23 IANOYAΡΙΟΥ, 2013
ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ
6/16 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ
∫Ú·Ù¿ÂÈ Ù· Î¤Ú‰Ë ÙÔ Â˘ÚÒ ÂÓ ·Ó·ÌÔÓ‹ Fed ¶¿Óˆ ·fi Ù· 1.33 Û˘Ó¯›˙ÂÈ Ó· ÎÈÓÂ›Ù·È Ë ÈÛÔÙÈÌ›· ∂˘ÚÒ – ¢ÔÏ·Ú›Ô˘ ·Ó·Ì¤ÓÔÓÙ·˜ ÙȘ ÂÍÂÏ›ÍÂȘ ·fi ÙËÓ ÂfiÌÂÓË Û˘Ó‰ڛ· Ù˘ Fed ÙËÓ ›‰È· ÒÚ· Ô˘ ÔÈ ÂÎÙÈÌ‹ÛÂȘ ÁÈ· ÙËÓ ÔÚ›· Ù˘ ÈÛÔÙÈÌ›·˜ ·Ú·Ì¤ÓÔ˘Ó ÈÔ Û˘Áί˘Ì¤Ó˜ ·fi ÔÙ¤ ¡›ÎÔ˜ ªÈ¯·ËÏ›‰Ë˜ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com Σταθεροποιητικά κινήθηκε η ισοτιµία Ευρώ – ∆ολαρίου την εβδοµάδα που µασ πέρασε η οποία κατÞρθωσε σε πολύ µεγάλο βαθµÞ να κρατήσει τα πολύ µεγάλα κέρδη που προηγήθηκαν. Συγκεκριµένα η ισοτιµία απÞ τα 1.3350 τησ περασµένησ εβδοµάδασ αν και αρχικά υποχώρησε µέχρι τα 1.3230 στην συνέχεια ενισχύθηκε και πάλι πάνω απÞ τα 1.3300 Þπου και κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ. Μετά τα Þσα προηγήθηκαν τισ περασµένεσ εβδοµάδεσ τα οποία έδωσαν ώθηση στο Ευρώ, η ισοτιµία φιλτράρει πλέον τισ τελευταίεσ εξελίξεισ απÞ Ευρώπη και ΗΠΑ και κρατάει στάση αναµονήσ. Θα λέγαµε πιο πολύ αναµένει τισ εξελίξεισ απÞ ΗΠΑ και ειδικά την πρώτη τακτική συνεδρία τησ Fed τησ ερχÞµενησ εβδοµάδασ Þπου αναµένεται να ξεκαθαρίσουν σε ένα βαθµÞ οι προθέσεισ των αξιωµατούχων τησ για την νέα χρονιά. Τα τελευταία πρακτικά τησ Fed γέννησαν πολλέσ ανησυχίεσ και ερωτηµατικά Þσο αφορά την συνέχιση του QE και η αγορά αναµένει µε µεγάλη αγονία την νέα συνεδρία τησ για να ξεκαθαρίσει κατά πÞσον οι ανησυχίεσ αυτέσ θα ενταθούν.
