÐÝÅÃÀ ¡¢Æ˾ÊÆȾžÏÌÎÃËËÌÏÐÆÑÁÌÂÆÇÍÎÆÆÅÊÃËÃËÆÆӾξÈÐÃξÅÃÊÉÃÍÌÉÚÅÌÀ¾ËÆÝ À ʾÏÖо¿ÃÓÌÅÝÇÏÐÀ¾  ÃÏÐËÆȪÌϱˋо¯ÃέÌÕÀÌÀÃÂÃËÆà —v¯v ¨ÌÎÏÊÌ»¯ÌÎËÙÃξÏÐÃËÆÝÏÌÀÎÃÊÃËËÌÁÌÅÃÊÉÃÂÃÉÆÝvª v¯ ª¾ÉÚÔÃÀž¦¯ÌÎ˾ÝξÏÐÆÐÃÉÚËÌÏÐÚ¯¯¯®ÆÊÃÎÙ¿ÌÎÚ¿ÙÏËÃÜvª v¯ «ÆÈÆÐÆË  ¯ÌÎËÙÃξÏÐÃËÆÝÒÉÌÎÙ¯¯¯®vª v¯ ¯¾ÊÏÌËÌÀ¾ ­ ¨ÌËÂξÖÈÆ˾ª¦­ÎÌÏÐξËÏÐÀÃË˾ÝÀ¾Îƾ¿ÃÉÚËÌÏÐÚÕÆÏÉÃËËÌÏÐÆÏÃÊÝËÏÌÎËÝÈÌÀÀÍÎÃÂÃɾÓÌÂËÌÁÌÏÃÀÌÌ¿ÌÎÌо ÆÃÃÏÀÝÅÚÏÌÏÀÌÇÏÐÀ¾ÊÆÍÌÕÀ±ÏÍÃÓÆÏÌÀÎÃÊÃËËÌÇ¿ÆÌÉÌÁÆÆ°ÌÊ ÀÙÍvª v¯ ¯ÍÆÎÆÂÌËÌÀ¼ž ®¾ÏÈÆ˪¯ ­ÎÌоÏÌÀ©¢ ¶ÃÏоÈÌÀ ¡­ÎÆÊÃËÃËÆÃÁÃοÆÔÆÂÌÀÀÅÀÃËÃÏÃÀÌÌ¿ÌÎÌоÍÎÆξÏ;ÖÈÞÉÃÄËÙÓ ÅÃÊÃÉÚ¥¾×ÆоÆȾξËÐÆËξÏÐÃËÆÇ —v¯v ¯Ð¾ÐÆÏÐÆÕÃÏÈÆÃʾÐÃÎƾÉÙÆÎÃÅÑÉÚоÐÙÆÏÏÉÃÂÌÀ¾ËÆÇξÅÀÆÐÆݾÁÎÌÍÎÌÊÙÖÉÃËËÌÁÌÍÎÌÆÅÀÌÂÏÐÀ¾À®ÌÏÏÆƬÐÂÃÉÃËÆÃÛÈÌËÌÊÆÈÆ ÆÅÃÊÃÉÚËÙÓÌÐËÌÖÃËÆÇ®ž¯³«vª v¯ °ÑÉÆÈÌÀžªªÃÐÌÂÙÑÕÃоÆȾÎÐÆÎÌÀ¾ËÆÝÏÌÎË̋ÍÌÉÃÀÌÇξÏÐÆÐÃÉÚËÌÏÐÆvª v¯ ±ÉÚÝËÌÀ¾°«¯ÌÎËÙÃξÏÐÃËÆÝÀÌÒÉÌÎîÌÏÏÆÆÆÂÎÑÁÆÓÏÐξ˾Ó¯«¡v¯­¿ 

41"5*"-7"3*"#*-*5:0'"(30$)&.*$"-1301&35*&48*5)*/"/"(3*$6-563"-'*&-% "(30(3&:40*-4 714BNTPOPWB +-.FTIBMLJOB 17.FMJLIPWTLBZB .*,POESBTILJOB 4&%KBELJOB #&,POESBTILJO  37,PTILJO .PTDPX4UBUF6OJWFSTJUZOBNFEBGUFS.7-PNPOPTPW 'BDVMUZPGTPJMTDJFODF ,VVTJOFOBTU  v .PTDPX 3VTTJBO'FEFSBUJPO  UFM      FNBJMKMNFTI!MJTUSV %(,SPUPW #SZBOTL4UBUF"HSJDVMUVSBM"DBEFNZ 4PWJFUTLBZBTU À ,PLJOP 7ZHPOJDITLZEJTUSJDU #SZBOTL SFHJPO 3VTTJBO'FEFSBUJPO  UFM      5IFOFFEUPTUVEZUIFTQBUJBMWBSJBCJMJUZPGBHSPDIFNJDBMQSPQFSUJFTBOEXFFEJOGFTUBUJPOXJUIJOPOFGJFMEJTTIPXOJOUIFFYBNQMFPGUZQJDBM BHSJDVMUVSBMMBOEPG#SZBOTL0QPMKF ,FZXPSETQSFDJTJPOBHSJDVMUVSF #SZBOTL0QPMKF BHSPHSFZTPJMT NPCJMFGPSNTPGOJUSPHFO QIPTQIPSVTBOEQPUBTTJVN XFFEDPOUBNJOBUJPO PGBSBCMFMBOET TQBUJBMWBSJBUJPO

5FDIOPMPHJFT PG QSFDJTJPO BHSJDVMUVSF BSF FYQBOEJOH UISPVHIPVUUIFXPSME5IFZBSFEFTJHOFEUPJODSFBTFQSPEVD‹ UJPOFGGJDJFODF8JUIJNQMFNFOUBUJPOPGQSFDJTJPOBHSJDVMUVSF UFDIOPMPHJFTQSPEVDUJPOFGGJDJFODZ SFEVDFUIFDPTUPGDPN‹ NPEJUZQSPEVDUJPOBOEGPSQSFTFSWBUJPOPGUIFFOWJSPONFOU 5IFTF PCKFDUJWFT BSF BDIJFWFE UISPVHI UIF VTF PG NPEFSO JOGPSNBUJPOUFDIOPMPHZ<>8JUIJNQMFNFOUBUJPOPGQSFDJTJPO BHSJDVMUVSF BTTFTTNFOUPGTPJMBOEQSPEVDUJWJUZPGDVMUJWBUFE QMBOUTDBOCFNBEFGPSJOEJWJEVBMBHSJDVMUVSBMGJFMET< >"U

QSFTFOU NJOJNVNBSFB DIBSBDUFSJ[FECZBNJYFENPEFMXJUI BHSPDIFNJDBMFYBNJOBUJPOEFQFOETPOUIFTPJM‹DMJNBUJD[POF BOEMFWFMPGGFSUJMJ[FSTBQQMJDBUJPO JTXJUIJOUIFSBOHFGSPN UPIFDUBSFT<>'PSUIFQVSQPTFTPGQSFDJTJPOBHSJDVMUVSF  UIJTJTOPUFOPVHI5IFSFGPSF UIFTUVEZPGQBUUFSOTPGWBSJ‹ BCJMJUZPGJOEJWJEVBMBHSJDVMUVSBMQSPQFSUJFTXJUIJOBOJOEJWJEVBM BHSJDVMUVSBM GJFME JT SFMFWBOU "OPUIFS GBDUPS MJNJUJOH DSPQT JT XFFE DPOUBNJOBUJPO "T XFFET BSF MPDBUFE BU UIF GJFME CZ CMPDLT FYUFOTJWFUSFBUNFOUPGDSPQTXJUIIFSCJDJEFTEPFTOPU

5IFXPSLXBTGVMGJMMFEXJUIUIFTVQQPSUPGHSBOUPGUIF3VTTJBO'PVOEBUJPOGPS#BTJD3FTFBSDI ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

BMXBZTIBWFUIFEFTJSFEFGGFDU BOEDBOSFTVMUJOVOOFDFTTBSZ FOWJSPONFOUBMQPMMVUJPO 5IFPCKFDUJWFPGUIJTXPSLJTUPTUVEZTQBUJBMWBSJBCJMJUZPG BHSPDIFNJDBMQSPQFSUJFTPGBHSPHSFZTPJMTBOEXFFEDPOUBNJ‹ OBUJPOBTFYFNQMJGJFECZPOFUZQJDBMBHSJDVMUVSBMGJFMEJO#SZBOTL 0QPMKF IJHIQMBJOT  'BDJMJUJFTBOENFUIPET 5IFFYQFSJNFOUBMTJUFXBTMPDBUFEBUBEJTUBODFPGLN GSPN #SZBOTL PO UIF UFSSJUPSZ PG #SZBOTL 4UBUF "HSJDVMUVSBM "DBEFNZXJUIJOMBOETDBQFBOEUZQPMPHJDBMHSPVQPG#SZBOTL 0QPMKF IJHIQMBJOT 5IFTJUFBSFBJTIB5IFMBOETDBQFJT HFOUMZVOEVMBUJOH BMUJUVEFEJGGFSFODFJTuN4MPQFTBSF DMPTFE SPVOEPSQSPMBUFGPSN5IFQBSFOUNBUFSJBMJTTUSPOH QVMWFSFTDFOU MPFTT MPBN  XJUI CPJMJOH GPVOE BU B EFQUI PG u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‹ UJFTNPSFUIBOTPJMTBNQMFTXFSFUBLFOGSPNUIFQMPVHI MBZFS 4BNQMJOH QPJOUT XFSF MPDBUFE BMPOH UIF GJFME BMNPTU FWFOMZ XJUI UIF NFTI  Y  N 8FFE DPOUSPM XJUIJO UIF MJNJUTPGYDNXBTNBEFBUTBNQMJOHQPJOUT-PDBUJPOPG TBNQMFTXBTDPOUSPMMFECZ(BSNJO(14SFDFJWFS-PDBUJPOBD‹ DVSBDZXBTuN%FUFSNJOBUJPOPGBHSPDIFNJDBMQSPQFSUJFT XBTNBEFPOUIFCBTJTPGHFOFSBMMZBDDFQUFEUFDIOJRVFT<> 1SPDFTTJOHPGUIFSFTVMUTXBTDBSSJFEPVUVTJOHUIF45"5*45*$" BOE"SD(JTQBDLT*OUFSQSFUBUJWFNBQTXFSFDSFBUFEVT‹ JOH PSEJOBSZ LSJHJOH  UBLJOH JOUP BDDPVOU UIF QBSBNFUFST PG TFNNJWBSJPHSBNNT 3FTVMUT *G XF BSF CBTJOH PO BWFSBHF WBMVFT  UIFO UIF BHSJDVMUVSBM GJFMEIBTPQUJNBMQBSBNFUFSTPGDSPQ‹QSPEVDJOHQPUFOUJBMGPS UIFHJWFOOBUVSBM[POF UBCMF 5IVT JGXFVTFBHFOFSBMMZ BDDFQUFETPJMHSPVQJOH<> UIFOTPJMTNBZCFDMBTTFECZUIFJS BWFSBHFQ)WBMVFUPTVCBDJE BOECZQSPWJTJPOPGQIPTQIP‹ SVTBOEQPUBTTJVNUPTPJMTXJUIIJHIMFWFMPGQIPTQIPSVTBOE FYUSFNFMZIJHIMFWFMPGQPUBTTJVNSFTQFDUJWFMZ)PXFWFS BT JTTFFOGSPNUIFTBNFUBCMF BHSPDIFNJDBMQSPQFSUJFTPGUIF QMPVHIIPSJ[POIBWFBOPUJDFBCMFWBSJBCJMJUZXIJDIJTTIPXOJO RVJUFIJHIDPFGGJDJFOUTPGWBSJBUJPO.JOJNVNWBMVFTGPVOEBUUIJT BHSJDVMUVSBMGJFMEBSFJOUIFGJFMEPGOPO‹QSPWJTJPOUPUIFQMBOUT XJUIUIFTFSFDPVSTFT BOENBYJNVNWBMVFT IJHIFSUIBOUIF VQQFSRVBSUJMF TJHOJGJDBOUMZFYDFFEMJNJUTSFRVJSFEGPSPQUJNBM EFWFMPQNFOUPGQMBOUT

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‹ UBNJOBUJPOPGUIFBHSJDVMUVSBMGJFME UBCMF "NPOHUIFBO‹ OVBMXFFETCSJTUMFHSBTTFTBOEIFNQ‹OFUUMFTQSFWBJM BNPOH QFSFOOJBMTTPX‹UIJTUMF XIFBU‹HSBTTBOEIPSTFUBJMQSFWBJM )JHI DPFGGJDJFOUT PG WBSJBUJPO JOEJDBUF FYUSFNF JOFRVBMJUZ PG XFFET EJTUSJCVUJPO JO TQBDF 'PS FBDI PG UIF EPNJOBOU XFFETQFDJFTJOUFSQSFUBUJPONBQTPGXFFEDPOUBNJOBUJPO XFSFDSFBUFE  5BCMF4UBUJTUJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGCBTJDXFFET PDDVSSFODFBUUIFBHSJDVMUVSBMGJFME QDN

CSJTUMF TPX IFNQ XIFBU IPSTFUBJM HSBTTFT UIJTUMF OFUUMFT HSBTT "WFSBHF      4UBOEBSEEFWJBUJPO











7BSJBUJPODPFGGJDJFOU 











4VDI NBQT QSPWJEF UIF BCJMJUZ UP DPOUSPM UIF EZOBNJDT PG EJTUSJCVUJPOPGDFSUBJOUZQFTPGXFFEWFHFUBUJPO;POFTXJUI OVNCFSTFYDFFEJOHUIFFDPOPNJDMJNJUPGIBSNNBZCFUSFBUFE XJUIIFSCJDJEFT5IVTPOUIFCBTJTPGUIFUZQJDBMBHSJDVMUVSBM GJFMEMPDBUFEBUUIFXJUIIFSCJDJEFT5SFBUNFOUPGUIFSFTUPG UIFUFSSJUPSZJTOPUSFRVJSFE5IJTBQQSPBDIBMMPXTBEFDSFBTF PGBMNPTUYUIFSFRVJSFEBNPVOUPGQSFQBSBUJPO

5BCMF4UBUJTUJDBMDIBSBDUFSJTUJDTPGEJTUSJCVUJPOPG BHSPDIFNJDBMQSPQFSUJFTBUUIFBHSJDVMUVSBMGJFME O

 )VNVT  Q),$M 10  ,0  /0    NHH NHH NHH "WFSBHF      4UBOEBSEEFWJBUJPO



















.JOJNVN











-PXFSRVBSUJMF











.FEJBO











6QQFSRVBSUJMF











.BYJNVN











7BSJBUJPODPFGGJDJFOU 



)FODFJUBQQFBSTUIBUJGUIJTBHSJDVMUVSBMGJFMEJTOPUGFSUJMJ[FE  UIFSFXJMMCFBSFBTJOUIFGJFMEXJUIJOTVGGJDJFOUOVUSJUJPOGPSGBWPS‹ BCMFEFWFMPQNFOUPGQMBOUT8JUIFWFOBQQMJDBUJPOPGGFSUJM‹



'JHVSF*OUFSQSFUBUJPONBQTPGEJTUSJCVUJPOPGCBTJD BHSJDVMUVSBMQSPQFSUJFTXJUIJOUIFFYQFSJNFOUBMGJFME

5IVT POUIFCBTJTPGUIFUZQJDBMBHSJDVMUVSBMGJFMEMPDBUFEJO UIFUFSSJUPSZPG#SZBOTL0QPMKF XFTIPXUIFWBMVFPGTUVEZ XJUIJOUIFJOEJWJEVBMGJFMEPGUIFTQBUJBMWBSJBCJMJUZPGTPJMBHSP‹ DIFNJDBMQSPQFSUJFTBOEMPDBMJ[FEXFFEJOGFTUBUJPO

‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

#JCMJPHSBQIZ žÁÎÌÓÆÊÆÕÃÏÈÆÃÊÃÐÌÂÙÆÏÏÉÃÂÌÀ¾ËÆÝÍÌÕÀ  ¡¬¯°‹¬Óξ˾ÍÎÆÎÌÂÙ­ÌÕÀÙ¬¿×ÆÃÐÎÿÌÀ¾ËÆÝÈÌпÌÎÑÍÎÌ¿ ªÆËÃÃÀ ¡žÁÎÌÓÆÊÆÝvª¦Å‹À̪¡±  ¨É¾ÏÏÆÒÆȾÔÆÝÆÂƾÁËÌÏÐÆȾÍÌÕÀ®ÌÏÏÆÆ   ½ÈÑÖÃÀ  ­  ½ÈÑÖÃÀ    ¦ËÒÌÎʾÔÆÌËËÌà ̿ÃÏÍÃÕÃËÆà ÐÌÕËÌÁÌ ÅÃÊÉÃÂÃÉÆÝ v ¯­¿ ¦Å¾ÐÃÉÚÏÐÀÌ ­¦½² ®ž«   vÏ 3PCFSU1$IBSBDUFSJ[BUJPOPGTPJMDPOEJUJPOTBUUIFGJFMEMFWFMGPSTPJMTQFDJGJDNBOBHFNFOU(FPEFSNB   v

5)&*/'-6&/$&0'#*0-0(*$"-'"$50340/5)&1):504"/*5"3:$0/%*5*0/0'5)&40*-'035)& $6-5*7"5*0/0'#"3-&: //"QBFWB 1*-FPOUJFW (1.BSUZOPWB 4";BNZBUJO .BSJ4UBUF6OJWFSTJUZ ,SBTOPBSNFZTLBZBTU   PGGJDF *PTILBS0MB 3VTTJBO'FEFSBUJPO  FNBJMLBG[S!NBSTVSV 1IZUPTBOJUBSZDPOEJUJPOTPGTPJMJNQSPWFXJUIDVMUJWBUJPOPGCBSMFZVTJOHPSHBOJDTVCTUBODFTBOENJOFSBMGFSUJMJ[FST"QMPXJOHPGDMPWFSHSFFO NBOVSFBOEDIPQQFETUSBXPGUIFQSFDFEJOHDVMUVSFJODSFBTFEUIFRVBOUJUZPGBOUBHPOJTUTBOESFEVDFEUIFOVNCFSPGQBUIPHFOJDGVOHJJOUIF TPJM*UJTFTUBCMJTIFEUIBUPQUJNJ[BUJPOPGBQIZUPTBOJUBSZDPOEJUJPOPGTPJMSFEVDFTEBNBHFEVFUPCBSMFZSPPUSPU ,FZXPSET1BUIPHFOT TBQSPUSPQIT PSHBOJDBOENJOFSBMGFSUJMJ[FST CBSMFZ SPPUSPU TPJMNPJTUVSF

5IFSF IBT CFFO B SFEVDUJPO JO QMBOUJOH BDSFBHF BOE EFDSFBTF JO ZJFME PG DFSFBMT  JODMVEJOH CBSMFZ  JO SFDFOU EFDBEFTJOOPODIFSOP[FNCFMUPGUIF3VTTJBO'FEFSBUJPO"O JNQPSUBOUDBVTFPGUIFEFDSFBTFJOZJFMEJTEFUFSJPSBUJPOPGUIF QIZUPTBOJUBSZDPOEJUJPOPGTPXJOHBOETFFETUPDLSFTVMUJOHGSPN OPOPCTFSWBODF PG DVMUJWBUJPO UFDIOPMPHJFT <> *OUSPEVDUJPO UPDFSFBMTDSPQSPUBUJPOBTBQSFEFDFTTPSPGGFFEJOHMVQJOF  DMPWFS  WFUDI‹PBU NJYUVSF  TQSJOH BOE XJOUFS SBQF SFEVDFT JOGFDUJPOPGDFSFBMTXJUISPPUSPUCZuUJNFT<> 1FSFOOJBMHSBTTFTQSPWJEFUIFQPTTJCJMJUZUPSFQMFOJTIPSHBOJD NBUUFSBOEJNQSPWFUIFQIZUPTBOJUBSZDPOEJUJPOPGUIFTPJM5IF DPOEJUJPOPGDPOUBNJOBUJPOXJUITPJMQBUIPHFOTJTBCJPMPHJDBM QIFOPNFOPOBOEPOFEFGJOJOHQIZUPTBOJUBSZDPOEJUJPOPGTPJM 4PJMJOGFDUJPOGVODUJPOTBUBDPNNVOJUZBHSJDVMUVSBMFDPTZTUFN MFWFM 1MBOUSFTJEVFTBEEFEUPTPJMTFSWFBTBOBEEJUJPOBMNFEJVN GPSNJDSPPSHBOJTN‹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r.BS/**4$I3PTTFMLIP[BDBEFNZsPG.BSJ&M3FQVCMJDBOEJOUIF MBCPSBUPSJFTPGUIF1MBOUQSPUFDUJPOBDBEFNJD%FQBSUNFOUPG .BSJ4UBUF6OJWFSTJUZJOu 5IFFYQFSJNFOUIBEGBDUPST'BDUPS" BEEJUJPOPGPSHBOJD NBUUFS  $POUSPM XJUIPVU HSFFO NBOVSF   8JUI HSFFO NBOVSF 'BDUPS #  BEEJUJPO PG NJOFSBM GFSUJMJ[FST  $POUSPM XJUIPVUGFSUJMJ[FST /1, 5IFFYQFSJNFOUXBTDPOEVDUFEJOUSJQMDBUFXJUITZTUFNBUJD BSSBOHFNFOU PG QMPUT 5PUBM BSFB PG QMPUT XBT  TR N ÓN 3FDPSEQMPUBSFBXBTTRN$MPWFSHSFFO NBOVSFXBTQMPXFEJNNFEJBUFMZBGUFSNPXJOHPGDMPWFSBUB IFJHIUPGDN$MPWFSXBTSFNPWFEGSPNUIFGJFMEBOEUIF TUVCCMFGJFMEXBTQMPXFE#FTJEFTUIFDMPWFSHSFFONBOVSF  UIFTISFEEFETUSBXPGUIFQSFWJPVTDSPQPGTQSJOHXIFBUXBT QMPXFEJOUPUIFTPJM 4QSJOHCBSMFZXBTDVMUJWBUFEJOUIFGJFMEJO‹DPVSTFSPUBUJPO XJUITBUVSBUJPOPGDFSFBMT PBUT DMPWFSuDMPWFSH Q u XJOUFS SZF u  WFUDI  PBUT GPS HSBJO u TQSJOH XIFBU uCBSMFZ #BDLHSPVOEuQSF‹TPXJOHTFFETXFSFUSFBUFEXJUI %JWJEFOE4UBS ,$ SBUFPGBQQMJDBUJPOHMPGEJGFOPDPOB[PMF

