Alfredo Guerra-Borges
No obstante este empeño, la liquidez medida por el M1 (agregado simple) se expandió 20,4 por ciento en el año, casi duplicando las metas establecidas.
2002-2003 En 2002, la política monetaria continuó orientada a promover la estabilidad de precios y reducir la volatilidad del mercado monetario. Además, se aprobaron varias leyes cuyo fin era fortalecer la autonomía del Banco central, ampliar las capacidades de sanción y supervisión y establecer un perfil aceptable de riesgos en la intermediación financiera. El Banco de Guatemala continuó interviniendo en OMA para tratar de controlar la liquidez ante los efectos de los flujos del exterior y del déficit fiscal. Estas intervenciones produjeron un alza anual de la emisión monetaria de 7,5 por ciento. En este lapso, el agregado simple (M1) creció un 13,9 por ciento en términos nominales, apenas por debajo del 14,6 por ciento de 2001. La liquidez ampliada (M3) aumentó un 11,2 por ciento frente al 17,8 por ciento del año anterior.
2003-2004 Con el fin de promover la estabilidad de precios, el Banco Central intervino intensamente en OMA para modular el incremento de liquidez monetaria que originó, sobre todo, la postura fiscal más laxa. No obstante estas intervenciones, en diciembre de 2003 la oferta monetaria registró una variación interanual del 19,2 por ciento en tanto que M1 y M2 aumentaron un 20,5 por ciento y un 10,8 por ciento, respectivamente. Entre los factores 286