Μέσα σε Þλα αυτά η πορεία τησ ισοτιµίασ είναι δύσκολο να προβλεφθεί. Μπορεί βραχυπρÞθεσµα η τάση να είναι ανοδική και τα επίπεδα του 1.35 να είναι πολύ πιο κοντά απÞ τα 1.30 απÞ την άλλη Þµωσ το Þλο αβέβαιο περιβάλλον διατηρεί στην ισοτιµία µια συνεχÞµενη αυξανÞµενη µεταβλητÞτητα. ΑυτÞ φαίνεται και απÞ τισ διάφορεσ συγκεχυµένεσ εκτιµήσεισ των διεθνών οίκων για την αναµενÞµενη πορεία τησ ισοτιµίασ για το νέο έτοσ. Συνοπτικά θα λέγαµε πωσ η πλειοψηφία των αναλυτών θεωρεί Þτι τα καλά τελειώσανε, αντιµετωπίζοντασ µε µετριοπάθεια το ευρώ. ΩστÞσο, υπάρχουν ακÞµη κάποιοι “ταύροι”, ακÞµη και αν η Γερµανία δεν είναι έτοιµη να θυσιάσει τα πάντα για το Þνειρο τησ ευρωπαϊκήσ σύγκλισησ. Συγκεκριµένα ο ιαπωνικÞσ οίκοσ Nomura βλέπει ράλι ύστερα απÞ την “τροχιά διÞρθωσησ” του ευρώ. “Το ευρώ διορθώνει - στην τρέχουσα συγκυρία - στα επίπεδα των 1,3250 δολ”, σχολιάζουν χαρακτηριστικά οι αναλυτέσ του οίκου. Κατά τον οίκο, το ευρώ εντÞσ των ερχÞµενων ηµερών θα κινηθεί ανοδικά προσ τα επίπεδα των 1,34 δολαρίων. Αν τα διασπάσει, συνεχίζει η Nomura, τÞτε ανοίγει ο δρÞµοσ για τα επίπεδα των 1,35 - 1,36 δολαρίων. ΑπÞ την άλλη πλήρωσ απαισιÞδοξοσ δηλώνει ο Chris Turner, επικεφαλήσ του τµήµατοσ ξένου συναλλάγµατοσ του οµίλου ING Group. “Ωσ εδώ ήταν οι δυνατÞτητεσ του ευρώ... Τώρα θα πέσει κάτω των 1,30 δολαρίων σε διάστηµα δύο µηνών, για να υποχωρήσει ωσ τα 1,20 δολάρια µέχρι το
ºfiÚÔ˜ › ÙˆÓ ¯ÚËÌ·ÙÔÈÛÙˆÙÈÎÒÓ Û˘Ó·ÏÏ·ÁÒÓ ÁÈ· «11» Το Συµβούλιο Υπουργών ECO-FIN υιοθέτησε το αίτηµα 11 χωρών τησ Ευρωζώνησ να επιβάλλουν φÞρο στισ χρηµατοπιστωτικέσ συναλλαγέσ. Οι χώρεσ που θα επιβάλουν το φÞρο είναι: η Γερµανία, η Γαλλία, η Ιταλία, η Ισπανία, η Ελλάδα, η Αυστρία, το Βέλγιο, η Πορτογαλία, η Σλοβακία, Ολλανδία και η Σλοβενία. Εκτιµάται Þτι ο εν λÞγω φÞροσ θα αποφέρει ετησίωσ συνολικά 37 δισ. ευρώ έσοδα στισ παραπάνω χώρεσ. Οι υπÞλοιπεσ που δεν ήθελαν σ’ αυτή τη φάση να ακολουθήσουν, θα µπορούν να το κάνουν Þποτε κρίνουν αναγκαίο. Αλλωστε, η µέθοδοσ τησ ενισχυµένησ συνεργασίασ που προβλέπει η Συνθήκη τησ ΛισαβÞνασ, κρίθηκε επιβεβληµένη εξαιτίασ αυτήσ τησ άρνησησ οµάδασ χωρών µε επικεφαλήσ τη Μεγάλη Βρετανία. Ο ονοµαζÞµενοσ και φÞροσ Tobin θα κυµαίνεται ανάλογα µε το επενδυτικÞ προϊÞν µεταξύ 0,01% (παράγωγα προϊÞντα) και 0,1% (µετοχέσ, οµÞλογα), ενώ θα καλύπτει το 85% των χρηµατοπιστωτικών συναλλαγών µεταξύ των χρηµατοπιστωτικών ιδρυµάτων. Εξαιρούνται απÞ το φÞρο τα ενυπÞθηκα στεγαστικά