  HM PG DJQSPDPOB[PMF  BU UIF SFDPNNFOEFE EPTF PG LHU5IF3BLIBUWBSJFUZPGCBSMFZXBTVTFEGPSTPXJOH

‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

1IZUPTBOJUBSZ EJBHOPTUJDT BOE SFDPSET PG UIF CBSMFZ BGGFDUFECZSPPUSPUXFSFNBEFCZSPVUFJOTQFDUJPONFUIPE <> "DDPVOUJOH PG TQFDJFT BOE RVBOUJUBUJWF DPNQPTJUJPO PG NZYPNZDFUFT JO TPJM XBT NBEF JO UIF GPMMPXJOH QFSJPET JO UIF FBSMZ WFHFUBUJPO TQSPVUT  JO UIF NJEEMF PG WFHFUBUJPO DPNJOHUPFBS BOEBUUIFFOEPGWFHFUBUJPO NJMLZSJQFOFTT  VTJOHBHFOFSBMMZBDDFQUFENFUIPEPG7*;3*OPSEFSUPJEFOUJGZ UIFRVBMJUBUJWFBOERVBOUJUBUJWFDPNQPTJUJPOPGUIFFDPMPHZ‹ USPQIJDHSPVQTPGNJDSPPSHBOJTNTUIF$[BQFL%PYHSPXJOH NFEJVNXBTVTFE 3FTFBSDI SFTVMUT BOE EJTDVTTJPO 6OEFS UIF JOGMVFODF PG GFSUJMJ[FSTUIFSFJTDIBOHFJOUIFRVBOUJUZBOEDPNQPTJUJPOPG UIFSIJ[PTQIFSFNJDSPGMPSB5IFSFTVMUTPGUIFBOBMZTFTDBSSJFE PVU TIPX UIF GPMMPXJOH DPNQPTJUJPO PG NJDSPNJDFUFT GVOHJ PGHFOVT'VTBSJVN 'DVMNPSVN4BDD 'PYZTQPSVN4DI  'HSBNJOFBSVN4DI  JQPMBSJTTPSPLJOJBOB4BDD"MUFSOBSJB BMUFSOBUF 'S GSPN HFOVT "TQFSHJMMVT "T OJHFS WBO 5JFHI  "TDMBWBUVT%FTN 3J[PQVTOJHSJDBOT)FS.VDPSQJSJGPSNJT 'JTDIGSPNHFOVT1FOJDJMMJVN 1FOJDJMMVNGSFHVJOUBOT8FTUM  1FOJDJMMVNGVOJDVMPTVN5IPN 1FOJDJMMVNWJSJEJDBUVN8FTUM  BOEBOUBHPOJTUGVOHJ5SJDIPEFSNBMJHOPSVN5PEF)BS[ .PTUPGGVOHJXFSFGVOHJPG1FOJDJMMVNHFOVT5IFQSPQPSUJPO PG1FOJDJMMVNHFOVTGVOHJXBTuPGUIFUPUBMOVNCFS 'VOHJPGUIJTHFOVTBSFUZQJDBMGPSEFSOP‹QPE[PMJDTPJM "EEJUJPO PG HSFFO NBOVSF TJHOJGJDBOUMZ DIBOHFT UIF NJDSPNJDFUFDPNQPTJUJPOPGTPJMFWFOBUUIFCFHJOOJOHPGCBSMFZ WFHFUBUJPO 5IF QSPQPSUJPO PG QBUIPHFOJD GVOHJ 'VTBSJVN TQQ  "MUFSOBSJB TQQ  JO UIF TPJM EFDSFBTFT "OUBHPOJTU GVOHJ 5SJDIPEFSNB BQQFBS 1FOJDJMMJVN TQQ GVOHJ JODSFBTFE BMNPTUUXP‹GPME5IFOVNCFSPGUIFTFGVOHJJODSFBTFENPSF XJUI BEEJUJPO PG NJOFSBM GFSUJMJ[FST BT XFMM BT HSFFO NBOVSF 0DDBTJPOBMMZGPVOEJOUIJTTPJMXFSFGVOHJ#TPSPLJOJBOB5IF GSFRVFODZPGPDDVSSFODFXBTuEFQFOEJOHPOFYQFSJNFOU WBSJBOUT 4NBMM EPTFT PG NJOFSBM GFSUJMJ[FST /  1  ,   IBWF B TUJNVMBUJOHFGGFDUPOUIFOVNCFSPGTPJMNJDSPPSHBOJTNT5IVT  JOSFQMJDBUFTXJUIUIFVTFPGNJOFSBMGFSUJMJ[FST UIFOVNCFS PG NJDSPPSHBOJTNT JODSFBTFE JO BMM QIBTFT PG CBSMFZ QMBOU EFWFMPQNFOU UBCMF  #JPMPHJDBMGBDUPSTQMBZBQPTJUJWFSPMFJOUIFEFWFMPQNFOUPG NJDSP‹PSHBOJTNTJOUIFTPJM8IFODSVTIFETUSBXBOEDMPWFS HSFFOXFSFBEEFE UIFOVNCFSPGNJDSPPSHBOJTNTJODSFBTFE JO DPNQBSJTPO XJUI SFQMJDBUFT XJUIPVU HSFFO NBOVSF 5IF HSFBUFTU OVNCFS PG GVOHJ JT GPVOE XIFO HSFFO NBOVSF BOE NJOFSBM GFSUJMJ[FST BSF BEEFE *O WBSJBOUT XJUI HSFFO NBOVSF BOUBHPOJTUGVOHJ5SJDIPEFSNBMJHOPSVN 5PEF )BS[BSFGPVOE JOUIFTPJM %FWFMPQNFOUPGCBSMFZSPPUSPUEFQFOEFEPOUIFOVNCFSPG QBUIPHFOJDNJDSPPSHBOJTNTJOUIFTPJM XIJDIJOUVSOEFQFOEFE POUIFOVNCFSPGTBQSPUSPQITBOEBOUBHPOJTUT5IFOVNCFSPG NJDSPPSHBOJTNTJOUIFTPJMJODSFBTFEJOSFQMJDBUFTXJUIHSFFO NBOVSFBOENJOFSBMGFSUJMJ[FSTEVFUPJODSFBTFPGTBQSPUSPQIT GVOHJ




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

5BCMF%ZOBNJDTPGNJDSPNJDFUJOSIJ[PTQIFSFPGCBSMFZ  UIPVTBOEVOJUTPGMJWFNBUUFSTHPGTPJM 7BSJBOUT 5PUBM *ODMVEJOHQBUIPHFOT *ODMVEJOHTBQSPUSPQIT 'BDUPS" 'BDUPS¢ GVOHJ 'VTB ¢TPSP "MUFS "TQFS 3J[P .V 1FOJDJ 5SJDIP SJVN LJOJBOB OBSJB HJMMVT QVT DPS MMJVN EFSNB TQQ TQQ TQQ TQQ 4QSPVUT       w 8JUIPVU $POUSPM   HSFFO / 1 ,         w NBOVSF    (SFFO $POUSPM   w       NBOVSF / 1 ,             8JUIPVU HSFFO NBOVSF (SFFO NBOVSF

8JUIPVU HSFFO NBOVSF (SFFO NBOVSF

$POUSPM   /1,  

$PNJOHUPFBS          

$POUSPM   /1,  

 

       

 

$POUSPM   /1,  

.JMLZSJQFOFTT            

w 

$POUSPM   /1,  

 

 

 

 

 

       

w w

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

UIFTVSGBDFMBZFSPGTPJMBOEBTJHOJGJDBOUDIBOHFJOQIZUPTBOJUBSZ DPOEJUJPOPGQMBOUJOHBOETPJM.VMUJQMFDPSSFMBUJPODPFGGJDJFOUT IBWF TIPXO UIBU EFWFMPQNFOU PG SPPU SPU JT EFQFOEFOU PO TPJM NPJTUVSF uu  %FUBJMT PG PVS SFTFBSDI TVQQPSU UIFPQJOJPOPG'1FSFTZQLJO<>6OEFSDPOEJUJPOTPGTVGGJDJFOU TPJMNPJTUVSF QMBOUTBSFMFTTBGGFDUFECZUIFEJTFBTF8IFO TPJMNPJTUVSFJTJOTVGGJDJFOU SPCVTUEFWFMPQNFOUPGSPPUSPUJT GPVOEJOUIFTPJM 5BCMF%JTTFNJOBUJPOBOEEFWFMPQNFOU PGCBSMFZSPPUSPU  7BSJBOUT 'BDUPS  'BDUPS¢ 8JUIPVUHSFFO $POUSPM NBOVSF /1,

4QSPVUT Ð 3    

(SFFONBOVSF

 

­±°

$POUSPM /1,

 

$PNJOHUPFBS ° 3      

 

   

.JMLZSJQFOFTT ° 3      

 





/PUF°wEJTUSJCVUJPOPGSPPUSPU 3wEFWFMPQNFOUPGUIFEJTFBTF 

$PODMVTJPOT "EEJUJPOPGHSFFONBOVSFJOUIFGPSNPGTISFEEFETUSBX BOETUVCCMFDMPWFSDPOUSJCVUFTUPJODSFBTFJONJDSPNJDFUFTJO UIFTPJM8IFOBEEJOHHSFFONBOVSFBOUBHPOJTUGVOHJBQQFBS JOUIFTPJM5IFOVNCFSPGBOUBHPOJTUGVOHJCZUIFFOEPGCBSMFZ HSPXUI JT JODSFBTFE CZ u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

#JCMJPHSBQIZ ¨¾ÈÀÌÏÏоËÌÀÆÐÚÏÑÍÎÃÏÏÆÀËÌÏÐÚÍÌÕÀ  ¯¡ÌÎÚÈÌÀÃËÈÌ ©ž¨ÌξÏÐÙÉÃÀ¾ ¬žªÌ˾ÏÐÙÎÏÈÆÇ  ž½ÎÌÖÃËÈÌ¥¾×ÆоÆ ȾξËÐÆËξÏÐÃËÆÇvv—v¯v ª¾ÎÐÙËÌÀ¾¡­®ÃÁÑÉÝÔÆÝÒÆÐÌϾËÆоÎÆÆÍÌÉÃÀÙÓ¾ÁÎÌÔÃËÌÅÌÀ˾ÀÌÏÐÌÈëÃÕÃÎËÌÅÃÊÚÝ®ÌÏÏÆƪÌËÌÁξÒÆÝ¡­ª¾ÎÐÙËÌÀ¾  ¡¯ª¾ÎÚÆËvª¾ÎÁÌÏÑˋÐ §ÌÖȾ΋¬É¾ vÏ  «¾Å¾ÎÌÀ¾ ©« ­ÎÌÁÎÃÏÏÆÎÌÀ¾ËÆà ¿ÌÉÃÅËÃÇ ÅÃÎËÌÀÙÓ ÈÑÉÚÐÑÎ  ©« «¾Å¾ÎÌÀ¾  £ž ¯ÌÈÌÉÌÀ¾ žÁÎÌ 99* v   —  v ¯v ­ÃÎÃÏÙÍÈÆË ²¯ÃÉÚÏÈÌÓÌÅÝÇÏÐÀÃË˾ÝÒÆÐÌ;ÐÌÉÌÁÆÝ ²­ÃÎÃÏÙÍÈÆËvª¨ÌÉÌÏ vÏ ²ÆÐÌϾËÆоÎ˾ÝÂƾÁËÌÏÐÆȾ­ÌÂÎõÃËÈÆ˾ž²vª¨ÌÉÌÏ vÏ

$03/8"5&3$0/46.15*0/%&1&/%40/.0*4563&*/%*''&3&/5:&"34"4"''&$5&%#: ".&-*03"5*0/*/5)&%3:‹45&11&0';"70-;):& 1/1SPF[EPW %".BTIUBLPW "7,BSQVTILJO 4BSBUPW4UBUF"HSBSJBO6OJWFSTJUZOBNFEBGUFS /*7BWJMPW 5IFBUSBMOBZBTRVBSF  4BSBUPW 3VTTJBO'FEFSBUJPO  UFM       FNBJMUPQHVO!NBJMSV #BTFEPOMPOH‹UFSNSFTFBSDI XBUFSDPOTVNQUJPOPGDPSOGPSTJMBHFEFQFOEBOUPONPJTUVSFEVSJOHUIFHSPXJOHQFSJPEBOEJOGMVFODFECZ JSSJHBUJPO DIFNJDBMVTF BOEGPSFTUBNFMJPSBUJPOPOSFE‹CSPXOTPJMTPG;BWPM[IZFBSFSFWFBMFE ,FZXPSETXBUFSDPOTVNQUJPO BNFMJPSBUJPO BSJE‹TUFQQFBSFBT SFHVMBSJUZ JSSJHBUJPO EFQFOEFODF SFE‹CSPXOTPJM DPWBSJBODFBOBMZTJT

8BUFSDPOTVNQUJPOJTPOFPGUIFNPTUJNQPSUBOUDPNQP‹ OFOUTPGQSPNPUJPOPGUIFZJFMEPGBHSJDVMUVSBMBOEJSSJHBUJPOJT JOUFOEFEUPDPNQFOTBUFGPSUIFEFGJDJUPGNPJTUVSFOFFEFE CZUIFQMBOUT6TFPGGFSUJMJ[FSTQMVTJSSJHBUJPOBJNTUPQSP‹ NPUFIJHIZJFME< >0WFSIFBEJSSJHBUJPOJTOPUBMXBZT PQFSBUJPOBMMZQSBDUJDBCMFJUTVTFJTOPUQPTTJCMFXIFOXJOE TQFFETFYDFFEuNTEVFUPESJGU BOEUIFXBUFSJOH UJNFGSBNFTBSFTIJGUFE<>5IFQSPCMFNDBOCFNJUJHBUFE CZDSFBUJPOPGGPSFTUCFMUT '# JOUIFMBOETCFJOHJSSJHBUFE



5IFTFDBOGPSNBNJDSPDMJNBUFJOTQBDFTCFUXFFOCFMUT*O QBSUJDVMBS UIFZSFEVDFUIFXJOETQFFECZVQUP BOEJO DBTFPGUIFHVTUT CZVQUP *OWFTUJHBUJPOTPGUIFJOGMVFODFPGNPJTUVSFEVSJOHUIFHSPXJOH QFSJPE JSSJHBUJPO GPSFTUBOEDIFNJDBMBNFMJPSBUJPOTPOXBUFS DPOTVNQUJPOPODPSOTJMBHFNBTTXFSFDBSSJFEPVUJOUIFSFE‹ CSPXOTPJMTPG"0/PWPZF UIFGPSNFSXPSL‹TUVEZVOJU/P 4("6OB/*7BWJMPWB BOE01)7PM[I/**(J.PGUIF&OHFMT %JTUSJDUPGUIF4BSBUPW3FHJPO ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

5IFJOWFTUJHBUJPOTUPPLQMBDFJOUIFQFSJPEPGu*O UFSNTPGUIFNPJTUVSFMFWFMTEVSJOHUIFXBSNQFSJPE UIFZFBST EVSJOHUIFJOWFTUJHBUJPOTXFSFBTGPMMPXTZFBSTXFSFESPVHIU BOEBDVUFESPVHIU    ZFBSTXFSFNFEJVN ESZ         ZFBST XFSFNFEJVNIVNJE   BOEZFBSTXFSFIVNJE           *SSJHBUJPO XBT DPOEVDUFE VTJOH4QSJOLMJOH.BDIJOF'SFHBUJOWBSJPVTNPEJGJDBUJPOT5IF JSSJHBUJPOSBUFWBSJFEGSPNNNJOIVNJEZFBSTUPNN JOESPVHIUZFBST 5XP‹GBDUPSUFTUPQUJPOTXFSFTUVEJFEGPSEFUFSNJOBUJPOPG XBUFSDPOTVNQUJPOPGDPSOGPSTJMBHFXJUIUISFFSBUFTPGNJOFSBM GFSUJMJ[FST TUGBDUPS PWFSUIFEJGGFSFOUEJTUBODFGSPNUIFGPSFTU CFMUT OEGBDUPS  5IFPQUJPOTXJUIUIFNJOFSBMGFSUJMJ[FSTEPTFT/1, /1,/1,/JUSPHFOXBTJOUSPEVDFEXJUIUIF JSSJHBUJPO XBUFS JO UIF GPSN PG BOIZESPVT BNNPOJB GFSUJHB‹ UJPO QIPTQIPSVTBOEQPUBTTJVNGPSUIFNBJOUSFBUNFOU5IF PQUJPOTPWFSUIFEJGGFSFOUEJTUBODFGSPNUIF'#XFSF) N ) N ) N ) N ) N  )u'#IFJHIU)N 'PSFTUCFMUTXJUIBXJEUI PGNDPOTJTUNBJOMZPG4JCFSJBO&MN BDDPNQBOJFECZHSFFO BTI 0CTFSWBUJPOT XFSF DBSSJFE PVU JO BDDPSEBODF XJUI UIF NFUIPETPGUIFMFBEJOHSFTFBSDIJOTUJUVUFTPGUIF3'<  > BOEPG#"%PTQFLIPW<> 4UBUJTUJDBMBOBMZTFTJODMVEFEBOBMZTJTPGDPWBSJBODFXJUIUIF VTFPGTUBOEBSEDPNQVUFSQSPHSBNTBOEHSBQIJDBMBOBMZUJDBM NFUIPET GPS EFUFSNJOBUJPO PG TJHOJGJDBODF PG QBSBNFUFST PG NJDSPDMJNBUF HSPXJOHQFSJPENPJTUVSF XBUFSDPOTVNQUJPO  ZJFME FUD<  > 1N O     XIFSF 1 u MFWFM PG TJHOJGJDBODF PG UIF QBSBNFUFST CFJOH JOWFTUJHBUFE  NuPSEFSOVNCFSJOUIFSBOLFEPCTFSWBUJPOTFSJFT OuTFSJFTNFNCFSTOVNCFS OVNCFSPGZFBSTPGPCTFSWB‹ UJPOT  $SFBUJPO PG GBWPSBCMF NJDSPDMJNBUF JO UIF TQBDF CFUXFFO CFMUT BMPOH XJUI QSFDJQJUBUJPO  XBUFS CBMBODF EFGJDJU BOE NPJTUVSFBDDVNVMBUJPOJOUIFTPJMBSFTJHOJGJDBOUQBSUJOZJFME PGDPSOGPSTJMBHF *OUIFIVNJEZFBST BJSUFNQFSBUVSFBOESFMBUJWFIVNJEJUZ VOEFS UIF JOGMVFODF PG GPSFTU CFMUT PG WBSJPVT TUSVDUVSFT BSF MFTTWBSJBCMF*OUIFBDVUFESPVHIUZFBST UIFBJSIVNJEJUZVO‹ EFSUIFJOGMVFODFPGGPSFTUCFMUTJODSFBTFTCZ XIJMFJOUIF NFEJVNIVNJEZFBST XIFOUIFNBYJNVNDSPQZJFMEPDDVSSFE  UIJTQBSBNFUFSJODSFBTFTCZ5IFXBUFSCBMBODFEFGJDJU FWBQPSBCJMJUZNJOVTQSFDJQJUBUJPO HSPXTXJUIUIFJODSFBTFPG UIFBSJEJUZPGUIFDSPQHSPXJOHQFSJPE XJUIUIFEJGGFSFODFJO UIFESZZFBSTBTDPNQBSFEUPUIFIVNJEZFBSTPGVQUPNN 'PSFTUCFMUTSFEVDFUIJTQBSBNFUFSEFQFOEJOHPOUIFTUSVDUVSF UPuNN PSCZu 'JH  5IF EBJMZ FWBQPSBCJMJUZ JO UIF DPOUSPM DPSO DSPQT HBJOFE NN NNJOUIFESPVHIUEBZT XIJMFBNPOHUIFGPSFTU CFMUT UIJTQBSBNFUFSSFBDIFEPOMZNNBOEXBTBQQSPQSJ‹ BUFMZSFEVDFEXJUIJODSFBTFENPJTUVSFUPNNGPSNJEEMF ZFBSTBOEUPNNGPSIVNJEZFBST"UUIFTBNFUJNF BO JOTJHOJGJDBOUJOGMVFODFPGUIFGPSFTUCFMUTPOUIFFWBQPSBCJMJUZ XBTOPUFEJOUIFIVNJEZFBST MFTTUIBONNQFSEBZ  5IF XBUFS CBMBODF EFGJDJU GPS UIF HSPXJOH QFSJPE BNPOH UIF GPSFTU CFMUT JO UIF DPSO DSPQT JO UIF BDVUF ESPVHIU ZFBST SFEVDFE CZ u NN  BOE JO UIF IVNJE ZFBST CZ uNN0QUJNBMTUSVDUVSFPGUIFGPSFTUCFMUT MBDFEPSCMPXO‹ PGG SFTVMUTJOSFEVDUJPOPGOPO‹QSPEVDUJWFFWBQPSBUJPOJOUIF BDVUFESPVHIUZFBSTCZuNNPSCZu XIJMFJO UIF NFEJVN IVNJE BOE IVNJE  CZ u 'JH  *O UIF TBNF ZFBST  UIF NBYJNVN DPSO ZJFME SFTVMUT XJUI UIF NBYJ‹ NVNQMBOUUSBOTQJSBUJPOBOEUIFNJOJNVNXBUFSDPOTVNQUJPO DPFGGJDJFOU :JFME JODSFNFOUT PG DPSO GPS TJMBHF XJUI JSSJHBUJPO BSF BQ‹ QSPQSJBUFMZ SFEVDFE XJUI UIF JODSFBTFE NPJTUVSF JO CPUI BCTPMVUFWBMVFBOETQFDJGJDXFJHIUJSSFTQFDUJWFPGUIFGPSFTU CFMUTTUSVDUVSF ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

