DUWLJR WpFQLFR
UYEPMHEHI HI TEMRqMW WSPEVIW JSXSZSPXEMGSW ¯ 4%68) (%:-( 6-88)6
GSRXMRYEpnS HE IHMpnS ERXIVMSV
1EVME .SnS 6SHVMKYIW 4VIWMHIRXI %4-730%6 TVIWMHIRXI$ETMWSPEV TX
(IJIMXSW IQ TEMRqMW JSXSZSPXEMGSW I WYEW MQTPMGEp~IW 3GSVVsRGME HI 4SRXSW 5YIRXIW 3W TSRXSW UYIRXIW LSX WTSXW WnS HIJIMXSW UYI SGSVVIQ RYQ TEMRIP JSXSZSPXEMGS UYER HS YQE GqPYPE RnS GSRWIKYI XVERWTSVXEV E GSVVIRXI HI TMGS UYI IWXj E WIV KIVEHE TIPEW VIWXERXIW GqPYPEW WYTIVMSV k WYE GSVVIRXI HI GYVXS GMVGYMXS I q JSVpEHE E IRXVEV IQ STI VEpnS MRZIVWE HMWWMTERHS E GSVVIRXI HI TMGS UYI IWXj E WIV KIVEHE %W TSXsRGMEW XqVQMGEW EXMRKMHEW TSHIQ GEYWEV HERSW MVVIZIVWuZIMW RE GqPYPE I RS QzHYPS 2E *MKYVE ETVIWIRXE WI YQE MQEKIQ XIVQSKVj½GE HI YQ TSRXS UYIRXI RYQ TEMRIP JSXSZSPXEMGS % WIZIVMHEHI HSW IJIMXSW ZMWuZIMW HI YQ TSRXS UYIRXI q QYMXS ZEVMjZIP ¯ XERXS TSHI WIV MRZMWuZIP E SPLS RY GSQS VIWYPXEV RS HIVVIXMQIRXS PSGEPM^EHS HE GqPYPE I EXq HS IR GETWYPERXI SGSVVsRGMEW UYI ETVIWIRXEQ YQ MQTEGXS ZMWYEP WMKRM½GEXMZS 2S PMQMXI XEQFqQ TSHI SGSVVIV E UYIFVE HI ZMHVS 2nS JSVEQ RS IRXERXS EXq LSNI SFWIVZEHEW SGSVVsRGMEW HI MKRMpnS HS TEMRIP SVMKMREHEW RYQ TSRXS UYIRXI RYQE GqPYPE WIRHS EWWMQ S VMWGS EW WSGMEHS HIWTVI^jZIP 2nS SFWXERXI WI S SRQ WR TXHQWH FRPSURPHWHU D FRQWLQXLGDGH GR FLUFXLWR HOpWULFR IWXnS GVMEHEW EW GSRHMp~IW TEVE E RFRUUrQFLD GH XP DUFR HOpWULFR GH Vp ULH S UYI TSV WYE ZI^ GSRWXMXYM VMWGS HI MRGsR HMS GSQS I\TSWXS ERXIVMSVQIRXI 52
*MKYVE -QEKIQ XIVQSKVj½GE HI YQ TSRXS UYIRXI RYQE GqPYPE HI YQ TEMRIP QYPXMGVMWXEPMRS *SRXI ;-2)2)6+= 7 %
%W TVMRGMTEMW VE^~IW TEVE E SGSVVsRGME HI TSRXSW UYIRXIW WnS 1MWQEGL 3 QMWQEXGL HI TSXsRGME TSHI SGSVVIV UYIV ES RuZIP HS TEMRIP UYIV ES Ru ZIP HI YQE WXVMRK Nj UYI IQ EQFSW SW GEWSW SW IPIQIRXSW WI EWWSGMEQ IQ WqVMI 2nS q RS IRXERXS I\TIGXjZIP UYI WINE VIPIZERXI S QMWQEXGL ES RuZIP HSW TEMRqMW YQE ZI^ UYI q YQ TVSGIHMQIRXS GSQYQ HI JEFVMGS E WIVMEpnS HI GqPYPEW TSV GPEWWI HI TSXsR GME TVIZMEQIRXI ES TVSGIWWS HI QSRXEKIQ %WWMQ E QEMSVME HSW TVSFPIQEW HI QMWQEGL SGSVVIQ RE EWWSGMEpnS IQ WqVMI HI TEMRqMW GSQ TSXsRGMEW HMWXMRXEW %WWMQ WIRHS IWXE GEYWE HI TSRXS UYIRXI TSHI WIV QMXMKEHE WI IWXMZIVIQ IQ GYVWS TVSGIHMQIRXSW HI WI VMEpnS HI TEMRqMW IQ SFVE HYVERXI E MRWXEPE pnS VIHY^MRHS EW HMJIVIRpEW HI TSXsRGME HSW TEMRqMW IQ GEHE WXVMRK