δάνεια, τα τραπεζικά δάνεια, οι ασφαλιστικέσ συµβάσεισ και οι λοιπέσ συνήθεισ χρηµατοοικονοµικέσ δραστηριÞτητεσ που διενεργούνται απÞ ιδιώτεσ ή απÞ µικρέσ επιχειρήσεισ εξαιρούνται του πεδίου εφαρµογήσ τησ πρÞτασησ. Ο φÞροσ θα βασίζεται στην αρχή τησ φορολογικήσ κατοικίασ του χρηµατοπιστωτικού ιδρύµατοσ ή εταιρείασ, δηλαδή θα επιβάλλεται στο κράτοσ µέλοσ στο οποίο θεωρείται εγκατεστηµένο το χρηµατοπιστωτικÞ ίδρυµα που εµπλέκεται στη συναλλαγή. Θα φορολογούνται κυρίωσ τα χρηµατοπιστωτικά ιδρύµατα που προβαίνουν σε χρηµατοπιστωτικέσ συναλλαγέσ. Η απÞφαση καλύπτει ένα ευρύ φάσµα ιδρυµάτων, προκειµένου να αποφευχθεί η καταστρατήγηση του φÞρου και περιλαµβάνει ουσιαστικά τισ επιχειρήσεισ επενδύσεων, τισ οργανωµένεσ αγορέσ, τα πιστωτικά ιδρύµατα, τισ ασφαλιστικέσ εταιρείεσ, τουσ οργανισµούσ συλλογικών επενδύσεων και τουσ διαχειριστέσ τουσ, τουσ οργανισµούσ εναλλακτικών επενδύσεων (Þπωσ είναι τα αµοιβαία κεφάλαια αντιστάθµισησ κινδύνου), τισ εταιρείεσ χρηµατοδοτικήσ µίσθωσησ και τισ οικονοµικέσ οντÞτητεσ ειδικού σκοπού.
τέλοσ του 2013”, εξοµολογείται στην τηλεÞραση του Bloomberg. O αναλυτήσ τησ ING εξηγεί Þτι το α΄ µισÞ του 2013 θα είναι µια διαµάχη ισορροπιών ανάµεσα στην πολιτική που θα κρατήσει η Fed, κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, και στην πιθανÞτητα υποβάθµισησ τησ Ισπανίασ, σε συνδυασµÞ µε την έκβαση η των ιταλικών εκλογών. ΑπÞ την άλλη JP Μοrgan, Credit Agricole και Goldman Sachs αν και παραµένουν Long στο Ευρώ θεωρούν την ισοτιµία να παραµένει χωρίσ σαφή κατεύθυνση για τουσ επÞµενουσ µήνεσ. Θα λέγαµε πωσ η ισοτιµία παραµένει απÞ εκεί που άφησε το 2012. Ναι µεν κινείται ελαφρώσ ανοδικά αλλά σαφέστατα αυτÞ που θα κρίνει την κατεύθυνση τησ τουσ επÞµενουσ µήνεσ θα είναι η πορεία των διεθνών χρηµαταγορών, οι πολιτικέσ εξελίξεισ απÞ Ιταλία, Γερµανία και Ελλάδα, η νοµισµατική πολιτική τησ ΕΚΤ και το σηµαντικÞτερο ο πρώιµοσ τερµατισµÞσ τησ ποσοτικήσ χαλάρωσησ (QE) απÞ την κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ, Federal Reserve, λÞγω τησ µείωσησ τησ ανεργίασ και τησ αύξησησ τησ απασχÞλησησ. Τεχνικά η ανοδική τάση τησ ισοτιµίασ διατηρείται. Το εβδοµαδιαίο σπάσιµο του 1.33 έχει δώσει στην ισοτιµία ένα νέο ανοδικÞ momentum και έχει ανοίξει για τα καλά τον δρÞµο για τα 1.35 – 1.38. Ùπωσ αναφέραµε Þµωσ και πιο πάνω αρκετοί σηµαντικοί παράγοντεσ απÞ ΗΠΑ και Ευρώπη θα κρίνουν πολλά για την συνέχεια και αναλÞγωσ πωσ θα εξελιχθούν δεν αποκλείεται οποιαδήποτε στιγµή η τάση αυτή να ανατραπεί.