%PUUFEMJOFwVOEFSJOGMVFODFPGGPSFTUCFMUTTPMJEMJOFwXJUIOPJOGMVFODFPGGPSFTUCFMUT 'JH*OGMVFODFPGGPSFTUCFMUTPOUFNQFSBUVSF "  BJSIVNJEJUZ # BOEXBUFSCBMBODFEFGJDJU $ EFQFOEJOH POIVNJEJGJDBUJPOPGWFHFUBUJPOQFSJPE

5IFNBYJNVNZJFMEJODSFNFOUTBSFUZQJDBMGPSGPSFTUCFMUT XJUIUIFMBDFEPSCMPXO‹PGGTUSVDUVSFUPJOUIF BDVUFESPVHIUZFBSTBOEUPJOUIFIVNJEZFBST 8IFODVMUJWBUJOHDPSOGPSTJMBHF UIFJOGMVFODFPGUIFBNF‹ MJPSBUJPOUZQFPOZJFMEXBTBOBMZ[FEDIFNJDBM JSSJHBUJPO BOE GPSFTU 5BCMF  5IF JOGMVFODF PG UIF BNFMJPSBUJPO UZQF BT UIF FGGFDUPS PG ZJFMEPGDPSOGPSTJMBHFXBTTUVEJFEBOEBOBMZ[FE"GBDUPS  DIFNJDBM BNFMJPSBUJPOT # GBDUPS  JSSJHBUJPO BNFMJPSBUJPOT  $ GBDUPS GPSFTUBNFMJPSBUJPOT "GBDUPSVQUP GBDUPSVQUP¯GBDUPSVQUP  EFQFOEJOHPONPJTUVSFEVSJOHUIFHSPXJOHQFSJPEPG UIFDPSOGPSTJMBHFDSPQ8JUIJODSFBTFEESPVHIU UIFFGGFDU PG#GBDUPSJODSFBTFTNPSFUIBOUXPUPUISFFGPMEUIFFGGFDUPG $GBDUPSJODSFBTFTCZUPUJNFT $PNCJOBUJPO PG UIF GBDUPST TIPXT UIF GPMMPXJOH FGGFDUT ž   VQUP  ¯ VQUPž ¯ ž   ¯ VQ UP*OUIFIVNJEZFBST UIFJOGMVFODFPGUIF#GBDUPS JSSJHB‹ UJPO JTSFEVDFE XIJMFUIFJOGMVFODFPGQSFDJQJUBUJPOBOETPJM NPJTUVSFJODSFBTFTBTUIFUPUBMXBUFSDPOTVNQUJPOFMFNFOUT 5IFUPUBMXBUFSDPOTVNQUJPOPGDPSOGPSTJMBHFJOUIFIVNJE ZFBSTSBJTFTCZBTDPNQBSFEUPUIFBDVUFESPVHIUZFBST EVFUPSFEVDUJPOPGQIZTJDBMFWBQPSBUJPO *OUIFQSFTFODFPGGPSFTUCFMUT XJUIGFSUJMJ[FSSBUFTSFEVDFE UISFF‹GPMESFEVDU UIFJSSJHBUJPOXBUFSEJTDIBSHFQFSUPGDPSO TJMBHFJODSFBTFTCZNUPSCZJOUIFBDVUFESPVHIU ZFBSTXJUIB›SBUFPGNJOFSBMGFSUJMJ[FST UIFQBSBNFUFSJO‹ DSFBTFTCZNUPSCZ SFTQFDUJWFMZ •%VSJOHFYUSFNFXFBUIFS XIFOBSFMBUJWFBJSIVNJEJUZPGMFTT UIBOJTPCTFSWFE UIFBJSUFNQFSBUVSFEJGGFSFODFVOEFS UIFJOGMVFODFPGUIFGPSFTUCFMUTBDIJFWFTŽ¯ •5IFGPSFTUCFMUTSBJTFUIFSFMBUJWFBJSIVNJEJUZEFQFOEJOH PONPJTUVSFEVSJOHUIFHSPXJOHQFSJPECZuJOUIF IVNJEZFBSTBOECZuJOUIFESPVHIUZFBST •*OUIFESPVHIUEBZTXJUIUIFBJSIVNJEJUZPGMFTTUIBO  UIFGPSFTUCFMUTSFEVDFEBJMZFWBQPSBCJMJUZUPNNPSCZ EVFUPEFDSFBTFJOOPO‹QSPEVDUJWFFWBQPSBUJPO




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

8BUFSDPOTVNQUJPOPGTJMBHFDPSONBTTEFQFOEJOHPOIVNJEJGJDBUJPOPGWFHFUBUJPOQFSJPEBOEGFSUJMJ[FSTVOEFSJOGMVFODFPG GPSFTUCFMUT EFOPNJOBUPS JOMJWFSDPMPSFETPJMTPGESZTUFQQF;BWPM[IZF 'FSUJMJ[FST $SPQDBQBDJUZ  1SFDJQJUBUJPO 4PJMNPJTUVSF JOUIF *SSJHBUJPOSBUF XJUITPJM 5PUBMXBUFS 7FHFUBUJPOQF *SSJHBUJPOXBU 8BUFSTBWJOH 8BUFS EPTF LH UIB NMBZFS

IVNJEJUZPGPG'JFME DPOTVNQUJPO  SJPEIVNJEJGJDB DPOTVNQUJPO FSEJTDIBSHF  CZGPSFTU JOSBUFPG NN ­±°UIB DPFGGJDJFOU  .PJTUVSF$BQBDJUZ

UJPO NU CFMUT NN  BQQMJDBUJPOIB N U NN  NN  NN      %SPVHIU        /1, °    /1, .FEJVN °

)VNJE °



    

     





/1,







/1,







/1,







/1,







/1,







/1,







/1,











°wQSPCBCJMJUZPGIVNJEJGJDBUJPOFYDFTT  /JUSPHFOXBTJOUSPEVDFEXJUIJSSJHBUJPOXBUFSJOUIFGPSNPGBNNPOJB GFSUJHBUJPO

•8JUIJODSFBTFEESZOFTTEVSJOHUIFHSPXJOHQFSJPE UIF XBUFSCBMBODFEFGJDJUJODSFBTFTGSPNuNNJOIVNJEZFBST VQUPuNNJOESPVHIUZFBST •%FQFOEJOHPOUIFTUSVDUVSFBOEUIFNPJTUVSFEVSJOHUIF HSPXJOH QFSJPE  UIF GPSFTU CFMUT SFEVDF UIF XBUFS CBMBODF EFGJDJU CZ u NN JO IVNJE ZFBST BOE CZ u NN JO ESPVHIUZFBST5IFXBUFSTBWJOHFYUSFNFJOUIFBDVUFESPVHIU ZFBSTVOEFSUIFJOGMVFODFPGUIFGPSFTUCFMUTPGUIFMBDFEBOE CMPXO‹PGGTUSVDUVSFTSFBDIFTuNNXIJDIJTuNN IJHIFSUIBOGPSUIFEFOTFTUSVDUVSF • 5IF NPJTUVSF DPOUFOU JO UIF TPJM BNPOH UIF GPSFTU CFMUT BOECFZPOEJOUIFIVNJEZFBSTBNPVOUUPuPG'JFME .PJTUVSF$BQBDJUZ*OUIFESPVHIUZFBST UIFZESPQUPWBMVFT PGIVNJEJUZPGXJMUJOHJOUIFTQBDFTCFUXFFOCFMUTBOEMPXFS XJUIPVUUIFJOGMVFODFPGUIFGPSFTUCFMUT •5IFMPOH‹UFSNDZDMPOFTJOUIFIVNJEZFBSTEFUFSNJOFUIF MPXFS BJS UFNQFSBUVSF BT PG  PqDMPDL BT DPNQBSFE UP UIF ESPVHIUZFBSTCZuŽ¯ BTDPNQBSFEUPUIFNFEJVNIVNJE CZuŽ¯XIJDIJOGMVFODFTUIFDPSOZJFME •*OUIFNFEJVNIVNJEZFBST UIFDPSOZJFMEXBTIJHIFSUIBO JOUIFIVNJEZFBSTCZXIFOUIFMPXFSBJSUFNQFSBUVSFT QSFWFOUOPSNBMEFWFMPQNFOUPGUIFHFOFSBUJWFNFNCFSTPG UIFDVMUVSFJOBEEJUJPO EFQFOEJOHPOUIFTUSVDUVSF UIFGPSFTU CFMUTSBJTFUIFQSPEVDUJWJUZVQUP •8JUIJODSFBTFENPJTUVSFJOUIFTJMBHFDPSOHSPXJOHQF‹ SJPE UIFZJFMEJODSFNFOUVOEFSUIFJOGMVFODFPGGPSFTUCFMUT EFDMJOFT BOE QSBDUJDBMMZ TUBZT XJUIJO UIF UFTU FSSPS GPS UIF IVNJEZFBST •*OUIFUPUBMXBUFSDPOTVNQUJPO UIFJOGMVFODFPGQSFDJQJUB‹ UJPOBOETPJMNPJTUVSFXJUIJODSFBTFEESPVHIUEFDMJOFTGSPN UP XIJMFUIFFGGFDUPGJSSJHBUJPOXBUFSJODSFBTFTGSPN UP.PSFPWFS UIFGPSFTUCFMUTJODSFBTFUIFFGGFDU PGUIFNPJTUVSFDPOUFOUJOUIFTPJMCZ BOESFEVDFUIF JSSJHBUJPOSBUFCZJOXBUFSDPOTVNQUJPOPGDPSOGPSTJMBHF *OUIFIVNJEZFBST UIFGPSFTUCFMUTEPOPUQSBDUJDBMMZJOGMVFODF XBUFSDPOTVNQUJPO XIJDIJTDPOGJSNFECZUIFFWBQPSBCJMJUZ PCTFSWBUJPOT •5IFGPSFTUCFMUTEFDSFBTFUIFUPUBMXBUFSDPOTVNQUJPOPG DPSOGPSTJMBHFUPNNJOUIFESPVHIUZFBSTBOEUPNNJO UIFNFEJVNZFBST •5IFSBUFPGNJOFSBMGFSUJMJ[FSTDBSEJOBMMZDIBOHFTUIFTJMBHF DPSOZJFMEBOEUIFXBUFSEJTDIBSHFQFSUIFDVMUVSFqTZJFMEVOJU "TUIFSBUFNJOFSBMGFSUJMJ[FSTJODSFBTFT UIFTJMBHFDPSOZJFME BQQSPQSJBUFMZ JODSFBTFT JSSFTQFDUJWF PG UIF HSPXUI QFSJPE NPJTUVSF IPXFWFS  JU JT TMJHIUMZ MPXFS GPS UIF IVNJE ZFBST  CFDBVTFUIFMPXUFNQFSBUVSFDPOEJUJPOTGPSNFEXJUIDZDMPOFT

TIJGUUIFGPSNBUJPOPGUIFQMBOUTqWFHFUBUJWFNBTT5IFIJHIFTU ZJFMEPGVQUPuUIBPGTJMBHFDPSOXBTPCUBJOFEXJUI GFSUJHBUJPO XIFOOJUSPHFOJOUIFGPSNPGBOIZESPVTBNNPOJB XBTJOUSPEVDFEGSBDUJPOBMMZXJUIUIFJSSJHBUJPOXBUFSJOUIFEPTF /"UUIFTBNFUJNF UIFFGGFDUPGUIFGPSFTUCFMUTHBJOFEu UIBXIJDIJTBTTPDJBUFE GJSTUPGBMM XJUIBOPCTFSWBODF PGTJMBHFDPSOXBUFSJOHUJNFGSBNFT JFJOUIFEBZTXIFOUIF TUSPOHXJOE PWFSNT EJTBCMFEXBUFSJOH • 5IF XBUFS DPOTVNQUJPO DPFGGJDJFOU BOE UIF JSSJHBUJPO XBUFS EJTDIBSHF BQQSPQSJBUFMZ EFDSFBTF XJUI UIF JODSFBTF JO NPJTUVSF EVSJOH UIF HSPXJOH QFSJPE  UIF JSSJHBUJPO XBUFS EJTDIBSHFQFSZJFMEVOJUSFEVDFCZUIFGBDUPSPGu5IJT SFHVMBSJUZQFSTJTUTXJUIBOFOIBODFNFOUPGUIFHSPXJOHQFSJPE ESPVHIU5IFEJSFDUJSSJHBUJPOXBUFSDPOUFOUEFDSFBTFTXJUI UIFJNQSPWFNFOUPGUIFOBUVSBMIVNJEJGJDBUJPOGSPNNUJO UIFBDVUFESPVHIUZFBSTVQUPNUJOUIFIVNJEZFBST  PSCZUIFGBDUPSPGUP •5IFXBUFSDPOTVNQUJPODPFGGJDJFOUBOEUIFJSSJHBUJPOXBUFS EJTDIBSHF BQQSPQSJBUFMZ EFDSFBTF XJUI UIF JODSFBTF JO UIF NPJTUVSFEVSJOHUIFHSPXJOHQFSJPE.PSFPWFS XJUIUIFUXP UPUISFFGPMEJODSFBTFJOUIFSBUFNJOFSBMGFSUJMJ[FST UIFJSSJHB‹ UJPOXBUFSEJTDIBSHFQFSZJFMEVOJUEFDSFBTFTCZBGBDUPSPG UP5IJTSFHVMBSJUZQFSTJTUTXJUIBOFOIBODFNFOUPGUIF WFHFUBUJPOQFSJPEESPVHIU5IFEJSFDUJSSJHBUJPOXBUFSDPOUFOU EFDSFBTFTXJUIUIFJNQSPWFNFOUPGUIFOBUVSBMIVNJEJGJDBUJPO GSPNNUJOUIFBDVUFESPVHIUZFBSTVQUPNUJO UIFIVNJEZFBST PSCZUIFGBDUPSPGu •*SSJHBUJPOJOGPSFTUCFMUTTZTUFNTFOBCMFTTBWJOHJSSJHBUJPO XBUFSXIFOESPVHIUDPOEJUJPOTBSFXPSTFGSPNNNGPSIVNJE ZFBSTUPNNGPSESZZFBST •5IFWBSJBODFBOBMZTJTTIPXTUIBUUIFDPOTJEFSBCMFJODSF‹ NFOUTPGUIFDPSOZJFMEEFQFOEJOHPOUIFGPSFTUCFMUTTUSVD‹ UVSFPDDVSGPSBMMZFBSTJOUFSNTPGIVNJEJGJDBUJPO*OUIFBDVUF ESPVHIUZFBST UIFDPOTJEFSBCMFEJGGFSFODFTJOUIFDVMUVSFZJFME JODSFNFOUTFYJTUJSSFTQFDUJWFMZPGUIFTUSVDUVSFT GPSUIFPUIFS ZFBSTuPOMZJOSFMBUJPOUPUIFEFOTFTUSVDUVSFT • 5IF SFHSFTTJPO EFQFOEFODJFT PG UIF DPSO ZJFME PO UIF WFHFUBUJPOQFSJPEIVNJEJGJDBUJPOBSFEFTDSJCFECZUIFDVCJD FRVBUJPOXJUIUIFDPFGGJDJFOUPGEFUFSNJOBUJPOPGu VQUPPGZJFMEGMVDUVBUJPOTBSFDBVTFECZGMVDUVBUJPOTJO DIBOHFPGUIFWFHFUBUJPOQFSJPEIVNJEJGJDBUJPO •5IFNBYJNVNJSSJHBUJPOXBUFSTBWJOHCZUIFGPSFTUCFMUTJT BTTPDJBUFE XJUI BO FOIBODFNFOU PG ESPVHIU PG UIF DVMUVSFT DVMUJWBUJPOWFHFUBUJPOQFSJPEuJOUIFBDVUFESPVHIUZFBST  UIFGPSFTUCFMUTTBWFVQUPNPGJSSJHBUJPOXBUFSEVSJOHJS‹ SJHBUJPOPGUIFDPSOGPSTJMBHF

#JCMJPHSBQIZ žÁÎÌÉÃÏÌÊÃÉÆÌξÔÆݪÌËÌÁξÒÆÝÍÌÂÎÞ©¦À¾ËÌÀ¾ ¨«¨ÑÉÆȾ ÌÉÁÌÁξ «¦ž©ª¦vÏ žÁÎÌÉÃÏÌÊÃÉÆÌξÔÆݪÌËÌÁξÒÆÝÍÌÂÎí«­ÎÌÃÅÂÌÀ¾¯¾Î¾ÐÌÀ¯¡ž±vÏ  ÌÎÌËÆË«¡¬ÎÌÖ¾ÃÊÌÃÅÃÊÉÃÂÃÉÆê vÏ



‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

¢¾ËÆÉÚÕÃËÈÌ« ŸÆÌÈÉÆʾÐÆÕÃÏÈÆÃÌÏËÌÀÙÏÑÊʾÎËÌÁÌÀÌÂÌÍÌÐÎÿÉÃËÆÝÆÌÎÌÏÆÐÃÉÚËÙÓËÌÎʪÃÉÆÌξÔÆÝÆÀÌÂËÌÃÓÌÅÝÇÏÐÀÌ vv—vÏv ¡Î¾Ò̾˾ÉÆÐÆÕÃÏÈÆÇÊÃÐÌÂÌÍÎÃÂÃÉÃËÆÝξÏÕÃÐËÌÇÌ¿ÃÏÍÃÕÃËËÌÏÐÆÌÎÌÏÆÐÃÉÚËÌÇËÌÎÊÙ« ¢¾ËÆÉÚÕÃËÈÌ<ÆÂÎ>vª  vÏ ¢ÌÏÍÃÓÌÀŸžªÃÐÌÂÆȾÍÌÉÃÀÌÁÌÌÍÙоª¨ÌÉÌÏ vÏ ¨ÑÅËÆȦž¬ÎÌÖÃËÆÃÀ¥¾ÀÌÉÄÚévÏ ªÃÐÌÂÆȾÍÌÉÃÀÌÁÌÌÍÙоÀÑÏÉÌÀÆÝÓÌÎÌÖÃËÆÝ ÎÃÈÌÊÃ˾ÔÆÆ  ÌÉÁÌÁξ «¦¬¥ vÏ ªÃÐÌÂÆȾÏÆÏÐÃÊËÙÓÆÏÏÉÃÂÌÀ¾ËÆÇÉÃÏ̾ÁξÎËÙÓɾËÂÖ¾ÒÐÌÀª ž¯³«¦© vÏ ­ÌÏÌ¿ÆÃÍÌÌÍÎÃÂÃÉÃËÆÜξÏÕÃÐËÙÓÁÆÂÎÌÉÌÁÆÕÃÏÈÆÓӾξÈÐÃÎÆÏÐÆÈ©¡ÆÂÎÌÊÃÐÃÌÆžРvÏ ®ÃÈÌÊÃ˾ÔÆÆÍÌÊÃÐÌÂÆÈÃÍÎÌÀÃÂÃËÆÝ˾¿ÉÜÂÃËÆÇÆÆÏÏÉÃÂÌÀ¾ËÆÇÀÍÌÉÃÀÌÊÌÍÙÐ릦¯³¼ v¯¾Î¾ÐÌÀ vÏ ¯ÍξÀÌÕËÆȪÃÉÆÌξÔÆÝÆÀÌÂËÌÃÓÌÅÝÇÏÐÀ̬ÎÌÖÃËÆíÌÂÎߟ¶ÑʾÈÌÀ¾ª vÏ °ÑÈоÎÌÀŸ¦ «¾ÁÌÎËÙÇ ž®ÃÏÑÎÏ̋ ÀÌÂÌÏ¿ÃÎÃÄÃËÆÃ˾ÌÎÌÖ¾ÃÊÙÓÅÃÊÉÝÓ¯¾Î¾ÐÌÀÏÈÌÇ̿ɾÏÐƯ¾Î¾ÐÌÀ¯¡ž±vÏ

&''*$*&/$:0'$)&.*$"-".&-*03"/54"5$6-5*7"5*0/0'(3"*/$30140/40%‹10%;0-40*-40' $)67"4)*:"  /",JSJMMPW &/7PMLPWB "*7PMLPW $IVWBTIJBO4UBUF"HSJDVMUVSBM"DBEFNZ ,.BSYBTU  $IFCPLTBSZ  3VTTJBO'FEFSBUJPO  UFM      ōNBJMBMFYWPMLPW!CLSV 5IFBSUJDMFTIPXTUIBUMJNJOHBOEBQQMJDBUJPOPGOJUSJDGFSUJMJ[FSTBUSBUFTPG BOELHIFDUBSFBMMPXTJNQSPWFNFOUPGGFSUJMJUZPGTPE‹ QPE[PMTPJMTPGUIF$IVWBTI3FQVCMJDBOEUPQSPEVDFDPOTJTUFOUMZIJHIZJFMETPGHSBJODSPQT ,FZXPSETTPE‹QPE[PMTPJMT OJUSJDGFSUJMJ[FST MJNJOH USJUJDVNBFTUJWVN IPSEFVNTBUJWVN TFDBMFDFSFBMF