6RPEUHDPHQWR 3 WSQFVIEQIRXS TEVGMEP HI YQ TEMRIP SY WXVMRK XIQ IJIMXSW MHsRXMGSW ES HI QMWQEXGL )WXE GEYWE HI JSVQEpnS HI TSRXS UYIRXI q QMRMQM^EHE WI JSVIQ QM RMQM^EHSW SW WSQFVIEQIRXSW IQ JEWI HI TVSNIXS FIQ GSQS IQ JEWI HI TVSNIXS XEQ FqQ EWWSGMERHS TEMRqMW WSQFVIEHSW RYQE QIWQE WXVMRK RS GEWS IQ UYI SW WSQFVIE QIRXSW RnS WnS IZMXjZIMW 6XMLGDGH 7I YQ TEMRIP SY GSRNYRXS HI TEM RqMW ETVIWIRXEVIQ YQ RuZIP HI WYNMHEHI HuWTEV HSW VIWXERXIW RE WYE WqVMI SY WI YQ TEMRIP ETVIWIRXEV IPI TVzTVMS WYNMHEHI PSGE PM^EHE GSQS TSV I\IQTPS YQ I\GVIQIRXS HI TjWWEVS XIVIQSW YQ IJIMXS IUYMZEPIRXI ES HI QMWQEXGL )WXE GEYWE HI TSRXS UYIRXI q QMXMKEHE WI IWXMZIVIQ IQ GYVWS TVSGIHM QIRXSW HI STIVEpnS I QERYXIRpnS EHIUYE HSW 'HIHLWRV HP FpOXODV 4SHIVnS I\MWXMV HIJIM XSW ES RuZIP HSW QEXIVMEMW I TVSHYpnS HI YQE GqPYPE UYI VIWYPXIQ IQ FEM\EW VIWMWXsR GMEW HI WLYRX HEW QIWQEW S UYI RS PMQMXI TSHIVj SVMKMREV YQ TSRXS UYIRXI 3 HIWIR ZSPZMQIRXS HI TSRXSW UYIRXIW HIZMHS E FEM \EW VIWMWXsRGMEW HI WLYRX q QEMW TVSZjZIP IQ GSRHMp~IW HI MVVEHMEpnS HI JVEGE MRXIRWMHEHI
MWXS q MRJIVMSV E ; Q 7YTSWXEQIRXI SW TEMRqMW IRGSRXVEQ WI TVSXIKMHSW GSRXVE TSRXSW UYIRXIW TIPSW HuSHSW HI F]TEWW UYI MRXIKVEQ E GEM\E HI
49&
JjFVMGE 3W ¾EWL VITSVXW GHYHP VHU DQDOLVDGRV H LGHQWLILFDGRV GHVYLRV j ILFKD WpFQLFD QRPLQDO 2SXI WI UYI E WIVMEpnS HI TEM RqMW IQ SFVE Wz q ZMjZIP WI SW ¾EWL VITSVXW HI GEHE TEMRIP JSVIQ JSVRIGMHEW TIPS JEFVMGERXI
-RWTIpnS :MWYEP (IZI MRWTIGMSREV ZMWYEPQIRXI YQE EQSWXVE VIPIZERXI HI TEMRqMW XIRHS IQ EXIRpnS 6MWGSW GSVXIW SY SYXVSW HIJIMXSW RE QSPHYVE I RS ZMHVS 1EVGEW I\GIWWMZEW SY MVVIKYPEVIW HI GSPE RS MRXIVMSV SY I\XIVMSV HS TEMRIP (IJIMXSW RS GMVGYMXS IPqXVMGS HS TEMRIP IQ TEVXMGYPEV REW NYRXEW WSPHEHEW 5YEPMHEHI HE WIPEKIQ HS TEMRIP SFWIVZERHS WI I\MWXIQ IWTEpSW IRXVI E QSPHYVE I S ZMHVS 5YEPMHEHI HE IXMUYIXE HI IWTIGM½GEpnS HS TEMRIP (IZI WI JE^IV YQ XIWXI HI IWJVIKEpS GSQ jPGSSP HYVERXI W I ZIVM½GEV WI E IXMUYIXE QERXqQ MRXIKVMHEHI % IXMUYIXE HIZI XIV YQ XIQTS HI ZMHE MHsRXMGS ES HS TEMRIP (IWZMSW HI GSV HI GqPYPE %TIWEV HI RnS WI GSRWXMXYMV GSQS YQ VMWGS HI WIKYVERpE SY MQTEGXEV WSFVI E TSXsRGME HI TMGS HMWTS RuZIP E I\MWXsRGME HI HIWZMSW HI GSV HI GqPYPE RYQ TEMRIP GSRJIVI ES WMWXIQE FEM\E UYEPMHEHI IWXqXMGE S UYI WI ERXIZs WIV YQ EW TIXS UYI ZIRLE E PMQMXEV E EXVEXMZMHEHI HSW WMWXIQEW JSXSZSPXEM GSW TEVE S GSRWYQMHSV ½REP *MKYVE
*MKYVE 7MWXIQE JSXSZSPXEMGS ETVIWIRXERHS HIWZMSW HI GSV HI GqPYPE *SRXI LXXT WSPEVTERIPW GLMRE GSQ WSPEV FEWMGW TZ QSHYPI EIWXLIXMGW ER MRXVSHYGXMSR XS GIPP GSPSV HIZMEXMSRW GGHW
'SRGPYWnS (MZIVWSW EWTIXSW VIPEXMZSW k UYEPMHEHI HSW TEMRqMW JSXSZSPXEMGSW JS VEQ I\TSWXSW I HMWGYXMHEW EW WYEW MQTPMGEp~IW %WWIKYVEV UYEPMHEHI EHIUYEHE HSW TEMRqMW q ETIREW YQ HSW EWTIXSW RIGIWWjVMSW TEVE KE VERXMV UYEPMHEHI HSW WMWXIQEW f MQTIVEXMZS UYI EW MRWXEPEp~IW WINEQ TVSNIXEHEW I MRWXEPEHEW GSQ UYEPMHEHI FIQ GSQS IWXINEQ MQTPI QIRXEHSW TVSGIHMQIRXSW HI STIVEpnS I QERYXIRpnS
&MFPMSKVE½E [[[ TZIHYGEXMSR SVK [[[ IIVI IRIVK] KSZ WSPEV WYRWLSX TZQV[C LXQP [[[ WSPEVEFGW SVK LXXT WSPEVTERIPW GLMRE GSQ