¶ÂÚÈÔÚÈÛÌÔ› ÛÙËÓ ÏÂÈÙÔ˘ÚÁ›· ÙˆÓ √›ÎˆÓ ∞ÍÈÔÏfiÁËÛ˘ Περιορισµούσ στην λειτουργία των οίκων αξιολÞγησησ βάζει νέα κοινοτική Οδηγία, την οποία ενέκρινε η Ολοµέλεια του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου. Μετά και την έγκριση του Ευρωκοινοβουλίου, οι Οίκοι θα µπορούν να εκδίδουν “µη ζητηθείσεσ” αξιολογήσεισ δηµοσίου χρέουσ µÞνο σε συγκεκριµένεσ χρονικέσ στιγµέσ, ενώ οι ιδιώτεσ επενδυτέσ θα µπορούν να τουσ µηνύσουν σε περιπτώσεισ αµέλειασ. Παράλληλα, µε την νέα ευρωπαϊκή νοµοθεσία, οι Οίκοι θα πρέπει να εξηγούν τουσ βασικούσ παράγοντεσ στουσ οποίουσ βασίζονται οι αξιολογήσεισ τουσ ενώ, Þπωσ ρητά αναφέρεται, οι αξιολογήσεισ τουσ δεν θα πρέπει να επιδιώκουν να επηρεάσουν τισ κρατικέσ πολιτικέσ. Τονίζεται µάλιστα Þτι, οι Οίκοι ΑξιολÞγησησ δεν θα µπορούν, πλέον, να κάνουν οποιαδήποτε άµεση ή ρητή σύσταση που αφορά τισ οικονοµικέσ πολιτικέσ των κυβερνήσεων. Στα πλαίσια τησ προσπάθειασ, για περαιτέρω µείωση τησ υπερβολικήσ εξάρτησησ απÞ τουσ Οίκουσ ΑξιολÞγησησ, τα πιστωτικά ιδρύµατα και οι εταιρίεσ επενδύσεων, θα πρέπει να κάνουν τισ δικέσ τουσ, εσωτερικέσ, αξιολογήσεισ ενώ, η ΚοµισιÞν θα πρέπει να εξετάσει το ενδεχÞµενο δηµιουργίασ, ενÞσ πλήρωσ ανεξάρτητου δηµοσίου ευρωπαϊκού οργανισµού αξιολÞγησησ πιστοληπτικήσ ικανÞτητασ.