0OFPGUIFNPTUJNQPSUBOUUBTLTJODSFBUJOHGBWPSBCMFDPO‹ EJUJPOTGPSTVTUBJOBCMFFDPOPNJDEFWFMPQNFOUPGUIF3VTTJBO 'FEFSBUJPOBOEQSPWJTJPOPGGPPEBOEFOWJSPONFOUBMTFDVSJUZ JTFGGJDJFOUVTFBOEQSPUFDUJPOPGBHSJDVMUVSBMMBOEBTBNBKPS OBUJPOBM XFBMUI "U UIF TBNF UJNF  POF PG UIF NPTU BDVUF QSPCMFNTJOBHSJDVMUVSFJTBHSPXJOHQIFOPNFOPOPGEFHSBEB‹ UJPOPGOBUVSBMSFTPVSDFT GJSTUPGBMMTPJM XIJDIJTEVFUPIJHI BOUISPQPHFOJDMPBE "UUIFQSFTFOUUJNF MBDLPGFOFSHZBOEDBQJUBMJOWFTUNFOU  JODMVEJOHSFEVDUJPOPGBQQMJDBUJPOPGPSHBOJDBOENJOFSBMGFS‹ UJMJ[FST BOE DIFNJDBM BNFMJPSBUJPO JO BHSJDVMUVSBM QSPEVDUJPO  DPVQMFEXJUIJODSFBTFJOUIFVTFPGOBUVSBMSFTPVSDFTPSEFSUP PCUBJOBTIPSU‹UFSNNBYJNVNFDPOPNJDFGGFDU IBWFDBVTFE BEWFSTF FGGFDUT PG BHSPOPNJD BOE FOWJSPONFOUBM OBUVSF SFEVDUJPOJOBHSJDVMUVSBMDSPQZJFMET GVSUIFSJODSFBTJOHXBUFS BOEXJOEFSPTJPO TJMUJOH‹VQPGXBUFST BOEEFUFSJPSBUJPOPG XBUFSCBMBODF "MMPGUIJTDSFBUFTQSFDPOEJUJPOTGPSEFUFSJPSBUJPOPGTPJMRVBM‹ JUZIVNVTDPOUFOU NPCJMFDPNQPVOETPGOVUSJFOUFMFNFOUT BSFBOOVBMMZSFEVDFE TPJMBDJEJUZJTJODSFBTJOH5IVT BDDPSEJOH UPUIF'FEFSBM4UBUF*OTUJUVUJPOr4UBUF$FOUSFPG"HSPDIFNJ‹ DBM4FSWJDFr$IVWBTIs BTPG+BOVBSZ KVTUJO$IVWBTI 3FQVCMJD UIFSFXFSFUIPVTBOEIBXJUIMPXDPOUFOUPG QIPTQIPSVT UIPVTBOEIBPGBDJEJDTPJMTBOETPJMTXJUI MPXFYDIBOHFPGQPUBTTJVN "U UIF QSFTFOU TUBHF PG BHSJDVMUVSBM QSPEVDUJPO EFWFMPQ‹ NFOU UIFUZQJDBMGFBUVSFTPGTPE‹QPE[PMTPJMTJO$IVWBTI3F‹ QVCMJDBSFXFBLUPQIVNVTIPSJ[POBDJEJDSFBDUJPOPGNFEJVN BOEXFBLTUSVDUVSF XIJDIIBTBOFHBUJWFFGGFDUPOXBUFSBOE BJSBOEOVUSJUJPONPEFFSPTJPOSFTJTUBODFPGUIFUJMUI‹UPQTPJM BOE BTBSFTVMU SFEVDFEZJFMEPGBHSJDVMUVSBMDSPQT<> 8JUI EFWFMPQNFOU  UIJT UZQF PG TPJM NBZ HBJO QSPQFSUJFT GBWPSBCMFGPSDVMUJWBUJPOPGBHSJDVMUVSBMDSPQT CVUXJUIJOTVG‹ GJDJFOU JOWFTUNFOU PG FOFSHZ SFTPVSDFT  NBZ MPTF JU RVJDLMZ <>5IFSFGPSF BUQSFTFOU PGJNQPSUBOUTDJFOUJGJDBOEQSBDUJ‹ DBMWBMVFJTBOJODSFBTFPGUIFGFSUJMJUZPGTPE‹QPE[PMJDTPJMTBOE JNQSPWFNFOUPGUIFJSRVBMJUZCZNFBOTPGDIFNJDBMT 5IFPCKFDUJWFPGPVSSFTFBSDIXBTBTTFTTNFOUPGJOGMVFODFPG MJNJOHBOEEJGGFSFOUEPTFTPGOJUSPHFOGFSUJMJ[FSPOUIFGFSUJMJUZ PGTPE‹QPE[PMJDTPJMTBOEDFSFBMDSPQQSPEVDUJWJUZ 5IFSFGPSFJUXBTVOEFSUBLFOUPTUVEZBHSPDIFNJDBM BHSP‹ QIZTJDBMBOECJPMPHJDBMJOEJDBUPSTPGTPJMGFSUJMJUZPGTPE‹QPE[PMJD TPJMT BOEUPFWBMVBUFFGGFDUTPGMJNJOHBOESBUFTPGOJUSPHFO GFSUJMJ[FSPOZJFMEBOERVBMJUZPGTQSJOHXIFBU XJOUFSSZF BOE CBSMFZ 4UVEJFT XFSF QFSGPSNFE JO u BU UIF UFSSJUPSZ PG $IFCPLTBSZ BOE ,BOBTITLPHP EJTUSJDUT PG UIF $IVWBTI 3F‹ QVCMJDJODSPQSPUBUJPOXJUIUIFGPMMPXJOHTFRVFODFPGQMBOUT XJOUFSSZFuTQSJOHXIFBUuCBSMFZ'PSFDSPQTPGDFSFBMDSPQT XFSFBOOVBMHSBTTFTGPSIBZ WFUDIXJUIPBU 3FQMJDBUJPOXBT GPVS‹GPME  XJUI BSSBOHFNFOU PG USBJM QMPUT CZ UIF NFUIPE PG ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

SBOEPNJ[FESFQFUJUJPOTJOUXPUJFST"SFBPGQMPUTXBTN YN  &YQFSJNFOUBM USJBMT XFSF   XJUIPVU GFSUJMJ[FST DPOUSPM   ,1 CBDLHSPVOE CBDLHSPVOE / CBDLHSPVOE

 /   CBDLHSPVOE  /   CBDLHSPVOE  /  MJNF  CBDLHSPVOE / MJNF CBDLHSPVOE / MJNF "MM QPUBTI GFSUJMJ[FST XFSF BQQMJFE XIJMF QMPXJOH  PG QIPTQIPSVTGFSUJMJ[FSTXFSFBQQMJFEXIJMFQMPXJOH BOE XIJMFTFFEJOH/JUSPHFOGFSUJMJ[FSTJOBDDPSEBODFXJUIUIFFY‹ QFSJNFOUBMUSJBMTXFSFBQQMJFEBUQSF‹TFFEJOHDVMUJWBUJPO UBL‹ JOHJOUPDPOTJEFSBUJPOUIFQIBTFPGTQSFBEJOHPGDFSFBMDSPQT 4QSBZJOHPGDSPQTXBTQFSGPSNFEXJUIIFSCJDJEFr$PXCPZs BU  NHIB SBUF XJUI TJNVMUBOFPVT GFSUJMJ[JOH PG TPJM XJUI BNNPOJVNOJUSBUFBUBSBUFPGLHIBPGOJUSPHFO-JNJOH PGTPJMXJUIMJNFGMPVSBUBEPTFPGUIBXBTDPOEVDUFEJO BVUVNOPG 8FIBWFTUVEJFE1SPLIPSPWLBTQSJOHXIFBUWBSJFUJFT &MG CBSMFZ WBSJFUJFT BOE #F[FODIVLTLBZB  SZF WBSJFUJFT XJUI TFFEJOHOPSNBOENJMMJPOHFSNJOBCMFTFFETQFS IFDUBSF JOUIFDBMDVMBUJPOBOELHIB SFTQFD‹ UJWFMZ#FGPSFTPXJOH TFFETPGTQSJOHDSPQTXFSFQSFUSFBUFE XJUI5.5%BUBSBUFPGBQQMJDBUJPOPGLHUBOEXJOUFSSZF XJUI'FSB[JN,4BUUIFSBUFPGMUTFFET $VMUJWBUJPOUFDIOPMPHZPGUIFTUVEJFEDFSFBMTXBTCBTFEPO QSJNBSZUJMMBHFPGUIFGPSFDSPQTBUBEFQUIPGuDN#%5‹ NPMECPBSEQMPXJOH1-/‹‹BUBEFQUIPGuDN QSFTFFE DVMUJWBUJPO,14‹BUBEFQUIPGDNXJUITJNVMUBOFPVTIBS‹ SPXJOH#;44‹ TFFEJOHXJUITFFEQMBOUFS4;‹BOEGVSUIFS DPNQBDUJOH,,-6‹)BSWFTUJOHPGDFSFBMDSPQTXBTNBEF EJSFDUMZCZDPNCJOFIBSWFTUFSr%PO‹s 'JFMETUVEJFTBOEMBCPSBUPSZBOBMZTJTXFSFQFSGPSNFEEVSJOH UFTUTBOEFYBNJOBUJPOTIVNVTDPOUFOUXBTEFUFSNJOFEPOUIF CBTJTPG5ZVSJONFUIPETBTNPEJGJFECZ$*/"0 3VTTJBO4UBUF 4UBOEBSE 344 ‹ NPCJMFGPSNTPGQIPTQIPSVTBOE QPUBTTJVNJOBDDPSEBODFXJUI,JSTBOPWNFUIPE 344‹  OJUSBUFTPOUIFCBTJTPGDBMPSJNFUSJDNFUIPEXJUIDISPNP‹ USPQFBDJE Q),4O CBTFEPOQPUFOUJPNFUFSNFUIPE 344 ‹ UIFEFOTJUZPGTPJMDPOTJTUFODZCZSFQFBUTBNQMJOH VTJOH/FLSBTPWTBNQMFS TUSVDUVSBM‹BHHSFHBUFTPJMDPNQPTJ‹ UJPOCBTFEPO/*4BWWJOPWNFUIPE TPJM‹XBUFSGJMUSBUJPOSBUF CBTFE PO TRVBSF GSBNFXPSLT TPJM CJPMPHJDBM BDUJWJUZ CBTFE POBDUJWJUZPGDFMMVMPTF‹EFDPNQPTJOHNJDSPPSHBOJTNTCZUIF NFUIPEPGBQQMJDBUJPO 3FTVMUTPGBHSPQIZTJDBMTUVEJFTTIPXFEUIBUUIFNBYJNVN HDN BWFSBHFWBMVFTPGUFYUVSFEFOTJUZPGUJMUI‹UPQTPJM JOUSBEJUJPOBMDFSFBMDSPQDVMUJWBUJPOUFDIOPMPHJFTXFSFGPVOEJO DPOUSPMQMPUT BOEUIFNJOJNVN HDN BWFSBHFWBMVFT JOQMPUTXJUITPJMMJNJOHBOEBQQMJDBUJPOPGLHIBPGOJUSPHFO BTXFMMBTQIPTQIPSJD‹QPUBTIOVUSJUJPO UBCMF  5IFNBYJNVNBWFSBHFDPOUFOUBHSPOPNJDBMMZWBMVBCMFBH‹ HSFHBUF  XBTGPVOEJOUIFUJMUI‹UPQTPJMJOUIFQMPUTXJUI




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

MJNJOHBOEBOOVBMBQQMJDBUJPOPGLHIBPGOJUSPHFOBHBJOTU BMPOH XJUI QIPTQIPSJD‹QPUBTI  BOE UIF NJOJNVN   BWFSBHFDPOUFOUXBTJODPOUSPMQMPUT 5BCMF"HSPQIZTJDBMQSPQFSUJFTPGUIFQMPVHIMBZFSPGTPE QPE[PMTPJMT BWFSBHFWBMVFTGPSw

$POUFOUTPGUIF 'JMUSBUJPOTQFFE 7BSJBOUT 5FYUVSFEFOTJUZ  $POUFOUPG NNNJO XBUFSSFTJTUBOU ÃÑÌ BHHSFHBUJPO wÌÌ  BHHSFHBUJPO  4FFEJOH )BSWFTU 4FFEJOH )BSWFTU 4FFEJOH )BSWFTU 4FFEJOH )BSWFTU JOH JOH JOH JOH          















DPNQBSFEUPUIFPSJHJOBMWBMVF.BYJNVNDPOUFOUPGQPUBTTJVN FYDIBOHFJOTPJMXBTBMTPGPVOEBUUIFCBDLHSPVOETJUFT 5BCMF"HSPDIFNJDBMJOEJDBUPSTPGUJMUIUPQTPJMPG TPEQPE[PMTPJM$+4$s4,I1,$IVWBTIBHSPNBSLFUtBOE DPMMFDUJWFGBSNs$JWJMt w

7BSJBOUT )VNVT $POUFOU NHLH Эª±* /JUSBUFT NHLH  ª  10 $+4$s4,I1,$IVWBTIBHSPNBSLFUtwCFHJOOJOHPGUIFFYQFSJNFOU BVHVTU

*OJUJBM











&OEPGUIFFYQFSJNFOU BVHVTU



































































































































































































­±°

w











w















­±°











"DDPSEJOHUPUIFSFTVMUTPGPVSFYQFSJNFOUT UIFBWFSBHF NBYJNVN OVNCFS PG XBUFS‹SFTJTUBOU BHHSFHBUFT   XBTBMTPGPSNFEJOQMPUTXJUIMJNFBQQMJDBUJPOBOELHIB PGOJUSPHFOBMPOHXJUIQIPTQIPSJD‹QPUBTIOVUSJUJPO.JOJNVN  XBTGPSNFEJODPOUSPMQMPUTXJUIPVUBQQMJDBUJPOPG GFSUJMJ[FST *ODSFBTFE DPOUFOU PG BHSPOPNJDBMMZ WBMVBCMF BOE XBUFS‹SFTJTUBOUBHHSFHBUFTJTEVFUPUIFGBDUUIBUXIFOBQQMZ‹ JOHGFSUJMJ[FSBOEMJNFUPUIFTPJMUIFTQFFEPGSFQSPEVDUJPOPG TPJMNJDSPPSHBOJTNTQSPEVDJOHNVDVTUIBUCJOETUIFJOEJWJEVBM TPJMBHHSFHBUFTJTJODSFBTFE *U XBT GPVOE JO UIF DPVSTF PG FYBNJOBUJPO UIBU GJMUSBUJPO QSPQFSUJFTPGTPJMBSFJNQSPWFEXJUIBOOVBMBQQMJDBUJPOPGPOMZ QIPTQIPSVTQPUBTTJVNGFSUJMJ[FSBUuNNNJO UP‹ HFUIFSXJUIEJGGFSFOUEPTFTPGOJUSPHFOBUuNNNJO  BOEXJUIMJNJOHBUuNNNJO 3FTVMUTPGBHSPDIFNJDBMSFTFBSDIJO$+4$r4,I1,$IVWBTIB‹ HSPNBSLFUsIBWFEFNPOTUSBUFEUIBUJOQMPUTXJUIPVUUIFVTF PGGFSUJMJ[FSTXIFODVMUJWBUJOHDFSFBMDSPQTCBTFEPOUSBEJUJPOBM UFDIOPMPHZ EFUFSJPSBUJPOJOTPJMGFSUJMJUZPGTPE‹QPE[PMJDTPJMT JTGPVOEXIJDISFTVMUTJOIVNVTDPOUFOUSFEVDUJPOCZ  NPCJMFQIPTQIPSVTBOEQPUBTTJVNCZBOENHLHSF‹ TQFDUJWFMZ OJUSBUFTCZNHLHJOBOJODSFBTFPGBDJEJUZCZ VOJUJODPNQBSJTPOXJUIUIFWBMVFTBTPGUIFUJNFPGTUVEZ JOJUJBUJPO5IJTXBTBMTPTIPXOCZUIFSFTVMUTPGPVSTUVEJFTJO UIFDPMMFDUJWFGBSNr$JWJMs5IFSFJTEFDSFBTFPGIVNVTDPO‹ UFOUJOUIFDPOUSPMWBSJBOUCZ NPCJMFQIPTQIPSVTBOE QPUBTTJVNuCZBOENHLHSFTQFDUJWFMZ OJUSBUFTuCZ NHLH UIFJODSFBTFJOBDJEJUZXBTCZ DPNQBSFEXJUI UIFPSJHJOBMEBUB UBCMF  "UUIFTBNFUJNF UIFBOOVBMBQQMJDBUJPOPGOJUSPHFOGFSUJMJ[FST BUSBUFTPG BOELHIBMJNJOHBUBOELHIBBMPOH XJUIQIPTQIPSJD‹QPUBTIOVUSJUJPODPOUSJCVUFTUPQSFTFSWBUJPO PGIVNVTJOUIFTPJMBOEBQQMJDBUJPOPGOJUSPHFOGFSUJMJ[FSTBUUIF EPTFPGLHIBXJUIMJNJOHBMPOHXJUIQIPTQIPSJD‹QPUBTI JODSFBTFEIVNVTDPOUFOUCZ 5IFSFGPSF XJUIBQQMJDBUJPOPGLHIBPGOJUSPHFOUPUIFTPJM UIFSFJTHFOFTJTPGIVNVTUPUIFFYUFOUUIBUOFXMZ‹GPSNFEWPM‹ VNFFYDFFETWPMVNFPGEFHSBEBUJPO XIJMFJODBTFPGBCTFODFPG OJUSPHFOGFSUJMJ[FST UIFPQQPTJUFJTUSVF JFEFHSBEBUJPOFYDFFE TZOUIFTJT BTXBTDPOGJSNFECZSFTVMUTPGUIFSFTFBSDI "QQMJDBUJPOPGQIPTQIPSJDGFSUJMJ[FSTBUBSBUFPGLHIB DPOUSJCVUFEUPBOJODSFBTFPGQIPTQIPSVTDPOUFOUBWBJMBCMFGPS QMBOUTJOUJMUI‹UPQTPJM FYDFQUGPSUSJBMTXJUIBQQMJDBUJPOTPG LHIBPGOJUSPHFOBUUIFDPMMFDUJWFGBSNr$JWJMs XIFSFBTDVMUJ‹ WBUJPOPGDFSFBMTXJUIPVUGFSUJMJ[FSTIBTSFTVMUFEJOJUTEFDMJOF 4UVEZPGQPUBTINPEFIBTTIPXOUIBUBQQMJDBUJPOPGOJUSPHFO GFSUJMJ[FSTBOEMJNFSFEVDFEJUTDPOUFOUJOTPJMCZuNHLH



$PMMFDUJWFGBSNs$JWJMtwCFHJOOJOHPGUIFFYQFSJNFOU BVHVTU

*OJUJBM









 

&OEPGUIFFYQFSJNFOU BVHVTU  









 

















































































­±°











"DDPSEJOH UP UIF BHSPDIFNJDBM BOBMZTJT EBUB  TPJM MJNJOH QSPWJEFEUIFQPTTJCJMJUZUPSFEVDFBDJEJUZJOFYQFSJNFOUBMQMPUT CZuVOJUT XIJMFJOQMPUTXIFSFUIFSFXBTOPMJNJOH  UIFBDJEJUZDPOWFSTFMZJODSFBTFECZVOJUJODPOUSPMBOE CBDLHSPVOEUSJBMTBOEJOUSJBMTXJUIBQQMJDBUJPOPGLHIBPG OJUSPHFOBOECZVOJUTJOWBSJBOUTXJUIBQQMJDBUJPOPGBOE LHIBOJUSPHFOSFTQFDUJWFMZ5IFEBUBBSFDPOTJTUFOUUIBU BOOVBMBQQMJDBUJPOPGNJE‹BOEIJHI‹EPTFTPGOJUSPHFOGFSUJMJ[FS DPOUSJCVUFTUPTUSFOHUIFOJOHPGTPJMBDJEQSPQFSUJFT $POUFOUPGOJUSBUFTJOUIFTPJMXJUIPVUBQQMJDBUJPOPGOJUSP‹ HFO GFSUJMJ[FST EFDSFBTFE CZ u NHLH JO DPOUSPM BOE CBDLHSPVOEUSJBMT XJUIBQQMJDBUJPOPG LHIB PGOJUSPHFO JUEFDSFBTFECZNHLH XIJMFUPHFUIFSXJUIMJNJOHJUSF‹ NBJOFEBUUIFTBNFMFWFM0OMZXJUIVTFPGBOELHIBPG OJUSPHFOXBTUIFSFBOJODSFBTFCZuNHLH.PSFPWFS  MJNJOHJODSFBTFEUIFBNPVOUPGJODSFBTFCZNPSFNHLH  BTMJNFGFSUJMJ[FTTPJMXJUIDBMDJVN SFRVJSFEGPSCJOEJOHPGOJUSBUF JOUIFGPSNPG$B /0  5IFNBJOJOEJDBUPSPGCJPMPHJDBMBDUJWJUZPGUIFTPJMJTBDUJWJUZPG DFMMVMPTF‹EFDPNQPTJOHNJDSPPSHBOJTNT XIJDIJTEFUFSNJOFE CZUIFEFHSFFPGEFDPNQPTJUJPOPGMJOFO*OBWFSBHF UIFJO‹ UFOTJUZPGUIFMJOFOEFDPNQPTJUJPOJOUIFDPOUSPMTJUFTXJUIPVU BQQMJDBUJPOPGGFSUJMJ[FSTXBTNJOJNBMu 'JHVSF  .BYJNVN JOUFOTJUZ PG MJOFO EFDPNQPTJUJPO    XBT EFUFDUFE BU TJUFT XJUI MJNJOH BOE BOOVBM BQQMJDBUJPO PG OJUSPHFO GFSUJMJ[FST BU UIF SBUF PG  LHIB BMPOH XJUI QIPTQIPSVTQPUBTI5IJTNBZCFFYQMBJOFECZUIFGBDUUIBU XJUI MJNF  UIF FGGJDJFODZ PG OJUSPHFO‹BTTJNJMBUJOH CBDUFSJB OJUSPHFOCBDUFSJB DMPTUSJEJVN FUD BOEOPEVMFCBDUFSJB  ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

