(MNFPRR) sector privado; .todos
y exportaciones (XNFPRR)
en terminos reales
en este contexto, se entiende por importaciones los gastos (ingresos) en bienes y servicios no
cuenta corriente. Como se sefialo en el capitulo anterior, debido al regimen de libre existente basta septiembre de 1982, los movimientos de del sector privado -sobre todo los de corto plazo- se recogen en el de errores y emisiones (EYO);l en la ecuacion(55) se explica el ~i
esta cuenta.2 El resto de la balanza de capital del sector privado, que los flujos de inversion extranjera y otros movimientos de capital,
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su mayoria de largo plazo, recibe un tratamiento exogeno (OTKPR).3 En la ecuacion (52) se define el "exceso de oferta inonetaria ex ante percibido por el sector privado" (EXAN). Aunque la logica de esta variable
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ya se discutio anteriormente en los Capitulos 2 y 6, es conveniente explicar ,t
su desglose tal como aparece en la ecuacion (52). El flujo de oferta de base monetaria ex ante que se deriva del presupuesto del sector publico es igual a la parte de su deficit intemo (DEFI) que no es financiada ~-~ colocacion de valores del gobierno entre el publico ahorrador (~CET ), ni par prestamos directos de las bancas comerciales (~CGBC1 ) y de desarrollo (~CGBD1 ).4 A dicbo monto hay que sumarle los valores de ttes variables exogenas, que representan igualmente creacion ex ante de base monetaria; estas son: a) la perdida o gananc~ cambiaria en que incurre el Banco de Mexico en periodos devaluatorios (PC ), asociada a su posicion neta en divisas;5 b) el incremento en ottos activos del Banco de Mexico (6T15 );6 c) el flujo neto de capital del sector privado -excluyendo el renglon de errores y omisiones- (6TKpR * eCP ). Asimismo, es preciso restar a la cantidad resultante lo~.8.res~~ por concepto de intereses de la deuda externa del sector privado (INT * ecp ), ya que esta variable implica una destruccion predeterminada "flujo
de base monetaria
(FBMEXAN)
de base monetaria. Por consiguiente,
ex ante percibido
el
par el sector privado"
se define con la siguiente expresion:
FBIvIEXAN
= DEFI -L\CET
-L\CGBDI
PC + ecp * (OTKPR
-L\CGBCI
+ OTI5
+
-INT)
La sum a del saldo de la base monetaria al final del periodo anterior (BM.1) y (FBMEXAN) es igual al "saldo de la base monetaria ex ante percibido por el sector privado" en el periodo en curso (BMEXAN). El producto de (BMEXAN) por el multiplicador de la oferta de dinero amplia (~) es el saldo de la oferta monetaria ex ante (MSEXAN) 7. La diferencia entre
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