∏ ‰È¿ıÂÛË ÁÈ· ·Ó¿ÏË„Ë ÎÈÓ‰‡ÓÔ˘ ¢ÓÔ› ÙÔ Â˘ÚÒ ÃÚ›ÛÙÈ·Ó ™Ù˘ÏÈ·ÓÔ‡ ∆ιεύθυνση ∆ιαχειρίσεως ∆ιαθεσίµων, Alpha Bank Cyprus Ltd Σηµαντική στήριξη στο ενιαίο νÞµισµα παρείχε η απρÞσµενη βελτίωση του δείκτη οικονοµικήσ εµπιστοσύνησ ZEW σε υψηλÞ τριών ετών για τον Ιανουάριο (+31.5, εκτίµηση +12) στη Γερµανία.Το µεσηµέρι τησ Τρίτησ το ευρώ τύγχανε διαπραγµάτευσησ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ περί τα 1,3350. Στην αγορά συναλλάγµατοσ, το ευρώ διατηρεί τα κέρδη των τελευταίων εβδοµάδων και εµφανίζει σταθεροποίηση στην περιοχή των 1,3300 USD/EUR. Οι εκροέσ κεφαλαίων απÞ τα επονοµαζÞµενα ασφαλή επενδυτικά καταφύγια (safe haven) και η αυξηµένη πιθανÞτητα εξÞδου τησ Ευρωζώνησ απÞ την κρίση δηµοσίου χρέουσ εντÞσ του 2013, Þπωσ χαρακτηριστικά
σχολίασε και ο πρÞεδροσ τησ ΕΚΤ, αποτελούν τουσ βασικούσ λÞγουσ ενίσχυσησ του ευρώ έναντι των κυριÞτερων νοµισµάτων. Θετικά επιδρούν στο ευρώ επίσησ οι πιέσεισ που εκδηλώνονται στο γιεν, καθώσ αυξάνονται οι ενδείξεισ Þτι η ιαπωνική κυβέρνηση και η Τράπεζα τησ Ιαπωνίασ στηρίζουν ένα µεσοπρÞθεσµο στÞχο πληθωρισµού 2%. Το ευρώ ενισχύθηκε και έναντι του ελβετικού φράγκου στο 1,2350 CHF/EUR (υψηλά 13 µηνών) και κυµαίνεται στα υψηλÞτερα επίπεδα των τελευταίων δέκα µηνών έναντι τησ στερλίνασ (EURGBP 0,8400). Σε µια άλλη εξέλιξη, στην προχθεσινή ανακοίνωση των Υπουργών Οικονοµικών τησ Ευρωζώνησ ο ΠρÞεδροσ του Eurogroup ανέφερε Þτι σηµειώνεται πρÞοδοσ σχετικά µε την απευθείασ ανακεφαλαιοποίηση τραπεζών µέσω του ESM. Σηµειώνεται Þτι η ΕΚΤ αναµένεται να αναλάβει τισ αρµοδιÞτητεσ άµεσησ εποπτείασ του τραπεζικού συστήµατοσ τησ Ευρωζώνησ το 2014. Νέοσ επικεφαλήσ του Eurogroup ορίστηκε ο ΟλλανδÞσ ΥπουργÞσ Οικονοµικών (Dijsselbloem). Ùσον
αφορά την εισαγωγή τησ Κύπρου στο µηχανισµÞ διάσωσησ, το Eurogroup παρέπεµψε για το Μάρτιο τισ αποφάσεισ, Þπωσ επιβεβαίωσε ο απερχÞµενοσ πρÞεδροσ του Ζαν Κλοντ Γιούνκερ. Το συµβούλιο καλωσÞρισε την πρÞοδο που έχει γίνει απÞ κυπριακήσ πλευράσ για την υλοποίηση των προαπαιτουµένων ενεργειών που συµφωνήθηκαν µε την τρÞικα. Η τελική έκθεση για τισ κυπριακέσ τράπεζεσ ωστÞσο δεν έχει ολοκληρωθεί. Ο Ζαν Κλοντ Γιούνκερ τέλοσ διαβεβαίωσε Þτι βραχυπρÞθεσµα οι χρηµατοδοτικέσ ανάγκεσ του κυπριακού κράτουσ είναι απολύτωσ εξασφαλισµένεσ. Στισ ΗΠΑ, θετικÞ αντίκτυπο στο επενδυτικÞ κλίµα έχουν οι ανακοινώσεισ καλύτερων του αναµενοµένου µακροοικονοµικών στοιχείων. Συγκεκριµένα οι νέεσ κατοικίεσ ανήλθαν το ∆εκέµβριο στο υψηλÞτερο επίπεδο απÞ τον Ιούνιο του 2008 (954.000). Οι αιτήσεισ για επιδÞµατα ανεργίασ υποχώρησαν την περασµένη εβδοµάδα σε χαµηλÞ πέντε ετών περίπου (335.000) καταδεικνύοντασ βελτίωση των συνθηκών στην αγορά εργασίασ.