BDUJWJUZPGOJUSJGZJOHBHFOU /JUSPTPNPOBTBOE/JUSPCBDUFS  JTTUJNVMBUFE

'JHVSF*OUFOTJUZPGUIFMJOFOEFDPNQPTJUJPOVOEFSDFSFBM DSPQTCZFYQFSJNFOUWBSJBOUT  BWFSBHFGPSw

0OBWFSBHF POOVUSJFOU‹QPPSTPJM$+4$r4,I1,$IVWBTIB‹ HSPNBSLFUsXJUIPVUGFSUJMJ[FSXFIBWFHPUDFOUOFSIBPG HSBJO"TBSFTVMUPGOJUSPHFOGFSUJMJ[BUJPOBOEMJNJOHBUBEPTF PGLHIBZJFMEPGDFSFBMDSPQTXBTJODSFBTFECZNPSFUIBO UJNFTBOEBNPVOUFEUPDFOUOFSIBPOBWFSBHFEVSJOH UIFZFBSTPGSFTFBSDI 5IF IJHIFTU SFUVSO PG NJOFSBM  LHLH  BOE OJUSPHFO  LHLH  GFSUJMJ[FST EVSJOH DVMUJWBUJPO PG HSBJO DSPQT JO UIF GJSTU SPUBUJPO PG DSPQT SPUBUJPO XBT PCUBJOFE BU WBSJBOU XJUIMJNJOHBUBEPTFPGLHIBBMPOHXJUIQPUBTIOVUSJ‹ UJPO UBCMF   5BCMF"WFSBHFZJFMETPGHSBJODSPQSPUBUJPOJO$+4$ s4,I1,$IVWBTIBHSPNBSLFUt w

7BSJBOUTPG FYQFSJNFOU

:JFME *OBWFSBHF $FOUOFSIB

 

 





 

3FUVSO ,HLH

*ODSFBTF

$FOUOFSIB UP  UP $POUSPM #BDLHSPVOE $POUSPM #BDLHSPVOE /1, w w w w w  w  w  























/ w w

































































­±°



0OBWFSBHFXFIBWFPCUBJOFE  BOEDFOU‹ OFSIBPGXJOUFSSZFHSBJO TQSJOHXIFBUBOECBSMFZJODPMMFD‹ UJWFGBSNr$JWJMsXJUIPVUUIFVTFPGDIFNJDBMT"TBSFTVMUPG MJNJOHOJUSPHFOGFSUJMJ[BUJPOBUBEPTFPGLHIBUIFZJFMEPG DFSFBMDSPQTJODSFBTFECZuUJNFTBOESFBDIFE    BOEDFOUOFSIBSFTQFDUJWFMZ UBCMF  5IF IJHIFTU SFUVSO PO NJOFSBM GFSUJMJ[FST EVSJOH DVMUJWBUJPO PGXJOUFSSZF LHLH BOECBSMFZ LHLH XBTGPVOE JOUSJBMTXJUIMJNJOHBOEBQQMJDBUJPOPGOJUSPHFOPVTGFSUJMJ[FSTJO EPTFPGLHIBXJUIQIPTQIPSVTQPUBTIOVUSJUJPOBOEEVS‹ JOHDVMUJWBUJPOPGTQSJOHXIFBU LHLH JOUIFUSJBMTXJUI MJNJOHBOEBOOVBMBQQMJDBUJPOPGOJUSPHFOGFSUJMJ[FSTBUBSBUFPG LHIBBMPOHXJUIQIPTQIPSVTQPUBTI .BYJNVN SFUVSO PO OJUSPHFO GFSUJMJ[FS EVSJOH DVMUJWBUJPO PGBMMTUVEJFEDFSFBMDSPQTXBTGPVOEJOUSJBMTXJUIMJNJOHBOE

BQQMJDBUJPO PG  LHIB OJUSPHFO 8JUI JODSFBTFE OJUSPHFO GFSUJMJ[FSSBUFT UIFJSSFUVSOXJUIZJFMETPGDFSFBMDSPQTJODSFBTF IBTEFDMJOFE 0O BWFSBHF  B NJOJNVN   BNPVOU PG HMVUFO XBT DPOUBJOFE JO DBSZPQTJT PG TQSJOH XIFBU DVMUJWBUFE XJUIPVU GFSUJMJ[FS-JNJOHBOEBOOVBMBQQMJDBUJPOPGNJOFSBMGFSUJMJ[FST DPOUSJCVUFEUPJODSFBTFJOHMVUFODPOUFOUPGUIFHSBJO.BYJ‹ NVN  BNPVOUPGHMVUFOXBTDPOUBJOFEJODBSZPQTJT PGTQSJOHXIFBU DVMUJWBUFEBUTJUFXJUIMJNJOHBOEOJUSPHFO GFSUJMJ[FSBQQMJDBUJPOLHIBBMPOHXJUIQIPTQIPSVT‹QPUBTI OVUSJUJPO 2VBMJUBUJWFJOEJDBUPSTPGCBSMFZHSBJOTNFUUIFSFRVJSFNFOUT GPS CSFXJOH PG 344  r#SFXFSqT CBSMFZs  BOE BOBMZTJT PG RVBMJUBUJWF JOEJDBUPST PG XJOUFS SZF HSBJO IBT TIPXO JUT DPNQMJBODFXJUIHSBEFSFRVJSFNFOUTTQFDJGJFEGPSSZFGMPVS QSPEVDUJPO 5BCMF"WFSBHFZJFMETPGHSBJODSPQTJODPMMFDUJWFGBSN s$JWJMt w

7BSJBOUTPG :JFME 3FUVSO FYQFSJNFOU LHLH *ODSFBTF *ODSFBTF DFOUOFSIB UP  UP $POUSPM #BDLHSPVOE $POUSPM #BDLHSPVOE

/1,

/

w w      

w       

w w      

w       

w w      

w       

w w      

w       

w w      

w       

w w      

8JOUFS3ZF         ­±°

        

w       

        ­±°

        

w       

w w      

w       

4QSJOHXIFBU w w       #BSMFZ         ­±°

        

w       

w w      

5IVT SFTVMUTPGGJFMEFYQFSJNFOUTNBEFPOUIFTPE‹QPE[PM TPJMXJUINBJOHSBJODSPQTDPNNPOJOUIF$IVWBTI3FQVCMJD BMMPXDPODMVTJPOTBCPVUUIFFGGJDJFODZPGMJNJOHBOEBQQMJDBUJPO PGOJUSPHFOGFSUJMJ[FSTBUSBUFTPG BOELHIB XIJDI DPOUSJCVUFUPUIFSFMJBCMFJNQSPWFNFOUPGBHSPDIFNJDBM BH‹ SPQIZTJDBMBOECJPMPHJDBMJOEJDBUPSTPGTPJM QSPWJEJOHDPOTJT‹ UFOUMZIJHIRVBMJUZZJFMEPGHSBJODSPQT

#JCMJPHSBQIZ žÐɾÏÅÃÊÃÉÚÏÃÉÚÏÈÌÓÌÅÝÇÏÐÀÃËËÌÁÌ˾Å˾ÕÃËÆݵÑÀ¾ÖÏÈÌÇ®ÃÏÍÑ¿ÉÆÈÆ­ÌÂÎﻢÎÆËÃÀ¾vµÃ¿ÌÈϾÎÙ¬¬¬‰¯ÑÀ¾Î‹ ÏÍÌÎЙ vÏ  ÃÉÆÕÈÌ ž¬ÍÐÆÊÆžÔÆÝÈÆÏÉÌÐËÌÏÐÆÍÌÕÀvËÃÌ¿ÓÌÂÆÊÙǾÁÎÌÛÈÌÉÌÁÆÕÃÏÈÆÇÍÎÆÃÊ ž ÃÉÆÕÈÌžÁÎÌÓÆÊÆÕÃÏÈÆÇÀÃÏÐËÆÈ vv—v¯v

‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

5)&45"#*-*5:0'5)&1):4*$"-45"5&0'"--67*"-40*-4*/70-("%&-5"-"/%4$"1&4 7",SVQOPW 1FPQMFTo'SJFOETIJQ6OJWFSTJUZPG3VTTJB .JLMVLIP.BLMBZBTUS  .PTDPX 3VTTJBO 'FEFSBUJPO  5IFJOGMVFODFPGMPOH‹UFSNJSSJHBUJPOPOQIZTJDBMBOEIZESPMPHJDBMQSPQFSUJFTPGJSSJHBUFETPJMTJTSFWFBMFE5IFJODSFBTFJOOBUVSBMFYJTUJOH DZDMFTPGXFUUJOHuESZJOHMFBETUPJMMJNFSJ[BUJPOPGPP[ZQBSUJDMFTBOETPJMDPNQBDUJPOSFTVMUT6OEFSUIFJOGMVFODFPGJMMJNFSJ[BUJPOBOETISJOLBHF UIFSFJTBDPOTPMJEBUJPOOPUPOMZPGUIFTVCTVSGBDFIPSJ[PO CVUBMTPPGEFFQFSMBZFST"CTPSCJOHBCJMJUZPGTPJMTPGWBQPSPVTNPJTUVSFBOEXJMUJOH QPJOUEFDSFBTF8BUFSQFSNFBCJMJUZPGTPJMTEVSJOHUIJTQSPDFTTJODSFBTFTPWFSUJNF"IJHIQPTJUJWFDPSSFMBUJPOCFUXFFOUIFTJ[FPGTXFMMJOH BOEUIFDPOUFOUPGTNFDUJUFDPNQPOFOUJOPP[ZGSBDUJPO S IBTCFFOOPUFE3FDPNNFOEFETPJMNPJTUVSFDPOUFOUJTXJUIJOUIFMJNJUTPG uPGTPJMXFJHIU*UJTSFDPNNFOEFEUPNBLFNPMECPBSEQMPXJOHXJUIQBOCVTUJOHUJNFJOUXP‹UISFFZFBST ,FZXPSETHSBOVMPNFUSJDDPNQPTJUJPO JMMJNFSJ[BUJPO DBSCPOBUFT WPMVNFXFJHIU DPOTPMJEBUJPO UPUBMQPSPTJUZ BFSBUJPOQPSPTJUZ NJOJNVN NPJTUVSFDBQBDJUZ IVNJEJUZXJMUJOHQPJOU TXFMMJOH TNFDUJUF TUJDLJOFTT PQUJNVNIVNJEJUZPGQSPDFTTJOH

5IF7PMHB3JWFSEFMUBCFMPOHTUPBMMVWJBMBOEEFMUPJETFNJEF‹ TFSUJDQMBJOMBOETDBQFTXIJDISFTVMUFEGSPNFSPTJWFBOEGPMMPX‹ VQBDDVNVMBUJWFBDUJWJUZPGSJWFSXBUFST6OEFSXBUFSJOGMVFODF  UIFUPQPHSBQIZPGEFMUPJETQBDFJTDSFBUFE RVBMJUBUJWFBOE RVBOUJUBUJWFTUSVDUVSFPGUIFBMMVWJVNJOGMVFODFTEFWFMPQNFOU PGWFHFUBUJPOBOEBDUJWJUZPGNJDSPPSHBOJTNT BOEUIFDPVSTF PGTPJM‹GPSNJOHQSPDFTTFT BOEUIFWBSJFUZPGGMPPEQMBJOTPJMT  EFMUBBOETVC‹TUFQQFMBLFTBSFEFUFSNJOFE 'FBUVSFTPG7PMHBqTIZESPMPHJDBMNPEFBSFDBVTFECZUIF WBSJFUZPGUPQPHSBQIZPGEFMUPJEJTMBOET5IFGMBUDIBSBDUFSPG QSJNBSZJTMBOETBTUIFSFTVMUPGUIFJSJOUFHSBUJPOJTEJGGFSFOUJ‹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‹GPSNJOHQSPDFTTFTDBVTFTEJWFSTJUZPGFWFO XFMMGPSNFETPJMT5IFDFOUSBMMPXFSQBSUTPGJTMBOETBSFDPWFSFE XJUIEFQPTJUTPGIFBWJFSHSBOVMPNFUSJDDPNQPTJUJPO BOETJUFT DMPTFUPEFMUBJDBSFB XJUIMJHIUTFEJNFOUT< > 5IF BSFB PG JOWFTUJHBUJPO JT JO UIF SBJTFE XFTUFSO IJMMZ BOE GMBU  QBSU PG UIF EFMUB QSPQFS <> BOE PDDVQJFT UIF TPVUIFSOQBSUPGUIFJTMBOEXBTIFECZUIFSJWFST5BSOPWBZB  5BCPMB  ,SVUPCFSF[IOBZB BOE ,JHBDI 5IF UPQPHSBQIZ JT DIBSBDUFSJ[FECZDPOTJEFSBCMFVOJGPSNJUZ5IFGMBUDIBSBDUFS JTJOUFSSVQUFECZTFQBSBUF[POFFMFWBUJPOT r#FSqTIJMMPDLTs 'SPNUIF/PSUI UIFUFSSJUPSZJTMJNJUFECZIJMMPDLT#PMTIPZ BOE .BMJZ &TFOLF  BOE GSPN UIF 4PVUI CZ UIF "SHZNBL IJMMPDL 5IFZ SFQSFTFOU OBSSPX FMFWBUJPOT XJUI IFJHIU PG uN5IFXJEUIPGIJMMPDLTSFBDIFTuN BOEUIF MFOHUIGMVDUVBUFTGSPNUPN4MPQFTBUUIFGPPUPG IJMMPDLTHJWFXBZUPUFSSBDFTJOUIFGPSNPGIBMGSJOHTXIJDI UPXFSPOFPWFSBOPUIFSCZuN5IFVTVBMOVNCFSPG UFSSBDFTJTUISFF5IF,VMUVDIOBZBQMBJOSFQSFTFOUTPOFPGUIF NPEFSOUPQPHSBQIJDBMGPSNTDPNQPTFEPGBMMVWJBMBOEEJMVWJBM EFQPTJUT 5IF QMBJO TPJM DPWFS JT QSJNBSJMZ BMMVWJBM NFBEPX CMBDLTPJMT DMBTTJGJDBUJPOPG4"7MBEZDIFOTLZ  .POJUPSJOHPGEFMUBMBOETDBQFTTPJMTIBTCFFODBSSJFEPVU JOUIFUFSSJUPSZPGBOFYQFSJNFOUBMGBSNPGUIF(/6PGBMM‹VOJPO TDJFOUJGJDSFTFBSDIJOTUJUVUFPGJSSJHBUFEWFHFUBCMFBOENFMPO HSPXJOH8FFYBNJOFENPSFUIBOQSPGJMFTPWFSBOBSFBPG IFDUBSFT0WFSBSBOHFPGQSPGJMFTXFUFOEFEUPDBQUVSF BMM NBJO TPJM EJGGFSFODFT *O BEEJUJPO  UIF CJOEJOH UP QSPGJMFT XIJDI XFSF UBLFO XIJMF DBSSZJOH PVU SFDMBNBUJPO XPSLT JO CZUIF"TUSBLIBOCSBODIPGr:V[IHJQSPWPELIP[sXBT DPOTJEFSFE5IJTBMMPXFEDIBSBDUFSJ[BUJPOPGUIFDPNQPTJUJPO BOE UIF QSPQFSUJFT PG BMMVWJBM NFBEPX CMBDL TPJMT  JODMVEJOH QIZTJDBMBOEIZESPMPHJDQSPQFSUJFT JODPOOFDUJPOXJUIUIFJS MPOHVTFGPSWFHFUBCMFTBOENFMPOHSPXJOH 5IFQSPCFTTIPXFEUIBUJOUIFUFSSJUPSZPGUIFFYQFSJNFOUBM GBSN PG (/6 PG BMM‹VOJPO TDJFOUJGJD SFTFBSDI JOTUJUVUF  BMMVWJBM NFBEPXCMBDLTPJMTPGNBJOMZBWFSBHF QSPGJMF IFBWZDMBZ



MPBN QSPGJMFBOE BOEDMBZ QSPGJMF HSBOVMPNFUSJD DPNQPTJUJPOQSFWBJM XIJDIBUBEFQUIPGuDNBSFJOUFS‹ MFBWFEXJUITBOEZMPBNBOEMJHIUDMBZMPBNEFQPTJUT 5BCMF  'SBDUJPOTPGGJOFTBOE u BOEPP[Z u CFJOHJO JOWFSTFMZ QSPQPSUJPOBM EFQFOEFODF  QSFWBJM 5IF WPMVNF PG QIZTJDBMDMBZNBLFTUPu5IFXJEFSBOHFPGWBSJBUJPO PG TQFDJGJFE GSBDUJPOT JT FYQMBJOFE CZ GFBUVSFT PG GPSNBUJPO PG EFMUPJE JTMBOET BOE  GJSTU PG BMM  CZ JOJUJBM IFUFSPHFOFJUZ PG EFQPTJUFE SJWFS BMMVWJVN XJUI UIF BOOVBMMZ DIBOHJOH IZESPMPHJDBMNPEFPGUIF7PMHB3JWFS5IFTPJMQSPGJMFIBTB NVMUJOPNJBM TUSVDUVSF XIFSF UIF SFHVMBSJUZ PG BMUFSOBUJPO PG BMMVWJBMEFQPTJUTJTQSBDUJDBMMZBCTFOU*OIFBWZTPJMEJGGFSFODFT QSPGJMF   XIJDIBSFJOUIFMPXFSDFOUSBMQBSUPGUIF ,VMUVDIOBZB QMBJO  UIF DPOUFOU PG QVMWFSFTDFOU BOE PP[Z QBSUJDMFTQSFWBJMT-JHIUTPJMEJGGFSFODFT QSPGJMF JOXIJDIUIF SBJTFEDPOUFOUPGTBOEJTOPUFE BSFUZQJDBMGPSEFMUBJDBSFB  BOEUIFEJTQFSTJPOGBDUPSPOTPJMQSPGJMFDIBOHFTGSPNUP *OIFBWZDMBZMPBNBOEDMBZTPJMTUIFTJ[FPGUIFEJTQFSTJPO GBDUPSJTUIFTNBMMFTUuu5IJTUFTUJGJFTUPUIFJSTUSPOH NJDSPTUSVDUVSF GJSTUPGBMM PXJOHUPPP[ZGSBDUJPO*UBDUJWFMZ QBSUJDJQBUFT JO UIF QIZTJDBM BOE DIFNJDBM QSPDFTTFT HPJOH POJOTPJM JODMVEJOHUIFDFNFOUBUJPOPGTPJMVOJUT5IFTUSPOH NJDSPTUSVDUVSFJTDBVTFECZDIFNJDBMCPOETCPUIJODPMMPJEBM BOEDIFNJDBMVOJUT BOECFUXFFONJDSPVOJUT$BSCPOBUFTQMBZ BOJNQPSUBOUSPMFBTTJTUJOHUIFDFNFOUBUJPOPGNJDSPVOJUT5IF NJDSPNPSQIPMPHJDBMBOBMZTJTDBSSJFEPVUCZVTJOEJDBUFTUIBU DBSCPOBUF HSBJOT JODSFBTF XJUI EFQUI XIFSF TPJM QMBTNB JT QMFOUJGVMMZJOMBJEXJUIGJOF‹HSBJOFEDBMDJUF 'JH  5BCMF(SBOVMPNFUSJDDPNQPTJUJPOBOEEJTQFSTJPOGBDUPS PGBMMVWJBMNFBEPXCMBDLTPJMT 1SPGJMF %FQUI  1BSUJDMFTJ[F NN BOEJUTDPODFOUSBUJPO 

%JTQFSTJPO ™ ÑN w w w w w   GBDUPS  







w w w w w w w w w w w w w w w w w w w w w

                     

                     

                                           

                     

                    

                    

                    

‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

'JSNOFTTPGUIFUPQDNMBZFSPGUIFDVMUJWBUFETPJMTJODSFBTFE UPHDN JOUIFMBZFSPGuDNUPHDNEFFQFS  POBWFSBHFUPHDN QSPGJMFTBOE 

wDN OJDPMT9 QSPGJMF

wDN OJDPMT9 QSPGJMF

'JH.JDSPTUSVDUVSFPGBMMVWJBMNFBEPXCMBDLTPJMT NBHOJGJDBUJPOY

5IFBOBMZTJTPGSFTVMUTPGHSBOVMPNFUSJDDPNQPTJUJPOPGBMMV‹ WJBMNFBEPXCMBDLTPJMTSFDFJWFECZVTBOECZUIF"TUSBLIBO CSBODI PG r:V[IHJQSPWPELIP[s EVSJOH UIF QFSJPE PG UIFJS EFWFMPQNFOU TIPXFE UIF GPMMPXJOH -POH BHSJDVMUVSBM VTF NPSFUIBOZFBST PGTPJMTVOEFSJOUFOTJWFJSSJHBUJPOBOEFYJU PGEFMUPJEJTMBOETPVUPGUIFJOGMVFODFPGJOVOEBUFEQSPDFTTFT BTBSFTVMUPGUIFJSCPSEFSJOHBOEDBOBMJ[BUJPOPGUIFCFEPGUIF 7PMHBDBVTFTJMMJNFSJ[BUJPOPGPP[ZQBSUJDMFTPVUPGUIFQSPGJMF MJNJUT  DN  BOE UP BDDVNVMBUJPO PG B GJOF TBOE GSBDUJPO 5BCMF 5IFQVMWFSFTDFOUGSBDUJPOSFNBJOTVODIBOHFE5IF QSPDFTT PG JMMJNFSJ[BUJPO JT NPTU DMFBSMZ PCTFSWFE JO QSPGJMF XIJDIDPSSFTQPOETXJUIQSPGJMF UBC TUVEJFECZVT %FWFMPQNFOUPGEFMUPJETPJMT BTUIFTJ[FTPGEJTQFSTJPOGBDUPS TIPXT  QSPNPUFT IBSEFOJOH PG NJDSPTUSVDUVSF PG UIF UPQ IBMG‹NFUFSMBZFSPGTPJM QSPGJMF )FSFUIFEJTQFSTJPOGBDUPS EFDSFBTFTGSPNuUP QSPGJMF *UJTDBVTFE BT XBTOPUFEFBSMJFS CZBDDVNVMBUJPOPGDBSCPOBUFTJOJSSJHBUFE TPJMTBOEUIFJOUFOTJGJDBUJPOPGBHJOHQSPDFTTFTJOTPJMT 8IFOTUVEZJOHQIZTJDBMBOEIZESPMPHJDQSPQFSUJFT UIFBS‹ BCMFMBZFSXBTEJWJEFEJOUPMBZFSTUISPVHIFBDIDNBTUIF TVSGBDFMBZFSPGTPJMTJTFYQPTFEUPUIFNBYJNVNBOUISPQPHFOJD JOGMVFODF 5BCMF  5BCMF(SBOVMPNFUSJDDPNQPTJUJPOBOEEJTQFSTJPOGBDUPS PGBMMVWJBMNFBEPXCMBDLTPJMT s:V[IHJQSPWPELIPTt 

1SPGJMFT %FQUI ÏN 1BSUJDMFTJ[F NN BOEJUTDPODFOUSBUJPO 

%JTQFSTJPO — v v v v v   GBDUPS       w       w   w w w       w w w       w w w       w w w        w          w w w       w w w       w w w       w w w       w   w w       w w w       w w w       w w w       w

/PUFJOCSBDLFUT/PPGQSPGJMFTBTTJHOFECZVTBOEDPSSFTQPOEJOHUP QSPGJMFTPGs:V[IHJQSPWPELIP[tBSFTQFDJGJFE 5IFDVMUJWBUFETPJMTBSFDIBSBDUFSJ[FECZEFOTFTUSVDUVSFUIBU TIPXTBEWFSTFDPOEJUJPOTGPSDVMUJWBUFEDSPQT5IFTNBMMFTU WBMVFTPGGJSNOFTTPGuHDNBSFDIBSBDUFSJTUJDGPS UIFUPQDNPGBMBZFSPGUIFBSBCMFIPSJ[POGJSNOFTTTIBSQMZ JODSFBTFTUPuHDNXJUIEFQUI*UJTRVJUFEJGGJDVMU UPPCTFSWFUIFSFHVMBSJUZPGQBDLJOHPGIPSJ[POT*UJTQPTTJCMF UPFYQMBJOUIJTCZGFBUVSFTPGTPJMGPSNBUJPOBOEBMUFSOBUJPOPG TPJMGPSNBUJPOT BOEBMTPCZMPOHUFSNJOUFOTJWFVTFPGMBOETJO JSSJHBUFEBHSJDVMUVSF-JHIUTPJMEJGGFSFODFT QSPGJMF GPSXIJDI UIFEFOTFQBDLJOHPGTBOEZQBSUJDMFTJTDIBSBDUFSJTUJD IBWFUIF HSFBUFTUQBDLJOH ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

5BCMF8BUFSQIZTJDBMQSPQFSUJFTPGBMMVWJBM NFBEPXCMBDLTPJMT 1SPGJMF %FQUI  4QF %FOTJUZ 5PUBM "FSB .JOJNVN .BYJ )VNJE .BYJNVN ™ ÑN DJGJD PGTPJM QP UJPO NPJTUVSF NVN JUZ QFSNJTTJ HSBW TPMJE SPT QP DBQBDJUZ  IZHSP XJMUJOH CMFWPMVNF JUZ  QIBTF  JUZ  SPTJUZ   TDPQJD QPJOU XFJHIU  HÑN  HÑN HÑN   JUZ  w         w         w          w         w         w         w         w         w          w         w         w         w         w          w         w         w         w         w          w         w         w         w         w         w          w      w  w  w         w  w      w 

/PUFQSPGJMFvUIFSFTVMUTPGQSPCFTPGs:V[IHJQSPWPELIP[t   JOCSBDLFUTUIFSFBSF/PPGQSPGJMFTBTTJHOFECZVTBOEDPSSFTQPOEJOHUP QSPGJMFPOWJSHJOTPJM *UJTQPTTJCMFUPFYQMBJOUIJTQBDLJOH GJSTU CZBOJODSFBTF PWFSOBUVSBMFYJTUJOHDZDMFTPGXFUUJOHESZJOHEVSJOHJSSJHB‹ UJPO BOEBMTPUIFTJ[FTPGQFBLTPGUIFTFQBSBNFUFST'BTU USBOTJUJPOGSPNESZDPOEJUJPOUPXFUBOESBUIFSGBTUESZJOH QSPNPUFT UIF QBDLJOH PG TPJM 5IF TBNF QSPDFTT  CVU MFTT FYQSFTTFE  JT BMTP PCTFSWFE JO MPXFS MBZFST EFFQFS UIBO  DN  4FDPOEMZ  VOEFS UIF JOGMVFODF PG TISJOLBHF  UIFSF JT QBDLJOH OPU POMZ PG UIF TVCTVSGBDF IPSJ[PO  CVU BMTP PG EFFQFSMBZFST UIPVHIUIJTJOGMVFODFJTNPSFBQQBSFOUJOUIF GPSNFS*UTIPVMECFOPUFEUIBUUIFGPSNBUJPOPGQMPVHI‹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‹HSBJOFE DBMDJUF BOE EFOTFQBDLJOHPGTPJMQBSUJDMFT 5IFEFHSFFPGUPUBMQPSPTJUZJOBMMTUVEJFETPJMJTJOUIFSBOHFPG u0OUIF,BDIJOTLZTDBMF JUCFMPOHTUPVOTBUJTGBDUPSZ GPSBOBSBCMFMBZFS8JUIEFQUI UIJTJOEJDBUPSEFDSFBTFTUP




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

u%VSJOHQSPDFTTJOHPGTPJMBOEJSSJHBUJPO UIFSFJTB EFDSFBTF PG UPUBM QPSPTJUZ JO BSBCMF IPSJ[PO PG   BOE EFFQFS  5IF SFEVDUJPO PG UPUBM QPSPTJUZ JT NBJOMZ EVF UP BFSBUJPO QPSFT .JDSPNPSQIPMPHJDBM QSPCFT TIPXFE UIBU JO TUVEJFE TPJM UIFQPSFTBSFPGJOBQQSPQSJBUF CSBODIJOH DIBOOFMTIBQF  'JH 5IJTJTBDIBSBDUFSJTUJDTJHOPGJSSJHBUFETPJMTGPSNFEJO IZESPNPSQIJDDPOEJUJPOT

wDN OJDPMT9 QSPGJMF

wDN OJDPMTµ QSPGJMF

'JH.JDSPTUSVDUVSFPGBMMVWJBMNFBEPXCMBDLTPJMT NBHOJGJDBUJPOY

5IFQSFWBMFODFPGDBQJMMBSZQPSFTJOTPJMSFWFBMTBOFHBUJWF XBUFSUPBJSSBUJPGPSTPJMBFSBUJPO MPXXBUFSSFUVSO BOEJO‹ DSFBTFEWBMVFTPGIVNJEJUZXJMUJOHQPJOU5IFNBKPSJUZPGQPSFT BSFGJMMFEXJUIIBSE‹UP‹SFBDIXBUFS TPUIBUNPTUPGUIFNPJTUVSF JTJOBCPVOETUBUF*OIFBWZTPJMWBSJFUJFT UIFDPODFOUSBUJPOPG BJSJTOPUBCMZMPX QSPGJMF  *OMJHIUTPJMWBSJFUJFT QSPGJMF  UIFWPMVNFPGQPSFTGJMMFEXJUIBJSJODSFBTFTUPvBU NJOJNVNNPJTUVSFDBQBDJUZ5IFDPNQBSJTPOPGBHSPOPNJDBM TPJMMBOETDBQFTXJUITPJMTPGWJSHJOMBOETDBQFTEFNPOTUSBUFT UIFEFDSFBTFJOUIFDPOUFOUPGTPJMBJSJOUIFBSBCMFIPSJ[POGSPN uUPu EFFQFSuGSPNuUPuXJUINJOJNVN NPJTUVSFDBQBDJUZ*OUIJTSFHBSE JOUFS‹SPXQSPDFTTJOHVTFE JOUFDIOPMPHJFTPGDVMUJWBUJPOPGWFHFUBCMFBOENFMPODSPQT BMMPXBOJODSFBTFJOUIFWPMVNFPGBJSPGuPGTPJMWPM‹ VNF5IFTFMJNJUTQSPWJEFOPSNBMEFWFMPQNFOUPGWFHFUBCMF BOENFMPODSPQT 5IFDBMDVMBUJPOPGUIFNBYJNVNQFSNJTTJCMFTPJMEFOTJUZNBEF CZVTBDDPSEJOHUP%PMHPWEFNPOTUSBUFTUIFSFDPOTPMJEBUJPO PGTPJMPGBHSPOPNJDMBOETDBQFTJOWJSHJOTPJM UIFDPOUFOUPG TPJMBJSDPSSFTQPOETUPOPSN 5IF NJOJNVN NPJTUVSF DBQBDJUZ ..$  WBSJFT XJUIJO MJNJUT PG u  8BUFS‹SFUBJOJOH DBQBDJUZ PG UIF UPQ MBZFSTPGIFBWZTPJMWBSJFUJFTIBTUIFHSFBUFTUWBMVFT QSPGJMF     8JUI JODSFBTJOH EFQUI UIF ..$ EFDSFBTFT UP uUIFNJOJNVNWBMVFTBSFPCTFSWFEJOTBOEZMBZ‹ FST"HSJDVMUVSBMVTFPGTPJMTMFEUPEFDSFBTFPGUIF..$ JO UIF BSBCMF IPSJ[PO GPS  EFFQFS  UIF DIBOHFT BSF JOTJHOJGJDBOU 5IF NBYJNVN IZHSPTDPQJD NPJTUVSF BOE IVNJEJUZ XJMUJOH QPJOU PG TUVEJFE TPJMT BSF XJUIJO MJNJUT SFTQFDUJWFMZPGuBOEu"OUISPQPHFOJDGBDUPST QSPNPUFSFEVDUJPOPGBCTPSCJOHBCJMJUZPGTPJMTPGWBQPSPVT NPJTUVSFBOEIVNJEJUZXJMUJOHQPJOU 5IFQFSNFBCJMJUZPGBMMVWJBMTPJMTWBSJFTHSFBUMZ*UEFQFOET POHSBOVMPNFUSJDDPNQPTJUJPOBOENJOFSBMPHJDBMTUSVDUVSFPG TPJMTBOEUIFJSBHF"MMVWJBMNFBEPXCMBDLTPJMTDSFBUFEPOUIF ,VMUVDIOBZBQMBJOIBWFSBUIFSMPXQFSNFBCJMJUZPOUIFBWFS‹ BHF BGUFSIPVST UIJTWBSJFTXJUIJOuNNNJO 5BCMF  "CTPSQUJPOJOUIFGJSTUIPVSGMVDUVBUFTJOBXJEFSBOHFPG WBMVFTPGu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‹GPSNJOHQSPDFTTTMJHIUMZ MFWFMFEUIFMBNJOBUJPOCZEFQUITPJODSFBTFJOHUIFJSGJMUFSJOH DBQBCJMJUZ<>



5BCMF1FSNFBCJMJUZPGBMMVWJBMNFBEPXCMBDLTPJMT  NNNJOVUF MPBETJUFTNFUIPE

1MBDFPG 1FSNFBCJMJUZ %FDSFBTF "CTPSCFE "WFSBHF EFGJOJUJPO 'PSUIFGJSTU 'JOBMBUUIF "WFSBHF PGQFSNF BGUFSIPVS QFSNFBCJMJUZ JONN BGUFSIPVST NJOVUFT UIIPVS JOIPVS BCJMJUZ  1SPGJMF













1SPGJMF













1SPGJMF













1SPGJMF













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‹HSBJOFEQPSUJPOPGTPJMEFNPOTUSBUFEUIF RVBMJUBUJWF BOE RVBOUJUBUJWF DIBSBDUFSJTUJDT PG DMBZ NJOFSBMT JOGMVFODJOH TXFMMJOH PG BMMVWJBM TPJMT 5IF NBJO DPNQPOFOUT PG UIF PP[Z GSBDUJPO PG TPJMT BSF NJYFE MBZFSFE NJDB ‹TNFDUJUF GPSNBUJPOTXJUIQSPNJOFODFPGDMBUISBUFTPGNJDB DIMPSJUF BOE LBPMJOJUF"TTPDJBUJOHNJOFSBMTJODMVEFBOEGFMETQBS5IFTNFDUJUF QSPQPSUJPOJTv UIFQSPQPSUJPOPGIZESPNJDB u  LBPMJOJUFBOEDIMPSJUF u*OIFBWZMPBNDMBZWBSJFUJFT UIF RVBOUJUJFTPGTNFDUJUFBOEIZESPNJDBBSFSFTQFDUJWFMZXJUIJO UPBOEUPBOEJTJOWFSTFMZQSPQPSUJPOBMUPEFQUIUP BOE*ONFEJVNDMBZMPBNWBSJFUJFTPGTPJMT UIFTNFDUJUF QSPQPSUJPOJTUP XIJDIEPFTOPUDIBOHFTJHOJGJDBOUMZXJUI EFQUI*UJTLOPXOUIBUGFBUVSFTPGUIFTUSVDUVSFPGBOFMFNFOUBSZ TNFDUJUF DFMM  DPOTJTUJOH PG UXP UFUSBIFESBM MBZFST CFUXFFO XIJDIUIFSFJTBOPDUBIFESBM FYQMBJOTIJHITXFMMJOHDBQBCJMJUZ PGUIFNJOFSBM8FEJTDPWFSFEBIJHIDPSSFMBUJPOCFUXFFOUIF EFHSFFPGTXFMMJOHBOEUIFDPOUFOUPGUIFTNFDUJUFDPNQPOFOU JOUIFPP[ZGSBDUJPOPGTPJMT H  *ODSFBTFEDPOUFOUPGXBUFS‹TPMVCMFTBMUTJOTPJMBMTPQSPNPUFT TXFMMJOH 8F EJE OPU EFUFSNJOF UIF EFQFOEFODF CFUXFFO UIF DPOUFOU PG XBUFSQSPPG TPJM BHHSFHBUFT BOE UIF WPMVNF PG TNFDUJUF JO PP[Z H ‹   BOE JO TPJM H ‹   *U JT FWJEFOUUIBUEVSJOHJSSJHBUJPOUIFSFJTTNFDUJUFTXFMMJOHBOE JO DPOTFRVFODF EFTUSVDUJPOPGXBUFSQSPPGTPJMBHHSFHBUFT 8FIBWFOPEBUBPOQFSNFBCJMJUZPGTPJMTPGWJSHJOTJUFTXJUIJO UIFTUVEJFEUFSSJUPSZ0OUIFCBTJTPGMJUFSBUVSFEBUB<  > BOEPVSSFTFBSDI JUJTQPTTJCMFUPBTTVNFUIBUUIFTQFFEPG XBUFSGJMUSBUJPOJOTPJMTEFDSFBTFTBTUIFSFTVMUPGDPOTPMJEBUJPO PGTVCTVSGBDFIPSJ[POBOEJMMJNFSJ[BUJPOPGPP[ZGSBDUJPOPVUPG TPJMQSPGJMFTUVEJFECZVTUPDN 5BCMF    "MMVWJBM NFBEPX CMBDL TPJMT BT DMBTTJGJFE CZ ,BDIJOTLZ  CFMPOHUPUIFNJE‹WJTDPTJUZDBUFHPSZ 5BCMF 5IFCFHJO‹ OJOHPGTUJDLJOHDPSSFTQPOETUPIVNJEJUZPGuGSPNTPJM XFJHIU 5IF NBYJNVN EFHSFF PG TUJDLJOFTT JT OPUFE JO UIF UPQ  DN MBZFS BU u NPJTUVSF QFS TPJM XFJHIU 5IF QSFTFODFPGBSBJTFEDPOUFOUPGTNFDUJUFDPNQPOFOUDBOCF FYQMBJOFECZRVBMJUBUJWFBOERVBOUJUBUJWFGFBUVSFTPGUIFPP[Z GSBDUJPOPGTUVEJFETPJMT"TUIFSFTVMUTTIPX BXJEFSBOHFPG GMVDUVBUJPOTPGTUJDLJOFTTJOQSPGJMFTPGUIFUPQDNMBZFSPG TPJMJTOPUPCTFSWFE ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

5BCMF4UJDLJOFTTPGBMMVWJBMNFBEPXCMBDLTPJMT HDN %FQUIDN )VNJEJUZ            1SPGJMF w           w w         w w w         w 1SPGJMF w           w w         w w w         w 1SPGJMF w w          w w          w w         w 1SPGJMF w w          w w          w w        w w

5IVT UIFQSFTFOUTUVEZEFNPOTUSBUFEUIFGPMMPXJOH5IF JMMJNFSJ[BUJPOPGPP[ZQBSUJDMFTOFHBUJWFMZBGGFDUTUIFQIZTJDBM BOEDIFNJDBMSFBDUJWJUZPGTPJMTBOENPCJMJ[BUJPOPGOVUSJFOUT

"DDVNVMBUJPO PG DBSCPOBUFT QSPNPUFT IBSEFOJOH PG UIF NJDSPTUSVDUVSF -POH VTF PG JOUFOTJWF JSSJHBUJPO DIBOHFT UIF QIZTJDBM BOE IZESPMPHJDBM QSPQFSUJFT PG BMMVWJBM NFBEPX CMBDL TPJMT *O UIJT SFHBSE  UIF TZTUFN DIPTFO GPS NBJO BOE JOUFS‹SPX TPJM QSPDFTTJOHBMMPXTSFEVDUJPOPGEFOTJUZBOEJNQSPWFNFOUPG BFSBUJPODPOEJUJPOT"TBSFTVMU UIFXBUFSDBQBDJUZBOEUIF QFSNFBCJMJUZ PG MPPTFOFE MBZFST JODSFBTF 5IVT  u PG QPSFTQBSUJDJQBUFJOTPJMBJSFYDIBOHFUIBUJTNPSFUIBOCFGPSF QSPDFTTJOH 5IVT  UIF QPSPTJUZ JO BFSBUJPO BSFBT JT XJUIJOJO PQUJNVNMJNJUTGPSWFHFUBCMFBOENFMPODSPQT5IFDPOUFOU PGNBDSPBOENFTPQPSFTJODSFBTFT BOEUIFRVBOUJUZPGTNBMM QPSFTEFDSFBTFT5PJNQSPWFBFSBUJPOBOEJODSFBTFQFSNF‹ BCJMJUZPGUIFTVCTVSGBDFIPSJ[PO QBO‹CVTUJOHTIPVMECFDBSSJFE PVUPODFFWFSZUPZFBST 5IFTUVEJFETPJMQSPQFSUJFTDPOTJEFSBCMZEFQFOEPORVBMJ‹ UBUJWF BOE RVBOUJUBUJWF TUSVDUVSF PG UIF PP[Z GSBDUJPO 5IF QSFWBMFODFPGUIFTNFDUJUFDPNQPOFOUMJNJUTUIFIJHIFOEPG TXFMMJOHBOETUJDLJOFTT 8IFOEFWFMPQJOHSFDPNNFOEBUJPOTGPSTPJMQSPDFTTJOH JU JTOFDFTTBSZUPDPOTJEFSUIFQIZTJDBMBOEIZESPMPHJDBMQSPQFS‹ UJFTPGTQFDJGJDTPJMUZQFT*OBSFBTDVMUJWBUFEXJUIDSPQSPUB‹ UJPOT JUJTOFDFTTBSZUPDPOTJEFSUIFEJWFSTJUZPGTPJMTVSGBDF  BOEUPVTFFOFSHZTBWJOHBOETPJMQSPUFDUJWFUFDIOPMPHZ5IF SFDPNNFOEFETPJMNPJTUVSFJTXJUIJOUPPGTPJMXFJHIU GPSPQUJNBMTPJMBHHSFHBUJPO

