Rundtur hos kapitalfonde i Danmark: Axcel
”Debatten i dag er langt mere nuanceret” Axcel er en dansk kapitalfond, der i dag har i alt godt 10 mia. kr. under forvaltning og investerer i Danmark og Sverige. Axcel er den danske fond, der har investeret i flest mellemstore nordiske virksomheder, og Axcel ejer i dag 15 virksomheder samt en betydelig aktiepost i PANDORA.
Kapitalfondene og deres virke i Danmark er blevet heftigt diskuteret gennem årene, og sidste år mærkede kapitalfonden Axcel med Christian Frigast i spidsen mediestormens susen med det skarpe fokus på Axcels børsnotering af smykkevirksomheden PANDORA.
”I dag kan vi mærke, at omverdenens viden er vokset, og at tonen i debatten har fundet et helt andet leje.”
Det til trods mener Managing Partner i Axcel Christian Frigast, at debatten om kapitalfonde er blevet langt mere nuanceret de sidste 4–5 år. ”Tidligere var der ikke mange politikere, medier og journalister, der vidste, hvordan kapitalfonde arbejder. I dag kan vi mærke, at omverdenens viden er vokset, og at tonen i debatten har fundet et helt andet leje – selvom der dog stadig er et stykke vej til at sige, at vores omdømme er perfekt,” siger Christian Frigast. Han peger på, hvordan det er lykkedes for kapitalfondenes brancheforening, DVCA, og de danske fonde i samarbejde at få åbnet op for kapitalfondenes maskinrum og regnskabstal, hvilket har børstet noget af støvet af det ellers så tunge image. Første skridt var at etablere retningslinjer for god selskabsledelse i kapitalfonde, og næste skridt var åbenheden i forhold til regnskaber, jobskabelse og afkast.
”Vi ser i dag, hvordan flere store danske virksomheder kopierer fondenes governance-model – bl.a. med incitamentsprogrammer.”
”Vores model er blevet mere accepteret i den brede offentlighed og i virksomhederne, hvor det især er vigtigt,” siger Christian Frigast. Hvor kapitalfonde førhen skulle bruge lang tid på at forklare omverdenen, at kritikken af fondene var skudt ved siden af, er billedet i dag noget anderledes. Virksomhederne anskuer i højere grad fondene på linje med en hvilken som helst anden industriel køber eller investor. ”I virksomhederne ser de i dag med professionelle briller på kapitalfondene, og vi har åbnet op, så man kan se, hvad det aktive ejerskab betyder. Men der, hvor vi fortsat har en udfordring, er i forhold til det politiske system og i dele af medierne, hvor vi løbende skal gøre os umage med at forklare, at vi bidrager til at skabe vækst og beskæftigelse,” fortæller Christian Frigast. At aktivt ejerskab ikke bare er en tom floskel har DVCA fremlagt omfattende dokumentation for. Eksempelvis kommer det til udtryk gennem høje investeringsafkast og høj organisk vækst i de kapitalfondsejede selskaber. ”Fondenes corporate governance-model er typisk, at man som ejer spiller en meget aktiv rolle. Her er en topprofessionel bestyrelse, et godt incitamentsprogram og en tæt dialog med topchefen nogle af redskaberne som aktiv ejer,” forklarer Christian Frigast. Han mener da også, at det aktive ejerskab ikke kun har smittet af på kapitalfondenes porteføljeselskabers bundlinje, men i lige så høj grad på resten af dansk erhvervsliv, der har taget den aktive model til sig.
Christian Frigast
28
”Kapitalfondenes evner til at drive, forstærke og fremtidssikre virksomheder gennem aktivt ejerskab er nu anerkendt i dansk erhvervsliv. Vi ser i dag, hvordan flere store danske virksomheder kopierer fondenes governance-model – bl.a. med incitamentsprogrammer – og det viser jo, at fondene har fat i noget rigtigt,” slutter han.
Danish Venture Capital and Private Equity Association