#JCMJPHSBQIZ Ÿ¾Î¾ËÌÀÏȾÝ ž žÅÌÀÔÃÀ ¦ ÉÆÝËÆÃÌÎÌÖÃËÆÝ˾ÊÆÁξÔÆÜȾοÌ˾ÐÌÀÀÍÌÕÀ¾Ó­ÌÀÌÉÄÚÝv‰­ÌÕÀÌÀÃÂÃËÆÙ  v—  v¯v ŸÎ¾ÐÕÃÀ¾ª¦ÆÂάÈÑÉÚÐÑÎÃËËÌÏÐÚÌÎÌÖ¾ÃÊÙÓÍÌÕÀ¯ÎÃÂËÃÇžÅÆƪ¾Ð«¾ÑÕË̋ÊÃÐÌÂÏÌÀÃ×˾ÑÕÑÕÎÃÄÂÏÌÔÏÐξË ‰¦ÅÊÃËÃËÆÃÍÌÕÀÍÎÆÌÈÑÉÚÐÑÎÆÀ¾ËÆÆ ÆÓÈɾÏÏÆÒÆȾÔÆÝÆÂƾÁËÌÏÐÆȾ™vª‰¨ÌÉÌϙ v¯v  É¾ÂÙÕÃËÏÈÆǯž¡ÃËÃÅÆÏÍÌÕÀ ÌÉÁ̋žÓÐÑ¿ÆËÏÈÌÇÍÌÇÊÙÆ ÌÉÄÏÈÌÇÂÃÉÚÐÙv‰­ÌÕÀÌÀÃÂÃËÆÙ v—v¯v  É¾ÂÙÕÃËÏÈÆǯž ÌÂË̋ÒÆÅÆÕÃÏÈÆÃÏÀÌÇÏÐÀ¾ÍÌÕÀ ÌÉÁ̋žÓÐÑ¿ÆËÏÈÌÇÍÌÇÊÙÆ ÌÉÄÏÈÌÇÂÃÉÚÐÙÆÆÓÆÅÊÃËÃËÆÝÀžÀÆÏÆÊÌÏÐÆ ÌÐÍÌÕÀÌ̿ξÅÌÀ¾ÐÃÉÚËÌÁÌÍÎÌÔÃÏϾ Èˉ­ÌÕÀÃËË̋ÊÃÉÆÌξÐÆÀËÙÃÆÏÏÉÃÂÌÀ¾ËÆÝ ÌÉÁ̋žÓÐÑ¿ÆËÏÈÌÇÍÌÇÊÙÆÂÃÉÚÐÙ ÌÉÁƙ  vÆÅ‹À̪¡± v¯v £ÁÌÎÌÀ  ÆÂίÓÃʾÐÆÕÃÏÈÌÃÍÌÕÀÃËË̋ÊÃÉÆÌξÐÆÀËÌÃξÇÌËÆÎÌÀ¾ËÆÃÂÃÉÚÐÙ ÌÉÁÆv‰­ÌÕÀÌÀÃÂÃËÆÙ v—v¯v ¨ÌÀÐÑËž­ ¡É¾ÁÌÉÃÀ¾¦¦¨ÌÎÎÃÉÝÐÆÀËÙÞÀÆÏÆÊÌÏÐÆÀÌÂÌÍÎÌËÆÔ¾ÃÊÌÏÐÆÍÌÕÀv‰­ÌÕÀÌÀÃÂÃËÆÙ v—v¯v ªÆÓ¾ÇÉÌÀ£½¬¿ØÝÏËÆÐÃÉÚ˾ÝžÍÆÏȾÈȾÎÐÃÍÌÕÀÃËËÌÁÌÍÌÈÎÌÀ¾ÂÃÉÚÐÙÎÃÈÆ ÌÉÁÆÆÍÌÂÏÐÃÍËÙÓÆÉÚÊÃËÃÇv°Î¡ÌÏÌÈþ‹ ËÌÁξÒÆˋо ÀÙÍ  v©¡ÆÂÎÌÊÃÐÃÌÆžРv¯v ¯ÌÎÌÕÈÆË ª ÌÂÌÍÎÌËÆÔ¾ÃÊÌÏÐÚÆÒÆÅÆÕÃÏÈÆÃÏÀÌÇÏÐÀ¾ÍÌÕÀv‰­ÌÕÀÌÀÃÂÃËÆÙ v—v¯v

8"5&3$0/46.15*0/"/%&''*$*&/$:0'$"330548*5)%3*1*33*("5*0/ 77#PSPEZDIFW "".BSUZOPWB "MM†3VTTJB4DJFOUJGJD3FTFBSDI*OTUJUVUFPG)ZESBVMJD&OHJOFFSJOHBOE .FMJPSBUJPO 7PMHPHSBECSBODI 5JNJSKB[FWBTU  PGGJDF 7PMHPHSBE 3VTTJBO'FEFSBUJPO  UFM    "74IVSBWJMJO 1FPQMFTo'SJFOETIJQ4UBUF6OJWFSTJUZPG3VTTJB .JLMVIP.BLMBKBTU  .PTDPX 3VTTJBO 'FEFSBUJPO  UFM      FNBJM4UBOJTMBW1JWFO!NBJMSV *OUIJTBSUJDMF RVFTUJPOTPGFGGJDJFODZPGDBSSPUT DVMUJWBS4IBOUFOF JOEJGGFSFOUNPEFTPGESJQJSSJHBUJPOBOESBUFTPGDIFNJDBMGFSUJMJ[FST BSFDPOTJEFSFE$PSSFMBUJPOTCFUXFFOXBUFSDPOTVNQUJPOBOEQSPEVDUJWJUZPGDBSSPUTXJUIWBSJBUJPOTPGXBUFSBOEGFSUJMJ[FSSJTOPUFE ,FZXPSETXBUFSDPOTVNQUJPO FGGJDJFODZ DBSSPUT ESJQJSSJHBUJPO SBUFPGGFSUJMJ[FST QSPEVDUJWJUZ

$BSSPUTBSFBWBMVBCMFWFHFUBCMFDVMUVSFJOUIF7PMHPHSBE SFHJPO5IFTQFDJBMWBMVFPGDBSSPUTGPSIVNBOOVUSJUJPOJTUIBU PSBOHFSPPUDSPQTIBWFBTJHOJGJDBOURVBOUJUZPGDBSPUFOF QSP‹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‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

4UVEJFTXFSFQFSGPSNFEJO1'&r7%7ZCPSOPWBsPGUIF -FOJOTLZEJTUSJDUPGUIF7PMHPHSBESFHJPOJOu 'JFME FYQFSJNFOUT XFSF EFTJHOFE UP TUVEZ UIF GPMMPXJOH GBDUPSTGBDUPS#uMFWFMPGNJOFSBMOVUSJUJPOMFWFMTGPSEJGGFSFOU MFWFMTPGQSPKFDUFEZJFMETPGDBSSPU &YQFSJNFOUBMEFTJHOGPSTPJMNPJTUVSF GBDUPS" QSPWJEFT UIFGPMMPXJOHGBDUPST"uNBJOUFOBODFPGQSF‹JSSJHBUJPOMJNJU PGTPJMNPJTUVSFJOUIFMBZFSPGN EJGGFSFOUJBUFE'.4 PGQMBOUJOHQSJPSUPSPPUDSPQGPSNBUJPO '.4GSPNUIF CFHJOOJOHPGSPPUDSPQGPSNJOHUPUFDIOJDBMSJQFOFTT  '.4 GSPN UIF UFDIOJDBM SJQFOFTT UP IBSWFTUJOH " u u u '.4 " u uu '.4 " u uu PG'.4 4PJM GFSUJMJUZ BNFOENFOUT JODMVEFE BEEJUJPO PG NJOFSBM GFSUJMJ[FST JO EPTFT DBMDVMBUFE PO UIF CBTJT PG QMBOOFE ZJFME MFWFMT PG      BOE  UIB   u BEEJUJPO PG NJOFSBM GFSUJMJ[FSTJOEPTF/1,GPSBQMBOOFEDBSSPUTZJFMEMFWFM PGUIB u/1,GPSUIB u/1,GPS UIB u/1,GPSUIB




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

4UVEJFT XFSF QFSGPSNFE PO DBSSPU WBSJFUJFT 4IBOUFOBF  "MM WBSJBCMFT  JODMVEJOH UPQPHSBQIZ  TPJM  BOE IZESPMPHJDBM DPOEJUJPOT XFSF JEFOUJDBM 5P FYDMVEF UIF JOGMVFODF PG TPJM WBSJFUZ  FYQFSJNFOUT XFSF DPOEVDUFE JO RVBESVQMJDBUF 5IF FYQFSJNFOUBM GJFME BSFB XBT  IB &BDI QMPUGPSUFTUJOHJSSJHBUJPONPEFXBTIFDUBSFT BOEGPS GFSUJMJ[BUJPO N :JFMEPGDBSSPUTEFQFOEJOHPOEPTFTPGGFSUJMJ[FSTBOE JSSJHBUJPONPEF :JFMEPGDBSSPUTCZZFBSTPG Dose of mineral -FWFMPGQSFJSSJHBUJPO SFTFBSDIIB fertilizers, kg rate of TPJMNPJTUVSF '.4 application/ha à Ã

/1,

/1,

/1,

/1,

ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





ww





­±°for private secondary





­±°factor 





­±°factor¢





$BSSPU QBOUJOH SBUF XBT  NJMMJPO TFFETIB JO ‹MJOF CFMUT1MBOUJOHXBTNBEFPO+VOFVTJOHBWBDVVNTFFEFS r(BTQBSEPqq *UBMZ r&VSPESJQs (SFFDF ESJQFRVJQNFOUTFU XBTVTFEGPSJSSJHBUJPO XJUIBEJTUBODFCFUXFFOESJQQFSTPG DNBOEBSBUFPGMIQFSMJOFBSNFUFS 5BLJOHJOUPBDDPVOUUIFIZESPMPHJDBMQSPQFSUJFTPGTPJMBOE UIF MPDBM NPJTUVSF BU UIF TJUF JO PSEFS UP NBJOUBJO UIF MJNJU PG QSFJSSJHBUJPO TPJM NPJTUVSF JO UIF  N MBZFS    '.4 JSSJHBUJPO XBT QFSGPSNFE XJUI OPSN  NIB    '.4 uNIB '.4uNIB 5IFHSFBUFTUJOGMVFODFPOUIFNPEFPGUIFESJQJSSJHBUJPO PG DBSSPUT JT TPJM XBUFS NPEF QBSBNFUFST 5P NBJOUBJO UIF MPXFS QSFJSSJHBUJPO NPJTUVSF MFWFM uu PG '.4 JO WBSZJOH QSFDJQJUBUJPO ZFBST  u XBUFSJOH XBT OFFEFE XJUIJSSJHBUJPOOPSNuNIB8IFSFQSFJSSJHBUJPO NPJTUVSF MFWFM XBT NBJOUBJOFE BU UIF MFWFM PG uu '.4XBTNBJOUBJOFECZuXBUFSJOHXJUIJSSJHBUJPOOPSN u NIB .BJOUFOBODF PG QSFJSSJHBUJPO NPJTUVSF MFWFM uu '.4 XBT FOTVSFE CZ u XBUFSJOH XJUIJSSJHBUJPOOPSNuNIB-PXFSQSFJSSJHBUJPO NPJTUVSFMFWFMuuPG'.4XBTNBJOUBJOFECZu XBUFSJOHXJUIJSSJHBUJPOOPSNuNIB.JOJNVN

WBMVFTGPSUPUBMXBUFSDPOTVNQUJPOPGuNIBXFSF GPVOE BU TJUFT XIFSF NPJTUVSF MFWFM XBT NBJOUBJOFE BU UIF MFWFMPG'.4GSPNTFFEJOHUPTQSPVUJOHQSFJSSJHBUJPO  GSPN TQSPVUT UP UFDIOJDBM SJQFOFTT   '.4  BOE GSPN UIF CFHJOOJOH PG UFDIOJDBM SJQFOFTT VQ UP IBSWFTUJOH  '.4.JOFSBMGFSUJMJ[FSTXFSFBQQMJFE/1, DBMDVMBUFE GPS PCUBJOJOH  UIB PG DBSSPUT *ODSFBTF PG QSFJSSJHBUJPO TPJMNPJTUVSFMFWFMVQUP'4XJUIJOUIFQFSJPEGSPNUIF CFHJOOJOHPGUFDIOJDBMSJQFOFTTVQUPIBSWFTUJOHFYDFFEFE XBUFSDPOTVNQUJPOCZDSPQTVQUPuNIB XIJDI POBWFSBHFFYDFFEFENIBJOWBSJBOU" uu '.4 5IFHSFBUFTUDPOTVNQUJPOPGNPJTUVSFCZDBSSPUTXBT JOWBSJBOU" uu'.4 BOEXBTJOUPUBMu NIB.BJOUFOBODFPGUIFTFUMFWFMPGTPJMNPJTUVSFDPNCJOFE XJUIBQQMJDBUJPOPGNJOFSBMGFSUJMJ[FSTFOTVSFEBDIJFWFNFOUPG UIFQMBOOFEZJFME UBCMF  0OUIFCBTJTPGNBUIFNBUJDBMBOBMZTJTPGFYQFSJNFOUBMEBUB VTJOHTUBUJTUJDBMTPGUXBSFBOEDPNQVUFSTXFGPVOEBDPSSFMBUJPO EFTDSJCJOHBTTPDJBUJPOPGDIBOHFTJOXBUFSDPOTVNQUJPOBOE ZJFMETPGDBSSPUVOEFSUIFDPOUSPMMFEDPOEJUJPOTPGXBUFSBOE NJOFSBMOVUSJUJPOPGQMBOUT GJHVSF  %FQFOEFODJFT BSF TIPXO BT QPMZOPNJBM FRVBUJPOT PG UIF GPMMPXJOHUZQF ¨   u / u 7  /  7  /7 XIFSF¨uXBUFSDPOTVNQUJPODPFGGJDJFOU/uEPTBHFGPS NJOFSBMOJUSPHFOBQQMJDBUJPO LHSBUFPGBQQMJDBUJPOIB7uTPJM NPJTUVSF '.4 :  u   /   7 u  /  u  7 u /7 XIFSF:uMFWFMPGUIFGPSNFEDBSSPUZJFME UIB

$IBOHFTJOZJFMETPGDBSSPUVOEFSUIFDPOUSPMMFE DPOEJUJPOTPGXBUFSBOENJOFSBMOVUSJUJPOPGQMBOUT

5IFPCUBJOFEBOBMZUJDBMEFQFOEFODFTBSFDIBSBDUFSJ[FECZ BIJHIEFHSFFPGSFMJBCJMJUZ7BMVFPGEFUFSNJOBUJPOPGUIFDPFG‹ GJDJFOUFRVBMUPUIFTRVBSFPGDPSSFMBUJPODPFGGJDJFOUXBT GPSUIFZJFMEBOEGPSDPFGGJDJFOUPGXBUFSDPOTVNQUJPO 5IVTJOUIFDPVSTFPGUIFSFTFBSDIUIFTUBUJTUJDBMMZTJHOJGJDBOU JOGMVFODFPGDPOEJUJPOTPGXBUFSBOENJOFSBMOVUSJUJPOPGQMBOUT PODBSSPUZJFMEXBTSFWFBMFE

#JCMJPHSBQIZ ŸÌÎÆÏÌÀ ž¨¾ÕÃÏÐÀÌÆÉÃÄÈÌÏÐÚÌÀÌ×ÃÇ žŸÌÎÆÏÌÀ ¯¯©ÆÐÀÆËÌÀ ž ®ÌʾËÌÀ¾vª vÏ ªÆÈÌÃÉÝË°ž¬ÏËÌÀÙÌÍÐÆʾÉÚËÌÁÌÍÎÌÃÈÐÆÎÌÀ¾ËÆÝÍÎÌÆÅÀÌÂÏÐÀÃËËÙÓÍÎÌÔÃÏÏÌÀÀÌÀÌ×ÃÀÌÂÏÐÀðžªÆÈÌÃÉÝË ®¢¨Ñ΋ ÊÃÇÐÌÀvª²¡«±‰¡ÌÏÆËÒÌÎʾÁÎÌÐÃә vÏ ªÌÎÈÌÀÚ ÍÃÐÎÑÖȾev®ÌÏÐÌÀ‹Ë¾‹¢ÌËѲÃËÆÈÏ vÏ ®Ñ¿¾ÔÈÆÇ £ªÌÎÈÌÀÚÆÂÎÑÁÆÃÌÀÌ×ËÙÃÈÑÉÚÐÑÎÙÏÃÊÃÇÏÐÀ¾ÅÌËÐÆÕËÙÓ £®Ñ¿¾ÔÈÆÇ ¨²¨ÆÎÌÏ ² ¯ÃÇÊÌËvª °ÌÀ‹ÀÌ˾ÑÕËÙÓÆžËÆǨª¨ vÏ °¾Î¾È¾ËÌÀ¡¦¬ÀÌ×ÃÀÌÂÏÐÀÌ¡¦°¾Î¾È¾ËÌÀ  ¢ªÑÓÆË ¨ž¶ÑÆËÆÂÎvª¨ÌÉÌÏ vÏ



‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE


99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

(-0#"-10*40/*/(8*--&-*.*/"5&063$*7*-*;"5*0/#&'03&(-0#"-8"3.*/(%0&4 :V.7FSFUFOOJLPW 3VTTJBO"DBEFNZPG"HSJDVMUVSBM4DJFODF  3VTTJBO'FEFSBUJPO .PTDPX  ,SZ[IZ[IBOPWTLZTU  CME UFM   FNBJM[BMPWBSBTIO!ZBOEFYSV *:1BSFNTLZ .PTDPX4UBUF5FDIOJDBM6OJWFSTJUZOBNFEBGUFS/&#BVNBO  3VTTJBO'FEFSBUJPO  .PTDPX OE#BVNBOTU  UFM   "70WTZBOLJOB 3PTTFMLIP[OBE[PS  3VTTJBO'FEFSBUJPO .PTDPX 0SMJLPWMBOF  UFM   5IFXPSMEqTGBUFJOUIF99*DFOUVSZJTEFGJOFECZUIFHFOFUJDDPOTFRVFODFTPGBOUISPQPMPHJDBMDPVOUFS‹FWPMVUJPOJOOBUVSF BOEOPUCZUIF HMPCBMFDPOPNZ ,FZXPSETHMPCBMJTN OBUVSBMHMPCBMJ[BUJPO BOUISPQPHFOJDHMPCBMJ[BUJPO UFDIOJDBM‹FOHJOFFS UFDIOJDBMMZNPEJGJFE DSJUFSJPO-%

(MPCBMJ[BUJPO  HMPCBM XBSNJOH BOE HMPCBM FDPOPNJD DSJTJT BSFUIFNPTUEJTDVTTJCMFQSPCMFNTJOUIFXPSMEQFPQMFDBOOPU GJOEBTPMVUJPOJTOPUUIFDBTFUIFDBTFJTUIBU"DDPSEJOHUP TDJFOUJTUT QPMJUJDJBOTBOEFDPOPNJTUT UIFZDPNQSJTFUIFHMPCBM QSPCMFNPGIVNBOTVSWJWBM)PXFWFS BTUIFGBNPVT&OHMJTI XSJUFS(JMCFSU,FJUI$IFTUFSUPOOPUFE r5IFGBDUUIBUQFPQMF DBOOPU GJOE B TPMVUJPO JT OPU UIF DBTF UIF DBTF JT UIBU UIFZ VTVBMMZDBOOPUTFFUIFQSPCMFN "OUISPQPHFOJD HMPCBMJ[BUJPO  PS NPSF FYBDUMZ USBOTHMP‹ CBMJ[BUJPOJTUIFQPMJDZPGFTUBCMJTINFOUBOEBSSBOHFNFOUPG UIFOFXXPSMEQVCMJD‹FDPOPNJDPSEFSPOUIFCBTJTPGHMPCBM UFDIOPMPHJFT*UJTQFSGPSNFEUISPVHIUIFFDPOPNJD QPMJUJD  MFHJTMBUJWF  TDJFODF‹UFDIOJDBM  UFDIOPMPHJDBM BOE DVMUVSBM JO‹ UFHSBUJPOPGUIFXPSMEVTJOHVOJGJDBUJPO TUBOEBSEJ[BUJPOBOE MBCPSNJHSBUJPOQSPDFTTFT DBQJUBM IVNBOBOENBOVGBDUVSJOH SFTPVSDFTCZWVMHBSJ[FEDVMUVSBMJTBUJPOPGUIFXPSMEJOPSEFS UPDIBOHFUIFDPOTDJPVTOFTTPGUIFQFPQMF FYQBOTJPOPGHMP‹ CBMXPSME‹WJFXBOEXPSME‹PSEFS TUBOEBSEJ[BUJPOPGMJGFTUZMF  QSJNJUJWJ[BUJPOPGFWFSZIVNBOQFSTPOBMJUZ " HMPCBM FWFOU IBT PDDVSSFE BU UIF UVSO PG 99 BOE 99* DFOUVSJFTXJUIPVUCFJOHOPUJDFE"OUISPQPHFOJDHMPCBMJ[BUJPO DBNF JOUP DPMMJTJPO XJUI OBUVSBM HMPCBMJ[BUJPO  JF HMPCBM XBSNJOH 4P  UIF XPSME FOUFSFE UIF BHF PG HMPCBM OBUVSBM  BOUISPQPHFOJDBOEFDPOPNJDTIPDLTXIJDIHMPCBMMZDIBOHF UIFPSEFSPGDJWJMJ[BUJPOEFWFMPQNFOUFYJTUJOHTJODFUIF*SPO "HF 5IF OBUVSBM HMPCBMJ[BUJPO JT UIF HMPCBM XBSNJOH UBOHJCMF CZ MJWJOH DSFBUVSFT BOE TIPXO JO GJHVSFT JO B OVNCFS PG JOUFSHPWFSONFOUBMEPDVNFOUT"HSPVQPGFYQFSUTPODMJNBUF DIBOHF *OUFSHPWFSONFOUBM1BOFMPO$MJNBUF$IBOHF IFBEFE CZ"MCFSU(PSF QVCMJTIFEFTUJNBUJPOSFQPSUTBOEGPSFDBTUT SFMBUFEUPDMJNBUFDIBOHFPO&BSUIJOBOEHPUUIF/PCFM 1FBDF1SJ[F"DDPSEJOHUPUIFSFTVMUTPGNVMUJ‹BOOVBMDMJNBUJD TJNVMBUJPOTBOEEJSFDUNFBTVSFNFOUTDBSSJFEPVUCZTDJFOUJGJD DMJNBUPMPHJTUT PWFSTDJFOUJTUTGSPNBQQSPYDPVOUSJFT PG UIF XPSME XFSF JOWPMWFE  UIF FYQFSUT NBSLFE PVU UIF GPMMPXJOHNBJOGBDUPSTPGHSPXUIPGHMPCBMXBSNJOHGSPNBIVHF EBUBBSSBZ BOEQSFEJDUFEJUTDPOTFRVFODFT<> •5IFSFFYJTUTrBWFSZIJHIMFWFMPGDFSUBJOUZsJOUIFGBDUUIBU BOUISPQPHFOJD BDUJWJUZ TJODF  IBT CFFO QSPNPUJOH UIF HMPCBMXBSNJOHPGUIF&BSUI • UIF BWFSBHF HMPCBM OFBS‹TVSGBDF BJS UFNQFSBUVSF PWFS UIFMBTUZFBSTIBTHSPXOCZŽ¯JUDVSSFOUMZBNPVOUT UP Ž¯ BOE JT HSPXJOH XJUI UIF SBUF PG Ž¯ FBDI  ZFBST • UIF DBSCPO EJPYJEF ¯¬  DPODFOUSBUJPO HSPXUI JO UIF BUNPTQIFSFEVFUPBDDFMFSBUJPOPGUIFJOEVTUSJBMEFWFMPQNFOU PGUIFXPSMEJTUIFNPTUJNQPSUBOUGBDUPSDPOEJUJPOJOHHSPXUI PGUIFHMPCBMUFNQFSBUVSF •JODBTFPG¯¬TUBCJMJ[BUJPOBUUIFMFWFMPGQQN UIF JOUFHSBMFRVJWBMFOUPG¯¬JTDVSSFOUMZBCPVUQQN UIF JODSFBTFJOUIFBWFSBHFHMPCBMUFNQFSBUVSFCZŽ¯JTFYQFDUFE BTDPNQBSFEUPu •UIJTXJMMSFTVMUJOSFEVDUJPOPGUIFHMPCBMGPPEQSPEVDUJPO  JODSFBTF PG UIF SJTL PG TQFDJFT FYUJODUJPO  NFMUJOH PG UIF JDF TIFFUTPG(SFFOMBOEBOEUIF8FTUFSO"OUBSDUJDJDFTIFFU BOE BOJODSFBTFJOUIFTFBMFWFMCZuN $POTFRVFOUMZ JODBTFPGEFWFMPQNFOUPGUIFBOUISPQPHFOJD TDFOBSJPXJUIUIFHSFFOIPVTFFGGFDUPG¯¬BUBMFWFMPGBCPVU QQNBOEUIFJODSFBTFPGUIFOFBS‹TVSGBDFUFNQFSBUVSFCZ ‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE

Ž¯ UIFJSSFWFSTJCMFQSPDFTTFTPGCJP‹FDPMPHJDBMDBUBTUSPQIF PGMJGFPO&BSUIXJMMTUBSUJOOBUVSFBTTPPOBTUIFT )PXFWFS UIFSFBSFNBOZTDJFOUJTUTJOUIFXPSMEXIPEPOPU BHSFFXJUIBOBOUISPQPHFOJDSFBTPOGPSUIFXBSNJOHDMJNBUFPO &BSUI5IVT UIFMFBEJOHTDJFOUJTU‹HFPQIZTJDJTUPGUIF*OTUJUVUF PG0DFBOPMPHZOB114IJSTIPWPGUIF3VTTJBO"DBEFNZPG 4DJFODFT0(4PSPLIUJOXSJUFTJOIJTCPPLr-JGFPGUIF&BSUIs <> UIBUUIFBDDVNVMBUJPO PSSFEVDUJPO PGDBSCPOEJPYJEF  NFUIBOFBOETPNFPUIFSTP‹DBMMFErHSFFOIPVTFsHBTFTEPFT OPUBGGFDUUIF&BSUIDMJNBUFBUBMM.PSFPWFS DIBOHFPG¯¬ DPODFOUSBUJPO JODSFBTFPSEFDSFBTFPGUIFQBSUJBMQSFTTVSFJO UIFBUNPTQIFSFBSFOPUUIFSFBTPOT CVUUIFDPOTFRVFODFPG UIFUFNQFSBUVSFDIBOHFTPGUIFDMJNBUF8JUIUIFSJTFPGUIF PDFBOJDXBUFSTUFNQFSBUVSF USBOTGFSPGBQBSUPG¯¬GSPNUIF PDFBOUPUIFBUNPTQIFSFBMXBZTPDDVST0OUIFDPOUSBSZ JO DBTFPGUIFGBMMPGUFNQFSBUVSF TPMVCJMJUZPG¯¬JOUIFPDFBOJD XBUFSTSBJTFT5IJTJNQMJFTUIBUUIFDMJNBUJDXBSNJOHJTBMXBZT QSFDFEFECZBOJODSFBTFPGUIFQBSUJBMQSFTTVSFPG¯¬JOUIF BUNPTQIFSF BOEUIFDPPMJOHJTQSFDFEFECZJUTSFEVDUJPO 5IFUSVFSFBTPOTGPSUFNQFSBUVSFGMVDUVBUJPOTPGUIF&BSUI DMJNBUFMJFJOPUIFSQSPDFTTFTBOEPDDVSSFODFT GPSFYBNQMF  JO QSFDFTTJPO PG UIF &BSUIqT SPUBUJPO  JO JSSFHVMBSJUZ PG TPMBS SBEJBUJPO JOJOTUBCJMJUZPGUIFPDFBODVSSFOUT FUD5IF&BSUIJT DVSSFOUMZBUUIFQFBLPGJUTSFMBUJWFMZTNBMMMPDBMXBSNJOHXIJDI TPPO JOSFMBUJWFMZGFXZFBST XJMMCFSFQMBDFECZUIFSFHVMBS EFFQDPPMJOHuUIFQSFEFDFTTPSPGUIFOFYU*DF"HF 5IFSFBTPOGPSUIFVQDPNJOHDPPMJOHJTSFMBUFEUPSFEVDUJPO PG UIF &BSUIqT QSFDFTTJPO BOHMF BOE EFDSFBTF PG UIF UPUBM QSFTTVSFPGUIF&BSUIBUNPTQIFSFEVFUPUIFWJUBMBDUJWJUZPG UIF OJUSPHFO‹DPOTVNJOH CBDUFSJB XIJDI DPOTUBOUMZ SFNPWF OJUSPHFO GSPN UIF BJS BOE NJOFSBMJ[F JU )PXFWFS  UIFTF QSPDFTTFTBSFVODPOUSPMMBCMFBOEQFPQMFXJMMVOMJLFMZCFBCMF UPEPBOZUIJOHUPBGGFDUUIFN VTJOHTVDIEPDVNFOUTBTUIF ,ZPUP1SPUPDPM  4VCTFRVFODFTPGUIFBOUISPQPHFOJDHMPCBMJ[BUJPO 4JODF UIF MBUF /FPMJUIJD "HF  UIF IPSTF XBT UIF IJTUPSJDBM ESJWFSPGDPOTUBOUMZQSPHSFTTJOHIVNBOJUZ"MUIPVHIQFPQMF IBETUBSUFEVTJOHPJMBMSFBEZJOUIFUINJMMFOOJVN#$& UIFZ IBWFMFBSOUUPSFUSJFWFBOUISPQPHFOJDFOFSHZGSPNJUPOMZu ZFBSTBHP5IFOUIF"HFPGUIF)PSTFXBTSFQMBDFECZUIF "HFPG.PUPST .BO‹NBEF#JPUBBOE"OUISPQPHFOJD&OFSHZ XIJDIUPUBMSFBDUJWFNBTTFYQSFTTFEJOIVOESFETPGNFHBUPOT PGUPYJHFOJDXBTUFuUIFCZ‹QSPEVDUTPGUIJTNBTTGSPNDBSCPO EJPYJEF UP SBEJPOVDMJEFT u DVSSFOUMZ DSFBUFT B EFTUSVDUJPO PG UIF HMPCBM CJPFOWJSPONFOUBM TUBCJMJUZ PG UIF CJPTQIFSF "U QSFTFOU  UIF MFWFM PG EFWFMPQNFOU PG BOZ HPWFSONFOU JTEFUFSNJOFECZUIFMFWFMPGFOFSHZDPOTVNQUJPO BOEOPU CZ UIF FOFSHZ DPOTVNQUJPO FGGJDJFODZ "DDPSEJOH UP UIF GPSFDBTUTPGTDJFOUJTUT UIFDFOUVSZESFBNPGUIFFOFSHFUJDBMMZ DPODFSOFEIVNBOJUZXJMMCFBDIJFWFEJOBOEQFPQMFXJMM GJOBMMZDSFBUFBQSBDUJDBMMZJOFYIBVTUJCMFFOFSHZTPVSDF JFUIF GVTJPOSFBDUJPO1FPQMFXJMMCFFWFOBCMFUPSFEVDFUIF¯¬ FNJTTJPOTJOUPUIFBUNPTQIFSFCZ6OGPSUVOBUFMZ JUXJMM CFUPPMBUF5IFHMPCBMFOFSHFUJDBOECJPFOWJSPONFOUBMXPSME DSJTFTBSFVOBWPJEBCMF8IJMFUIFGJSTUDSJTJTXJMMTUBSUJOBCPVU ZFBSTBDDPSEJOHUPUIFFTUJNBUJPOTPGTPNFTDJFOUJTUT BOE JOIBMGBDFOUVSZCZUIFFWBMVBUJPOTPGPUIFST UIFTFDPOEDSJTJT IBTBMSFBEZBQQSPBDIFE"MUIPVHICPUIDSJTFTBSFUIFSFTVMUT PGQSJNJUJWFUFDIOPMPHJFTVTJOHUSBEJUJPOBMSBXNBUFSJBMUZQFT BOEFOFSHZJOUIFDMBTTJDBMNPEFMPGUIFTDJFOUJGJD‹UFDIOPMPHJDBM




99*

 (3® 5IFCFTUBSUJDMFT

BEWBODF 5" 5IBU JT XIZ UIF JTTVF PG UIF FOWJSPONFOUBMMZ SFBTPOBCMFVTFPGSBXNBUFSJBMTBOEFOFSHZJOUIFMJWJOHNBUUFS GPPEDIBJOTJTBMSFBEZBHMPCBMQSPCMFN 8JUIUIFQSFTFOUFYUFOUBOEMPXTDJFOUJGJD‹UFDIOJDBMMFWFM  BTXFMMBTUIFBOUJ‹FOWJSPONFOUBM JFUIFDPVOUFS‹QSPEVDUJWF SFTVMUTPGEJTQFSTJPOPGUIFUSBEJUJPOBMSBXNBUFSJBMBOEFOFSHZ UZQFT XJUI UIF FGGJDJFODZ PG    JO DPNCJOBUJPO XJUI UIF SFTVMUTPGUIFDPOUJOVPVTQFTUJDJEJ[BUJPOBOEUSBOTHFOJ[BUJPOPG CJPDFOPTJT uJOPOMZu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•UIFSBUFPGJOHSFTTPGUIFBOUISPQPHFOJDQPJTPOTJOOBUVSFJO uPCUBJOFEUIFFYQPOFOUJBMDIBSBDUFSBOEBEWBODFE UIFSBUFPGEFUPYJGJDBUJPOCZOBUVSF • UIF RVBOUJUZ PG BOUISPQPHFOJD NBOJQVMBUJPOT PG IVNBOT XJUIOBUVSFCFDBNFFYUSFNFMZIJHIBOEUFOET UIFPSFUJDBMMZ  UPUIFOVNCFSPGPQUJPOTXIJDIDBOCFTFBSDIFECZOBUVSF JUTFMGGPSUIFTVSWJWBM •QFTUJDJEFTBSFUIFGBUBMQIFOPNFOPOPGUIFNBUFSJBMSFBMJUZ  XIJMFUIFQPMZEJTQFSTFNFUIPETPGUIFJSTQSBZJOHBTUIFTJNJMBS UFDIOPMPHJFTPGCVSOVQPGUIFDBSCPOGVFMUZQFTSFQSFTFOUUIF EFBECSBODIPGDJWJMJ[BUJPOMJGF‹TVQQPSU •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‹QFTUJDJEFOBUVSFXIJDIXBTOPUZFUQPJTPOFECZ JOEVTUSZBOEDIFNJTUSZ*UXBTOBUVSFXIJDITVSSPVOEFEQFPQMF VOUJM UIF 4FDPOE 8PSME 8BS 5IF FWPMVUJPOBM TFMFDUJPO PG IVNBONBUFSJBMXBTPSJHJOBUFEBUUIFHFOFMFWFM BOEBCPVU uPGHFOFUJDBMMZBDRVJSFEQSPQFSUJFTESJWFGSPNIJTUPSJDBM IFSFEJUZ*OUIFUIJSEQMBDF BMPOHXJUIUIFMJGFTUBOEBSEPGMJGF BOEGPPERVBMJUZPG+BQBO XIJDIDPOTJTUTPGOP‹ZFU‹QPJTPOFE TFBGPPEBUUIFMFWFMPGu UIJTDPVOUSZIBTUIFIJHIFTU

QFTUJDJEFTJOUSPEVDUJPOJOUIFXPSMEDVMUVSFPGMBCPS"UUIF TBNFUJNF UIFRVFTUJPOrIPXMPOHXJMMBWFSBHF+BQBOFTFXIP BSF DVSSFOUMZ BU UIF BHF PG u MJWF XJUI UIF QSPHSFTTJWF EFDMJOFPGFOWJSPONFOUBMRVBMJUZsJTGBSGSPNCFJOHSIFUPSJDBM "DDPSEJOH UP BMM TDJFOUJGJD‹BOUISPQPHFOJD TJHOT  UIF $BSUIBHF PG DJWJMJ[BUJPO TIBMM CF EFTUSPZFE B IVNBO JO UIF FDPMPHJDBMMZQPJTPOFEOBUVSFDBOOPUSFNBJOHFOFUJDBMMZBOE CJPMPHJDBMMZ WBMVBCMF 5IJT JOEJDBUFT UIF CJP‹ BOE FDPMPHJDBM DBVTF‹FGGFDU SFMBUJPO PG SFTVMUT PG UIF IVNBO BOE OBUVSF IJTUPSJDBMDPMMJTJPO*UJTEJTDMPTFECZUIFBVUIPSTPGUIFTDJFOUJGJD EJTDPWFSZNBEFJOr5IFSFXBTFTUBCMJTIFEUIFFBSMJFS VOLOPXO QIFOPNFOPO PG DIBOHF PG UIF JNNVOPMPHJDBM BOE GVODUJPOBMDPOEJUJPOPGIVNBOPSHBOJTNBOEUIFCJPMPHJDBMMJGF PGIVNBOQPQVMBUJPODPOTJTUJOHJOMPTTPGUIFCBDUFSJBMJOUFSOBM FOWJSPONFOUBEBQUFEUPUIFNJDSPPSHBOJTN BOEJOEFTUSVDUJPO PG UIF FDPTZTUFN GPSNFE XJUIJO UIF FWPMVUJPO QSPDFTT BOE OBUVSBMTFMFDUJPONJDSPPSHBOJTNJTUIFQSF‹TZNCJPUJDCBDUFSJB DBVTJOHEJTFBTFTBOESFEVDUJPOPGIVNBOWJUBMJUZs  5IF TUSPOHFS CJPMPHJDBM DPNNVOJUZ  BOE VTVBMMZ UIF NPTU EFMFUFSJPVT POF  UFOET UP XJO FWFSZ OJDIF JO OBUVSF #FJOH HFOFUJDBMMZ NPEJGJFE VOEFS DPOTUBOU TZOFSHFUJD JOGMVFODF PG WBSJPVT BOUISPQPHFOJD QPJTPOT  MJWJOH OBUVSF UFOET UP UIF JOUFSQPQVMBUJPO TVSWJWBM  XIJMF IVNBO OBUVSF UFOET UP TFMG‹EFTUSVDUJPO UISPVHI JOWFOUJPO BOE JOUSPEVDUJPO PG NPSF BOENPSFQPJTPOTBOETVQFS‹QPJTPOTXJUIRVBMJUBUJWFMZOFX UPYJDPMPHJDBMQSPQFSUJFT"MUIPVHI UIFRVJOUFTTFODFPGMJWJOH OBUVSFBTXFMMBTUIFRVJOUFTTFODFPGIVNBOOBUVSFBSFGPSNFE CZUIFXPSMEPGQMBOUT JOTFDUTBOENJDSPPSHBOJTNT8FqMMTBZ POFNPSFUJNF UIBUMJGFJTTVQQPSUFECZJU BOEJUIBTCFFO TFSWJOH BT B rQFSQFUVBM NPUJPO NBDIJOFs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uBUZQJDBMEJTFBTFT *OPSEFSUPTVTQFOEUIFGVUVSFJOXIJDIUIFQBTUEJTBQQFBST  XPSMETDJFODFTIPVMEOPUCFDPODFSOFEXJUIUIFIZQPUIFUJDBM HMPCBMXBSNJOH CVUUIFSFEVDUJPOPGUIF&BSUIqTSBXNBUFSJBMT TQFDJGJDDPOTVNQUJPO • JO PSEFS UP TQFOE NJOJNVN FOFSHZ QFS VOJU PG UIF GJOBM BOUISPQPHFOJDQSPEVDUJPO • QFSGPSN UIF UBTL XJUI UIF TBNF FDPOPNJDBM FGGFDU  CVU TJNVMUBOFPVTMZXJUIUIFBCSVQUSFEVDUJPOPGUIFBOUISPQPHFOJD MPBEPOUIFCJPTQIFSF •UIFSFCZ DIBOHFUIFSFMBUJPOPGSBUFTPGQPJTPOTJOHSFTTJO OBUVSFBOEUIFTQFFEPGUIFJSEFUPYJGJDBUJPOCZOBUVSF 'PSFYBNQMF UIFNPOPEJTQFSTFBQQMJDBUJPO JOTUFBEPGUIF QPMZEJTQFSTF PGUIFEJTQFSTJPO DBQBCMFPGESPQEJTQFSTJPO  DIFNJDBM FOFSHJFT PG DBSCPO GVFM UZQFT BOE QFTUJDJEFT XJMM JNNFEJBUFMZSFEVDFUIFBOUISPQPHFOJDMPBEPOUIFCJPTQIFSF CZ u )PXFWFS  JO PSEFS UP EP UIJT  UIF TDJFOUJGJD‹ UFDIOPMPHJDBM BEWBODF NVTU DPOWFSHF XJUI UIF TDJFOUJGJD‹ FDPMPHJDBMBEWBODF0UIFSXJTF HMPCBMXBSNJOHXJMMEFTUSPZ DJWJMJ[BUJPOUPHFUIFSXJUIUIFTDJFOUJGJD‹UFDIOPMPHJDBMBEWBODF 5IFSFJTOPUIJSEPQUJPOe

#JCMJPHSBQIZ ¡ÉÌ¿¾ÉÚËÌÃÍÌÐÃÍÉÃËÆÿÃÅоÇË¢ÄÃÎÎƯÆÉÚÀÃÎ<ÍÃÎϾËÁÉÆÎã¡­ÃÐÎÌÀÌÇ>vª»ÈÏÊÌ vÏ   ÎÃÊÝ ξÏÍÙÉÝÐÚe Æ ÀÎÃÊÝ ÀÙ¿ÆξÐÚ ˾ÑÕËÌuÍÑ¿ÉÆÔÆÏÐÆÕÃÏÈÆà ÌÕÃÎÈÆ  ¼ª  ÃÎÃÐÃËËÆÈÌÀ  ž  ¬ÀÏÝËÈÆ˾ v  ÌÎÌËÃÄ  ÌÎÌËÃÄÏÈÆÇÁÌÏѾÎÏÐÀÃËËÙÇÑËÆÀÃÎÏÆÐÃÐ vÏ ¯ÌÎÌÓÐÆˬ¡¤ÆÅËÚ¥ÃÊÉƯÃÎÆ݉«¾ÑÈÆÌ¥ÃÊÉÙ®ž« ªv¦ÄÃÀÏÈ vÏ %JTDPWFSZUJUMFs1IFOPNFOPOPGDIBOHFPGUIFJNNVOPMPHJDBMBOEGVODUJPOBMDPOEJUJPOPGIVNBOPSHBOJTNBOEUIFCJPMPHJDBMMJGFPGIVNBOQPQVMBUJPOt%JTDPWFSZ BVUIPST"DBEFNJDJBO7"$IFSFTIOFW %PDUPSPG4DJFODF #JPMPHZ"".PSPWB *OTUJUVUFPG&DPMPHZBOE(FOFUJDTPG.JDSPPSHBOJTNTPGUIF6SBM%FQBSUNFOUPG UIF"DBEFNZPG4DJFODFTPGUIF6443 *OUFSOBUJPOBM"TTPDJBUJPOPG"VUIPSTPG4DJFOUJGJD%JTDPWFSJFT%JQMPNB/P5IFEJTDPWFSZQSJPSJUZ



‰r1VCMJTIFS"HSPSVTs-UE



№ 00 за 2013 год